ETF总规模突破5万亿 百亿级产品首超百只 8月26日，ETF同时创下两个纪录：总规模首次突破5万亿元，百亿元以上的产品数量首次超过100只。 从第一个万亿到第五个万亿，ETF历时从16年缩短至4个月，在本轮行情中持续受到资金青睐。根据 Wind统计，截至8月26日，全市场百亿ETF规模达到101只，有7只规模在千亿元以上，前4只均为沪深 300ETF。（证券时报） 多家上市公司首次中期分红 一年多次分红成常态 随着半年报高峰期来临，中期分红的队伍逐步扩大。近期，泰禾股份、中钢天源和炬芯科技在披露2025 年半年报的同时，首次公布了中期分红方案。此前，中国中车、恒力石化、长安汽车等多家龙头上市公 司也公开了首次中期分红计划。截至目前，中期分红还未结束，从已公布的中期分红方案看，已有约 400家公司披露半年报分红预案，计划分红金额合计约1800亿元，有3家公司中期分红金额超过百亿元。 当前，上市公司分红体现出了金额高、比例高、频次高的特征，这与政策的鼓励密不可分。新"国九 条"提出，增强分红稳定性、持续性和可预期性，推动一年多次分红、预分红、春节前分红。 (证券时 报) 基金代销半年考：头部独立销售机构业绩分化 ...

港股IPO市场表现 - 今年以来港股市场IPO募资总额超1230亿港元 位居全球交易所前列 [1][2] - 截至8月26日共有11家A股上市公司成功登陆港股市场 合计首发募集资金突破800亿港元 [1][2] - 港股市场有超过50只新股成功挂牌交易 募资市场活跃度较去年同期大幅提升 [2] A+H上市公司特征 - 已上市11家公司中近八成总市值超过200亿元 行业龙头效应显著 [1][2] - 宁德时代港股募资356.57亿港元 占11家A+H公司总募资额近一半 [3] - 行业集中于硬科技和消费两大板块 其中新能源、半导体、创新药等领域企业占比突出 [3] 股价表现与估值 - 11只新股中有9只在上市首日上涨或平收 吉宏股份首日涨幅达39.06% [3] - 截至8月26日8家公司股价实现正收益 吉宏股份累计涨幅达144.4% [4] - 部分龙头企业出现H股估值反超A股现象 宁德时代A/H溢价率约为-23% [4] 排队上市企业情况 - 港交所排队企业总数237家 其中49家为已上市A股公司 [5][7] - 排队A股公司中11家市值超千亿元 包括立讯精密(3306.92亿元)、牧原股份(超3000亿元)等 [7] - 近八成排队A股公司市值在200亿元以上 超六成来自科技板块 [7] 政策与市场环境 - 监管环境持续优化 中国证监会2024年4月明确支持内地行业龙头企业赴港上市 [9] - 港交所2024年10月优化A股上市公司审批流程 显著提升审核效率 [9] - 港股市场回暖及国际资本认可度提升 为A+H上市创造有利条件 [9][10] 未来展望 - 德勤预计2025年港股新股上市达80只 融资2000亿港元 其中A+H新股25只 [11] - A+H模式进入新一轮上行周期 优质企业上市将提升港股市场资产质量和流动性 [9][10]

今年以来，港股市场IPO募资总额超1230亿港元，位居全球交易所前列。宁德时代、恒瑞医药、海天味 业等一批A股市值超过千亿元的龙头企业相继登陆港交所，成为A+H上市热潮中的主力军。 截至8月26日，今年以来共有11家A股上市公司成功登陆港股市场，49家A股上市公司已在港交所排队， 还有超40家A股上市公司已公告拟在港交所上市，但目前尚未递表。从市值构成上看，在已排队港交所 的A股上市公司中，不乏立讯精密、牧原股份、赛力斯等千亿市值龙头公司，近八成公司市值均在200 亿元以上。 行业人士认为，A股上市公司赴港上市热潮的背后有政策支持、资本市场回暖等因素共同推动，今年港 股IPO市场有望加速回暖，A+H模式正进入新一轮上行周期。 ● 本报记者 吴玉华 葛瑶 行业龙头成A+H上市排头兵 2025年以来，港股IPO市场展现出强劲的复苏势头，募资市场活跃度较去年同期大幅提升。Choice数据 显示，截至8月26日，港股市场有超过50只新股成功挂牌交易，募资总额超1230亿港元，这一募资规模 居全球交易所前列。其中，A股上市公司表现尤为抢眼，今年已有11家在港交所挂牌上市，合计首发募 集资金突破800亿港元。 值得关注的 ...

