公司股价表现 - 11月3日股价上涨5.14%，报收26.00元/股 [1] - 当日成交额达14.45亿元，换手率为2.55% [1] - 公司总市值为584.83亿元 [1] 公司主营业务构成 - 电解铝业务是核心收入来源，占主营业务收入的69.40% [1] - 煤炭业务为第二大收入来源，占比14.11% [1] - 铝箔和铝箔坯料业务分别占6.41%和4.44% [1] 基金持仓情况 - 银河价值成长混合A基金在三季度增持公司股票1.7万股，总持有11.91万股 [2] - 该基金持有公司股票占其基金净值比例为4.39%，为公司第十大重仓股 [2] - 基于11月3日股价表现，该基金持仓单日浮盈约15.13万元 [2] 相关基金业绩 - 银河价值成长混合A基金今年以来收益率为59.5%，在同类8223只基金中排名第530 [2] - 该基金近一年收益率为53.67%，在同类8115只基金中排名第737 [2] - 该基金自2022年11月9日成立以来，累计收益率为15.05% [2]

报告核心观点 - 报告构建了一个基于国泰基金ETF的行业轮动策略，该策略通过结合锚定比率和动量加速度两个标准化指标进行月度调仓，旨在捕捉行业动量趋势 [4][19] - 策略历史表现显示，自2021年7月1日至2025年10月31日，指数组合总收益率为9.46%，年化收益率为2.11%，相对于沪深300指数的年化超额收益为4.82% [20][27] - 2025年11月的ETF行业轮动组合聚焦于科技和新能源板块，具体包括国泰上证科创板芯片ETF、国泰创业板新能源ETF、国泰中证新能源汽车ETF、国泰中证半导体材料设备主题ETF和国泰CES半导体芯片ETF [4][25] 国内ETF市场发展概况 - 截至2025年二季度，市场上2587只非货币指数基金资产规模共计5.61万亿元，较上季度增加0.64万亿元，呈现持续增长态势 [4][6] - 分产品形式看，二季度ETF增长约0.48万亿元，增量更多来自场内，ETF占比小幅提升 [6] - 截至2025年10月31日，全市场共有1346只ETF，总规模为57038.30亿元，较之前一周增加103.75亿元 [4][6] - A股类ETF和跨境类ETF规模位居前两位，分别为37056.52亿元和9106.74亿元，最近一周A股类ETF规模增加69.93亿元 [4][6] - A股类ETF在总规模中占比最高，达到64.97%，其次是跨境类ETF（15.97%）和货币类ETF（12.27%） [7] 国泰基金ETF业务布局 - 国泰基金成立于1998年3月，是国内首批规范成立的基金管理公司之一，已发展成为综合性、多元化的大型资产管理公司 [10] - 公司拥有公募基金、社保基金投资管理人、企业年金投资管理人、特定客户资产管理业务和合格境内机构投资者等多项业务资格 [10] - 自2011年3月31日首次推出国泰上证180金融ETF以来，国泰基金持续在ETF领域深耕 [4][10] - 截至2025年10月31日，国泰基金旗下非货币ETF共计72只，规模合计2699.55亿元 [4][10] - 产品线覆盖广泛，包括规模较大的国泰中证全指证券公司ETF（612.77亿元）、国泰黄金ETF（253.09亿元）和国泰中证A500ETF（223.36亿元）等 [11] ETF行业轮动策略构建方法论 - 策略核心采用两个指标：锚定比率和动量加速度，两者标准化后按过去12个月的ICIR数值加权合成打分指标 [4][19] - 锚定比率借鉴行为金融学中的锚定效应，将过去一年区间最高价定义为锚定价格，用当前价格相对锚定价格的比率来刻画行业价格趋势 [15] - 动量加速度因子用于衡量趋势边际变化，反映投资者短期交易情绪，避免交易行为造成的价格波动影响 [16] - 每月选择打分最高的五个指数构建组合，并按指数打分进行加权配置 [4][19] 策略历史表现分析 - 回测期间为2021年7月1日至2025年10月31日，指数组合总收益率9.46%，年化收益率2.11%，最大回撤55.59%，年化夏普比率0.08 [20][27] - 指数组合相对于沪深300的年化超额收益为4.82%，年化波动率为26.91% [27] - 分年度看，国泰ETF组合在上涨行情中进攻能力突出，2025年以来累计收益率达42.43%，显著领先于沪深300的17.94% [24][28] - 组合在2021年、2023年和2025年均实现正收益，分别为34.26%、14.68%和42.43% [28] 2025年11月ETF组合配置 - 本月组合精选五只ETF，按权重从高到低分别为：国泰创业板新能源ETF（30.49%）、国泰中证半导体材料设备主题ETF（18.56%）、国泰CES半导体芯片ETF（17.72%）、国泰上证科创板芯片ETF（16.72%）和国泰中证新能源汽车ETF（16.50%） [25][26] - 组合高度集中于科技和新能源赛道，覆盖芯片、新能源车、半导体设备等主题 [4][25] - 具体产品包括跟踪科创芯片指数的国泰上证科创板芯片ETF、跟踪创新能源指数的国泰创业板新能源ETF等 [26]

