核心事件与交易结构 - 国联民生证券与法国洛希尔银行拟联合转让所持中海基金股权，合计转让比例为58.409%，潜在受让方需同时摘牌两家股权，从而一次性获得公司控股权[1][3][16][18] - 此次转让于2025年12月30日由国联民生证券公告，转让方包括持股33.409%的第二大股东国联民生和外资股东法国洛希尔银行[1][16] - 截至2025年9月末，国联民生所持33.409%股权的账面价值约7920.79万元，评估估值约1.53亿元，评估增值率高达92.87%[3][18] 公司经营与财务状况 - 中海基金2024年全年营业收入为1.25亿元，净利润为365万元；2025年前三季度营业收入为8089万元，净利润为291万元，经营业绩承压[8][22] - 截至2025年9月30日，公司资产总额为27,302.65万元，负债总额为5,625.73万元，净资产为21,676.92万元[4][19] - 截至2024年12月31日，公司资产总额为30,999.98万元，负债总额为6,853.37万元，净资产为24,146.61万元[4][19] 公司历史与股权沿革 - 公司成立于2004年3月18日，最初名为国联基金管理有限公司，创始股东包括国联证券（持股49%）、横店集团和云南烟草兴云投资[6][20] - 2006年7月，中海信托入主成为第一大股东，持股46.923%，公司更名为中海基金管理有限公司[6][21] - 2008年，法国洛希尔银行受让15.385%股权，公司变更为中外合资基金公司[6][21] - 国联证券作为创始股东，持股比例从最初的49%降至33.41%，经历了从控股到参股的转变[6][21] - 国联证券历史上曾尝试彻底退出（2018年）及重获控制权（2020年），但均未成功[7][21] 管理层背景 - 现任董事长高建辉于2023年11月接任，其长期在中国海洋石油总公司及中海信托财务系统任职，现任中海信托党委委员、财务总监[8][22] - 总经理曾杰于2021年4月加入公司，其职业生涯横跨医药、私募资管、券商资管等多个领域，加入中海基金前曾担任中海信托证券投资总监[9][10][11][12][23][24][25][26] 行业背景与转让动因分析 - 此次转让发生在公募基金行业头部效应加剧的背景下，中小基金公司生存压力增大，股东对基金公司股权的态度正从“牌照思维”转向“价值思维”[13][27] - 对转让方国联民生证券而言，作为第二大股东对中海基金控制力有限，且公司业绩难以带来理想回报，退出有助于其聚焦核心业务并回收资金用于财富管理等重点领域[13][27] 未来可能走向 - 可能性一：当前第一大股东中海信托（持股41.591%）行使优先购买权，使中海基金走向“央企信托系全资/绝对控股”[14][29] - 可能性二：地方国资金融平台、大型金融机构或券商系平台等通过摘牌获得控股权，并对公司进行资源注入与产品重塑，此可能性被认为较大[14][29] - 公募基金牌照的稀缺性是此次转让的重要背景，控股权本身具备稀缺溢价[14][29]

新规核心内容与目标 - 中国证监会修订并发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，自2026年1月1日起施行 [2] - 改革涉及费率结构、收费模式、利益分配等多个维度的系统性变革，预计对基金管理人、销售机构及投资者产生深远影响 [2] - 新规核心在于优化销售费用结构、全面强化对短期交易行为的约束、同步建立对长期投资的激励机制 [2] - 旨在引导行业从“卖方销售”模式向“买方投顾”模式转型，重塑行业生态与利益格局 [2] 对短期交易行为的约束 - 对股票型、混合型等场外基金，无论A类或C类份额，持有时间不足7天、30天或180天，赎回费率将分别不低于1.5%、1.0%和0.5%，且费用须全额计入基金财产 [3] - 此举终结了C类份额凭借“超过7天免赎回费”规则吸引短线资金的优势，统一了各类份额的短期持有成本基准 [3] - 持有不满半年的基金份额均可能面临赎回费，C类与A类份额在赎回费层面的差异基本抹平 [4] - 新规削弱了C类份额作为低成本短期交易工具的属性，引导投资者基于持有期预期理性选择份额类别 [4] 对C类份额销售服务费的规范 - 为C类份额按日计提的销售服务费设置上限：股票型、混合型基金不超过0.4%/年，指数型、债券型基金不超过0.2%/年，货币市场基金不超过0.15%/年 [4] - 建立长期持有奖励机制：除货币基金外，对投资者持有超过一年的基金份额，不得再收取销售服务费 [4] - C类份额仍需计提销售服务费，对于持有期不长的投资者，其成本劣势将凸显 [4] 对债券与指数基金的差异化安排 - 为保障流动性需求，新规对债券型基金和指数型基金的赎回费安排了差异化条款 [4] - 基金管理人可对个人投资者持有满7日、机构投资者持有债券基金满30日后，另行约定更灵活的收费安排 [4] 对销售机构收入模型的冲击 - 销售服务费与客户维护费是销售机构的两大收入支柱，新规大幅压降了前者的费率上限 [5] - 货币基金销售服务费降至0.15%，较市场上常见的0.25%水平下降显著 [5] - 过去C类份额因能持续产生销售服务费，成为渠道重点推介对象，部分绩优基金的C类规模远超A类 [5] - 新规下，单纯依靠流量变现和交易通道服务的模式难以为继，销售机构必须提供真正的投顾服务、资产配置建议等增值服务 [5] 行业让利与价值链重塑 - 公募基金费率改革分三阶段推进，改革完成后累计每年将为投资者让利超500亿元 [6] - 仅第三阶段的销售环节费用改革，每年就可为投资者让利约300亿元 [6] - 赎回费全额计入基金财产，资金完全让渡给基金份额持有人 [6] - 销售服务费空间的压缩，改变了基金管理人与销售渠道的合作“预算”，削弱了其作为购买“流量位”或利益交换工具的效力 [6] - 新规推动行业价值链重新分配，销售机构必须依靠真正的专业服务能力留住客户 [6] - 基金公司的投资业绩、品牌声誉以及为渠道提供的投研、投教等深度支持将变得更加重要 [6] - 行业竞争将从费用驱动和渠道博弈，转向以投资者长期收益为核心的综合服务能力竞争 [6] 改革意义 - 新规是公募基金行业迈向高质量发展、践行金融为民理念的关键一步 [7] - 通过费率杠杆，将投资者利益、机构行为与行业长期健康发展目标对齐，标志着中国公募基金行业生态重塑进入新阶段 [7]

| 基金名称 | 民生加银聚优精选混合型证券投资基金 | | --- | --- | | 基金简称 | 民生加银聚优精选混合 | | 基金主代码 | 013296 | | 基金管理人名称 | 民生加银基金管理有限公司 | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》《基金管 | | | 理公司投资管理人员管理指导意见》等法律法规 | | 重合经理委更类型 | 解聘基金经理 | | 离任基金经理姓名 | 朱辰喆 | | 共同管理本基金的其他基金经理姓名 | 王悦 | (责任编辑：康博) 朱辰喆自2015年4月至2016年6月在民生证券股份有限公司任电子行业分析师。2016年6月加入民生 加银基金管理有限公司,曾任行业研究员、基金经理助理、基金经理。 民生加银聚优精选混合A成立于2021年10月14日，截至2025年12月31日，其今年来收益率为 16.05%，成立来收益率为-21.76%，累计净值为0.7824元。民生加银聚优精选混合C成立于2025年8月25 日。 中国经济网北京1月5日讯 近日，民生加银基金公告，朱辰喆离任民生加银聚优精选混合。 ...

