黄金市场欺诈乱象 - 黄金市场存在多种欺诈陷阱，即便是周大福、老凤祥等知名品牌也难逃被仿冒的命运，央视调查显示已曝光案例仅为市场乱象的微小一角 [1][3] “王水洗金”骗局 - 不法摊贩以免费清洗或修复为名，使用强腐蚀性“王水”溶解消费者黄金饰品中的黄金，例如浙江临海一案例中，消费者28克金手镯在清洗后仅重22.67克，损失5.33克黄金 [9][11][15][17][19][21][24] - 该骗局利用消费者对清洗知识的缺乏，属于流动作案，警方提醒消费者应前往悬挂《金银饰品经营许可证》的正规加工点 [24][26] “金包银”造假骗局 - “金包银”饰品是在银饰表面覆盖金箔，不良商家通过故意降低黄金含量以赚取差价，因其鉴定成本较高，消费者维权困难 [30][32][34][35][37] - 该骗局已发展为针对品牌商家的专业犯罪，案例如山东潍坊诈骗案，犯罪嫌疑人在电商平台购买正品黄金首饰后，制作外观重量一致的“金包银”仿品，利用“七天无理由退货”政策退回仿品并保留正品转售牟利 [39][41][42][43][44] 品牌仿冒产业链 - 深圳水贝作为黄金交易集散地，存在仿冒知名品牌的黑色产业链，不法商铺可提供品牌钢印定制、全套包装及质检证书仿制服务，成本仅需几十元 [49][51][53] - 被仿冒品牌范围广泛，包括中国黄金、老凤祥、DR乃至卡地亚、宝格丽等国际奢侈品牌，受害品牌数量惊人 [55][57][59] 消费者防范建议 - 切勿轻信街头流动摊贩的免费服务，清洗黄金首饰前后应进行称重并留存照片证据，妥善保管凭证 [61][63] - 收到黄金饰品后可前往专业检测机构验证，核对证书编号与钢印是否一致 [63] - 谨记“天下没有免费的午餐”，以守护财富安全 [64]

黄金税改新政对深圳水贝市场的影响与行业转型 - 11月黄金税改新政落地后，深圳水贝黄金市场经历短暂定价混乱后秩序恢复平稳，实时大屏已按“投资金”和“首饰金”分类，报价与支付流程回归常态 [1] - 新政初期因税费计算规则不明，足金首饰报价频繁跳涨，单日价差一度接近50元，导致消费者观望情绪加重，销量明显下滑 [1] 市场价格体系变化 - 以11月30日为例，水贝市场金饰克价约1105元，较国际大盘价高出近150元，商家报价模式转变为“大盘金价+工费+税费” [2] - 同日，周大福等品牌金店金饰克价约1300元且有促销活动，水贝市场金饰与品牌金饰的价差正在逐渐缩小 [2] - 有商家认为，品牌店的规模效应可拉低成本，未来两者价差会越来越小，可能导致更多消费者考虑品牌金饰 [2] 商家经营策略调整 - 部分商家考虑重点发展“换款”业务，即消费者以等重旧金饰补工费换新，高金价环境下旧金流通性预计将提升 [2] - 部分中小档口商户选择多元化经营，从黄金饰品改卖银饰、钻石、合金饰品等以应对市场波动 [3] - 有商家计划逐步向高端定制转型 [2] 行业长期发展趋势 - 税收新政影响消费节奏，使消费者决策更谨慎，但市场需求基础仍在 [3] - 新政将迫使黄金饰品加工企业转向更高附加值的产品创新 [3] - 投资类黄金产品与高附加值类产品的区分越来越明显，消费者更加重视工艺细节及产品文化内涵 [3] - 企业研发投入显著增加，例如潮尊珠宝今年的研发投入比去年整整提高了一倍 [4] - 行业将更多力量投入工艺提升和研发设计，消费者未来将有更多样化、高品质的黄金饰品选择，行业发展将更健康可持续 [4]

