行业融资概况 - 2025年05月中国一级市场「智能制造」行业发生融资事件164个，比上月减少13%，比去年同期增加4% [1][4] - 已披露融资总额46.89亿元人民币，比上月减少23%，比去年同期增加41% [1][4] - 全球范围内「智能制造」行业新增2个大额融资事件，涉及融资总额30.13亿元人民币，占全球大额融资事件金额总数的6% [15] 细分赛道分布 - 高端制造设备为最热细分赛道，共发生78个投融资事件，其次为集成电路（49个），航空航天（12个）较上月下降37% [1][6] - 高端制造设备以1家IPO企业数量成为最热IPO赛道 [26] 地区分布 - 融资事件数量排名前五地区：江苏（31个）、广东（28个）、浙江（19个）、北京（17个）、上海（17个） [2][9] - IPO企业城市分布：上海（1家）、淮安（1家） [28] 融资阶段分布 - 早期阶段融资事件最多（126个，占比76.83%），成长期32个（19.51%），后期6个（3.66%） [3][11] - 已披露融资金额分布：成长期29.62亿元（占比61.22%），早期12.26亿元（25.34%），后期6.50亿元（13.44%） [11] 投资机构动态 - 活跃VC/PE机构：深创投（6个）、麓山投资（5个）、元禾控股（4个）、中科创星（4个） [4][21] - 活跃CVC机构：联想创投（3个）、电控产投（2个）、中国航发（2个） [23] - 参与投资的VC/PE机构189家，比上月减少24%，CVC机构20家，比上月增加33% [20] 独角兽与IPO - 全球新增5家独角兽企业中「智能制造」行业占1家（德国Quantum Systems，估值10亿美元，C轮融资1.6亿欧元） [19][20] - 中国企业完成IPO 2家（A股1家、港股1家），募资总额5.78亿元，比上月减少40%，比去年同期增加92% [4][26] - IPO企业VC/PE渗透率100%（2家），CVC渗透率100%（2家） [26]

报告行业投资评级 - 机械行业评级为“买入（维持）” [1] 报告的核心观点 - 2025年5月向北美地区出口同比降温明显，工程机械品类出口保持高景气度 [1] 各部分总结 消费品 - 消费品中电动工具、手动工具、割草机以欧美高端消费为主，2025年5月美国零售数据环比增速大幅回落，关税对经济负面影响显现，耐用品消费更为疲弱 [3] - 2025年1 - 5月电动工具、手工工具、草坪割草机出口金额累计增速分别为7%、 - 7%、49%，5月单月出口增速分别为 - 2%、 - 2%、40%，增速环比 - 7pct、 - 3pct、 - 10pct [4] - 2025年1 - 5月我国出口至北美地区的电动工具、手动工具、草坪割草机累计金额分别同比 - 3%、 - 10%、 - 1%，电动工具及草坪割草机年内累计同比首次转负 [4] 资本品 产品特性 - 工业缝纫机出口以亚洲为第一大市场（2024年出口金额占比68%），出口国家为土耳其、越南、新加坡等 [5] - 叉车出口以亚洲、欧洲为主要市场，2024年亚洲、欧洲出口金额占比分别为30%、34% [5] - 机床出口主要辐射亚洲，2019 - 2024年亚洲出口金额占比均在50%左右，出口国家包括印度、越南、土耳其等，出口俄罗斯的金额占比波动较大 [5] - 矿山机械出口前三大区域为亚洲、非洲和欧洲，2025年1 - 5月累计出口金额占比分别为42%、23%、20%，1 - 5月累计出口至亚洲、拉丁美洲、非洲的金额分别同比 + 23%、 + 13%、 + 33% [5] - 2025年1 - 5月工程机械累计出口金额同比增长10%，较24年同期增速提升9.3pct，出口非洲累计金额同比增速最快达64%，出口拉丁美洲增速次之达14%，亚洲是第一大出口地区，1 - 5月累计出口金额占比45%，非洲地区增长动力强劲，占比提升4pct [6] 新兴市场拉动情况 - 2025年1 - 5月叉车累计出口非洲金额同比增长41%，累计出口拉丁美洲金额同比增长21%，累计出口亚洲占比提升4pct，累计出口俄罗斯占比下降4pct [7] - 2025年1 - 5月机床累计出口至亚洲金额同比增长23%，累计出口非洲、拉丁美洲金额分别同比增长19%、7% [8] 增速情况 - 单月同比增速：叉车、机床、工业缝纫机5月出口增速分别为 - 4%、15%、14%，分别较4月下滑7pct、3pct、9pct [9] - 累计同比增速：2025年1 - 5月，叉车、机床、工业缝纫机累计增速分别达到 - 2%、 + 10%、 + 25%，分别较4月 - 1pct、 + 1pct、 - 3pct [9] 工程机械 增速情况 - 单月同比增速：大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械5月出口增速分别为11%、24%、38%、31%，分别较上月提升3pct、4pct、17pct、4pct [10] - 累计同比增速：2025年1 - 5月，大类工程机械、挖掘机、拖拉机、矿山机械累计增速分别达到10%、22%、30%、23%，较4月提升0pct、1pct、2pct、2pct [10] 投资建议 - 消费品建议关注泉峰控股、巨星科技、创科实业、格力博 [11] - 资本品 - 工业建议关注安徽合力、杭叉集团、纽威数控、科德数控、杰克股份、宏华数科 [11] - 资本品 - 工程机械建议关注一拖股份、徐工机械、中联重科（A/H）、三一重工、柳工、恒立液压；看好全球新一轮矿山资本开支，建议关注景津装备、耐普矿机、运机集团、中信重工、山推股份、新锐股份 [11]