基金直播的 "流量担当" 是它们！ 2025年基金直播圈的 "年度成绩单" 新鲜落地！天天基金2025年度直播荣耀排行正式揭晓！ 谁是基金直播的顶流机构？ 哪家的直播互动能让你 "聊到停不下来"？ 哪位主播凭实力圈粉无数？现在给 你划重点 【直播影响力榜】 大 外 型 天弘基金 ke see was and and the sering to the sering to the sering to the sering to the sering to the sering to the sering to the ser 方正富邦基金 招商基金 永赢基金 同泰基金 VIC 中航基金 万家基金 东财基金 腿华基金 信达澳亚基金 汇添富基金 长信基金 喜实基金 「评选标准」 统计区间: 2025.1.1-12.15 影响力: 按照观看次数 (30%)、平均观看时长 (20%) 、点赞 量 (20%) 、关联交易量 (30%)，进行加总计算排名。 【 直 播 互 动 人 气 榜 】 哪 家 直 播 能 让 你 " 聊 到 上 头 " ？ { 长信基金 } {工银瑞信基金} { 南方基金} 博时基金 银布基金 民生 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年12月我国公募REITs一级市场有新上市产品且有多只待上市 二级市场价格延续下跌 不同类型REITs表现分化 同时相关政策推动市场发展[1][2][40] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 已上市项目 截至2025年12月31日 我国公募REITs产品达78只 发行规模2017.49亿元 交通基础设施类发行规模最大 为687.71亿元 园区基础设施类次之 为329.33亿元 12月华夏安博仓储REIT上市 发行规模24.48亿元[1][11] 待上市项目 截至2025年12月31日 有19只REITs待上市 16只为首发 3只为待扩募 本月多只产品项目状态更新 如中金厦门火炬产业园等4只首发产品更新至“已受理”[14] 二级市场表现 价格走势 - **大类资产层面**：2025年12月 已上市公募REITs二级市场价格延续上月波动下行 中证REITs（收盘）和全收益指数回报率分别为 -3.77%和 -2.93% 加权REITs指数回报率为 -2.51% 与其他主流大类资产相比表现偏弱[16] - **底层资产层面**：产权类和特许经营权类REITs价格均下跌 特许经营权类跌幅更大 新型基础设施类REITs涨幅最大 回报率表现较好的是新型基础设施类和保障房类 分别达1.24%和0.05%[20][22] - **单只REIT层面**：23只REITs上涨 55只下跌 涨幅前三为华泰南京建邺REIT、中金重庆两江REIT和华夏基金华润有巢REIT 跌幅前三为浙商沪杭甬REIT、国泰君安济南能源供热REIT和工银蒙能清洁能源REIT[24] 成交规模及换手率 - **底层资产层面**：本月公募REITs成交规模环比下降 78只REITs月内总成交额108.2亿元 区间日均换手率均值0.55% 水利设施类区间日均换手率领先 成交额前三为交通基础设施类、消费基础设施类、园区基础设施类[26] - **单只REIT层面**：成交规模和换手率表现分化 成交量前三为中金普洛斯REIT、华夏中国交建REIT、华夏基金华润有巢REIT 成交额前三为华夏华润商业REIT、华夏中国交建REIT、浙商沪杭甬REIT 换手率前三为华夏安博仓储REIT、中信建投沈阳国际软件园REIT、工银蒙能清洁能源REIT[27] 主力净流入及大宗交易情况 - **主力净流入情况**：本月主力净流入总额11971万元 交易热情增加 底层资产类型中 交通基础设施类、消费基础设施类、仓储物流类净流入额前三 单只REIT中 华夏华润商业REIT、华夏安博仓储REIT、招商高速公路REIT净流入额前三[30] - **大宗交易情况**：本月大宗交易总额12.9亿元 环比下降 12月29日成交额最高 为31944万元 单只REIT中 华夏首创奥莱REIT、招商高速公路REIT、南方润泽科技数据中心REIT成交额前三[4][35] 相关政策 12月1日 国家发改委扩展基础设施REITs发行范围至15个行业 新增商业办公设施和城市更新设施领域 12月31日 证监会推动REITs市场高质量发展 出台商业不动产REITs试点公告 沪深交易所修订公募REITs业务规则[40]

