核心观点 - 公司依托"民爆+锂业"双主业驱动战略 实现经营业绩跨越式增长 其中民爆业务提供稳定现金流 锂业务通过自控矿布局 产能扩张及头部客户深度绑定实现周期性突破 [1][3][5] 锂业务发展 - 锂盐综合产能从当前9.9万吨提升至2025年底13万吨 雅安基地三期3万吨高等级锂盐生产线试运行中 [5] - 建成全球最大单体锂盐工厂（雅安基地） 建筑面积超1300亩 采用自动化生产线及领先工艺技术 [2][5] - 自控矿资源布局：津巴布韦卡玛蒂维锂矿年处理锂矿石230万吨 参股李家沟锂矿年采选规模105万吨（2023年试生产） [4] - 长协锁定Pilbara Minerals等优质锂矿资源 保障锂精矿供应 [5] - 头部客户营收占比达90% 与特斯拉/宁德时代等签订长协（最长至2030年） [5] - 攻克电池级氢氧化锂制备等专利技术 填补国内空白 产品纯度优于行业标准 [2][6] 民爆业务优势 - 炸药许可产能26万吨 工业雷管近9000万发 导爆索/管超1亿米 产能规模行业前列 [7] - 电子雷管产销量连续多年行业第一 绵阳公司为国内最大电子雷管研发制造企业 [1][8] - 拥有行业唯一国家级企业技术中心 研发川藏铁路专用炸药等特殊环境产品 [7] - 海外布局非洲/大洋洲市场 通过并购红牛火药（新西兰）及设立澳洲子公司拓展矿服业务 [8][9] 经营业绩 - "十四五"期间营收总额超400亿元 净利润总额超59亿元 [3] - 民爆业务作为"压舱石"提供稳定现金流 锂业务贡献弹性增长空间 [3] 战略举措 - 分拆民爆业务成立雅化民爆集团 锂业务成立雅化锂业集团 促进双主业独立发展 [9] - 未来以"矿服一体化+并购整合"深化海外布局 聚焦信息化赋能与技术创新 [9]

业务发展 - 公司钢结构业务中标国家电网项目合计约1.37亿元 约占2024年营业收入的3.27% [1] - 2025年初至今钢结构制造板块订单合计8.71亿元 占2024年总营收比重约20.76% [1] - 公司形成钢结构与钾肥双主业并行发展格局 2016年以40亿元收购汇元达进军钾肥领域 [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入21.48亿元 同比增长8.51% 净利润4.93亿元 同比增长79.18% [2] - 化工业务收入14.35亿元占比66.8% 制造业收入6.97亿元占比32.44% [2] - 经营活动现金流量净额9.35亿元 同比增长16.53% 期末货币资金36.75亿元 [2] 历史业绩对比 - 2011年上市时营业收入18.71亿元 净利润2.63亿元 同比双位数增长 [1] - 2014年净利润降至5358万元 较2011年2.63亿元下降近80% [1] - 2025年上半年营收与净利润均创同期历史新高 [2] 资产负债结构 - 资产负债率34.98% 较2024年同期35.79%下降0.81个百分点 [2] - 短期借款10.6亿元 一年内到期非流动负债2.18亿元 [2]

核心观点 - 公司拟通过定增募资不超过1.2938亿元投入存储芯片扩产及升级项目 标志着业务转型加速 [1] - 公司因传统生态环境业务持续亏损而切入半导体存储领域 形成双主业格局寻求新增长点 [1] - 存储业务虽已贡献超30%营收但盈利能力仍较弱 尚未能弥补传统业务亏损 [2] 融资计划 - 拟以简易程序向不超过35名合格投资者定增募资不超过1.2938亿元 [1] - 募集资金将全部投入嵌入式存储芯片扩产项目 SSD高端化升级改造项目及补充流动资金 [1] 业务转型背景 - 生态环境建设业务受宏观经济 行业周期及地方财政紧张影响持续承压 [1] - 2022-2023年营收持续下滑且连续亏损 2024年该板块新增订单减少 [1] - 2024年生态环境业务营业收入34,789.38万元 净利润-9,947.35万元 扣非净利润-10,575.65万元 [1] - 2024年通过增资5,800万元获取芯存科技51.02%股权 正式切入半导体存储领域 [1] 存储业务表现 - 芯存科技2024年10月并表后单季度实现营收1.11亿元 净利润93.38万元 [2] - 2024年存储业务营收超3亿元 占公司总营收比重达31.79% [2] - 存储业务2024年毛利率为3.85% 与传统生态环境业务毛利率3.47%水平相当且均处于低位 [2] 近期业绩预告 - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润约为-1,050万元 [2] - 预亏原因包括PPP项目因贷款利率变动导致财务费用增加约1,400万元 [2] - 生态环境板块新增订单不足导致营收及毛利下降 [2] - 存储业务当前贡献利润较少 暂无法弥补传统业务亏损 [2]

