文章核心观点 - 人民币通过数字人民币、石油人民币和RWA通证化三大核心布局，正在构建一个与美元体系平行的价值网络，推动全球货币格局从单极霸权向多协议共存进化 [2][21][23] 数字人民币的布局与进展 - 数字人民币（e-CNY）的核心优势在于可控、可编程、可组合，旨在打破SWIFT与CHIPS系统对全球跨境支付的垄断 [4] - 支撑数字人民币跨境支付的CIPS系统已覆盖180多个国家和地区，日均处理资金规模突破1万亿元人民币 [4] - 数字人民币试点范围扩展至26座城市，规划到2030年其覆盖规模将达到M0的25% [6] - 借助智能合约技术，数字人民币成为宏观经济政策落地的精准执行终端，可实现定向补贴直接发放和碳配额交易自动结算 [6] - 数字人民币与一带一路基建项目、亚投行贷款及金砖国家本币互换机制深度融合，正成为新兴市场国家共同的金融基础设施 [8] 石油人民币的战略突破 - 石油人民币战略以2018年上线的INE原油期货为标志，旨在打破美元与石油贸易的绑定，争夺能源定价权 [10] - 俄罗斯、伊朗、委内瑞拉等主要产油国已实质性转向人民币结算，沙特通过本币互换协议和人民币清算行的设立也参与其中 [12] - 公司正推动建立以人民币计价的亚洲能源定价中心，与布伦特、WTI体系形成三角制衡格局 [12] - 业内预测当全球30%以上的石油贸易采用人民币结算时，全球能源定价体系将迎来多极化时代 [12] - 人民币的锚定基础是工业产能、消费市场、能源进口三位一体的真实需求，相较于美元具有内生稳定性 [14] RWA通证化激活资产价值 - RWA通证化通过区块链技术将制造业应收账款、新能源电站收益权等难以流动的资产转化为可交易的数字凭证，并以人民币稳定币结算 [16] - 与虚拟货币不同，RWA通证化锚定真实存在的资产，收益来自实体经济的经营回报 [18] - 该变革使全球投资者持有人民币可直接投资中国优质实体资产，获得稳定现金流回报，从而激活人民币的贮藏功能 [18] - RWA通证化正在打破美元资本对全球优质资产的垄断定价权，吸引全球资本配置人民币计价资产 [20] - RWA构建的价值互联网让人民币成为全球资本共享中国发展红利的桥梁，完成从结算货币向价值协议的蜕变 [21]

深圳金融监管局处罚行动概述 - 深圳金融监管局于2023年11月对三家金融机构及其相关责任人连续开出三张罚单 [1] - 处罚涉及中国信保深圳分公司、广东华兴银行深圳分行和浙商银行深圳分行 [1][3][6] 中国信保深圳分公司处罚详情 - 公司因未按照规定使用经备案的保险条款、保险费率以及承保风险管控不到位被处罚 [1] - 行政处罚内容包括对机构给予警告并罚款11万元，对相关责任人吴晶敏给予警告并罚款1万元 [1][2] - 公司全称为中国出口信用保险公司深圳分公司，成立于2004年5月，主要服务包括中长期出口信用保险、海外投资保险等 [3] 广东华兴银行深圳分行处罚详情 - 深圳分行因贴现资金回流至出票人用于存单质押再开票以及虚增存款被处罚，对机构罚款60万元，对责任人吴志虹给予警告 [3][4] - 此次为该分行2023年并非首次被罚，此前在9月8日因违规转让信贷资产被罚款35万元，责任人黄亮被警告 [4][5] - 2023年7月，广东华兴银行总行因未经批准擅自经营结汇、售汇业务等违法事实，被国家外汇管理局广东省分局没收违法所得并罚没151.02万元 [5] - 深圳分行成立于2013年1月，所属行业为货币金融服务 [5] 浙商银行深圳分行处罚详情 - 深圳分行因贷前调查不尽职、集团客户授信管理不到位、贷款风险分类不准确等多项违规行为被处以高额罚款 [6][7] - 行政处罚包括对机构罚款330万元，并对9名相关责任人进行追责，其中对李泽锐、余彦森警告，对江琴等6人分别警告并罚款5万元，对王靖警告并罚款6万元 [6][7] - 浙商银行深圳分行是其在华南地区设立的第一家分行，于2010年4月8日正式开业 [7]

