核心观点 - 浙江"华侨系"金融骗局涉及53亿元资金跑路，导致大量投资者血本无归 [1] - 骗局以"黄金租赁"理财产品为幌子，承诺年化7%-8%高收益，实际为"纸黄金"空壳游戏 [4][6][19] - 操盘者余增云利用家族背景和私募牌照快速构建金融帝国，通过杠杆和虚假宣传吸纳资金 [11][13] 骗局模式 - 产品设计：宣称用户购买黄金后可出租获取收益，实际无实物黄金支撑 [6][7][20] - 资金规模：仅黄金租赁产品就涉及40亿元无法兑付，相当于5吨黄金 [28][30] - 虚假背书：伪造"中国黄金"合作文件及高管签名骗取信任 [22][24] 事件爆发 - 导火索：2023年9月5日5000万订单违约引发挤兑恐慌 [15] - 后续影响：高管集体失联，投资者发现全部黄金资产为虚拟数字 [17][19] - 资金去向：余增云与两名高管携款潜逃，未兑付资金超40亿元 [30] 参与者损失 - 投资者：包括普通家庭和内部员工，部分人抵押房产投入资金 [9][26] - 员工：将工资奖金甚至房产抵押资金投入公司产品 [26][28] - 行业影响：中国黄金紧急撇清关系，暴露合作审核漏洞 [24][34] 操盘者背景 - 余增云出身浙江房地产家族，2013年获私募牌照 [11][13] - 通过基金、私募、资管等快速扩张，擅长资本杠杆操作 [13] - 2019年推出黄金租赁产品作为核心吸金工具 [13] 行业反思 - 暴雷暴露金融产品透明度不足和监管缺失问题 [36] - 高收益承诺（7%-8%）远超银行利率，吸引非专业投资者 [4][9] - 央企背书被滥用现象值得警惕 [22][24]

股价表现 - 截至2025年5月23日收盘，山东黄金报收于30.82元，较上周29.35元上涨5.01% [1] - 本周最高价31.34元（5月22日），最低价29.06元（5月19日） [1] - 当前总市值1378.71亿元，贵金属板块市值排名1/12，A股市值排名92/5148 [1] 股东大会信息 - 2024年年度股东大会将于2025年6月11日召开，采用现场+网络投票方式 [1] - 现场会议地点为济南市历城区经十路2503号公司会议室，网络投票通过上交所系统进行 [1] - 将审议16项议案，包括董事会/监事会工作报告、财务决算报告、利润分配方案等 [1] - 议案16为特别决议议案，6项议案需对中小投资者单独计票 [1] - 股东可通过交易系统或互联网平台投票，A股股权登记日为2025年6月5日 [2] 2024年业绩 - 矿产金产量46.17吨，营业收入825.18亿元，利润总额56.82亿元，归母净利润29.52亿元 [3] - 拟为香港子公司提供不超过18亿美元担保额度，开展期货及衍生品交易业务 [3] - 计划续聘信永中和会计师事务所，授权董事会执行2025年中期分红方案 [3] 黄金ETF动态 - 黄金股ETF（159562）跟踪中证沪深港黄金产业股票指数 [7] - 近五日跌幅0.20%，市盈率19.89倍 [7] - 最新份额3.7亿份（增加1300万份），主力资金净流入162.6万元 [7] - 估值分位30.90% [8]

