公司股权激励计划进展 - 2023年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件已成就，符合解除限售条件的激励对象为12名，可解除限售的限制性股票数量为719.70万股，占公司当前总股本61,650.00万股的1.1674% [2][6][10] - 本次解除限售的限制性股票的上市流通日确定为2025年12月1日 [2][9] - 本次激励计划首次授予日为2023年11月1日，第二个解除限售期为自授予日起24个月后至36个月内，可申请解除限售比例为获授限制性股票总量的30%，该限售期已于2025年10月31日届满 [7] 激励计划历史审批与执行 - 公司2023年第二次临时股东大会于2023年9月20日审议通过了本次激励计划的相关议案 [3] - 2023年10月30日，公司确定以2023年11月1日为首次授予日，向13名激励对象首次授予2,400.00万股限制性股票，授予价格为2.66元/股，该部分股票于2023年11月24日上市流通 [4][5] - 首次授予部分第一个解除限售期已于2024年11月22日完成，当时为12名激励对象解除限售239.90万股 [5] 激励计划调整情况 - 因1名首次授予激励对象担任职工代表监事不再具备资格，其已获授的10,000股限制性股票由公司回购注销，回购价格为2.66元/股 [8] - 调整后，激励计划首次授予激励对象人数由13人调整为12人，首次授予的限制性股票总数由2,400.00万股调整为2,399.00万股 [8]

财务表现 - 截至2025年9月30日止6个月，公司收入为2783.6万港元，同比大幅减少52.26% [1] - 公司拥有人应占亏损为1078.3万港元，同比减少5.4% [1] - 每股亏损为0.74港仙 [1] 分部业务收入变动 - 总收入减少约3050万港元，主要受两大业务分部收入下滑影响 [1] - 玩具分部收入减少约2530万港元，同比减少约52.9% [1] - 金融服务分部收入减少约520万港元，同比减少约49.5% [1]

港股指数表现 - 恒生指数微涨0.07%至25945.93点，国企指数微涨0.03%至9164.87点 [1][2] - 恒生科技指数下跌0.36%至5598.05点 [1][2] 大型科技股走势 - 小米集团上涨2.49%至41.10港元，京东集团上涨1.22%至116.20港元 [3][4][10] - 阿里巴巴下跌2.71%至150.60港元，百度集团下跌1.57%至112.70港元，腾讯控股下跌1.29%至611.50港元 [3][4] 政策受益板块 - 玩具及消闲用品板块领涨，布鲁可上涨7.55%，泡泡玛特上涨6.84% [5] - 消费电子产品走强，TCL电子上涨6.39% [6][7] - 新能源车企股活跃，零跑汽车上涨4.86%，奇瑞汽车上涨4.66%，北京汽车上涨4.52% [10][11] 黄金板块 - 黄金股表现活跃，珠峰黄金上涨5.08% [8][9] - 美银分析师预计金价明年将升至5000美元，较当前水平上涨约20% [9] 弱势板块 - 内房股低迷，万科企业下跌7.73%，世茂集团下跌6.40% [14][15] - 医药外包概念股下挫，药明康德下跌3.22% [13][14] 个股表现 - 来凯医药-B大涨超16%至17.05港元，创逾一个月新高 [16][18] - 公司将其乳腺癌候选新药LAE002中国地区权益授予齐鲁制药，交易总金额达20.45亿元 [18] 资金流向与后市展望 - 南向资金净买入13.28亿港元 [18] - 国投证券认为，在“软着陆+降息”的交易框架下，港股成长股与AI科技板块享受利率预期和主题红利 [20]

