财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度集团综合收入达41亿欧元，按当前汇率计算增长9%，按固定汇率计算增长7% [3] - 截至2025年3月底，汇率波动对收入产生4900万欧元的积极影响 [3] - 2025年将向员工分配超5亿欧元作为2024年的利润分享 [4] 各条业务线数据和关键指标变化 - 皮革制品和马具业务增长10%，推出新包款Médor和Mousqueton，未来将有新皮革工坊投入使用 [11][12] - 成衣和配饰部门增长7%，2025年秋冬系列时装秀反响良好 [13] - 丝绸和纺织品部门增长5%，得益于产品系列更丰富 [14] - 香水和美妆业务保持稳定增长，有新品推出 [14] - 手表业务继续基于复杂功能的战略发展，在日内瓦钟表与奇迹展览上推出新复杂功能表款 [15] - 其他部门增长6%，受珠宝业务推动 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚洲（除日本）增长1%，尽管比较基数高且大中华区客流量下降，但受本地客户忠诚度和品牌价值策略驱动 [7] - 日本增长17%，受本地客户忠诚度驱动实现稳定增长 [8][9] - 美洲增长11%，受美国3月强劲势头支撑，下半年计划在菲尼克斯和纳什维尔开设两家门店 [9] - 欧洲（除法国）增长13%，法国增长14%，得益于本地需求和旅游流量 [9] - 其他地区（主要包括中东）增长14%，保持增长势头 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 本季度加强在产能、其他部门、分销网络和供应链的投资，未来三年将新增三个皮革工坊 [4] - 继续坚持基于价值的战略，通过小皮具、珠宝和成衣业务维持收入水平 [32] - 面对美国关税增加，计划通过提高价格来抵消影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 在经济和地缘政治不确定的背景下，凭借高度整合的手工模式，公司对2025年充满信心，强劲增长有助于应对未来经济不确定性 [5] - 对中国市场消费前景持乐观态度，认为政府相关政策将对消费产生积极影响 [31] - 尽管保持雄心勃勃的目标，但由于地缘政治变化影响金融市场，公司仍保持谨慎 [44] 其他重要信息 - 公司持续创造就业机会以支持各部门增长，2025年计划净增1000 - 1500名员工 [45] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度业务进展是否受美国相关消息影响，如关税增加和就业市场变化 - 美洲第一季度增长11%，增长受范围效应和约5%的价格效应驱动，美国业务受年初气候事件、火灾和低库存影响，3月因补货表现良好，4月初趋势无变化 [18][20] - 目前关税水平未确定，自4月9日起欧盟产品面临额外10%关税，公司将从5月1日起提高美国市场各部门产品价格以抵消影响，同时对市场保持谨慎 [21][22] 问题2: 其他地区皮革制品库存水平是否合适 - 库存已基本恢复正常，部分地区可能需1 - 2个月达到最佳库存水平 [24] 问题3: 亚太地区（除日本）表现及大中华区具体情况，以及关税补偿的价格涨幅 - 亚太地区有小幅增长，但比较基数高，大中华区与2024年第一季度基本持平，尽管比较基数高仍表现良好，台湾增长动力强劲，澳门受中国游客减少影响，香港受内地旅游和深圳竞争影响但趋势无大变化，中国大陆趋势无重大变化，公司将继续实施基于价值的战略维持收入水平 [28][29][32] - 价格涨幅尚未确定，将于5月1日实施 [33] 问题4: 第一季度主要品类的销量、价格和产品组合情况，以及2025年货币的负面影响、货币对冲和美元及人民币贬值情况 - 成熟市场（法国、欧洲和日本）增长稳健，销量在剔除价格因素后也有所增加，美国销量增加，中国市场情况较复杂，丝绸、时尚配饰和手表业务受比较基数高影响较大，且皮革制品年初库存水平低 [37][38] - 预计货币对损益表有负面影响，但公司已进行对冲，2026年的对冲情况尚不确定，固定汇率和当前汇率增长之间的差距可能会缩小 [39] 问题5: 未来几个季度增长是否会加速，是否会实现两位数增长，员工人数增长目标及如何协调分销网络和皮革制品生产增长 - 公司保持雄心但因地缘政治变化保持谨慎，预计为个位数增长 [44] - 2025年计划净增1000 - 1500名员工，主要用于生产部门 [45] 问题6: 美国市场各业务表现及中国消费者行为和对欧洲奢侈品的看法是否有变化 - 美国市场趋势无变化，增长部分归因于皮革制品年初低库存，其他部门无趋势变化 [51] - 中国消费者行为无变化 [51] 问题7: 是否可以通过售后服务降低美国关税影响，价格上涨是否仅针对美国市场 - 价格上涨仅针对美国市场，旨在抵消美国关税增加的影响，年初价格涨幅为6% [55] - 关税计算价格政策不变，各国支付基于法国成本计算的批发价格 [56] 问题8: 第一季度库存不足对收入增长的影响，第二季度收入增长是否会恢复到两位数，欧洲本地人和游客的表现，5月美国价格上涨是针对10%已确认关税还是20%拟议关税 - 库存不足对第一季度收入影响有限，库存将在年内恢复正常 [60] - 欧洲本地需求和旅游流量均表现活跃，出口销售中中东和美国游客占比最大 [61][65] - 价格上涨旨在完全抵消10%关税对2025年增长的影响 [64] 问题9: 韩国市场环境和公司表现，2025年上半年盈利能力，库存水平是仅指皮革制品还是包括其他品类 - 韩国市场持续实现两位数以上显著增长，未看到不利情况 [69] - 盈利能力符合目标，但因地缘政治风险保持谨慎，目前未看到显著变化 [70] - 低库存主要指皮革制品，其他业务库存符合正常水平 [72]

2013年冬，《来自星星的你》在亚洲制造了一场罕见的文化和消费狂欢，把"千颂伊同款"、炸鸡啤酒、和土味情话"You are my destiny"这三样东西，捧成了 街头巷尾热议的全民话题。 相比于成名已久的全智贤，这场韩流风暴的最大赢家，还得是饰演男主角的 金秀贤 。在这一年，他光是在中国就狂揽35个各类代言，吸金超5亿人民币，此 后更是长居韩娱收入和人气榜的TOP3。 不过，金秀贤的爆火持续了12年，但塌房只用了三个周。 2025年2月16日，24岁的韩国演员金赛纶自杀身亡，22天后，其遗属通过媒体控诉金秀贤是将她推向死亡的元凶。指控包括：从她15岁起保持6年的秘密关 系、强制终止她的演艺事业、操纵舆论并对其发起近400万人民币的追债函。 金赛纶最终在金秀贤37岁生日当天自戕离世，12年前宣称"要找比自己小20岁还愿为自己死的美眉做妻子"的金秀贤，这天在Instagram发出满屋的生日礼物， 配文："Thank You！" 金秀贤生日当天在INS上发布的感谢动态 金秀贤曾代言的广告 这种丑闻在韩娱史上并非首次，后续的剧情也很相似：事发2天后 ，金秀贤一名拥有46万关注量的头号粉丝宣布脱粉，其个人账号至今也 ...

