纪要涉及的公司 顺网科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **财务表现** - 2024 年营收 18.39 亿元，同比增长近 30%，归母净利润 2.51 亿元，同比增长 48.6% [2] - 主要收入来自网络广告及增值业务、游戏业务和展会业务 [2] - 网络广告及增值业务 2024 年收入 13.37 亿元，同比增长 46.56%，是主要增长引擎 [2] - 游戏业务 2024 年收入 3.832 亿元，同比下降 3% [14] - 展会业务 2024 年营收 1.165 亿元，同比持平 [14] 2. **行业趋势** - 2025 年 5 - 6 月游戏行业景气度显著提升，特色手游和端游市场活跃度高 [3] - PC 端游戏复兴是长期趋势，多端互通及 PC 端版号数量增加，行业对 PC 端重视程度提高 [2][6] - 游戏行业各季度波动减小，自 2024 年起全年均衡发展 [5] 3. **业务发展** - 网络广告及增值业务与电竞科技结合，随网吧行业复苏和用户终端提升，广告收入增加，增值业务规模大但利润率波动大 [2][16] - 游戏业务以福云休闲类游戏为主，2025 年将推出新的增量项目 [14][25] - 展会业务以 ChinaJoy 为重要品牌，2025 年展会将创新，引入新模块，加强创作者专区和潮玩专区 [7][9][10] - 边缘算力业务采用轻资产合建模式，可控制成本，为公司带来新增长机会 [23] 4. **市场预期** - 预计 2025 年 ChinaJoy 参展厂商数量、规模及用户数创新高，参展人次增长 [7][29] - 暑期线下网吧客流将明显增长 [31] - 广告业务呈上行趋势，对利润有积极影响，增值业务利润率受多种因素影响，难以准确估计全年利润率 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **网吧行业**：2024 年电竞实体数量超 10 万家，一二线城市门店数量同比增长 14.7%，营收规模达 900 亿元，2025 年上半年更新换代节奏加快，算力和网吧终端吃紧 [18][19] 2. **ChinaJoy 展会**：将引入机器人等新模块，加强创作者专区帮助开发者推广作品，潮玩专区关注度提高，计划在第三季度末推出成熟 IP 合作项目 [10][11] 3. **增值服务**：面向 C 端玩家直接收费，不同品类游戏结算模式不同，毛收入概念不适用于所有模式，成本构成因业务而异 [17] 4. **边缘算力业务**：发展可能导致成本增加，但可通过优化配置和提高效率抵消部分成本 [22] 5. **福云子公司**：2024 年新项目用户反馈良好，2025 年将在版号及合作上深入发展 [25]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：IDC、数字营销、数据要素、游戏、AI应用、文旅数字化、汽车行业 - 公司：浙数文化、淘宝天下、巅峰上游、传播大脑公司、九天互动、中科视语 纪要提到的核心观点和论据 IDC业务 - 核心观点：业务稳健增长，为公司业绩提供稳定保障，预计今年利润达6亿元以上 [2] - 论据：杭州富阳基地上线率约90%，采购算力设备升级；北京项目上电率有望提升，预计下半年空置机柜上电率显著提升；杭州大江东项目预计今年内完成并表，但短期贡献有限 [2][4][6] 数字营销业务 - 核心观点：一季度表现良好，营收和毛利率双增长，总体趋势向好 [7] - 论据：淘宝天下与阿里合作稳定，每季度营收和净利润表现不错；巅峰上游开拓全营销和效果营销，一季度毛利率提升；汽车行业应收账款政策积极变化，减少代理投流服务资金压力，提高运营效率 [2][7][30] 数据要素业务 - 核心观点：浙江大数据交易中心发展良好，在全国统一大市场互联互通方面具有优势 [2] - 论据：与宁波市等地方政府和企业深度合作，希望形成全国标杆案例；作为唯一代表参加国家数据局会议；上线专区与中科视语合作，将加深在多领域合作 [2][12][15] AI应用业务 - 核心观点：公司重视AI应用，取得一定进展，未来将继续加大投入 [8] - 论据：拥有一个大型模型及六个算法通过国家网信办备案；加强与阿里巴巴通义团队战略合作，聘请通义副总裁为AI顾问；传播大脑公司营收增长显著，亏损大幅收窄，AI应用集中在多个赛道 [16][17][19] 游戏业务 - 核心观点：是主要盈利来源，预计今年实现一定增长，至少达到6亿元以上 [3] - 论据：今年一季度同比实现约1000万元营收增长和2000万元利润增长；去年利润接近6亿元 [3] 文旅数字化业务 - 核心观点：有两家子公司承接大型政府项目，将深化和落地AI能力 [24] - 论据：承接浙江省委书记亲自抓的AI管理项目，考虑将AI能力应用到官方文旅大平台，与阿里、高德等公司合作 [24] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司计划涉足股市行情相关业务，下半年可能推出IP卡牌等产品，并与游戏IP合作 [5][23] - 数据要素政策商业化变现进展有限，大数据交易中心GMV达10亿，但场内交易比例不到10%，收费标准不统一 [31] - 公司通过市场化薪酬激励和股权激励计划留任核心人才，灵活进行人员优化调整，社招引进优秀人才 [5][33][36] - 游戏业务巅峰正在转型，方向包括年轻化和手游化，但新产品版号获取仍面临挑战 [26] - 数字营销业务淘宝天下和九天互动分别采取不同举措，结合AI技术有望提高效率和盈利质量 [27] - 与阿里合作对公司带来实际利好，淘宝天下和九天互动在不同方面取得优势和成果 [28] - 国有企业实施股权激励计划面临政策审查和合规性问题，公司采取类似员工持股计划的方式应对 [34]

