政策核心内容 - 英国财政部计划对移居海外但持有英国资产的富人征收20%的“离境税”，该税种也被称为“结算费”[1] - 征收对象为过去10年内在英国累计居住满7年且净资产超过200万英镑的个人[3] - 征税资产范围广泛，包括住宅与商业房产、英国上市公司股票、私募股权基金份额以及艺术品和古董等收藏品的增值部分[3] - 税种采取追溯性征收原则，需对离境前5年内英国资产的增值部分一次性缴纳20%税款[5] - 即使通过信托或离岸公司间接持有英国资产，只要能证明实际控制权归属，仍需按规定缴税[6] - 政策计划于2026年4月正式实施，目前处于为期3个月的公众咨询阶段[6] 市场即时反应 - 消息曝光后，咨询海外房产的英国高净值客户数量在2025年11月上旬较10月增长3倍，其中超过70%咨询新加坡、阿联酋、葡萄牙等低税国家[8] - 出现具体资产转移案例，一位富豪在11月第一周将价值1.2亿英镑的英国上市公司股票转让给迪拜的家族信托，并出售伦敦两套豪宅套现8500万英镑[8] - 申请“黄金签证”移居葡萄牙、希腊等欧盟国家的英国富豪数量在11月前两周较去年同期增长240%，其中净资产超1亿英镑的客户占比达18%[10] - 一家百年历史的英国奢侈品集团宣布将总部从伦敦迁至瑞士苏黎世，并将旗下3家子公司注册地变更为新加坡[10] 对特定资产类别的影响 - 伦敦市中心梅菲尔、贝尔格莱维亚等豪宅区11月上旬挂牌量较10月增加58%，成交价出现明显下跌[12] - 贝尔格莱维亚一栋独栋别墅挂牌价从2800万英镑降至2500万英镑，降幅达10.7%[12] - 分析师指出若离境税实施，未来12个月伦敦高端房产价格可能下跌15%-20%[12] - 富时100指数中，奢侈品零售商博柏利股价在11月前两周下跌6.2%，高端汽车制造商宾利股价下跌8.5%[14] - 英国航空母公司国际航空集团出现股东减持，11月有3位持股超5%的大股东通过大宗交易累计减持3.6亿英镑[14] 政策背景与国际竞争 - 政策初衷为解决富豪避税问题并增加财政收入，英国约有1.2万名非 domicile 身份富豪，每年避税款约45亿英镑[16] - 离境税实施后预计每年可新增税收20亿至30亿英镑，用于改善医疗和教育系统[16] - 新加坡对2026年前移居的外国富豪给予前5年资本利得税减免[20] - 阿联酋推出“黄金签证+零个人所得税”组合政策，允许富豪一次性获得10年居留权且无需为全球收入缴税[20] - 葡萄牙将“黄金签证”投资门槛从50万欧元降至35万欧元，并保留“非惯常居民”税收优惠[20] - 2025年11月申请新加坡“家族办公室”资质的英国客户数量较10月增长180%，客户平均资产管理规模超5000万英镑[22] - 阿联酋迪拜11月来自英国的购房者占比从10%升至25%，平均购房金额达300万迪拉姆（约62万英镑）[22]

