随着低空经济在文旅行业加速渗透，今年以来低空观光旅游持续火热。南都N视频记者获悉，日前，为进一步规范通用航 空空中游览市场监管工作，民航局正式发布《空中游览市场管理暂行办法》（以下简称《办法》），明确了开展空中游览 经营服务的通用航空企业需满足的要求，以及经营服务标准、监督与投诉处理等细则。其中提到：不得以体验飞行、体验 带飞的名义开展空中游览经营性活动。据悉，《办法》自2025年10月1日起施行。 严禁体验带飞开展空中游览经营性活动 在我国通用航空快速发展的背景下，运营单位或组织深度开发旅游观光市场和驾驶员执照培训市场，为公众参与空中游览 和体验带飞活动提供更多机会。各种形式的空中游览以及体验带飞活动逐年递增，更有假借体验带飞之名开展空中游览之 实的现象，导致不安全事件甚至飞行事故的发生，成为了公众关注的焦点。 值得注意的是，此次《办法》明确：不得以体验飞行、体验带飞的名义开展空中游览经营性活动。那么，什么是体验飞 行、体验带飞？ 根据民航局今年6月21日发布的规范性文件，空中游览是指以取酬为目的，在航空器中实施的以观光游览为目的的飞行活 动，包括异地短途观光。 该文件显示，体验带飞应当以为航空爱好者参与飞 ...

文章核心观点 - eVTOL行业是低空经济的先导产业 飞行汽车商业化渐近[3] - 万丰奥威以汽车轻量化和通航飞机制造为双引擎 积极布局低空经济领域[5][19][21] - 公司2025Q2净利润同比增长32% 通航飞机业务收入增长12%[3][9] 财务表现 - 2025H1实现营收74.94亿元 同比+1.66% 归母净利润5.01亿元 同比+25.74%[3][9] - 2025Q2营收39.27亿元 同比+2.50% 环比+10.11% 净利润2.25亿元 同比+31.62% 环比-18.03%[3][9] - 2025Q2毛利率18.8% 同比+1.5pct 环比+0.4pct 净利率7.0% 同比+1.0pct 环比-3.5pct[4][12] - 2025H1汽车轻量化零部件收入60.56亿元 同比-0.54% 毛利率17.17% 同比+0.10pct[3][9] - 2025H1通航飞机制造收入14.38亿元 同比+12.09% 毛利率24.46% 同比-0.78pct[3][9] - 2025H1四费率10.95% 同比+1.02pct 其中财务费用率1.20% 同比+0.54pct[16] 业务发展策略 - 汽车轻量化业务加强铝合金 镁合金技术研发 优化新能源客户合作 推进镁合金大型压铸件国产化应用[6][22][28] - 通航飞机业务采用"研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务"循环进阶商业模式[6][24][32] - 2025年3月收购Volocopter核心资产 构建城市空中交通解决方案商业闭环[6][25][34] - 持续研发eVTOL eDA40 无人机 DART系列新机型 推进型号合格证取证工作[6][24][34] 产能与技术优势 - 镁合金年产能1800多万套 铝合金年产能4200多万套[28] - 旗下钻石飞机拥有18款机型知识产权 客户遍布全球[32] - 具备发动机 复合材料 适航取证等核心技术自主可控能力[33] - 拥有四大飞机设计研发中心和五大飞机制造基地[32] - 环保达克罗涂覆年产能近7万吨 拓展多领域应用[30] 市场布局 - 汽车轻量化产品服务全球知名主机厂和新能源客户[27][28] - 通航飞机应用于培训 私人出行 特殊用途等领域[32][34] - 开拓私人飞行 短途运输 特种用途等低空经济新场景[6][25][34] - 首款电动固定翼飞机eDA40针对培训市场 正处于适航审定阶段[34]

事件概述 - 长春航展预演期间两架小鹏汇天eVTOL因飞行间距不足发生接触 其中一架正常降落 另一架着陆时机身受损起火 现场人员安全 具体原因正在调查中 [2] - 事件发生于9月16日预演结束后双机编队演练环节 相关部门已完成现场处置工作 [2] 公司背景 - 涉事单位广东汇天通用航空有限公司为小鹏汇天孙公司 成立于2021年7月31日 注册资本3000万元人民币 注册地位于广州市番禺区大学城外环西路318号 [2] 行业活动 - 2025年长春航空展计划于9月19日至23日在长春国际航空展览城举行 其中无人机表演环节安排在9月19日至21日晚间 [2]

