钠电池产业化进展 - 多家电池产业链企业公布半年报 宁德时代、普利特（海四达钠星）、维科技术等披露钠电池最新进展 [2] - 钠电池主要应用于两轮车、乘用车、储能、备电、启停、特种车等领域 [3] - 宁德时代4月发布钠电新品"钠新" 确定2025年以启停电源为重点应用方向 [3][7] 头部企业产品布局 - 宁德时代推出乘用车用钠新动力电池 具备优异低温能量保持率与安全性能 [4] - 宁德时代针对重卡启停市场推出钠新启驻一体蓄电池 计划全面替代铅酸电池 [5] - 海四达钠星聚阴离子钠电池已应用于储能、备电、启停等领域 签约订单金额突破2亿元 上半年钠电池量产排名第四 [5] - 海四达钠星下一代高容量长循环宽温域钠离子电池预计2025年下半年研发上市 [6] 行业参与主体扩展 - 钠电新势力企业包括众钠、零壹肆、中国钠电、希倍动力等均布局启停电源 [8] - 铅酸头部企业天能发布乘用车钠电起停产品"天钠" 超威推出4G智能驻车钠电池适配多类车型 [8] - 宁德时代钠新启驻一体蓄电池已实现量产 12月将启动乘用车电池量产 [13] 正极材料技术发展 - 当升科技、容百科技、振华新材等头部材料企业布局钠电正极材料技术扩展 [9] - 材料企业产线规模保持在百吨至千吨级别 容百科技启动6000吨聚阴离子产线 [10] - 技术路线转向聚阴离子体系 美联新材仍专注普鲁士蓝技术路线 [10] - 当升科技钠电层状氧化物和聚阴离子材料已批量供货圆柱启停、方形储能等项目 [10] - 振华新材层状氧化物实现出货装车 聚阴离子百吨级中试线完成评估验证 [11] - 美联新材通过美彩新材研发普鲁士蓝正极材料 辉虹科技成为全球首家工业化生产普鲁士蓝钠电正极企业 [12] 市场应用拓展 - 多家钠电新势力实现海外两轮车电池交付 铅酸企业加码布局钠电两轮车市场 [13] - 电动自行车新国标推行加速钠电在两轮车领域替代进程 [13]

财务表现 - 上半年营业收入193.94亿元同比增长15.48% 其中第二季度收入103.38亿元首次突破百亿大关 [2][3] - 归母净利润3.67亿元同比增长35.22% 扣非净利润同比增长48.53% [2][3] - 经营活动现金流净流入3.25亿元同比大幅增长80.35% [3] - 营业收入和归母净利润连续5年同期保持两位数增长 [3] 业务板块表现 - 动力电池业务收入140.34亿元同比增长19.94% 毛利率提升2.16个百分点 [4] - 储能电池系统收入45.62亿元同比增长5.14% [4] - 海外市场收入64亿元占比33% 较2024年底提升1.9个百分点 [3] 产能与市场地位 - 动力电池全球市占率达3.6%同比提升1个百分点 国内装机量市占率5.18%排名第四 [4] - 为奇瑞混动及增程系列乘用车配套交付超过5.2万套电池系统 [4] - 储能电池出货量位居全球第七位 新型储能系统获超3GWh意向订单 [5] - 拟在南京建设20GWh新型锂离子电池基地 在芜湖建设20GWh新能源电池基地 [2] 技术创新与研发 - 研发投入13.82亿元同比增长13.34% [6] - 全固态实验线正式贯通 设计产能0.2GWh良品率达90% [6] - 启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [6] - 准固态电池能量密度达300Wh/kg 已通过穿刺测试并进入客户测试阶段 [6] 战略布局 - 国际化战略稳步推进 海外收入占比持续提升 [2][3] - 进军小动力电池领域 与庐江高新区签署合作协议布局万亿级市场 [5] - 规划建设12GWh准固态电池产线 样车总里程已超1万公里 [6]

