公司与Meta合作协议 - 康宁与Meta签署了一份价值60亿美元的光纤供应协议，有效期至2030年，涉及光纤、光缆及连接产品 [1] - 该协议将为Meta的数据中心提供光纤产品，有望显著提振康宁的光通信业务 [1] - 协议规模巨大，在所有潜在市场中均具重要意义，涵盖产能扩张、横向布局与跨域拓展，其中以横向布局为核心 [1] 市场反应与公司评级 - 受该合作利好推动，康宁股价在周二大涨超16% [1] - 摩根士丹利分析师Meta Marshall对康宁给出“持股观望”评级，目标价为98美元 [1] - 分析师此前预判，若业绩发布前有相关公告披露，公司股价或将上行 [1] 业务影响与战略意义 - 此项合作将推动康宁光通信业务进一步扩张，该业务目前贡献了公司约40%的总营收 [1] - 随着对功耗问题的关注持续升温，将光纤部署贴近计算单元变得至关重要，而光纤正能满足高密度与大规模扩展的需求 [1] - 合作后，Meta将跃居康宁在人工智能领域客户的首位，尽管目前Meta并非其最大AI领域客户 [2] 财务与业绩展望 - 康宁预计将于1月28日美股盘前发布第四季度财报 [1] - 合作协议落地，使得康宁上调其“Project Springboard”业绩目标的可能性增大 [2] - 公司曾设定2023-2027年企业光通信业务30%的复合年增长率目标并保持不变，主要受供应限制影响 [2]

公司业绩与预测 - 公司预计2025年实现归属于上市公司股东的净利润8600万元至1.1亿元，同比增长0.27%至28.26% [1] - 预计2025年基本每股收益为0.11元/股至0.14元/股 [1] - 2025年归母净利润比重组前同比增长31.70%至68.45% [4] - 2025年扣非净利润预计为5800万元至7500万元，比重组前后均同比增长20.12%至55.32% [4] 业务转型与战略布局 - 公司于2025年2月完成对武汉钧恒的重大资产重组，正式切入光通信行业，形成“园林工程+光模块”双主业并行驱动的发展格局 [1] - 为摆脱园林主业增长瓶颈，公司于2024年5月宣布拟出资1.95亿元收购武汉钧恒30%股权，跨界进入光通信领域 [3] - 2025年2月，公司对武汉钧恒的持股比例从35%提升至51%，实现控股并纳入合并报表 [3][4] - 公司暂无将园林业务彻底剥离的计划，定位为战略性调整与优化，同时积极布局并大力发展光模块业务 [6] - 公司正在推进收购武汉钧恒剩余49%股权的重大资产重组 [6] 历史沿革与经营状况 - 公司前身为武汉六渡桥百货公司，1997年上市，后经历退市，于2021年更名为汇绿生态后重新上市 [2] - 重新上市后主营业务变更为园林工程施工、园林景观设计及苗木种植销售 [2] - 受行业影响，2021年至2024年营收分别为7.75亿元、6.11亿元、6.85亿元、5.87亿元，出现“四连降” [3] - 2021年至2024年净利润分别为8009.47万元、5845.55万元、5735.89万元、6530.14万元，在连续三年下滑后于2024年稍有回升 [3] 光模块业务发展 - 控股子公司武汉钧恒是一家专业从事光模块等光通信产品研发、制造和销售的高新技术企业 [3] - 光模块业务已成为公司业绩核心增长极和利润增长的核心驱动力 [1][3] - 2025年4月，武汉钧恒在湖北鄂州启动高速光模块生产基地，初期投资2亿元 [5] - 2025年8月，公司宣布追加6亿元投资，以应对AI算力和数据中心对400G/800G高端光模块的旺盛需求 [5] - 2025年11月披露，鄂州一期新产线已投产，新增年产能规划为150万只（以400G/800G为主），二期项目新增年产能300万只，预计2027年投产 [5] - 公司在马来西亚也布局了新的光模块生产基地 [5]

