据央视新闻报道，当地时间8月6日，美国总统特朗普表示， 美国将对芯片和半导体征收约 100%的关税。 特朗普称，如果在美国制造，将不收取任何费用。 美国电脑、服装等商品将因关税涨价 当地时间8月5日，AMD公布了2025年第二季度的财务业绩，季度毛利率略低于预期。数据显 示，AMD第二季度的收入为77亿美元，毛利率为40%，净收入为8.72亿美元。 耶鲁大学预算实验室指出，美国对进口商品征收的平均有效关税税率达18.3%， 为1934年以来 最高水平 ，并将使2025年每个美国家庭平均支出增加2400美元。 美股芯片、电脑巨头股价大跌 因为业绩欠佳，当地时间8月6日，美股芯片股AMD业绩大跌，股价一度跌超9%，收盘跌 6.42%。 | 超威半导体(AMD) < コ | | --- | | AMD.O | | 万得 163.120 量 1.33亿 股本16.21亿 市盈 93.3 | | 盘口 -11.190 -6.42% 换 7.91% 市值2645亿 市净 4.43 | | 盘后 164.45 1.33 0.82% 19:18 美东 V | | 盘中・五日 日Ｋ 周Ｋ 月Ｋ 更多 ◎ | | 營加 卖1 1 ...

关税政策对行业的影响 - 美国总统特朗普宣布将对芯片和半导体征收约100%的关税，但如果在美国制造则不收取任何费用 [1] - 美国将对进口药品征收关税，税率将在一年至一年半内升至150%，之后升至250% [1] - 美国对多个主要进口国家加征高额关税导致电脑价格同比上涨近5%，预计短期上涨18.2%，长期上涨7.7% [3] - 服装类商品受关税影响显著，短期内鞋类价格可能上涨40%，服装价格上涨38%，长期鞋类上涨19%，服装上涨17% [3] - 美国对瑞士征收39%的关税，预计瑞士手表价格短期内将上涨39.7% [4] 消费者影响 - 美国消费者面临1934年以来最高关税税率，平均有效关税税率达18.3% [5][6] - 关税政策将使2025年每个美国家庭平均支出增加2400美元 [6] - 进口葡萄酒和烈酒占美国酒类市场总销售额的35%，许多酒类因关税开始涨价 [3] 宏观经济影响 - 关税政策将导致美国2025年和2026年实际国内生产总值增长率每年降低0.5个百分点 [6] - 关税将导致到2025年底美国失业率上升0.3个百分点，到2026年底上升0.7个百分点 [6]

大公司动态 - 星巴克中国在广东部分门店推出"星子自习室"服务，计划未来在更多门店尝试"兴趣向"空间和活动 [1] - 中国首个农业开源鸿蒙国产替代标杆项目在湖北荆门启动，聚焦农业全场景国产替代化建设，构建全栈自主可控体系 [2] - 北京链家选拔1411位装修专家，推出"购房+装修"一站式服务，覆盖全市所有门店 [3] - 韩国时尚电商MUSINSA线下门店中国游客消费额大幅增长：圣水洞门店Q2中国顾客交易额环比增长257%，弘大入口门店上半年同比增长180% [4] - 美团拼好饭启动"万家品牌"计划，将为1万家知名餐饮品牌提供支持，目前入驻品牌超5000个，日订单量峰值超3500万单 [5] - 金盾股份澄清雅鲁藏布江下游水电工程项目招投标流程尚未启动 [6] 新产品发布 - 百度视频生成模型蒸汽机上线手机网页版，注册用户量突破30万，单小时任务提交量达18000次，累计生成内容超200万条 [8] - 智能眼镜品牌XREAL发布旗舰产品XREAL One Pro，连续三年蝉联AR领域全球销量冠军 [9] - 零一万物发布万智企业大模型2.0版本及企业级Agent智能体，具备深度思考和任务规划能力 [10] 行业数据 - 2025年上半年中国非银行部门跨境资金净流入1273亿美元，跨境收支规模7.6万亿美元创历史新高，人民币在跨境收支中占比达53% [11] - 2024年中国与东北亚五国贸易额达9016亿美元，同比增长1.6%，占中国对外贸易总额近15% [11] - 国务院公布《农村公路条例》，将于2025年9月15日起施行 [11] - 中国发布第七批17个新职业和42个新工种，主要受新技术驱动、新消费孕育和新业态催化 [12]

