券商资管公募牌照申请趋势变化 - 券商资管公募牌照申请热潮在政策松绑两年后迅速降温，行业从争相入局转向理性撤退 [1] - 2023年共有6家券商资管递交公募牌照申请，仅招商资管和兴证资管2家获得公募牌照，2024年以来券商资管申请获批的公募牌照几乎陷入"停滞" [2] - 2024年初有4家券商资管子公司申请公募业务牌照，进入11月份广发资管、光证资管、国证资管3家已撤销申请，目前仅剩国金资管1家还在排队申请 [1][2] 公募牌照申请撤回具体情况 - 广发资管于2024年8月退出公募牌照申请，光证资管于2024年10月撤回申请 [2] - 国证资管2023年7月开始申请，2024年3月获得证监会第一次反馈意见，2024年11月从公募牌照审批名单中消失 [3] - 监管层面消息显示不会再给券商资管发新的公募牌照，目前在排队的国金资管可能最终也会撤回申请 [4] 参公大集合产品改造进展 - 根据2018年资管新规要求，券商"参公大集合"需在2025年底前完成公募化改造 [1][5] - 未取得公募基金牌照的券商及资管子公司，旗下相关产品到期后需选择清盘、延期或变更管理人三条路径 [5] - 多家券商资管选择将旗下大集合产品移交至同一集团旗下的控股基金公司管理，包括中信资管移交至华夏基金、广发资管移交至广发基金、中金公司变更为中金基金、国证资管转移给安信基金 [7] 行业转型路径选择 - 券商资管行业主要转型路径包括管理人变更、清盘或转型私募 [6] - 部分产品由于存续期届满未延期触发合同自动终止导致清盘，少数产品转为私募资管计划 [7] - 有券商资管人士表示参公大集合产品主要转给集团参股的公募基金公司管理，未来可能主要转型做私募资管 [7]

公司人事任命 - 国信证券资产管理有限公司任命邓栋为副总经理 [1][2][3] - 邓栋的任职日期为2025年11月10日 [3] - 邓栋于2025年9月加入国信证券资产管理有限公司 [1][3] 新任高管背景 - 新任副总经理邓栋拥有丰富的固定收益领域从业经验，曾在招商基金担任研究员、研究主管、公募基金经理、副总监兼行政负责人 [1][3] - 邓栋曾担任宝盈基金管理有限公司固定收益部部门总经理 [1][3] - 邓栋职业生涯早期曾任毕马威会计师事务所审计员 [1][3] - 邓栋拥有硕士研究生学历，并取得证券从业资格与基金从业资格 [3]

公司获奖情况 - 上海光大证券资产管理有限公司于2025年11月8日获得“2025年度金牛券商集合资产管理人”奖项 [1] - 公司旗下两只产品分别获得“三年期混合债券型（二级）金牛资管计划”和“五年期混合债券型（一级）金牛资管计划”奖项 [1] 公司背景与业务 - 光证资管成立于2012年5月9日，前身为光大证券资产管理总部，是国内上市券商旗下首家资产管理公司，注册资本2亿元，由光大证券全资控股 [3] - 公司依托光大集团全金融牌照与综合金融服务优势，为不同风险偏好的客户提供多元化、全周期的资产配置解决方案 [3] - 公司以多元化产品策略为核心，构建覆盖全风险收益特征的产品谱系，服务于机构、零售及高净值客户的差异化需求 [4] 行业背景与公司战略 - 资管新规下，证券公司资管产品面临结构调整，主动资产管理能力成为业务转型的主要方向 [3] - 公司致力于锻造主动管理核心能力，提升投研专业水平，并加快推进科技创新与数字化转型 [4] - 公司秉持“专业、稳健、创新、负责”的投资文化，以长期价值投资为引领，完善投研体系和产品布局 [5]

