科创板市场表现 - 上证科创板综合指数连续13天上涨，为过去七年罕见行情 [1] - 科创板指数上行反映市场对"科特估"逻辑的认可，被视为"硬科技"新蓝海 [1] - 科创综指在2024年9月下旬以来的反弹中表现优于中证1000、中证500、上证指数及创业板指，创阶段新高 [3] 科创综指概况 - 科创综指发布于2024年1月20日，基日为2019年12月31日，基点1000点 [2] - 截至2024年底，科创板上市公司达581家，总市值超6.34万亿元 [2] - 成份股覆盖科创板股票及红筹存托凭证（除ST/*ST），反映中国科技创新产业整体发展，被称为中国版"纳斯达克指数" [2] 行业与研发数据 - 行业分布呈"一超多强"：电子（半导体为主）占比41.1%，医药生物18.1%，计算机9.3%，机械设备8.9% [3] - 成份股近三年研发支出年均增速27%，2024-2026年Wind一致预期净利润增速达67.6%、37.8%，显著高于创业板指与科创50 [3] 政策与产业支持 - 科创板作为资本市场改革"试验田"，2024年6月证监会发布八条措施优化上市门槛、并购重组等制度 [6] - 科创板超八成公司集中于新一代信息技术、生物医药、高端装备制造，涵盖人工智能、低空经济、基因治疗等前沿领域 [7] 投资工具与团队 - 长城上证科创板综合指数基金（A/C类代码023934/023935）跟踪科创综指，降低直接投资门槛 [8] - 拟任基金经理陶曙斌拥有17年从业经验，团队在ETF、指数增强等领域具备完整牛熊周期经验 [8] - 长城量化团队产品覆盖大盘价值、中盘成长、科技主题等主流风格，形成全天候产品体系 [8] 长期发展前景 - 机构认为科创板连接国家创新战略，核心技术突破或成科技成长板块新行情催化剂 [7] - 长城基金预测科技板块为中长期投资主线，国产创新科技（如DeepSeek）或推动中国资产再定价周期达3-5年 [7]

科创板市场表现 - 上证科创板综合指数(000680)下跌1 19% 成分股中金橙子涨停 爱科赛博上涨12 61% 信宇人上涨11 32% 浩欧博领跌11 39% 新相微下跌9 01% 荣昌生物下跌8 59% [1] - 科创综指ETF华夏(589000)下跌1 27% 最新报价0 94元 近2周累计上涨1 17% 近1周日均成交1 70亿元 排名可比基金第一 近3月规模增长15 05亿元 新增规模位居可比基金首位 [1] 科创板行业分布 - 科创板上市588家公司中 集成电路 生物医药 高端制造三个领域公司占比超六成 [2] - 集成电路领域公司总数达119家 占A股同类上市公司半壁江山 涵盖芯片设计 晶圆代工及封装测试完整产业链 [2] - 生物医药领域上市公司113家 聚焦癌症 乙肝 丙肝 艾滋病等治疗领域 成为美国 中国香港之外全球主要上市地 [2] - 高端装备制造业公司127家 覆盖工业母机 工业机器人 激光加工 工业自动化控制系统等先进工艺装备 [2] 科技投资趋势 - 人工智能仍是关键技术变化 下半年市场关注点或将转向基础设施建设进度和应用落地变现 [3] - 科技产业链国产替代进程值得关注 包括国产半导体设计 设备 制造等领域 [3] - 汽车和工业等终端需求或在边际改善 建议关注相关产业链机会 [3] 指数成分与ETF - 上证科创板综合指数前十大权重股合计占比22 3% 包括海光信息 寒武纪 中芯国际 金山办公 百利天恒 联影医疗 中微公司 澜起科技 传音控股 华润微 [4] - 科创综指ETF华夏(589000)紧密跟踪上证科创板综合指数 反映科创板上市公司证券在计入分红收益后的整体表现 [3][4]