核心观点 - 公司围绕药用包装玻璃和耐热玻璃双主业布局 推进产能扩张和业务模式转型 并通过多项投资计划奠定长远发展基础 [1][4][6] 财务表现 - 上半年实现营业收入4.99亿元 归母净利润4096.75万元 [4] - 资产总额25.37亿元 同比增长7.67% [4] 药用玻璃业务 - 轻量药用模制玻璃瓶产业化项目首台窑炉点火投入使用 中硼硅模制瓶产能进一步扩大 [4] - 中硼硅管制瓶生产设备持续增加 产能持续提升 [4] - 重点投资医药包装领域优质企业 拓宽产品品类以实现药企客户一站式采购 [4] - 作为管制瓶龙头 切入中硼硅模制瓶赛道后有望保持较强竞争力 [4] 耐热玻璃业务 - 在杭州设立电商公司 从事自主品牌"LEBOLEBO"和"brohouse"的推广 [4] - 加强内部设计能力 推出符合年轻人需求的时尚玻璃产品 [4] - 推动从OEM模式向ODM模式转型 [4] 对外投资与全球化布局 - 对沙特、巴西、东南亚等地区进行考察 着眼全球化布局 [6] - 2025年3月与SANTISA LABORATóRIO FARMACêUTICO S/A签订合作投资协议 [6] - 拟与控股股东共同出资9265万元设立力诺创新科技公司 持股49% [6] - 设立合资公司旨在盘活闲置土地资源 打造高端医药包装产业平台 [6] 收购与产业整合 - 以现金8400万元收购创扬股份30%股权 [7] - 创扬股份主营医药用聚丙烯改性料等包材 2024年营收2.78亿元 净利润2366万元 [7] - 实际控制人承诺2025-2027年累计净利润分别不低于2500万元、3500万元和4500万元 [7] - 收购可丰富产品类别 实现下游客户一站式采购 形成"玻璃+塑料"一站式服务能力 [7]

公司业绩表现 - 2025年上半年营业收入14.75亿元同比增长1.12% 归属于上市公司股东的净利润3.8亿元同比增长233.08% 扣非净利润3.61亿元同比增长436.42% [2] - 热电业务营业收入9.83亿元同比下降5.27% 利润总额1.09亿元同比下降2.81% 净利润1.23亿元 [3] - 证券业务营业总收入7.26亿元同比增长81.17% 净利润及归属于母公司股东的净利润2.88亿元同比增长1311.60% [3] 热电业务运营 - 直接供热建筑面积4652万平方米 在哈尔滨市同行业中处于中上游水平 [2] - 完成发电量1.98亿千瓦时同比下降2.53% 售电量1.1亿千瓦时同比增长3.55% 完成年度计划59.91% 总供热量1135万吉焦同比下降4.46% 完成年度计划57.61% [3] - 煤炭价格同比小幅回落但仍维持高位 政府供热价格未调整且本供热期补贴同比大幅削减 成本压力持续存在 [2][3] 证券业务细分表现 - 经纪业务营业收入2.09亿元同比增长21.11% [3] - 投行业务营业收入0.3亿元同比降低16.53% [3] - 自营业务营业收入4.06亿元同比增长211.77% [3] - 资管业务营业收入0.1亿元同比增长6.49% [3] - 信用业务营业收入0.39亿元同比增长112.59% [3] 股东结构变动 - 股东大正集团计划减持不超过2080.57万股 不超过公司总股本1% [4] - 截至2025年6月末大正集团直接持有1.97亿股 占总股本9.45% 为公司第二大股东 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入14.75亿元同比增长1.12% [2] - 归属于上市公司股东净利润3.8亿元同比增长233.08% [2] - 扣非净利润3.61亿元同比增长436.42% [2] 热电业务运营 - 直接供热建筑面积4652万平方米处于哈尔滨同行业中上游水平 [2] - 发电量1.98亿千瓦时同比下降2.53% [3] - 售电量1.1亿千瓦时同比增长3.55%完成年度计划59.91% [3] - 供热量1135万吉焦同比下降4.46%完成年度计划57.61% [3] - 热电业务营业收入9.83亿元同比下降5.27% [3] - 热电业务净利润1.23亿元利润总额1.09亿元同比下降2.81% [3] 证券业务表现 - 证券业务营业总收入7.26亿元同比增长81.17% [3] - 证券业务净利润2.88亿元同比增长1311.60% [3] - 经纪业务收入2.09亿元同比增长21.11% [3] - 自营业务收入4.06亿元同比增长211.77% [3] - 信用业务收入0.39亿元同比增长112.59% [3] - 资管业务收入0.1亿元同比增长6.49% [3] - 投行业务收入0.3亿元同比下降16.53% [3] 股东结构变动 - 第二大股东大正集团持股1.97亿股占比9.45% [4] - 大正集团计划减持不超过2080.57万股（总股本1%） [4] 行业环境状况 - 煤炭价格同比小幅回落但仍维持高位 [2] - 政府供热价格未调整且供热补贴同比大幅削减 [2]