战略合作框架协议 - 公司与常州市政府签署全域零碳生态城市战略合作框架协议 探索城市建设零碳新路径并推动新能源多场景应用 [2] - 合作将扩大"发储送用网"全产业生态圈 共同培育微电网项目并形成千亿级规模产业集群 [2] - 目标将常州打造为绿色低碳微电网示范城市 市委书记与公司董事长共同见证签约 [2] 微电网技术与发展 - 微电网是由分布式电源/储能/负荷等组成的小型电力系统 可增强可靠性并降低用能成本 [2] - 技术能有效破解大规模新能源安全接入及消纳难题 当前已从验证阶段进入规模化应用 [2] - 微电网成为城市能源转型关键支撑 合作将加快形成千亿级规模产业集群 [2] 六大新生态建设 - 双方联合打造换电模式/车网互动/低空经济/全面电动化/先进电池/可再生能源六大新生态 [2] - 推动知识产权保护 探索产业新能源化与新能源产业化的深度融合路径 [2] - 构建城市级生态级绿色低碳发展样板 为全国零碳城市提供可复制经验 [2] 未来合作方向 - 未来将在科技创新/绿色发展/新能源应用领域推动更高层次更宽领域合作 [2] - 为全国零碳城市建设探索可复制可推广的常州经验 深化战略合作框架 [2]

市场表现 - 8月29日固态电池概念指数全天涨幅居前 板块内近10只个股涨幅超10% 其中先导智能和杭可科技开盘半小时内封死20cm涨停 [1] - 固态电池板块全天获主力资金净流入73亿元 资金抢筹行为显著 [1][8] - 宁德时代盘中一度上涨14% 市值大幅回升 直接带动固态电池产业链热度 [1][3] 技术优势 - 固态电池采用固态电解质替代传统液态电解液和隔膜 形成固-固界面 从根本上解决安全性和能量密度问题 [2] - 安全性方面 固态电解质不可燃 彻底消除电池起火和爆炸风险 [2] - 能量密度方面 固态电池可轻松突破300Wh/kg 部分研发产品达400Wh/kg 较液态电池提升50%续航能力 [2] 政策支持 - 2022年6月工信部将固态电池纳入《科技支撑碳达峰碳中和实施方案（2022-2030）》 明确其为高效储能技术 [4] - 2025年4月发布的《2025年汽车标准化工作要点》提出推动制定固态电池标准子体系 加快全固态电池标准研制 [4] 技术路线 - 硫化物电解质成为主流路线 具有室温电导率最高 机械性能优异和延展性好等特点 被视为最理想的固态电解质材料 [5] - 硫化锂是硫化物路线的核心原材料 其纯度直接决定电解质性能 目前锂硫化合工艺已进入工程验证阶段 可实现小批量供应 [5] 产业化进程 - 宁德时代将固态电池量产时间锁定在2027-2030年 能量密度目标达400Wh/kg [3][4] - 头部企业包括比亚迪、国轩高科和卫蓝新能源等均规划在2027-2030年实现量产 [4] 应用场景与渗透率 - 无人机、机器人和科研领域（如潜水、航天）率先采用固态电池 因其对能量密度和安全性要求极高 [6] - 预计2025年全固态电池渗透率仅0.1% 2030年将飙升至4% 2035年达9% 消费类场景（高端无人机、小型机器人）2030年渗透率甚至突破12% [6] 投资主线 - 上游材料重点关注掌握锂硫化合工艺的硫化锂生产企业 因其具有高壁垒和稀缺性 [8] - 中游制造选择具备固态电池专用生产线的设备企业（如先导智能、杭可科技）和研发领先的电池龙头（如宁德时代、国轩高科） [9] - 下游应用跟踪机器人、无人机等新兴领域的需求放量节奏 [10]

股东户数变化 - 截至2025年6月30日股东户数为1.08万户 较3月31日减少270户 减幅2.44% [1] - 户均持股数量从1.91万股增至1.96万股 户均持股市值达57.94万元 [1] - 2025年3月31日至6月30日期间股东户数减少270户 减幅2.44% [1][2] 行业对比 - 电池行业平均股东户数为5.15万户 公司股东户数低于行业平均水平 [1] - 电池行业户均持股市值为44.57万元 公司57.94万元的户均持股市值高于行业水平 [1] 股价表现与资金流向 - 2025年3月31日至6月30日区间股价涨幅为3.73% [1][2] - 同期主力资金净流出8417.59万元 游资资金净流入5085.23万元 散户资金净流入3332.36万元 [2] 历史数据趋势 - 2025年第一季度股东户数较2024年末增加2272户（2024年12月31日8780户→2025年3月31日11052户） [2] - 户均持股市值从2024年第四季度的68.77万元下降至2025年第二季度的57.94万元 [2] - 2024年第三季度至2025年第二季度期间 股东户数呈现先降后升再降的波动趋势（7911户→8780户→11052户→10782户） [2]