公司控制权变更 - 高乐股份发布停牌公告 因第一大股东华统集团筹划转让股份或委托表决权 可能导致公司控制权发生变更 [2] 股东背景 - 华统集团组建于2003年 前身为1992年成立的浙江义乌华统饲料有限公司 主业为生猪养殖及屠宰加工 是上市公司华统股份的大股东 [5] - 2022年11月华统集团以2.9亿元受让高乐股份14%股权 并获得7.74%表决权委托 合计控制21.74%表决权 成为控股股东 朱俭勇、朱俭军兄弟成为实际控制人 [6] 业务转型与项目进展 - 高乐股份成立于1989年 业务包括玩具和互联网教育两大板块 [6] - 华统集团入主后计划推动公司向新能源电池领域跨界 于2023年1月抛出总投资20亿元的2GWh纳米固态电池项目 [6] - 2024年6月该项目名称由"2GWH纳米固态电池项目"调整为"1.2GWH固态钠离子电池项目" 预计总投资金额由20亿元调整为10.5亿元 [6] - 公司跨界固态电池缺乏核心技术团队支撑 项目宣布近一年半后全面调整 转型收效甚微 [7] - 截至目前固态电池项目没有明确投产计划 [7] 公司财务表现 - 2025年前三季度公司实现营收2.26亿元 同比增长10.06% 但归母净利润仍亏损1167.24万元 [7]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.32%或83点，报26011点 [1] - 恒生科技指数上涨0.13% [1] - 早盘成交额为1172亿港元 [1] 纸业板块 - 多家纸业巨头计划于2025年末将文化用纸价格上调200元/吨 [1] - 玖龙纸业股价上涨4.76% [1] - 理文造纸股价上涨5.98% [1] 科技与人工智能相关板块 - 剑桥科技股价上涨5%，原因为谷歌追加光模块订单，将用于扩容TPU集群 [2] - 建滔积层板股价盘中涨超2%，覆铜板厂商陆续宣布涨价，AI基础设施建设拉动行业需求 [6] - 广和通股价涨超8%，华为推出陪聊机器人"智能憨憨"，公司与珞博智能达成战略合作 [4] - 康耐特光学股价涨超4%，夸克AI眼镜发布在即，机构看好公司XR业务进展 [7] 医药与消费板块 - 来凯医药-B股价再涨超15%，月内累计涨幅超四成，LAE002近期获得BD大单 [5] - 泡泡玛特股价上涨8.7%，市场关注Labubu影视化及四季度销售旺季 [1] - 优然牧业股价涨超9%，机构看好肉牛与原奶周期共振，龙头牧业企业利润改善可期 [8] 能源与工业板块 - 哈尔滨电气股价涨超3%，AIDC建设带来大量用电需求，燃气轮机行业迎来显著增长 [3] 股价下跌个股 - 阿里健康股价下跌3.93%，公司中期纯利同比增长64.7%至12.66亿元 [9] - 周大福股价再跌超3%，公司上半财年净利润同比大致持平，大和预计其业绩指引保守 [10]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.32%，上涨83点，收报26011点 [1] - 恒生科技指数上涨0.13% [1] - 早盘成交额为1172亿港元 [1] 纸业板块 - 多家纸业巨头计划于2025年末将文化用纸价格上调200元/吨 [1] - 玖龙纸业股价上涨4.76% [1] - 理文造纸股价上涨5.98% [1] 科技与消费电子 - 泡泡玛特股价上涨8.7%，市场关注其IP Labubu的影视化进展及四季度销售旺季 [1] - 剑桥科技股价上涨5%，据报道谷歌追加光模块订单，将用于扩容TPU集群 [2] - 广和通股价上涨超8%，公司与珞博智能达成战略合作，同时华为推出陪聊机器人"智能憨憨" [4] - 建滔积层板盘中涨超2%，覆铜板厂商陆续宣布涨价，AI基础设施建设拉动行业需求 [6] - 康耐特光学股价上涨超4%，夸克AI眼镜发布在即，机构看好公司XR业务进展 [7] 医药与生物科技 - 来凯医药-B股价再涨超15%，月内累计涨幅超过40%，其产品LAE002近期获得BD大单 [5] 工业与能源 - 哈尔滨电气股价上涨超3%，AIDC建设带来大量用电需求，燃气轮机行业迎来显著增长 [3] 农业 - 优然牧业股价上涨超9%，机构看好肉牛与原奶周期共振，龙头牧业企业利润改善可期 [7] 个股异动-下跌 - 阿里健康股价下跌3.93%，公司中期纯利同比增长64.7%至12.66亿元 [8] - 周大福股价再跌超3%，公司上半财年净利润同比大致持平，大和证券预计其业绩指引保守 [9]