合、富国中证农业主题ETF。 | 排名 | 代码 | 基金简称 | 2025-08-26 | | 2025-08-25 | | Hall So | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 单位净值% | 累计净值8 | 車位净值8 | 累计净值% | | | 1 | 001563 | 华富健康文娱灵活配置混合A | 1.4838 | 1.6438 | 1.5423 | 1.7023 | -0.05 | | 2 | 019200 | 华富健康文娱灵活配置混合C | 1.4729 | 1.4729 | 1.5309 | 1.5309 | -0.05 | | 3 | 013072 | 泰信医疗服务混合发起式A | 1.4504 | 1.4504 | 1.5043 | 1.5043 | -0.05 | | 4 | 013073 | 泰信医疗服务混合发起式C | 1.4245 | 1.4245 | 1.4774 | 1.4774 | -0.05 | | 5 | 015171 | 申万菱信医药先锋股票C | 0.6041 | 0.6041 | 0 ...

公司概况 * 新莱应材专注于半导体、食品和医药行业的高纯应用材料与零部件制造 国内半导体业务占比约85%[15] 食品和医药类业务面临不同程度压力[3][16] 财务表现 * 2025年上半年营业收入与去年同期基本持平 但净利润同比下滑约20%[3] * 整体毛利率下降四个百分点 主要受固定资产转固及台湾子公司亏损约500万元影响[3] * 半导体业务收入基本持平 略微下滑1%[11] 医药类业务下滑27.5%[3] * 全年预计海外收入下降约1亿元 其上半年已下降约5000万元 国内收入同比增加约5000万元[11] 业务分区域表现 * 海外市场占比约30% 受地缘政治影响持续下降[2][11] * 国内市场占比约70% 受益于半导体产业链国产化保持高增长[2][5][11] * 前两大客户均为国内企业 占半导体业务收入超过30%[2][13] 产品与毛利率 * CPU产品毛利率预计40% 零件产品毛利率预计30% 整体业务毛利率预估30%以上[8] * 液冷业务包括CDU及连接件、管路、阀门等传统产品[6] * 推出云气盘产品 真空传输阀门在核心客户测试中[17] * 研发高端真空控压阀门、蝶阀和百阀 计划今年或明年送样测试[17] 液冷业务进展 * 通过控股70%的子公司生产CDU 并合作开发软体控制系统[6] * 部分技术通过第三方服务器厂商验证 开始小批量供货[12] * 与台资服务器总成公司开展小批量供货 并与几家国内企业测试中[12] * 上半年接到测试订单并有零部件出货 批量订单仍在洽谈中[7] 行业趋势与机会 * 国内先进制程扩产驱动零部件需求增长 尤其在高端芯片制造和AI应用领域[10] * 国产替代需求强烈 国产化率仍较低 未来五年总量及国产比例预计提升[10][18] * 云气盘、气体阀门、传输阀等零部件国产化率低 具有较大放量预期[18] * 液冷行业可能成为新的市场需求增长点[16] 各业务板块展望 * 半导体业务：国内市场订单增速较快 三季度趋势良好[13] 海外业务存在不确定性但希望改善[9] * 食品类业务：预计保持稳定 市占率有所提升但下游需求未见明显改善[3][16] * 医药类业务：面临较大压力 收入端和下游行情无复苏迹象 毛利可能继续下滑[3][16] * 泛半导体板块（扣除传统半导体）占比约15%[14] 光伏领域营收占比微乎其微[14] 风险与挑战 * 固定资产转固带来毛利率压力[3][16] * 海外市场不确定性及地缘政治影响持续[2][3][9] * 医药类业务需求不振和价格下降[3][16] * 国内价格与毛利低于海外大客户[19]

