文章核心观点 Amundi作为欧洲领先的资产管理公司，其第三方分销平台是强大的增长引擎，过去4年业务快速增长，提前实现2025年目标，在2025年一季度也保持良好势头，未来有望借助市场趋势和自身优势进一步增长 [1][3][4] 公司概况 - 公司是欧洲领先的资产管理公司，位列全球前十，为1亿客户提供主动和被动、传统和实物资产的储蓄和投资解决方案，管理资产超2.2万亿欧元 [6][7] - 拥有六个国际管理平台、强大的研究能力，长期致力于责任投资，35个国家的5700名专业人士为客户提供专业建议 [8] 第三方分销平台业务情况 - 涵盖与银行网络、私人银行、财富管理机构等的全球业务，过去4年是公司增长最快的业务，管理资产自2020年以来翻番，2024年底达4010亿欧元，提前一年实现2025年目标 [3] - 可扩展平台目前占公司总资产的18%和零售资产的57%，2021 - 2024年净流入740亿欧元，2025年一季度又净流入80亿欧元 [4] - 借助公司核心优势，为27个国家的600多个客户提供量身定制的解决方案 [5] 市场趋势与业务优势 - 行业全球金融财富预计每年增长6%，到2028年达到367万亿美元，欧洲和亚洲私人养老金市场扩张，数字财富领域持续增长，与大型资产管理公司的合作关系更加集中 [6] - 业务利用公司在多元化、投资业绩、合作方式、技术和规模等方面的核心优势，满足零售市场快速增长领域各类客户的端到端需求 [5] 活动信息 - 公司将举办投资者研讨会，由分销与财富、ETF部门负责人Fannie Wurtz、集团首席投资官Vincent Mortier和集团首席运营官Guillaume Lesage主持 [2] - 活动在伦敦办公室举行，通过Zoom网络直播，活动结束后可在公司网站“股东”板块查看回放、幻灯片和文字记录 [5]

文章核心观点 2025年6月18日公司年度股东大会选举6名董事并批准重新任命审计师，获股东支持肯定战略方向，公司专注北美市场另类资产管理和保险解决方案 [1][2][3] 股东大会结果 - 6名董事候选人当选公司董事，共31,979,130票即55.78%已发行和流通普通股参与投票 [1] - 各董事得票情况：Edward Goldthorpe获27,549,276票占93.39%，Perry Dellelce获27,549,300票占93.39%，Sabrina Liak获27,549,260票占93.39%，Rudolph Reinfrank获28,304,236票占95.95%，David Allen获28,304,276票占95.95%，Buckley Ratchford获28,304,300票占95.95% [2] - 股东批准重新任命Deloitte & Touche LLP为审计师 [2] 公司表态 - 公司CEO兼董事长感谢股东积极参与和信任，支持肯定战略方向，将保持透明双向对话追求有序增长 [3] 公司业务 - 公司是另类资产管理和保险解决方案公司，专注北美市场公私债务证券和年金产品再保险，主要通过子公司ML Management和Ability开展业务 [3] - 公司积极寻找、评估、承保、管理、监控并投资贷款、债务证券等信用工具以获风险调整后回报并降低本金减值风险 [3] 子公司情况 - ML Management 2020年成立，是特拉华州有限责任公司，在SEC注册为投资顾问，为多种投资主体提供服务并担任贷款抵押债券的抵押品管理人 [4] - Ability是内布拉斯加州保险公司和再保险公司，2021财年第四季度被收购，不再对新长期护理风险进行保险或再保险 [5]

投资组合构建 - 会员社区专注于构建以收入为导向的投资组合 核心收入组合目前收益率超过8% 主要由封闭式基金组成 [1] - 提供关于封闭式基金、个别优先股、ETF和共同基金的专家指导 [1] 封闭式基金优势 - 封闭式基金被认为是持有债券的最佳方式 因其允许基金持有债券 [2] - Alpha Gen Capital领导的投资小组专注于封闭式基金 通过债券获取收益以补充股息组合 [2] 收入投资策略 - 服务面向收入投资者 旨在寻找收益而不承担股市高风险 [2] - 提供4个主动管理组合 [2] Alpha Gen Capital背景 - 公司前身为财务顾问 分析旨在通过封闭式基金和共同基金提供相对安全的收入流 [3] - 在过去十年中一直在Seeking Alpha上撰写投资文章 帮助投资者更好地理解如何构建投资组合 [3]