科创板指数体系完善 - 科创板已形成涵盖29条指数、80只ETF的多层次体系，总规模突破2500亿元 [1] - 上证科创板综合指数（科创综指）于2025年1月发布，全面反映科创板市场整体表现 [3] - 上证科创板计算机主题指数于2025年5月发布，覆盖软件开发、信息技术服务等领域 [3] - 科创板指数体系包括科创50、科创100等宽基指数，科创信息、科创生物等行业主题指数，科创长三角等区域主题指数，科创成长等策略指数 [3] 指数产品创新与资金引导 - 科创综指发布后，10多家基金公司上报16只科创综指ETF产品，包括易方达基金、华夏基金等 [4] - 科创板专业机构投资者活跃账户数超7.7万户，机构投资者持仓占比超六成 [5] - 基金类投资者持有科创板市值超1.2万亿元，同比增长37%，占比超两成 [5] - 境外专业机构投资者（沪股通、QFII、RQFII）持仓占比超3%，社保、保险、年金等长线基金持仓占比均超4% [5] 资本支持硬科技发展 - 79家科创板公司为社保基金重仓股，合计持仓市值超160亿元，其中30家为科创50、科创100公司 [6] - 上交所制定《指数业务三年行动方案(2024—2026年)》，旨在打造"上市公司—指数—指数产品—投资者"良性循环 [6] - 科创板指数体系引导资金向半导体、AI、生物医药等硬科技领域集中，成为培育新质生产力的关键引擎 [1]

科创板市场表现 - 上证科创板综合指数(000680)强势上涨2 06% 成分股概伦电子(688206)上涨20 01% 益方生物(688382)上涨20 00% 精进电动(688280)上涨14 96% 中邮科技(688648)和华纳药厂(688799)等个股跟涨 [3] - 科创综指ETF华夏(589000)上涨1 97% 最新价报0 93元 盘中换手3 41% 成交9231 96万元 近1月日均成交1 42亿元 排名可比基金第一 [3] 半导体行业动态 - 中欧半导体上下游企业座谈会强调支持中欧半导体企业深化经贸合作 反对单边主义和霸凌行径 维护全球半导体供应链安全与稳定 [3] - 商务部加强稀土出口管制政策宣讲 或预示放松对欧芯片企业的稀土出口管制 [3] 芯片行业展望 - 芯片出口限制趋严叠加国产芯片性能提升 互联网和智算中心的国产AI算力需求将持续高景气 [4] - 芯片端看好新一代产品性能有望大幅提升的第一梯队厂商 服务器端看好H20放量对传统服务器领军的业绩拉动 同时看好昇腾芯片份额提升带来的投资机会 [4] 科创综指ETF华夏概况 - 紧密跟踪上证科创板综合指数 聚焦硬科技领域 重点布局新一代信息技术、高端装备、生物医药、新能源、新材料及节能环保等战略性新兴产业 [4] - 场外联接包括华夏上证科创板综合ETF联接A(023719)和华夏上证科创板综合ETF联接C(023720) [4]

上证科创板综合指数表现 - 截至2025年5月23日10:48 上证科创板综合指数(000680)上涨0 24% 成分股兰剑智能(688557)上涨15 06% 爱科赛博(688719)上涨9 03% 国光电气(688776)上涨7 68% 禾信仪器(688622)上涨7 29% 精智达(688627)上涨6 10% [1] - 科创综指ETF华夏(589000)上涨0 11% 最新价报0 93元 盘中换手2 27% 成交6173 65万元 近1月日均成交1 75亿元 排名可比基金第一 [1] 科技金融政策动态 - 2025年5月22日国新办新闻发布会解析《加快构建科技金融体制有力支撑高水平科技自立自强的若干政策举措》 从创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险、债券市场等方面推动科技和金融"双向奔赴" 构建金融支持科技创新的长效投入机制 [2] - 资本市场方面 政策将提升科创标的对长期资金的吸引力 在A股市场美国对等关税影响减弱、国内财政货币政策持续发力的环境下 科创领域资金吸引力上升可能成为市场短期震荡上行的重要推动力量 [2] 上证科创板综合指数成分 - 截至2025年4月30日 上证科创板综合指数前十大权重股为海光信息(688041)、寒武纪(688256)、中芯国际(688981)、金山办公(688111)、中微公司(688012)、百利天恒(688506)、联影医疗(688271)、澜起科技(688008)、传音控股(688036)、华润微(688396) 合计占比23 41% [3] - 科创综指ETF华夏(589000)设有场外联接基金(华夏上证科创板综合ETF联接A：023719 华夏上证科创板综合ETF联接C：023720) [3]