文章核心观点 - 对2026年交通运输行业持乐观态度，主要看好三类投资机会：回调到位的红利类资产、快递物流的成长性机会、以及周期的结构性机会 [2] - 2025年初至报告发布时，A股交运板块跑输市场，但港股走势强于A股 [2] - 快递行业反内卷效果需在2026年检验，航空业供需结构有望从2026年开始扭转 [2][3] 快递行业 - 预计2026年快递业务量同比增速放缓至10%，呈现前低后高趋势 [4] - 2025年前9个月快递业务量同比增长17.2%，但7月、8月、9月增速分别放缓至15.1%、12.3%、12.7% [4] - 市场、监管和平台三重因素重新平衡，2026年将成为检验反内卷效果和持续性的一年 [2][4] - 加盟制快递行业2026年盈利增长具有较强确定性，因2025年单票利润低基数且盈利对单票利润弹性大 [5] - 直营快递快运有望在2026年迎来修复 [5] 公路铁路行业 - 2025年6月至9月末，高速公路指数跑输沪深300和中证红利指数34.7和14.2个百分点 [8] - 展望2026年，公路铁路板块已具备配置性价比，股息率纵向和横向比较均处于平均值偏上 [2][8] 航运行业 - 看好结构性市场机会，集运领域看好小型集装箱船的供给紧张机会，油运领域看好OPEC增产带来的合规VLCC大船需求机会 [3][10] - 全球集运、原油轮、成品油轮、散货船队的平均船龄分别为14.0、13.7、14.1和12.7岁，船龄偏高 [9] - 3000TEU以下小型集装箱船新船订单无法替换未来五年退出的30岁以上老船 [9] - 假设到2030年淘汰25岁以上老船，VLCC运力或将出现负增长 [9] - 需持续关注地缘因素影响，如红海复航、美国301条款、对俄罗斯和伊朗制裁等 [10] 航空行业 - 预计2026-2028年全行业供给年化增速约3%，需求增速有望保持在5%以上，供需结构从2026年开始扭转 [3][11] - 供需结构优化有望带动票价水平提升，因当前客座率已处于历史高峰 [11] - 油价或保持低位，人民币兑美元贬值可能增加航空公司汇兑收益，进一步提升2026年盈利 [11] 机场行业 - 2026年机场行业旅客量预期回归个位数常态化增长，国际航线及入境游旅客增速相对较高 [12] - 客流复苏带动机场公司经营杠杆进一步体现，但需关注大型产能投产可能导致成本大幅增长 [12] - 免税客单价能否企稳回升仍需观察，上海机场今年以来人均消费依旧疲软 [12] - 需关注2025年末及2026年初上海、北京新免税合约的扣点签订情况 [12]

政府停摆与政治僵局 - 美国联邦政府停摆进入第38天，成为历史上持续时间最长的一次[1] - 政治分歧核心集中在预算优先事项与医保支出，共和党要求削减非国防开支和控制赤字，民主党强调保障民生开支和医保可负担性[4] - 参议院少数党领袖舒默提议将原定于12月31日到期的《平价医疗法案》补贴延长一年，以换取通过临时拨款法案恢复政府运作，但共和党方面拒绝该提议[1] - 若停摆持续至11月中旬，将对消费者信心、航运效率及第四季度经济活动造成显著拖累[5] 航空业运营压力 - 美国运输部长警告，若政府停摆无法尽快结束，可能要求航空公司削减多达20%的航班[2] - 美国联邦航空管理局指令航空公司自美东时间7日上午6时起，在40个主要机场削减4%的航班比例，并将在11月14日前逐步扩大至10%[2] - 空中交通管制系统每天约有20%至40%的工作人员未能到岗，约1.3万名空管员及5万名安检人员被迫无薪工作[2] - 周五下午美国东部时间2点前，全国范围内已有超过2600次航班出现延误，影响亚特兰大、旧金山、休斯顿等主要交通枢纽[2] - 美国航空集团首席执行官表示，短期航班削减影响有限，但若措施持续将造成结构性挑战，航班取消数量会不断上升[3] - 美国联邦航空管理局还宣布推迟多起太空发射计划，以避免空域冲突风险[3] 潜在经济影响 - 财政部官员警告，若政府停摆持续，部分社会保障金和联邦合同支付可能会被延迟[5]

政府停摆与谈判僵局 - 美国联邦政府停摆进入第37天 创下停摆时长纪录 [3] - 参议院共和党领袖图恩表示谈判在11月6日突然中断 进展停滞并形容为“车轮脱轨” [1][3] - 参议院将转而审议一项为停摆期间上班的联邦雇员支付薪水的法案 但民主党预计将阻止该法案 [3] - 民主党提出新妥协方案 主张同时重启政府运作并将《平价医疗法案》补贴延长一年 [3] 经济影响 - 白宫经济顾问哈塞特表示政府停摆对美国经济的影响远超预期 可能导致政府高效运作遭受长期损害 [3] - 受政府停摆影响 美国第四季度GDP增长将放缓 [5] - 旅游休闲行业遭受重创 [5] 航空业影响 - 美国联邦航空管理局下令航空公司在政府停摆期间减少航班 [7] - 截至美国东部时间11月7日7时 美国境内及进出美国的航班共取消818架次 [7] - 11月7日取消航班数是11月6日（201架次）的四倍多 [7]

