公司业务模式 - 公司的生产模式主要是以销定产 根据销售情况适当采购铝锭、铝棒以满足生产需求 [1] - 公司产品的定价模式是“铝锭价格+加工费” 客户下订单时铝锭价格参考上海长江或广东南海灵通现货市场价格确定 [1] 原材料价格波动影响 - 原材料（铝锭）价格上涨对公司销售、利润影响不大 主要原因是采用了“铝锭价格+加工费”的定价模式 [1]

港股市场动态 - 万国数据-SW旗下国际业务平台DayOne数据中心完成C轮融资，募资规模达20亿美元[1] - 智谱在港交所挂牌上市，成为“全球大模型第一股”，上市次日最高涨超24%，较招股价涨超四成[1] - 禾赛-W在CES 2026展示最新激光雷达技术成果，并更新交付量、产能规划、战略合作等经营情况[1] - 锂电池概念股早盘普涨，工信部等四部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，研究部署规范产业竞争秩序工作[1] - 快手-W旗下可灵AI在去年12月完成模式升级与新功能上线，料将推动海外市场用户认可及营收，可能抬升2026财年营收预期[2] - 佳鑫国际资源附属公司与CCECC哈萨克斯坦分公司订立采矿服务采购协议，总合约价格为149亿坚戈（约2.27亿港元）[2] - 黄金股多数走高，近期地缘风险与降息预期支撑金价[2] - 九方智投控股公告收购目标公司JF Financial Company Limited全部股权及核心信息系统[3] - 凌雄科技近两日股价实现翻倍，公司董事会主席表示我国DaaS市场渗透率将在未来5年内迎来拐点[3][4] - 理士国际股东大会投票通过分拆美股上市议案，股价重挫逾60%[4] 美股市场动态 - Buda Juice登陆美股市场，开盘股价走高，涨8.13%，公司专注生产与销售鲜榨果汁、柑橘类饮品、柠檬水和健康功能性饮品[5] - 虎牙股价创下五个半月新高，涨14.47%，公司与金山世游联合发行的《鹅鸭杀》手游公测上线24小时新增注册用户突破500万，并登顶iOS免费榜[5] - 加密矿企概念上扬，Applied Digital 2026财年第二季度营收1.266亿美元，同比增长250%，普通股股东应占基本及稀释每股净亏损0.11美元，同比收窄82%，调整后净利润10万美元[5] - 稀土概念股Critical Metals年内五个交易日累计大涨超110%，公司董事会批准在格陵兰启动建设符合北极环境标准的多用途设施，以加速推进Tanbreez稀土项目[6] - 中概股哔哩哔哩涨6.51%，摩根士丹利认为其广告业务表现稳健，但游戏业务前景未明朗[6] - 存储概念股普跌，投资者质疑AI相关资本支出能否在未见显著回报迹象的情况下继续保持当前速度，从而推动存储芯片股巨大涨幅[6] - 美股太空概念普涨，L3Harris Technologies同意以8.45亿美元企业价值出售空间推进与电力系统业务60%控股权给AE Industrial Partners，保留40%股权[7] - 芯片概念股全线走低，英伟达跌2.15%，AMD跌2.54%，美光科技跌3.69%等[7] - 黄金、白银股开盘普跌，现货白银大跌超4%至74.48美元，现货黄金跌0.5%至4433.37美元，贵金属市场正经历由指数再平衡引发的流动性冲击[7][8] - 美国铝业公司股价走低，跌2.63%，摩根大通分析师下调其评级至“卖出”，但将目标价从45美元上调至50美元，指出关税政策存在不确定性且相对估值偏高[8]

公司业务与产品布局 - 公司目前生产光伏用铝型材 [2] - 公司未涉及6G基建铝型材业务 [2] - 公司生产电池托盘铝材等新能源汽车配件 [2] 客户与供应链情况 - 公司的新能源汽车配件（电池托盘铝材等）没有直接供给汽车生产厂家 [2] - 公司是汽车生产厂家的二三级供应商 [2]