南方财经记者冯玉怡 珠海报道 9月16日，第十四届中国创新创业大赛低空经济领域专业赛新闻发布会在珠海举行，宣布该赛事将于 2025年9月至11月在珠海举办。此次大赛以"创聚湾区·逐梦低空"为主题，旨在加速低空经济领域高层次 人才、创业团队和企业项目的聚集，发掘和遴选一批前沿技术与应用项目，推动创新链、产业链、资金 链、人才链的深度融合，并助力珠海打造"天空之城" 。 这是珠海连续第二年举办中国创新创业大赛的低空经济领域专业赛 。珠海市人民政府副秘书长刘渊介 绍，低空经济是新质生产力的典型代表，具有多产业融合、创新引领的特征 。当前，全国低空经济发 展呈现"大湾区""长三角""京津冀"引领的格局，其中大湾区以广州、深圳、珠海为核心，构建了显著的 产业优势 。 会上，珠海市推进粤港澳大湾区建设领导小组办公室专职副主任苏亚兵详细介绍了珠海发展低空经济的 六大核心优势。珠海产业基础雄厚，集聚近80家相关企业，2024年规上工业总产值198.72亿元，增长 27.27%；今年上半年产值120.44亿元，增长29%。 平台支撑有力，珠海通过国有资本设立专业公司提供"耐心资本"。设施保障先进，建成全国首套低空空 域协调及运 ...

今天分享的是：中国低空经济投融资报告：中国低空经济投融资地图（2025） 报告共计：38页 《中国低空经济投融资地图（2025）》核心内容总结 《中国低空经济投融资地图（2025）》由中央财经大学区域政策与规划研究中心等多机构联合编撰，依托百万级微观数据库， 从政策、企业、投融资、城市对比、需求潜力及未来趋势六大维度，系统分析我国低空经济发展现状与方向，为多方主体提供 决策参考。 政策层面，我国形成"国家统筹、省级协调、地市执行、区县落实"的多层级协同格局。国家侧重顶层设计，如管理规范与基础 设施布局，2021年以来多部文件推动低空经济发展；省级兼顾产业推动与规范管理，通过专项规划、引导基金等承上启下；市 级强化政策落地，82个城市发布相关政策，聚焦监管与运行保障；区县推动项目与场景落地，但存在"产业先行、监管滞后"问 题。同时，财政与金融协同发力，形成专项债、产业基金、信贷等多元工具组合的投融资工具箱，政策演进以安全监管为底 线，同步推进基础设施、产业培育与技术创新。地方层面，21个省（市、自治区）出台方案，2027年多省将成千亿规模区域， 且呈现"东部引领 - 中部承接 - 西部突破"的差异化发展路径。 ...

投资评级 - 优于大市评级（维持）[1][3][5][33] 核心观点 - 公司形成汽车金属部件轻量化产业和通航飞机创新制造产业"双引擎"驱动发展格局[18] - 汽车轻量化业务为基，通航飞机+eVTOL业务打开低空经济成长空间[2][18][23] - 公司收购Volocopter核心资产，构建以业态+生态为依托的商业闭环模式，针对城市内空中交通解决方案、城际空中交通解决方案、城市空中生命救援通道、商务出行、消遣娱乐、特定环境接驳等场景进行拓展[2][23] - 未来随着低空经济发展，钻石飞机将在航校培训等应用市场基础上不断开拓新的应用场景，推进新机型的引进和国内新基地及交付中心的建设与资源整合[2][23] 财务表现 - 2025Q2实现营收39.27亿元，同比+2.50%，环比+10.11%[1][7] - 2025Q2归母净利润2.25亿元，同比+31.62%，环比-18.03%[1][7] - 2025H1实现营收74.94亿元，同比+1.66%，归母净利润5.01亿元，同比+25.74%[1][7] - 2025Q2毛利率18.8%，同比+1.5pct，环比+0.4pct，净利率7.0%，同比+1.0pct，环比-3.5pct[1][9] - 2025H1汽车金属轻量化零部件收入60.56亿元，同比-0.54%，毛利率17.17%，同比+0.10pct[1][7] - 2025H1通航飞机制造收入14.38亿元，同比+12.09%，毛利率24.46%，同比-0.78pct[1][7] - 2025H1四费率10.95%，同比+1.02pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.38%/5.24%/3.13%/1.20%[15] - 2025Q2四费率11.10%，同比+1.31pct，环比+0.33pct[15] 业务发展 - 汽车金属部件轻量化业务持续优化客户结构，推进生产线数字化管理升级和智能化改造，提高生产效率[2][20] - 公司加大以铝合金、镁合金为主导的轻量化金属应用技术研发力度，加强同核心新能源客户的合作，优化产品结构，增加大尺寸轮毂的配套，持续普及镁合金仪表盘支架等镁合金大型压铸件在国内中高端车和新能源车的应用[2][20] - 轻量化镁合金新材料深加工业务全球领导者，年产能1800多万套，在产品仿真设计、模具设计以及产品压铸等方面具备较强的竞争优势，能够完成大型一体化镁合金压铸件的设计与制造[25] - 轻量化铝合金产品年产能4200多万套，致力于汽车、摩托车高端铝合金车轮研发、制造、销售及售后服务，实现细分行业全球领跑[25] - 环保达克罗涂覆具备无铬涂覆加工、溶液制造以及涂覆设备生产全产业链的生产和技术应用能力，年产能近7万吨[27] 通航飞机与eVTOL布局 - 通航飞机创新制造业务采用"研发-授权/技术转让-整机制造和销售-售后服务"循环进阶的商业模式[27] - 旗下钻石飞机是欧洲航空安全局（EASA）批准的DOA（飞机设计组织），拥有18款机型的知识产权[27] - 目前拥有奥地利、加拿大、捷克、德国四大飞机设计研发中心及国内一个省级工程研究中心，以及奥地利、加拿大、中国（青岛、新昌、滨州）五大飞机制造基地[27] - 公司持续推进eVTOL、eDA40、无人机、DART系列新机型研发工作[2][21][23] - 公司首款电动固定翼飞机eDA40为针对培训市场打造的核心产品，能够有效降低航校培训的运营成本，目前正处于适航审定阶段[30] - 公司通过收购全球eVTOL先驱企业Volocopter核心资产，实现了城市内空中交通和城际空中交通解决方案的产品布局[23][30] - 公司在发动机、飞机机身机翼等核心零部件的设计生产环节建立了领先的自主可控优势[28] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收178.43/193.28/210.98亿元[3][4][33] - 预计2025-2027年归母净利润10.01/12.01/14.05亿元[3][4][33] - 预计2025-2027年每股收益0.47/0.56/0.66元[4][33] - 预计2025-2027年市盈率39/33/28倍[33] - 预计2025-2027年净资产收益率13.8%/15.8%/17.5%[4]

