大类资产表现 - 美股三大股指齐涨，纳指上涨7.2%，标普500上涨5.3%，道琼斯工业指数上涨3.4% [2][3] - 新兴市场股指多数上涨，印度SENSEX30上涨3.6%，伊斯坦布尔证交所全国30指数上涨3.2%，胡志明指数上涨2.7% [3] - 美国标普500行业指数均上涨，信息技术、可选消费、通讯服务分别上涨8.1%、7.7%和6.6% [7] - 恒生指数全线上涨，恒生指数、恒生科技、恒生中国企业指数分别上涨2.1%、2.0%和1.9% [10] - 大宗商品走势分化，WTI原油上涨2.4%至62.5美元/桶，布油上涨2.3%至65.4美元/桶，COMEX黄金下跌4.0%至3191.8美元/盎司 [2][21][23] 中美贸易谈判 - 中美日内瓦谈判达成协议，美国对华关税降至42%，中国对美国关税降至27%，美国整体平均关税税率由27%降至16% [2][26][31] - 新版关税或仍可能使美国GDP下跌0.65个点，通胀抬升1.7个点 [2][56] - 中美双方主要降低的是追加型博弈关税，芬太尼关税未调整，未来或可关注芬太尼问题的谈判进度 [31][33] 美国经济数据 - 4月美国CPI同比2.3%，弱于市场预期的2.4%，核心CPI同比2.8%，符合市场预期 [40][41] - 4月美国零售环比0.1%，略强于市场预期，但剔除汽车、汽油后的零售口径表现较弱，显示前期美国居民"抢购"商品动力有所减弱 [2][44][45] - 截止5月10日当周，美国失业金初申领人数22.9万人，略高于市场预期的22.8万人 [46] 美联储政策 - 鲍威尔表示正在评估货币政策框架，平均通胀目标本质上是阶段性的抬升通胀目标（大于2%），这有助于拓展货币政策空间、降低实际利率 [34][36] - 随着通胀逐步回归2%，联储需要重新考虑该框架的适用性 [36] - 美联储官员对经济和政策前景看法不一，部分官员认为关税可能会造成美国经济增速放缓，通胀上升 [38][39] 全球贸易谈判进展 - 美英达成贸易协议，美印两国贸易协定谈判传出突破性进展，预计7月达成协议 [33] - 欧盟委员会就反制美国关税的商品清单启动公众咨询，日本表示不会在汽车、农业领域让步 [33] - 越南、韩国与美国贸易谈判仍在进行中，预计越南7月达成协议 [33]

评级下调事件 - 2011年8月5日标普将美国评级从AAA下调至AA+[5] - 2023年8月1日惠誉将美国评级从AAA下调至AA+[6] - 2025年5月16日穆迪将美国评级从Aaa下调至Aa1[3] 影响路径 - 抵押资质、合约要求带来的流动性冲击，当前影响不大[8][9][10] - 风控要求和资本占用导致的机构抛售风险，实质影响有限[11] - 市场情绪冲击，一般伴随债务上限发酵，影响美债表现[12] - 美债长期信誉被蚕食，财政可持续性受担忧[13] 市场走势 - 短线扰动明显，股债1 - 2个交易日内大幅调整，长期美债方向不确定[14] - 2011年10Y美债收益率先升后降，1个月内下行超50bp，美股标普500随后一天跌超7%[16][17] - 2023年美债美股当日下跌，此后一月延续跌势[18] - 2025年消息公布后，10Y收益率一度接近4.5%[19] 后续走势 - 评级下调对短期市场干扰或局限在1 - 2天，不代表美债重要卖点[21] - 美债面临挑战，短期保持区间思维，4.5%左右可博弈收益率下行[21]