稳定币发展 - 美国参议院通过《GENIUS法案》程序性立法，为稳定币量身定制监管框架，推动其成为主流货币 [7] - 稳定币总市值从2020年的200亿美元飙升至2024年5月的2497亿美元，增幅超过1100% [10] - 与美元挂钩的稳定币占法币挂钩稳定币总量的83%，泰达币（USDT）和USDC分别占比超60%和24% [8][10] - 2023年稳定币交易量达28万亿美元，超越Visa和万事达卡总和，支撑超三分之二的加密货币交易 [12] 美国战略意图 - 通过合规稳定币扩大美元全球影响力，应对美元在外汇储备中占比降至57.8%的挑战 [15] - 法案要求稳定币以1:1比例由美元现金、通知存款及93天内到期的美国短期国债支持，旨在消化庞大国债 [13][18] - 渣打银行预测到2028年稳定币发行量达2万亿美元，带来1.6万亿美元美国短期国债购买需求 [6][18] 银行业冲击 - 美银证券警示稳定币崛起可能导致6.6万亿美元存款从传统银行体系分流，削弱中小银行吸储能力 [22][25] - 社区银行面临融资来源流失风险，影响其发放美国60%的小企业贷款和80%的农业贷款 [25] - 区块链技术冲击传统支付模式，稳定币交易成本低于0.01美元，远低于信用卡300个基点的费率 [26][27] 科技与关税动态 - 德国考虑对美国科技巨头征收10%数字税，以应对Alphabet和Meta等公司的避税行为 [38][39] - 特朗普宣布将进口钢铁关税从25%提高至50%，6月4日起生效，加剧欧美贸易紧张 [37][38] 金融市场数据 - 美国4月核心PCE年率同比上涨2.5%，为四年多来最小涨幅，交易员押注美联储9月降息 [48] - 美元指数连跌五个月，5月微跌0.03%，现货黄金单周累计下跌2.05% [48][60] - 英伟达CEO财富单周增加30亿美元（+2.61%），Meta创始人财富增加70亿美元（+3.15%） [52][53]

AI PC行业现状与挑战 - AI PC行业面临关税冲击与AI技术生态滞后的双重压力 [1] - 华硕CEO预计AI PC需一两年才能兑现承诺 新一代产品可能2026年或更晚才能推动市场发展 [1] - 2023年华硕和联想等厂商推出AI PC但未能提振低迷的笔记本市场 [1] 关税政策影响 - 美国新关税政策导致行业下调市场预期 华硕考虑将美国售价上调多达10%以抵消成本 [1] - PC行业增长率预估从5%降至1%-2%甚至持平 反映贸易摩擦升级的担忧 [1] 技术与市场需求瓶颈 - 支持AI任务的硬件已上市（如微软Copilot+ PC）但第三方应用生态需1-2年成熟 [2] - 消费者支出受全球经济担忧和关税抑制 现有AI软件不成熟导致吸引力不足 [1]

小米黑公关案件 - 小米法务部宣布一起网络黑公关案件告破 公安机关已对多名犯罪嫌疑人采取刑事强制措施 [3] - 犯罪团伙自2024年12月起利用自动生成软件捏造小米虚假信息 操纵近万个社交媒体账号进行恶意炒作 [3] - 该案呈现新型网络水军特征 包括团伙作案 组织严密 利用自动化软件批量生成黑稿 犯罪金额巨大 [3] 华为鸿蒙生态 - 华为发布首款鸿蒙电脑MateBook Pro和折叠电脑MateBook Fold非凡大师 售价分别为7999元和23999元起 [5] - 鸿蒙电脑填补了PC端生态空白 完成了从手机 平板到PC的全场景布局 [5] - 华为同时发布nova14系列手机 其中nova14 Ultra搭载5000万RYYB潜望长焦 支持天通北斗双卫星和Wi-Fi7+ [25] 新能源汽车数据 - 2025年1-4月新能源汽车产量440万台 同比增长44% 渗透率达43% [29] - 同期燃油车产量572万台 同比下降5% 汽车工业增加值1-4月同比增长11.2% [29] 企业动态 - 锤子科技被判偿还投资人郑刚1500万元借款及利息 公司已提起上诉 [8] - 罗永浩与百度合作仅为电商直播带货 其数字人形象将用于百度平台直播 [9][20] - 比亚迪确认腾势和方程豹品牌公关部回归集团 李云飞将统一负责两品牌 [16] 科技产品发布 - 特斯拉计划6月在奥斯汀推出自动驾驶出租车队 首批10-20辆Model Y配备远程监控安全员 [11][12] - 英伟达发布RTX PRO服务器 支持8个RTX PRO 6000 Blackwell GPU 瞄准AI工厂转型 [22][23] - 逐际动力发布TRON 1机器人移动操作套件 可搭载机械臂实现多机协同操作 [25] 投融资信息 - 禾赛科技被曝已秘密提交香港上市申请 美股盘前最高涨超7% [21] - 易安联完成数千万元C1轮融资 由容亿投资领投 资金将用于渠道扩张 [21] - 创芯国际完成近亿元B轮融资 由粤科基金与投控东海联合领投 [21] 行业政策 - 九部门联合印发《关于加快推进科技服务业高质量发展的实施意见》 提出推动科技服务业全面发展 [29] - 文件要求加快科技成果转化 深化信息技术融合应用 建设国家统一技术交易服务平台 [29] 公司财报 - 搜狐Q1总收入1.36亿美元 净亏损同比收窄超20%至1600万美元 [18] - 携程Q1净营收138亿元 同比增长16% 住宿和交通票务业务分别贡献55亿和54亿元 [18]