公司概况 - 江苏斯瑞达材料技术股份有限公司成立于2011年，注册资本5652.1万元，主要从事功能高分子材料研发、生产及销售，是国家级专精特新"小巨人"企业 [3] - 公司实际控制人为高超、高雅父女二人，合计持股比例为46%，高超直接持股28.31%为第一大股东并任董事长，高雅直接持股17.69%为第二大股东并任董事 [3] - 高超1973年出生，工商管理硕士，曾任职于广西北海银河科技和广西银河集团，2018年9月起任公司董事长 [3] - 高雅1999年出生，生物医疗工程硕士，2021年8月起任公司董事，2024年5月起兼任研发工程师，2025年2月轮岗至证券部 [5] IPO及募资计划 - 公司正在申请北交所IPO，保荐机构为国海证券，会计师事务所为容诚会计师事务所 [3] - 本次拟募资4亿元，用于年产1600万平方米高分子多功能涂层复合材料生产项目及研发中心建设项目 [3] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为9626.40万元、1.68亿元、3.13亿元，2023年同比增长74.5%，2024年同比增长86.3% [5] - 2022-2024年净利润分别为457.33万元、2931.57万元、8466.56万元，2023年同比增长541%，2024年同比增长189% [5] - 综合毛利率持续提升，从2022年的35.49%增至2024年的45.17% [5]

公司基本信息 - 江西福喜供应链有限公司近日成立，法定代表人为陈思金，注册资本500万人民币 [1] - 公司由上海喜星投资咨询有限公司持股51%，深圳市文思敏学科技有限公司持股49% [1] - 企业类型为其他有限责任公司，营业期限从2025年6月23日至无固定期限 [1] - 公司注册地址为江西省鹰潭市贵溪市冶金路15号中部地区有色金属交易中心8楼北面1号 [1] - 公司所属国标行业为交通运输、仓储和邮政业下的装卸搬运和仓储业 [1] 股东结构 - 上海喜星投资咨询有限公司持股51%，深圳市文思敏学科技有限公司持股49% [1] 经营范围 - 许可项目包括免税商品销售、保税仓库经营、食品销售、粮食加工食品生产、饲料生产、农作物种子进出口等 [1] - 一般经营项目包括供应链管理服务、国内贸易代理、有色金属合金销售、高性能有色金属及合金材料销售、石油制品销售（不含危险化学品）、金属矿石销售、金属制品销售等 [1] - 其他业务涵盖农副产品销售、林业产品销售、煤炭及制品销售、初级农产品收购、国内货物运输代理、货物进出口、进出口代理等 [1] - 还包括普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）、土地整治服务、市场营销策划、矿产资源储量评估服务、企业总部管理等 [1] - 技术服务类业务包括技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广等 [1] - 其他服务包括会议及展览服务、生产性废旧金属回收、粮食收购、粮油仓储服务、再生资源回收（除生产性废旧金属）、食用农产品初加工等 [1] - 销售类业务包括非金属矿及制品销售、牲畜销售、再生资源销售、化工产品销售（不含许可类化工产品）、信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）、木材销售等 [1]

