以下文章来源于赛业生物订阅号 ，作者小赛 赛业生物订阅号 . 分享生命科学领域的前沿资讯、解读行业动态、讲解实用的学科知识、实验方法和技巧。 作为由Th2型免疫应答异常驱动的慢性炎症性疾病，特应性皮炎和哮喘的发病机制涉及IL-4/IL-13/IL-5信号通 路异常活化、表皮屏障功能障碍及神经免疫调控失衡等多维度病理生理过程。 尽管靶向生物制剂的临床应用 显著改善了部分患者的预后，但患者应答率的个体差异、获得性耐药以及长期治疗安全性等问题仍亟待解 决。这些行业瓶颈的背后，往往伴随着临床前研究的困境： ➢ 如何分别建立更精准模拟特应性皮炎皮肤屏障缺陷和哮喘气道高反应性的动物模型？ ➢怎样优化Th2型免疫应答的药效评价体系以提高临床转化率？ ➢哪些新技术可突破现有模型在模拟神经免疫交互作用方面的局限？ ➢如何针对不同作用机制的候选药物设计个性化的临床前评价方案？ 新一期线上课程 「Th2型免疫反应疾病临床前药物评价模型助力新药研发——特应性皮炎和哮喘」 将深 入剖析。 课程时间：7月17日（周四）晚7点 讲师： 赛业生物 药效研究部高级科学家 于婧博士 通过这节课你可以学到什么？ 1 掌握Th2型免疫疾病的最新研究 ...

7月5日，在上海市卫健委、市中医药管理局领导，杨浦区卫健系统领导，杨浦区中医院领导班子及骨干 成员，南京中医药大学国际经方学院院长黄煌教授及多地黄煌经方工作室成员单位代表共同见证下，黄 煌经方上海市杨浦区中医医院工作室揭牌仪式圆满举行。本次活动不仅标志着一位名中医的学术思想在 杨浦落地生根，更象征着中医药传承创新模式的一次重要升级。 黄煌教授研发团队核心成员黄楚博博士介绍："区别于传统模糊匹配，我们解构《伤寒论》及'方证对 应'思维，融合DeepSeek等算法，将经验转化为10000+条可计算规则。"这使得系统高质量处方推荐率高 达95%。 脉景在实践中淬炼的方法论，为破解名老中医经验传承难题提供了系统方案。 深度知识结构化：通过"专家复核+机器学习"攻克医案方言、剂量模糊难题； 辨证逻辑规则化：将名医思维拆解为覆盖症状、体质、禁忌等多维度的可执行临床规则； 西部首发：AI让名医经验普惠基层 当上海正在描绘黄煌经方传承蓝图时，千里之外的四川省大竹县中医院，一场由科技赋能的中医传承实 践早已悄然开花结果。今年4月，该院作为西南地区首个部署"黄煌经方AI辅助诊疗系统"的医疗机构， 已在16个门诊诊室实现全覆盖。这 ...