报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利：中性 [9] 报告的核心观点 - 铝价冲高后快速回调，风险有所释放，消费从旺季向淡季转变，需关注绝对价格上涨后是否带来超预期累库幅度，宏观大方向向上预期不改，短期警惕资金行为造成铝价波动偏大；氧化铝供应过剩局面未改，价格缺乏持续上涨动力，后期关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈，在有色商品情绪主导持续走强后氧化铝将给予卖出保值机会 [6][8] 根据相关目录分别进行总结 铝现货 - 华东A00铝价24000元/吨，较上一交易日变化-140元/吨，华东铝现货升贴水-150元/吨，较上一交易日变化50元/吨；中原A00铝价23810元/吨，现货升贴水较上一交易日变化70元/吨至-340元/吨；佛山A00铝价录24030元/吨，较上一交易日变化-100元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化85元/吨至-120元/吨 [1] 铝期货 - 2026-01-08日沪铝主力合约开于24350元/吨，收于23725元/吨，较上一交易日变化-705元/吨，最高价达24370元/吨，最低价达到23480元/吨，全天交易日成交563137手，全天交易日持仓200227手 [2] 库存 - 截止2026-01-08，SMM统计国内电解铝锭社会库存71.4万吨，较上一期变化3.0万吨，仓单库存90208吨，较上一交易日变化2278吨，LME铝库存499750吨，较上一交易日变化-2000吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2026-01-08SMM氧化铝山西价格录得2655元/吨，山东价格录得2585元/吨，河南价格录得2680元/吨，广西价格录得2735元/吨，贵州价格录得2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格录得310美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2026-01-08氧化铝主力合约开于2923元/吨，收于2863元/吨，较上一交易日收盘价变化-46元/吨，变化幅度-1.58%，最高价达到2948元/吨，最低价为2826元/吨，全天交易日成交1368469手，全天交易日持仓555607手 [2] 铝合金价格 - 2026-01-08保太民用生铝采购价格17700元/吨，机械生铝采购价格18000元/吨，价格环比昨日变化-300元/吨；ADC12保太报价23300元/吨，价格环比昨日变化-200元/吨 [3] 铝合金库存 - 铝合金社会库存6.82万吨，厂内库存6.45万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本22988元/吨，理论利润312元/吨 [5] 市场分析 - 电解铝绝对价格上涨后减仓快速回调，风险释放，现货贴水大幅度修复，下游谨慎采购，消费从旺季向淡季转变，铝锭社会库存累库速度偏快；氧化铝供应过剩局面未改，价格缺乏持续上涨动力，海外矿端供应过剩预期不减，后期关注矿价下调幅度以及国内冶炼减产的博弈 [6][8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝市场情绪降温，氧化铝供应过剩未改，铸造铝合金跟随电解铝[1] 根据相关目录分别进行总结 铝、氧化铝、铸造铝合金基本面数据更新 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价23725，较前一交易日跌635；LME铝3M收盘价3088，较一周前涨102；沪铝主力合约成交量563137，较前一交易日减76500；沪铝主力合约持仓量200227，较前一交易日减30668；LME铝3M成交量32580，较前一交易日增1070；LME注销仓单占比10.66%，较前一交易日降0.36%；LME给cash - 3M价差 - 17.33，与前一交易日持平；近月合约对连一合约价差未提及，前一交易日为70；买近月抛连一跨期套利成本64.04，较前一交易日降9.34 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2863，较前一交易日跌75；沪氧化铝主力合约成交量1368469，较前一交易日减485557；沪氧化铝主力合约持仓量555607，较前一交易日增1525；近月合约对连一合约价差 - 74，较前一交易日降39；买近月抛连一跨期套利成本31.13，较前一交易日增4.21 [1] - 铝合金主力合约收盘价22585，较前一交易日跌450；铝合金主力合约成交量19770，较前一交易日增211；铝合金主力合约持仓量21008，较前一交易日增390；近月合约对连一合约价差 - 140，与前一交易日持平；现货升贴水 - 150，较前一交易日增50 [1] 现货市场 - 预培阳极市场价6087，与前一交易日持平；佛山铝棒加工费 - 140，较前一交易日降40；山东1A60铝杆加工费200，与前一交易日持平；铝锭精废价差1556，较前一交易日降21；电解铝企业盈亏7802.63，较前一交易日降132.79；铝现货进口盈亏 - 1701.11，较前一交易日降226.76；铝3M进口盈亏 - 1531.68，较前一交易日降260.39；铝板卷出口盈亏2733.13，较前一交易日降511.95；国内铝锭社会库存71.80万吨，较前一交易日增1.50万吨；上期所铝锭仓单9.02万吨，较前一交易日增0.23万吨；LME铝锭库存49.98万吨，较前一交易日降0.20万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2693，较前一交易日降2；氧化铝连云港到岸价（美元/吨）334，与前一交易日持平；氧化铝连云港到岸价（元/吨）2720，较前一交易日降20；澳洲氧化铝FOB（美元/吨）310，与前一交易日持平；山西氧化铝企业盈亏 - 170，与前一交易日持平 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格67美元/吨，与前一交易日持平；印尼进口铝土矿价格未提及，与前一交易日持平；阳泉铝土矿价格（含税现货矿山价，AI:Si = 4.5）530，与前一交易日持平 [1] - 保太ADC12为23300，与前一交易日持平；保太ADC12 - A00为 - 700，较前一交易日增140；三地库存合计44082，较前一交易日降257；ADC12理论利润312，较前一交易日增192；陕西离子膜液碱（32%折百）2325，与前一交易日持平 [1] 综合快讯 - 1000家企业“围攻”白宫，要求退还千亿美元关税，美国最高法院本周或定生死，此案关乎1330亿美元潜在退款，将重新定义总统行使紧急权力法律边界，影响全球供应链与贸易政策 [3] - 贵金属继续调整，白银跌超3%，彭博大宗商品指数年度再平衡从1月8日盘后开始至14日，TD Securities预计未来两周内77亿美元白银卖盘涌入市场，德银分析白银、铝和黄金再平衡抛售压力大，高盛认为伦敦库存紧张局面未缓解极端价格波动将持续 [3] 趋势强度 - 铝趋势强度为 - 1，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为 - 1 [3]

