分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [2] - 参与单位包括国海证券、国信证券等众多机构 [2] - 活动时间为2025年7月8日下午 [2] - 活动地点在北京诺金酒店 [2] - 上市公司接待人员有董事长窦昕、董事兼CEO赵伯奇等 [3] 分组2：公司新产品情况 - 发布AI教育生态矩阵，涵盖AI双师、AI超能训练场、AI学伴机器人，标志素质类学习服务业务全面科技化、人工智能化，涵盖多科目，打造全学习场景新教育产品形态，促进教育普惠 [5] - AI双师以“学”为出发点，真人名师与“AI超人名师”协同授课和课后辅导，制定学习策略 [5] - AI超能训练场以“习”为出发点，有“AI超人名师”、建模互动、混合落实三大要素 [5] - AI学伴机器人以“伴”和“育”为出发点，可在多场景陪伴孩子，提供多种服务 [6] 分组3：公司业务进展 - 采用降维、错位竞争策略，英语产品已上线，后续其他科目将陆续推出 [7] 分组4：算力情况 - 行业内高并发AI推理需大量GPU资源，公司进行算法优化，包括利用图谱数据训练专属小尺寸模型、制作分层预设化数据、采用端模一体技术方案 [8] - 经压力测试，目前可实现20万人同时在线推理服务 [8] 分组5：产品推广计划 - “超练”AI - Class课程利用现有新媒体平台推广销售，预计7月21日正式启用，试销情况良好且在迭代中 [9] - 学伴机器人通过与大型3C渠道合作、现有新媒体平台售卖、探索to B合作模式、与电视台节目运营号及明星达人合作带货等四条渠道推广销售 [9]

哈特的职业发展路径 - 大学期间在诺德斯特龙百货商店兼职叠T恤和牛仔裤 [1] - 上世纪90年代末加入亚马逊并开启急速晋升之路 2009年成为贝佐斯技术顾问（内部称"影子"） [2] - 现任Coursera首席执行官 运用从贝佐斯学到的经验改造在线教育领域 [3] 从贝佐斯学到的管理经验 - 保持求知欲并相信直觉 即使数据暂时不支持 [3] - 贝佐斯认为当数据与实际情况不符时应相信实际情况 可能关注了错误数据或尚未发现真相 [4] - 决策权要尽可能下放给贴近客户的人 企业运转更高效 [9] - 首席执行官亲自决策的事越少 企业运转越高效 [9] Alexa开发经验 - 受命将贝佐斯关于虚拟助手的两句话构想转化为产品 即后来的Alexa [5] - 开发初期在硬件软件领域几乎全无背景 但获得贝佐斯信任 [6][7] - 目前内嵌Alexa设备销量已超过6亿台 [8] Coursera发展现状与机遇 - 当前股价约8.50美元 远低于2022年上市时的约45美元 [10] - 最大竞争对手2U（旗下拥有edX）去年申请破产并私有化 [10] - 未来五年预计将有10亿人接入互联网 提供巨大市场机遇 [11] - 平台提供数千门在线课程 包括与谷歌微软IBM等企业及斯坦福合作课程 [11] 职业发展建议 - 建议年轻人以学习为目标 不要只追求头衔或高薪 [12][13] - 职业生涯是马拉松而非短跑 需要发掘广泛兴趣 [14] - 刚工作时弄清楚不想做什么和想做什么同样重要 [14] - 职业成功需要运气和坚持 不过度纠结才能迎来机会 [15][16]

公司市值与股价变动 - 好未来市值143.08亿，股价变动-0.03(-0.17%) [2] - 唯品会市值94.96亿，股价变动+0.09(+0.38%) [2] - 合解市值84.57亿，股价变动+1.03(+2.04%) [2] - 再鼎医药市值77.08亿，股价变动+0.09(+2.49%) [2] - 奇富科技市值79.15亿，股价变动+0.01(+0.07%) [2] - 名创优品市值63.68亿，股价变动+0.23(+2.25%) [2] - 雾芯科技市值59.70亿，股价变动-0.20(-1.08%) [2] - 汽车之家市值34.47亿，股价变动-0.10(-0.80%) [2] - 