指数基金投资策略 - 指数基金是被动管理基金 旨在复制特定市场基准（如标普500指数）的表现 通过匹配其持仓和权重来实现[3][4] - 长期数据显示 在截至2025年6月30日的15年里 约88%的主动管理型大盘股基金表现逊于标普500指数[2] - 投资传奇人物沃伦·巴菲特长期建议普通投资者将长期储蓄投入指数基金 研究支持这一理论 指数基金往往能跑赢大多数负责选股的基金经理 尤其是在考虑其较低的费用后[2] 吉姆·克莱默的资产配置建议 - 吉姆·克莱默建议将投资组合的45%至50%配置于指数基金 以帮助稳定和分散投资组合[1] - 克莱默建议将另外45%至50%的投资组合配置于五只不同的个股 以实现超越市场的回报 这些股票中的大部分应提供创新产品或服务 拥有持久的竞争优势 并能在数十年内实现持续的盈利增长[7] - 对于相对年轻的投资者 克莱默建议这五只股票中的一两只可以是更具投机性的 这类股票提供更大的上涨潜力 但风险也更高[8] - 克莱默建议将投资组合的5%至10%配置于他所谓的“保险”资产 作为对冲股市下跌的工具 他特别青睐黄金和比特币[12] 个股投资的潜力与风险 - 历史上存在许多表现超越大盘的个股 例如在五年期间 截至10月31日 标普500指数上涨了95% 而英伟达的股价同期上涨了约1,291%[9] - 将约一半的投资组合集中于五只股票的策略风险很高 每只股票可能接近总资产的10% 单只股票表现不佳可能导致重大损失[10] - 投资者若选择投资个股 应考虑进行比克莱默建议更广泛的分散投资 如果坚持只选五只股票 则应确保它们并非全部来自市场的同一板块[11] - 标普500指数是市值加权指数 市值较大的公司对其表现影响更大 若投资者将其中一家大型公司作为五只个股之一进行投资 其退休储蓄可能严重依赖于单一公司的表现[11] “保险”资产：黄金与比特币 - 黄金价格从2010年2月的每盎司1,112.50美元 上涨至2025年11月初的4,032.70美元[13] - 由于黄金供应有限 其倾向于保值 是对抗股市波动和通胀的良好对冲工具[13] - 比特币在2009年首次推出时仅价值几美分 到2025年10月 其价格创下略高于126,000美元的历史新高[14] - 比特币的价值多年来大幅波动 被认为是非常高风险的投资 原因包括缺乏监管保护 其可持续性受到质疑以及价格极度波动[14] - 将比特币限制在投资组合的小部分比例 可以在不承担过高整体风险的情况下享受部分上涨潜力[15] 提前退休趋势与投资目标 - 2024年的一项调查发现 22%的Z世代和30%的千禧一代预计在51至60岁之间退休[6] - 若目标是提前退休 则需要在职业生涯早期积极储蓄并进行明智投资[5] - 投资指数基金可能为投资组合带来丰厚回报 但无助于跑赢大盘 而要实现提前退休 可能需要做到这一点[7]

基金投顾的定义与作用 - 基金投顾是基金的投资顾问 旨在解决“基金赚钱 基民不赚钱”的行业问题 [2][4] - 其作用类似于其他专业领域的顾问 如医生或律师 为投资者提供专业服务 [3][6] 基金投顾的运作方式 - 基金投顾通过“投”和“顾”两方面帮助投资者获得收益 [5] - 在构建投资组合时 会配置一定比例的进攻性品种 但不会全仓配置 [10] - 进攻性强的基金通常具备以下特征：成长风格 股票比例长期在90%以上 持股相对集中 可能重仓成长风格行业 基金规模不大 [10] 投资组合的配置策略 - 投资需坚持分散原则 即使看好某种风格也不全仓配置 因为市场短期涨跌无法预测 [10][11] - 不同风格资产都需要配置 每种风格都有其表现好的阶段 [11] - 会根据市场情况动态调整配置比例 例如在某种风格特别便宜时增加配置 或在担心风险时提高防守型风格的配置比例 [11]

事件概述 - 鹏华基金原副总经理、知名基金经理王宗合于2025年12月29日因病逝世，追悼会于2025年12月31日举行 [1] - 其逝世引发业界广泛悼念，鹏华基金官网于12月31日变为黑白以示哀悼 [1] 个人履历与职业发展 - 王宗合为中国人民大学金融学硕士，早年任职于招商基金从事行业研究，2009年5月加盟鹏华基金 [3] - 其深耕食品饮料、农林牧渔、商业零售等领域研究，从研究员逐步晋升，于2010年12月正式出任基金经理 [3] - 2021年1月升任鹏华基金副总经理，兼任权益投资二部总经理，旗下管理时间最长的基金任职超12年 [3] - 2023年起因身体原因逐步淡出，陆续卸任全部在管产品，并于2024年2月6日正式离任副总经理职务 [4] 职业生涯成就与市场影响 - 其职业生涯巅峰期是公募基金“造星时代”的缩影，2019年精准把握白酒行情，管理的鹏华消费优选、鹏华养老产业双双斩获金牛基金奖项，跻身“股混双料金牛基金经理”行列 [3] - 2020年7月，其掌舵的鹏华匠心精选混合基金首发当日吸引1371亿元认购资金，创下公募基金发行史上的认购纪录 [3] - 截至2020年三季度末，其在管基金总规模飙升至554.26亿元，较二季度末增长超400亿元 [3] - 其管理规模的飙升带动鹏华基金混合型基金规模翻倍，突破1400亿元 [3] 投资理念与业绩表现 - 投资理念以价值投资为核心，秉持“二八定律”聚焦头部行业龙头企业，留下“风雨十三年，茅台同行路”的行业名言 [4] - 选股严格遵循巴菲特和芒格标准，优先布局高壁垒、ROE可持续、具备复利效应的企业，同时规避高估值成长股投资风险 [4] - 业绩表现上，其管理的鹏华消费优选、鹏华养老产业任职回报分别达244.70%、211.40%，年化回报均超10% [4]