从基金十大重仓股角度 数据显示，前海开源基金旗下1只基金重仓东阳光。前海开源中证500等权ETF（515590）三季度增持 3200股，持有股数1.44万股，占基金净值比例为0.4%，位居第八大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约 1.63万元。 11月3日，东阳光跌5.26%，截至发稿，报20.37元/股，成交5.51亿元，换手率0.88%，总市值613.05亿 元。 资料显示，广东东阳光科技控股股份有限公司位于广东省东莞市长安镇上沙村第五工业区，成立日期 1996年10月24日，上市日期1993年9月17日，公司主营业务涉及包括电子新材料、合金材料、化工产 品、医药制造四大板块。主营业务收入构成为：高端铝箔类40.81%，化工新材料类27.63%，电子元器 件类25.40%，其他(补充)2.63%，能源材料类2.61%，其他类0.92%。 前海开源中证500等权ETF（515590）基金经理为梁溥森。 截至发稿，梁溥森累计任职时间5年182天，现任基金资产总规模30.89亿元，任职期间最佳基金回报 123.73%， 任职期间最差基金回报-24.38%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发 ...

公司股价表现 - 11月3日股价上涨5.12%，报收48.25元/股 [1] - 当日成交额为8801.71万元，换手率为1.86% [1] - 公司总市值为48.25亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为圣晖系统集成集团股份有限公司，位于江苏省苏州高新区 [1] - 公司成立于2003年9月3日，于2022年10月13日上市 [1] - 主营业务是为IC半导体、光电等高技术产业提供洁净室工程服务 [1] - 洁净室工程业务贡献了64.36%的主营业务收入，其他机电安装工程占比31.78% [1] 基金持仓情况 - 国都证券旗下基金“国都聚成（011389）”在三季度重仓持有圣晖集成1万股 [2] - 该持仓占基金净值比例为3.9%，为基金第四大重仓股 [2] - 基于11月3日股价涨幅测算，该基金当日浮盈约为2.35万元 [2] - 该基金成立于2021年3月25日，最新规模为1166.62万元 [2]

核心事件概述 - 中国人保资产管理有限公司于2025年11月03日发布公告，宣布其旗下多只基金改聘会计师事务所 [1] - 改聘前会计师事务所为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） [1] - 改聘后会计师事务所为毕马威华振会计师事务所（特殊普通合伙） [1] 公告基本信息 - 改聘生效日期为2025年11月03日 [1] - 公告依据包括《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》及各基金的《基金合同》与《招募说明书》等法律文件 [1] - 此次改聘涉及公司旗下共计30只基金，涵盖货币市场基金、混合型基金、债券型基金、指数型基金及FOF等多种基金类型 [1] 涉及基金列表 - 基金列表包括人保货币市场基金（代码004903）、人保双利优选混合型证券投资基金（代码004988）、人保研究精选混合型证券投资基金（代码005041）等30只具体产品 [1] 公司决策程序 - 上述基金会计师事务所变更事项已经公司董事会审议通过 [1] - 公司已按照相关规定及基金合同约定通知了基金托管人 [1]