手握瑷尔博士、颐莲两大核心美妆品牌的福瑞达今年上半年业绩"失速"。近日，鲁商福瑞达 医药股份有限公司（以下简称"福瑞达"）发布2025年半年报。财报显示，上半年总营收达到 17.90亿元，同比下降7.05%。归属上市公司股东的净利润为1.08亿元，同比下降15.16%。 核 心品牌瑷尔博士收入同比大降29.97%，拖累总体业绩，上半年核心品牌表现明显分化。同 时，报告期内公司现金流骤降，主要由于营收不及预期导致销售收款减少。剥离房地产业务 后的福瑞达，依然没有渡过阵痛期。 | | 2021中报 | 2022中报 | 2023中报 | 2024中报 | 2025中报 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | ■ | 3.11亿 | 1.89亿 | 1.90亿 | 1.27亿 | 1.08亿 | | 10 | 29.76% | -39.18% | 0.65% | -33.18% | 15.1 3% | 福瑞达净利润走势。 营收降至五年来最低，瑷尔博士拖累总盘 上半年福瑞达的业绩遭遇营收和净利润双降，均降至五年来最低。不过从同比增速来看，由于2023年福 瑞达正式完成房地产 ...

财务业绩 - 2025年上半年营业收入594,503.21万元，同比增长0.39% [3] - 归属于上市公司股东的净利润38,845.56万元，同比增长23.90% [3] - 农化新材料板块营业收入34.5亿元，同比增长3.26% [11] - 农化新材料板块净利润1亿元，同比增长436.21% [11] - 中期分红预案拟每10股派现2元（含税） [6] 战略布局 - 坚持"大健康"发展战略，聚焦医药和医疗主业 [2][13] - 构建原料药、制剂、护肤品、皮肤健康管理、医疗服务的全产业链 [2][13] - 医疗板块形成"基本医学+康复医学+健康及长寿医学"分层次业务生态 [3][9] - 推动三家控股上市公司（颖泰生物、凯盛新材、丽江股份）独立稳健运营 [3][13] 业务进展 - 医药板块：糠酸莫米松等原料药获A认证，6个制剂产品获批上市 [7] - 皮肤健康领域：新推出三蕊紧致淡纹舒缓乳，丰富产品矩阵 [7] - 医疗协同：国内外的医疗机构在客户资源、技术、数据等方面实现深度协同 [9] - 旅游板块覆盖5大5A景区，上半年利润稳健增长 [12] 资产与风险管控 - 商誉余额20.32亿元，占总资产比例6.85% [4] - 商誉主要来自颖泰生物（8.20亿）、山东福尔（2.54亿）、凯盛新材（2.56亿）、丽江股份（4.02亿） [4] - 对百盛药业商誉已全额计提减值 [4] - 转让凯盛新材股权收益计入资本公积，不影响合并利润 [5] 未来增长点 - 每年滚动立项3-5个医药新品 [13] - 拓展药店、第三终端、电商等广域市场 [13] - 发展原料药和制剂CDMO业务 [13] - 推动北京华生康复医院和重庆松山医院成为区域性医疗平台 [13]

信用评级上调 - 公司主体信用等级由AA+上调至AAA 评级展望为稳定 [1] - 评级机构为中诚信国际信用评级有限责任公司 评级报告编号CCXI-20253191M-01 [1] 评级上调原因 - 公司专注于医药大健康主业经营 "三新两化"战略进展顺利 可持续发展能力增强 [2] - 实现数字化、平台化、互联网化转型升级 建立千亿级医药供应链服务平台 [2] - 实施高效稳健的数字化财务管理模式 构建严谨完善的全方位风险管控体系 [2] 评级上调影响 - 有利于降低公司综合融资成本 拓宽融资渠道 [2] - 增强相关债券流动性 提升债券投资人信心与参与度 [2] - 体现资本市场对公司综合实力的高度认可 [2]