公司规模与业绩表现 - 截至2025年三季度末，公司总管理规模超3000亿元，公募管理规模近1100亿元，公募非货规模持续居券商资管行业前列 [3] - 公司近7年权益类基金绝对收益率达156.69%，在118家基金管理人中排名前20%（第24位） [3] - 公司权益公募基金规模从最初的7亿元增长到超170亿元（截至2025年三季度） [4] 投研团队建设 - 公司当前权益投研团队约40人，其中权益研究员20余人 [4] - 权益基金经理和投资经理平均证券从业年限超14年，证券从业经验超15年的有6位，另有2位在10-15年之间 [5] - 近20位权益研究员平均从业年限近7年，其中4位从业超10年，多数处于5-10年成熟期，另有5位后备力量 [6] 投研理念与架构 - 公司于2019年提出“深度研究、价值投资、绝对收益、长线考核”的十六字投研理念 [4] - 权益团队细分为权益公募投资一部、二部、权益私募投资部和权益研究部四大部门，各部门负责人均由资深基金经理掌舵 [8] - 权益研究部按科技、消费、制造、医药、周期等核心领域分组，实现了31个申万一级行业的全覆盖 [10][12] 投资策略与特色 - 公司核心目标是聚焦长期相对低波动下的复合绝对回报，不追逐短期热点 [13] - 投资决策基于扎实的产业基本面深度研究，挖掘企业内在价值 [13] - 公司通过长线考核机制，加大长周期收益在考核中的权重，减少短期业绩压力对投资的干扰 [15] 业务发展历程 - 公司前身为财通证券资产管理部，于2014年12月成为独立子公司，成立之初仅有的两只集合产品均为权益类 [4] - 2015年底公司获批公募管理人资格，为权益产品布局提速打下基础 [4] - 公司通过“内部培养+外部引进”双管齐下，补齐了港股及海外市场的研究拼图，并强化了主流赛道的深度研究能力 [12]

牌照申请动态 - 国投证券资管从公募基金业务资格审批名单中消失 [1] - 广发证券资管和光证资管也已撤回公募基金牌照申请 [1] - 目前排队申请公募牌照的券商资管机构仅剩国金资管一家 [1] 行业现状与规模 - 截至三季度末共有3家券商及11家券商资管机构获批公募牌照 [1] - 持牌机构合计管理非货基金规模近6000亿元 [1] - 中国境内包括基金管理公司和取得公募资格的资产管理机构合计165家 [1] 行业竞争格局 - 公募基金行业马太效应非常明显 [1] - 从同质化竞争角度考虑公募牌照审批收紧顺应当下行业现状 [1] 经营环境变化 - 在降费大背景下部分中小基金公司收入受到影响 [1] - 部分券商资管对于进军公募业务另作考虑 [1]

行业竞争格局 - 中国境内共有165家基金管理公司及取得公募资格的资产管理机构 [1] - 行业马太效应非常明显，同质化竞争激烈 [1] - 公募牌照审批收紧顺应当前行业现状 [1] 公募牌照申请动态 - 国投证券资产管理有限公司已从公募基金业务资格审批名单中消失 [1] - 广发证券资管和光证资管也已撤回公募基金牌照申请 [1] - 目前排队申请公募牌照的券商资管机构仅剩下国金资管一家 [1] 已获牌机构业务规模 - 截至三季度末，共有3家券商及11家券商资管机构获批公募牌照 [1] - 上述机构合计管理非货币基金规模近6000亿元 [1] 行业经营环境变化 - 在降费的大背景下，部分中小基金公司收入受到影响 [1] - 部分券商资管对于进军公募业务另作考虑 [1]

事件概述 - 国证资管正式撤回公募基金管理业务资格申请 [2][3] - 广发证券资管、光证资管此前也已撤回公募牌照申请 [2][7] - 目前排队申请公募牌照的券商资管机构仅剩国金资管一家 [2][7] 国证资管申请进程与业务调整 - 国证资管于2023年7月18日正式递交公募基金管理人资格申请，2024年2月8日获受理，2024年3月21日接到第一次反馈意见后无进展 [3] - 2024年5月起，公司将旗下三只集合资产管理计划转移给同股东旗下的安信基金接管，相关申请已于8月28日获批 [5] - 公司2024年资管业务净收入为3.17亿元，同比减少2.46% [6] - 截至2024年末，公司受托产品216只，管理总市值1131.10亿元，同比下降25.50% [6] 行业背景与政策环境 - 2022年5月《公开募集证券投资基金管理人监督管理办法》落地，允许“一参一控一牌”，放宽公募持牌数量限制 [3] - 目前境内共有165家公募基金管理机构或持牌资管机构，行业“马太效应”明显 [8] - 在降费背景下，部分中小基金公司收入受影响，券商资管对进军公募业务持更审慎态度 [8] 行业发展趋势 - 券商资管撤回公募申请标志着行业进入“理性发展、优胜劣汰”新阶段 [9] - 大型券商可通过“一参一控一牌”实现全面业务布局，中小型券商可深耕ABS、量化、固收等细分领域，走特色化精品化路线 [9] - 部分券商通过全资收购基金公司方式布局公募业务，例如上海证券全资收购新疆前海联合基金 [9]

