连亏五年，多次跨界失败后，安奈儿创始人决定让出公司控制权。6月2日晚，安奈儿发布公告，披露公司控股股东、实际控制人曹 璋、王建青夫妇正在筹划公司控制权变更相关事项。南都湾财社记者也就此事致电安奈儿，但未获接听。 1996年，曹璋、王建青夫妇创办"安尼尔童装店"，并在此后的20年里将其发展成为国内A股童装第一股。然而上市以来，经历了三年 增长后，2020年以来，公司业绩颓势明显，营收连续5年下滑，净利润也连续5年亏损。 2022年以来，安奈儿开始多次尝试对外投资、跨界收购，试图改善公司盈利能力，但这些努力并未收获成效，多笔收购最终未能成 行，安奈儿也两度因相关信披问题受罚。与此同时，公司股价大起大落，还曾遭人操纵股价。公告前最后一个交易日，安奈儿收获涨 停，股价16.90元，总市值36亿元。 连亏5年累计亏损超5亿元 创始人拟转让公司控制权 公告显示，安奈儿近日收到控股股东、实际控制人曹璋先生、王建青女士的通知，其正在筹划公司控制权变更相关事项。曹璋先生和 王建青女士拟通过向交易对手方转让公司 13.03%的股份等方式，使交易对手方获得公司控制权。具体转让比例和实施方案尚待进一 步沟通确定。本次的交易对手方主要 ...

公司控制权变更 - 曹璋、王建青夫妇拟转让公司13.03%股份，交易对手方将获得控制权，公司股票自6月3日起停牌 [1] - 交易对手方主要从事投资管理业务，具体转让比例和实施方案待进一步沟通确定 [3] - 截至一季度末，曹璋、王建青分别持股19.13%、8.25%，合计持股27.38% [6] 股价异动 - 披露易主消息前一交易日（5月30日），公司股价涨停收盘，报16.9元/股，成交金额2.51亿元，总市值36亿元 [3] - 5月28日、29日股价分别上涨5.71%、1.19%，成交金额分别为2.22亿元、2.49亿元 [3] 经营业绩 - 公司2020年首次亏损，归属净利润-4682万元，2021-2024年持续亏损，分别为-302.9万元、-2.37亿元、-9955万元、-1.15亿元 [7] - 2024年一季度营业收入1.44亿元，归属净利润-833.3万元，扣非净利润-884万元 [7] - 公司主营业务为"ANNIL 安奈儿"品牌童装的研发设计、供应链管理及销售，被称为A股"童装第一股" [5]

转自：前瞻产业研究院 细分产品市场 行业主要上市公司：安奈儿(002875)、森马服饰(002563)、朗姿股份(002612)、泰慕士(001234)等; 本文核心数据：全球童装行业市场规模 2024年全球童装行业市场规模约2800亿美元 儿童服装简称童装，指适合儿童穿着的服装。按照年龄段分包括婴儿服装、幼儿服装、小童服装、中童 服装、大童服装等。还包括中小学的校园服装等。Statista数据显示，2024年全球童装行业市场规模约 2800亿美元，近五年行业复合增速2.02%。 产业竞争 全球童装领先企业主要有Gymboree、OKAIDI、OSHKOSH等，企业具体布局情况如下： | 企业名称 | 所属国家 | 布局情况 | | --- | --- | --- | | Gymboree4 | 美国行 | Gymboree 是美国知名的童装品牌,成立于1976年,主要为 0-7 岁的 « | | | | 婴幼儿设计制造及零售服装。产品涵盖经典、自然、和谐、活泼的设计 | | | | 理念,色彩亮丽,款式多样,深受家长和儿童喜爱。 | | OKAIDI+ | 法国行 | OKAIDI·是法国的时尚董装品牌,专 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为看好（Overweight），即行业超越整体市场表现 [78] 报告的核心观点 - 政策引导我国生育趋势转向全面促进生育，各级政府发布生育/养育帮扶措施，助力国民生育意愿回暖，促进政策改善母婴消费板块预期，相关标的基本面将受益，国货概念在母婴板块发展良好，从生育到养育，母婴消费品相关标的崛起在即 [4] - 出生人口数下滑但母婴板块逆势增长，国货崛起，促进政策与出生人数增长助力板块重回高点，报告还给出了各细分行业的推荐标的 [6] 根据相关目录分别进行总结 政策促进生育，全面进入生育友好型社会 - 我国生育政策经历多阶段变迁，现今转向全面促进生育，2016年前生育政策对出生人口和生育率影响明显，2017年后放开政策“失灵”，24 - 25年开启促进生育及配套支持时代 [10][13] - 国家和地方出台促进生育政策，国家将建立育儿补贴制度，各省市补贴不断加码，预计25年生育友好型社会氛围达高峰 [16][17] - 国民生育意愿受经济和社会配套措施影响，政策在经济、文化、服务、时间等层面为生育减负，扩大生育保险覆盖面，延长产假等 [18][20] - 生育养育成本高，补贴为孩子生活兜底，以呼和浩特2胎家庭为例可助力减负 [21][23] - 对标海外，日韩、德国实施生育补贴多年且力度加大，日本每孩最少领约11.7万元，韩国约12万元，德国约37万元 [24][25] 生育率企稳叠加行业竞争格局优化，母婴板块大有可为 - 我国出生人口2017 - 2023年下行，消费升级和精细化育儿带动母婴市场规模逆势增长，2023年市场规模增长16%，与人口出生数量下滑6%相比，增速差额21pct [31][32] - 随着孩子成长，母婴消费板块不断丰富，备孕等阶段关注医药板块，喂养阶段乳制品和母婴小电器受益，后续衣食住行等多板块受益 [33] - 母婴重点细分行业18 - 24年CR10显著提升，CR10中国货市占率大幅提高，国货在婴配奶、童装、婴幼儿洗护等细分板块登顶 [35][37] 伴随孩子的成长，受益行业与标的逐步丰富 - 备孕、辅助生殖及产检阶段，辅助生殖关注锦欣生殖、丽珠集团，产前早筛关注华大基因，婴幼儿药品关注华特达因等；喂养阶段，食饮推荐中国飞鹤、伊利股份，家电推荐小熊电器；成长阶段，纺服推荐森马服饰等，轻工关注布鲁可等，婴童洗护推荐润本股份等，婴童用品连锁推荐孩子王等 [41] - 乳制品方面，新生儿数量有望趋稳，婴配粉市场规模有望趋稳，中国飞鹤品牌和渠道优势强，伊利股份盈利能力有望提升 [42][48] - 童装及家纺，头部品牌有望迎来经营拐点，国补利好家纺行业 [49][52] - 轻工板块，豪悦护理拓展自主品牌，布鲁可降低IP依赖，晨光股份线上增长亮眼 [53] - 婴童洗护，上美股份双品牌驱动，润本股份全品类覆盖且线上运营能力强 [55][60] - 家电小熊电器主打内需消费，刚需品份额有望提升，新兴母婴与个护小家电收入占比增加 [61][63] - 母婴零售，孩子王主业稳健，实施“三扩”战略并加速AI融合；爱婴室双品牌融合和精细化运营有成果，与万代合作打开IP零售增量空间 [70][71] 估值与风险提示 - 报告给出了母婴消费板块多家公司的估值表，包括股价、总股本、市值、归母净利润、PE等数据及评级 [74]