股价表现与增长动力 - 2024年股价上涨40%，2025年迄今再涨7%，远超标普500指数2%的涨幅 [3] - 会员费贡献显著，2025财年第三季度12亿美元会员费占运营利润近一半 [3] - 2025年5月销售额同比增长7%，是美国零售行业整体增速（3%）的两倍以上 [3] 财务与运营数据 - 2025财年第三季度营收632亿美元（同比增长8%），运营利润25亿美元 [3] - 每股收益428美元（同比增长13%），可比门店销售额增长8%，电商增长15%（剔除燃油和汇率影响） [5] - 会员续费率高达927%（美加地区）和902%（全球），家庭会员总数增长66% [5] 商业模式优势 - 会员制模式在经济压力下展现韧性，高利润率会员收入支撑估值 [6] - 美国同店销售额增长超过沃尔玛（45%）和塔吉特（-38%） [6] - 全球905家仓库（美国624家），Kirkland Signature自有品牌和薄利润率策略增强价格竞争力 [7] 供应链与风险控制 - 供应链灵活调整应对关税，仅8%美国销售与中国相关，三分之二商品本土采购 [8] - Kirkland产品本地化生产，食品杂货和燃油等必需品需求稳定 [8] 估值争议与挑战 - 当前市盈率55倍，自由现金流倍数59倍，现金流收益率仅17% [4] - 门店扩张放缓（本财年增速低于3%），新店可能分流现有门店销售 [9] - 若同店销售增速回落至中个位数，高估值可能承压 [9]

分析师：姚 遥 执业编号：S1130512080001 联系人：彭治强 2025/6/24 1 2 核心观点：短中长期逻辑兼备， 坚定看好风电板块性机会 需求内强外盛，景气持续向上 6 3 • 当前时点，我们认为风电板块具备值得坚定看好的短、中、长期三重逻辑： • 短期逻辑：强势半年报及下半年业绩展望。年中市场关注度逐渐聚焦企业半年报，风电板块受益于上半年国内项目开工旺盛、 两海收入占比提升、部分零部件提价落地等因素，预计Q2业绩同环比增长普遍乐观，部分在25Q1即展现业绩改善弹性公司的强 势股价表现，对板块形成积极示范效应，且有望在半年报前后向整个风电板块扩散。 • 中期逻辑（核心）：此前造成风电板块投资体感较差的三大因素，在过去半年到一年内均出现明显反转。 • 1）风机价格战带动的产业链通缩转向通胀：因风机快速大型化及价格战，21-24年国内陆风机组价格从3000-4000元/kW快速下降至 1000-2000元/kW，带动上游零部件、塔筒等环节一起通缩；然而，伴随大型化趋缓、企业自律、业主对风机质量和运维成本重视 度提升，风机价格从24Q4开始持续回暖，我们统计25年4-5月陆风机组中标均价较24年全年 ...

[Table_Title] 加盟态黄金珠宝领军品牌 2025 年 06 月 24 日 公司研究 联系人 ： 丁婧欣 S0350124040002 ——周六福（06168）招股书解读 投资要点: 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 研究所： 证券分析师： 马川琪 S0350523050001 macq@ghzq.com.cn 证券分析师： 廖小慧 S0350524080002 liaoxh@ghzq.com.cn dingjx@ghzq.com.cn 周六福创立于 2004 年，是聚焦下沉市场的规模化黄金珠宝品牌。公 司发展初期率先布局全国三线及其他低线城市与一二线城郊，后逐 步向高线城市拓展。据公司招股书，截至 2024 年 12 月 31 日，周 六福线下门店共 4129 家，按中国线下门店数目计，在中国所有珠宝 品牌中排名第五。2022-2024 年，公司营收从 31.02 亿元增至 57.18 亿元，CAGR 为 35.8%，远超行业平均 2.7%；净利润从 5.75 亿元 增至 7.06 亿元，CAGR 为 10.8%。公司股权结构高度集中，截至 2025 年 5 月 25 日，李伟柱先生、 ...