低空经济的产业形态与浙江布局 - 低空经济主要包括三大产业形态：传统通用航空、eVTOL（电动垂直起降飞行器）和无人机 [2] - 浙江将杭州余杭区、宁波鄞州区等11地列为首批“先飞区”试点，积极探索发展路径和模式 [1] - 浙江与广东、江苏、北京、四川并列位列中国低空经济发展指数报告第一梯队 [4] 传统通用航空领域 - 浙江的万丰奥威是该领域龙头企业之一，其钻石DA40飞机用于航校培训、长途飞行、观光旅行等领域 [2] - 钻石DA40飞机保持月产5架，订单已排满全年，并获中国民航局颁发通往澳大利亚的出口适航证，首次进入亚太市场 [2] eVTOL（电动垂直起降飞行器）赛道 - eVTOL无需跑道即可垂直起降，吸引亿航智能、小鹏汇天和峰飞航空等企业布局，主要集中在粤港澳大湾区 [4] - 杭州成功引入首家载人eVTOL主机制造企业沃飞长空，总部落地萧山，设立研发、制造交付及供应链中心 [4] 无人机领域 - 除了消费级龙头大疆创新，民用和军用市场仍存在大量细分机会 [4] - 台州湾新区是浙江无人机“密度”最高区域，集聚80家上下游企业，建成13处无人机起降场和4条低空航路 [4] 应用场景探索与运营现状 - 医疗配送是目前最成熟的空中物流场景，占迅蚁科技工单总量的六七成，例如13公里距离的血液样本配送仅需16分钟 [8] - 永康开通首条低空直升机航线，将到杭州的车程从两个多小时缩短至约45分钟 [8] - 低空消费级的空中游览、跳伞飞行、私人飞行等占比不到3%，而飞行培训、生产作业等占比超过95% [12] 产业链发展与集群建设 - 今年上半年，浙江省新增低空项目11个，新增投资额达1.38亿元 [5] - 湖州德清、绍兴诸暨、绍兴新昌、台州湾新区已初步形成低空飞行装备产业集群 [5] - 纵横股份长三角制造基地首架“云龙3中大型固定翼无人机”正式下线，实现中大型无人机“绍兴造” [15] 产业链配套与协同创新 - 宁波江北区凭借电动汽车产业积累，在电池、电动等方面与eVTOL、无人机高度重合，实现顺势延伸 [16] - 浙江华擎航空发动机科技有限公司成功研发出“百千瓦级油电混动垂直起降涡电系统”，能使同重量级eVTOL续航能力提升5倍以上，飞行距离最长可突破1000公里，其核心零部件80%实现本地化生产 [16] - 卧龙电驱与万丰奥威研发镁合金轻量化三相异步电动机，并与沃飞长空开发高安全双冗余控制系统，为电动航空器提供动力系统 [16] 发展挑战与瓶颈 - 低空经济投入巨大却难以盈利，示范性强而规模化难 [1] - 空域管理是主要挑战之一，每次空域审批和报备流程都需要时间，与“随时起飞”有差距 [11] - 高昂成本是阻碍普及的主因，例如一架直升机价值数千万元，每次飞行成本不低，短期内难以降到大众可接受范围 [12]

