（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月28日，广信材料在互动平台回答投资者提问时表示，公司环保型高性能石墨烯重防腐 涂料主要用于金属结构表面的防腐防护，可以大幅度提高金属防护性能和使用寿命，在海上油气平台、 港口机械设施、矿业设施、船舶部件、石油化工等极端环境的可持续防护综合优势尤为明显。据了解， 在上述海域矿业领域，公司相关产品已完成第一阶段实地涂装测试性能优越，上周进行了第二阶段井 下-1500米涂装，具体后续供应情况请关注公司公告等相关信息披露情况。 ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：603737 证券简称：三棵树 公告编号：2026-004 三棵树涂料股份有限公司 关于公司实际控制人、控股 股东部分股份解除质押的公告 ■ 二、股东累计质押股份情况 截至本公告披露日，上述股东及其一致行动人累计质押股份情况如下： 单位：股 ■ 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 截至本公告披露日，三棵树涂料股份有限公司（以下简称"公司"）实际控制人、控股股东洪杰先生持 有公司股份49,445.3628万股，占公司总股本的67.02%；本次办理解除质押手续后，洪杰先生累计质押 公司股份11,074.2199万股，占其所持公司股份的22.40%。 公司于1月26日接到洪杰先生的通知，获悉其将质押给华能贵诚信托有限公司的2,468.8455万股无限售条 件流通股办理了股份解除质押手续。现将相关情况公告如下： 一、股份被解除质押的情况 公司将持续关注公司股东所持公司股份的质押、解质押情况，严格遵守相关规定，及时履行信息披露义 务，敬请投资者注 ...

证券日报网讯1月27日，渝三峡A在互动平台回答投资者提问时表示，公司曾为"天宫一号"目标飞行 器、神舟九号载人飞船及长征二号F运载火箭提供涂料服务并于2012年收到中国航天科技（000901）集 团授予的物资供应商奖牌。目前公司主要产品包括重防腐漆和辐射制冷材料。 ...

新型PCF工具的核心在于整合了全球2.5万余种原材料的二氧化碳数据。此外，该工具还纳入了巴斯夫 涂料全球30余个生产基地的独立能源流数据，从而能够精确追踪各类产品变体的排放量。该工具独特的 突破点还在于覆盖了二氧化碳之外的影响类别，为开发提升客户可持续性的定制化解决方案提供了关键 洞察。 除产品核算方案外，巴斯夫涂料还为汽车整车制造商提供了全球汽车表面处理解决方案生命周期评估工 具，并为汽车修理厂提供了EcoImpact评估工具，作为增值服务以支持客户。 巴斯夫称，公司现已建立起一套敏捷、实时、可审计且全球适用的二氧化碳数据基础，覆盖12万种销售 产品。所有产品相关的温室气体排放，从原材料采购、运输到生产过程中的能源消耗，均通过系统支持 实现一体化的统一计算。这为可追溯的二氧化碳核算奠定了基础，尤其适用于涂料这类配方复杂、颜色 呈现多样化的产品。这些二氧化碳数据为客户决策提供事实依据，助力其实现可持续发展目标。 中化新网讯 近日，巴斯夫涂料宣布，该公司推出了一项全新的数字解决方案——PCF工具，用于计算 其销售组合的产品碳足迹。该解决方案取代了巴斯夫涂料使用多年的内部开发应用程序，旨在为全球客 户提供可靠的二 ...

证券日报网讯 1月26日，亚士创能发布公告称，公司控股股东一致行动人润合同彩因融资融券违约，所 持12857898股、占总股本3%的股份将于2026年2月26日至5月25日期间被动减持，其中集中竞价不超 4285966股、大宗交易不超8571932股，减持价按市价执行。 （文章来源：证券日报） ...

公司核心技术 - 公司的多功能涂层材料具备防剐蹭、防冰、防雾、防腐蚀、抗菌、防水等多种功能 [2] - 该材料拥有纳米复合结构、多功能一体化集成、环保广谱适用三大核心优势 [2] - 该材料可适配多场景严苛应用需求 [2] 产品应用领域 - 该材料可广泛应用于商业航天涂料、飞机机翼、汽车面漆、风电叶片、高铁底盘设备、高端消费电子等多个领域 [2]

