担保情况概述 - 公司全资子公司旋风国际向中信银行郑州分行申请流动资金借款不超过2500万元，借款期限不超过12个月，贷款年利率不超过55%，按月结息 [1] - 公司为旋风国际上述借款提供连带责任保证担保，担保金额不超过2500万元 [1][3] - 本次担保无需提交股东大会审议，且无反担保安排 [1][3] 被担保人基本情况 - 旋风国际为公司全资子公司，公司持有其100%股权 [2] - 2024年度经审计资产总额440672万元，负债总额259040万元，净资产181632万元，营业收入774945万元，净利润33869万元 [2] - 2025年3月未经审计数据显示资产总额421693万元，负债总额256289万元，净资产165404万元，营业收入149350万元，净利润-16228万元 [2] 担保协议主要内容 - 担保范围包括贷款本金、利息、复利、违约金、损害赔偿金、汇率损失及相关法律费用 [3] - 截至公告日公司对外担保额度为0元，无逾期对外担保情况 [4] 担保必要性与合理性 - 担保旨在满足子公司业务拓展中的增信需求，提高融资能力，保障业务持续发展 [3] - 董事会认为担保符合公司整体发展战略，可降低融资成本且风险可控 [4]

财务表现 - 2024年营业收入13.01亿元 同比下降17.36% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损9.83亿元 创上市以来最大亏损纪录 [1] 行业环境 - 超硬材料行业整体步入调整期 面临供需失衡与成本失控双重压力 [1] - 金刚石单晶及制品市场经历价格体系剧烈重构 产能过剩叠加新兴竞争者低价策略导致终端售价持续走低 [2] - 行业从粗放式增长向高附加值转型 需求向高端化、定制化方向迁移 [2] 经营问题 - 主营业务盈利逻辑瓦解 形成"价格失守、成本固化"恶性循环 [2] - 技术壁垒弱化 在培育钻石、功能性新材料等领域布局滞后 [2] - 负债率高企 短期债务演变为吞噬利润的财务黑洞 [3] - 应收账款周转能力弱化 客户账期延长与坏账风险上升 [3] 运营效率 - 全链条低效运转 采购端被动承压原材料价格波动 生产端设备利用率下滑 销售端市场响应迟滞 [3] - 陷入"规模不经济"怪圈 组织架构调整受历史包袱和管理惯性制约 [3] 战略转型 - 需从价格接受者向技术标准制定者蜕变 从债务驱动扩张向精益运营转型 [4] - 破局需产能优化与价值创造逻辑重构 [4]

公司业绩表现 - 2024年公司遭遇自2011年以来首次年度亏损 营业总收入45 69亿元 同比下降25 29% 归母净利润-3 27亿元 同比下降139 52% [1] - 业绩下滑主要源于超硬材料价格崩盘和特种装备订单交付延期 反映公司对核心业务过度依赖和抗风险能力不足 [1] 主营业务结构性风险 - 超硬材料业务占营收"半壁江山" 但行业产能过剩和低价竞争导致价格体系崩塌 公司被迫采取"以价换量"策略削弱盈利能力 [2] - 特种装备板块受客户政策调整和配套供应问题影响 订单交付延期导致收入确认滞后 同时需持续承担固定成本形成财务压力 [2] - 两大核心业务同时失速暴露公司对单一市场依赖严重 供应链管理和客户关系维护存在短板 [2] 外部环境与转型挑战 - 超硬材料领域传统工业金刚石需求萎缩 培育钻石等新兴市场陷入价格战 利润空间被极度压缩 [3] - 特种装备产品迭代速度滞后于客户需求 部分装备因技术不匹配错失订单 反映研发体系与市场脱节 [3] - 专用车及汽车零部件板块同质化竞争加剧 智能化与高端化转型尚未取得实质性突破 [3] 未来发展关键 - 需打破传统路径依赖 加快技术升级与市场多元化布局 重构业务生态 [4] - 巩固超硬材料全球竞争力 同时在特种装备领域建立敏捷响应体系 并探索第二增长曲线分散风险 [4]

