赛事活动对消费的拉动作用 - 现象级赛事“苏超”于2025年11月1日结束，在半年时间内有效推动了江苏省住宿、餐饮、文旅等多业态的同步增长 [1] 消费市场的宏观表现 - “十四五”期间，消费市场量质齐升，消费市场规模稳居全球第二 [1] - 消费对经济增长的年贡献率达到60%左右 [1]

核心观点 - 10月通胀回升主要受低基数、供给因素及需求改善拉动，反内卷政策的影响有限 [2][60] - 10月CPI同比由负转正，录得0.2%，较前值回升0.5个百分点；PPI同比为-2.1%，较前值回升0.2个百分点 [1][9][59] - 展望后续，大宗商品涨价对PPI的拉动或延续，但受中下游传导时滞及补贴退坡等因素约束，年内通胀预计维持弱恢复态势 [4][37][62] PPI表现及驱动因素 - 10月PPI环比上涨0.1%，同比降幅收窄至-2.1% [1][9][59] - 铜价大幅上涨是PPI环比主要贡献项，环比涨幅达7%，拉动PPI环比约0.2个百分点 [2][10][60] - 反内卷推动煤价上涨，煤炭采选和加工业价格环比分别上涨1.6%和0.8%，共同拉动PPI环比0.1个百分点 [2][10][60] - 中下游产能利用率未见明显改善，导致上游涨价传导不畅，拖累PPI环比约-0.06个百分点 [2][10][60] CPI表现及驱动因素 - 10月CPI环比上涨0.2%，同比回升至0.2%，略高于2017年以来同期均值（0.15%） [2][17][61] - 食品CPI同比为-2.9%，较前月回升1.5个百分点，主要受低基数及鲜菜、鲜果供给减少推动，其CPI同比分别上行6.4和2.2个百分点 [2][17][43] - 受反内卷影响较大的猪肉价格维持低位，猪肉CPI同比为-16% [2][17][61] - 核心CPI同比上行至1.2%，核心服务CPI环比0.3%好于季节性，主因双节出行需求旺盛，宾馆住宿、飞机票和旅游价格分别上涨8.6%、4.5%和2.5% [3][24][61] - 核心商品CPI同比上行至1.6%，主要受金价上涨支撑，国内金饰品价格同比高达50.3% [3][24][61] 细分项目表现 - 非食品消费品中，家用器具CPI同比回落0.5个百分点至5.0%，通信工具CPI同比回落0.3个百分点至1.2% [5][48][63] - 整体服务CPI同比上行0.2个百分点至0.8%，其中核心服务表现强劲，但房租CPI环比-0.1%不及往年同期 [7][52][63] - 剔除金饰品后，核心商品CPI同比持平于0.5%，可能因商家为平滑补贴节奏调整销售，例如家电CPI从9月的5.5%回落至10月的5.0% [3][30][62] 未来展望 - 预计四季度PPI同比或维持在-2.2%左右，大宗商品供给收缩对价格有支撑，但反内卷对中下游价格的影响存在时滞 [4][37][62] - 低基数、服务消费改善及金价高位对核心CPI有拉动，但国补力度退坡及中下游PPI回升偏慢将约束CPI同比回升幅度 [4][37][62]

活动启动概况 - 2025成都金秋银杏季文旅促消费活动于11月9日在崇州市罨画池正式启动 活动将持续至12月 [1] - 启动仪式由四川省文化和旅游厅 成都市文化广电旅游局 崇州市人民政府等共同主办 吸引了景区 协会代表及市民游客参与 [1] 核心文化IP与沉浸式体验 - 启动仪式以87版《红楼梦》取景地罨画池为背景 通过沉浸式民乐和舞蹈再现经典《枉凝眉》营造古典美学与秋日意境融合的氛围 [2] - 活动中“林黛玉”“陆游”等文化IP人物现场推介秋日罨画雅韵及主题活动 并介绍“陆游带你游成都”“诗里·酒里·罨画等你”两条主题线路 [2] - 