陆金所控股市值17.62亿，股价变动+0.13(+1.35%) [2] - 爱奇艺市值24.43亿，股价变动-0.01(-0.36%) [2] - 微博市值23.66亿，股价变动+0.06(+3.39%) [2] - 乐信市值12.70亿，股价变动+0.76(+8.33%) [2] - 网易有道市值8.90亿，股价变动+0.09(+1.03%) [2] - 逸仙电商市值10.52亿，股价变动-0.35(-3.46%) [2] - 高途市值9.01亿，股价变动+0.14(+4.20%) [2] - 优信市值7.57亿，股价变动-0.08(-2.13%) [2] - 诺亚控股市值7.65亿，股价变动+0.21(+1.90%) [2] - 虎牙市值5.53亿，股价变动+0.04(+1.85%) [2] - 搜狐市值4.20亿，股价变动-0.07(-2.12%) [3] - 趣店市值5.25亿，股价变动-0.08(-1.30%) [3] - 宜人智科市值5.33亿，股价变动+0.58(+4.33%) [3] - 新氧市值2.99亿，股价变动-0.12(-2.79%) [3] - 金融壹账通市值2.86亿，股价变动+0.33(+7.38%) [3] - 迅雷市值4.19亿，股价变动+0.08(+1.10%) [3] - 云米市值1.84亿，股价变动+0.15(+4.39%) [3] - 小牛电动市值2.78亿，股价变动+0.08(+1.14%) [3] - 天境生物市值1.80亿，股价变动+0.12(+5.74%) [3] - 宝尊电商市值1.52亿，股价变动+0.04(+1.56%) [3] - 猎豹移动市值1.47亿，股价变动+0.12(+2.65%) [3] - 第九城市市值1.35亿，股价变动+1.67(+47.99%) [3] - 华米科技市值9862.24万，股价变动+0.70(+7.89%) [3] - 途牛市值7399.55万，股价变动+0.10(+1.18%) [3] - 蘑菇街市值6805.36万，股价变动+0.53(+4.97%) [3] - 玖富市值2185.46万，股价变动+0.53(+24.88%) [3] - 开心汽车市值1860.19万，股价变动+0.14(+9.72%) [3] - 易电行市值1029.61万，股价变动-0.10(-1.05%) [3] - 房多多市值948.81万，股价变动+0.12(+5.19%) [3]

市值变动 - 好未来市值143.04亿，唯留合市值95.13亿，唯曲会市值84.51亿 [2] - 再鼎医药市值78.49亿，奇富科技市值63.77亿，名创优品市值78.69亿 [2] - 金山区市值60.09亿，雾芯科技市值38.83亿，陆金所控股市值57.64亿 [2] - 爱奇艺市值17.91亿，微博市值24.74亿，乐信市值23.92亿 [2] - 网易有道市值12.76亿，逸仙电商市值17.73亿，高途市值14.23亿 [2] - 优信市值10.54亿，诺亚控股市值8.85亿，趣店市值8.81亿 [2] - 搜狐市值7.67亿，虎牙市值8.02亿，宜人智科市值5.58亿 [2] - 新氧市值4.27亿，迅雷市值5.28亿，金融壹账通市值5.53亿 [3] - 云米市值2.94亿，小牛电动市值2.84亿，天境生物市值4.05亿 [3] - 宝尊电商市值1.83亿，猎豹移动市值1.56亿，第九城市市值1.47亿 [3] - 华米科技市值9900.53万，途牛市值1.27亿，蘑菇街市值7112.05万 [3] - 极光市值1777.77万，开心汽车市值6820.55万，易电行市值2062.22万 [3] - 房多多市值1020.08万，开心汽车市值925.38万，用市值184.95万 [3] 股价变动 - 好未来股价变动-0.04(-0.20%)，唯留合股价变动+0.12(+0.56%)，唯曲会股价变动+1.00(+1.97%) [2] - 再鼎医药股价变动+0.07(+1.91%)，奇富科技股价变动+0.28(+1.91%)，名创优品股价变动+0.24(+2.40%) [2] - 