文章核心观点 - LVMH集团提议将CEO伯纳德·阿尔诺任职年龄上限提至85岁，集团面临业绩下滑、市场竞争加剧及传承问题，旗下品牌有文化争议，中国市场疲软 [2][3][15] 分组1：集团传承情况 - LVMH董事会提议将CEO伯纳德·阿尔诺任职年龄上限提至85岁，现年76岁的他若通过提议将未来10年继续掌舵 [2] - 阿尔诺自1989年执掌LVMH，将其打造成拥有75个奢侈品牌、市值超4000亿欧元的全球奢侈品帝国 [2] - 阿尔诺有五个子女都已进入集团任职，谁接任掌门人受关注，继承大戏暗流涌动 [2][6] - 大女儿德尔菲娜49岁，是Christian Dior首席执行官和LVMH执行委员会成员，继承竞争力强 [8] - 大儿子安托万47岁，任LVMH集团形象和传讯主管等职，其妻子是俄罗斯超模，有流量知名度 [8] - 二儿子亚历山大32岁，任酩悦轩尼诗副首席执行官和LVMH集团董事会成员，大学起学习集团业务 [10] - 三儿子弗雷德里克30岁，3月26日起任Loro Piana首席执行官和LVMH集团董事会成员 [11] - 小儿子简26岁，是Louis Vuitton手表业务营销和产品开发总监 [11] - 截止2023年底，阿尔诺家族持有LVMH集团48.6%股权和64.3%投票权，家族成员投票权平等 [11] - 3月12日LVMH高层人事变动，弗雷德里克接任Loro Piana首席执行官，加大部分子女间竞争 [11][12] 分组2：集团文化争议 - LVMH旗下品牌屡次因文化争议陷舆论漩涡，如Dior“马面裙”事件和Fendi“文化挪用”风波 [15] - 2022年Dior一款设计被指抄袭中国“马面裙”，未标注文化来源宣传为原创，引发抵制，损害品牌形象 [16] - 近日Fendi一款联名包设计用类似中国结工艺，宣传称韩国传统工艺，引发不满，相关宣传已不可见 [16] - 分析师认为文化争议原因是文化符号误读与商业化滥用、跨文化沟通机制缺失 [17] - 建议LVMH建立文化顾问委员会，推动“双向共创”模式，强化供应链透明度 [17] 分组3：集团业绩与市场情况 - 2024年LVMH营收847亿欧元，同比降2%；净利润125.5亿欧元，同比降17% [3] - 2024年经常性营业利润196亿欧元，同比减14%，营业利润率23.1%，自2020年以来首次下降 [20] - 2024年核心时尚与皮具业务收入410.6亿欧元，同比降1%；珠宝与腕表板块收入降2%至105.77亿欧元；葡萄酒与烈酒业务收入降8%至58.62亿欧元，经常性业务利润下滑36% [20] - 2024年全球奢侈品行业业绩增长放缓，核心客群规模缩减约15%，经济不确定性使消费者转向性价比替代品 [21] - 2024年中国奢侈品销售额同比降8%，创十年最大跌幅，中国消费者对本土设计认可度提升，本土品牌崛起分流国际奢侈品 [21] - LVMH中国在内的亚洲地区收入占比从2023年的31%降至28%，有机收入降低11%，阿尔诺预测中国市场复苏慢 [21] - 分析师认为中国本土品牌崛起重塑市场格局，地缘政治因素增加跨国企业运营成本，部分消费者转向本土品牌 [21] - Z世代消费者偏好转向个性化、可持续性和社交属性，LVMH等传统奢侈品牌依赖“Logo崇拜”策略，竞争力减弱 [22]

文章核心观点 - 消费降级正从低收入群体向富裕阶层蔓延，成为整个社会经济结构调整的缩影，消费者信心低迷成为经济复苏的最大阻力 [6][14][29] 沃尔玛业绩情况 - 2025财年（2023年2月1日至2025年1月31日），沃尔玛营收达6810亿美元，同比增长5.1%，营业利润为293亿美元，同比增长8.6%，刷新全球企业营收历史纪录 [5] - 2024年全年，沃尔玛股价上涨超70%，总市值一度超7300亿美元 [5] - 沃尔玛超预期业绩归因于高通胀环境下更多价格敏感消费者（含高收入人群）转向沃尔玛，以及电商业务迅猛增长 [7] - 沃尔玛在美国市场约75%的增长由高收入超10万美元家庭推动 [8] 奢侈品市场情况 - 