政策核心目标 - 工业和信息化部等六部门联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》[1] - 政策核心主旨为增强消费品供需适配性以破解消费领域痛点[1] - 目标是到2027年培育形成三大万亿级消费领域与十大千亿级消费热点[2] 万亿级消费领域 - 三大万亿级领域涵盖老年用品、智能网联汽车、消费电子等重点赛道[2] 千亿级消费热点 - 十大千亿级消费热点包括婴童用品、智能穿戴产品、化妆品、健身器材、户外用品、宠物食品用品、民用无人机、潮玩、珠宝首饰、国潮服饰等十大细分品类[2] - 构建多层次、高品质的消费增长矩阵[2] 针对年轻群体的措施 - 支持开发国潮服饰、设计师联名款、IP文创产品等兼具文化内涵与时尚态度的产品[2] - 培育原创设计能力以迎合年轻群体对个性表达与时尚引领的需求[2] 针对婴幼儿和学生群体的措施 - 推动传统玩具文具和智能技术深度融合[3] - 开发能进行开放式个性化互动的AI玩具以提升学习效能和情绪管理[3] 针对老年群体的措施 - 加强养老服务机器人、适老鞋服、易吞咽食品等产品研发[3] - 持续推进互联网应用及智能终端适老化改造以满足实用便利与品质生活需求[3] 新增消费市场动力源 - 动力源包括存量优化带来的替代性空间如国货潮品畅销[3] - 增量创造带来的新增长空间如围绕新人群新场景创造全新产品与服务[3] - 预计到2027年在重点领域催生数万亿元规模的新增消费市场[3] 政策预期影响 - 多点开花分层推进的消费热点格局将显著增强国内消费市场的韧性与活力[4] - 计划用5年左右时间推动供需在更高水平实现动态均衡[4]

市场整体状况 - 11月深圳水贝黄金饰品生意较10月略显平淡，但远未如网络视频渲染的那般“冷清” [1] - 市场交易秩序整体平稳，绝大多数商户正常营业，报价机制和支付流程均回到常态 [1] 价格与价差分析 - 以11月30日为例，水贝市场的金饰克价达到1105元左右，比国际金价的大盘价高出近150元 [1] - 同一天，周大福等品牌金店的品牌金饰克价在1300元左右，且伴有满减等促销活动 [1] - 水贝市场的金饰价格与品牌金饰的价差已经逐渐缩小 [1] 商户经营策略 - 现场商家通过加强解释让消费者“明白消费”，一些柜台摆出“大盘金价+工费+税费”的牌子 [1] - 一些中小档口的商户开始另寻出路，或选择从黄金饰品改卖银饰、钻石、合金饰品等，以求多元化经营应对市场波动 [1]

黄金税改新政对深圳水贝市场的影响 - 11月1日黄金税改新政落地初期，因税费计算规则不明确，曾引发市场短暂混乱，足金首饰报价频繁跳涨，单日价差一度接近50元，导致消费者观望情绪加重，销量明显下滑 [1] - 新政满月后，市场交易秩序整体恢复平稳，绝大多数商户正常营业，报价机制和支付流程均回到常态，实时大屏已将黄金按“投资金”和“首饰金”分类 [1] 市场价格与消费行为变化 - 以11月30日为例，水贝市场金饰克价约1105元，比国际金价大盘价高出近150元，商家报价模式已转变为“大盘金价+工费+税费” [2] - 同期，周大福等品牌金店金饰克价约1300元，水贝市场金饰与品牌金饰的价差已逐渐缩小，有商家认为未来价差会越来越小，或促使更多消费者考虑品牌金饰 [2] - 高金价抑制了部分消费需求，但年底传统旺季的潜力仍在，工作日人流较少，但周末市场依然活跃 [2] 商家经营策略调整与行业转型 - 部分商家考虑重点发展“换款”业务，即消费者用等重量旧金饰交换并补工费，高金价环境下旧金流通性预计将提升，未来可能逐步转型做高端定制 [2] - 一些中小档口商户开始多元化经营，从黄金饰品改卖银饰、钻石、合金饰品等，以应对市场波动 [3] - 税收新政促使消费者决策更谨慎，但也将迫使黄金饰品加工企业转向更高附加值的产品创新 [3] 行业长期发展趋势 - 黄金市场投资类产品与高附加值类产品区分越来越明显，消费者更加重视产品的工艺细节及文化内涵 [3] - 有公司为布局“新世代”消费市场，研发投入持续增加，今年与去年相比整整提高了一倍 [3] - 行业将更多力量投入工艺提升和研发设计，消费者将能选择更多样化、高品质的黄金饰品，推动行业向更健康可持续的方向发展 [3][4]