公司表现 - 西锐股价上涨3.58%至59.25港元 成交额达5749.1万港元 [1] - 上半年交付量350架 同比增长31% 市场份额24.4% [1] - 第二季度交付200架飞机 环比增长33.3% [1] 行业格局 - 全球通用航空市场形成"一超一强"集中化格局 [1] - 头部企业凭借研发投入、全球服务体系、供应链话语权和品牌信任度获得超额增长 [1] 市场数据 - 上半年全球通用航空飞机交付总量1432架 同比增长4.3% [2] - 市场规模突破12.25亿美元 同比增长9.9% [2] - 市场规模增速显著高于交付量增速 显示市场价值提升 [2] 行业展望 - 通用航空供应链不确定性正在逐步缓解 [1][2] - 制造商产能恢复良好 市场需求保持坚实 [2] - 积压订单加速交付 传统旺季效应显现 [2]

公司表现 - 西锐股价上涨3.58%至59.25港元 成交额达5749.1万港元 [1] - 公司2025年上半年交付350架飞机 同比增长31.0% 市场份额达24.4% [1] - 第二季度交付200架飞机 环比增长33.3% 显示强大市场适应能力 [1] 行业格局 - 全球通用航空市场形成"一超一强"集中化竞争格局 [1] - 头部企业在研发投入、全球服务体系、供应链话语权和品牌信任度方面具有综合优势 [1] 市场数据 - 2025年上半年全球通用航空飞机交付总量1432架 同比增长4.3% [1] - 市场规模突破12.25亿美元 同比增长9.9% 价值增速显著高于交付量增速 [1] 前景展望 - 通用航空供应链不确定性逐步缓解 制造商产能恢复良好 [1] - 市场需求保持坚实 积压订单交付加速 [1] - 传统旺季效应开始显现 市场活跃度有望进一步提升 [1]

低空经济行业升温 - 低空经济快速升温，越来越多的民用航空器执行飞行培训、航空救援、农林喷洒、观光旅游等任务 [1] - 低空经济指以距地平面垂直距离1000米以内空域为依托，包括民用有人/无人驾驶航空器的多场景飞行活动及辐射带动的经济活动 [2] - 低空飞行应用场景不断增多，产业不断发展 [4] 飞行培训业务发展 - 飞行培训成为热门业务，帮助人们实现飞行梦想 [1][2] - 信义通航成立之初仅有两架飞机，现已发展至11架，可满足不同飞行应用场景需要 [2] - 信义通航累计安全飞行7000小时，其中运动类培训飞行4000小时，正常类培训飞行2000小时 [2] - 公司已步入稳步发展阶段，盈利稳步增长 [2] 无人机物流与产业聚集 - 西咸新区完成低空飞行投递任务，验证了航线规划合理性和配送效率，标志着低空经济服务取得实质性进展 [3] - 西咸新区吸引了无人机产业链上下游106家企业落户，初步形成完整产业闭环 [3] - 西咸新区无人机试飞基地揭牌，是陕西省首家民用无人机试飞基地 [8] 航空医疗救援服务 - 陕西完成首例医院自主定价的直升机跨省医疗转运，飞行近2小时 [6] - 陕西省医疗保障局新增航空医疗转运医疗服务价格项目，实行市场调节价 [6] - 构建空地一体立体救治网，有利于满足危重患者救治需求并提升医院应急抢救能力 [6] 航空应急救援应用 - 秦汉通航运营直升机18架，是西北地区机队规模最大的通用航空运营企业 [7] - 上半年保障航空护林飞行1190小时，应急处突、山林人员搜索飞行8小时15架次 [7] - 公司与120、119协调联动，联合消防支队完成直升机转运伤员任务 [7] 政府支持与产业链建设 - 陕西省印发行动计划，着力建设千亿级航空制造与低空产业创新集群 [8] - 省发展改革委成立低空处，牵头推进全省低空经济发展 [8] - 全省无人机产业集群渐成规模，西安以研发制造为主，产业链企业达400多家 [8] - 榆林发展无人机试验测试及支线物流，宝鸡、汉中等地也培育相关产业 [8] 农林植保及其他应用 - 2024年陕西粮食生产农用无人机作业面积达3174.68万亩次，预计全年可达4000万亩次 [9] - 无人机、直升机在警用综巡、生态环保、紧急救援等方面广泛应用 [9] - 省应急管理厅与秦汉通航签订森林草原航空消防直升机租用合同，推动航空应急服务体系建设 [10]