文章核心观点 - 上海证券报社组织上市公司及金融机构高管考察团赴安徽进行投资对接与实地调研 旨在推动企业与安徽在产业协同、前沿科技等领域的深度合作 共享安徽高质量发展机遇 [3][4][5] - 安徽省积极贯彻国家战略 以创新驱动产业升级 打造一流营商环境 吸引企业投资兴业 巩固壮大实体经济根基 [4] - 考察活动促成多项具体合作意向 企业计划在研发制造、产业链协同、基础设施等领域加大在皖投资 合作正从理念共识加速转化为投资共赢 [5][6][12] 企业投资意向与产业协同 - 奥来德公司业务与安徽"建芯固屏"战略高度契合 计划在合肥落地研发与制造板块 实现与本地合作伙伴零距离协同 [6] - 美埃科技正积极考察安徽投资环境 计划在当地寻找潜在客户与优质供应链资源 以拓展工业过滤市场 [8] - 上海风语筑公司看好安徽文旅市场潜力 希望将数字化展陈与文旅项目运营经验深度融入安徽发展 [8] - 苏商集团计划将安徽作为重点投资区域 推动集团资源、智慧、资本等要素向安徽集聚 并在新基建、城市更新等领域进行布局 [12] - 起帆电缆建议政府完善中高端技术人才引进与留用机制 并加快基础设施规划建设进度 [12] 前沿科技与新兴产业布局 - 松应科技希望将其工业物理仿真与人工智能平台技术 与安徽雄厚的制造业基础相结合 寻求深入产业对接 [9] - 胜科纳米计划将半导体第三方检测分析服务引入安徽 助力本地半导体产业生态完善 并探讨布局无人机芯片物流体系及联合培养人才 [9][10] - 海南省发展控股有限公司建议深化战略性新兴产业合作 探索建立"安徽研发制造+海南系统集成+全球应用推广"的合作模式 共享海南自贸港政策红利 [11][12] 资本与生态支撑合作 - 天风证券希望在安徽寻找优质投资标的 为企业提供上市、并购等多元化服务 并运用自有资金长期持有具备持续成长价值的企业 [13] - 海南控股计划以其运营管理的安庆机场为平台 优化航线布局构建琼皖"空中快线" 并在航空物流、低空经济等领域导入资源 [11] - 2025世界制造业大会初步摸排签约项目932个 总投资额达4246亿元 显示安徽在汽车、光伏、储能、半导体等产业迅速集聚 [6]

来源：市场资讯 （来源：十五的投资笔记） 2、10月美公司裁员创20年之最。 1、马斯克1万亿美元薪酬方案获批。 文章内容仅为十五个人每日学习记录，不构成投资建议。 4、美国老登股盈利压力也巨大。 3、美航司将削减航班，政府关门负面效应开始显现。 法律声明：本资料不作为任何法律文件，不代表十五的投资笔记的任何意见或建议，不构成十五的投资 笔记对未来的预测，所载信息仅供一般参考。前瞻性陈述具有不确定性风险，十五的投资笔记不对任何 依赖于本资料而采取的行为所导致的任何后果承担责任。 5、尽管关税阻力，Shein预计2025年利润25亿美元。 ...

政府停摆对经济的宏观影响 - 政府停摆对美国经济的影响远超预期，可能对政府高效运作造成长期损害[1] - 政府停摆导致美国第四季度GDP增长放缓[1] 旅游休闲行业遭受的冲击 - 旅游休闲行业在政府停摆中遭受重创[1] - 美国联邦航空管理局下令航空公司在政府停摆期间减少航班[4] - 截至美国东部时间7日7时，美国境内及进出美国的航班共取消818架次[4] - 单日航班取消数量是11月6日（201架次）的四倍多[4]