文章核心观点 - 雅图高新冲刺北交所上市面临重大障碍，其财务数据的真实性、合规性受到市场和监管的严重质疑，导致IPO进度已明显落后于同期企业 [1][2][10] 公司上市进程与财务表现 - 公司主营高性能工业涂料，2024年收入达7.42亿元，归母净利润为1.49亿元 [1] - 公司已通过北交所层面审核，但上市希望变得愈发渺茫，此次冲刺北交所可谓背水一战 [1] - IPO进度已明显落后同期企业 [2] 境外收入（特别是俄罗斯市场）的真实性质疑 - 2022年至2024年，公司主营业务收入从5.54亿元增长至7.41亿元 [3] - 境外销售收入占公司收入的半壁江山 [4] - 公司披露的俄罗斯市场收入与俄罗斯税务局官网公示数据存在巨大差异，差额最高达到101.66% [4] - 2022年，公司俄罗斯子公司的资产总额与俄官方数据差异率达51.74% [4] - 公司解释差异原因为“部分收入为直接出口而非本地子公司实现”，但难以打消外界疑虑 [5] - 部分俄罗斯客户体量特殊，例如注册资本仅为9.63万元人民币的俄罗斯OOO"PRIMO KOLOR"，在2024年向公司采购了1865.95万元的产品 [5] 第三方回款问题 - 2022年至2024年，公司第三方回款金额分别达到5675.23万元、6846.00万元和6380.69万元 [6] - 其中，境外客户通过指定第三方回款的金额呈逐年上升趋势，从1969.25万元增至4124.83万元 [7] - 北交所问询指出核心问题：部分客户无法确认回款方身份、未提供付款凭证；主要第三方回款客户未在合同中明确约定代付安排；同一客户对应多个第三方付款人 [7] - 俄罗斯市场部分客户因外汇管制通过当地自然人代付款项，但公司未要求客户提供代付授权文件，仅凭“业务背景”确认 [7] - 对比同行东来技术、松井股份等公司境外第三方回款占比不足1%，雅图高新的情况显得格外突出 [7] 研发费用异常 - 公司研发费用二级科目“物料消耗”中包含了“产成品” [8] - 2021年，“研发费用—物料消耗”中的“产成品”金额为326.08万元，占当年研发费用总额的比例达到21.32% [8] - 审计业内人士指出，产成品作为已完成生产、可对外销售的产品，其成本通常不应计入研发费用，这十分异常，相当于将库存产品成本伪装成研发投入 [9] - 2021年至2023年，“产成品”金额从326.08万元逐年降至63.53万元，而“原材料及原漆”则从38.87万元逐年增至314.83万元，两者增减幅度不匹配，不符合常理 [9] 监管态度与审核重点 - 北交所在审议意见中明确指出“境外业务收入的真实性仍存在许多疑点”，并要求保荐机构扩展资金流水核查范围 [10] - 这反映出监管对于业务真实性的高度重视，当前注册制改革要求上市公司确保信息披露的真实、准确、完整 [10]