科创板市场表现 - 上证科创板综合指数上涨0 23% 成分股亚虹医药 上纬新材涨停 博睿数据上涨11 66% 石头科技上涨8 72% 中研股份上涨7 42% [1] - 科创综指ETF华夏（589000）上涨0 20% 最新价报0 98元 近1周累计上涨1 24% [1] - 科创综指ETF华夏盘中换手4 23% 成交7627 62万元 近1周日均成交1 46亿元 居可比基金第一 [1] 科创板政策动态 - 上交所发布科创板改革"1+6"政策配套业务规则 包括《科创成长层指引》《预先审阅指引》《资深专业机构投资者指引》三项业务指引及两项修订业务指南 [1] - 科创成长层精准支持技术突破 商业前景广阔 研发投入大的未盈利科技企业 存量32家未盈利企业将进入科创成长层 新注册未盈利企业上市即进入 [2] - 32家未盈利企业在科创板宽基中分布 科创综指全覆盖 科创100有11家 科创200有9家 科创50有5家 [2] 科创板ETF产品特点 - 科创综指ETF华夏深度跟踪上证科创板综合指数 锚定生物医药 高端装备等"硬科技"核心赛道 聚焦人工智能 商业航天等前沿领域 [2] - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数 200亿以下持仓股数量占比达80% 聚焦电子 医药 新能源三大超跌但景气回升的赛道 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 上周市场延续上行，周期板块领涨，核心驱动来自供给侧改革预期及需求端棚改重启“小作文”，带动周期、成长共振上行，当前政策发力使供需向平衡修复，利于价格指标和股市盈利向好，市场风险偏好强势支撑做多情绪 [1] - 当前指数虽处相对高位，但市场风险偏好积极，若无超预期利空，行情多头格局有望维持，扭转趋势或因外部风险扰动加剧或内部政策调结构转向，需动态跟踪，本周关注国内经济数据表现 [2] - 关注国内经济、“反内卷”落地进度、美联储政策预期等因素 [3] 策略建议 短线策略 - 日内交易频率参照 1 分钟和 5 分钟 K 线图，IF、IH、IC、IM 止损位和止盈位分别参照 76 点/95 点、58 点/31 点、66 点/121 点、84 点/142 点设定 [4] 趋势策略 - 逢低做多，预计 IF 主力合约 IF2507 核心运行区间 3894 - 4095 点，IH 主力合约 IH2507 核心运行区间 2686 - 2810 点，IC 主力合约 IC2507 核心运行区间 5842 - 6234 点，IM 主力合约 IM2507 核心运行区间 6227 - 6646 点 [4] 跨品种策略 - 趋势不明朗，观望 [5] 市场表现 全球股指表现 - 上周道琼斯指数周跌 1.02%，标普 500 指数周跌 0.31%，纳斯达克指数周跌 0.08%；英国富时 100 指数周涨 1.34%，德国 DAX 指数周涨 1.97%，法国 CAC40 指数周涨 1.73%；日经 225 指数周跌 0.61%，恒生指数周涨 0.93% [8] 国内指数表现 - 2025 年以来各大指数上涨，上周市场各主要指数均上涨，如中证 1000 涨 2.36%、创业板指涨 1.96%等 [6][8] 现货市场行业表现 - 上周沪深 300 指数行业多数上涨，沪深 300 医药涨幅 2.59%居前，沪深 300 能源跌幅 2.39%居后；中证 500 指数行业上涨，中证 500 金融地产涨幅 5.72%居前 [10] 股指期货表现 - 上周股指期货主力合约 IM 涨幅最大、振幅最大，成交量和持仓量回升，主力合约基差及跨品种有相应走势 [12][14][20] 指数估值 - 周度数据显示，上证指数市盈率(TTM)为 14.93 倍，沪深 300 指数市盈率(TTM)为 13.02 倍，上证 50 指数市盈率(TTM)为 11.18 倍，中证 500 指数市盈率(TTM)为 27.66 倍，中证 1000 指数市盈率(TTM)为 36.02 倍 [21][22] 市场资金面 - 涉及两市新增投资者数量、新成立偏股基金份额、资金利率价格、央行净回笼等情况，上周资金利率价格回落，央行净回笼 [24]