公司成立与基本信息 - 广州渡汀玩具有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为陈洪 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司核心业务范围包括玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 公司经营范围广泛覆盖零售领域，包括体育用品、文具、自行车及零配件、厨具卫具及日用杂品、化妆品、鞋帽、服装服饰、电子产品、建筑装饰材料、卫生洁具、灯具、家用视听设备、户外用品、箱包、眼镜、钟表、母婴用品、礼品花卉、日用品、个人卫生用品、针纺织品、日用百货 [1] - 公司业务涉及广告设计与代理以及信息咨询服务 [1] - 公司业务包含互联网销售（除销售需要许可的商品） [1] - 公司业务涉及软件开发 [1]

公司基本信息 - 长沙乐咔邦玩具有限公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为崔翔宇 [1] - 公司注册资本为10万人民币 [1] 公司经营范围 - 公司经营范围包含许可项目：出版物零售及游艺娱乐活动 [1] - 公司一般项目涵盖玩具、动漫及游艺用品销售 [1] - 公司一般项目包括母婴用品、针纺织品、皮革制品、家用电器、第一类医疗器械、办公用品、日用百货、家居用品、日用玻璃制品、电池、日用品、塑料制品、服装服饰、日用陶瓷制品、日用杂品、金属结构、宠物食品及用品零售 [1] - 公司一般项目包含互联网销售（除需要许可的商品） [1] - 公司一般项目包含会议及展览服务、休闲娱乐用品设备出租、租赁服务（不含许可类）、柜台摊位出租、普通货物仓储服务、仓储设备租赁服务 [1] - 公司一般项目包含信息咨询服务、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及摄影扩印服务 [1]

行业与公司 * 涉及的行业包括消费品、新消费（兴趣消费、宠物经济）、智能化消费品、品牌服饰、纺织制造、赛事经济、保健品、婴幼儿配方奶粉、家电、宠物食品等[1][2][4] * 涉及的公司众多，包括泡泡玛特、老铺黄金、毛戈平、晨光股份、康耐特光学、波司登、安踏、海澜之家、新澳股份、台华新材、力盛体育、珠江股份、新希望健康、伊利、美的、海尔、格力、TCL电子、海信视像、老板电器、石头科技、乖宝、中宠、佩蒂股份等[1][2][4][5][6][7][11][14][15][16][17] 核心观点与论据 政策导向与行业影响 * 促消费政策重点从需求端转向供给端，强调通过优质供给创造需求[2][3] * 政策支持兴趣消费，文化创意潮流和宠物经济是重点领域[1][4] * 政策支持智能化消费品普及，受益于AI大模型迭代和成本下降[1][4] * 政策支持品牌服饰发展休闲和运动产品，提升国产品牌认可度[1][4] * 政策支持制造升级，加快研发新型纺织纤维材料[1][4] * 政策支持赛事经济和智慧体育场馆建设[1][5][6] * 政策支持保健品、特医食品研发及婴幼儿配方奶粉供给丰富[1][5] 具体行业与公司分析 **新消费与相关公司** * 新消费赛道表现亮眼，泡泡玛特、老铺黄金等公司展示优质供给创造需求的能力[1][2] * 某公司新消费客户占比快速提升，截至2025年第三季度末已超过50%，主要来自互联网电商网红品牌和新零售线下客户[2][7] * 公司预计中国区业务将受益于新消费业务加速增长[2][7] **保健品与奶粉行业** * 国内保健品市场规模达两三千亿元，保持中高个位数增长，受益于人口老龄化[1][5] * 新希望健康中国区业务第三季度同比增长约20%，得益于新客户开拓[1][5] * 婴幼儿配方奶粉行业，伊利已超过飞鹤成为市场第一，份额稳步提升[11] * 奶价触底回升，将加速乳制品行业龙头量价提升[11] **家电行业** * 预计2026年家电内销压力逐季放缓，基本面逐季好转[2][12][13] * 推荐美的、海尔、格力等龙头企业，以及TCL电子、海信视像等外销占比较大的公司[2][14][15] * 美的预计2026年整体收入中高个位数增长，自主品牌增长约20%，利润增速双位数左右[14] * 关注老板电器，其产品符合农村市场需求[2][14] * 石头科技估值较低，2026年新品发布有望改善利润，扫地机渗透率不到10%提升空间大[2][15] **宠物食品板块** * 宠物食品板块2025年受关税和国内竞争影响增速放缓，但多为短期因素[16][17] * 行业进入高质量发展阶段，具备研发和供应链优势的头部企业仍具竞争力[17] * 经过调整后估值回到有性价比位置，乖宝、中宠和佩蒂股份分别对应37倍、29倍和21倍估值[17] **公司区域业务** * 北美区BF公司业务正在剥离亏损的个护业务，预计明年年底前完成，有望迎来整合拐点[2][8] * 欧洲区2025年受益于英国工厂落地和德国包装产线投产，实现快速增长[2][9] * 亚太区表现平稳[2][9] * 公司认为中国区和北美区均有望迎来拐点，对未来发展持乐观态度[2][10] 其他重要内容 * 珠江股份运营体育馆数量增至33个，智能化设计符合政策方向[1][6] * 演唱会等服务类需求增长潜力强劲[1][6] * 宠物食品公司中宠、乖宝等海外工厂布局有助于应对关税影响，预计2026年海外市场将逐步恢复[16][17]