行业与公司 * 涉及的行业为建材行业及其细分领域（防水、涂料、玻璃、水泥、玻纤、品牌建材等），并提及化工中游板块[1][2][4][5] * 涉及的公司包括三棵树、北新建材、东方雨虹、科顺股份、中国巨石、华新水泥、嘉宝莉、苏博特、汉高等[1][2][6][8][11][12][13][19][21] 核心观点与论据 行业整体观点与供给侧逻辑 * 建材行业整体观点聚焦供给侧变化而非需求端改善[2] * 防水行业需求与新开工和施工紧密相关，波动大，竞争加剧，头部企业扩张激进，面临账期压力[1][2] * 防水行业市场集中度提升，前三家企业占据60%-70%市场份额[1][2] * 涂料行业TOB业务承压，但TOC业务表现亮眼，如三棵树通过战略转型实现逆势增长[1][2][5] * 玻璃行业因连续化生产特性，在需求低迷时导致现金流亏损，引发产能出清，目前日熔量达15万吨，企业生存压力大[1][2][5] * 水泥行业可能通过熟料产能去化实现供给侧调整，乐观估计两到三年内产能从21-22亿吨减少到16-17亿吨，以提升产能利用率[2][3][5] * 中游化工板块受益于国内资本开支增加、海外产能退出及双碳政策，周期向上趋势明确，前期涨幅大但估值仍合理[1][4] 具体细分领域投资机会 * 防水材料领域逻辑最顺畅，市占率提升快，沥青涨价预期及头部企业利润诉求强烈，有望推动产品价格上涨，带来显著利润弹性，关注雨虹、科顺等[2][11] * 涂料领域关注TOC业务，如三棵树[2][5] * 玻璃和水泥领域关注供给侧出清带来的机会[5] * 玻纤行业成本结构刚性（与油价无关），需求确定性高，龙头企业如中国巨石全球份额提升[1][7][19] * 品牌建材如瓷砖等资产具备较高性价比[1][6] * 出海业务成为重要增长点，如华新水泥海外利润占比超50%，受益于新兴市场需求及竞争优势[1][9][10] 重点公司分析 * **北新建材**：作为央企在品牌建材领域优势明显，石膏板业务盈利稳定（市占率达70%），积极扩张防水和涂料业务并通过收购（如远大洪雨、嘉宝莉）增强实力，利润有望在2026年实现正增长[2][12][14][16] * **三棵树**：在行业压力下通过开拓社区门店等实现收入正增长，具备利润率修复空间和明确的利润增长预期[8][13][17] * **中国巨石**：玻纤需求长期增长（过去30年复合增速约6%），供给增速放缓，公司产品（如7628电子布、粗纱）存在涨价机会，特种电子布产业化有望提振估值[19][20] * **苏博特**：处于底部，下游结构（基建占比50%）优于整体水泥需求，积极向高分子新材料（如PEEK）转型，PB较低[21] 投资策略与比较 * 当前投资策略聚焦核心资产，包括中游化工的玻纤，以及低位的防水涂料、水泥、玻璃等[8] * 市场对需求容忍度低，需寻找具有阿尔法特性的标的[8] * 建材行业难以像化工行业讲宏大叙事，但品牌建材公司估值弹性强[18] * 进攻时，防水类资产或增速预期快的资产估值弹性更大[18] 其他重要内容 * 嘉宝莉预计2026年收入和利润将继续同步增长[14] * 北新建材资产负债率低，现金流稳定，有能力在行业底部收购优质资产[15] * 华新水泥的出海优势（大股东豪瑞、长期经验）显著且不可复制[10] * 石膏板价格在2025年10月至2026年1月已实现两次上涨并落地[14]