宏观经济形势 - 中美经贸会谈后双边关税大幅下调，美方对中国商品关税从145%降至30%，短期内出口表现预计保持韧性[1][8] - 一季度经济三大支点为出口交货值同比6.7%、设备工器具投资增速19.0%、家电销售增速19.3%，短期内仍将支撑经济[1] - 当前经济四大短板领域为地产（销售/新开工/价格同比负增长）、消费（实际增速5.3%低于收入增速）、地方投资（城投融资待改善）、物价（4月PPI处于六个月低位）[2] 全球资产表现 - 中美经贸缓和推动全球股市risk-on，纳指周涨7.2%，标普500涨5.3%，VIX指数回落至17.24%[4] - 黄金显著调整，伦敦金现周跌4.3%，COMEX黄金期货跌4.7%，隐含波动率升至21-22%[5] - 原油延续上行趋势，WTI周涨1.4%，铜价高位波动，LME期货微涨0.02%[5] - 美债利率高位盘整至4.43%，美元指数反弹0.6%至100.98，离岸人民币汇率在7.20附近徘徊[6] A股市场动态 - 交易主线转为"基本面预期修复+政策观察期+抢出口逻辑"，万得全A较4月初低点回升10.4%[7] - 大盘与微盘股占优，上证50涨1.2%，微盘股指数涨1.6%，金融风格表现突出[7] - 行业层面美容护理/非银/汽车领涨，传媒/国防军工/计算机表现靠后[26] 海外宏观政策 - 美国众议院否决预算和解法案草案，反映共和党内对财政扩张分歧，CRFB估算法案或使十年债务增3.3万亿美元[9] - 美联储拟调整货币政策框架，可能修改"平均通胀目标"表述以应对更高通胀波动，评估结果最早8-9月公布[10][11] 高频经济数据 - 5月第三周实际/名义GDP同比分别为5.14%/4.10%，较前两周改善，预计5月工增同比5.15%（4月为5.31%）[12] - 5月CPI环比-0.05%，同比小幅升至-0.05%；PPI环比-0.05%，同比-2.94%[13] - 专项债发行加速但低于预期，基建投资强于房建，沥青开工率好于水泥[18][19] 行业出口结构 - 对美出口依赖度较高行业包括：烟花爆竹（39.8%）、体育用品（35.1%）、微波炉（34%）、家具（25.9%）、医疗仪器（24.3%）[21] - 美东/美西航线集装箱运价指数周环比分别大涨5.3%/2.2%，短期"抢出口"现象明显[20] 政策动向 - 国务院会议强调做强国内大循环四大重点：资源要素高效配置、科技创新与产业融合、产业链自主完备、供需动态平衡[23] - 两办印发城市更新行动意见，提出到2030年取得重要进展，中央将通过超长期特别国债支持符合条件的项目[24]

大类资产表现 - 美股三大股指齐涨，纳指上涨7.2%，标普500上涨5.3%，道琼斯工业指数上涨3.4% [2][3] - 新兴市场股指多数上涨，印度SENSEX30上涨3.6%，伊斯坦布尔证交所全国30指数上涨3.2%，胡志明指数上涨2.7% [3] - 美国标普500行业指数均上涨，信息技术、可选消费、通讯服务分别上涨8.1%、7.7%和6.6% [7] - 恒生指数全线上涨，金融、工业、能源分别上涨3.8%、2.8%和2.2% [10] - 发达国家10年期国债收益率走势分化，美国上行6bp至4.43%，德国下行1bp至2.64%，英国上行21bp至4.68% [12] - 新兴市场10年期国债收益率走势分化，越南下行9bp至3.12%，土耳其上行198bp至34.13%，巴西上行26bp至14.02% [14] - 美元指数上涨0.6%至100.98，其他货币兑美元均贬值 [17] - 人民币兑美元升值，日元兑人民币贬值0.7%，欧元、英镑兑人民币分别贬值1.1%、0.3% [18] - 大宗商品走势分化，WTI原油上涨2.4%至62.5美元/桶，布油上涨2.3%至65.4美元/桶，COMEX黄金下跌4.0%至3191.8美元/盎司 [21][23] 中美贸易谈判 - 中美日内瓦谈判达成协议，美国对华关税降至42%，中国对美国关税降至27% [2][26] - 美国整体平均关税税率由27%降至16%，新版关税或使美国GDP下跌0.65个点，通胀抬升1.7个点 [2][56] - 中美双方主要降低的是追加型博弈关税，芬太尼关税未调整，未来或可关注芬太尼问题的谈判进度 [31] - 美国暂停实施4月2日对等关税中的24%，但保留10%的基准税率，取消4月8日追加的50%额外关税和4月9日追加的41%额外关税 [26] - 中国暂停实施4月4日反制关税中的24%，但保留剩余的10%，取消4月9日反制的50%关税和4月11月反制的41%关税 [31] 美国经济数据 - 美国4月CPI同比2.3%，市场预期2.4%，核心CPI同比2.8%，环比均为0.2%，弱于市场预期的0.3% [40] - 商品通胀方面，医疗商品及其他核心商品环比分别为0.3%、0.3%，较3月提升，新车、二手车通胀环比放缓 [40] - 服务通胀方面，3月美国租金通胀环比小幅反弹，但房租通胀大趋势仍为缓和，超级核心服务通胀环比小幅反弹 [40] - 4月美国零售环比0.1%，强于市场预期的0%，但剔除汽车及汽油的零售口径环比0.2%，低于市场预期的0.3% [44] - 品类上，4月美国体育用品、杂项商店零售环比分别为-2.5%、-2.1% [44] - 截止5月10日当周，美国失业金初申领人数22.9万人，略高于市场预期的22.8万人 [46] 美联储政策 - 鲍威尔表示正在评估货币政策框架，平均通胀目标制是2020年在低增长、低通胀、低利率环境下采用的战略框架 [34] - 在该框架下，"双重使命"实质上变成了"单一目标"：就业多多益善，联储更加"随心所欲"的追求通胀目标 [34] - 随着通胀逐步回归2%，联储需要重新考虑该框架的适用性，政策利率也可以持续收敛到中性利率水平 [36] - 美联储官员表态分化，库格勒、古尔斯比、鲍威尔持中性立场，杰斐逊持鹰派立场，博斯蒂克预计今年将降息一次 [38] 全球贸易谈判进展 - 美英达成贸易协议，美印、美越谈判预计7月达成协议，美日谈判在汽车、农业领域存在分歧 [33] - 欧盟委员会就反制美国关税的商品清单启动公众咨询，墨西哥拒绝美军入墨 [33] - 韩国被列入美公布首轮贸易谈判优先名单 [33]