现场同步展示“成都礼物”品牌文创产品 并推出“成都文旅秋假研学游”线路 串联自然景观与文化古迹 融入非遗体验和诗词研学内容 [2][3] 全域旅游资源整合与推广 - 成都市文化广电旅游局发布《成都金秋银杏观赏地图》 整合10余个核心观赏点位 包括崇州罨画池 文殊坊 电子科大 望江楼等热门选择 [4] - 各区（市）县通过线下展板与线上指引相结合的方式进行精准推送 清晰展示各点位最佳观赏期及交通信息 方便市民游客出行 [4] 崇州特色主题活动与消费场景 - 崇州作为活动主要承载地 以文化引流与场景消费为核心 推出“在罨画池做个‘红楼梦’”“跟着陆游游崇州”等聚焦互动体验的主题活动 [6] - 活动同时涵盖非遗藤编 秋叶DIY 文旅赶大集等 聚合文创 美食等消费业态 并推出“健康崇宿”体验季 将银杏主题融入膳食与养生服务 [6][8] - 通过“笔绘金秋”“罨画崇州摄影”等周周有亮点的活动 带动汉服 旅拍 民宿等相关产业发展 为文旅消费注入动力 [8] 商业模式与行业影响 - 活动采用“主题活动引流—场景沉浸体验—差异产品供给”的闭环模式 旨在将秋景带来的游客流量持续转化为文旅消费增量 [8]

政企恳谈会活动 - 开福区望麓园街道召开政企恳谈会 以茶叙会形式共商楼宇招促与区域经济发展大计 [1] - 会议围绕新湖南大厦运营现状 产业链招商及稳商留商工作进行深入交流 [1] - 企业提出从区级层面探索策略 引导全区楼宇运营团队应对行业承压期 [1] 政府服务与回应 - 开福区现代服务业发展中心和望麓园街道负责人就招商资源对接 楼宇运营现状调研等问题逐一回应企业 [1] - 政府要求对企业问题做到事事有回应 件件有结果 并建议企业积极适应市场变化调整租赁策略 [3] - 恳谈会后有关部门赴长沙运达喜来登酒店座谈调研 听取企业发展诉求 [3] 楼宇经济重要性 - 开福区域内商务楼宇集聚 楼宇税收占全区总量近50% [3] 常态化营商环境举措 - 望麓园街道自2023年起以政企联心共话发展为主线 已累计举办各类惠企活动37场 [3] - 活动覆盖重点企业 小微企业 初创企业超400家 收集企业诉求与建议465条 [3] - 已解决企业急难愁盼问题447个 问题解决率达96.1% 包括广发证券省公司广告牌设置 金拱门潮宗街门店选址等具体案例 [3]

工业生产 - 10月规模以上工业增加值同比增速预计为5.3%，工业生产景气有所回落 [2] - 钢铁生产链条中，焦炉开工率、螺纹钢产量同比及环比均回落，高炉开工率环比略升；汽车半钢胎开工率环比、同比均回落；PTA产量环比、同比回升；山东炼油厂开工率环比、同比均负增长 [2] - 工业稳增长政策着力于装备制造业，新动能发力稳增长，但制造业内外需求边际放缓 [2] 制造业需求 - 10月新订单指数为48.8%，较上月下降0.9个百分点，制造业企业内需有所回落 [3] - 10月新出口订单为45.9%，较上月回落较多，弱于季节性，受中美贸易摩擦反复扰动影响 [3] 服务业景气 - 10月服务业商务活动指数为50.2%，比上月上升0.1个百分点，消费性服务业受假期带动更为活跃 [3] - 铁路运输、航空运输、住宿、文化体育娱乐等行业保持较高景气；邮政业商务活动指数升至70.0%以上；但保险、房地产等行业景气度偏弱 [3] 社会消费品零售 - 预计10月社会消费品零售总额同比增速为2.8%，较前值3%小幅下行0.2个百分点 [4] - 以旧换新政策对消费的拉动力度边际走弱，2025年下半年中央用于消费品以旧换新的资金降至1380亿元，低于上半年的1620亿元和2024年的1500亿元 [5] - 9月餐饮和烟酒类收入同比分别增长0.9%、1.6%，处于偏低水平，严管违规公款吃喝等举措减少公务餐饮和烟酒类需求 [5] 汽车销售 - 10月狭义乘用车零售总市场预计约为220万辆，同比下行2.6%，同比增速自2025年2月后首次转负 [6] - 2025年1—9月乘用车均价为17万元，相比2024年均价下降0.7万元，汽车零售额受价格促销拖累 [6] 固定资产投资 - 预计2025年1—10月全国固定资产投资同比-0.9%，前值-0.5%，10月投资或仍处低位 [7] - 分领域看，预计1—10月制造业投资增长4.0%，广义基建同比增长3.9%，房地产开发投资下降14.1% [7] - 2025年Q1—3全国固定资产投资37.2万亿元，同比-0.5%，6、7、8、9月投资的当月同比分别为-0.1%、-5.3%、-7.1%、-7.1%，累计数据自2020年8月以来首次转负 [7] 制造业投资 - 预计2025年1—10月制造业投资增速约4.0%，中美两国元首会晤后美方取消针对中国商品加征的10%所谓"芬太尼关税"，对等关税继续暂停一年 [8] - 高技术制造产业集群催化投资聚变效应，技术改造投资积极性受到激发，重大项目投资形成产业链正反馈机制 [10][11] 基建投资 - 预计2025年1—10月狭义基建投资增速为1.1%，广义基建投资增速也将企稳，10月建筑业PMI为49.1%，业务活动预期指数为56.0% [12] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，10月新增专项债投入基建比例有所修复，投向基建类比例为49% [12][13] 房地产开发投资 - 预计2025年1—10月地产投资累计增速-14.1%，继续低位震荡，北上深已对非核心区域的限购政策进行调整 [15] - 未来政策增量关注供给侧，尤其是央企AMC是否可能介入参与收储，货币化安置实施城中村改造也需关注 [16] 出口 - 预计10月出口增速3.2%，进口增速1.6%，非美出口是我国2025年出口韧性的关键支撑 [17] - 中国在欧盟市场份额由2024年21%提升至2025年8月23%，在印度市场份额由2024年17%提升至24.4% [17] - 2025年1—9月我国出口累计同比增长7.1%，其中对非洲出口29.1%，对拉美出口累计同比增7.9% [17] 对非美投资与出口 - 2025年1—8月我国对一带一路沿线国家直接投资累计增速26.9%，2024年全年累计增速5.4% [18] - 我国企业在共建"一带一路"国家新签承包工程合同额1.07万亿元人民币，同比增长20.4% [18] - 2025年中国对非洲机电产品出口同比上升74.3%，手机、光伏组件、工业机器人三类产品占据增量总额的82% [19] 通胀 - 预计10月CPI同比0.1%，前值-0.3%，环比增速为0.1%；预计10月PPI同比增速为-2.6%，前值-2.3%，环比增速为-0.6% [20] - 猪肉批发价格本月均价为18.1元/公斤，比去年同期下跌27%，比上月下跌8% [21] - 10月汽、柴油累计下调幅度达340元/吨、325元/吨，为2025年4月以来最大下调幅度 [22] 就业 - 预计10月份全国城镇调查失业率或为5.1%，较前值略有回落 [24] - 1—9月全国城镇新增就业1057万人，完成全年目标任务的88% [24] 金融数据 - 预计10月社融新增7500亿，同比少增约5500亿元，增速回落0.2个百分点至8.5% [26] - 预计10月人民币贷款新增1000亿元，同比少增4000亿元，对应增速回落0.1个百分点为6.5% [27] - 预计10月M2增速为8.1%，前值8.4%，回落0.3个百分点；预计10月M1增速为7.6%，前值为6%，回升1.2个百分点 [28] 货币政策 - 央行恢复公开市场国债买卖操作，预计四季度降准、降息的概率下降，更大幅度的宽松政策预计将预留至2026年年初 [29]