文章核心观点 - 2025年1月20日上证科创板综合指数发布 公司根据编制规则复制该指数且准确率较高 构建复合因子并探讨不同约束条件下的指数增强效果 特定条件下超额年化收益率为6.37% [1][2][3] 上证科创板综合指数概况 - 2025年1月20日 上交所和中证指数公司发布上证科创板综合指数 为市场提供业绩基准和投资标的 [1][5][26] - 指数样本由上交所符合条件的科创板上市公司证券组成 样本分红计入指数收益 样本空间含科创板股票和红筹企业存托凭证 不含ST、*ST证券 [1][5][26] - 前三大权重行业为信息技术52.8%、工业24.3%、医药卫生15.1% 前10大权重股中信息技术行业居多 [5] - 截至2025年3月21日 11家基金公司成立11只科创综指ETF被动产品 总规模超98亿元 未来产品规模有望扩增 [6] 上证科创板综合指数复制 - 公司根据编制规则估计科创综指历史成分股及权重 实现指数复制 复制指数与实际指数高度重合 估计准确率较高 [2][8] - 指数调整日期不定期 选样选样本空间内所有证券 不同情形的证券有不同的指数样本调整规则 [9] 上证科创板综合指数增强 Alpha因子在科创综指成分股中的表现统计 - 公司对Alpha因子数据库中的因子进行有效性测试 考量RankIC表现 挑选多个绩优因子构建复合因子 [10][13] - 2021/01/01 - 2025/03/14期间 复合因子在科创综指成分股内历史RankIC均值为9.6%、胜率为77.0% 10分档组合收益单调性显著 [13] - 同期 复合因子在全市场及沪深300、中证500等各大板块RankIC表现较优 10分档组合收益单调性显著 [14] 不同约束条件下的科创综指增强 - 指数增强以最大化组合在复合因子上的加权得分α^T w为目标函数 控制指数成分股占比下限等四个约束条件 [21] - 回测区间为2021/01/01 - 2025/03/14 展示相对基准的超额收益 已双边千三换手计费 [22] - 以收益回撤比控制约束条件 最优约束条件为指数成分股占比下限0.90、个股偏离上限0.01、市值暴露偏离上限0.05、行业暴露偏离上限0.05 [24] - 该条件下 2021/01/01 - 2025/03/14期间 双边千三计费 超额年化收益率为6.37% 超额最大回撤率为7.08% 超额年化波动率为6.92% 超额收益回撤比为0.90 [3][25][27] 总结 - 上证科创板综合指数于2025年1月20日发布 公司复制该指数准确率高 [26] - 公司构建复合因子并探讨不同约束条件下的指数增强效果 特定条件下有较好超额收益表现 [27]

科创综指ETF东财（589060）概述 - 科创综指ETF东财（589060）正式开售，为投资者布局"硬科技"成长赛道提供新选择 [1] - 科创综指全面反映科创板上市公司整体表现，是科创板的"全景星图" [1] 科创综指市值覆盖 - 科创综指覆盖科创板大、中、小盘个股，是展现全貌的"广角镜头" [2] - 科创板现有581家上市公司，科创50、100、200等指数仅覆盖350家，科创综指填补了200余家未纳入公司的空白 [2] 科创综指行业覆盖 - 科创综指覆盖科创板所有中信一级行业，行业分布均衡，前5大行业为半导体（38%）、电力设备（15%）、机械（14%）、医药（13%）、计算机（12%） [3] - 对比科创50指数62%权重集中在半导体行业，科创综指行业集中度更低，分散单一行业风险效果更优 [3][4] 科创综指ETF投资优势 - 管理费+托管费仅0.20%/年，成本大幅降低 [5] - 通过ETF投资一篮子股票，分散单一个股风险 [6] - 交易灵活，支持二级市场买卖和一级市场申赎 [7] - 持仓透明，每日公开成份和权重，投资门槛低至几十元~几百元（科创板个股需50万资产+24个月交易经验） [8] 科创综指ETF目标投资者 - 长期看好科技创新发展的投资者 [9] - 关注科创板整体增长机会的投资者（以往仅能选择行业权重集中的科创50/100/200指数） [10] - 追求资产配置多样化的投资者，可与债券、高股息资产形成风险收益互补 [10] 科创板综合价格指数特性 - 科创综指ETF跟踪上证科创板综合价格指数，与沪深300、中证A500等主流指数类型一致 [11] - 价格指数能更准确反映股票价格涨跌，对科创板这类高成长市场尤为重要 [11]