公司业务收入结构 - 公司主业中网络广告与增值业务贡献较大收入，其次是游戏与展会业务等 [1] - 2025上半年收入中数字营销广告收入占比79.23%，游戏收入占比20.6% [1] 数字营销广告业务 - 数字营销广告业务主要通过大数据分析实现“千人千面”的广告推送模式，显著提升了广告转化效率 [1] - 公司与抖音在互联网广告推广业务方面保持日常业务合作关系 [1] - 字节跳动旗下抖音直播为“ChinaJoy官方内容合作平台”，同时也是ChinaJoy百达计划、三大赛事的“官方宣发视频平台”与“官方内容合作平台” [1] - 主营数字营销广告在AI赋能下仍具看点 [1] 游戏与展会业务 - 线上看游戏业务，线下看ChinaJoy体验经济 [1] - 2026年可关注公司游戏新品 [1] 电竞与AI融合 - 电竞与AI融合构建数智化生态，推进边缘算力商业化落地 [1] - 公司电竞与AI融合发展构建数智化生态仍可期 [1]

公司股权质押动态 - 公司控股股东蔡俊权于近期办理了340万股股份的质押登记手续 [1] - 公司控股股东之一致行动人蔡俊淞于近期办理了340万股股份的解除质押登记手续 [1] - 截至公告日，控股股东蔡俊权累计质押3366万股，占其个人持股比例的64.0399% [1] - 截至公告日，一致行动人蔡俊淞累计质押752万股，占其个人持股比例约68.85% [1] - 截至公告日，一致行动人蔡锦贤累计质押220万股，占其个人持股比例约59.18% [1] 公司业务与财务概况 - 公司2025年上半年营业收入构成为：玩具自产业务占比47.93%，游戏业务占比35.58%，玩具贸易业务占比11.65%，光伏业务占比4.69%，其他业务占比0.15% [1] - 截至发稿，公司总市值为35亿元 [2]

核心观点 - 广发证券维持腾讯控股“买入”评级，目标价754.73港元，认为公司通过AI技术和品类拓展在广告、游戏业务上取得坚实成果，并看好云业务出海与AI突破成为新增长点 [1][3] 业务分析与展望 - **广告业务**：受益于AI技术的持续迭代及AIM+等系统的普及，有望保持强韧增长势头 [1] - **游戏业务**：在射击品类的产品研发和投资体系丰富，进入新的产品扩张周期，有望维持海外和本土市场的持续稳健增长 [1] - **云业务**：依托国内优势出海渐入佳境，对全球22个物理地区和64个可用区开放，拥有超过3200个全球加速节点 [1] - **区域战略**：未来3-5年东南亚是重点发力区域，主要考虑能源电力供应稳定，目前重点基建区域为泰国和印尼，中东等区域也有较高潜力 [1] - **客户策略**：在东南亚通过深挖本地龙头企业需求带动中小企业迁移，并服务中国出海企业以形成生态协同 [1] - **AI布局**：公司基于社交、内容和企业服务生态，布局了AI基础设施、智能体和应用层的矩阵架构，并强化头部人才引入，有望迎来AI加速期 [2] 财务预测 - 预测公司2025年收入达7524亿元人民币，同比增长14.0%，2026年收入达8278亿元人民币，同比增长10.0% [3] - 预测2025年经调整归母净利润为2586亿元人民币，同比增长16.1%，2026年达2953亿元人民币，同比增长14.2% [3] - 基于2026年收入和业绩，采用分类加总估值法测算合理价值为754.73港元/股 [3]

