行业技术突破 - 800G超高速光模块成为数据中心与通信网络的核心组件，但面临国际标准缺失和高频段（40GHz以上）检测技术空白等难题 [1] - 湖北省计量院自主研发"800G光模块电磁兼容辐射发射试验方法"，突破40GHz以上频段测试技术瓶颈，构建覆盖40GHz~75GHz的测试系统 [1] - 采用混频器下变频技术，将40GHz以上信号转换为接收机可测范围，误差控制±1.5dB以内 [2] 技术创新亮点 - 设计可拆卸式标准化测试工装，兼容主流封装，确保不同企业产品测试条件统一 [2] - 工装模块化设计可快速适配未来1.6T超高速光模块检测，算法模型可移植至汽车雷达、卫星通信等高频场景 [2] - 建立产学研用协同闭环机制，联合头部企业成立"新一代超高速率光模块研发测试平台" [2] 产业应用与效益 - 成果已服务华为海思、光迅科技等全球头部企业，推动武汉"中国光谷"光通信产业升级 [1] - 为湖北地区光通讯、光器件企业提供高频EMC检测服务超50次，单次检测周期从15天缩短至10天，效率提升33% [3] - 帮助企业节约研发成本超2000万元，支撑算力网络绿色发展，数据中心800G超高速光模块更新后能效比（PUE）从1.4降至1.25 [3] 环保与社会效益 - 以单数据中心10万台服务器规模测算，年节电量超1200万度，减少碳排放7500吨，相当于种植41万棵树 [3]

光纤放大器行业概述 - 光纤放大器是光纤通信中的核心组件，主要功能是增强光信号，确保高质量、远距离传输 [1] - 光纤放大器主要包括掺铒光纤放大器、掺镱光纤放大器和拉曼光纤放大器三种 [3] - 工作原理基于受激发射原理，通过光-光转换实现信号放大 [5] 行业发展历程 - 中国光纤放大器行业起步较晚，早期依赖国外技术引进，20世纪90年代开始小规模生产 [6] - 在国家科技项目支持下，国内企业逐步攻克核心技术，烽火通信、华为等推出自主研制的EDFA [6] - 4G/5G网络建设和"宽带中国"战略推动需求激增，国产EDFA实现大规模量产 [7] - 当前行业进入智能化升级阶段，AI驱动的增益调节和故障预测成为高端产品标配 [7] 行业产业链 - 上游为原材料，包括特种光纤、泵浦源、光学元件等 [9] - 中游为光纤放大器的生产制造 [9] - 下游应用领域包括通信网络、数据中心、广电网络、军工等 [9] - 特种光纤是关键原材料，2024年中国特种光纤市场规模约为173.25亿元 [11] 行业发展现状 - 2024年中国光纤放大器市场规模约为193.87亿元 [1][14] - 中国光通信系统行业市场规模从2016年的895亿元增长至2024年的2154.1亿元，年复合增长率为11.6% [13] - "宽带中国"战略和5G网络建设推动市场需求增加 [1][14] 企业格局和重点企业 - 国外厂商如Finisar、Oclaro等积极布局中国市场 [17] - 国内代表企业包括华为、中兴通讯、烽火通信、光迅科技等 [1][17][18] - 2024年中兴通讯通讯设备类制造行业营业收入为1213亿元 [19] - 2024年烽火通信通信系统设备营业收入为129.74亿元，同比下降45.45% [21] 行业发展趋势 - 高性能与低噪声技术突破，新型稀土掺杂光纤和拉曼放大技术将提升信号质量 [24] - 智能化管理成为主流，AI算法和SDN技术将优化网络性能 [25] - 小型化与节能化发展，硅基光子学技术推动模块小型化 [26][27] - 新兴应用场景拓展，包括量子通信、激光雷达、医疗光学等 [28]

公司动态 - 公司与上海博物馆等IP合作开发系列文创产品 设立合资企业主要生产军工消音材料 涉及谷子经济 算力 军工 多模态AI 国产芯片领域 [1] - 公司产品已集成抗量子密码算法和量子随机数芯片 涉及军工 量子科技 云计算 数字货币 区块链 AI智能体 芯片 华为鸿蒙领域 [1] - 公司豪掷近60亿元押注光通信赛道 涉及机器人 新能源汽车 光模块领域 [1] 行业热点 - 军工行业与消音材料 量子科技 云计算 数字货币 区块链等技术结合 呈现多元化发展趋势 [1] - 光通信赛道获近60亿元投资 显示行业在机器人 新能源汽车等领域的应用潜力 [1] - 文创产品开发与博物馆IP合作 体现谷子经济与科技融合的新模式 [1]