公司经营情况 - 2024年公司营业收入63,895.74万元，归属于上市公司股东的净利润 -11,465.81万元，截至2024年12月31日，总资产为10.20亿元，归属于上市公司股东的净资产为7.06亿元 [3] - 受外部市场环境及优化店铺结构、关闭低效店铺影响，公司销售规模下降致营业收入同比下降 [2] 公司经营措施 - 2024年持续调整渠道布局，淘汰低效店铺；强化存货精细化管理，通过月度滚动销售预测制定生产和采购计划以降低库存；加强预算管理及费用管控，打造心智品类，增强产品和品牌核心竞争力 [3][5][8] - 实施股份回购、股权激励等措施绑定优秀核心人才，促进公司长期发展；定期举办业绩说明会、接待投资者调研，加强与机构投资者及中小股东互动 [3] 产品相关情况 - 电子束接枝抗病毒抗菌面料于2023年4月量产，推出首款产品“安心衣”，已开拓运动品牌、成人服饰、高端定制等客户，仍在持续开拓市场 [3] - 深耕童装行业29年，坚持用优质面料保证产品质量，持续推出安心衣、超舒衣等新品类，专注“超级舒适”卖点，建立“超级舒适安奈儿”品牌心智 [5] 行业情况 - 扩内需、促消费政策显效，消费市场潜能释放，内需消费逐步修复、平稳增长，国家生育政策预计为童装市场带来新增长点 [4] - 童装行业竞争加剧，消费者对服装功能性、个性化等要求提高，企业竞争聚焦产品力和品牌力 [5] 未来发展规划 - 线下调整店铺结构，关闭亏损及低效店铺，在强势区域拓展，探索合作模式多元化，明确渠道定位，聚焦关键区域经营拓展 [6] - 线上促进传统电商渠道发展，全面布局和发力新兴渠道，全渠道发力打造心智品类，增强品牌在童装市场竞争力 [6][7] - 加大存货精细化管理力度，提升商品库存管理能力，及时响应市场需求 [7] - 持续研发科技面料，输出前沿技术产品，提供超级舒适和安全体验 [7]

公司基本信息 - 投资者关系活动类别为特定对象调研和现场参观 [2] - 活动时间为2025年5月9日，地点在公司15楼会议室，形式为现场交流 [2] - 上市公司接待人员为董事、董事会秘书宁文，参会人员包括东方财富证券、金斧子基金等机构及个人投资者 [2] 公司经营情况 - 深耕童装行业29年，为3 - 12岁儿童及其家人提供多场合服饰 [3] - 截至2024年12月31日，全国有670家线下门店，在多个电商平台建立销售渠道，入驻跨境电商平台拓宽海外市场 [3] - 2023年推出“安心衣”，2024年推出“超舒衣”系列 [3] - 2024年营业收入63,895.74万元，净利润 - 11,465.81万元，销售规模下降、利润未达预期 [3] - 2024年关闭96家直营门店，截至2024年末有441家直营门店、99家加盟门店、130家联营门店 [8] 公司应对策略 - 持续改革运营体制、优化组织人效、加大存货精细化管理、强化费用管控 [3] - 未来优化线下渠道结构，探索合作模式多元化；深耕传统渠道，布局新兴渠道；专注“超级舒适”卖点，打造心智品类；加大存货管理，调整供货策略；增强研发能力 [3] 交流环节问答 组织架构 - 设有总裁办公室、人力行政中心等多个部门 [3][4] 研发与现金流 - 控制研发节奏，专注“超级舒适”卖点，强化核心竞争力 [5] - 2025年一季度经营活动现金流量净额同比增长111.61%，一季度末货币资金4.46亿元 [5] - 与供应商合作，有议价能力；调整供货策略，优化库存；聚焦核心产品，提升品牌溢价 [5] 业绩与估值 - 把握政策机会，优化线下渠道，布局线上渠道，专注卖点，加强存货管理和研发 [6] 差异化竞争与新业务 - 深耕行业29年，品牌积累深厚，坚持用优质面料，推新品类 [7] - 专注“超级舒适”卖点，建立品牌心智，未来拓展新业务会披露 [7][8] 股东减持与股权结构 - 两位股东各持6%股份，各计划减持不超1.5%，是正常市场行为 [8] - 目前股权结构稳定，引入战略投资者看业务发展，近几年一直在做股权激励 [8]