投资评级 - 强烈推荐(维持) [1][3][6] 核心观点 - 东诚药业25H1实现收入13.84亿元(同比下降2.60%) 归母净利润8865万元(同比下降20.70%) 扣非归母净利润8047万元(同比下降23.90%) 业绩符合预期 [3] - 单二季度业绩恢复明显 实现收入6.97亿元(同比下降9.92%) 归母净利润6392万元(同比上升34.68%) 主要因24Q2基数较低 [6] - 核药板块收入5.03亿元(同比上升0.78%) 重点产品18F-FDG收入2.12亿元(同比上升8.72%) 云克注射液和碘[125I]密封籽源收入略有下降 [6] - 政策推动PET/CT检查费用降低 已有27个省市区发布价格表 安徽PET/CT单部位检查费从5000元降至2500元 全身扫描从6700元降至4980元 [6] - 核药研发平台进展顺利 氟[18F]思睿肽注射液和氟[18F]阿法肽注射液进行3期临床 氟[18F]纤抑素注射液和177Lu-LNC1011注射液进行2期临床 多个产品处于1期临床 [6] - 财务费用5325万元(同比上升162%) 因计提股权回购利息和汇兑变动差异 [6] - 调整2025-2027年净利润预测至2.20亿 2.99亿和3.85亿元(原预测2.71亿 3.39亿和4.14亿元) [6] 财务数据 - 2024年营业收入28.69亿元(同比下降12.4%) 2025E预计30.07亿元(同比上升4.8%) 2026E预计33.91亿元(同比上升12.7%) 2027E预计38.44亿元(同比上升13.4%) [5] - 2024年归母净利润1.84亿元(同比下降12.4%) 2025E预计2.20亿元(同比上升19.9%) 2026E预计2.99亿元(同比上升35.7%) 2027E预计3.85亿元(同比上升28.7%) [5] - 2024年毛利率47.1% 2025E预计48.8% 2026E预计49.1% 2027E预计49.6% [5] - 2024年净利率6.4% 2025E预计7.3% 2026E预计8.8% 2027E预计10.0% [5] - 2024年ROE 4.1% 2025E预计4.8% 2026E预计6.3% 2027E预计7.7% [5] - 2024年EPS 0.22元/股 2025E预计0.27元/股 2026E预计0.36元/股 2027E预计0.47元/股 [5] - 2024年P/E 79.0倍 2025E预计65.9倍 2026E预计48.6倍 2027E预计37.7倍 [5] 公司概况 - 总股本825百万股 流通A股743百万股 总市值145亿元 流通A股市值131亿元 [6] - 大股东烟台东益生物工程有限公司持股15.15% 实际控制人由守谊 [6] - 每股净资产5.44元 资产负债率39.1% [6]

核心财务表现 - 2025年上半年营收17.9亿元同比下降7.05% [1] - 归母净利润1.08亿元同比下降15.16% [1] - 化妆品业务收入10.94亿元同比减少7.73% [2] - 原料及衍生产品、添加剂板块收入1.79亿元同比增长4.15% [4] - 医药业务收入2.07亿元同比下降13.87% [4] 品牌表现分化 - 瑷尔博士品牌营收同比骤降29.97% [1][2] - 颐莲品牌营收5.54亿元同比增长23.78% [2] - 颐莲喷雾品线销售额4.82亿元增幅43% [2] - 瑷尔博士2024年营收13.01亿元同比微降3.48% [3] 渠道表现 - 化妆品线上渠道营收9.21亿元占比84.20% [6] - 化妆品线下渠道营收1.73亿元占比15.80% [6] - 线下渠道营收同比下降10.03% [7] - 线上渠道营收同比下降7.29% [7] 业务板块分析 - 化妆品业务占总营收超60% [2] - 医药级透明质酸销售收入1608.81万元同比增长287.3% [4] - 原料板块医药级透明质酸增长显著但整体占比约10% [4][5] - 药品销售毛利率下降0.32% [4] 战略调整与挑战 - 瑷尔博士进行组织架构优化、产品线梳理及渠道精细化管理 [3] - 公司重点发力胶原蛋白医美赛道 珂谧品牌胶原次抛上半年销售额超1400万元 [9] - 线下渠道拓展未达预期 积极开拓永辉超市、名创优品等销售通路 [6][9] - 面临传统美妆品牌与新兴品牌的激烈竞争 [8]