中医药企业助残模式 - 广西柳州部分中医药企业探索"就业+康复"创新助残路径，通过"用药厂解决就业，用医馆治疗康复"的模式为残疾人提供全方位支持 [1][2] - 中医药企业的工作环境和内容对残疾人康复有独特促进作用，如精细操作锻炼手部能力，无障碍设施增强自信心，共同工作改善社交能力 [3] - 该模式缓解社会就业压力，减少残疾人失业问题，推动社会关注和理解残疾人，促进社会包容和谐 [3] 企业具体实践案例 - 广西河丰药业定制中草药加工员、食堂后勤等岗位，累计招收189名残疾人员工并提供稳定薪资和社保 [2] - 柳州百草堂中药饮片厂在职残疾职工46人，从事药材分拣等适合工种，发放岗位补贴并配套食堂、宿舍和技能培训 [2] - 福旺国医堂提供中医药康复治疗，创立"中医治疗体系"等疗法，结合心理疏导和互助小组实现身心康复 [4][5] 行业社会价值 - 中医药企业助残模式为解决残疾人就业难题提供宝贵经验，同时依托专业中医药技术实现针对性康复 [4] - 康复不仅是身体治疗，更通过心理疗愈和互助活动帮助残疾人重获自信，实现自我价值 [4][5] - 该模式推动残疾人平等参与社会，呼吁更多企业加入助残行列以创造更包容的社会环境 [5]

报告核心观点 - 宏观经济受外围关税和国内物价影响，短期 CPI 低位运行、PPI 继续承压，需整治“内卷”和加大财政支持；利率债受多种因素影响波动，预计债市震荡，资金面稳中偏松；医药生物行业半年报预告期关注创新药及相关产业链，维持“看好”评级 [2][5][10] 宏观及策略研究 外围环境 - 美国就业市场有韧性，“对等关税”暂缓期推迟至 8 月 1 日，将对 14 国征 25%-40%关税，关税谈判僵局或维持，联储或维持等待通胀和经济前景明朗再调整货币政策态度，除非劳动力市场明显走弱，否则降息时点不及市场预期 [2] 国内环境 - 6 月 CPI 同比增速转正、环比降幅收窄，能源和部分食品价格支撑，出行服务价格拖累；PPI 受内外需求偏弱压制，环比负增长、同比降幅扩大，整治“内卷”和加大财政支持是物价回升根本方案，预计短期 CPI 低位运行、PPI 承压，国务院发布稳就业通知 [2][3] 高频数据 - 下游房地产成交回落、农产品批发价格指数回升；中游钢铁价格反弹、水泥价格走低；上游焦煤焦炭价格走强、有色金属价格涨跌不一、黄金价格下跌、原油价格小幅震荡 [3] 固定收益研究 重点事件点评 - 6 月 CPI 环比降幅收窄受国际油价和部分工业消费品价格带动，PPI 环比低位受高温降雨影响，预计 7 月 CPI 同环比在 0 线附近、PPI 同环比负增长；统计期内央行净回笼资金近 8000 亿元，资金价格小幅上行但整体宽松；一级市场发行利率债 62 只，实际发行总额 6217 亿元，净融资额 4004 亿元，供给压力有限；二级市场各期限国债收益率上行，受地产政策预期、监管担忧和股债跷跷板效应影响 [5] 市场展望 - 外部环境缓和或对国内基本面阶段性利好；产业政策短期从供给侧提振低通胀，中长期需需求侧配合，地产政策预期若未兑现或成债市机会，7 月货币政策增量政策可能性低；资金面稳中偏松，关注买断式逆回购规模和央行公开市场操作，债市受多种因素影响震荡格局不变，可关注短期限利率 [6] 行业研究 行业要闻 - 国家医保局公布药品目录调整方案，默沙东 100 亿美元收购 Verona 获新药，7.2mg 司美格鲁肽申报上市 [8] 公司公告 - 亚盛医药新药获批，药明康德和甘李药业业绩预增，艾力斯药品拟纳入优先审评，泽璟制药药品纳入突破性治疗品种公示 [9] 行情回顾 - 本周上证综指、深证成指和医药生物上涨，多数子板块上涨，7 月 10 日 SW 医药生物行业市盈率 28.55 倍，相对沪深 300 估值溢价率 144% [10] 本周策略 - 半年报预告期关注创新药及产业链投资机遇，集采政策优化关注业绩反转板块，维持行业“看好”评级 [10]