纪要涉及的行业或者公司 - 行业：黄金珠宝行业 - 公司：老凤祥 纪要提到的核心观点和论据 销售情况与展望 - 核心观点：一季度销售跌幅大，4月订货会稍超预期，终端消费回暖，有信心完成2025年财务预算 [2][3] - 论据：去年一季度是行业历史最高峰，今年春节金价波动致消费者购买欲降低；1月订货会因金价波动完成情况不理想，4月订货会体感比预期好 渠道端调整与规划 - 核心观点：2024年净关店但数量少，未来升级传统店铺并拓展主题店，实现从数量到质量发展 [2][4][5] - 论据：市场下行，同行也在关店；老凤祥店铺布局不激进，业绩不达标或市场下滑关店情况少；规划升级老凤祥银楼，发力藏宝金和凤祥喜事主题店 产品端拓展与规划 - 核心观点：推出新IP合作系列，产品结构分三个方向规划，拓展礼品类市场 [6][7] - 论据：高达、古法金、黄金圣斗士等IP合作系列销售成绩不错；规划包括推国风新品、持续IP联名、推轻量级小克重产品并拓展礼品类市场 电商业务发展 - 核心观点：2023年起重视线上销售，短期内贡献有限，未来高度关注，实现营销和销售模式年轻化 [2][8] - 论据：历史上未尝试过线上销售，上线周期长；通过会员商城测试，今年1月开天猫旗舰店；新业务对营收是净额补充 订货会与统计局数据差异 - 核心观点：需综合多因素分析差异 [9] - 论据：不同公司市场策略、品牌影响力、渠道布局、客户群体结构不同 渠道开店分工与加盟商意愿 - 核心观点：直营店分布在一二线城市，加盟商负责二三四线城市，未来一线城市增直营门店，加盟商改造意愿强烈 [10] - 论据：去年自营银楼网点净增10家；店铺陈旧、租约到期或租金调整需升级改造 加盟商支持 - 核心观点：公司对加盟商提供价格和广告支持，共渡市场低谷期 [11] - 论据：自2024年三季度市场下行，公司让出部分利润，提供优惠定价策略和广告支持 产品结构影响 - 核心观点：产品结构导致与友商业绩表现不同，工艺金条占比提升 [12] - 论据：老凤祥缺少投资类产品，工艺金条占比从约10%提至21%以上，金条类销售金额上涨 藏宝金系列门店 - 核心观点：面向高消费人群，逐步在高端消费场景布置，早期布局高端市场重要 [15] - 论据：以古法金为主，克重高、工艺繁杂、毛利率高，多一口价销售；黄金饰品行业竞争壁垒低、产品同质化严重 应对金价上涨措施 - 核心观点：通过多种方式应对金价上涨挑战 [17] - 论据：线上销售和产品结构调整，如推低克重产品和主题店；黄金租赁、低财务费用短债缓解资金压力；订货会前根据金价预期进行远期对冲 黄金租赁业务影响 - 核心观点：计入投资收益，对毛利率影响小，全年利润率有望提升 [18] - 论据：存货周转快，但年报或季报时点因采购、回款和负债致报表“三高”，产品结构和销售模式优化后利润率预计提升 黄金价格对毛利率影响 - 核心观点：黄金价格波动对毛利率有一定影响，但通常较小 [19][20] - 论据：备货周期内金价上涨公司可享红利，但一般影响不大 全年收入和利润恢复节奏 - 核心观点：参照年度报告数值，希望完成预期数据 [21] - 论据：作为国企，报给国资委的数据是考核指标；2024年指标定高，市场下行未完全恢复 其他重要但是可能被忽略的内容 - 老凤祥会员商城最高会员人数约60万，并进行了小红书、抖音、本地生活线上线下融合等营销推广尝试 [8] - 老凤祥整体经营以批发业务为主，通过四次大型订货会销售，经销商自行选品，难以详细分析各地产品结构 [14] - 上海区域新消费力量强，年轻群体贡献高，但单个年轻人消费能力有限，倾向小克重精美产品 [14] - 4月订货会最终结果需综合数量和价格因素，等待最终数字披露或结算完成确定 [22]

今年以来，黄金从年初的620元/克到最高836元/克，最高上涨幅度达34.8%。这也刺激了国内的黄金投资，全民黄金投资的滚滚热潮势不可挡，这让人想起 了2013年的"黄金大妈"事件，而就算是黄金大妈的抢购潮，当时的金价也才310元/克，现在是800左右，这会不会最后一地鸡毛呢？ 想要知道黄金价格大涨之后，会发生什么？我们不得不从历史上去寻找规律。 历史上黄金有三次大涨的时期。 第一阶段是1970-1980年，黄金价格从35美元涨到850美元。这是1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金与美元脱钩，引发第一次黄金牛市，涨幅达到2300%。 这一阶段直接导致了： 1.全球央行调整外汇储备结构，都在买黄金，美元地位受到挑战。 2.黄金产量进入扩张周期，南非、俄罗斯等资源国加速开采。 3.石油危机与高通胀背景下，黄金成为对抗货币贬值的核心资产。 4.美联储被迫调整货币政策，1980年代通过激进加息（联邦基金利率达20%）抑制通胀，黄金牛市终结，但催生了现代金融衍生品市场（如黄金期货）的初 步发展。 第二阶段是2008年次贷危机后。2008年金融危机后黄金迎来第二轮牛市（2008-2011年涨幅达166%），这一阶段直接导 ...