业绩相关 - 一季度业绩下滑主因是对比去年同期产品价格下降，公司产能未减少 [1][2] - 公司对行业未来和企业发展充满信心，虽短期内超硬材料行业承受产品价格下跌压力，但受益政策支持及产业引导，将推动技术进步或转型升级 [1] - 国家限制超硬材料出口未对公司业绩造成影响 [4] - 公司培育钻石产品价格近期趋于平稳状态 [4] 项目进展 - 2024 年 10 月 30 日公告的拟新建设的产能扩充项目正在按计划正常推进 [2] - 半导体散热材料项目一期已于 2025 年初投产，具体对公司收入影响以后续披露定期报告为准 [6] 业务布局 - 公司目前业务侧重培育钻石，国家企业技术中心于 5 月中旬获评，将推动技术升级和成果转化 [5] - 公司暂无收购或参股珠宝公司的计划 [2] - 公司门店销售的培育钻石饰品为自有品牌，品牌名称是力量钻石、LILIANG 等 [3] 技术应用 - 公司 MPCVD 技术主要应用于半导体散热材料项目 [6] - 产学研合作是公司重要科研途径之一，欢迎各大院校、科研机构合作 [3] - 公司最新研究方向为培育钻石产质量提升，金刚石散热及半导体材料技术开发 [4] 产品销售 - 公司目前产销情况为满产满销状态，包括今年 1 月份投产的半导体散热生产线 [2][4] - 公司已投产的半导体散热材料项目产品，主要应用于高功率半导体材料散热，在 AI 芯片、新能源等领域有广泛应用前景 [2][4] 行业情况 - 根据公司调研，国内参与钻石加工的从业者人数近年来呈上升趋势 [4]

利润分配方案 - 公司2024年度利润分配预案以总股本485,908,830股剔除已回购股份2,755,200股后的483,153,630股为基数，向全体股东每10股派发现金红利2元人民币（含税），实际现金分红总额为96,630,726元 [1] - 公司回购专用证券账户持有的2,755,200股不参与本次利润分配 [3] - 若在股权登记日前因股份回购、员工持股计划股份过户等原因导致可分配股本变化，公司将维持分配比例不变，相应调整现金红利派发总额 [2] 除权除息安排 - 按公司总股本折算的每10股现金红利为1.988659元，每股现金红利为0.1988659元 [2] - 除权除息参考价计算公式为：股权登记日收盘价-0.1988659元/股 [2][6] - 股权登记日为2025年5月28日，除权除息日为2025年5月29日 [5] 分红实施细节 - 分红对象为2025年5月28日收市后在册的全体股东 [5] - 通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构每10股派1.8元 [3] - 个人投资者股息红利税实行差别化税率征收，持股1个月内每10股补缴税款0.4元，1个月至1年补缴0.2元，超过1年不需补缴 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予公司“增持”评级 [16] 报告的核心观点 - 特种装备需求拐点有望出现，公司基本面有望迎来反转 [1] - 2024 年公司特种装备、超硬材料双双量价齐跌致业绩大幅亏损，盈利能力下滑；但军工需求及潜在军贸需求或催化业绩增长，2025 年经营目标增长体现较强信心 [6][14][15] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营业总收入 45.69 亿元，同比下降 25.29%；归母净利润亏损 3.27 亿元，上年同期盈利 8.28 亿元；扣非净利润亏损 3.48 亿元，上年同期盈利 7.71 亿元；经营活动产生的现金流量净额为 2.73 亿元，同比增长 16.37% [5] - 2025 年第一季度实现营业收入 6.2 亿元，同比下降 30.06%；归属上市公司股东的净利润 -1.29 亿元，同比下降 843.67%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润 -1.29 亿元，同比下降 962.46%；基本每股收益 -0.096 元 [5] 分业务情况 - 2024 年特种装备板块营业收入 23.93 亿元，同比下降 23.93%，占营业收入比例为 52.38%；超硬材料板块实现营业收入 17.64 亿元，同比下滑 23.33%，占营业收入比例为 38.6%；专业汽车板块营业收入 4.12%，同比下滑 3.81% [12] - 2024 年特种装备板块毛利率 9.61%，同比下降 23.92 个百分点；超硬材料板块毛利率 25.88%，同比下降 9.77 个百分点；专用汽车板块毛利率 2.44%，同比下降 1.09 个百分点 [13] 业绩亏损原因 - 超硬材料行业受全球经济波动及下游需求结构性调整影响，传统工业领域用金刚石产品量价承压，消费领域培育钻石受印度 CVD 产能释放冲击价格下探；特种装备板块受需求下滑和价格波动，营业收入和毛利率下降幅度较大 [7] - 公司特种装备、超硬材料两大主业承压，毛利率下滑，且营业收入下滑，成本相对共性，四项费用率被动上升，拖累净利率水平 [8] 业绩增长因素 - 公司是中国兵器工业集团旗下核心资产，特种装备板块产品涵盖多兵种配套弹药，部分产品国内独家生产，有科研试验设计条件和研发、批量生产能力 [14] - 十四五收官年军工需求加速释放，军演增加常规武器消耗，催化公司产品需求；印巴冲突中中国军工产品性能优越，公司主要产品有军贸需求前景 [14] 2025 年展望 - 2025 年公司计划实现营业收入 87 亿元，特种装备要高质量完成年度装备建设任务；民品超硬材料保持市场龙头地位，爆破器材运输车市场占有率位居全国第一；经营目标对比 2024 年营业收入增长 90.41% [15] 盈利预测与估值 - 预测公司 2025 - 2027 年营业收入分别为 68.72 亿、89.7 亿、107.35 亿，归母净利润分别为 2.79 亿、4.08 亿、5.58 亿，对应的 PE 分别为 84.5X、57.8X、42.3X [16]