金山区股价变动-0.10(-0.51%)，雾芯科技股价变动+1.22(+2.80%)，陆金所控股股价变动-0.52(-1.47%) [2] - 爱奇艺股价变动+0.26(+2.65%)，微博股价变动+0.02(+0.73%)，乐信股价变动+0.09(+5.08%) [2] - 网易有道股价变动+0.92(+10.03%)，逸仙电商股价变动+0.32(+3.69%)，高途股价变动+0.04(+0.46%) [2] - 优信股价变动-0.52(-5.14%)，诺亚控股股价变动+0.12(+3.33%)，趣店股价变动+0.10(+1.21%) [2] - 搜狐股价变动+0.14(+3.73%)，虎牙股价变动+0.25(+2.20%)，宜人智科股价变动+0.08(+2.42%) [2] - 新氧股价变动+0.04(+1.85%)，迅雷股价变动-0.04(-0.73%)，金融壹账通股价变动+0.81(+6.05%) [3] - 云米股价变动-0.26(-5.93%)，小牛电动股价变动+0.25(+5.59%)，天境生物股价变动+0.04(+0.55%) [3] - 宝尊电商股价变动+0.13(+2.79%)，猎豹移动股价变动+0.14(+6.94%)，第九城市股价变动+0.10(+4.10%) [3] - 华米科技股价变动+0.19(+2.14%)，途牛股价变动+0.13(+1.57%)，蘑菇街股价变动+1.47(+42.24%) [3] - 极光股价变动+0.56(+5.20%)，开心汽车股价变动+0.38(+17.84%)，易电行股价变动+0.07(+4.86%) [3] - 房多多股价变动-0.19(-1.97%)，开心汽车股价变动+0.06(+2.60%)，用股价变动+0.04(+1.40%) [3] 其他数据 - 好未来数据17.89，唯留合数据22.61，唯曲会数据51.68 [2] - 再鼎医药数据15.24，奇富科技数据3.48，名创优品数据10.46 [2] - 金山区数据18.43，雾芯科技数据34.96，陆金所控股数据44.69 [2] - 爱奇艺数据2.76，微博数据9.88，乐信数据1.86 [2] - 网易有道数据7.58，逸仙电商数据10.04，高途数据8.86 [2] - 优信数据8.81，诺亚控股数据9.60，趣店数据3.56 [2] - 搜狐数据3.38，虎牙数据11.59，宜人智科数据3.89 [2] - 新氧数据7.29，迅雷数据4.04，金融壹账通数据4.72 [3] - 云米数据2.48，小牛电动数据14.19，天境生物数据6.12 [3] - 宝尊电商数据2.23，猎豹移动数据2.67，第九城市数据4.79 [3] - 华米科技数据8.53，途牛数据9.06，蘑菇街数据4.95 [3] - 极光数据11.22，开心汽车数据2.51，易电行数据1.51 [3] - 房多多数据2.37，开心汽车数据9.31，用数据3.26 [3]

公司AI教育业务布局 - 公司于2024年明确将AI教育业务作为核心发展战略 强化AI技术研发并拓展应用场景 2024年该业务实现营收2730 91万元 [4] - 2023年推出轻AI美育通识课程 2024年10月发布端模一体教育产品"豆神AI" 多模态新版上线20天内下载量达19万 [3][4] - 2024年7月推出超能训练场和学伴机器人新产品 采用3D模型多视角教学 AI双师实现个性化训练 覆盖科目从语文拓展至数学 英语 [1][3][5] 产品技术特点 - 超能训练场通过3D建模解构作文构思过程 以镜头语言重构写作画面 实现多机位可视化操作 [3] - AI双师系统解决课中万人万面训练难题 提供实时语言训练和个性化思路点拨 [3] - 产品已覆盖安卓 iOS 鸿蒙及微软AIPC系统端 突破语言文字限制实现多模态交互 [3][5] 行业竞争格局 - 猿辅导2024年4月推出"小猿AI"系列产品 包括App 学习机和通识课 