中美关税谈判核心内容 - 美国将对中国商品关税从145%降至30%，中国将对美国商品关税从125%降至10% [3] - 关税下调措施保持90天，期间双方继续谈判 [4] - 芬太尼相关产品20%关税被单独保留 [7] 就业与产业影响 - 中国进出口行业直接就业4000万人，上下游产业链涉及1.4亿人 [2] - 锂电池、电动汽车、汽车零部件等行业此前税率最高，谈判后相关产业链公司涨幅明显 [5] - 智能手机和电脑等数据处理设备是美国从中国进口的主要品类，相关产业链受益显著 [8] 宏观经济数据 - 中国2025年一季度GDP增速5.4%，第一产业增长3.5% [10][11] - 美国基准利率维持在4.5%高位，美联储表示在劳动力市场未恶化前不会降息 [13] - 华尔街预计美国4月就业人数将增加13.3万人 [16] 关税情景分析 - 乐观情形(仅20%芬太尼关税)将拖累中国GDP增速0.3% [12] - 中性情形(20%芬太尼关税+34%对等关税)将拖累GDP增速0.9% [12] - 悲观情形(维持145%关税)将导致对美出口基本停滞，拖累GDP增速2% [12] 资本市场表现 - 上证市盈率13.8倍，创业板37.08倍，处于历史低估值区间 [20] - 高盛上调MSCI中国指数目标至78点，沪深300指数目标至4400点 [22] - 标普500市盈率26倍，处于近五年平均值 [23] - 关税政策缓和后，股市收复前期跌幅，资金认可当前估值水平 [22]

