稳定币定义与特点 - 稳定币是锚定法定货币或大宗商品价值的加密货币，通过储备资产与算法机制维持价格稳定，兼具加密货币便捷性、去中心化特点及相对稳定的价值 [4] - 法币稳定币本质接近传统信用货币，安全效率高但去中心化，需由独立受监管发行方定期接受审计 [4] - 稳定币被视为加密货币与法定货币之间的沟通桥梁，旨在保持二者交易时的价格稳定 [4] 稳定币作用与价值 - 连接现实世界与加密世界，提升跨境支付效率，无需银行账号或SWIFT等中心化结算系统，使跨境支付像微信转账一样快捷 [5] - 代表数字经济向高效普惠支付体系演进方向，通过区块链技术革新提升支付效率、降低成本，解决企业跨境支付痛点并推动全球供应链优化 [5] - 监管立法标志加密货币从边缘创新迈入主流金融工具阶段，推动离岸人民币稳定币成为跨境支付新载体，加速全球货币竞争格局分化 [5] 产业机遇与投资方向 - 跨境支付成本降低和现实资产代币化（RWA）是主要产业机遇，核心玩家包括跨境支付服务提供商、RWA技术服务商、储备资产托管及合规服务商 [6] - 投资机会分技术层与生态层：技术层聚焦内地企业依托香港合规渠道参与人民币稳定币发行，联动数字人民币试点承接跨境支付系统升级需求 [6]；生态层聚焦持牌发行机构、交易所及跨境支付服务商直接受益发行业务扩张，传统金融机构可通过资产代币化拓展新盈利空间 [7] - 香港立法要求稳定币发行人持牌且储备资产托管于合规银行，推动数字金融产业链发展，使稳定币从交易媒介升级为关键金融基础设施 [7] 市场行情与分化趋势 - 6月以来行情由香港《稳定币条例》立法落地和美股稳定币第一股Circle上市推动，催化资金对跨境支付、银行IT、区块链技术集中炒作 [8] - 90%概念股仅涉及产业链外围环节如技术适配、支付终端系统改造，未触达发行权及储备管理等核心领域，政策预期透支与业务兑现滞后导致回调 [8] - 后市资金将聚焦掌握区块链TPS提升、智能合约安全审计等底层技术企业，及拥有核心牌照资源的香港首批潜在发行商 [8] 产业链覆盖与指数关联 - 稳定币产业链涵盖应用端、技术端、安全端，金融科技指数如中证金融科技主题指数覆盖软件开发、互联网金融、数字货币及数字安全等行业 [9] - 中证金融科技主题指数中稳定币概念股权重达23.43%，深度覆盖产业链 [9]

稳定币市场动态 - 港股金涌投资7月8日盘中股价一度涨超650%，创近年罕见涨幅，主因与金融科技公司AnchorX签署稳定币战略合作备忘录[1] - 前一交易日A股、港股市场中跨境支付、稳定币概念股集体走强[2] 稳定币定义与特性 - 稳定币是锚定法定货币或大宗商品的加密货币，通过储备资产与算法机制维持价格稳定，兼具加密货币便捷性、去中心化特点及价值稳定性[4] - 法币稳定币更接近传统信用货币，由独立受监管发行方定期审计[4] 稳定币核心价值 - 连接现实世界与加密世界，提升跨境支付效率至微信转账级别，无需银行账号或SWIFT系统[6] - 区块链技术革新降低支付成本60%-80%，解决企业跨境支付痛点，推动全球供应链优化[6] - 监管立法使加密货币从"边缘创新"迈入"主流金融工具"，离岸人民币稳定币或成跨境支付新载体[6] 产业链投资机会 技术层面 - 内地企业可通过香港合规渠道参与人民币稳定币发行，联动数字人民币试点，数字货币、跨境支付、区块链及RWA技术服务商业绩弹性提升[9] 生态层面 - 香港持牌发行机构、交易所及跨境支付服务商将直接受益，传统金融机构可通过资产代币化拓展发行/交易/托管业务[9] - 香港新规加速数字金融产业链发展，计算机、区块链、金融科技（WA资产上链）等细分领域受关注[10] 历史参照与市场影响 - 美元换锚历史中黄金曾现20倍涨幅（1971年40美元/盎司→1980年800美元/盎司），稳定币法案推进或引发类似货币体系重构[10] 市场分化趋势 - 6月以来行情由香港《稳定币条例》立法与美股Circle上市共振推动，但90%概念股仅涉产业链外围环节[12] - 资金将聚焦两类企业：掌握区块链TPS提升/智能合约安全审计等底层技术的公司，以及香港首批持牌发行商[12] - 中证金融科技主题指数覆盖稳定币产业链，相关概念股权重达23.43%，涵盖软件开发、数字认证等行业[13]