小红书「春日秀场」活动核心观点 - 2025年小红书「春日秀场」活动聚焦新品消费需求，呈现上半年新品发布集中、销售占比提升的特点，用户消费水平和服饰品类消费意愿显著上升 [1][8][11] - 平台推出6大创新玩法赋能商家，包括五大风格场景消费、商笔共建趋势、店播激励等，通过亿级平台补贴和5大新趋势工具助力爆款打造 [16][18][19] - 活动期间服饰新品成交占比达14%，重点品类客单价超200元，60%用户倾向于选择风格明显的独特设计 [9][12] 春焕新趋势与平台玩法 用户需求与市场特征 - 春季穿搭相关搜索量激增，春夏穿搭话题笔记曝光量达千万级，服饰品类成为用户消费意愿TOP1 [12] - 1-2月新品成交占比显著，3-4月为春夏换新集中期，商家需把握3月10日-23日热卖期关键节点 [9][14] 平台营销玩法升级 - 推出五大风格（浅春系/廓系/波嬉风/航海系/可露丽风）场景消费，单篇笔记最高可获得20万曝光奖励 [19][21][22] - 设置风格笔记挑战赛和商笔成交挑战赛，单话题曝光激励额度不低于3000万，根据笔记质量（CTR/CES/GPM）进行流量分配 [21][22] - 实施跨店满300减40、单品87折直降等价格策略，配合每日直播间定点大额券加速转化 [14] 商家运营策略 分阶段笔记发布指南 - **聊风格阶段（2.28-3.9）**：从色系/场景/面料等6维度解读风格，笔记需包含≥3张图片或≥30秒视频，标题强制嵌入风格关键词 [24] - **秀穿搭阶段（3.10-3.16）**：提供穿搭公式/叠穿技巧/一衣多穿方案，通过3张以上对比图强化视觉表达 [25] - **推爆款阶段（3.17起）**：聚焦热搜类目如卫衣/牛仔外套/半身裙，标题采用"春日穿搭抄作业"等高点击率模板 [26] 商品笔记打造策略 - 商品需满足差异化竞争力要求，通过价格锚点/售后保障提升转化，内容策略强调痛点切入+场景绑定+利他法则 [30][32] - 标题需突出核心卖点，封面采用大字标题+上身效果组合，正文嵌入热搜词提升搜索召回率 [24][26] 成功案例拆解 - **童装品牌案例**：通过优质笔记引流至私域群聊，开展新品共创和群内购，实现高转化率 [1] - **乳业品牌案例**：以性价比国货定位+地域特色吸引用户，通过笔记赛马机制和买手合作实现销售额快速增长 [1]

外贸环境与公司策略 - 美国政府加征关税导致中国外贸企业面临订单骤减和出口成本攀升压力 服装行业作为典型外贸企业受到显著影响 [1] - 公司境内业务占比达97 82%(2024年)和99 21%(2023年) 基本无海外代工或跨境直营 完全规避中美贸易摩擦的关税冲击 [2] - 公司仅在SHEIN TEMU 速卖通等跨境平台试水 国际业务投入极少 采取进退可控策略 [2][5] 国内市场优势 - 中国社零数据2025年3月同比增长5 9% 1-3月累计增长4 6% 消费环境持续改善 [3] - 国家生育政策优化(如延长产假 育儿补贴) 多地试点"生育友好型城市" 江西南昌推出全国首个母婴消费券(立减10%) 直接刺激童装消费 [3] - 中国儿童群体庞大且具备消费能力 公司专注本土市场可享受政策红利 [2][6] 产品与品牌竞争力 - 公司拥有29年行业沉淀 "ANNIL 安奈儿"品牌运营超20年 2023年获"中国十大童装品牌"称号 [4] - 产品主打全棉高支高密面料 注重轻 柔 弹特性 采用环保染料与安全助剂 执行严于国标的内控标准 [4] - 建立中国儿童体型数据库 优化版型设计 针对儿童需求进行工艺创新 [4] 渠道布局 - 销售网络以直营为主 加盟联营为辅 线上线下协同发展 [5] - 线上覆盖淘宝天猫 唯品会 抖音等主流平台 同时拓展小红书 得物等社交电商 [5] - 开发官方小程序"安奈儿 Annil+" 并入驻跨境电商平台作为补充 [5]