核心观点 - 公司2025年上半年业绩表现强劲 营业收入和净利润均实现双位数增长 动力电池业务增长显著 国际化战略持续推进 研发投入加强且固态电池技术取得突破 [1][2][3][4][6] 财务业绩 - 营业收入193.94亿元 同比增长15.48% 其中Q2单季收入103.38亿元 首次突破百亿大关 [1][2] - 归母净利润3.67亿元 同比增长35.22% 扣非净利润同比增长48.53% [1][2] - 经营活动现金流净流入3.25亿元 同比大涨80.35% [3] - 营业收入和归母净利润连续5年同期保持至少两位数增长 [3] 业务板块表现 - 动力电池收入140.34亿元 同比增长19.94% 增幅较去年同期提升8.27个百分点 毛利率同比增长2.16% [4] - 储能电池系统收入45.62亿元 同比增长5.14% [4] - 海外收入64亿元 占比33% 较2024年底提升1.9个百分点 [3] - 动力电池全球市占率3.6% 同比提升1个百分点 国内装机量市占率5.18% 排名第4 [4] 客户与市场进展 - 为奇瑞星途星纪元ES 奇瑞风云A9L 吉利银河 零跑等多款高端车型配套动力电池 2025年1-6月仅奇瑞混动及增程系列就配套交付超过5.2万套电池系统 [5] - 储能电池出货量位居全球第7位 "乾元智储"系统收获超3GWh意向订单 [5] - 进军小动力领域 与合肥市庐江高新区签署合作协议 聚焦技术创新和市场培育 [5] 产能与研发投入 - 研发投入13.82亿元 同比增长13.34% [6] - 规划建设南京20GWh新型锂离子电池智造基地和芜湖20GWh新能源电池基地 [1] - 全固态实验线贯通 设计产能0.2GWh 良品率90% 并启动第一代全固态电池2GWh量产线设计 [6] - 准固态电池处于多家客户上车测试阶段 能量密度达300Wh/kg 续航里程推至1000公里 已通过3mm钢针穿刺测试 [6] - 规划建设12GWh准固态电池产线 样车总里程已超过1万公里 [7]

近一年中国锂离子蓄电池出口情况统计图 相关报告：智研咨询发布的《2025-2031年中国锂离子蓄电池行业市场竞争现状及发展潜力研判报告》 根据中国海关数据显示：2025年6月中国锂离子蓄电池进口数量为0.76亿个，同比增长16.4%，进口金额 为2.02亿美元，同比下降9.7%，2025年6月中国锂离子蓄电池出口数量为4.05亿个，同比增长17.8%，出 口金额为66亿美元，同比增长29.1%。 近一年中国锂离子蓄电池进口情况统计图 数据来源：中国海关，智研咨询整理 数据来源：中国海关，智研咨询整理 知前沿，问智研。智研咨询是中国一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研 究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服 务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。 ...

财务表现 - 2025年中报营业总收入209.17亿元同比下降3.26% 归母净利润8.69亿元同比下降27.26% [1] - 第二季度营业总收入106.79亿元同比下降13.14% 归母净利润4.48亿元同比下降35.19% [1] - 毛利率15.02%同比下降4.46个百分点 净利率4.25%同比下降23.73% [1] - 每股收益0.89元同比下降27.64% 每股经营性现金流1.46元同比下降23.89% [1] - 三费总额7.64亿元占营收比3.65%同比增3.85% 每股净资产16.82元同比增4.6% [1] 资产与回报指标 - 应收账款占最新年报归母净利润比达127.34% [1][2] - 2024年ROIC为6.54% 净利率3.53% 上市以来ROIC中位数14.52% [2] - 货币资金/流动负债为87.27% 近3年经营性现金流均值/流动负债为16.53% [2] 技术研发进展 - 钠离子电池能量密度达160Wh/kg（层状氧化物）和95Wh/kg（聚阴离子）面向小动力和储能市场 [3] - 钠离子起停电池填补国内技术空白 具备高安全与低温快充特性 [4] - 推出磐石系列（电摩） 追风系列（无人机） 脉动系列（清洁机器人）固态电池新品 [4] - 累计获得3592项专利 其中16项获国家级/省级奖项 9项发明专利获中国专利优秀奖 [6] 海外业务布局 - 2024年海外业务收入2.96亿元占总营收不足1% 配套出口额约6-7亿元 [4] - 电动二轮/三轮车市场聚焦印尼 南亚 中亚 非洲 储能市场以欧美为主 [4] - 在9个国家设立办事处 通过国际事业部与业务平台双架构推进全球化 [5] 研发投入与战略 - 2024年研发投入18.75亿元 公司强调研发产出需长期周期 [5] - 高研发投入用于保持技术领先性 开发颠覆性产品及构筑技术护城河 [6] 市场与政策影响 - 2024年销售收入450.42亿元同比下降5.67% 受新国标政策未落地及铅价波动影响 [6][7] - 2025年第一季度销售收入102.39亿元同比增长9.76% 归母净利润4.20亿元同比下降16.34% [6] - Q1增长主因新国标政策落地及以旧换新政策驱动下游整车厂销售增长 [7] - Q1净利润下降系信用减值损失增加及投资收益减少 [7] 投资者回报措施 - 上市以来累计现金分红27.79亿元 近三年分红16.13亿元占年均净利润83.89% [8] - 2024年实施股份回购224.2万股占总股本0.23% 回购金额5500.87万元用于员工激励 [8] - 通过多元化回报机制保持分红连续性 并探索创新回报方式 [9] 基金持仓动态 - 东兴宸瑞量化混合A新进持股2.99万股 基金规模0.3亿元 近一年上涨49.77% [3] - 永赢中证500指数增强发起A新进持股2.97万股 [3]