铝市场现货与期货价格 - 华东A00铝现货价格为24000元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，现货升贴水为-150元/吨，较前一日修复50元/吨 [2] - 中原A00铝现货价格为23810元/吨，佛山A00铝现货价格为24030元/吨，分别较上一交易日下跌和下跌100元/吨，两地现货贴水均大幅修复 [2] - 沪铝主力期货合约收于23725元/吨，较上一交易日大幅下跌705元/吨，日内波动区间为23480至24370元/吨，成交56.3万手，持仓20.0万手 [2] - 氧化铝现货价格因地区而异，山西、山东、河南、广西、贵州价格介于2585至2775元/吨，澳洲氧化铝FOB价格为310美元/吨 [3] - 氧化铝主力期货合约收于2863元/吨，较上一交易日下跌46元/吨或1.58%，成交136.8万手，持仓55.6万手 [3] - 铝合金方面，保太集团民用生铝和机械生铝采购价分别为17700元/吨和18000元/吨，均环比下跌300元/吨，ADC12报价为23300元/吨，环比下跌200元/吨 [4] 铝产业链库存情况 - 截至2026年1月8日，国内电解铝锭社会库存为71.4万吨，较上一期增加3.0万吨，累库速度偏快 [2][7] - 同期，国内电解铝仓单库存为90208吨，较上一交易日增加2278吨，LME铝库存为499750吨，较上一交易日减少2000吨 [2] - 铝合金社会库存为6.82万吨，厂内库存为6.45万吨 [5] 铝市场供需与成本分析 - 电解铝市场在绝对价格上涨后出现减仓快速回调，现货市场因贴水过大，贸易商惜售挺价，伴随价格回落，现货贴水得到大幅度修复 [7] - 下游消费维持谨慎采购态度，高频数据显示消费正从旺季向淡季转变，快速走强的绝对价格打压了实际消费 [7] - 氧化铝市场供应过剩局面未改，检修与复产同步进行，社会库存持续增加，前期因卖交割利润驱动的采购已接近库容峰值，后期采购积极性预计下滑 [7] - 当前电解铝厂原材料储备充足，后期采购预期不足，海外矿端供应过剩预期不减，几内亚风险度下调，矿端价格仍有小幅下滑空间 [7] - 铝合金理论总成本为22988元/吨，理论利润为312元/吨 [6] - 西澳市场成交三笔氧化铝，FOB价格分别为312美元/吨、308美元/吨和307美元/吨，因船期、品牌和目的地不同而存在差异 [7] 宏观与市场展望 - 宏观大方向向上预期不改，国内政策保持积极态度，海内外同时存在货币宽松预期 [7] - 季节性累库在宏观因素面前难以形成利空影响，但需关注绝对价格大幅上涨后是否带来超预期的累库幅度 [7] - 短期需警惕资金行为造成铝价波动偏大 [7] - 在有色商品情绪主导持续走强后，氧化铝市场将给予卖出保值机会 [7] 投资策略观点 - 单边策略方面，对铝持谨慎偏多观点，对氧化铝持谨慎偏空观点，对铝合金持谨慎偏多观点 [8] - 套利策略持中性观点 [9]