人民币汇率表现 - 人民币对美元即期汇率于11月13日收于7.0959，较上一交易日上涨213个基点，创2024年10月中旬以来新高 [1] - 即期汇率盘中接连升破7.11和7.10关口，夜盘交易时段最高升至7.0939，创2024年11月初以来新高 [1] - 离岸人民币对美元汇率同日升破7.10关口，盘中最高升至7.09400，创月内新高 [2] - 美元兑人民币汇率当日下跌0.0222，跌幅为0.31%，今年累计下跌2.79% [2] 市场背景与驱动因素 - 美元指数在11月13日由涨转跌，最低跌至99.2914，下跌超过0.15% [3] - 中国人民银行在《2025年第三季度中国货币政策执行报告》中强调坚持以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度，保持汇率弹性 [3] 行业专家观点 - 行业专家指出短期内人民币汇率将处于偏强运行状态，重点关注美元走势和人民币中间价调控力度 [4] - 预计人民币汇率短期内以稳为主，延续与美元反向波动、波幅相对较小的格局，年底前升破7.0关口的可能性不大 [4]

公司基本信息 - 公司名称为中国农业发展银行，成立于1994年10月19日，法定代表人为湛东升 [1][2] - 公司登记状态为存续，企业类型为有限责任公司（国有独资），由中华人民共和国国务院持有100%股权 [2][3] - 公司注册资本由2000亿元人民币增至2260亿元人民币，增幅达13% [1][2] 公司经营范围 - 主要业务包括办理粮食、棉花、油料、食糖、猪肉、化肥等重要农产品的收购、储备、调控和调销贷款 [1][2] - 业务范围涵盖农业农村基础设施和水利建设贷款、棚户区改造和农民集中住房建设贷款、易地扶贫搬迁及特色产业发展贷款等 [2] - 同时经营发行金融债券、办理结算结售汇、同业拆借、资产证券化、企业财务顾问等金融服务 [2] 公司运营规模 - 公司参保人数为48143人，分支机构参保人数为54847人（2024年年报数据） [2] - 公司注册地址位于北京市西城区，登记机关为北京市市场监督管理局 [2]

人民币国际化现状与驱动力 - 人民币正改变全球支付和贸易规则，中国与32国签署的货币互换总额突破4.5万亿元人民币，金砖国家约30%的贸易结算绕开美元[1] - 人民币跨境支付系统覆盖189个国家和地区，2025年上半年处理交易额达90.19万亿元人民币[8] - 超过80个国家将人民币纳入外汇储备，比例达到2.88%，比2016年翻了近三倍，货物贸易人民币结算占比在2025年上半年升至28%，创历史新高[15] 人民币国际化的实际应用与效益 - 数字人民币实现跨境支付10分钟到账，相比过去三天时间成本降低六成，企业通过人民币结算每年可节省近30万元汇兑成本[11] - 大宗商品贸易中，澳大利亚必和必拓允许30%铁矿石现货用人民币结算，为中国企业每年节省超过700亿美元外汇支出，印度购买俄罗斯石油也开始使用人民币支付[11][13] - 银行服务优化使人民币结算流程从多天缩短至15分钟到账，跨境小微企业可通过定制汇率避险方案规避美元波动风险[17][19] 人民币国际化的战略意义与基础 - 人民币国际化依托国家综合实力，包括经济体量、贸易规模、金融基础设施和数字化创新，遵循英镑、美元、欧元的历史崛起规律[3][5][7] - 人民币为新兴市场提供选择，非洲国家如毛里塔尼亚设立人民币清算中心，肯尼亚先令直接兑换人民币，津巴布韦将人民币作为法定货币使用[23] - 人民币国际化提升中国在全球贸易和金融体系中的话语权，减少对美元波动的依赖，并为中国赢得更大国际战略自主空间[21][25][27]