交通区位 - 常州位于沪宁城市走廊中间，北靠长江南临太湖，具备铁路、高速、港口等全方位交通优势，高铁1小时直达上海、40分钟直达南京，成为产业转移首选地[1] - 湖州因太湖阻隔长期处于长三角边缘地带，2024年前前往上海需绕道杭州耗时3-4小时，沪苏湖高铁开通后仍显著落后于常州[3] 产业结构 - 常州从乡镇企业转型为"智造名城"，新能源、新材料、轨道交通产业突出，理想汽车工厂落户带动产业链集聚，动力电池产量占全国33%[4] - 湖州以劳动密集型传统产业为主，织里童装年产13亿件占全国60%市场份额，但附加值低，且遭遇游侠汽车、乐视超级汽车等项目烂尾拖累经济[6] 人口因素 - 太平天国后常州人口恢复更快，2008年达战前水平，现538万常住人口形成充足劳动力与消费市场[7] - 湖州人口损失更严重且恢复缓慢，2022年才达战前水平，现340万人面临用工荒与人才外流[7][9] 政策支持 - 常州作为苏锡常都市圈核心成员获得省级资源倾斜，常州科教城成为长三角创新策源地[9] - 湖州在浙江省内资源竞争处于弱势，南太湖新区建设试图追赶长三角一体化进程[9] 商业基础 - 常州自明清起商业基因深厚，民营经济活跃，中小企业创业氛围浓厚[10] - 湖州历史上以农业文明为主，商业转化能力较弱，当前产业多集中在民宿、特产等"小而美"领域[10] 发展潜力 - 湖州凭借沪苏湖高铁接入上海1小时经济圈，南太湖新区重点布局数字经济与高端装备，土地开发强度仅15%具备后发优势[11] - 常州面临土地开发强度超30%的资源约束，但产业基础稳固[11]

娃哈哈品牌多元化尝试 - 公司近期推出"娃哈哈AD钙奶"板鞋，一个月销量近两万双，单价136元，发货周期15天 [1] - 抖音店铺"Wahaha娃哈哈运动鞋服旗舰店"认证主体为浙江娃哈哈服饰有限公司杭州分公司，与宗馥莉存在产权关系 [2] - 娃哈哈集团表示该店铺违反2021年商标授权约定，已终止授权并保留法律追责权利 [1] - 店铺总销量3.5万件中爆款鞋占比高，其他二十余款鞋子销量仅几百甚至个位数 [5] 娃哈哈服装业务历史 - 公司2002年跨界进入童装行业，曾规划一年开2000家门店，鼎盛时期仅800家加盟店 [3] - 2021年杭州娃哈哈童装有限公司被注销，同年娃哈哈服饰成立并由宗馥莉控股 [4] - 童装业务年利润约2000万元，但因款式多、耗精力被宗庆后认为不划算 [4] - 2022年"Wahaha娃哈哈童装天猫旗舰店"上线但销量惨淡，目前已搜索不到 [4] 宗馥莉接班与改革 - 宗馥莉2024年接任董事长后提出百亿销售目标，推出四款新品但市场反馈平淡 [8][9] - 上任后取消工厂班车、改革薪酬制度引发反弹，并将部分员工劳动关系转移至宏胜饮料 [14][15] - 娃哈哈系列商标正申请转让至宗馥莉最终控股62.47%的杭州娃哈哈食品有限公司 [15] - 部分经销商2025年合同改为与宏胜饮料签订，涉及十四个市场 [15] 产品与市场竞争 - 2024年公司饮料销售净收入同比增长53%，主要依赖AD钙奶等经典产品 [6] - AD钙奶自1996年推出后已近30年，新品开发成效不显著 [6] - 宗师傅AD钙奶由宗泽后创立，包装高度相似，计划2025年实现50亿元销售目标 [10] - 宗师傅高管及经销商多来自娃哈哈体系，形成"叔侄"市场竞争格局 [10][11] 两代管理层差异 - 宗庆后坚持家文化，与经销商关系紧密，不开除45岁以上员工 [14] - 宗馥莉2007年创立宏胜饮料，利润率达30%高于娃哈哈，被宗庆后评价"比较会抠" [14] - 宗馥莉曾尝试提高营养快线价格1元被宗庆后叫停，认为消费者能察觉 [7] - 宏胜饮料与娃哈哈界限逐渐模糊，标志公司进入宗馥莉时代 [15][16]