涉及的行业与公司 * **建筑建材行业**：涵盖涂料、防水材料、管材、玻纤、建筑及钢结构等细分领域[1][2] * **有色金属行业**：涵盖黄金、能源金属（铜、铝、碳酸锂）、镍等品种[1][3][4] * **煤炭行业**：涵盖焦煤、动力煤、无烟煤等细分领域[1][5][6] * **房地产行业**：[1][7][8] * **提及的具体公司**： * **建筑建材**：东方雨虹、科顺股份、三棵树、兔宝宝、卫星（管材）、中国巨石、中材科技、隧道股份、中国建筑、四川路桥、江河集团、鸿路钢构、精工钢构、郑州世纪华阳国际建材、荆州管道、北京尼尔[1][2] * **有色金属**：中金黄金、金利永磁（港股）、华友钴业、力挺[4] * **煤炭**：大有能源[5] * **房地产**：建发股份、美凯龙、联发集团、建发房产[1][8][9][10][11] 核心观点与论据 建筑建材行业 * **趋势与机会**：行业呈现显著价格弹性，因房地产供给侧改革导致小企业退出，供给弹性减弱，下游需求改善将推动价格上涨[2] * **细分领域**： * **涂料与防水**：2025年涂料领域已体现价格上涨，2026年可能在防水领域体现[1][2] * **管材**：主要面向C端市场，经营业绩抗压韧性较强，利润增长有限但现金流和分红表现良好，适合稳健投资者[1][2] * **玻纤**：年初以来普通电子布涨价明显，需求前景良好，中国巨石和中材科技在高端电子布领域有较大发展空间[1][2] * **建筑与钢结构**：估值低、股息率高的大公司值得关注；若传统建筑需求好转，上游钢结构材料商将显著改善[1][2] 有色金属行业 * **估值与空间**：按PB估值处于近20年约75%分位，按PE估值处于约35%分位，相比2007-2008年超级周期仍有较大上行潜力[3] * **黄金股**：当前估值约12-13倍，牛市时应达20倍，仍有50%-70%上涨空间；年初以来涨幅已达30%，处于季度主升浪阶段一半左右[4] * **能源金属**：如铜铝等有约40%的权益空间；碳酸锂价格已冲至18万元/吨，大量标的估值在10-12倍之间，有进一步上涨空间[4] * **镍**：受印尼政府查封青山码头等因素影响，边际弹性较大[4] * **周期判断**：2026年整个有色金属板块预计至少上涨50个点以上，大宗商品超级周期预计持续3到5年[1][4] 煤炭行业 * **基本面**：焦煤板块基本面良好，本周（纪要发布当周）煤炭指数上涨1.44%，跑赢沪深300指数[5] * **供给**：供给侧数据偏低，本周二十大集团销量下降接近4个百分点（动力煤降3.8%，炼焦煤降0.7%，无烟煤降5.2%）；陕西省产量同比下降1.5%[5] * **库存**：全社会库存大幅下降，截至1月23日当周煤炭库存为1.68亿吨，同比下降3.3%；焦煤全社会库存同比下降12%，其中港口加矿井库存降幅达26%[5] * **投资前景**：随着核电产能政策落地，全球库存预计继续减少，焦煤基本面不断蓄力，有望迎来进一步上涨机会；政策落实后可能导致煤炭价格暴涨，建议关注优质主焦煤公司及高股息动力煤公司[5][6] 房地产行业 * **政策判断**：年初出台贝塔级别大政策的可能性较低；上半年出台重磅政策（如924政策）的可能性较低，下半年出台可能性更高；局部城市（如上海）政策力度可期待，但若对基本面影响不大，板块持续收益表现也一般[7][11] * **投资建议**：地产板块摸底即将结束，可在底部储备基本面已好转但业绩未兑现或短期出现减值现象的标的[1][8] * **重点公司（建发股份）分析**： * **业务表现**：供应链业务稳健盈利；海外业务销售规模达140亿美元，同比增长37%；主要亏损来自持股29.95%的美凯龙（预计归母净利润亏损225亿至150亿，对建发股份影响为45亿至67亿）及联发集团（预计归母净利润亏损80亿至100亿，占2024年末净资产10%）[9] * **减值与分红**：美凯龙和联发集团已进行积极减值（美凯龙累计亏损占并购收益63%至86%），未来减值空间减少；公司历史分红稳健，每年经营现金流约100亿元，承诺分红（2025年不低于每股0.7元，中期每股0.2元，总计约20亿元）难度不高，预计将维持稳健分红策略[8][10] * **业绩预期**：判断2025年是公司业绩低点（预计归母净利润亏损52亿至100亿），近期股价下跌主要受指数调出影响；对2026年业绩深蹲起跳充满信心，保守估计在30亿至35亿元之间[8][11] 其他重要内容 * **建筑建材中小企业**：一些中小企业如郑州世纪华阳国际建材中的荆州管道、北京尼尔等正在努力拓展新产业方向，也有不错前景[2] * **有色金属重点标的**：中金黄金作为央企在资源民族主义背景下具有更高溢价；港股金利永磁因折价一半而具备投资价值[4] * **煤炭政策预期**：当前处于政策酝酿阶段，预计政策落实后库存和产量会出现明显变化[6] * **地产行业风险**：在政策一次性给足之前，一些地产企业可能会面临破产问题，需要先做好风险管控[7] * **建发股份股价影响因素**：近期股价下跌受MSCI指数和红利低波指数调出影响较大，而非经营面问题[11]

当事人的行为涉嫌违反《商标法》《产品质量法》相关规定。当事人涉嫌生产侵犯注册商标专用权商品 且违法经营额达8万余元，达到刑事追诉标准，嘉定区市场监管局已移交公安部门进一步侦办。 嘉定区市场监管局提醒消费者，购买乳胶漆时，要选择信誉良好的商家或平台，避免通过不明渠道购 买，如发现制假售假行为，要及时拨打12315向市场监管部门举报。正规乳胶漆会有清晰的品牌标识、 生产许可证和环保认证，无伪造痕迹，消费者应选择带有绿色环保标志或符合"低VOC"标准的涂料，确 保健康无害。价格过低的涂料可能是伪劣产品，通常无法通过环保标准测试。 前不久，嘉定区市场监管局接到市民举报，称辖区内某单位存在加工油漆的行为。经初步核查，当事人 同时在辖区三处地点从事生产加工"立邦""三棵树""多乐士"品牌乳胶漆行为。经专业人士现场鉴定，上 述印有"立邦""三棵树""多乐士"商标的乳胶漆成品、半成品皆属于商标侵权商品。 执法人员调查发现，当事人低价购入劣质涂料，经勾兑配比灌装进回收桶，在未经商标权利人许可的情 况下，在同一商品上使用与其注册商标相同的商标，再以低价出售。经鉴定，假冒乳胶漆中所含有害物 质超标。执法人员现场已对涉案产品、原料、 ...