核心财务业绩 - FY2026H1营业收入为389.86亿港元，同比减少1.1% [4] - FY2026H1归母净利润为25.34亿港元，同比增长0.2% [4] - 每股收益（EPS）为0.26港元，拟派发中期现金股息每股0.22港元，派息率为85.7% [4] - 分季度看，FY2026Q1零售额同比下滑1.9%，FY2026Q2零售额同比增长4.1%，增速转正 [4] - 2025年10月1日至11月18日期间，公司零售值同比增长33.9%，其中中国内地增35.1%，港澳及其他市场增26.5% [4] 分地区与渠道表现 - 中国内地市场收入占比82.6%，FY2026H1收入同比下滑2.5% [5] - 港澳及其他市场收入占比17.4%，FY2026H1收入同比增长6.5% [6] - 分渠道看，中国内地加盟渠道收入占比53.5%，同比下滑10.2%；零售渠道收入占比46.5%，同比增长8.1% [5] - 截至2025年9月末，中国内地珠宝门店总数较3月末净减少611家至5663家，其中批发门店净减少595家，零售门店净减少16家 [5] - 港澳及其他市场珠宝门店数净增加2家至149家 [6] 产品收入结构 - 计价黄金首饰收入占比65.2%，同比下滑3.8% [5] - 定价首饰收入占比29.6%，同比增长9.3% [5] - 钟表收入占比5.2%，同比下滑10.6% [5] 同店销售表现 - FY2026H1中国内地加盟渠道同店销售额同比增长4.8%，同店销量同比下滑11.6% [5] - FY2026H1中国内地直营渠道同店销售额同比增长2.6%，同店销量同比下滑9.7% [5] - FY2026H1港澳市场同店销售额同比增长4.4%，同店销量同比下滑9.4% [6] - FY2026Q2中国内地加盟、直营及港澳市场同店销售额增速均转正，分别同比增长8.6%、7.6%和6.2% [6] 盈利能力指标 - FY2026H1毛利率为30.5%，同比下降0.9个百分点 [7][8] - FY2026H1期间费用率为14.7%，同比下降1.1个百分点 [8] - 销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为9.7%、4.3%、0.7%，同比分别变动-0.9、-0.3、+0.1个百分点 [8]

天眼查App显示，近日，上海温璨珠宝有限公司成立，法定代表人为代焱，注册资本99万人民币，经营 范围为一般项目：珠宝首饰批发；品牌管理；专业设计服务；企业管理咨询；技术服务、技术开发、技 术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业形象策 划；互联网销售（除销售需要许可的商品）；有色金属合金销售；金银制品销售；钟表销售；艺（美） 术品、收藏品鉴定评估服务；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；货物进出口；企业会员 积分管理服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；日用百货销售；珠宝首饰 零售；技术进出口。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：互联 网直播技术服务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关 部门批准文件或许可证件为准）。 ...

行业整体消费趋势 - 2025年前三季度中国黄金消费总量682.73吨，同比下降7.95% [2] - 黄金首饰消费量270.036吨，同比下降32.5% [2] - 金条及金币消费量352.116吨，同比增长24.55%，反映经济不确定性下黄金的避险保值功能凸显 [2] 线上销售表现 - 京东11.11开启后几日内，镶嵌黄金饰品成交额同比增长超200% [4] - 抖音双11期间黄金类目产品销售额环比增长22.81% [4] - 天猫双11期间，老铺黄金开售10分钟成交额突破3亿元，同比增长超848倍，截至11月4日成交额达28亿元 [2][5] - 周大福第三季度线上零售值同比增长28.1%，六福集团内地增长20%主要来自电商 [5] - 周大福天猫旗舰店直播同比增长近70%，单日直播销售额最高增幅接近900% [5] - 李佳琦直播间老庙黄金“葫芦”饰品上线即售罄，累计成交额突破千万 [5] 古法黄金市场崛起 - 2018年中国古法黄金珠宝市场规模130亿元，2023年增至1573亿元，占黄金首饰年度消费量的35.30%，零售收入总额达1618.67亿元 [5] - 预计2028年古法黄金珠宝市场规模将达到4214亿元 [5] - 古法黄金热潮推动黄金饰品消费从传统婚嫁用品、投资工具向时尚配饰与收藏品转型 [5] - 淘宝天猫在2025年4月专门设立高工艺黄金和IP黄金新类目 [6] 主要品牌动态与融资 - 老铺黄金10月25日正式入驻上海恒隆广场，2025年5月至今在上海开出4家新店，并在新加坡滨海湾金沙购物中心开出首家国际门店 [16] - 花旗研报预计老铺黄金11月促销期间同店销售增长率超过200%，2025年在SKP的销售额将达50亿元，2026年再增8%至11% [18] - 琳朝珠宝2025年11月年销售额突破5亿元，获得日初资本亿元级战略投资，连续6个月蝉联黄金珠宝品牌抖音影响力排行榜第一名 [8][12] - 宝兰珠宝完成过亿元A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团和顺为资本跟投，顺为资本法人为雷军 [14] 品牌工艺与渠道策略 - 琳朝珠宝以“纪录片式”视频展示制作过程，优势在于原创设计、极致手工和文化输出，擅长金雕和花丝工艺 [12] - 宝兰珠宝专注于拥有三千年历史的宫廷技艺“花丝镶嵌”，目前仅有三家线下门店 [16] - 天猫珠宝饰品行业负责人表示，今年以来购买黄金的消费者中，至少有一半人之前在天猫下单过奢侈品 [6]