实控人减持计划 - 公司控股股东、实际控制人陈雁升及其一致行动人陈冬琼计划减持不超过3600.31万股，占公司总股本的2.9% [1] - 以公告前最后一个交易日股价5.92元/股计算，本次减持金额合计超2亿元 [1] - 陈雁升夫妇合计持有公司股份4.31亿股，占总股本的34.70% [1] 足球业务剥离与财务影响 - 公司于2024年7月以1.3亿欧元（约合人民币10.8亿元）对价转让西班牙人俱乐部99.66%股权 [4] - 该交易增加公司归母净利润4706.94万元 [4] - 2024年足球俱乐部业务营收同比下滑52.36%至3.76亿元，净亏损高达2.5亿元 [4] - 得益于球员转会及俱乐部出售，公司2025年第三季度归母净利润同比增长317.56%至1.13亿元，前三季度归母净利润2.68亿元，同比增长216.26% [5] 游戏业务表现 - 2024年游戏业务营收4.72亿元，同比减少4.53%，净亏损1.65亿元 [6] - 2025年上半年游戏业务收入同比大增43.19%至4.06亿元，但录得净亏损913.3万元 [6] - 主要五款游戏中，三款游戏收入未能覆盖推广费用，头部游戏产品推广费用破亿 [6] - 2025年第三季度销售费用高达4.55亿元，同比增长99.66%，占营收26.35% [8] - 新游戏《三国群英传：策定九州》上线后市场表现平淡，iOS免费榜与畅销榜排名均在百名开外，TapTap评分跌至5.5分 [8] 玩具业务表现 - 2025年上半年玩具业务收入2.01亿元，同比增长8.46%，净利润3301.18万元 [9] - 2025年第三季度玩具业务营业收入与净利润均保持同比、环比双增长 [9] 公司历史业绩波动 - 2021年和2022年公司净亏损分别为6.63亿元和3.1亿元 [3] - 2023年净利润扭亏至2770.85万元 [3] - 2024年全年营收13.6亿元，同比下降21.49%，归母净亏损4.58亿元，同比骤降1751.93% [4]