美股市场表现 - 美股三大指数集体收跌，道指跌0.95%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.77% [2] - 大型科技股多数下跌，Meta跌超2%，特斯拉、英特尔跌超1%，苹果、微软、谷歌、亚马逊小幅下跌，奈飞小幅上涨 [3] - 医药股跌幅居前，Sarepta Therapeutics Inc跌超26%，礼来跌超5% [3] - Palantir跌超12%，创一年来最差单日表现 [3] - 核电概念股Constellation Energy Corp涨超10%，创2月21日以来最大单日涨幅 [3] 超微电脑业绩 - 第三财季净销售46亿美元，低于分析师预期的47.6亿美元 [3] - 预计全年净销售218亿~226亿美元，低于此前预期的235亿~250亿美元 [3] - 预计第四财季净销售56亿~64亿美元，低于分析师预期的65.9亿美元 [3] - 财报公布后，美股盘后一度跌超6% [3] - 最新股价31.600美元，跌幅4.07%，市值196.58亿美元 [4] AMD业绩 - 第一季度营收74.4亿美元，同比增长36%，高于预估的71.2亿美元 [4] - 调整后每股收益0.96美元，上年同期0.62美元，高于预估的0.94美元 [4] - 调整后运营收益17.8亿美元，同比增长57%，高于预估的17.6亿美元 [4] - 调整后运营利润率24%，上年同期21%，略低于预估的24.6% [4] - 第一季度研发支出17.3亿美元，同比增长13%，高于预估的16.9亿美元 [4] - 资本支出2.12亿美元，同比增长49%，高于预估的1.726亿美元 [4] - 预计第二季度营收71亿~77亿美元，高于市场预估的72.3亿美元 [4] - 美股盘后一度涨7% [5] 英伟达观点 - 首席执行官黄仁勋表示未来几年中国AI芯片市场规模可能将达500亿美元 [7] - 认为美国企业获得对中国市场的准入至关重要 [7] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数收涨0.42% [9] - 网班科技涨162.53%，智能未来涨81.45%，文远知行涨31.68%，小马智行涨47.63% [9][10] - 丽翔教育涨69.42%，苏轩堂涨45.39%，铭腾涨35.36% [10] - 万春医药涨27.54%，萝贝涨26.17%，童程童美涨25.22% [10] 黄金市场 - 现货黄金报3430.36美元/盎司，涨幅2.90% [10] - 高盛报告称各国央行对黄金的强劲需求从结构上拉高了金银比价 [11] - 极端风险情境下金价可能在2025年底升至4500美元 [11] - 世界黄金协会表示第一季度全球黄金总需求达到1206吨，创2016年以来最强劲的第一季度需求纪录 [11] 原油市场 - 国际原油大涨 [13] 美国贸易数据 - 美国3月商品和服务贸易逆差扩大至1405亿美元，远超预期的1372亿美元 [15] - 美国3月份商品贸易逆差比上月增长9.6%达到1620亿美元 [16] - 服务贸易顺差降至2023年4月以来最低水平 [16] - 进口金额激增4.4%，达到创纪录的4190亿美元 [16] - 出口额仅微升0.2% [16] - 美国贸易逆差急剧扩大是美国一季度经济自2022年以来首次萎缩的主要原因 [17] - 净出口下降了近5个百分点，为有记录以来的最大降幅 [17]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [8][11] 报告的核心观点 - 立讯精密2024年年报及2025年一季报业绩稳健增长，2025年上半年业绩预告良好，公司在全球关税壁垒外部环境中抗风险能力卓越，未来有望借助汽车智能化、电动化、AI算力发展机遇，在汽车及通信领域成长为行业巨头，当前估值或被低估 [2][6][11] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年报告期内公司实现营业收入2687.95亿元，同比增长15.91%，归母净利润133.66亿元，同比增长22.03%，扣非归母净利润116.94亿元，同比增长14.81% [2][6] - 2025年一季报实现营业收入617.88亿元，同比增长17.90%，归母净利润30.44亿元，同比增长23.17%，扣非归母净利润24.09亿元，同比增长10.36% [2][6] - 2025年上半年归母净利润预告为64.75 - 67.45亿元，同比增长20% - 25%，扣非归母净利润为51.91 - 57.11亿元，同比增长4.67% - 15.15% [2][6] 营收拆分 - 2024年消费电子业务收入2240.94亿元，同比增长13.65%，营收占比83.37%，毛利率9.10%，同比下滑1.5pct [11] - 2024年通信业务收入183.60亿元，同比增长26.29%，营收占比6.83%，毛利率16.40%，同比提升0.6pct [11] - 2024年汽车业务收入137.58亿元，同比增长48.69%，营收占比5.12% [11] - 2024年电脑业务收入90.02亿元，同比增长20.15%，营收占比3.35% [11] - 2024年第一大客户收入占比70.74%，销售额1901.39亿元 [11] 业务发展 - 消费电子业务持续拓展零部件及模组产品矩阵，ODM业务版图拓宽客户矩阵，覆盖多类产品，市场份额扩大 [11] - 通信业务受益于AI应用带来的算力市场数据传输需求，具备零组件及整机能力，技术领先，开拓新业务 [11] - 汽车业务具备多种产品能力，覆盖多家头部车企，2024年9月收购德国线束厂莱尼推动全球化业务布局 [11] 财务预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为167.56、205.04、241.23亿元 [11] 财务报表及预测指标 - 包含利润表、资产负债表、现金流量表等多方面指标预测，如2025 - 2027年营业总收入分别预计为314490、361663、415913百万元等 [17]

特朗普关税政策影响 - 特朗普宣布对中国加征关税达到145%，其中125%为4月9日新增，20%为年初加征[5] - 预计5月美国进口货物量将大幅下降，加州长滩港CEO预计5月4-10日到港船舶数量同比下降44%[6][7] - 关税上涨将导致美国物价上涨并影响物流运输业就业，货车司机和仓库需求将减少[9] 关税豁免与第三方贸易 - 美国已宣布暂时豁免智能手机和电脑的对等关税，2024年中国对美国出口智能手机超2500亿人民币，电脑超2300亿人民币[10][11] - 中美第三方贸易通道正在建立，全球商人开始布局转口贸易以利用价格差[12][13] - 第137届广交会境外采购商人数创历史新高，前两期已达22.4万人，远超2019年同期19.55万人[15][16][17] 历史贸易战受益者 - 2018-2024年越南对美出口增长92.955%，从838.997亿美元增至1618.89亿美元[27] - 同期墨西哥对美出口增长105%，从440.14亿美元增至902.316亿美元[28] - 台湾对美出口增长54.56%，从486.467亿美元增至751.885亿美元[29] 全球贸易格局 - 中国与全球150多个国家建立第一大贸易伙伴关系，美国难以完全阻断中国商品流通[38] - 制造业回流美国面临人才、产业链、长期投资等多重挑战，缺乏系统性规划[39][42] - 美国当前再工业化进程未见实质性进展，基础条件未有明显改善[43] 各国经济现状 - 日本2024年经济增长仅0.1%，旅游业收入增长50%成为主要增长点[33][34] - 日本人均GDP连续被韩国和台湾超越，经济疲软导致对美谈判让步空间有限[34][35] - 美国全球关税战策略缺乏针对性，未考虑各国经济差异和承受能力[35]