财务业绩 - 公司2025年上半年实现营业总收入14.75亿元 同比增长1.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润3.8亿元 同比增长233.08% [1] - 扣除非经常性损益的净利润3.61亿元 同比增长436.42% [1] - 基本每股收益0.18元 [1] 业务结构 - 公司主营业务为热电业务和证券业务双主业 [1][2] - 热电业务包括电力、热力和蒸汽生产供应 [1] - 证券业务通过全资子公司江海证券运营 拥有59家分支机构 [1] 热电业务表现 - 发电量19777万千瓦时 同比减少2.53% [2] - 售电量11024万千瓦时 同比增长3.55% 完成年度计划59.91% [2] - 总供热量1135万吉焦 同比下降4.46% 完成年度计划57.61% [2] - 热电业务贡献利润总额1.09亿元 归属股东净利润1.23亿元 [2] - 直接供热建筑面积4652万平方米 在哈尔滨同行业中处于中上游水平 [2] 证券业务表现 - 江海证券营业总收入7.26亿元 同比增长81.17% [3] - 营业支出3.62亿元 同比下降6.80% [3] - 利润总额3.63亿元 同比增长2859.98% [3] - 净利润2.88亿元 同比增长1311.60% [3] 证券业务细分 - 经纪业务营业收入2.09亿元 同比增长21.11% [3] - 投行业务营业收入0.30亿元 同比下降16.53% [3] - 自营业务营业收入4.06亿元 同比增长211.77% [3] - 资管业务营业收入0.10亿元 同比增长6.49% [3] - 信用业务营业收入0.39亿元 同比增长112.59% [3] - 股票质押业务自有资金出资规模4.92亿元 [3] 业绩驱动因素 - 证券业务金融资产公允价值变动收益同比大幅增加 [1] - 买入返售金融资产信用减值损失同比大幅减少 [1] 发展战略 - 坚持热电业务和证券业务双主业发展理念 [2] - 积极推进哈投热电厂热源改造项目 3×168MW循环流化床热水锅炉工程已纳入政府城市供热规划 [2] - 通过优化供热布局和整合供热资源提升供热保障能力 [2] - 项目实施有助于抢占市场先机和拓展发展空间 [2]