核心观点 - 从战略视角看近三周放量新高，4月关税冲击类似假摔，全球重要股指收复失地，特朗普关税多为嘴炮，资本市场脱敏，5月以来主要经济体增长预期上修，历史贸易战对经济量价无显著持续冲击 [6] - 放量新高放大赚钱效应，股市释放稳定预期、支撑消费、恢复融资功能三大财富效应，去年10/8上证3674点无需过分关注，全A等权等指数新高标志牛市成立 [6] - 复盘上证15次有效新高前后60个交易日，新高多轮动，高频领涨行业为大金融、周期、军工，制造、消费、TMT靠产业趋势，新高后指数延续强势，大小/价值成长风格无明显规律 [6] - 本轮新高行情潜在轮动方向为非银地产+周期资源品，券商保险有空间，地产政策受期待，央国企周期资源品有三大政策利好 [7] 新高确认牛市的全面启动 4月关税冲击类似假摔 - 近三周A股放量新高，上证指数突破多个高点，成交持续放量，从战略视角看，4月关税冲击类似假摔，市场用两个月修复失地，全球主要股票指数也显著修复 [1][8] - 彭博一致预期显示，4月主要国家实际GDP增速预测值下修，5月开始修复，如中国从4.2%恢复至4.5%，美国从1.3%恢复至1.5%，欧盟、英国均修复0.2pct [8] 关税假摔原因 - 特朗普关税多为嘴炮行为，初始关税制定方式粗暴且未执行，税率降幅显著且可谈判，实施期限持续延期，市场对其行为逐步脱敏 [17][19] - 1930年贸易战样本未观测到明显经济量价冲击，美国大萧条期间净出口对经济拖累小于国内消费和投资萎缩，贸易战未显著影响逆差国通胀和顺差国通缩 [20] 牛市释放三大财富效应 - 股市成为超额储蓄搬家承载器，过去三周指数新高放大赚钱效应，居民端有自媒体热度代表的小盘净流入、两融杠杆扩容、公募发行回暖三股资金流入 [25] - 牛市财富效应表现为稳定预期，以926政治局会议为标志，政策稳定金融市场价格，修复私人部门信心，房价企稳修复居民资产负债表 [25] - 牛市财富效应支撑消费，相关政策强调提升居民财产性收入，通过闭环政策设计，资本市场在促进消费中作用凸显 [25][30] - 股市融资功能修复，证监会恢复科创板第五套上市标准，IPO规模3月开始明显恢复，3 - 6月发行规模高于同期 [30] 3674点位无需过分关注 - 指数新高放大赚钱效应，10/8的3674只是情绪高点，筹码累积不大，万得全A等权、中证2000/微盘、万得偏股混合型基金指数呈现更强牛市特征 [1][39] - 指数普遍新高释放持续赚钱效应，后续应关注资金面冲击，增量资金表现将强于基本面，成交额代表市场情绪变动 [39] 牛市思维：关注新高前后的行业轮动 新高前后行业多轮动 - 新高前后行业多轮动，前期领涨行业难持续强势，新高意味着获利兑现，新入市资金倾向寻找潜在机会，牛市呈现轮涨特征 [43] - 以24/10/8、21/1/8、20/7/3、17/8/2前后为例，新高前后领涨行业切换明显，受不同因素驱动 [43] 高频领涨行业 - 金融地产是牛市基本面品种，银行12年前受益地产基建融资，12年后受益货币宽松，券商、保险是风险偏好提升受益者 [44] - 周期资源品是市场权重板块，能承接资金，在政策支持或低估值修复逻辑下填补估值洼地，如钢铁、建筑等 [44] - 军工是市场情绪表征，基本面跟踪难，板块有高成长弹性，常成为风险偏好提升代表 [44] - 制造、消费、TMT板块领涨需清晰产业趋势和扎实基本面支撑，如食品饮料、电新等 [44] 本轮新高行情潜在轮动方向 - 非银+地产：过去一季度上行由大金融及TMT板块驱动，后市轮动可能延伸至其他中游板块，非银可能进一步放量，关注地产板块量价企稳 [51] - 央国企为代表的周期资源品：当前央国企相关资源板块处于估值洼地，如交通运输PB为1.3倍（近10年分位数14%）等，将迎来反内卷、化债账款、基建发力三大政策利好 [52]