政府推广胖东来经验实施方案 - 许昌市政府于11月5日下发《推广"胖东来"经验以高品质服务助推高质量发展实施方案》，相较于年初的工作方案更强调可操作性 [2][3] - 方案核心包括推动服务标准化建设、指导企业优化标准体系、构建政务服务新标准 [4] - 将组织专家团队深入研究胖东来服务标准，制定《新零售服务规范》，并引导餐饮、住宿、文旅等行业强化服务规范 [4] 胖东来经验的具体应用与产业结合 - 鼓励各县区立足本地产业特点，对标胖东来式服务经营理念，构建"一县一亮点"格局，重点发展禹州市中医药和钧瓷、长葛市金刚石制品和蜂产品等特色产业 [4] - 政府学习胖东来"关爱消费者、注重产品品质、把服务做到极致"的核心理念，以提升政务服务效能、优化营商环境 [7] - 许昌市从胖东来的流量中受益颇多，2025年1-6月全市接待游客2610万人次、旅游综合收入185.8亿元，分别增长7.45%、9.22% [7] 胖东来的商业影响与示范效应 - 胖东来天使城、时代广场、生活广场3家门店日均客流量在30万人次以上，外地游客占比超45% [7] - 当地30多家旅行社转型地接胖东来研学，仅河南商盛源文化咨询公司就接待1000余家企业，瑞贝卡、三鼎华悦两家酒店接待500多批次研学团队 [7] - 许昌市民营经济经营主体突破46万户，贡献全市80%以上GDP、89%税收、90%就业及97%进出口总值，大幅高于河南省平均比例 [8] 政府部门的学习与创新实践 - 许昌市行政审批和政务信息管理局以数字化、智能化、品牌化为抓手，聚焦"一网通办"，打造"胖东来式"政务服务标杆 [9] - 许昌市文化市场综合行政执法支队从"被动执法"转向"主动服务"，设立"政策服务员"队伍，为市场主体提供法律培训、合规指导等前置服务 [9] - 政府正尝试将企业服务实践转化为城市治理探索，从"管理者"向"服务者"转变，以期释放发展动能 [9]

文章核心观点 - 重庆市渝中区发布《行动计划》，旨在全域打造入境消费目的地，通过三大工程、十项行动提升入境消费供给、载体和体验，目标到2027年实现年接待入境游客突破100万人次 [1][4] 入境消费市场现状与基础 - 2025年1-10月渝中区接待入境过夜游客52.7万人次，同比增长1.1倍 [1] - 离境退税商店数量增长超3倍，退税销售额增长近5倍 [1] - 渝中区已汇聚重庆市全部15家驻渝总领事馆、超1000家外资经营主体，年接待境内外游客超8900万人次 [16] 供给提质工程 - 开展“渝悦”购物IP做靓行动，拓展国别馆、保税店、离境退税商店，推广“即买即退”、线上退税、川渝互认等便利模式 [4] - 开展“渝味”美食IP打造行动，升级重庆天地国际友城美食集聚区、大都会米其林“餐饮航母”高端餐饮体验 [4] - 开展“渝宿”住宿IP提升行动，打造解放碑—朝天门—化龙桥3大超奢酒店聚集带 [4] - 开展“渝游”畅玩IP升级行动，打造“较场口-山城巷-十八梯”50万方夜间经济集聚区，焕新十八梯凤凰花街等夜间消费场景 [5] 载体升级工程 - 开展高标准入境消费友好商圈建设行动，提质建设全市首个入境消费友好型商圈、西部首条离境退税特色街区 [8] - 开展高品质国际消费空间打造行动，加快亮相“万象新华”、“日月光”、“朝天汇海”等地标，构建10大入境消费必选地 [9] - 开展高水准巴渝特色消费场景焕新行动，新增洪崖洞数字体验集聚区等数字体验新空间5个，“江崖街洞天”特色消费新场景25个、总数达100个 [9] 体验提升工程 - 开展全方位推进入境支付便利化行动，优化“大额刷卡、小额扫码、现金兜底”多元化支付体系，增设外币兑换点，实现移动支付、银行卡受理全覆盖 [13] - 开展全要素保障入境服务无忧化行动，打造解放碑双语站，推行双语菜单、导购单，配备双语服务人员，健全入境游客消费维权机制 [13] - 开展全渠道推动营销推广精准化行动，推出多语种国际游客甄选消费指南，扩大Tiktok、YouTube等海外传播声量 [13]