贸易结算结构剧变 - 美元与欧元在双边贸易中使用比例已降至“统计误差”级别，近乎退出历史舞台 [1] - 十年间本币结算比例从不足3%飙升至超99% [1] - 当前双边贸易中99.1%的结算通过两国货币完成 [3] 货币资产配置与市场交易 - 该国将三分之一以上外汇储备配置为某大国货币 [3] - 该国将六成国家福利基金配置为某大国货币 [3] - 莫斯科交易所内该货币日交易量暴增40倍，远超美元交易规模 [3] 变革驱动因素 - 2022年地缘冲突升级后，某西方集团将该国踢出国际支付系统并冻结资产，迫使其加速转向替代方案 [5] - 某大国货币凭借稳定的汇率表现与完备的工业体系支撑，迅速成为首选 [5] - 从电子产品到重型机械，几乎所有商品均可直接用该货币交易，彻底规避汇率波动风险 [5] 全球趋势与影响 - 多国央行持续增持该货币资产，区域性本币结算协议不断扩容 [6] - 该货币从“边缘角色”跃升为“核心选项” [6] - 这一趋势反映了国际社会对多元化货币体系的迫切需求 [6]

人民币国际化进程 - 中国已与32个国家签署总额达4.5万亿元人民币的本币互换协议 [1][17] - 金砖国家中已有30%的跨境贸易绕开美元，转而使用人民币结算 [1][21] - 人民币在全球外汇储备中占比达到2.88%，已被80个国家纳入外汇储备篮子 [24] 人民币跨境支付基础设施 - 人民币跨境支付系统CIPS已覆盖全球189个国家和地区，2025年上半年处理了90.19万亿元的跨境业务 [11] - 数字人民币的应用显著提升效率，例如一笔对泰国的支付从两天缩短至15分钟，手续费成本减少一半 [13] - 金砖国家正在试点基于区块链的统一贸易担保平台，以实现本币间自动对账与清算 [22] 人民币在关键大宗商品贸易中的应用 - 澳大利亚矿业巨头必和必拓将30%的铁矿石现货贸易改为人民币结算，预计每年为中国节省约700亿美元外汇支出 [13] - 俄罗斯与印度之间的能源交易使用人民币支付，沙特已将人民币纳入其石油结算货币篮子 [15][24] - 南非进口中国光伏设备、巴西出口铁矿石等贸易开始使用人民币计价和收款 [22] 人民币国际化的支撑因素 - 中国拥有全球最完整的工业链，新能源汽车、光伏设备等产品出口强劲，为人民币提供稳定支撑 [26] - 美国债务突破36万亿美元，部分国家央行如日本央行增持人民币资产以分散风险 [27] - “一带一路”倡议的持续推进为人民币拓展支付网络提供了现实路径 [29] 历史货币霸权的更迭与启示 - 英镑的霸权地位建立在第一次工业革命和殖民体制基础上，美元则通过马歇尔计划和石油美元体系确立地位 [4] - 货币霸权的核心是“综合国力质押”，依赖于工业、贸易、金融、科技的全面发展 [6] - 布雷顿森林体系解体表明，货币信用需建立在实物价值和制度稳定之上 [8][9]