证券投资计划 - 公司及下属子公司获准使用不超过30亿元自有资金进行证券投资 [1] - 投资方式包括新股配售/申购、股票及存托凭证、债券、委托理财等深交所认可的其他投资行为 [2] - 委托理财范围涵盖银行、信托、证券、基金等专业机构发行的理财产品（不含2025年4月29日公告涉及的品种） [2] - 投资期限为董事会审议通过后12个月内有效 [2] 资金与组织安排 - 证券投资资金全部来源于自有资金，不涉及募集资金，不影响正常经营和投资活动 [2] - 公司将成立证券投资领导小组，由董事长指定人员负责决策与实施 [2] 业务发展历程 - 公司初期专注微型水泵及园林机械产品研发生产，上市后通过设立利欧湖南向工业泵及智慧水务领域拓展 [3] - 2014年跨界进入互联网营销领域，通过多轮收购建立整合营销平台，形成"机械制造+数字营销"双主业格局 [3] 证券投资对业绩影响 - 2024年营收211.71亿元（同比+3.41%），但归母净利润亏损2.59亿元，主因持有理想汽车股票产生-8.21亿元损益（影响净利润-6.16亿元） [4] - 剔除理想汽车股票公允价值变动影响后，核心业务归母净利润1.61亿元（同比+193.35%） [4] - 扣非净利润受资产减值计提、税收政策调整等因素扰动，但主营业务造血能力持续增强 [4] 投资动机与风险控制 - 公司称当前经营正常、财务状况良好，证券投资旨在提高闲置资金使用效率并增加收益 [5] - 投资将根据经济形势和金融市场变化动态调整，但存在收益不可预期及流动性风险 [5]

财务业绩 - 2025年上半年公司实现营业收入10.20亿元 同比增长78.20% [1] - 归母净利润2399.88万元 同比增长167.77% [1] - 自2024年第二季度起连续5个季度实现盈利 财务质量显著改善 [1] 红外光学业务 - 红外光学业务实现营收9.02亿元 同比增长81.88% [2] - 红外材料产品收入规模大幅提升 依托在红外光学系统中的核心地位 [2] - 红外镜头、探测器、机芯模组及整机等终端产品出货量显著提升 在手订单充足 [2] - 新发布SMART单目手持热像仪获德国iF设计奖 聚焦安防、工业、车载等场景化创新 [2] 铝合金材料业务 - 铝合金材料及零部件业务实现营收1.18亿元 同比增长54.39% [3] - 凭借先发优势与技术掌控力站稳核燃料加工设备制造领域 相关产品订单量显著增长 [3] - 新能源汽车、绿色建筑等行业对高附加值铝材需求增加 高性能铝合金应用领域不断拓宽 [3] 战略布局 - 坚持"红外+铝合金"双主业并行发展战略 两条赛道同时发力 [3] - 全产业链布局构建独有成本控制体系 缩短中间环节损耗 降低采购与协作成本 [2] - 下半年继续夯实双轮驱动格局 深入探索关键技术 完善产品体系 提升综合研发能力 [3]

资产处置与关联交易 - 公司拟向求精投资出售6辆闲置交通工具，向海宁金茂五金出售53台闲置机械设备，预计总售价814.61万元（含税），处置收益约362.38万元 [1] - 求精投资为关联法人，交易构成关联交易，处置闲置资产旨在盘活照明板块存量资产，提升流动性并降低营运成本 [1] - 资产优化有助于增强盈利能力，为股东创造更大价值，反映公司战略聚焦"LED照明结构件+新能源产业"双主业 [1][4] 定增与资本结构优化 - 公司4.3亿元定增方案获批准，发行4948.48万股（8.68元/股），控股股东丁闵全额现金认购，持股比例从20%升至38.12% [2] - 募集资金用于补充流动资金及偿还银行贷款，目标为降低资产负债率、增强抗风险能力，并支持照明与新能源业务布局 [2] - 控股股东全额认购传递积极信号，强化控制权并减少股权争夺风险，同时为业务发展提供资金保障 [2] 新能源业务拓展 - 全资子公司拟以3284.54万元收购辽宁盛帆94.2752%股权，后者承接麒麟新能EPC业务及二级电力设施资质 [2][3] - 收购后辽宁盛帆可参与公司新能源项目施工，减少与关联方麒麟新能的大额交易，履行关联交易优化承诺 [3] - 新能源业务整合有助于增强独立性、竞争力，并降低利益冲突风险，推动双主业战略落地 [3][4] 战略发展与行业前景 - 公司通过资产处置、定增及收购加速向"LED+新能源"双主业转型，资本运作频繁反映战略聚焦 [1][2][4] - 行业面临市场需求增长与技术创新的机遇，但需应对竞争加剧与研发风险，需持续优化资产结构与核心竞争力 [4]