活动概述 - 民生银行济宁任城支行联合幼儿园开展"小小银行家"暨"爱护人民币 了解人民币"主题宣传活动，通过互动体验普及金融知识[1] - 活动采用寓教于乐形式，包含金融知识课堂、职业体验、点钞比赛等环节，帮助幼儿树立金钱观和理财意识[1][2] 金融知识教育内容 - 银行工作人员通过卡通动画和实物展示讲解人民币发展历史、面额特征及防伪标识[1] - 设置问答互动环节强化学习效果，孩子们通过观察不同面额人民币图案学习辨别真伪[1] - 展示破损人民币案例，教育正确使用和保存方法，引导孩子们承诺爱护人民币[2] 职业体验设计 - 设置"小小银行家"角色扮演环节，模拟存取款、点钞等基础银行业务操作[1] - 点钞比赛成为活动高潮，孩子们模仿专业点钞动作并展现高度专注力[1] - 通过实践让幼儿感受银行工作的严谨性与责任感[1] 活动成果与社会价值 - 完成"爱护人民币"主题手绘海报，体现孩子们对货币的理解与珍视[2] - 颁发"小小银行家"荣誉证书并赠送金融知识绘本作为活动延伸[2] - 幼儿园认可活动弥补课堂教育不足，民生银行强调将持续创新金融教育形式覆盖不同年龄段群体[2]

防范非法集资宣传活动 - 民生银行济宁任城支行联合济宁市金融办、中国人民银行济宁市分行举办"守住钱袋子 护好幸福家"防范非法集资集中宣传活动 [1] - 活动通过悬挂横幅、发放宣传手册、设置咨询台等方式向市民普及防范非法集资知识 [1] - 工作人员结合典型案例讲解非法集资的特征、常见手段及危害，并重点针对老年人、个体工商户等易受骗群体进行宣讲 [1] 宣传形式与效果 - 采用互动问答、情景模拟等生动形式吸引市民参与 [2] - 通过真实案例剖析揭示非法集资"高额回报""保本保息"等话术背后的陷阱 [2] - 现场演示如何通过官方渠道查询金融机构资质，避免上当受骗 [2] - 市民反馈活动增强了防骗技巧和对合法理财的认识 [2] 金融机构表态与未来计划 - 民生银行济宁任城支行表示将持续加强与政府及相关部门的合作，常态化开展金融知识普及活动 [2] - 该支行未来将深化与监管部门的协作，创新宣传方式，构建和谐健康的金融环境 [2]

量子稳定币结算网络(QSSN) - BTQ Technologies推出量子稳定币结算网络(QSSN)，旨在为银行、支付公司和数字资产平台提供量子计算时代的网络安全保护框架 [2][4] - QSSN支持多种稳定币模型，包括摩根大通提出的USD存款代币(JPMD)以及Circle和Tether等主流法币抵押稳定币 [5][6] - 该框架允许在不改变现有代币标准或用户流程的情况下，通过升级核心功能实现量子安全合规 [10][11] 市场机遇与监管趋势 - 全球稳定币市场规模已超过2250亿美元，机构需求增长和监管明确化推动采用加速 [7][16] - 美国《GENIUS法案》即将通过，将确立法币抵押稳定币的联邦指南，要求数字基础设施具备量子抗性 [17][18] - 美国国家安全备忘录-10和NSA算法套件2.0要求关键金融系统在2030年前迁移至量子抗性加密标准 [9] 技术实现与商业价值 - QSSN采用CASH硬件和Falcon-512量子安全签名技术，同时兼容传统ECDSA密钥，仅需升级发行方的认证路径 [10][15] - 解决方案保持现有钱包、监管报告流程不变，显著降低金融机构的合规改造难度 [11][12] - BTQ凭借与NIST十余年合作经验，计划主导制定量子安全数字货币的技术标准 [18][19] 行业影响与公司定位 - 稳定币正推动跨境结算、资产代币化和收益型金融产品的创新，量子安全成为基础设施刚需 [16][19] - BTQ通过QSSN切入银行、支付机构和数字资产平台的技术供应链，构建可扩展的盈利模式 [12][19] - 公司CEO强调量子技术将优先部署于数字货币领域，BTQ致力于成为市场领导者 [13][16]