北京金融工作座谈会核心内容 政策方向与战略定位 - 北京市委书记尹力强调金融是国民经济的血脉和现代经济的核心，要求深入贯彻习近平总书记关于金融工作的重要论述，做好金融"五篇大文章"，为金融强国建设贡献首都力量[1] - 中央金融办副主任王江指出北京作为金融管理部门和资源聚集地，需强化国家金融管理中心职能，为金融强国建设提供支撑[3] - 中国人民银行行长潘功胜提出支持北京打造科技金融高地，推动人民币国际化走在前列，提升国际影响力[3] 北交所改革与资本市场建设 - 北京市领导调研北交所时指出需深化交易所改革，落实"深改19条"，推动上市企业扩围提质，打造服务创新型中小企业主阵地[1] - 证监会主席吴清表示将加快北交所服务创新型中小企业主阵地建设，强化多层次市场功能，打造资本市场改革开放新高地[4] 金融服务实体经济重点领域 - 优化"三城一区"和城市副中心金融环境，创新投融资模式，培育长期资本以支持新兴产业和未来产业[2] - 推动民营企业、中小微企业融资增量扩面、降本增效，完善多层次金融市场体系，精准对接扩大内需战略[2] - 加强民生金融产品供给，覆盖文化体育、教育医疗等领域，支持健康产业和银发经济[2] 金融开放与创新试点 - 金融监管总局局长李云泽提出支持金融政策先行先试，深化"两区"建设，构建首都金融对外开放新高地[4] - 国家外汇管理局副局长李红燕表示将支持北京试点首创性外汇政策，促进金融市场双向开放和科创企业发展[5] 机构参与与协同机制 - 会议通报北京市服务国家金融管理中心建设进展，全国社保基金、建行、人保等百余家机构代表发言[5] - 强调央地协同机制，共筑金融防线，推动监管与市场联动[4]