学而思5月发布搭载双核大模型的三大系列学习机 [4] - 行业面临技术迭代挑战 需保持3D建模 多模态交互 知识图谱等技术与教学深度融合 [5] - 高中以下课程内容有限 但需持续同步教学产品更新与技术迭代速度 [5] 战略转型方向 - 公司计划2025年完成从科技支撑型教培公司向AI教育公司的彻底转型 [5] - 董事长判断2025-2034年AI双师将成为教育行业主流形态 [3] - 通过加强与其他顶尖AI公司合作 提升教学内容准确性和生产效率 [4]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1] 报告的核心观点 - 在线教育发展历程对AI教育有参考意义，但发展环境变迁，AI教育需解决总量供需错配，技术门槛更高，商业化路径推进周期或拉长，存量玩家有望保持竞争优势 [1] - AI教育产品商业模式应从单一工具向全链条服务转型，重视最终学习效果转化 [2] - AI教育商业模式分层演进，年龄和需求驱动差异化设计，不同年龄段用户的产品侧重点不同，硬件载体和教师端工具各有特点和问题 [3] - 建议关注具备全链条服务交付能力且能有效提升教学质量的AI教育产品，不同年龄段有不同的落地路径 [4] 根据相关目录分别进行总结 写在前面 - 在线教育发展是互联网与教育产业变革交织缩影，每轮技术迭代伴随资本涌入、模式创新与政策调整，存活企业需理解教育本质并融入技术，AI技术正重塑教育行业，本报告聚焦AI教育商业模式搭建 [13] AI教育与在线教育诞生背景异同 - 政策层面，AI教育和在线教育均获政策支持，但AI教育需探索校外学科资源合规化供给，“双减”后线上、线下K9学科类培训面临常态化监管，同时也有诸多支持AI教育发展的政策 [15][16][19] - 目标层面，在线教育主要解决下沉市场优质供给稀缺问题，“双减”后AI教育还需提高供给效率，校外教培资源供需错配加剧 [15][22] - 技术层面，二者都为技术驱动，在线教育企业是技术红利分享者，AI教育对企业有技术门槛，高性能、低成本、开源的Deepseek-R1适配教育领域，降低了企业探索门槛 [15][25][26] - 融资层面，“双减”后国内教育科技VC投资收缩，AI教育商业化路径推进周期或拉长，但存量玩家有望保持优势，资本更聚焦细分领域 [15][29] 在线教育商业模式变迁的借鉴 - 在线教育服务产品交付环节跑出最多千亿市值公司，包括获客匹配、内容生产、产品交付三大领域，交付环节直接触达用户核心需求且有规模化盈利潜力 [32] 获客匹配：家教O2O平台的兴起与转型 - 互联网O2O模式传入教育行业，出现了跟谁学、轻轻家教、疯狂老师等O2O机构，早期发展较好，但存在冷启动现象，用户付费意愿不强，教师和用户粘性低，平台难以持续，后期开始转型K12直播课程业务 [34][36][38] 内容供给：录播课程平台（MOOCs、轻课）、UGC文档平台 - MOOCs提供线上录播课程，教学质量难以保障，用户付费意愿有待提高；轻课课程短、趣味性强、完课率高，收费低，作为引流课程；UGC文档平台以用户上传资料为主，付费用户多为高年级学生和职场人士 [39][40] 服务交付：线上直播课向OMO模式发展 - 服务交付包括教学、练习、测试、评价四个环节，直播课有多种形式，各有优劣，OMO模式兴起，结合了线上与线下教学的优点；拍搜工具能快速获客，但难以培养深度覆盖，付费增值感知弱，后期转向直播课；学情、校园管理系统以ToB业务为主，推广难度大 [46][47][49] 在线教育的商业模式变迁启示：重服务交付、重教学效果 - 在线教育大部分转向直播课程或OMO模式，因为课堂形式能覆盖多个教育环节，对学习效果负责，且交互性强、标准化程度高，商业模式易复制扩展，AI答疑产品有望向AI教育产品闭环发展 [51] 在线K12教育平台竞争复盘：短期AI教育竞争更趋良性 - 中国K12在线教育曾有激烈竞争，以广告投放和资本驱动扩张，核心是“零和博弈”思维，但广告投放可持续性存疑，目前AI教育竞争更健康良性，因为政策监管、供需结构改善和技术门槛构筑护城河 [53][54][62] AI教育商业模式初探：针对不同用户的差异化设计逻辑与变现路径 - AI教育商业模式探索有年龄分层特征，低年龄段学生需构建有趣的教学场景，高年龄段学习者追求效率和结果，产品设计和变现路径不同 [64] AI答疑工具：以单一功能为主，预计主要起引流、数据积累作用 - 主流AI答疑工具同质化竞争，功能单一，盈利能力有限，但能高频触达客户，在流量入口和数据积累方面有重要作用 [67][68] 低年龄段多功能AI教育软件：对全真模拟场景等的需求更强 - 针对低年龄段学生特点，豆神教育推出AI超拟人多对一直播课，通过视觉大模型监测学生行为；新东方推出AI1对1外教产品，以卡通形象和互动机制提升趣味性和交互效率 [70][71] 高年龄段多功能AI教育软件：学生、成人自驱力强，强调效率、效果、性价比 - 有道领世利用碎片化时间完成知识点梳理与巩固，高考成果优异；天立启鸣达人AI为学生提供教育资源，帮助提分，提高学校升学率；粉笔AI系统班适合笔试备考刷题，实现数字人导师功能跃迁，且性价比高 [76][80][84] 教师端AI应用：对内显著降本增效，对外付费意愿有待提高 - 教师端AI软件能提升教学效率，降低成本，但个人用户付费意愿低，外部学校采购决策周期长 [87][92] AI教育硬件产品：可视化教学工具与合规K12学科资源获取路径 - 幼儿智能玩具向多模态交互型升级，提供情感陪伴和教育支持；素养课程智能教具将抽象知识具象化，破解教学痛点；智能学习平板是合规K12学科资源获取路径，需求增长，但受制于硬件成本和营销费用，商业模式有待优化；其他智能硬件设备包括词典笔、听力宝等，通过技术集成优化特定学习场景效率 [94][97][100] 投资建议 - 建议关注具备全链条服务交付能力且能有效提升教学质量的AI教育产品，高中及成人学习者的AI互动课与刷题系统班效果突出，低年龄段学生的AI教育是稀缺学科资源的合规供给载体，行业玩家正拓展多元商业模式，可跟踪创新突破机会 [4][112]

AI教育产品核心能力 - 理想的AI教育产品需实现"教-学-练-评"闭环服务与可验证的教学效果 [1] - 高中及成人学习者自驱力强、效果量化明确，AI互动课与刷题系统班效果突出 [1] - 低年龄段学生需融合全真模拟课堂与情感交互技术改善教学效果，同时作为双减后稀缺学科资源的合规供给载体 [1] 在线教育对AI教育的参考与差异 - 在线教育崛起于缓解区域分配不均衡，而AI教育需解决双减后的总量供需错配，核心转向提升供给效率 [1] - 在线教育企业分享4G技术红利，直播课堂技术门槛相对不高；AI教育是产品内核，技术门槛显著抬高 [1] - 双减后教育科技VC投资收缩，商业化路径推进周期拉长，存量玩家更易保持竞争优势 [1] 在线教育商业模式启示 - 千亿市值在线教育企业集中于全链条交付、教学效果强的在线直播课赛道 [2] - 家教O2O平台需求低频，录播课完课率低，拍搜工具无法覆盖学习闭环，最终多向直播课转型 [2] - AI教育产品应重视"教学-练习-测试-反馈"全链条服务，并强化学习效果转化 [2] AI教育商业模式分层演进 - 低龄学生需提高趣味性与参与感，如豆神AI全真课堂、新东方卡通外教，并借助视觉大模型监控注意力 [3] - 高年龄段用户聚焦效率与结果验证，如高考备考AI刷题工具、有道领世知识巩固、天立启鸣AI冲刺营显著提分 [3] - 智能学习平板为合规学科资源入口但复购周期长，词典笔聚焦特定功能，教师端工具B端采购周期长 [3]