最终实现增长逻辑的重塑、增长空间的扩容。 本文为IPO早知道原创 作者｜ Stone Jin 微信公众号｜ipozaozhidao 据 IPO早知道消息， 2025「超级娱乐空间」万达电影战略发布会 6月16日在上海举行。 "今天将呈现的，是一个全新的我们。"万达电影董事长兼总裁陈祉希说，"希望我们交出的第一份答 卷，能给大家带来惊喜。" 为了实现上述愿景，在过去的 500天，万达电影积极整合自身的规模优势和全产业链优势，并日益 显现成效。在2024，影视剧集板块迎来了质变，万达电影出品的影片，不仅均实现盈利，还在年度 票房TOP10中，拿下了6席，有7部电影，斩获了同档期冠军。剧集方面，500天以来，万达电影共 播出6部剧集，云合评级均在S级以上。 向超级娱乐空间全面迈进 作为全产业链公司，一直以来，万达电影都是集投资、制作、宣传、发行、放映一体。仅院线业务一 项，就在票房、观影人次、市场份额上，蝉联了 16年的票房冠军。 但 "任何一个产业，都需要发展、需要创新、需要改变"。陈祉希认为，相比于手机等承载的内容日 益丰富、几乎能给用户提供一切，大银幕的想象力还有待打开。"今天，我们理应拿出新的定义给到 自己 ...

| = US 30 | 42,261.50 | 42.718.50 | 42,080.50 | +162.80 | +0.39% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | = US 500 | 5,940.40 | 5,995.80 | 5,904.70 | +51.80 | +0.88% | | 트 US Tech 100 | 21,603.90 | 21,806.60 | 21,438.30 | +285.70 | +1.34% | 2. 截至发稿，德国DAX指数涨0.13%，英国富时100指数涨0.05%，法国CAC40指数涨0.63%，欧洲斯托克50指数涨0.50%。 盘前市场动向 1. 5月29日(周四)美股盘前，美股三大股指期货齐涨。截至发稿，道指期货涨0.39%，标普500指数期货涨0.88%，纳指期货涨 1.34%。 | 德国DAX30 | 24,099.41 | 24,300.00 | 24,078.52 | +32.35 | +0.13% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 瑞 英国富时100 | 8 ...

英伟达(NVDA.O)2026财年Q1游戏业务营收38亿美元，超出预期，同比增长42%。 ...

智通财经5月16日电，哔哩哔哩美股涨超7%，高盛预计一季度游戏业务收入同比增长71%。 ...