公司融资与战略 - 高端黄金珠宝品牌“寶蘭”近日完成过亿元A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团和顺为资本跟投 [1] - 融资资金将主要用于品牌价值提升、全渠道布局、供应链韧性升级和核心人才赋能四大核心战略方向 [1] 公司背景与工艺 - 公司成立于1988年，近四十年来专注于采用中华皇家制金古法，尤其致力于非物质文化遗产“花丝镶嵌”技艺的延续与创新 [1] - 公司源起于黄金珠宝匠人世家，创始人自十几岁起学习传统打金技艺，后在北京发展期间吸纳了多位国家级“花丝镶嵌”非遗传承大师及其弟子 [3] - “花丝镶嵌”是一项拥有三千年历史的宫廷技艺，被誉为“燕京八绝”冠顶明珠，工艺繁复，需将黄金抽拔成丝，再经过掐、填、攒、焊等数十道细腻工序 [3] - 古法黄金采用古老铸金工艺，呈哑光质感，制作时间比批量生产的普通金饰长出数倍，其价值附着于传统工艺和东方美学设计 [3] 产品与设计 - 公司多款作品设计灵感源自中国传统文化纹样与器物，兼具精湛工艺与吉祥寓意 [4] - “花丝蝴蝶胸针吊坠系列”采用数种编织工艺，蝴蝶造型代表平衡稳定与阴阳调和 [4] - “花开宝相项坠系列”以宝相花为设计意象，象征富贵繁盛和圣洁高贵 [4] - “宫灯耳环系列”复刻并改良自首都博物馆馆藏的“清·金质累丝宫灯状耳坠”，是花丝工艺的集大成作，六出脊设计寄托“六合”消灾祈福的愿望 [4] - 公司产品凭借精美工艺、鲜明的文化辨识度与情感连结，在高端珠宝领域已获得关注 [1] 市场与行业趋势 - 2024年中国黄金珠宝消费量同比下降25%，但“古法黄金”市场持续火爆 [7] - 古法手工金器领域的知名品牌“老铺黄金”，2025年上半年实现123.54亿元营收，同比增长251%，单店销售额超越部分国际奢侈品牌 [7] - 黄金在中国的复兴被视作面向未来，是传统的演绎而非简单回归 [7] - 黄金珠宝的消费意义愈发丰富，从过去的婚庆、送礼为主，走向“饰品化”、“时尚化”，并成为具备社交属性的新消费品 [7] - 工艺更精致、文化内涵更丰富的产品正获得更广泛消费者的青睐 [7] - 全球品牌将目光投向东方，下一个奢侈品时代被认为正在中国孕育 [10] 公司发展历程与渠道 - 公司2019年1月曾作为唯一珠宝品牌应邀参加上海“顶级奢品品鉴会”，与江诗丹顿、积家等奢华手表品牌同期参展 [7] - 公司线下拓展步伐相对稳健，首店开设于杭州大厦，第二家线下店于2020年6月在杭州万象城开业 [8] - 2025年3月，公司跨区域在深圳万象城开出华南首店 [8] - 站在规模视角，公司的渠道和品牌被认为还有很大潜力待激发 [10]

融资与战略规划 - 公司完成上亿元A轮融资，由挑战者创投领投，开云集团和顺为资本跟投 [3] - 融资资金将聚焦于品牌价值深耕、全域渠道布局、供应链韧性升级和核心人才赋能四大核心战略方向 [3] 品牌定位与技艺传承 - 公司是专注于花丝镶嵌和黄金技艺的高端黄金珠宝品牌，长期专注于东方美学领域与古法匠心传承技艺 [3][5] - 品牌源起于黄金珠宝匠人世家，创始人自十几岁起学习传统打金技艺，后在北京开设金器工坊并吸纳了多位国家级非物质文化遗产“花丝镶嵌”技艺的传承大师 [5] - 品牌将拥有三千年历史的花丝镶嵌宫廷技艺融入品牌血脉，并将东方艺术精髓融入当代审美 [5][7] 行业趋势与市场定位 - 珠宝消费的价值追求正朝多元价值维度跃迁，承载家族情感或作为年轻一代文化表达与个性象征的意义愈发丰富 [5] - 公司凭借鲜明的文化辨识度与情感连结，在高端珠宝赛道形成了独特的竞争力 [7]