国投证券国际视点：市场表现与宏观环境 - 港股市场呈现分化走势，恒生指数微涨0.06%，恒生科技指数下跌1.24%，国企指数微跌0.15%，市场资金从科技板块撤出，涌入资源板块，大市成交金额约2617亿元，主板总卖空金额占比约16.36%，南向资金净流出8.3亿元 [2] - 能源与贵金属板块是市场焦点，受央行购金与地缘政治推动，国际现货黄金突破历史新高，现货白银站上109美元/盎司新高，相关个股全线上扬，石油板块因美国对伊朗新制裁及霍尔木兹海峡局势担忧而走强，WTI原油一度重回60美元/桶上方，单日涨幅曾逼近3%，中国海洋石油领涨逾4% [3] - 美股市场分化，受“超级财报周”提振，科技巨头吸引资金涌入，带动标普500指数上涨0.5%、纳指上涨0.4%，但罗素2000指数逆势下跌0.4%，显示资金向大盘股抱团，11月耐用品订单环比大增5.3%（预期3.1%），核心订单环比增长0.5%（预期0.3%），显示企业投资动能未减 [4] - 整体避险情绪高涨，因1月底政府停摆概率飙升至78%及关税威胁，黄金突破5,100美元/盎司续创新高，后市聚焦美联储议息会议及科技巨头财报，关注其对AI资本支出变现能力的指引 [5] 行业点评：消费市场观察 - 2025年社会消费品零售总额全年累计增长3.7%，但自6月以来增速持续回落，12月社零总额为45136亿元，同比增长0.9%，消费增长仍存在压力 [7] - 商品零售增速继续回落，12月商品零售总额为39398亿元，同比增长0.7%，增速较上月下降0.3个百分点，1-12月累计增长3.8%，餐饮零售四季度有边际改善，12月餐饮零售总额为5738亿元，同比增长2.2%，1-12月累计增长3.2% [7] - 必选消费增速下滑，12月粮油食品零售总额为2323亿元，同比增长3.9%，累计增长9.3%，日用品零售总额为776亿元，同比增长3.7%，累计增长6.3%，四季度两者增速较三季度明显回落 [8] - 服装消费增长乏力，12月服装零售总额为1661亿元，同比增长0.6%，累计增长3.2%，通讯器材受补贴影响持续高增，12月零售总额为949亿元，同比增长20.9%，累计增长20.9% [8] - 家电行业受高基数影响，12月零售总额为971亿元，同比下降18.7%，累计增长11.0%，汽车补贴效果边际减退，12月零售总额为5482亿元，同比下降5.0%，累计下降1.5% [8] - 烟酒消费面临压力，12月零售总额为623亿元，同比下降2.9%，累计增长2.7%，金银珠宝增速回落，12月零售总额为328亿元，同比增长5.9%，增速较上月下降2.6个百分点，累计增长12.8% [8] - 价格方面，12月CPI同比增长0.8%，连续三个月正增长，通缩压力有所缓解，1月份猪价随春节临近略有反弹，生鲜乳价格继续探底，粮食价格触底回升，包材价格涨跌互现 [9] 投资策略与关注公司 - 老铺黄金：金价上涨带来涨价预期，春节商场活动将刺激需求，当前估值对应2025年PE约26倍，按2026年净利润增速40%预估，对应PE约为18.5倍 [10] - 海底捞：2025年下半年同店增长有边际改善，创始人回归利好运营，春节旺季有望迎来增长，当前PE-TTM已降至17倍 [10] - 鸣鸣很忙：即将上市，春节旺季叠加门店高增长，预期增速很快，市场关注度高 [10]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][8] 核心观点 - 天孚通信2025年业绩预增，主要受益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效 [1][8] - 尽管2025年第四季度业绩受汇兑损失和部分物料短缺影响环比增速承压，但公司持续高研发投入布局CPO（共封装光学）领域，有望随CPO渗透率提升成为新的业绩增长动力 [8] - 展望2026-2027年，AI驱动的光通信需求将持续高景气，美国五大科技公司及台积电的巨额资本开支计划验证了算力需求的强劲，公司泰国二期厂房预计在2026年进入大规模量产，将支撑未来业绩增长 [8] 业绩预测与财务表现 - **2025年业绩预告**：公司预计2025年度净利润为18.8亿元～21.5亿元，同比增长40%～60%；扣非净利润为18.3亿元～21.1亿元，同比增长39%～60% [1] - **季度业绩分析**：按全年归母净利润中值20.16亿元计算，2025年第四季度单季实现归母净利润5.51亿元，同比增长50.14%，但环比下降2.65% [8] - **盈利预测**：报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为51.44亿元、83.06亿元、103.43亿元，同比增长58.2%、61.5%、24.5% [3][8] - **净利润预测**：报告预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为19.97亿元、32.39亿元、40.88亿元，同比增长48.6%、62.2%、26.2% [3][8] - **每股收益与估值**：对应每股收益（EPS）分别为2.57元、4.17元、5.26元，对应市盈率（PE）分别为82倍、50倍、40倍 [3][8] 业务驱动与行业前景 - **AI与数据中心需求**：人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了公司有源和无源产品线营收增长 [8] - **CPO技术布局**：公司前三季度研发费用达2.0亿元，同比增长15.82%，重点研发项目包括多通道高功率激光器、单波200G光发射器件、多通道光纤耦合阵列（FCFAU）、基于硅光子技术的800G光收发模块以及适用于1.6T硅光模块的高功率光引擎等 [8] - **行业动态**：博通已于2025年10月推出第三代CPO以太网交换机（业界首款102.4Tbps带宽），英伟达也公布了Spectrum-X CPO交换机，CPO技术发展势头强劲 [8] - **下游资本开支验证需求**：美国五大科技公司（微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文）2025年资本支出总额将超过3700亿美元，预计2026年将高于4700亿美元；台积电预计2026年资本开支为520亿-560亿美元（2025年为409亿美元），并预计2026年以美元计的销售额将增长近30% [8] 财务指标预测 - **盈利能力**：预测毛利率将保持在54%左右（2025E-2027E），归母净利润率保持在39%左右 [9] - **回报率**：预测净资产收益率（ROE）2025-2027年分别为36.71%、40.60%、37.11%；总资产收益率（ROA）分别为30.31%、33.16%、30.92% [9] - **增长指标**：预测EBITDA增长率2025-2027年分别为53.3%、59.2%、25.8% [9] - **运营效率**：预测应收账款周转天数在68-76天之间，存货周转天数在70-79天之间 [9] - **估值指标**：除PE外，预测市销率（P/S）分别为31.7倍、19.7倍、15.8倍；市净率（P/B）分别为30.0倍、20.5倍、14.8倍；企业价值倍数（EV/EBITDA）分别为67倍、42倍、34倍 [9]

核心观点 - 公司2025年度业绩预告略低于预期，但核心业务需求持续向好，经营韧性突出 [2][3] - 公司作为Nvidia认可的核心供应商，有望在CPO（共封装光学）赛道高增长中持续受益 [3] - 分析师下调了公司2025年盈利预测和目标价，但维持增持评级 [2] 财务预测与估值调整 - 下调2025年归母净利润预测至20.80亿元，此前预测值为22.54亿元 [2] - 维持2026年和2027年归母净利润预测不变，分别为33.28亿元和39.99亿元 [2] - 对应2025-2027年EPS预测分别为2.68元、4.28元和5.14元 [2] - 基于2026年58倍市盈率估值，目标价下调至248.2元，此前为250元 [2] 2025年业绩分析 - 2025年业绩预告略低于预期，非经常性损益对归母净利润影响预计约为4200万元至5200万元，去年同期为2953.74万元 [3] - 业绩主要受汇兑损失导致的财务费用上升拖累，但经还原后中位数业绩符合预期区间 [3] - 业绩增长动力源于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动高速光器件产品需求持续稳定增长 [3] - 公司智能制造持续降本增效，共同促进了有源和无源产品线营收增长 [3] - 公司核心业务增长足以抵消外部财务波动，盈利质量显著优于行业平均水平 [3] 行业需求与业务展望 - 人工智能与全球数据中心建设驱动高速光器件需求稳定增长 [3] - 产业跟踪预测，主要客户800G/1.6T产品在2025年第一季度中下旬提货节奏有望加速 [3] - CPO（共封装光学）有望成为从1到10的高增长赛道 [3] - 公司是Nvidia在GTC 