市场表现 - A股和港股集体大涨，创业板领涨，全天成交1.47万亿元，较上日1.23万亿元增长19.5% [1] - 东方财富成交96.34亿元位居A股第一，光伏产业链近10股涨停包括首航新能、亿晶光电、通威股份等，亚玛顿上演"地天板" [1] - 科技股大涨：存储芯片概念领涨，算力硬件股中CPO/铜连接方向表现突出，逸豪新材/新易盛创历史新高，金安国纪4连板，工业富联涨停 [1] - 银行股呈现逆周期特征，市场低迷时护盘，大涨行情中领跌 [1][2] 上涨驱动因素 - 全球资金避险需求推动港股成为吸金地 [3] - 香港证监会推进人民币股票交易柜台纳入港股通，技术准备进展顺利，实施细则即将公布 [4] - 市场传闻"硅料收储可能近期落地"，叠加"反内卷"概念催化光伏板块情绪 [4] 反内卷政策动态 - 中央财经委部署反内卷战略，覆盖汽车/光伏/锂电/钢铁等行业，措施包括产能监测/行业规范升级 [5][6] - 政策聚焦四大重点行业：光伏/电商/汽车/钢铁，通过反垄断/产能调控等手段系统施策 [10] - 黑色金属冶炼/电气机械/非金属制品业内卷程度最高，煤炭/汽车/化学原料等12个行业存在内卷倾向 [10] - 分行业整治路径差异：钢铁/炼油侧重去产能，煤化工/氧化铝控制扩张，光伏/新能源汽车加强行业自律 [7][8] 行业影响 - 电力设备/钢铁/建材等领域短期存在主题机会 [6] - 光伏组件/储能系统/新能源汽车成为反内卷难点领域，制造业中电气机械/计算机通信问题突出 [9] - 政策或效仿供给侧改革，对重点行业设定量化去产能KPI [9]

A股市场表现 - 沪指涨0.7%，深成指涨1.47%，创业板指涨2.39%，全市场成交额14747亿元，较上日放量2475亿元，超4200只个股上涨 [8] - 光伏设备板块集体大涨，首航新能、亿晶光电、欧晶科技等近10股涨停，多晶硅期货午后涨停 [8] - 铜缆高速连接、CPO、PCB等算力硬件股全线爆发，得润电子、新亚电子、广合科技等多股涨停 [8] - 数字货币概念股午后震荡走高，中油资本直线涨停，金涌投资涨幅扩大至600% [8] - 钢铁板块震荡走高，柳钢股份、杭钢股份、金岭矿业涨停 [9] 光伏行业动态 - 市场传闻硅料收储及"不能低于完全成本销售"，通威股份回应称无确切消息，但硅料端报价上涨明显 [3] - 摩根大通指出光伏玻璃行业产能过剩，但若政府强制去产能，龙头信义光能股价或上涨200%至3倍P/B [4] - 光伏板块在"反内卷"叙事下表现突出，硅料企业市场表现显著 [3][4] PCB行业扩产 - 全球AI PCB扩产潮涉及沪电股份、胜宏科技等公司，总投资额超300亿元 [6] - 沪电股份黄石项目投资36亿元，人工智能芯片配套项目投资43亿元 [6] - 胜宏科技惠州厂房四项目投资27亿元，越南和泰国项目分别投资18亿和14亿元 [6] 贸易政策影响 - 特朗普拟对14国提高关税至25%，亚洲加权平均关税或升至27%，摩根士丹利认为贸易紧张局势加剧 [2] - 越南对美出口依赖度达29.5%，柬埔寨达44.3%，泰国对美出口占GDP比重18.4% [3] - 欧盟对美出口依赖度20.6%，日本19.9%，韩国18.7% [3] 资金流向 - 主力资金净流入598.42亿元，电子行业净流入规模最大，工业富联居首 [17] - 北向资金总成交1676.66亿元，电子、电力设备、计算机行业主力净买入额居前 [18][19] - 龙虎榜机构净买入中油资本9346.45万元，塞力医疗8314.44万元 [23] 新兴概念 - 稳定币在义乌跨境支付中应用广泛，2023年链上流动超百亿美元，3000家商户月流水破10亿美元 [12] - 国家推进普惠托育体系建设，拟为2025年后出生儿童提供每年3600元补贴至3岁 [12] - 中科曙光与中科星图合作推进先进计算在太空领域应用 [14] 公司业绩 - 豪鹏科技预计上半年净利润同比增长228%-272%，大金重工预计增长193%-228% [13] - 捷顺科技预计净利润同比增长106%-194%，汇中股份预计增长95%-105% [13]