行业动态与公司行动 - 国证资管（原安信资管）已从证监会公募基金管理业务资格审批名单中消失，正式撤回公募牌照申请[2][3] - 国证资管于2023年7月18日递交申请，2024年2月8日获受理，2024年3月21日接到第一次反馈意见后无进展，最终撤回申请[4] - 广发证券资管、光证资管此前也已撤回公募基金牌照申请，目前排队申请的券商资管仅剩国金资管一家[8][9] - 行业“马太效应”明显，境内公募持牌机构合计165家，同质化竞争下牌照审批趋于收紧[10] 公司运营数据 - 国证资管2024年资管业务净收入3.17亿元，同比减少2.46%[7] - 截至2024年末，公司受托产品216只，管理规模合计1131.10亿元，同比下降25.50%[7] - 2024年5月起，公司将瑞安30天持有期中短债等三只集合资管计划转移给股东旗下安信基金接管，相关申请于8月28日获批[5] 行业发展趋势 - 券商资管撤回公募申请标志行业进入“理性发展、优胜劣汰”新阶段，大型券商可通过“一参一控一牌”实现业务全面布局[11] - 中小型券商可深耕ABS、量化、固收等细分领域，走特色化、精品化路线[11] - 部分券商通过全资收购基金公司布局公募业务，例如上海证券全资收购新疆前海联合基金[11]

券商资管行业三季度规模与表现概览 - 截至2025年9月底，共有4家券商资管的公募基金管理规模超千亿元，其中东方红资产管理规模达2039.15亿元，华泰证券资管为1723.18亿元，中银国际证券为1318.28亿元，财通资管为1050.23亿元 [1] - 三季度A股市场表现亮眼，以主动权益产品为特色的券商资管规模实现增长，例如东方红资产管理的公募管理规模相比今年6月底增长超240亿元，规模重回2000亿元以上 [1] - 从产品类型看，东方红资产管理非货币型规模为1700.65亿元，其中权益类达1046.9亿元，债券型为540.67亿元 [2] 主要券商资管旗下产品业绩亮点 - 东方红资产管理有十余只产品三季度净值增长超40%，基金经理傅奕翔管理的东方红启元三年持有A单季度大涨58.64%，苗宇管理的东方红睿泽三年持有A净值增长53.77% [3][4][5] - 财通资管多只产品表现亮眼，徐竞择管理的财通资管先进制造A三季度净值增长46.59%，包斅文管理的产品净值增长39% [3][9] - 中泰资管方面，高兰君管理的中泰星锐景气成长混合A净值增长37.3%，田瑀管理的中泰星宇价值成长混合A增长25.31%，而姜诚管理的产品相对稳健，净值增长5.21% [3][6] 知名基金经理投资策略与市场观点 - 傅奕翔将研究重点放在符合下一阶段中国经济发展方向的行业，认为人工智能是超长周期产业趋势，同时关注新型消费品、创新药、出海型企业以及游戏、风电和储能电池等行业的投资机会 [4] - 苗宇在三季度增加了通信和电子配置，基于美国降息预期增加了有色仓位，并优化港股互联网配置，他认为中国优质制造业在全球范围内稀缺，市场应给予合理定价 [5] - 姜诚不认同市场上涨主要由资金面推动的观点，强调人工智能和新能源等领域需求爆发带来的基本面向好，其投资框架更关注企业长期竞争力而非短期增速 [6][7][8] - 徐竞择锚定智能机器人产业链和AI应用两大方向，认为智能机器人将成为工业领域未来5-10年核心赛道，市场将进入去伪存真阶段 [9] - 包斅文增加了半导体仓位，聚焦海外算力产业链、半导体及国内AI上下游，同时关注有并购预期的半导体国产替代龙头公司 [10]

高管变更 - 华泰证券资管董事长崔春因工作变动离任 由总经理江晓阳代为履行董事长职责 [1] - 崔春拥有超过20年金融行业从业经验 自2015年公司成立之初加入并担任董事长 [2] - 江晓阳于2024年1月进入华泰证券资管 此前在华泰证券多个部门和营业部任职 [2] 公司业绩与规模 - 截至2025年6月30日 华泰证券资管资产管理规模为6270.32亿元 同比增加23.92% [3] - 公募业务规模突破1659.09亿元 半年度营收突破12亿元 利润超7亿元 [3] - 公司资产管理规模显著增长 行业排名保持前列 [2] 业务发展历程与战略 - 公司前身为1999年成立的华泰证券受托资产管理部 2014年注册成立为独立法人 [3] - 2016年获得公募牌照 实现从单一业务向资产管理和公募业务双牌照的转型 [4] - 业务覆盖权益投资 固定收益投资 多资产和FOF投资 资产证券化 REITs等多个领域 [3] - 利用QDII 港股通等渠道投资境外资产 服务境内外客户跨境投资需求 [4] - ABS新发数量和规模常年位居行业前列 已完成4单公募REITs项目发行 [4] 行业动态 - 今年以来已有多家券商资管子公司发生董事长 总经理级别的高管变动 [5] - 具体案例包括上海甬兴资管 光大证券资管 东方证券资管 兴证资管 山证资管在2024年1月至9月期间的高管变更 [6][7]