公司业务进展 - 公司已实现155M-100G速率光通信电芯片的批量销售 [1] - 光通信电芯片出货量超20亿颗 [1] - 客户涵盖国内外主流电信运营商、系统设备商、光模块厂商 [1] 行业应用 - 产品覆盖从155M到100G的广泛速率范围 [1] - 产品应用于电信运营商、系统设备商和光模块厂商等多个领域 [1]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营收32.5亿元，同比增长67.7%，归母净利润13.4亿元，同比增长84.1% [2] - 2024年Q4营收8.6亿元，同环比增长17.0%/2.2%，归母净利3.7亿元，同环比增长26.2%/13.9% [2] - 2025年Q1营收9.5亿元，同环比增长29.1%/10.2%，归母净利3.4亿元，同比增长21.1%但环比下降8.0% [2] 产品线分析 - 有源产品2024年收入16.6亿元，同比增长121.9%，但下半年环比增速放缓至8.4亿元，主要因大客户800G向1.6T过渡 [3] - 无源产品2024年收入15.8亿元，同比增长33.2%，毛利率较2023年提升8.2个百分点 [3] - 无源器件中FAU、MT-FA、AWG等产品受益AI数通市场爆发，单波200G光发射器件已小批量发货 [3] 产能与产业链布局 - 泰国工厂一期已投产，二期建设中，部分无源器件通过客户认证并计划扩产 [4] - 公司在硅光产业链具备FAU、透镜阵列等定制化能力，并发展晶圆级后道封测技术 [4] - 泰国工厂使公司规避关税波动风险，下游交货主要面向泰国或国内市场 [4] 技术发展前景 - 公司参与英伟达CPO供应链，提供光源引擎和无源光纤互联解决方案，多通道高功率激光器已小批量交付 [5] - 英伟达CPO交换机可实现3.5倍能耗降低，2030年全球CPO市场规模或达50亿美元 [5] - 预计2025年下半年GB300、Blackwell ultra芯片将带动有源产品恢复增长 [3] 机构预测与评级 - 山西证券预测2025-2027年归母净利润分别为20.8/28.8/32.4亿元，对应EPS 3.75/5.19/5.84元 [6] - 90天内19家机构给出评级，17家买入/2家增持，目标价均值106.64元 [9] - 东北证券预测2025年净利润20.41亿元，PE 20.77倍，近三年预测准确度均值79.18% [7]

核心观点 - 新易盛作为CPO"三剑客"之一，在AI产业链高景气背景下业绩持续高速增长，2024年营收同比增长17915%至8647亿元，归母净利润同比增长31226%至2838亿元，2025年一季度营收同比增长26413%至4052亿元，归母净利润同比增长38454%至1573亿元 [1][5] - 公司业绩增长主要源于踩准AI风口，800G光模块增速较快且占比提升，400G产品仍为主力，16T产品商业化仍需时间 [7] - 公司产能持续扩张且生产线柔性化，泰国工厂二期已投产并规划明年产能，客户需求预测支撑中长期扩产计划 [8][10] - 美国AI芯片出口管制与公司产品无关，关税政策目前对原材料进口和成品出口影响有限 [10] 财务表现 - 2024年营业收入8647亿元（同比+17915%），归母净利润2838亿元（同比+31226%） [5] - 2025年一季度营业收入4052亿元（同比+26413%），归母净利润1573亿元（同比+38454%） [5] - 营业收入连续9个季度环比增长 [5] 产品与技术 - 主营业务为高性能光模块研发生产，覆盖400G/800G/16T系列产品 [7] - 采用VCSEL/EML、硅光及薄膜铌酸锂技术方案 [7] - 2024年产品结构以400G为主，800G占比提升且增速显著，16T产品预计逐步上量 [7] 产能与供应链 - 生产线具备柔性切换能力，可适应不同规格产品生产 [8] - 泰国工厂二期2025年初投产，产能持续爬坡并规划明年产能 [10] - 客户提前一年进行需求规划，公司据此部署产能扩张 [10] 市场与政策 - 客户群体主要为大型企业，涉及上下游整合 [10] - 美国AI芯片出口管制不影响公司产品销售 [10] - 原材料进口享受政策优惠，成品出口位列美国关税豁免清单 [10]