基金产品运营安排 - 基金投资人收益每日进行分配，并于每月最后一个工作日集中按1元面值自动转为基金份额 [1] - 累计收益计算期间为上次收益结转日至当月收益结转日的前一日 [1] - 当日收益精度为0.01元，小数点第三位采用去尾方式，账户余额过低时可能出现无收益分配情形 [1] 销售渠道拓展 - 自2025年11月03日起增加交通银行为旗下部分基金的代销机构 [3] - 投资者可到交通银行办理适用基金的开户、认购、申赎及其他业务 [4] - 自2025年11月03日起增加中国银河证券为华宝致远混合型证券投资基金（QDII）的代销机构 [6] - 华宝致远混合型证券投资基金（QDII）A类份额代码为008253，C类份额代码为008254 [6] 投资者服务信息 - 华宝基金管理有限公司客户服务电话为400-700-5588和400-820-5050，公司网站为www.fsfund.com [1][4][7] - 交通银行客户服务电话为95559，公司网址为www.bankcomm.com [4] - 中国银河证券客户服务电话为4008888888或95551，公司网址为www.chinastock.com.cn [7]

文章核心观点 - 全国社会保障基金理事会正通过设立区域性专项基金的方式，引导社保基金等长期资本大规模、精准地支持国家科技创新战略 [2][10] - 江苏社保科创基金正式签约，首期规模500亿元，采用“母基金+直投”模式，重点投资人工智能、集成电路等战略性新兴产业 [1][3][4] - 社保基金在长三角、大湾区等创新高地的布局已形成“央地协同、区域落地”的新格局，旨在为科技企业提供长期稳定的资金支持 [8][9][10] 江苏社保科创基金概况 - 基金于10月31日在南京正式签约，首期规模500亿元 [1] - 由全国社会保障基金理事会联合江苏省政府、苏州市政府和工银投资共同出资设立 [1] - 采用“母基金+直投”的双层架构与联合管理模式，由苏州创新投资集团有限公司担任管理人 [3][4] - 苏州新创未来股权投资合伙企业已于10月11日成立，苏州创新投资集团有限公司出资127.94亿元，被视为该基金的前期准备 [4] 基金投资策略与区域产业基础 - 投资将围绕企业全生命周期开展，重点支持具备突破性技术、高成长潜力的优质科创项目 [4] - 产业布局重点聚焦人工智能、集成电路、生物制造、新能源、高端装备、新材料等战略性新兴产业领域 [4] - 苏州市产业基础雄厚，今年1—8月规上工业同比增长4%，高新技术产业产值占规上工业比重达56.7% [5][6] - 苏州拥有全国最多的国家级科技企业孵化器，科创板上市企业、潜在独角兽企业、高新技术企业数量均位居全国前列 [6] 社保基金投资科创领域的政策背景与演进 - 2022年9月《全国社会保障基金理事会实业投资指引》出台，明确将创新合作模式，发挥股权基金支持科技创新的作用 [7] - 2023年12月《全国社会保障基金投资管理暂行办法》明确社保基金会可开展直接股权投资和私募股权基金投资，坚持安全至上原则 [7] - 2024年1月国务院办公厅发布《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，积极引导社保基金等长期资本出资 [7] 其他区域社保科创基金布局 - 北京：2023年7月设立“社保基金中关村自主创新专项基金”，由君联资本管理，首期规模50亿元，期限超10年 [8] - 长三角：2023年11月设立全国社保基金长三角科技创新股权投资基金，由IDG资本管理，首期规模51亿元 [8] - 大湾区：2024年一季度设立社保基金大湾区科技创新专项基金，由深创投集团管理，规模51亿元 [8] - 浙江：10月27日成立浙江社保科创基金，首期规模500亿元，是目前规模最大的国家级社保科创基金 [8][10] - 安徽：正处于研讨设立安徽省社保科创基金的阶段 [2][10]