赛事对消费的拉动效应 - 全市重点商圈和商业街区零售、餐饮、住宿等行业样本单位在10月31日至11月2日实现交易金额26.2亿元，同比增长20.1% [1] - 比赛当日，电商平台淘宝闪购（饿了么）南京区域交易额同比增长92%，订单量同比增长155% [1] - 10月31日至11月1日，重点监测的35家旅游饭店平均出租率达85.9%，同比上升4.9个百分点 [2] 线上线下融合消费策略 - 市商务局联动美团、淘宝、滴滴、高德等平台发放数字消费券，淘宝闪购3天投入5000万元数字消费券 [3] - 赛事当日，美团南京整体交易规模同比增长9.2%，其中异地交易用户占比达20.7%，同比增长27.7% [3] - 打造“核心赛场+商圈街区+景区酒店”的立体布局，观赛“第二现场”点位扩容至100个以上 [2] 商文旅体融合的具体举措 - 上线第六批“乐享‘1+3’优惠活动”，“苏超”观众凭票根可享受全市453家经营主体提供的优惠 [1] - 组织36家景区景点针对“苏超”决赛推出个性化特惠游览政策，玄武湖景区千架无人机助威演出 [1] - 银杏里街区举办活动集合三地美食、老字号、非遗文创，当日客流量超3万人，街区营业额较日常增长40% [2] 重点区域消费活力 - 金陵STYLE同步开展南京文学之夜活动，当日客流量近3万人，环比上周提升78% [2] - 10月31日至11月2日，商务部门监测的重点商场百货类企业、住宿餐饮类企业客流量同比分别增长9.2%、15.9% [2] - 联动南通、泰州等地组织优质消费资源，在重点点位推出消费展位、非遗表演等，打造夜间消费市集 [2]

文章核心观点 - 11月第一周将迎来涵盖多领域的重磅财报季，为市场提供本季度企业景气度最具多样性的参考图景[1] - 半导体与人工智能基础设施板块将成为焦点，其业绩将影响市场对人工智能服务器需求、边缘计算及智能手机复苏周期的预期[2] - 由于多行业龙头企业均将在本周披露财报，市场有望借此把握第四季度宏观经济动能、资本支出纪律及年末投资者持仓动向的关键信息[5] 半导体与人工智能基础设施板块 - 超威半导体将于周二发布财报，分析师预期其营收与利润同比均将实现超27%的强劲增长[10] - AMD与OpenAI的高调人工智能合作将构建大规模基础设施，预计未来数年为AMD营收管线贡献数百亿美元，瑞穗预测2027财年AMD增量营收约140亿美元，到2030年年度营收或达220亿美元[10] - 看空观点认为AMD估值已过高，前瞻市盈率约60倍，高于英伟达，且与OpenAI的合作不具排他性，实质性财务收益可能要到2026年末或更晚才会显现[11] - AMD共识营收预期为87.5亿美元，过去8个季度中，AMD有6个季度每股收益超预期，营收则全部超预期[12] - 安森美半导体、思佳讯、高通等公司也将发布财报，市场将关注人工智能服务器需求及智能手机复苏周期[2][9] 云、软件与人工智能平台板块 - Palantir将于周一发布第三季度财报，市场共识预期其每股收益同比增长约67%，营收同比增长超50%[6] - Palantir当前前瞻市销率约105倍，高于Cloudflare（约35.5倍）与CrowdStrike（约25.2倍）等同行，引发市场对估值过高的质疑[7] - Palantir共识营收预期为10.9亿美元，该股已连续8个季度营收与每股收益超预期[8] - The