国际货币格局与美元趋势 - 国际货币格局出现变化，非美元货币的多元化配置已成趋势 [1] - 美元实际有效汇率在2024年年底处于四十年来历史高点，存在高估，至2025年初贬值约10% [5] - 市场担忧美国财政状况及贸易政策可能削弱美元作为储备货币的地位 [5] - 当前各国施策更多是着眼于形势变化的风险管理，而非单纯的“去美元化” [6] - 国际货币体系可能进入调整期，为欧元、人民币等其他主权货币带来发展机遇 [1][6] 数字货币与区块链技术机遇 - 区块链和分布式账本等新兴技术正快速应用于数字货币发展 [1] - 数字货币兴起为普惠金融与跨境支付带来显著机遇，可降低传统代理行模式下的昂贵支付成本 [1][7] - 区块链技术有望打破大数据时代金融机构间的信息孤岛，使数据更具可携带性 [1][8] - 稳定币属于代币化的电子货币，是多层次货币体系的一部分，需满足高质量储备资产和高流动性等严格条件 [8] - 各国央行数字货币处于探索阶段，发达国家多探索批发型，新兴市场国家更关注为数字支付提供支撑 [10] 国际经贸形势与展望 - 下半年国际经贸形势可能较上半年缓和，但主要经济体政策不确定性及关税等因素仍将持续扰动 [2] - 特朗普政府关税政策及不确定性对亚洲地区主要开放型经济体造成需求冲击 [2] - 人工智能在金融市场中影响日益重要，与关税政策等因素相互冲击抵消，使亚太地区形势好于年初预期 [2] - 中国外贸展现韧性与活力，即使在外部不确定性及全球供应链重组背景下，后续形势仍有望保持平稳 [2] 东盟与中日韩（东盟+3）区域发展 - 东盟经济体运行在外部因素冲击下总体保持平稳，但相较过去一年有所放缓 [3] - “东盟+3”仍是全球增速最快、对全球经济贡献最大的经济体，区域内投资与贸易增长空间较大 [1][3] - 加强东盟与中日韩融合发展为下一步重点，中日韩可发挥资金技术优势帮助东盟培养内生动能 [3] - 东盟内部应鼓励降低非关税壁垒，改善投资环境，以助企业成长，提高生产力并增加收入 [3] 人民币国际化发展路径 - 非美元储备货币需进一步完善制度建设以应对国际货币体系变局 [1][6] - 中国经济保持高水平开放是支撑人民币国际化的关键因素之一 [12] - 需吸引更多跨境贸易和投资使用人民币结算，加强金融市场广度深度，推进资本项目高质量开放 [6] - 中国作为世界第二大经济体和许多国家最大贸易伙伴，与全球经济紧密联系将长远支撑人民币使用 [12] - 人民币国际化是渐进过程，中国资本项目进一步开放及金融市场更大程度对外开放是关键因素 [12]

宏观经济主要矛盾 - 当前宏观经济的主要矛盾是内需不足尤其是消费需求不足 [2] - 社会消费品零售总额同比增速为4.5%，比上半年下降0.5个百分点 [9] - 全国固定资产投资同比增速为-0.5%，增速比上半年下降3.3个百分点，民间投资同比下降3.1个百分点 [9] 宏观经济总体情况 - 2025年前三季度GDP增速为5.2%，产出缺口约为零，相较于2024年的-0.3%有所改善 [6] - 1—8月份全国规模以上工业企业利润同比增长0.9%，私营企业利润同比增长3.3% [7] - 前三季度高技术制造业增加值同比增长9.6%，显著高于GDP与工业增加值增速 [7] - 工业增加值累计增速为6.2%，装备制造业和高技术制造业增加值分别同比增长9.7%和9.6% [8] - 服务业增加值同比增长5.4%，信息传输、软件和信息技术服务业增速达11.2% [8] 稳定政策评价 - 货币政策力度指数为44.0，比上半年升高0.2，9月末M2增速为8.4% [12] - 8月份新发放企业贷款利率和个人住房贷款利率比去年同期分别下降约40个和25个基点 [12] - 科技创新和技术改造再贷款达到8000亿元，服务消费重点领域贷款余额2.79万亿元 [12] - 财政政策力度指数为57.9，比上半年高出1.7，全国一般公共预算支出同比增长3.1% [13] - 超长期特别国债发行1.3万亿元，宏观税负降至16.2%，比2024年同期下降1个百分点 [13] - 三季度稳定政策效率指数为50.0，比2024年同期上升3.8 [26] 增长政策评价 - 研发投入强度从2012年的1.91%升高到2024年的2.68%，超过欧盟国家平均水平 [29] - 基础研究经费占比从2012—2014年的5%以下提升到2024年的6.91% [29] - 全球创新指数排名从2012年的第34位升至2024年的第11位 [29] 结构政策评价 - 2024年经济结构指数为51.9，连续三年下降，表明经济结构持续优化 [32] 宏观政策建议 - 建议将2025年全年GDP实际增速保持在潜在增速5.2%以上，2026年增速目标设定在5%左右 [2][37] - 潜在增速的合理水平处于5.8%左右 [37] - 物价水平调控分三步走：四季度维持CPI与PPI上升态势，明年实现正增长，两到三年核心CPI达2% [2][37] - 稳定政策需进一步加大力度，适时采取降准或降息操作 [2][38] - 增长政策以发展新质生产力为重点，采取就业友好型产业政策 [2][39] - 结构政策着力优化投资结构、产业结构和收入分配结构 [2][39]