金融开放现状与成果 - 全球前50大银行有42家在华设有机构，40家最大保险公司近半数已进入中国 [1] - 八成全国性银行通过引入境外战略投资者提升公司治理效能和经营管理水平 [1] - 外资保险公司保费市场份额从2013年4%提升至目前9%，外资银行衍生品业务国内市场占比近20% [1] 金融开放三大举措 - **制度型开放**：银行保险领域限制性措施基本取消，将复制自贸区经验支持外资参与更多金融试点 [2] - **外资营商环境优化**：健全与外资机构常态化沟通机制，针对性解决难点堵点问题 [2] - **全球金融安全网建设**：推动国际金融监管改革，加强跨境监管与危机管理合作 [2] 五大领域全球红利 - **消费金融**：中国服务消费占比较发达国家仍有10+个百分点增长空间，外资机构可发挥普惠金融专长 [3] - **科技金融**：国际机构投资中国科创企业获丰厚回报，监管推进股权投资与并购贷款试点 [3] - **绿色金融**：中国绿色信贷规模全球第一，2030年碳达峰资金需求超25万亿元 [4] - **养老市场**：2035年中国60岁以上人口将破4亿，银发经济规模或达30万亿元 [4] - **财富管理**：信托、理财、保险资管规模年均增速8%，为全球第二大市场 [4] 上海金融开放先行政策 - 联合发布《支持上海国际金融中心建设行动方案》，鼓励科技金融、跨境金融创新试点 [5] - 支持全国性银行在沪设立金融资产投资公司，探索非货币信托财产登记模式 [5] - 批准友邦人寿、荷兰全球人寿在沪筹建保险资管公司 [6]

业绩总结 - KKR的资产管理规模（AUM）达到6640亿美元，同比增长15%[20] - KKR的永久资本达到2790亿美元，同比增长16%[20] - KKR的费用相关收益（FRE）为34亿美元，同比增长37%[20] - KKR的调整后净收入（ANI）为44亿美元，同比增长37%[20] - KKR在过去12个月内筹集了1140亿美元的资本，相比于去年同期的880亿美元增长[22] - KKR的资本市场交易费用为11亿美元，较去年同期增长[22] - KKR的未实现收益总额为87亿美元，较去年同期的69亿美元增长[22] - KKR的管理费用在1Q'25同比增长15%[22] - KKR的总运营收益为1,112,861千美元，较2024年第一季度的962,301千美元增长15.6%[106] - KKR的调整后净收入为1,033,988千美元，较2024年第一季度的863,745千美元增长19.7%[106] 用户数据 - KKR的K系列产品在1Q'25的AUM为210亿美元，较去年同期的80亿美元增长[22] - Global Atlantic的资产管理规模(AUM)为1970亿美元，过去一年增长率为23%[56] - KKR的K-Series资产管理规模在2025年4月预计将超过22亿美元，较2024年4月增长超过2倍[52] - KKR在固定年金市场中排名前六，1Q'25的新业务量为149亿美元[60] 市场扩张与并购 - KKR于2024年1月收购Global Atlantic的剩余股份，持股比例达到100%[58] - CyrusOne于2022年3月通过基础设施、房地产和核心私募股权基金收购，涉及15亿美元的股权联合融资[101] - KKR资本市场在2024年7月安排了80亿美元的仓库融资，其中KKR独立主导了30亿美元的机构部分[101] 新产品与新技术研发 - KKR计划在未来12-18个月内通过30多种策略筹集资本，目标金额为59亿美元至114亿美元[49] - KKR的信用和资本市场整合能力使其能够提供全面的资本解决方案，涵盖多个资产类别[87] 负面信息 - 全球大西洋收购的预期收益未能实现的风险，包括未能在预期时间内实现预期收益或未能整合到公司的运营和管理系统中[140] - 保险业务的净收入在GAAP下的波动性风险[140] - 由于可发行的股票数量庞大，普通股价格可能会下降[140] - 公司可能面临的流动性风险，包括与联邦住房贷款银行的会员资格相关的流动性风险[140] - 可能面临的会计标准变更风险，适用于保险公司的会计标准[140] - 可能面临的资本要求相关的监管风险[140] 其他新策略与有价值的信息 - KKR资本市场自成立以来累计筹集的债务和股权超过2万亿美元，累计收入超过60亿美元[83] - KKR的年均交易费用收入在2020年至2024年期间达到7.01亿美元，较2012年至2015年的1.7亿美元显著增长[92] - KKR的总部门收益在1Q'25为1,386,113千美元，较1Q'24的1,154,841千美元增长约19.9%[122] - KKR的普通股东的净收入（损失）为682,214千美元，较FY'19的1,971,685千美元下降了约65.4%[122]