公司参展概况 - 太古集团第二次参与中国国际进口博览会，在服务贸易展区设立400平方米互动式展台，集中展示旗下太古地产、太古可口可乐、国泰集团（独立展台）、港机集团以及太古轮船的在华业务创新实践 [2] - 展台借助数字化多媒体技术，通过西安太古里项目沙盘、太古可口可乐纷趣自助饮料机、国泰航空VR客舱体验等互动单元，生动勾勒“新消费”活力图景 [2] 业务展示重点 - 太古地产通过西安太古里沙盘模型展示文化与商业有机融合的创新理念，为城市更新提供实践样本 [7] - 太古可口可乐展示2025年10月落成投产的郑州新厂，呈现数智化技术在工厂运营中实现“无缝衔接”的应用案例 [7] - 港机集团通过多媒体互动演示机器人、人工智能在飞机维修领域的应用，并展示厦门太古翔安国际机场维修基地的绿色化、数字化升级规划 [3][7] - 太古轮船首次参展，介绍航线布局与低碳解决方案，展现其联通中国与太平洋岛国及“一带一路”国家的创新物流服务能力 [3][7] - 国泰集团在独立展台通过VR沉浸式客舱体验和云端美馔展示服务创新，凸显其在提升客户体验及促进全球经贸往来中的作用 [7] 战略定位与市场展望 - 公司强调从“头回客”转变为“回头客”，以升级的参展阵容彰显对中国市场的长期承诺，并视进博会为链接伙伴、共创价值的平台 [3][6] - 公司认为中国经济长期向好源于四大基础优势：制度层面持续优化的营商环境与制度型开放、庞大的内需市场与消费升级需求、完整的现代化产业体系与供应链韧性、高素质人才储备 [8][9] - 中共二十届四中全会围绕“十五五”时期建设现代化产业体系、扩大制度型开放等部署，为外资企业在华发展提供持续创新沃土 [2][8] 未来发展方向 - 公司将持续通过产品与服务创新响应中国消费者对体验、品质与内涵的综合需求，并在饮料、飞机工程等领域加快数字化与智能化应用 [9] - 在民航及航运领域探索低碳解决方案，构建绿色供应链，同时积极布局医疗保健等新业务领域，如旗下上海德达心血管医院引入国际医疗技术助力“健康中国”战略 [9][10]

进博会平台定位与宏观影响 - 进博会为全球企业提供高度确定性的市场机遇与合作平台，其角色从全球供应链的“连接器”跃升为“赋能全球”的创新引擎与开放高地[1] - 本届进博会共有155个国家、地区的4108家境外企业参展，展览面积和企业总数均创历史新高[2] - 进博会平台内涵已进行结构性升级，从最初的制造业与消费品为主，成功转型为“货物+服务+文旅”三位一体的综合性生态平台[22] 国际参与与国家馆展示 - 美国企业参展面积连续7年保持第一[2] - 柬埔寨设立展馆集中展示潜力产品，文化产品展示区展现高棉艺术文化及特色商品[2] - 阿塞拜疆设置国家馆和企业馆两个展馆，重点展示出口导向型产品、国家经济潜力及旅游发展成就[2] - 巴林国家馆展示其工业、旅游、服务、可持续产品及食品等领域成果，旨在加强与中国间的贸易纽带[3] - 哈萨克斯坦由100多家企业亮相，为历届最大规模，集中展示农业食品、旅游产品等[5] - 伊朗向世界展示其多元经济图景，从手工技艺到科技创新，展台以藏红花与手工地毯吸引目光[5] 酒店与旅游服务集团 - 万豪国际集团连续八年参展，福朋喜来登酒店品牌迎来全球30周年并将突破百家门店，印证中国市场的强劲需求[7] - 万豪国际推出“握爪同行”宠物友好计划，例如在上海普陀Moxy酒店设立猫、狗宠物房[9] - 洲际酒店集团连续八年亮相进博会，假日酒店品牌以全新面貌展现更加温暖、智慧、富有连接感的体验[9] - 万达酒店及度假村展示其“轻资产出海”阶段性成果，已在伊斯坦布尔、曼谷、清迈、万象等地实现项目落地并稳定运营[14] - 万达酒店正在推进与柬埔寨、日本、希腊、葡萄牙等地的酒店签约，未来将输出更多高端品牌[16] - 携程集团作为进博会官方认证的“旅行服务伙伴”，为海外游客提供从机票预订到本地体验的一站式服务[16] - 携程集团通过科技赋能、产品创新与全球合作，持续提升入境游服务体验[18] 交通与邮轮行业 - 国泰集团携尊尚旅游、低成本航空、高效货运及生活品味四大核心业务板块亮相，展示产品服务升级与数字化创新成果[12] - 国泰航空推出以八大菜系为创作根基的“寻味中华”机上餐膳系列，目前已上线川菜、鲁菜、闽菜、浙菜等[14] - 中国国家铁路集团有限公司展示CR450科技创新工程，CR450样车运营速度、运行能耗、车内噪声、制动距离等主要指标国际领先[19] - 蓝梦邮轮首次参与进博会，展示旗下“蓝梦之歌”号邮轮10月31日厦门出发为期14天13晚的“史诗新世界”航线[21] - 蓝梦邮轮成功开辟多条前往东南亚及东北亚国家的特色长航线，并以此为契机打造多个创新文化场景，推动中国传统文化出海[21] 文旅产业战略价值与趋势 - 文旅产业主动融入更大的开放合作框架，通过进博会实现品牌曝光国际化和资源链接资本化[22] - 进博会汇聚全球旅行商、文旅机构与国内关键资源，形成一站式合作平台，极大降低了合作成本[23] - 中国文旅产业实现快速升级，智慧景区、高端民宿、非遗创新产品等已具备国际竞争力，借助进博会向全球传递综合实力[23] - 文旅行业营销理念发生根本转变，从渠道推广走向品牌势能构建，目标转向塑造品牌形象和传递发展理念[23] - 专家期待下届进博会设立文旅专业展区，推动文旅从“综合展区中的组成部分”升级为具有辨识度和影响力的独立展区[24]