市场表现 - A股三大指数集体上涨，沪指涨0.7%，深成指涨1.46%，创业板指涨2.39%，北证50指数涨1.36% [1] - 全市场成交额14746亿元，较上日放量2476亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 [1] 行业板块表现 涨幅居前行业 - 光伏设备板块集体大涨，首航新能、亿晶光电、欧晶科技等近10股涨停 [1] - 铜缆高速连接、CPO、PCB等算力硬件股全线爆发，得润电子、新亚电子、广合科技等多股涨停 [1] - 数字货币概念股午后震荡走高，中油资本直线涨停，高伟达、科蓝软件跟涨 [1] - 钢铁板块震荡走高，柳钢股份、杭钢股份、金岭矿业涨停 [1] 表现落后行业 - 银行板块多数调整，浦发银行、南京银行、上海银行等纷纷下挫 [1] - 电力板块部分走低，西昌电力、九洲集团、江苏新能领跌 [1]

报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好，当前震荡是蓄势，后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待，目前市场震荡上行概率大，以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走，创指半日跌超1%，船舶制造概念早盘大涨，电力股延续涨势，地产股震荡走强，医药医疗股集体调整；午后三大指数分化，沪指勉强飘红，深成指及创业板指数依旧弱势震荡，稳定币概念股集体上涨，医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务等板块跌幅居前；概念股方面，虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前，重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额12087亿元，上证指数报3473.13点涨0.02%，深证成指报10435.51点跌0.70%，创业板指报2130.19点跌1.21%，科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨，浙江北仑电厂8号机组投产，火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长，近七成火电概念股一季度净利润同比增长，专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%，偏高气温带动火电发电量上升，部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨，央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款，首批内地和香港各有六家银行参与，后续将扩大范围，连续上涨后可能回调整固，建议不追高，逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势，创业板和深成指回落，三大指数分化明显，市场震荡格局依旧，电力、房地产等板块支撑沪指，题材股疲软致深成指和创业板指走低，两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下，当前震荡是蓄势，国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期，随着政策发力经济和企业盈利回升可期，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑，集中推动市场全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向，聚焦中报业绩确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向，包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），逢低布局，注意科技题材内部高度分化，需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向，新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]

A股市场表现 - 上证指数7月7日收涨0.02%报3473.13点，尾盘翻红 [1] - 全市场超3200只个股上涨，全日成交1.23万亿元 [1] - 电力、电网股逆势爆发，稳定币概念股活跃 [1] 稳定币市场动态 - 稳定币指数7月7日收盘上涨3.24%，海联金汇、京北方涨停，恒宝股份、拉卡拉涨幅居前 [2] - 香港《稳定币条例》8月生效，金管局本月内公布落实指引，涉及反洗钱等要求 [2] - 香港特区政府表示批出的稳定币牌照数将是个位数，目标今年内发出 [1][2] - 金融机构若发行与人民币挂钩的稳定币需与其他司法权区讨论 [2] 监管动态与风险警示 - 深圳专责小组提示警惕以稳定币名义实施的非法集资活动，指出不法机构利用数字货币噱头吸收资金 [3] - 香港金管局总裁余伟文呼吁公众客观冷静看待稳定币 [3] - 国际清算银行(BIS)指出稳定币难以满足货币三大关键标准(统一性、弹性、合规诚信)，无法成为主流货币 [4] - BIS警示稳定币可能影响他国货币主权、冲击金融市场及金融稳定 [4]