Trade Desk、Datadog、Unity软件等公司财报将反映人工智能应用进度、企业预算走向及应用层变现情况[2][21] 消费与服务领域 - 麦当劳将于周三发布第三季度财报，分析师预期其营收与利润同比增长略超3%，公司近期将季度股息上调5%至每股1.86美元[16] - 看空观点指出麦当劳面临通胀压力、竞争加剧及潜在过度扩张等风险，认为其估值过高，短期上涨空间有限[17] - 麦当劳共识营收预期为70.9亿美元，过去8个季度中，麦当劳仅1次每股收益未达预期，2次营收未达预期[18] - 爱彼迎将于周四发布财报，分析师预期其营收与利润同比均增长约9%，华尔街普遍给予“持有”评级，理由是增长放缓与估值担忧[19] - Shopify、优步、Rivian等公司业绩将帮助市场评估消费者韧性、可支配支出及单位经济效益[2][15] 医疗健康与生物科技板块 - 辉瑞将于周二发布第三季度财报，华尔街预期其每股收益同比下降约40%，公司近期在HER2阳性乳腺癌疗法上取得积极临床进展[13] - 辉瑞当前市盈率约8倍，远低于历史均值，管线资产（包括肥胖与代谢疾病领域）的潜在获批或推动估值重估[14] - 辉瑞共识营收预期为165.2亿美元，公司已连续8个季度每股收益超预期，其中5个季度营收超预期[15] - Moderna、诺和诺德、安进等公司财报将揭示药品定价、GLP-1类药物需求及创新管线进展[2][15][18][21] 能源、大宗商品与工业板块 - 恩桥将于周五发布第三季度财报，分析师预期其利润同比下降约7%，营收同比下降超20%，公司正加大参与数据中心能源基础设施建设[22][23] - 恩桥当前股息收益率约5.7%，凭借受监管且有合同支持的资产基础，其现金流增长稳健，可抵御大宗商品价格波动[23] - 康菲石油、马拉松石油、杜邦等公司业绩将揭示全球供应、大宗商品定价、炼油利润率及制造业健康度[3][4][21] 媒体、游戏与金融板块 - 华纳兄弟探索、Take-Two Interactive、Spotify等媒体与流媒体公司财报将提供娱乐消费趋势信号[4][21] - Realty Income、西蒙地产等房地产投资信托财报将阐明信贷需求、商业地产风险敞口及分红稳定性[4][8]

10月PMI数据表现 - 10月制造业PMI下滑至49.0%，回落至2025年4月水平[6] - 生产端PMI分项环比跌幅较大，供货商配送时间PMI大幅下降至50.0%[6] - 高技术行业PMI环比下降1.1个百分点，装备制造业PMI环比下降1.7个百分点[6] - 新出口订单PMI下降至45.9%，环比下降1.9个百分点[6] - 整体新订单PMI仅下降0.9个百分点，显示外需拖累更为显著[6] 假期错位与行业分化 - 中秋假期错位导致制造业生产承压，但服务业PMI回升0.1个百分点至50.2%[6] - 铁路运输、航空运输、住宿等行业商务活动指数均位于60.0%以上高位区间[6] - 建筑业PMI小幅下滑0.2个百分点至49.1%，但新订单和业务活动预期PMI分别大幅上升3.7和3.6个百分点[6] 政策效果与内需支撑 - 四季度国补规模维持690亿元，但政策杠杆效应依然可观[6] - 消费品行业PMI为50.1%，环比下降幅度小于整体（下降0.8个百分点）[6] - 政策性金融工具5000亿元资金已全部投放完毕，重点投向数字经济、人工智能等领域[6] - 邮政业商务活动指数受“双十一”带动升至70.0%以上，显示内需韧性[6]