公司业务与产品结构 - 公司目前生产光伏用铝型材 [1] - 公司未涉及6G基建铝型材业务 [1] - 公司生产新能源汽车配件，具体产品为电池托盘铝材 [1] - 公司的新能源汽车配件业务定位为汽车生产厂家的二三级供应商，未直接供给汽车生产厂家 [1]

股价表现与评级变动 - 美国铝业公司股价在周四交易中下跌超过6% 报58.65美元 [1] - 摩根大通分析师Bill Peterson将公司评级下调至“卖出” [1] - 摩根大通同时将公司目标价从45美元上调至50美元 [1] 评级调整原因 - 分析师指出关税政策存在不确定性 [1] - 分析师认为公司股票相对估值偏高 [1]

公司高层人事变动 - 执行董事兼副总经理蒋涛因工作需要辞去所有职务，包括执行董事、副总经理及董事会ESG委员会委员，辞任后不再担任公司及其控股子公司的任何职务 [1][4][5] - 蒋涛的离任于2026年1月8日生效，其原定任期至2028年6月30日，属于提前离任 [5] - 蒋涛持有公司A股股份210,000股，其中69,000股为尚未解除限售的2021年限制性股票激励计划所授予股份 [8] 人事变动影响与交接 - 蒋涛确认与董事会无任何意见分歧，其离任不会导致董事会人数低于法定最低人数，不影响董事会正常运作和公司生产经营 [7] - 蒋涛已做好工作交接，不存在未履行完毕的公开承诺，公司表示将尽快完成董事补选并履行信息披露义务 [7][8] - 离任后，蒋涛将继续遵守有关上市公司董事及高级管理人员股份买卖的限制性规定 [8] 新任董事候选人提名 - 公司董事会于2026年1月8日召开会议，提名张瑞忠为第九届董事会执行董事候选人，提名郭刚为第九届董事会非执行董事候选人 [4][9] - 张瑞忠现任公司总经理、党委副书记，53岁，工程硕士，正高级工程师，在有色金属冶炼及企业管理方面拥有丰富经验，持有公司A股股份147,100股 [9][13] - 郭刚56岁，管理学博士，在审计、企业管理等方面拥有丰富经验，现任中国铝业集团有限公司所属企业专职董事，未持有公司股份 [9][14] 公司背景与近期业绩 - 公司是中铝集团核心控股子公司，为全球最大的氧化铝、电解铝、精细氧化铝、高纯铝和金属镓生产供应商，业务覆盖完整铝产业链 [15] - 根据2025年中期业绩报告，公司上半年主要产品产量及利润指标创历史同期最佳水平 [15] - 具体业绩数据：2025年上半年实现营业收入1163.92亿元、利润总额132.47亿元、归母净利润70.71亿元 [15] - 产量数据：氧化铝、原铝、精细氧化铝产量同比分别提升4.88%、9.37%、0.48% [15]

评级与目标价调整 - 摩根大通将美国铝业的股票评级从“中性”下调至“减持” [1] - 摩根大通将美国铝业的目标股价从45美元上调至50美元 [1]