科创板公司上半年业绩预告 - 17家科创板公司公布上半年业绩预告，其中16家预增，1家预平，预增公司占比94.12% [1] - 8家公司预计净利润增幅中值超100%，4家增幅在50%~100%之间 [1] - 广大特材预计净利润增幅最高，达367.51%，圣诺生物、泰凌微分别以292.82%、267.00%位列第二、第三 [1] 行业分布 - 净利润增幅超50%的公司主要集中在电子行业（8家）和医药生物行业（2家） [1] - 电力设备、通信、计算机行业各有1家公司上榜 [2] 个股表现 - 业绩高增长个股今年以来平均上涨39.15%，圣诺生物涨幅最高达91.94%，广大特材、泰凌微分别上涨78.69%、48.32% [1] - 近5日主力资金净流出较高的个股包括瑞联新材（3.23亿元）、芯动联科（1.69亿元）、广大特材（1.45亿元） [1] 净利润增幅排名 - 电子行业公司占据净利润增幅排名前列，包括泰凌微（267.00%）、芯动联科（171.92%）、瑞可达（147.83%）等 [2] - 医药生物行业代表企业圣诺生物以292.82%增幅位列第二，奥浦迈（53.28%）、纳微科技（48.50%）等也实现较高增长 [2]

市场整体表现 - A股早盘分化，沪指涨0.38%至3523.62点，深成指微涨0.10%至10706.35点，创业板指跌0.25%至2201.49点 [1] - 港股震荡盘整，恒指微涨0.07%至24156.32点，恒科指涨0.06%至5251.60点 [2][3] - 国债期货全线下跌，30年期主力合约跌0.11%，10年期跌0.08%，5年期跌0.07% [4] 板块及个股表现 强势板块 - **稀土永磁**：华宏科技2连板，北方稀土涨4.61%，包钢股份涨4.31%，盛新锂能涨4.655% [10][11] - **机器人/PEEK材料**：中欣氟材涨停，新瀚新材涨12%，中研股份涨6.66% [5][6] - **医药**：港股创新药反弹，博安生物涨8.20%，恒瑞医药涨5.61% [9][10] - **商品期货**：沪银、SC原油涨超2%，焦炭涨1.39%，焦煤涨0.88% [18][19] 弱势板块 - **游戏**：三七互娱跌7.49%，电魂网络跌5.09%，恺英网络跌3.21% [7][12][13] - **港股茶饮**：古茗跌3.88%，茶百道跌2.44%，蜜雪集团跌0.39% [8][9] 开盘表现 - A股高开，上证指数涨0.09%，创业板指涨0.02%，稀土、券商、黄金板块领涨 [14][15] - 港股低开，恒指跌0.16%，恒科指跌0.15%，蔚来逆势涨4.6% [16][17]

创业板公司上半年业绩预告 - 截至7月14日，33家创业板公司公布上半年业绩预告，其中23家预增，3家预盈，报喜公司合计占比78.79% [1] - 业绩预降、预亏、减亏公司分别有3家、1家、1家 [1] - 10家公司预计净利润增幅中值超100%，5家增幅在50%~100%之间 [1] 高增长公司表现 - 翰宇药业预计净利润增幅中值达1567.36%，位列第一 [1] - 锐捷网络、冰川网络预计净利润增幅中值分别为195.88%、168.92%，分列第二、第三 [1] - 业绩预喜公司中，医药生物、电子行业分别有2只个股预计增幅翻倍 [2] 市场表现 - 业绩预计翻倍股今年以来平均上涨35.51% [2] - 冰川网络、晨光生物、翰宇药业年内涨幅居前，分别上涨90.03%、55.14%、43.60% [2] - 近5日涨幅居前的有博腾股份、汇中股份、川金诺，分别上涨17.58%、14.99%、10.69% [2] 行业分布 - 高增长公司集中在医药生物、电子、通信、传媒、基础化工、环保等行业 [2][3] - 医药生物行业代表公司包括翰宇药业、博腾股份 [2] - 电子行业代表公司包括飞荣达、中熔电气、长川科技 [2][3]