事件概述 - 12月16日，三六零公司遭遇前高管玉红实名指控，称公司“做假账几十亿”，并具体提及游戏业务存在“自充值”以虚增流水[1][4] - 受此消息影响，三六零股价当日收盘下跌5.07%，报10.86元，全天成交额21.37亿元[1][11] - 360集团及创始人周鸿祎随后发布严正声明，否认指控并称将追究玉红法律责任[1][12][13] 指控方信息 - 指控人玉红原为趣游集团创始人，三六零于2014年收购趣游后，其加入公司并担任高级副总裁，全面负责游戏业务[10] - 玉红于2015年因个人原因离职，360集团声明称其从未担任集团核心管理层职务[13] - 双方矛盾早有迹象，部分原趣游团队成员曾公开表示，价值约3000万元的限制性股权在兑现上出现问题[10] 公司回应 - 三六零证券部工作人员明确否认财务造假，称财报内容均经过严格审计，但未给出调查结果的具体时间表[2] - 360集团发布声明，称玉红言论完全背离事实，公司坚持合规经营，财务公开透明、健康合规[13] - 截至发稿，公司董事长周鸿祎未对事件直接回应，其社交平台评论区涌入大量投资者问询[2][9] 市场反应 - 事件引发投资者恐慌，部分投资者担心公司可能面临退市风险，并在交流平台表达对公司治理的不满[10] - 多数投资者急切呼吁公司尽快发布正式澄清公告，以应对信任危机[10] - 三六零股价当日开盘报11.40元，最低下探至10.83元，最终收跌5.07%，换手率达2.76%[11] 事件进展 - 爆料始于12月15日深夜，玉红通过微信朋友圈和社群聊天记录公开发文指控[2][4] - 12月16日，媒体尝试联系周鸿祎及玉红均未获回应，公司公关部门表示“也在了解情况”[4] - 当日，周鸿祎在抖音发布了一条与事件无关的关于OpenAI的短视频[5]

公司澄清公告核心内容 - 公司发布澄清公告 针对网络流传的关于其游戏业务财务造假的不实言论进行说明[1] - 相关不实言论由“前高管”在微信群及社交平台发布 相关截图在网络传播引发关注[1] 涉事人员背景与业务核查 - 发布不实言论的相关人员曾担任GameWave游戏公司负责人 GameWave曾被三六零原美股上市主体Qihoo 360收购[3] - 该人员于2014年入职Qihoo 360下属公司 2015年因个人原因离职 其在职期间从未担任A股上市公司三六零核心管理层职务[3] - 自公司重组上市以来（2018年至2024年） GameWave系公司年均业务收入约0.2亿元 占该期间公司年均收入比例约0.2%[3] 公司财务与法律声明 - 公司重组上市以来游戏业务收入确认符合企业会计准则规定 历年财务数据均经审计机构审计并出具标准无保留意见的审计报告 不存在财务造假情形[3] - 公司将依法采取法律措施追究发布不实言论者的法律责任 以维护公司声誉与合法权益 保障广大投资者利益[4]

公司澄清声明 - 公司发布公告澄清关于游戏业务财务造假的不实言论 该言论由前高管在社交媒体发布并传播[1] - 公司核查确认 相关前高管曾担任被收购游戏公司GameWave负责人 于2014年入职 2015年离职 从未担任A股上市公司核心管理层职务[1] - 公司核查确认 自2018年重组上市至2024年 GameWave业务年均收入约0.2亿元 占公司同期年均总收入比例约0.2%[1] 财务与业务状况 - 公司声明 重组上市以来游戏业务收入确认符合企业会计准则规定 历年财务数据均经审计机构审计并出具标准无保留意见审计报告[1] - 公司强调不存在财务造假情形 并将对不实言论依法采取法律措施以维护公司声誉与投资者利益[1] 媒体报道与市场关注 - 有媒体报道转载相关不实言论 涉及“帮周鸿祎做数十亿假账”等指控 引发市场部分关注[2]