金融行业人才流向体制内现象 - 2025年湖南省财政厅拟录用公务员名单中出现中信建投前员工、百亿量化私募思勰投资前研究员等金融从业者，学历均为硕士且来自头部机构[3] - 过去两年金融圈考公成潮流，涉及摩根基金、嘉实基金、南方基金、光大证券、中信证券等机构从业者转向公务员岗位[3] - 2024年上海、北京、湖南等地公务员录用名单中至少有30余名金融从业者，包括摩根基金任职11年的量化研究员[4] 行业背景与动因 - 2024年38家上市券商中仅6家投行业务收入正增长（最高+91%），32家平均下滑27%（最高降幅84%）[7] - 量化私募领域出现人事地震：靖奇投资创始人清盘产品、思勰投资创始合伙人退股、佳期资本实控人更替[6] - 证监会2025年拟录用公务员名单中287人有28人来自券商，上海首批录用名单含15位券商从业者[7] 人才结构变化特征 - 转型者多为有职场经验的非应届生，包含十年以上从业老将，区别于传统"应届生主场"录用模式[4] - 财政部2024年拟录用的10名金融背景人员含清华硕士、基金经理等，将任职财政票据监管中心等专业岗位[15] 对体制内的影响 - 金融从业者带入体制的风险管理、合规意识、成本核算等经验可能改变部门决策机制[14] - 公务员体系或从"应届生围城"转向吸纳"跨周期经验者"的融合生态[15]

值得一提的是，方案明确两地要开创新的合作领域，譬如在跨境清算上的合作，在黄金产品和交易上 的互联互通，在数字人民币跨境支付上的新的应用的场景，以及上海的金融机构通过香港拓展再保险 业务等。 二是共推业态创新发展，强化科技金融、绿色金融、数字金融等领域的协同联动，加强对重大战略重 点领域薄弱环节的金融支持，进一步增强金融服务实体经济的能力。 根据行动方案，两地将合作推动人工智能、区块链技术更广泛地应用在资产管理保险以及结算的场 景。同时也致力通过金融政策来支持创科企业的发展。比如说，鼓励保险机构把两地新药械纳入保障 的范围，促进生物医药产业的发展。 据上观新闻，陆家嘴论坛开幕之际，在同一个场地沪港两地今天共同举行发布会，签署《沪港国际金 融中心协同发展行动方案》，进一步明确了沪港合作的具体方向，包括金融市场的互联互通、跨境金 融服务创新、绿色金融发展、科技金融合作等，为两地多层次多领域的金融合作注入新的更丰富的内 容。 面临多种风险挑战，持续深化沪港金融协作，既是落实金融强国要求的战略之举，也是进一步提升两 个金融中心发展韧性的长远之策。 《行动方案》聚焦推进沪港两地基础设施互联互通、共建金融产品服务体系、上海 ...

上海国际金融中心资产管理功能深化 核心观点 - 资产管理功能是上海国际金融中心建设的核心任务之一，涉及资产估值定价、配置及风险管理三大核心能力 [1] - 需重点推进存量与增量资产联动、传统与新兴资产融合、境内与境外资产并重三大方向 [2][3][5] - 制度建设、AI赋能及行业能力提升是生态体系优化的关键支撑 [7] 存量与增量资产管理联动 - 中国经济存量资产规模庞大，包含金融/非金融、银行/非银行资产，部分以不良资产、困境资产形式存在 [2] - 资本市场并购重组成为激活存量资产战略抓手，上海作为平台对全国资源重组具有枢纽作用 [2] - 并购重组业务扩展资管行业转型空间，推动增量资产与存量资产协同效应 [2] 传统与新兴资产管理融合 - 科技创新催生知识产权等新兴资产形态，需风险投资和耐心资本重点布局 [3] - 数据资产入表启动标志数据要素市场化，其管理路径（要素→资产→资本）对数字经济至关重要 [3] - 碳资产通过市场机制促进绿色转型，上海需在碳资产管理及绿色金融中发挥引领作用 [4] - 数字资产需与实体经济深度融合，支持传统产业升级，避免脱离实体经济发展 [4] 境内与境外资产管理并重 - 上海需提升境外资产人民币定价能力，加强国内外市场联动 [6] - 支持企业出海形成境外资产，涉及市场开放、离岸金融及国际金融资产交易平台建设 [6] - 外资金管机构将增强国际资产配置能力 [6] 生态体系建设方向 - 需协调一行一局一会政策，完善数据/碳资产等新兴领域的制度设计 [7] - AI技术对资管行业数字化转型具有变革性影响 [7] - 行业需全面提升资产估值、配置及风险管理能力以支撑功能深化 [7]