全球美元外汇储备份额变化 - 截至第二季度末，全球披露币种构成的外汇储备中美元占比为56.32%，较上季度的57.79%下降1.47个百分点，创30年来新低[1] - 第二季度美元指数贬值7.1%，其负估值效应是美元储备份额下降的主要原因，若汇率保持稳定，美元储备份额仅微降0.13个百分点至57.67%[2] - 同期欧元储备份额从20%升至21.13%，但欧元对美元升值9%的正估值效应贡献了1.17个百分点，若汇率稳定，欧元份额将降至19.96%[2] 全球美元外汇储备的资产构成 - 根据TIC报告，不含国际组织的官方外资持有美国长期证券资产67395亿美元，相当于同期全球美元储备余额（67733亿美元）的99.5%[5] - 资产构成中，美国国债占比最高，为56.7%，余额达38191亿美元，其次是美国公司股票，占比32.6%，余额为21941亿美元[5] - 美国政府机构债和美国公司债占比较小，分别为7.5%（5078亿美元）和3.2%（2185亿美元）[5] 资产价格变动对美元储备估值的影响 - 不含国际组织的官方外资持有美国长期证券资产，第二季度录得估值收益2152亿美元，约为一、二季度末平均持有余额的3.2%[8] - 估值收益主要来源于美股，第二季度持有美股录得估值收益1894亿美元，而第一季度为估值损失847亿美元[8] - 美股第二季度大幅反弹11.0%，是第一季度下跌4.8%后的逆转，对全球美元储备的估值产生显著正面影响[8] 官方外资对美国长期证券的交易行为 - 第二季度不含国际组织的官方外资净买入美国长期证券51亿美元，环比大幅回落94.4%，远低于2023年二季度至今年一季度季均183亿美元的净买入水平[9] - 交易行为出现显著变化，美债由上季净买入1383亿美元转为净卖出66亿美元，而美股由净卖出269亿美元转为净买入237亿美元[9] - 同期分别净买入美国公司债52亿美元，净卖出美国政府机构债172亿美元[9] 国际储备货币体系多极化趋势 - 截至第二季度末，全球官方黄金外汇储备合计164012亿美元，美元占比44.46%，较2021年底回落6.24个百分点，但仍为第一大国际储备资产[16] - 黄金占比23.56%，连续第六个季度超过欧元成为第二大国际储备资产，较2021年底占比上升9.77个百分点[16] - 欧元占比16.67%，居第三大国际储备资产，较2021年底占比回落1.08个百分点[16] 美元在国际货币体系中的其他表现 - 根据BIS数据，今年4月全球场外外汇交易日均成交中，美元占比89.2%，较三年前上升0.84个百分点，显示其地位存在黏性[19] - 2009年初至2021年底，国际储备货币多极化更多体现为非传统储备货币资产份额上升，而2022年初至今，最大受益者是实物储备资产黄金[18] - 2022年一季度至今年二季度，在IMF披露的八种储备货币中，除美元、欧元占比下降外，加元和澳大利亚元占比分别小幅回升0.01和0.06个百分点，不披露具体币种构成的其他货币占比合计上升1.42个百分点[19]