2024年全球奢侈品巨头LVMH表现失望，第三季度在亚洲（不含日本）市场销售额同比下滑16%，中国市场需求骤减是业绩滑坡主因之一 [10] - 2024年多家奢侈品牌在华表现低迷，LVMH旗下彩妆品牌贝玲妃年初被曝退出中国市场，时尚奢侈品电商平台颇特6月宣布退出中国市场 [11] - 2023年中国奢侈品市场曾强劲复苏，LV在亚洲市场销售额增长12%，占集团总营收31%，但从年中开始增长放缓，2024年逆转 [12] 美国零售业情况 - 美国消费者因通胀减少非必需品支出，零售商打折难抵消费者支出疲软，耐克2025财年第二季度营收123.54亿美元，同比下滑8%，净利润11.63亿美元，同比下滑26% [16][17] - 2025财年上半年，耐克营收239.43亿美元，同比下滑9%，净利润22.14亿美元，同比下滑27%，高管称销售下滑因全球消费趋势不均衡，部分地区消费者支出能力下降 [18] - 宜家为推动需求本财年全球产品降价约10%，是历史最大幅度年度降价 [18] - 美国消费者对必需品消费也降级，Dollar General调查显示超60%消费者购买必需品时做牺牲，多数人认为财务状况比六个月前更糟 [19] - 中高收入消费者消费行为变化，从中高档百货公司降级至更具性价比大型折扣零售商超，梅西百货、Kohl's和Dillard's等中高档百货公司可比销售额同比下滑 [21][22] - Kohl's称顾客受生活成本压力改变消费行为，预计假日季加大促销力度，Dollar General计划未来季度提供更多折扣 [23] 国内市场情况 - 国内富人阶层消费降级趋势明显且可能持续较长时间，2月中国PPI同比下降2.2%，环比下降0.1%，政府出台家电和电动汽车补贴政策刺激实用型商品消费 [25][26] - 国内中高端零售业受冲击，北京SKP 2024年销售额预计同比下降17%至220亿元，太古地产、恒隆地产、中国国贸等经营高端商场公司2024年高端零售销售额同比下降 [27] - 咨询公司贝恩报告指出2024年中国内地高端消费品市场销售额预计下降18% - 20% [27]

奢侈品联名营销策略 - 罗意威与哈啰单车合作推出定制金色共享单车，通过"金色骑旅挑战赛"活动吸引用户参与，累计骑行3公里可获限定勋章及画报咖啡赠饮 [5][6] - 活动引发广泛热议，小红书相关话题浏览量超9.4万，形成强烈反差营销效果 [12] - 联名合作实现双赢：哈啰借助奢侈品牌提升格调，罗意威拓展品牌传播边界并收获曝光 [13] 罗意威品牌定位与市场表现 - 罗意威定位高端奢侈品牌，产品价格高昂，如主推手袋售价33500元，连衣裙37900元 [8] - 2023年营收达8.1亿欧元（同比+30%），营业利润2.5亿欧元（同比+77%），显著优于母公司LVMH同期表现（营收+13%，净利润+8%） [20] - 品牌面临10亿欧元收入门槛挑战，参考Valentino突破后增长放缓的案例（2023年销售额13.5亿欧元同比-5%） [20] 罗意威联名战略分析 - 品牌近年频繁跨界联名，如与《哈尔的移动城堡》、昂跑运动鞋、雅致香氛等合作，扩大影响力 [16] - 此次与哈啰合作打破常规，无新品且合作方"降级"，核心目的是为上海罗意威之家（亚洲最大精品店）造势引流 [17][18] - 策略体现"破圈不下沉"原则，通过共享单车扩大触达但保持高端调性，如限定活动需返回罗意威之家兑换 [24][25] 哈啰单车的品牌升级路径 - 联名活动显著提升热度，APP图标新增"LOEWE"金标，客户端内曾发起超200场骑行活动但此次效果最佳 [26][28] - 公司成立自行车活动品牌Hello100，计划联合俱乐部及品牌方推出高校骑行、城市骑游等定制活动 [31] - 行业存在高端化先例，如迪奥自行车售价16.9万元（限量100辆），LV自行车售价20万元 [30] 高端自行车市场前景 - 2023年全球高端自行车市场规模达553.53亿元，预计2029年增至847.5亿元 [30] - 高端自行车兼具功能性与身份象征属性，代表品牌包括辐轮王、土拨鼠、泰勒等，价格区间千元至数十万 [29]