经济与技术变革背景 - 2025年经济环境、技术迭代和消费习惯发生深刻变革，AI普及、零工经济扩张、绿色产业崛起成为三大核心趋势 [1] - 赚钱逻辑从"稳定打工"转向"多元创收"，需结合AI工具与潜力赛道（如银发经济、新能源）实现快速试错和持续学习 [7] 手工创作行业 - 手工制品通过线上平台或线下市集变现，环保材质产品更受绿色消费市场青睐 [3] - "翔云|宝盒"平台整合线上任务资源，提供分类指引降低新手入门门槛，支持任务动态同步与收益拓展模式 [3][4] 在线教育行业 - 网课助教需求增长，需具备学科基础、沟通能力及AI教学工具使用技能，工作内容包括作业检查、答疑和组织讨论 [4] - 助教岗位实现知识与收益双向积累，同时提升沟通与知识梳理能力，对主业发展有积极影响 [4] 配音与摄影行业 - 配音市场需求增长，工作涵盖广告、动画、有声书录制，AI音效工具可提升作品竞争力 [5][6] - 摄影跟拍聚焦婚礼、活动等场景，后期修图增强质感，绿色产业崛起带来环保主题拍摄新机会 [6][7]

WAKUKU市场表现 - WAKUKU凭借"小野孩"形象和明星营销策略成为Z世代追捧的新宠，线上和线下渠道均显示缺货，部分款式断货半个月且补货数量仅5-6盒[2][3] - WAKUKU二手市场价格相对平稳，成为预算有限玩家的"平替"选择，但6月中旬个别款式价格明显上涨，如"甜心兔"吊卡二手价从150元涨至320元，较发售价129元翻1.5倍[2][5] - WAKUKU与LABUBU设计相似但价格更低，营销策略对标LABUBU，通过签约泰国艺人Faye Peraya和明星带货快速提升知名度[4] 量子之歌收购Letsvan - 量子之歌2025年3月完成对Letsvan约61%股权的收购，切入IP潮玩赛道，股价今年至今涨幅近350%[3][7] - 收购Letsvan被视为开辟"第二增长曲线"的战略举措，中国潮玩市场规模预计从2024年的1742亿元增长至2029年的3357亿元，人均玩具消费仅为美国的1/5[7] - WAKUKU对量子之歌的业绩贡献尚未形成规模效应，公司仍面临主营业务恶化的挑战[7] 量子之歌主营业务恶化 - 2025财年第三季度营收约5.71亿元，同比下滑39.6%，在线学习服务收入同比下降43.6%至4.672亿元，企业服务收入下降26.1%[8][9] - 付费学员数量从2024年6月末的170万锐减至2025年第一季度的30万，不到一年流失近150万用户[10] - 公司面临大量用户投诉，黑猫投诉显示启牛学堂和讲真学堂累计投诉量分别超过5100条和8000条，退费率居高不下，2021至2024财年分别退还2.497亿元、2.924亿元和4.34亿元学费[10][13] 量子之歌战略调整 - 公司大幅削减市场与销售费用，2025财年第三季度该项开支同比下降45.8%至3.95亿元，净利润由1460万元增至4114万元[9] - 创始人李鹏计划以潮玩IP为核心拓展多元消费场景和全球化布局，但需解决教育业务信任危机和潮玩业务规模效应不足的问题[13] - 公司经营模式曾引发监管关注，国内运营主体因虚假宣传和公示信息不实被罚款并列入经营异常名录[13]

高效液相色谱分析是一种高效、快速、准确的分离分析方法，在石油化工、生命科学、环境、医药以及食品安全等领域有 着广泛的应用，与我们的生活息息相关。随着现在发展节奏越来越快和人们对物质的安全要求变得更高，各个领域对分析检验 的需求也增多，而其中液相色谱所占比数也是不言而喻的，使用液相的人员也在逐渐扩增，从业相关人流量增大，那么企业采 取老人带新人的模式也给了老员工很大的工作压力。 为帮助液相色谱操作分析人员或即将从事相关工作的新人，系统全面的学习液相色谱技术，为老员工减负和为公司带来更好的 效益，仪课通同 北京化工大学分析测试中心博导 杜振霞老师 再次深度合作，推出了《名师带你学液相》训练营。 课程兼顾理论与实践的结合，由杜老师 根据自己多年的教学经验和培养研究生成为仪器使用达人的经验 ，组织和整理本 次课程内容从液相色谱的发现、发展历程、 两大速率理论 、 分析方法的开发 、 常见问题及解决方案 等方面展开详细讲解。 讲师介绍 杜振霞，北京化工大学分析测试中心教授，博士生导师 一直致力于仪器分析的管理及功能开发研究，先后从事了红外光谱、液相色谱、气相色谱/质谱，液相色谱/质谱，超临界色 谱/质谱，全二维气相色谱 ...