公司对不实传闻的澄清 - 公司关注到有媒体转载“前高管”在微信群及社交平台发布的不实言论 相关截图涉及公司游戏业务财务造假等内容并在网络传播[1] - 经核查 发布言论的相关人员曾担任GameWave游戏公司负责人 GameWave游戏公司曾被三六零原美股上市主体Qihoo 360 Technology Co Ltd 收购[1] - 相关人员于2014年入职Qihoo 360下属公司 于2015年因个人原因离职 其在职期间从未担任A股上市公司三六零核心管理层职务[1] 相关业务财务数据核查 - 经核查 自重组上市以来（2018年至2024年）GameWave系公司年均业务收入约0 2亿元[1] - 该期间GameWave系公司年均业务收入占公司年均总收入比例约0 2%[1] - 公司重组上市以来游戏业务收入确认符合企业会计准则规定[1] 公司财务审计与合规声明 - 公司声明始终严格遵守法律法规和规范性文件要求[1] - 公司历年财务数据均经审计机构审计 并出具了标准无保留意见的审计报告[1] - 公司声明不存在财务造假情形[1]

公司澄清声明 - 公司关注到有媒体转载“前高管”关于游戏业务财务造假的不实言论，并就此发布澄清说明 [1] - 公司表示将依法采取法律措施追究相关不实言论发布者的法律责任，以维护公司声誉与投资者利益 [1] 涉事人员背景澄清 - 发布不实言论的相关人员曾担任GameWave游戏公司负责人，该公司曾被三六零原美股上市主体Qihoo 360 Technology Co. Ltd.收购 [1] - 该人员于2014年入职Qihoo 360下属公司，2015年因个人原因离职，其在职期间从未担任A股上市公司三六零的核心管理层职务 [1] 游戏业务财务数据说明 - 自公司重组上市以来（2018年至2024年），GameWave相关业务年均收入约为0.2亿元人民币 [1] - 该部分年均收入占公司同期年均总收入的比例约为0.2% [1] - 公司强调重组上市以来游戏业务收入确认符合企业会计准则规定，不存在财务造假情形 [1] - 公司历年财务数据均经审计机构审计，并获得了标准无保留意见的审计报告 [1]

公司澄清声明 - 公司关注到有媒体转载“前高管”关于游戏业务财务造假的不实言论 并就此进行澄清说明 [1] 相关人员背景 - 发布不实言论的相关人员曾担任GameWave游戏公司负责人 GameWave曾被三六零原美股上市主体收购 [1] - 相关人员于2014年入职原美股主体下属公司 2015年因个人原因离职 [1] - 其在职期间从未担任A股上市公司三六零的核心管理层职务 [1] 游戏业务财务数据澄清 - 自2018年重组上市以来至2024年 GameWave系公司年均业务收入约为0.2亿元 [1] - 该部分年均收入占公司同期年均总收入的比例约为0.2% [1] - 公司重申重组上市以来游戏业务收入确认符合企业会计准则规定 [1] - 公司历年财务数据均经审计机构审计并出具标准无保留意见的审计报告 不存在财务造假情形 [1] 公司后续行动 - 针对相关不实言论 公司将依法采取法律措施追究其法律责任 [1] - 公司表示此举旨在维护公司声誉与合法权益 保障广大投资者利益 [1]

传闻简述 - 公司关注到媒体转载“前高管”在微信群及社交平台发布的不实言论，涉及公司游戏业务财务造假等内容，相关截图在网络传播，引发部分关注 [5] 对相关人员的澄清 - 相关人员曾担任GameWave游戏公司负责人，该公司曾被三六零原美股上市主体Qihoo 360 Technology Co.Ltd.收购 [1][6] - 相关人员于2014年入职Qihoo 360下属公司，2015年因个人原因离职 [1][6] - 相关人员在职期间从未担任A股上市公司三六零核心管理层职务 [1][6] 对游戏业务及财务的澄清 - 自重组上市以来，2018年至2024年GameWave系公司年均业务收入约0.2亿元，占该期间公司年均收入比例约0.2% [1][6] - 公司重组上市以来游戏业务收入确认符合企业会计准则规定 [1][6] - 公司历年财务数据均经审计机构审计，并出具了标准无保留意见的审计报告，不存在财务造假情形 [1][6] 公司后续行动 - 针对相关不实言论，公司将依法采取法律措施追究相关人员的法律责任，以维护公司声誉与合法权益，保障广大投资者利益 [2][6]