券商资管参公大集合产品管理人变更 - 今年以来至少6家券商资管提交近50只参公大集合产品变更管理人申请并获监管受理 [1] - 中信证券资管一次性为17只产品召开持有人大会审议变更管理人事项 计划转由华夏基金管理 [1][4] - 广发资管提交6只产品变更申请 完成后将由广发基金管理 [3] - 中信建投证券4只 华安资管2只 东海证券1只产品变更申请获受理 [4] - 光大资管1-2月提交13只产品变更申请 转由光大保德信基金管理 [4] 变更管理人的驱动因素 - 监管要求无公募牌照券商需对到期参公产品进行清盘或变更管理人 [6] - 控股公募基金公司具备更完善的投研风控体系和运营经验 可提升产品竞争力 [6] - 券商资管可借此优化资源配置 聚焦私募等高附加值领域 [7] - 大型券商通过此类操作展示股东资源整合优势 具有行业示范效应 [7] 参公大集合产品市场表现 - 主动权益类参公产品近一年回报率前三名为43.80% 21.81% 20.05% 但行业排名仅157位 827位和981位 [9] - 一季度末规模不足1亿元产品占比近25% 5亿元以下产品占比超60% [10] - 业绩差距源于投资策略差异 券商资管投研资源投入不足 品牌渠道劣势明显 [11] 券商资管2025年业务布局趋势 - 大中型券商继续申请公募牌照或设立资管子公司 推进公私募业务并举 [11] - 完善产品线布局 加强投研团队建设 提升投资管理能力 [12] - 加大国际业务布局 开发跨境服务流程和全球资产配置能力 [13]

原油市场 - 国际油价16日上涨 美油期货和布油期货主力合约价格涨幅在1.4%左右 [1] - 全周累计上涨超2% 美油期货主力合约价格累计上涨2.41% 布油期货主力合约价格累计上涨2.35% [1] - 交易员关注美伊核谈判进展 谈判双方仍有一些问题亟待解决 部分缓解市场对原油供应可能增加的担忧 [1] - 全球贸易紧张局势缓和推动原油需求增长 [1] 黄金市场 - 16日国际金价跌超1.2% 纽约商品交易所6月黄金期价收于每盎司3187.2美元 [2] - 全周累计下跌近4.7% 为半年来最差单周表现 [2] - 现货黄金短线下挫20美元 跌破3160美元/盎司 日内跌2.56% [2] - 纽约期金日内大跌2% 报3162.00美元/盎司 [2] - 俄乌谈判重启打击投资者避险需求 [2] - 中美经贸高层会谈取得实质性进展 市场避险情绪得到抑制 [2] 黄金价格数据 - 伦敦金现昨结3239.210 现价3162.990 下跌76.220 跌幅2.35% [3] - 最高价3252.050 最低价3153.475 [3] - COMEX黄金现价3175.5 下跌51.1 跌幅1.58% [4] - 最高价3255.8 最低价3171.8 [4] - 持仓19.1万 增仓-5738 [4] - 现货黄金持续跳水 跌2% 报3174美元/盎司 [4] - COMEX黄金跌1.36% 报3182美元/盎司 [4] 贵金属市场整体表现 - 伦敦金现3174.360 下跌64.850 跌幅2.00% [5] - 伦敦银现32.136 下跌0.483 跌幅1.48% [5] - COMEX黄金3182.6 下跌44.0 跌幅1.36% [5] - COMEX白银32.325 下跌0.355 跌幅1.09% [5] - SHFE黄金744.72 下跌7.12 跌幅0.95% [5] - SHFE白银8070 下跌35 跌幅0.43% [5] - 最近8个交易日有5天金价下跌 其中5月7日跌1.93% 5月8日跌1.74% 5月12日跌2.73% 5月14日跌2.23% [5] 黄金饰品市场 - 首饰金价在5月16日全线跌破1000元/克 [6] - 周大福985元/克 日涨跌幅+0.92% [7] - 老凤祥981元/克 日涨跌幅+0.72% [7] - 周六福985元/克 日涨跌幅+0.92% [7] - 周生生992元/克 日涨跌幅+1.74% [7] - 六福珠宝985元/克 日涨跌幅+0.92% [7] - 金至尊985元/克 日涨跌幅+0.92% [7] - 老庙978元/克 日涨跌幅+0.62% [7] 市场情绪与分析师观点 - "金价一跌再跌网友直呼亏麻了"冲上热搜 [7] - 网友称"我好像抄了个高顶" [9] - 不少网友发帖表示自己"亏大了" [10] - 东吴证券分析师陈梦认为黄金中长期上涨趋势或许还在 但短期上涨动能被削弱 [10] - 花旗5月12日发布报告将未来三个月黄金目标价从每盎司3500美元下调至3150美元 降幅高达10% [11] - 此轮金价下调核心原因在于全球关税谈判取得突破性进展 [11] - 花旗预计未来一段时间黄金价格将在每盎司3000-3300美元区间震荡整理 [11]