2025披露的认可的核心供应商 [3] - 随着Quantum、Spectrum CPO方案逐步展出，行业有望在2026年下半年开启批量出货 [3] - 公司在CPO FAU、ELSF P等方向均有布局，预计将受益于该趋势 [3] 增长催化剂 - 公司产能持续扩张 [4] - 公司单季度营收继续增长 [4]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 核心观点 - 天孚通信2025年业绩预增，主要受益于人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长，叠加公司智能制造持续降本增效 [1][8] - 尽管第四季度受汇兑损失和物料短缺影响环比增速承压，但公司持续高研发投入布局CPO（共封装光学）领域，有望随CPO渗透率提升成为新的业绩增长动力 [8] - 展望2026-2027年，AI驱动的光通信需求预计将保持高景气，美国五大科技公司及台积电的资本开支计划验证了算力需求的强劲增长，为公司未来增长提供支撑 [8] - 考虑到AI驱动下高端光模块需求持续高企，且公司泰国二期厂房将在2026年进入大规模量产，报告预计公司2025-2027年业绩将实现快速增长 [8] 业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：公司预计2025年度净利润为18.8亿元～21.5亿元，同比增长40%～60%；扣非净利润为18.3亿元～21.1亿元，同比增长39%～60% [1] - **第四季度业绩**：按全年归母净利润中值20.16亿元计算，Q4单季实现归母净利润5.51亿元，同比增长50.14%，但环比下降2.65% [8] - **盈利预测**：报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为51.44亿元、83.06亿元、103.43亿元，同比增长58.2%、61.5%、24.5% [3][8] - **净利润预测**：报告预测公司2025/2026/2027年归母净利润分别为19.97亿元、32.39亿元、40.88亿元，同比增长48.6%、62.2%、26.2% [3][8] - **每股收益与估值**：对应每股收益（EPS）分别为2.57元、4.17元、5.26元，市盈率（PE）分别为82倍、50倍、40倍 [3][8] - **关键财务指标**：预测毛利率将稳定在54%左右，归母净利润率在39%左右；净资产收益率（ROE）预计从2025年的36.71%提升至2026年的40.60% [9] 增长驱动因素 - **AI与数据中心需求**：人工智能行业加速发展与全球数据中心建设，带动了高速光器件产品需求的持续稳定增长 [8] - **研发与产品布局**：公司前三季度研发费用达2.0亿元，同比增长15.82%，重点开发适用于CPO应用的多通道高功率激光器、单波200G光发射器件、800G/1.6T硅光模块等前沿产品 [8] - **产业趋势验证**：博通已于2025年10月推出第三代CPO以太网交换机，英伟达也公布了Spectrum-X CPO交换机，CPO技术渗透有望加速 [8] - **下游资本开支强劲**：美国五大科技公司（微软、亚马逊、谷歌、Meta、甲骨文）2025年资本支出总额预计超3700亿美元，2026年预计高于4700亿美元；台积电预计2026年资本开支为520亿-560亿美元，销售额预计增长近30%，验证AI算力需求高景气 [8] - **产能扩张**：公司泰国二期厂房预计在2026年进入大规模量产，支撑未来收入增长 [8] 季度业绩分析 - **季度环比波动**：2025年第一季度至第三季度，公司分别实现归母净利润3.38亿元、5.62亿元、5.66亿元，第四季度净利润环比下降2.65% [8] - **环比承压原因**：业绩受到汇兑损失导致财务费用同比上升，以及光通信行业需求增长较快导致部分物料出现阶段性提产瓶颈的影响 [8]

智通财经APP讯，仕佳光子(688313.SH)发布公告，公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润3.42亿 元左右，与上年同期相比，增额2.77亿元左右，增幅425.95%左右。 ...