稳定币行业前景 - 稳定币被视为2025年可能引爆十倍主线的超级题材 横跨中美 波及全球经济 成为各国巨头争夺的制高点 [1] - 全球资本正疯狂申请稳定币牌照 高盛 摩根士丹利等机构已明确布局 将其视为降本增效和抢占未来的关键抓手 [3] - 市场空间超百万亿 仅跨境支付场景便蕴含万亿级需求 同时作为现实世界与加密世界的桥梁具有无限想象空间 [3] 政策与监管动态 - 香港《稳定币条例》生效 成为全球首个监管框架 为稳定币商业化铺路 [3] - 中国央行推动制度与工具革新 中国或将成为稳定币创新的核心试验场 [3] - 香港条例要求发行方需100%储备金支持 并接受发钞行级监管 确保安全性 [5] 应用场景与巨头布局 - 跨境支付是稳定币最大的应用场景 需解决反洗钱 合规审查等核心问题 [5] - PayPal Circle等机构已申请牌照 中国跨境支付企业如蚂蚁 腾讯或借政策东风实现技术输出与场景垄断 [5] 投资机会时间线 - 短期（1-3个月）：关注香港条例生效后的首批牌照发放 相关概念股或迎来第一波政策催化 [6] - 中期（3-6个月）：跟踪蚂蚁 腾讯等巨头的稳定币产品落地进度 技术合作方将直接受益 [7] - 长期（1-3年）：若稳定币成为全球跨境支付主流工具 其生态链将诞生多个千亿市值巨头 [8] 相关公司分析 - 四方精创：香港金管局稳定币沙盒测试独家技术实施方 自研FINNOSafe平台支持稳定币发行 拥有超20项区块链跨境结算专利 [9] - 海联金汇：拥有跨境支付牌照及香港MSO牌照 参与央行数字货币桥项目 区块链技术应用于供应链金融 [10] - 协鑫能科：完成国内首单光伏实体资产RWA发行项目 与蚂蚁数科合作探索绿色金融与稳定币协同 [11] - 拉卡拉：京东线下支付独家服务商 智能POS终端覆盖全球120国 支持36种货币秒级兑换 [12] - 未具名公司：第一批香港沙盒稳定币 支付终端支持京东支付并通过香港金管局技术认证 一季度业绩暴增1000% 摩根 高盛新进加仓 [13][14]

稳定币行业监管动态 - 香港《稳定币条例》将于8月1日生效 成为全球首个针对法币稳定币的系统性监管框架 [3] - 监管要求发行人需满足最低2500万港元资本 100%高流动性资产储备及无附加条件赎回 [3] - 目前已有京东 蚂蚁集团 多点数智等12家机构进入金管局沙盒测试 重点验证跨境支付与RWA场景 [3] 稳定币相关技术公司布局 - 海联金汇：拥有跨境支付牌照 参与数字人民币跨境结算试点 布局稳定币跨境支付场景 [6] - 四方精创：推出FINNOSafe平台 参与香港金管局CBDC项目 是数字货币桥项目服务商 [6] - 新晨科技：区块链技术适配华为昇腾生态 兼容长安链 蚂蚁链等主流区块链 [6] - 法本信息：自2018年起与京东科技深度合作 在区块链领域有技术积累 [6] 潜在全牌照企业特征 - 同时具备京东稳定币 蚂蚁稳定币 微信支付全牌照合作资质 [7] - 跨境支付技术覆盖中东 东南亚地区 正在测试稳定币零售场景 [7] - 近期获多个顶级牛散抢筹 出现堆量+倍量技术形态 均线呈多头排列 [7]

警惕以稳定币等名义实施非法集资 - 近期以稳定币为代表的数字货币受到市场广泛关注 [1] - 不法机构利用"金融创新""数字资产"等噱头，通过发行虚拟货币等方式吸收资金 [1] - 这些机构诱导公众参与交易炒作，扰乱经济金融秩序 [1] - 此类活动滋生非法集资、赌博、诈骗、传销、洗钱等违法犯罪行为 [1] - 不法机构未经国家金融管理部门许可，不具备公开吸收公众存款资质 [1] - 《防范和处置非法集资条例》明确规定国家禁止任何形式的非法集资 [1] - 因参与非法集资造成的损失由集资参与人自行承担 [1]