交易方案概述 - 公司拟以发行股份及支付现金方式购买安孚能源31.00%股权，交易作价115,198.71万元，其中股份支付96,195.03万元，现金支付19,003.68万元 [5][6] - 同时拟向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金，总额不超过20,403.68万元，用于支付现金对价和中介机构费用 [6] - 交易完成后，公司持有安孚能源股权比例从62.25%提升至93.26% [7] 标的资产估值 - 以2023年12月31日为评估基准日，安孚能源100%股权评估值为419,652.00万元，较账面价值增值92,141.28万元，增值率28.13% [7][8] - 亚锦科技100%股份收益法评估值为901,845.48万元，安孚能源主要资产为其持有的亚锦科技51%股份 [7] - 交易采用差异化定价，新能源二期基金持有的1.01%股权按评估值作价4,242.81万元，其余部分对应安孚能源100%股权估值为369,928.58万元 [9] 股份发行安排 - 发行股份购买资产的发行价格为34.81元/股，不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [11] - 发行数量为41,003,849股，最终以中国证监会注册数量为准 [14] - 设置价格调整机制，满足指数或股价波动超20%等条件时可调整发行价格 [12][13] 业绩承诺与补偿 - 业绩承诺方对安孚能源、亚锦科技和南孚电池2025-2027年净利润作出承诺，其中安孚能源承诺净利润分别为35,096.07万元、37,743.43万元和39,807.91万元 [17][18] - 未达承诺时优先以股份补偿，不足部分以现金补偿，并设置期末减值测试补偿机制 [20][21][24] 交易实施进展 - 标的资产安孚能源31.00%股权已于2025年8月20日完成过户登记 [32] - 新增股份41,003,849股已于2025年8月26日完成登记，总股本变更为252,123,849股 [33] - 交易各方均按协议履行承诺，无资金占用或违规担保情形 [34] 交易性质认定 - 本次交易构成重大资产重组，资产总额、资产净额及营业收入占比均超标准 [30] - 因交易对方涉及关联方，本次交易构成关联交易 [31] - 实际控制人未变更，不构成重组上市 [32]

股东大会召集与召开程序 - 股东大会由三届董事会第二次会议表决通过召集 对召开股东大会的通知进行了公告 通知列明会议时间 地点 方式 出席对象及登记方法等事项 并按规则要求充分披露审议事项 [2] - 会议于2025年8月28日通过现场和网络方式召开 网络投票通过交易所互联网投票平台在9:15-15:00期间向全体股东开放 [3] - 因任先生工作原因未能主持 经半数董事推举 由董事兼总经理杨建芬女士主持会议 [3] 出席会议人员及股份情况 - 出席现场会议股东或其委托代理人共9名 代表股份841,200,200股 占有表决权股份总数86.7344% [4] - 通过网络投票有效表决股东217名 代表股份3,718,007股 占有表决权股份总数0.3834% [4] - 总体出席股东226名 代表股份844,918,207股 占有表决权股份总数87.1177% [4] 会议审议与表决情况 - 股东大会审议通过会议通知所列全部议案 无临时提案 [5] - 表决采用现场记名投票与网络投票相结合方式 计票人 监票人按公司章程和股东会规则程序进行点票计票监票 [5] - 会议主持人当场公布现场投票结果 网络投票结果由上证所信息网络有限公司提供统计表 所有议案均获得有效表决通过 [5] 法律合规性结论 - 股东大会召集 通知 召开方式及程序符合公司法 股东会规则和公司章程规定 [3] - 召集人及出席会议人员资格符合相关法律法规和公司章程规定 [4] - 表决程序和表决结果符合公司法及公司章程规定 本次股东大会决议合法有效 [7]