文章核心观点 - “先囤后用”的旅游消费新模式正成为消费新常态，反映了消费者需求变化和行业创新 [1][2] - 该模式在“双十一”期间销售表现强劲，产品形态创新和“质价比”导向驱动了消费热潮 [2][3] - 线上旅游平台主导市场格局，供应端连锁化率提升为产品规模化供给提供了基础 [6][7] 消费模式与趋势 - “囤旅游”为消费者提供了精简自由的选择，即在不确定具体出行日期时提前购买产品，待确定后再兑换使用 [2] - 截至11月4日24时，“双十一”机票次卡、随心飞类商品已累计售出超60万件，其中跨境机票次卡占比近八成 [2] - 消费者偏好“质价比”，高端酒店套餐叠加补贴后价格不到日常单晚价格的一半，如三亚某五星级酒店三晚套餐活动价999元，而热门日期单晚价格高达900元 [3] 产品创新与供给 - 产品从“日历型”向“囤货型”、“灵活型”转型，有效期延长至12个月，并附带“未预约可退”等条款 [2][3] - 创新形式包括“先囤后付”的0元下单模式，以及支持多晚拆分使用的酒店套餐，部分产品明确标注“旺季不加价” [4] - 产品品类从机票、酒店核心环节拓展至全链条一站式供给，包括“机票+酒店”组合套餐、主题乐园门票通兑券及当地特色玩乐项目 [5] 销售表现与市场格局 - 截至11月5日，国内高星酒店套餐售出超过200万件，创下历史最好销售纪录 [3] - 线上旅游平台如携程、飞猪成为核心流量入口，通过定向采货、大额补贴等活动联合供应商打造爆款产品 [7] - 中国酒店行业连锁化率从2019年的26%逐步提升至2023年的41%，2024年略回落至40%，连锁化优势支撑了线上“囤旅游”产品的规模化供给 [7] 行业运营与战略价值 - “双十一”囤货模式对供应商而言不仅是短期促销，更是获客增收和库存管理的重要工具 [8] - 商家通过预售未来库存实现更精细化的库存运营管理，并借助平台消费数据优化产品设计和定价策略 [8] - 该模式有助于形成“促销-囤货-核销-复购”的良性运营循环 [8]