2025 年 11 月 02 日 中银基金李思佳:在均衡稳健中追 求可持续可复制的成长性收益 基金经理研究系列报告之八十六 申万宏源研究微信服务号 证券分析师 白皓天 A0230525070001 baiht@swsresearch.com 奚佳诚 A0230523070004 xijc@swsresearch.com 蒋辛 A0230521080002 jiangxin@swsresearch.com 邓虎 A0230520070003 denghu@swsresearch.com 联系人 落子 (8621)23297818× jiangxin@swsresearch.com 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 相关研究 中银基金李思佳: 剑桥大学金融硕士。具备 8年证券从业经验, 2 年投资管理年限。2017 ○ 年加入中银基金，曾任研究员、价值与周期组组长、基金经理助理。2023 年 10 月至今 任中银战略新兴产业的基金经理, 2025年 年 4 月至今任中银增长的基金经理,共计 2 只在 管基金，总管理规模达 20.58 亿元。 基金经理的投资策略：李思佳女士的投资风格相对均衡目稳健，在充分 ...

10月31日，首期江苏社保科创基金正式签约落地苏州。 基金由全国社会保障基金理事会联合江苏省政府、苏州市政府和工银投资共同出资设立，首期规模 500亿元，由苏州创新投资集团有限公司担任管理人。 基金采用"母基金+直投"的双层架构与联合管理模式，旨在实现资源整合与专业运作的有机结合。 该基金将依托江苏和苏州雄厚的产业基础与创新生态，围绕企业全生命周期开展投资，重点支持具备突 破性技术、高成长潜力，并能够增强区域产业链韧性与安全水平的优质科创项目。在产业布局上，重点 聚焦人工智能、集成电路、生物制造、新能源、高端装备、新材料等战略性新兴产业领域，助力构建现 代化产业体系。 苏州作为全国重要的制造业基地，产业体系完备、配套能力领先、创新动能强劲，为基金提供了良 好的落地土壤和投资环境。今年1至8月，全市规上工业同比增长4%，高新技术产业产值占规上工业比 重56.7%，展现出强劲的发展韧性和创新活力。苏州拥有全国数量最多的国家级科技企业孵化器，科创 板上市企业、潜在独角兽企业、高新技术企业数量均位居全国前列。 在苏州设立首期江苏社保科创基金，不仅为苏州市科技创新、新动能培育和经济转型升级注入长 期、耐心的资本活水，更 ...

国投瑞银基金管理有限公司 关于国投瑞银兴润 6个月定期开放混合型基金中 11月1日，国投瑞银基金管理有限公司（以下简称"国投瑞银基金"）发布基金经理变更公告，宣布增聘 张潇涓为旗下国投瑞银兴润6个月定期开放混合型基金中基金(FOF)的基金经理，与杨晗、周珞晏共同管 理该基金。此次人事调整自2025年11月1日起正式生效。 据公告，张潇涓，德国法兰克福金融与管理学院理学硕士。5年证券从业经历。2020年1月至2021年4月 任国金证券股份有限公司研究员。2021年5月加入国投瑞银基金管理有限公司资产配置部任研究员。 公告送出日期:2025年11月1日 1 公告基本信息 | 基金名称 | 国投瑞银兴润6个月定期开放混合型基金中 | | --- | --- | | | 基金(FOF) | | 基金简称 | 国投瑞银兴润6个月定期开放混合(FOF) | | 基金主代码 | 024006 | | 基金管理人名称 | 国投瑞银基金管理有限公司 | | 公告依据 | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办 法》等 | | 基金经理变更类型 | 增聘基金经理 | | 新任基金经理姓名 | 张满消 | | 共同管理本基金的其他基 ...