元旦假期前的最后一天——2025年12月31日，备受关注的公募基金销售费用新规终于"落地"。中国证监会于当日修订发布了《公开募集证券投资基金销售 费用管理规定》（简称《正式稿》），并明确自2026年1月1日起施行。 据业内人士测算，公募基金费率改革三阶段全部完成后，预计每年会为投资者节省510亿元成本，并让公募基金综合费率水平下降约20%。 一位公募基金债券基金经理告诉记者，债市生态本身较为多元，单一政策变化对基金机构购债积极性的提升效果"不好说"，但相比落地前的不确定 性，"如今有了明确的文件，大家悬着的心总归是放下来了"。 与2025年9月发布的征求意见稿相比，21世纪经济报道记者注意到，此次正式稿中一些细节有所放宽，被业内视为债市投资端的明显利好消息。 针对市场最为关注的赎回费问题，正式稿对债基产品的赎回费给予了部分条件性的豁免：对于个人投资者持有期满7日的指数型基金和债券型基金，以及 机构投资者持有期满30日的债券型基金，基金管理人可另行约定赎回费标准。 | | 贝芬里本亚娱巴贺用 | | | --- | --- | --- | | 持有期 | 正式稿 | 征求意见稿 | | | 2025年12月31 ...

文章核心观点 - 上证科创板综合指数的推出为科创板提供了整体表征工具，其2025年市场表现强劲，涨幅达46.3%，自“9·24”行情以来累计涨幅近115%，并带动了相关ETF等产品的快速扩张和资金涌入，该指数因其“全覆盖”特性，被机构视为板块的长期配置底仓和核心锚点，未来产品创新及衍生品落地预期将进一步提升其流动性和市场生态 [1][2][4] 指数表现与市场热度 - 科创综指2025年全年上涨46.3%，自“9·24”行情启动以来累计涨幅达114.97%，表现大幅优于上证指数、沪深300等主要宽基指数 [1][2] - 挂钩科创综指的产品数量从首批12只快速扩容至58只，相关产品总规模已超过266亿元，市场关注度和资金流入显著 [1][2] - 绝大多数科创综指相关产品实现正收益，超过六成产品累计回报超过20%，其中嘉实上证科创板综合增强策略ETF累计回报达43.19%，多只产品回报超40% [3] 指数定位与配置角色 - 科创综指覆盖产业龙头与成长潜力企业，完整表征科创板整体生态，填补了科创板“整体表征工具”的空白，与聚焦龙头的科创50、侧重中盘的科创100形成差异化定位 [1][2][4] - 在资产配置中，科创综指被视为核心配置锚点，适合一键布局科创板整体、作为科技成长板块的底仓；科创50被视为进攻尖刀，适合追求龙头稳定性；科创100被视为弹性增强工具，适合博弈中盘企业爆发性 [4][5] - 对于中长期资金，科创综指因表达对科创板大板块的宏观观点，产业逻辑清晰，天然更适合长期持有；而科创50/100等指数包含对市值风格或特定行业的观点，变化更频繁，更适合作为战术调整工具 [5] 产品创新与未来展望 - 未来产品创新方向包括：开发跨市场互联ETF以纳入港股、美股科技龙头实现风险分散；按半导体设备、创新药服务等细分产业链推出主题ETF；借助量化策略追求长期超额收益；设计普惠型指数基金配合浮动费率机制 [6] - 科创综指产品可通过深化场外便捷工具和策略（如定投专属计划）、开发风险分层的指数增强产品、提供场景化的资产配置方案等形式实现突破 [6] - 推出科创综指股指期货、期权等衍生品被寄予厚望，预期能扩大ETF规模、改善流动性、降低折溢价波动、增强做市商意愿、提升中长期资金持仓稳定性，并优化科创板市场生态，吸引更多机构资金 [6][7][8] 机构观点与市场需求 - 机构认为科创综指可能成为保险、养老金等机构投资者的长期配置新选项，主要出于战略契合度高、长期收益性确定、风险分散能力适配等核心考量，当前头部ETF日均成交额已具备一定规模，衍生品落地预期将进一步提升流动性，降低配置顾虑 [5][6] - 当前科创权益类资产的衍生品发展面临巨大市场需求和历史性机遇，可完善科技成长类品种的风险管理工具，服务国家战略，同时吸引更多二级市场投资和避险资金，提升市场定价效率 [8]