财务表现 - 2024年公司营收86.5亿元，同比增长179%，归母净利润28.4亿元，同比增长312%，扣非净利润28.3亿元，同比增长318% [1] - 2025年一季度营收40.5亿元，同比增长264%，环比增长15%，归母净利润15.7亿元，同比增长385%，环比增长32%，扣非净利润15.7亿元，同比增长383%，环比增长32% [1] - 24Q4/25Q1毛利率达48.2%/48.7%，同比提升11.4pct/6.7pct，净利率达33.9%/38.8%，同比提升8.3pct/9.6pct [3] 业务驱动因素 - 24Q4和25Q1营收环比增长11.2亿和5.3亿元，主要受800G产品上量驱动，400G产品保持平稳，1.6T产品尚未起量 [2] - 北美大客户800G产品拉货节奏或逐季加速，尤其在25H2，带动营收持续增长 [2] - 1.6T产品验证情况良好，后续季度有望出货 [2] 产能与供应链 - 25Q1存货环比增加13.3亿元，环比增长32%，反映备料及客户虚拟仓库存增加 [2] - 固定资产环比增加2.6亿元，环比增长13%，泰国产能持续落地 [2] - 泰国一期工厂已投产，二期项目于2025年3月投产，子公司Eoptolink Singapore 2024年1-9月营收1.2亿美元，占总营收6% [2] 研发与产品布局 - 25Q1销售/管理/研发/财务费用率为0.9%/1.5%/2.9%/-0.8%，同比改善0.9pct/1.1pct/1.9pct/1.1pct [3] - 2024年研发投入4.03亿元，占营收4.66%，同比提升0.34pct，研发人员605人，同比增长65.75% [3] - 1.6T光模块、高速AEC电缆模块、LPO技术光模块完成样品验证，进入小批量生产阶段 [3] 未来展望 - 预计2024-2026年归母净利润为65.54亿元、79.72亿元、91.06亿元，同比增速131%、22%、14% [4] - 海外产能占比有望持续提升，削减关税影响，强化海外影响力 [2]

财务表现 - 25Q1公司实现总营业收入3 7亿元 同比增长66% 归母净利润0 79亿元 同比增长150% 环比增长147% [1] - 从去年Q3起 公司收入 利润及利润率持续增长 [2] 业绩驱动因素 - 光模块速率升级 布线复杂 CPO技术逐步商用等因素推动MPO等高密度连接产品放量 [2] - 公司是全球最大的光密集连接产品制造商之一 与海外康宁等巨头保持长久供应关系 [2] - MT插芯已切入海外重要产品供应链 后续将受益于高密度产品互联需求 出货量有持续提升空间 [2] 技术合作与产品布局 - 25年4月与US Conec签署专利许可协议 可批量生产销售MDC MMC等产品 [2] - MDC MMC是高速率光模块与CPO的核心配套器件 合作填补连接器领域技术空白 [2] - 合作帮助公司产品更好适配下一代技术需求 抢占CPO先机 [2] 产能与供应链布局 - 针对AI驱动的高密度连接产品需求 公司快速扩充MT插芯 密集连接产品 AOC等产能 [3] - 24年于越南新设生产基地 完成工商注册 厂房建设及产线布局 逐步释放产能 [3] - 越南基地提升交付能力 与US Conec专利授权配合抵御关税风险 增强海外客户响应能力 [3] 行业前景 - 数据中心基础设施建设带来高密度连接产品需求 公司有望充分受益 [3]