Moncler三季度收入转跌 - 意大利奢侈品集团Moncler第三季度收入下跌3%至6.4亿欧元，前三季度累计增长6% [1] - 核心品牌Moncler三季度收入同样下跌3%，所有地区销售额均下滑 [1] - 亚洲市场表现疲软主因包括消费者信心不足及赴日旅游人数回落 [1] xAI加速融资扩张 - 马斯克的xAI正以400亿美元估值寻求新一轮融资，距上一轮240亿美元融资仅5个月 [2] - 公司旗下大模型Grok新增应用程序创建和图像生成功能 [2] - 行业对比显示OpenAI本月以1570亿美元估值融资66亿美元 [2] Google云业务驱动增长 - Google母公司三季度营收882.68亿美元（同比+15%），净利润263.01亿美元（同比+34%） [3] - 云业务收入同比增长35%至113.51亿美元，成为超预期关键因素 [3] - 财报公布后股价盘后上涨6.9% [3] 比亚迪收入首超特斯拉 - 比亚迪三季度营收同比增长24%至2011.25亿元，首次突破2000亿元大关 [4] - 同期特斯拉收入约为1765亿元，比亚迪实现首次反超 [4] 中国富豪榜动态 - 张一鸣财富增长1050亿元成为胡润百富榜中国首富，超越钟睒睒 [5] - 胡润榜单显示331名企业家财富增长，964人财富持平或缩水，201人落榜 [5] - 彭博榜单中钟睒睒仍居首，其后依次为马化腾、黄峥、张一鸣 [5] 礼来减肥药遇冷 - 减肥药Zepbound和Mounjaro销售不及预期，公司归因于批发商库存积压 [6] - 礼来下调全年销售额指引至460亿美元，较此前预期上限减少6亿美元 [6] - 股价盘前大跌10%反映市场对解释的质疑 [6]

淘天双11投入与策略 - 今年双11投入力度为近年最大，包括300亿元消费券及红包和30亿元商家支持补贴，流量投入超百亿[1] - 国庆假期大型国际品牌线下销售同比下滑十几个百分点，但线上和天猫增长良好[1] - 消费特征变化明显，消费者更倾向于优惠大时集中囤货，政府补贴首次引入双11[1] - 简化红包和消费券计算规则，直接显示商品实际到手价，方便比价和不熟练用户[1] - 推出"贵必赔"政策，旨在稳定平台价格，避免行业过度竞争[1] 礼来公司产能扩张 - 全球最大市值药企礼来将投资15亿元人民币升级苏州工厂产能[2] - 扩大2型糖尿病和肥胖创新药物生产规模，满足中国患者需求[2] - 自2022年起，肠促胰素类注射药物全球产能已实现翻倍增长[2] 比亚迪欧洲市场拓展 - 比亚迪正扩大德国销售团队，计划半年内在德国站稳脚跟[3] - 将推出售价2.5万至3万欧元的新车产品[3] - 认为欧洲汽车公司电动车缺乏一致性，缺乏竞争力[3] 阿维塔融资与交付情况 - 阿维塔正在进行总额100亿元的C轮融资，投后估值将超300亿元[4] - 前9个月累计交付40904辆新车[5] - 由长安汽车和蔚来发起，后宁德时代成为重要股东[5] - 今年夏天出资115亿元投资华为子公司引望[5] LVMH人事变动 - Fendi原女装和高定艺术总监Kim Jones已离开Fendi，专注于Dior[6] - Jones曾让Dior产品年轻化，并为Fendi注入现代化风格[6] - 9月以来，LVMH旗下Celine和Givenchy也更换了艺术总监[6] 波音公司裁员与业务困境 - 波音将全球裁员10%，约17000个职位，包括高管、经理和员工[7] - 双发宽体客机777X交付继续延期[7] - 三季度预计收入178亿美元，低于市场预期，经营现金流预计继续流出[7] 达美航空复航计划 - 达美航空将于2025年6月恢复上海浦东至洛杉矶直飞航班[8] - 每周三个航班，由空客A350执飞[8] - 目前中美每周约100多个直飞航班，2019年一周约800个航班[8] 贝莱德资产管理规模增长 - 贝莱德资产管理规模连续三个季度创新高，9月末达11.48万亿美元[9] - 比去年同期增加2.38万亿美元[9] - 仅第三季度资金流入规模就达2210亿美元[9]