核心观点 - 对阿里巴巴、网易、贝壳、吉利汽车、中广核矿业等公司进行点评并给出投资评级和目标价，同时分析全球主要股市和港股分类指数表现，以及中美股市行情及经济数据对市场的影响 [2][7][10] 公司点评 阿里巴巴 - 4QFY25总营收2365亿元人民币，同比增6.6%，调整后EBITA为326亿元人民币，同比增36%，各业务板块盈利能力提升 [2] - 淘天集团盈利增长强于预期，但被本地生活服务集团和菜鸟网络超预期亏损抵消，云 + AI 及电商是关键战略领域 [2] - 对1QFY26淘天集团盈利增长维持乐观，云业务有望实现营收同比增速环比进一步加速，新目标价155.5美元，维持“买入”评级 [2] 网易 - 1Q25总收入同比增7%至288亿元，经营利润同比增37%至104亿元，超市场预期25%，得益于运营开支有效控制 [7] - 游戏业务重拾增长动能，1Q25游戏收入同比增12%，合同负债同比/环比增19%/16%，上调FY25 - 27收入预测2% - 6% [7] - 目标价从125.5美元上调至136.5美元，维持“买入”评级 [7] 贝壳 - 1Q25收入同比增42%达233亿元人民币，超彭博一致预期/CMBI预测约4/3%，新房和新兴业务表现强劲 [7] - 存量房/新房总交易额分别同比升28%/53%，业务收入分别同比增20%/64%，Non - GAAP净利润约14亿元，同比持平 [7] - 家装业务取得突破，1季度贡献利润率创历史新高32.6%，4月单月盈亏平衡，预计FY25亏损幅度显著收窄并在FY26扭亏为盈 [7] - 给出保守2季度指引，首次给出FY25全年指引，维持短期谨慎、长期看好观点，目标价下调6.5%至24.6美元，维持“买入”评级 [7] 吉利汽车 - 1Q25净利润57亿元，符合盈利预告，收入及毛利率低于预期，极氪品牌1Q25整车毛利率21.2%创历史新高 [8] - 极氪1Q25港股报表归母净利润首次扭亏为盈至3.7亿元，整体收入同比增25%，销管费用同比分别降12%和2%，营业利润超预期10% [8] - 认为极氪与领克有初期协同效应，极氪私有化后成本节省金额可能达数十亿元，预计极氪净利润贡献从2026年开始显著提升 [9] - 上调2025年销量预测至280万台，毛利率预测上调0.7个百分点至16.1%，净利润预测上调4%至152亿元，2026年净利润预测上调4%至167亿元 [10] - 目标价提升至24港元，维持“买入”评级 [10] 中广核矿业 - 盈利对现货铀价格敏感，现货铀价格约每磅70美元，较合同价折让约13%，预计现货市场采购兴趣回升 [10] - 特朗普政府计划加快建设核电装机容量，将推动铀价和股价上涨，目标价2.18港元不变，维持“买入”评级 [10] 市场表现 环球主要股市 - 恒生指数收23,641，单日升2.30%，年内升38.68%；恒生国企收8,593，单日升2.47%，年内升48.97%等 [4] 港股分类指数 - 恒生金融收40,660，单日升2.35%，年内升36.34%；恒生工商业收13,497，单日升2.51%，年内升46.17%等 [5] 市场行情分析 中国股市 - 周四（5月15日）回调，市场风险偏好下降，4月信贷走弱，房地产和耐用品消费复苏势头可能放缓，增量财政刺激与消费提振政策可能不提前出台 [6] - 恒生科技下跌，港股防御性板块跑赢，南下资金净卖出2.2亿港币，阿里巴巴因财报低于预期跌幅居前，国债期货上涨，人民币汇率走平 [6] 美股 - 上涨，美国经济数据走弱提升市场对美联储降息预期，公用事业和必选消费领涨，地产板块涨幅居前，Meta推迟发布旗舰AI模型拖累科技股下跌 [6] - 鲍威尔暗示长期低利率时代结束，但经济数据走弱仍提升降息预期，4月PPI意外大降，零售几乎零增长等 [6] - 预计未来3 - 5个月通胀反弹，8 - 9月达峰值后回落，就业市场小幅放缓，共和党可能推进减税议程，美债收益率先高后降 [6] 焦点股份 - 招银国际环球市场给出吉利汽车、小鹏汽车、中联重科等多家公司的评级、股价、目标价、市盈率等信息 [11]

公司业绩表现 - Q1营收为14 8亿美元 同比增长40 超出市场预期 [1] - 调整后的每股收益为1 67美元 超出市场预期 [1] - 非游戏产品在第二季度贡献约1 5亿美元收入 2025年全年预期为7 5亿美元 [1] 业务战略调整 - 同意将移动游戏部门出售给Tripledot Studios 以专注于广告技术业务 [1] - 进一步投资核心技术并拓展新领域 如CTV [1] 投行观点与目标价调整 - 大摩维持"增持"评级 目标价从350美元上调至420美元 [1] - 大摩将2025年和2026年EBITDA预期均上调18 [1] - 瑞银维持"买入"评级 目标价从450美元上调至475美元 [1] - 瑞银将2026财年EBITDA预期上调7 4至61亿美元 [2] 广告业务增长 - 基于网络的广告收入增长预期从3 48亿美元上调至16 5亿美元 [2] - 自助服务广告平台推出时间比预期更快 [2] - "尝试排他性定位"的认可有助于激发新的广告商需求 [2]

埃尔多安已经连续执政22年，但近年来土耳其的通货膨胀速度惊人，老百姓生活水平下降，每当民怨沸腾的时候就举着反恐的旗号打击库尔德武 装，转移民众注意力。但渐渐的这招也不灵了，反对派不仅拿下了伊斯坦布尔的选举，还在全国民意调查中领先，所以也顾不上政治体面，直接抓 人打压了。 资本最惧怕的就是政治动荡，所以事发后夺路而逃，但这事和a股港股都没太大关系，我估计读者里有投资土耳其的也是极少数，所以大概知道一下 就行了。 …… 今天全球最劲爆的新闻是埃尔多安把最大的政敌Ekrem Imamoglu给抓了，后者被指控了贪腐、贿赂、操纵招标及协助恐怖组织（包括库尔德工人党）等 罪名，除此之外检方还签发命令逮捕了100多人，估计都是同党之类的。 受此影响土耳其股市下跌6.9%触及熔断，汇率最狠的时候跌了14%，债市也暴跌将近100个基点，股债汇三杀。 Ekrem Imamoglu是埃尔多安在政坛上最大的对手，他去年当选了伊斯坦布尔市长，本来这个周末就要正式被提名为下任总统候选人，结果就发生了 这一幕。 a股今天成交1.46万亿，缩量了，跌破1.5万亿关口，全市场中位数-0.73%，跌的不算多但对士气有一定打击。 涨幅第一的板块 ...