行业背景与发展趋势 - 光通信技术凭借高速、大容量、低损耗特点成为信息传输中坚力量，5G、云计算、物联网等新兴技术普及推动行业需求提升 [1] - AI、5G等技术驱动下，数字经济发展提速，光通信领域面临机遇与挑战并存的局面 [1] 公司财务表现 - 2024年实现营业收入44.10亿元，经营活动现金流量净额3.73亿元，同比增长68.39% [1] - 2025年一季度受行业季节性周期影响，收入及利润呈阶段性回调，符合"前低后高"规律性波动 [1] 战略与创新机制 - 公司紧扣"十四五"战略规划，聚焦核心业务，以"产学研用"协同为核心加速科技创新和成果转化 [1] - 通过党建引领创建"红'芯'强链、创新强企"品牌，实施四大行动推动技术创新，下属党支部项目实现年节省成本超2000万元 [2] 技术突破与项目成果 - 助力中国移动开通800G空芯光纤传输试验网，光缆损耗达每公里0.6dB国际一流水平，并成功开通1.2T超低损空芯光纤传输链路 [4] - 牵头国家重点研发计划项目，解决宽温区MEMS光纤传感器技术难题，项目入选深圳市国资委"十大原创技术攻关" [6][7] 荣誉与社会认可 - 获得粤港澳大湾区高价值专利培育布局大赛优秀奖、中国电工技术学会科技进步奖三等奖、中国工业智能化百强企业等荣誉 [7] - 光网科技党支部打造的金属蝶缆组件自动化生产线获"第一批深圳市级绿色工厂"称号 [2] 未来发展方向 - 将持续完善"产学研用"协同机制，推动创新链与产业链深度融合，培育新质生产力发展新动能 [7]

光通信模块行业 - AI大模型爆发性增长带动数据中心对高速光模块（800G/1.6T）和相关光器件需求激增 [1] - 中际旭创800G产品已批量出货，1.6T模块研发进度全球领先，预计2025年量产 [1] - 新易盛400G及以下产品已规模化交付，800G小批量出货，1.6T样品发布 [2] 火电行业 - 2024年火电装机占比下降至44.14%，但全年新增装机容量仍达5413万千瓦，体现"边退边建"策略 [2] - 2024年已有101台火电机组被关停/拟关停，包括多座"功勋电厂" [2] - 东方电气、上海电气、中国能建等公司火电订单回暖，业绩弹性释放 [2] - 华能国际、华电国际、中国电力等传统火电龙头有望受益于"调峰型煤电"政策红利 [2] - 火电需求扩张将间接受益动力煤、天然气价格及相关产业链公司如陕西煤业、中曼石油 [2] - 新建火电项目需配套超低排放、碳捕集、智慧调控系统，环保设备商如龙净环保、清新环境可受益 [2] 核电行业 - "国和一号"是中国首个完全自主知识产权的三代非能动压水堆技术，关键设备全面国产化，未来有望批量化复制 [3] - 核岛主设备供应链公司如上海电气、中国一重、东方电气和工程总包方如中核、中广核、国家电投将长期受益 [5] 重型燃气轮机行业 - 中国在重型燃气轮机领域实现从零突破，覆盖高温合金、热端部件、控制系统等核心环节 [5] - 上海电气、东方电气、哈电集团等燃机产业链正走出进口替代路线，迈向自主出口阶段 [5] 工业AI与能源数字化 - 朗坤智慧构建的全栈火电智能管控体系实现分钟级响应、超95%故障预警准确率 [5] - 工业AI与能源数字化结合代表前沿发展路径 [5] 海上风电行业 - 中国在全球深远海风电开发中的话语权提升 [5] - 受益标的包括东方电气、洛阳轴研、天顺风能等海上风电大兆瓦链条核心企业 [5] 新能源储能 - 熔盐储能+二次反射聚光技术具备全天候发电与调峰能力，是解决新能源消纳难题的重要补充形式 [5] - 中科海钠、南网科技等正推动钠储进入商业落地新阶段 [5] 5G设备行业 - 德国新政府取消"可信国家"限制，采用"可信技术标准"，为华为扫清合规障碍 [4] - 华为在5G设备领域技术先进+成本优势明显，替代厂商有限 [4] 物流科技行业 - 菜鸟拿下欧美快消巨头核心物流升级工程订单，提供从仓储到末端配送的闭环解决方案 [4] - 与以往"低价出海"不同，此次中标门槛远高于传统跨境物流 [4] - AI领域的DeepSeek、新能源的比亚迪、物流赛道的菜鸟等中国公司正输出效率方案与系统能力 [4] - 投资者可持续跟踪具备B端产业升级能力的中国企业，如工业软件、自动化设备、AI SaaS等领域龙头 [4]