分组1：财务与业绩表现 - 2025年一季度营业收入和归母净利润较去年同期下降，主要因产品交付少和市场竞争激烈 [1][2][5] - 2024年营收45亿元，达成2023年年报展望70亿元的64%，净利润近几年首次为负 [4] - 2024年存货增长31%，2025年Q1营收负增长 [3] - 2024年度利润分配方案为不派发现金股利，不送红股，不以资本公积转增股本 [4] - 2025年第一季度因产品交付少、市场竞争激烈导致营收下降、利润亏损 [4] 分组2：营收展望与保障 - 对2025年展望87亿元营收，是根据现有手持订单、意向订单和行业市场行情综合预判 [2] 分组3：固定资产与投资决策 - 45亿固定资产和在建工程产生45亿营收，投入产出效率低，公司合理规划资源配置和运行模式，投资决策考虑市场需求与竞争、技术与创新、成本与效益等因素，将加大技术创新和市场开拓力度 [2] 分组4：董事会换届 - 董事会换届工作正在积极筹备中 [2] 分组5：行业发展前景 - 超硬材料板块业绩受宏观经济和行业竞争影响，但作为国家战新产品应用前景广阔，行业长期向好；特种装备板块服务国防和军队现代化需要 [2] 分组6：盈利增长驱动因素 - 特种装备业务板块有多种产品科研试验设计条件，具备重点型号产品研发和批量生产能力 [2] - 超硬材料业务板块的中南钻石是全产业链企业，具备完整自主知识产权，是行业龙头，传统工业领域市场占有率世界第一，消费领域打破国外垄断实现规模化生产 [2][3] - 专用车及汽车零部件板块的红宇专汽是军民结合型企业，在专用车领域有话语权；银河动力是高新技术企业，具备较强研发制造和技术保障能力，在产业转型升级方面有进步；北方滨海围绕商用车零部件科研制造，掌握成熟工艺技术 [3] 分组7：订单、产能与交付 - 目前订单较去年同期增长，产能利用率较高，公司积极优化生产流程提升产能潜力保障产品交付 [3] 分组8：超硬材料板块情况 - 盈利水平相对稳定，公司加大研发投入、市场开拓力度和降本增效，产品产销相对平衡，积极淘汰落后产能，国内培育钻石渗透率逐步提高 [3] 分组9：其他问题 - 金刚石在第四代半导体应用处于实验室研发阶段，无法确定产业化时间 [4] - 前次募投项目基本建设完成，不具技术领先性的项目已终止建设或变更募集资金投向 [4]

公司核心业务与成就 - 南阳煜众精密机械有限公司是一家专注于高端数控机床研发、生产与销售的国家高新技术企业和河南省"专精特新"企业 [1] - 公司自主研发的"立式五轴车铣复合机床"多项技术达到行业领先水平，实现进口替代，获评2025年河南省首批重大创新项目 [1] - 该项目已实现产业化，订单合同金额超1亿元 [1] 区域营商环境与产业生态 - 方城县建成标准化厂房30余万平方米、租赁用房1400余套，并建成"四纵五横"交通主干路网，构成"15分钟产业生态圈" [2] - 开发区内聚集100余家第三方服务机构，实现企业"小事不出厂，大事不出区"，已有200余家企业落地，133家"四上"企业和111家规上工业企业蓬勃发展 [2] - 2024年方城开发区主营业务收入突破75亿元，获评"河南产业金名片"和"AAAAA级服务"称号 [2] 人才与创新支持体系 - 方城县实施"青年英才"培养计划，举办青年创新创业大赛并兑现奖金近100万元，成立青年创新创业协会吸引99名青年企业家入会 [3] - 2024年引进全职博士3名，硕士以上高层次人才148名，在人才补贴和平台奖励方面投入经费近500万元 [3] - 区域已建成市级以上研发平台185个，拥有57家高新技术企业和20家省级"专精特新"企业 [3] 超硬材料产业发展与政策支持 - 方城县研究编制《方城超硬材料产业发展规划》，并出台《南阳市培育壮大超硬材料产业链行动方案（2023—2025年）》 [4] - 设立政府性融资担保机构，建立银担比例2:8的风险分担机制，合作银行为企业存放资本金合计29486.19万元 [4] - 形成"产业链供地"、"产业链供能"等产业链政务服务专项保障，实现"审批围着企业转" [4] 超硬材料产业规模与地位 - 方城县发展超硬材料企业42家，年产金刚石70亿克拉、培育钻石300万克拉，2024年总产值突破50亿元 [5] - 2023年超硬及硬质合金新材料产业集群被评为国家级"中小企业特色产业集群" [5] - 2024年方城县被授予"中国培育钻石之都"称号 [5]