创新药基金表现 - 创新药基金成为今年基金业绩领头羊，截至6月13日，63只基金收益超50%，其中56只重仓创新药，占比89% [3] - 基金收益TOP10中，9只基金一季度重仓创新药，包括汇添富香港优势精选A（99.50%）、长城医药产业精选A（87.73%）、永赢医药创新智选A（79.79%）等 [3] - 重仓港股创新药的基金表现更优，科创板创新药也备受关注 [3] 基金经理投资风格 - 张韡管理的汇添富香港优势精选年内回报99.50%，为年内唯一翻倍基金，持股集中度高，前十大重仓股占比66%且全部为创新药股 [5][6] - 金笑非2022年四季度开始看好创新药，旗下鹏华医药科技年内收益64.68%，主要配置科创板创新药 [8][9] - 梁福睿管理的长城医药产业精选收益87.73%，持仓集中在创新药领域，港股创新药持股从2只增至5只 [14] 行业趋势与布局 - 中国新药交易占比有望在3-5年转化成全球销售额，全球5000亿美金以上的新药市场将为中国公司打开成长空间 [7] - 创新药企业研发具有高投入、高风险、周期长等特点，部分公司股价虚高，出现估值泡沫 [11] - 创新药基本面趋势强劲，超额收益有望进一步扩大，重点关注有颠覆性创新研发和商业化放量的个股 [14][15] 新生代基金经理表现 - 梁福睿、郑宁等新生代基金经理快速崛起，郑宁管理的4只医药主题基金年内回报均超60%，中银港股通医药A涨幅79.30% [14][15] - 储可凡和单林管理的永赢医药创新智选年内收益79.79%，前十大重仓股占比85%，风格激进 [16]

业绩总结 - 截至2024年9月30日，Apollo全球管理的资产管理规模达到7330亿美元[13] - 2024年第三季度，Apollo的费用相关收益创下531百万美元的记录[24] - 2024年第三季度，Apollo的总融资额为1940亿美元[22] - 2024年第三季度，Apollo的总流入量为1510亿美元[22] - Apollo在2023年实现了26%的总收益增长[13] - 2023年第三季度，Apollo Global Management的GAAP净收入为6.6亿美元，较上季度增长了约4.5%[101] - 2023年第三季度，调整后的净收入为10.45亿美元，较2022年同期增长了约12.5%[101] - 2023年GAAP净收入为50.01亿美元，相较于2022年的-19.61亿美元实现显著增长[102] - 2023年调整后净收入为40.82亿美元，较2022年的32.46亿美元增长了25.5%[102] 用户数据 - Apollo在美国年金销售中排名第一，销售额超过800亿美元[13] - Apollo的平均年化违约率为0.1%（2009年至2024年第三季度）[24] 未来展望 - 预计到2029年，资产发放目标将达到2750亿美元[59] - 预计到2029年，资本解决方案的年费相关收入目标约为10亿美元[59] - 预计到2029年，调整后每股净收入目标为15.00美元，年均增长超过15%[75] - 预计到2029年，资产管理的目标将从1250亿美元增长至超过1500亿美元[78] 新产品和新技术研发 - 2021年到2029年，费相关收益的年均增长目标为20%[75] - 2021年到2029年，资本市场生态系统的费用预计将从2.98亿美元增长至约10亿美元[72] 市场扩张和并购 - 2025年至2029年，全球财富累计有机资本募集目标为1500亿美元[59] - 预计到2029年，全球财富的员工人数将从2021年的20人增长至300人以上[67] 负面信息 - 2023年第三季度，投资收益（净额）为6.63亿美元，较上季度下降了约99%[101] - 2023年第三季度，非控股权益的净收入为-4200万美元，较上季度增长了约5.1倍[101] - 2023年退休服务调整中的投资损失为1.70亿美元，较2022年的74.67亿美元大幅下降[102] 其他新策略和有价值的信息 - Apollo的监管资本为290亿美元[13] - Apollo在全球拥有超过5000名员工[13] - 2023年合并后的分部收入为49.59亿美元，较2022年的41.63亿美元增长了43.5%[102]