核心观点 - 公司预计2025年全年扣非后净利润盈利约3.41亿元人民币，业绩增长主要受人工智能发展驱动数通市场快速增长、公司产品竞争优势凸显及运营效率提升推动 [1] 业绩表现 - 2025年前三季度公司主营收入达15.6亿元，同比大幅上升113.96% [2] - 2025年前三季度归母净利润为3.0亿元，同比大幅上升727.74% [2] - 2025年前三季度扣非净利润为2.97亿元，同比大幅上升1210.13% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入为5.68亿元，同比上升102.5% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润为8307.03万元，同比上升242.52% [2] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为8278.57万元，同比上升294.95% [2] - 2025年前三季度毛利率为34.59% [2] 业绩增长驱动因素 - 营业收入增长：受人工智能发展驱动，数通市场快速增长，公司产品竞争优势凸显，客户认可度提高 [1] - 光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的产品订单较上年同期实现不同程度增长 [1] - 净利润增长：主要系营业收入同比增加，同时公司持续提高运营管控能力，加强降本增效工作，提高产品良率，产品竞争力增强，盈利能力提高 [1] 其他财务及运营影响 - 报告期内，公司基于谨慎性原则对相关资产进行减值测试后，拟对部分资产计提适当的减值准备，对本期业绩产生影响 [1] - 公司出口以美元结算为主，报告期内美元兑人民币汇率波动，对本期业绩增长带来一定程度的负向影响 [1] - 2025年三季报显示公司负债率为42.08% [2] - 2025年前三季度投资收益为-6.71万元 [2] - 2025年前三季度财务费用为-43.32万元 [2]

公司业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年全年营业收入将达到21.29亿元 [1] - 2025年前三季度公司主营收入为15.6亿元，同比大幅上升113.96% [2] - 2025年前三季度归母净利润为3.0亿元，同比大幅上升727.74% [2] - 2025年前三季度扣非净利润为2.97亿元，同比大幅上升1210.13% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入为5.68亿元，同比上升102.5% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润为8307.03万元，同比上升242.52% [2] - 2025年第三季度单季度扣非净利润为8278.57万元，同比上升294.95% [2] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要受人工智能发展驱动，数通市场快速增长 [1] - 公司产品竞争优势凸显，客户认可度提高，光芯片和器件、室内光缆、线缆高分子材料的产品订单较上年同期实现不同程度增长 [1] - 营业收入同比增加，公司持续提高运营管控能力，加强降本增效工作，提高产品良率，产品竞争力增强，盈利能力提高 [1] 其他影响业绩的因素 - 报告期内，公司基于谨慎性原则对相关资产进行减值测试后，拟对部分资产计提适当的减值准备，对本期业绩产生影响 [1] - 公司出口以美元结算为主，报告期内美元兑人民币汇率波动，对本期业绩增长带来一定程度的负向影响 [1] 公司财务指标 - 截至2025年第三季度，公司负债率为42.08% [2] - 2025年前三季度投资收益为-6.71万元 [2] - 2025年前三季度财务费用为-43.32万元 [2] - 2025年前三季度毛利率为34.59% [2]

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经AI快讯，仕佳光子1月27日晚间发布业绩预告，归属于上市公司股东的净利润约3.42亿元左右，与 上年同期相比，增额约2.77亿元左右，增幅425.95%左右。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 （记者 王晓波） ...