业绩表现 - 2024年度公司实现营业收入52,498.97万元，归属于上市公司股东的净利润11,760.80万元 [3] - 2025年一季度公司实现营业收入13,126.71万元，归属于上市公司股东的净利润3,416.18万元，同比增长24.14% [3][10] - 2024年度研发投入6,247.92万元，占营业收入比重11.90%，2025年一季度研发投入1,343.37万元，占比10.23% [14] 业务构成 - 公司主要业务包括资源开采/工程施工类产品、精密加工类产品和CVD金刚石 [4][6] - 油气开采类产品是资源开采/工程施工类产品的重要组成部分，技术成熟性能稳定，广泛应用于陆地油田和海上油井 [4] - 矿山用金刚石复合片可用于地质勘探和矿山开采领域 [5] - 超硬刀具业务是精密加工类产品的重要组成部分，广泛应用于汽车、航空航天、轨道交通、电子信息等领域 [6] 行业前景 - 海外油气开采类产品市场需求存在波动，国内石油复合片下游需求预计持续增长 [7] - 超硬刀具市场占比逐渐提升，受益于高端制造业转型升级及新能源汽车快速增长 [7] - CVD金刚石发展加速，不断出现新的跨界应用 [7] 发展战略 - 公司战略产品体系以复合超硬材料为核心，以精密金刚石工具及CVD金刚石为新的业务增长点 [11] - 短期推进油气开采类产品"进口替代+大客户战略"和CVD金刚石技术产业化 [11] - 中期推进精密加工"进口替代+合金替代"，远期培育金刚石其他应用市场 [11] - 强化市场竞争力，优化石油复合片、超硬刀具等产品的市场策略 [8] - 提升研发效能，加大关键技术攻关力度 [8] 技术研发 - 公司自主研发MPCVD设备及CVD金刚石工艺，形成多项专利 [13] - CVD金刚石可用于珠宝首饰、精密刀具、光学窗口、芯片热沉、半导体及功率器件等领域 [13] - 将持续加大功能性金刚石研发投入，加快在光学窗口、芯片热沉等方面的技术突破 [13] 合作与布局 - 控股子公司河南天璇半导体与汇芯通信签署战略合作协议，推进功能性CVD金刚石研发与产业化 [12] - 璨然珠宝已在抖音等平台开设网店 [15]

业绩情况 - 2024 年度，公司实现营业收入 52,498.97 万元，归属于上市公司股东的净利润 11,760.80 万元，研发投入 6,247.92 万元，占营业收入比重为 11.90% [4][12] - 2025 年一季度，公司实现营业收入 13,126.71 万元，归属于上市公司股东的净利润 3,416.18 万元，较上年同期增长 24.14%，研发投入 1,343.37 万元，占营业收入比重为 10.23% [4][8][12][13] 分红实施 - 2024 年度利润分配预案已在 2025 年 4 月 22 日股东大会审议通过，应在股东会审议通过方案后两个月内完成利润分配或资本公积金转增股本事宜，后续关注公司相关公告 [2][3] 产品应用 - 油气开采类产品可用于陆地油田、海上油井勘探与开采，矿山用金刚石复合片可用于金矿地质勘探、开采 [4] - 超硬刀具可用于汽车、航空航天等领域高精密零部件加工 [5] 行业前景 - 海外油气开采类产品市场需求有波动，国内石油复合片下游需求预计持续回升 [6][7] - 超硬刀具市场占比逐渐提升，CVD 金刚石发展将加速，跨界应用不断出现 [7] 应对策略 - 强化市场竞争力，优化产品市场策略，加速国内外市场渗透 [7] - 提升研发效能，加大关键技术攻关力度，完善研发管理体系 [7] - 加速 CVD 金刚石产业化进程，调整产能布局，创新营销模式 [7] 盈利增长点与战略 - 形成以复合超硬材料为核心、精密金刚石工具及 CVD 金刚石为新增长点的战略产品体系 [8] - 以“1 + N 行业格局”为战略核心，短期推进油气开采类产品和 CVD 金刚石技术产业化，中期推进精密加工，远期培育金刚石其他应用市场 [9] 合作与研发 - 控股子公司河南天璇与汇芯通信于 2025 年 1 月 6 日签署战略合作协议，助力功能性 CVD 金刚石研发与产业化 [10] - 自主研发 MPCVD 设备及 CVD 金刚石工艺，形成多项专利，未来加大功能性金刚石研发投入 [11] 关联公司情况 - 关联公司璨然珠宝已在抖音等平台开设网店 [13]