投资者保护典型案例发布会 - 成渝金融法院联合中国证券监督管理委员会重庆监管局、四川监管局举行投资者保护典型案例新闻发布会，旨在保护投资者合法权益并促进资本市场健康稳定发展 [1] - 发布会发布了涉及证券、期货、私募基金等领域的5个典型案例，包括"丁某等投资者与某科技公司证券虚假陈述责任纠纷系列案"和"某投资管理公司诉某证券公司合同纠纷案"等 [4] - 中国证券监督管理委员会重庆监管局发布了3个典型案例，涵盖内幕交易和信息披露违法等行为，如"俞某内幕交易某上市公司股票案"和"某上市公司信息披露违法案" [4] - 中国证券监督管理委员会四川监管局发布了2个典型案例，涉及内幕交易和虚假陈述等违法行为 [4] 监管机构表态 - 成渝金融法院强调投资者是市场之本，保护中小投资者权益是践行以人民为中心发展思想的具体体现，该院将依托川渝跨省域金融司法与监管协同机制依法审理案件 [4] - 中国证券监督管理委员会重庆监管局表示典型案例的发布旨在以案说法，向市场传递违法违规必受惩处的信号，呼吁市场参与主体遵守法律法规以维护市场秩序 [4] - 中国证券监督管理委员会四川监管局指出典型案例的发布既震慑违法违规行为，也引导投资者理性参与市场，彰显了维护市场公平正义的决心 [5]

活动概述 - 浙江金融职业学院联合浙商银行绍兴分行、中国银河证券投资者教育基地举办"5 15全国投资者保护宣传日"校园健康跑暨投资者教育与财商教育活动，主题为"心系投资者 携手共行动" [1] - 活动包括5 15公里健康跑和防非反诈、存款保险互动游园区，参与者通过游戏挑战掌握识别金融陷阱的技巧 [1] - 浙商银行绍兴分行青年宣讲员为同学们带来防诈反非讲座，剖析非法金融活动常见作案手法，普及存款保险基础知识 [1] 参与情况 - 来自浙商银行绍兴分行、浙金院师生共一百余人参与健康跑 [1] - 投资保险学院学生表示通过活动认识到金融风险无处不在，今后会更加理性对待投资 [2] 活动意义 - 活动旨在普及防非反诈知识，守护"钱袋子"，倡导"强健体魄"与"健康财商"并重的理念 [2] - 作为浙商银行绍兴分行金融顾问防非反诈"百千万"系列活动的开篇，拉开了浙金院2025年投资者教育的序幕 [2] - 后续将联动《股东来了》（2025）、"防非我来说"短视频征集、财商教育等活动，形成"运动+教育+实践"的立体化宣教体系 [2] 行业影响 - 浙商银行绍兴分行副行长表示学生群体容易成为金融诈骗目标，活动响应了金服会和总行金融顾问防非反诈"百千万"行动号召 [2] - 活动通过"运动赋能教育"形式，将金融知识普及与体质提升结合，推动投资者保护工作走深走实 [2]

5月16日，A股缩量调整，市场逾3000股飘红，全天成交1.09万亿元，较上一日缩量629亿。截至收盘， 沪指跌0.40%，深证成指跌0.07%，创业板指跌0.19%。 中国银河证券表示，5月中到6月中市场可能呈现震荡上行，但节奏上有所反复的态势。前期市场在政 策"组合拳"呵护下及外部环境改善预期下已经有所上涨。进入5月中旬后，虽然政策会持续发力，但仍 面临一些扰动如资金面波动和外部环境不确定性等因素。所以整体以震荡上行来消化前期涨幅和等待新 的催化因素为主。 盘面上，题材加速轮动，机器人产业链掀涨停潮，中超控股走出10天6板；高位股抱团加剧，中毅达再 度涨停，年内涨幅接近250%，成飞集成走出8连板；汽车产业链集体大涨，豪恩汽电、万安科技等多股 涨停；此外，医药、可控核聚变、飞行汽车、折叠屏、军工等板块盘中均有所表现。下跌方面，银行股 集体调整，近期强势的港口航运、出海概念等方向回调。 展望后市，华泰证券认为，市场短线或有震荡和反复，行情能否进入新的阶段关键还是要看市场的内生 动力。 热门板块 1、机器人产业链爆发 机器人产业链爆发涨停潮，中超控股走出10天6板，豪恩汽电、铭科精技、新坐标等多股涨停。 点评 ...