公司业绩表现 - 自2025年3月上线后 5月日均交易量不足数万美元 8月27日单日成交量达2.09亿美元 用户数突破37000 RWA代币资产达179个 实现近万倍增长 [1] 行业发展趋势 - RWA兴起是数字资产细分市场关键风口 传统资产证券化与区块链技术加速融合 链上优质资产长期稀缺 主流公链安全与性能提升为RWA上链创造技术市场双重条件 [2] - 美股作为全球资本市场核心 数字化需求日益旺盛 推动平台快速崛起 [2] 产品与服务创新 - 结合热点资产推出支持最高20倍杠杆的永续合约交易 智能风控体系保障风险可控 [3] - 通过专业投研团队多维度数据分析严格精选优质美股及现实资产进行数字化映射 确保资产质量和流动性 [2] - 创新引入社区投票机制使用户参与资产上新决策 实现去中心化治理 [2] - 集成Merkle Tree资产证明链上机制加强数据不可篡改性和透明度 跨链互操作性支持多链资产无缝流转 [4] 平台治理与生态建设 - DAO治理架构强化用户参与感与归属感 重大平台决策通过社区投票决定 [3] - 设计流动性挖矿 交易返佣等多层激励机制促进用户长期活跃和生态健康发展 [3] - 用户不仅是交易者更是生态建设者 积极参与资产筛选提升生态黏性与活跃度 [2] 技术架构与安全保障 - 基于区块链智能合约系统和预言机技术实现资产价格准确传递与交易透明度 [4] - 结合先进加密技术构筑多维安全防护体系 高度重视隐私保护和数据安全 [3] 合规化进程 - 获得美国FinCEN颁发的货币服务业务许可证(MSB) 完成美国SEC证券型代币发行(STO)备案 [4] - 持续加大风险管理与智能合约安全审计投入 积极布局全球合规网络计划申请欧盟MiCAR 新加坡MAS等主要金融监管牌照 [4] 战略定位与发展愿景 - 精准抓住数字资产与传统金融融合切入口 通过标的资产高效映射上链使月均新增资产和交易活跃度持续攀升 [2] - 致力打造安全合规高效的数字资产交易场所 持续拓展代币化资产种类推动传统高价值资产链上流通 [5] - 成为连接全球资本市场和数字经济的桥梁 在数字资产交易新时代发挥引领作用 [5]

监管政策动向 - 美联储会议纪要创纪录提及稳定币八次 显示政策关注度显著提升[1][2] - 美国法官解冻5760万美元USDC资金 体现司法系统对数字资产合法性的认可[1][4] - 加密市场结构法案将于感恩节前提交 明确SEC与CFTC监管职责分工[6] 行业发展趋势 - 美国财政部长贝森特表示稳定币将推动全球美元使用并增加美国国债市场需求[2] - 《GENIUS法案》通过后稳定币市场应用将迎来爆发式增长[2] - Visa和万事达等传统金融巨头已开始布局稳定币结算业务[6] 技术应用特征 - 去中心化交易所采用智能合约驱动架构 确保交易透明性和安全性[2] - 区块链地址匿名特性保护用户隐私 交易记录公开透明但不可追溯真实身份[8] - 智能合约自动执行机制消除第三方信任依赖 交易记录不可篡改[8] 市场基础设施 - 去中心化交易平台无需KYC认证 无资金封控风险和交易审核限制[4] - 用户始终掌握私钥完全控制权 有效规避中心化平台监管风险[4] - 无单一控制中心的分布式架构 在不同监管环境下提供稳定可靠服务[6]

A股市场机遇 - 中国A股市场经历十年深度调整后正迎来资金面、政策面及基本面的三重历史性机遇 与2023年比特币突破前市场环境高度相似[1] - 上证指数当前在3400点附近震荡 关键技术缺口位于2889-2863点和3017-3000点区间[1] - 人民币股本市场总市值约120万亿人民币 美股总市值约50万亿美元 两者规模差异小于市场普遍认知[1] 政策与财政空间 - 中国赤字率长期维持在3% 远低于美国7%和日本6-8%水平 为大规模财政刺激预留充足空间[3] - 财政部已释放放宽狭义赤字率信号 预计未来十年可释放50-200万亿元人民币流动性支持[3] - 2024年9月政治局会议首次对资本市场发展提出明确要求 标志资本市场国家战略地位根本性提升[3] 基本面优势 - 中国拥有全球唯一完整的工业化生产体系 配套最具成本优势的电力系统和资源配置[3] - 自2015年去杠杆和清产能周期持续近十年 叠加2018年以来中外资本脱钩过程 A股出清程度达极致水平[3] - M2净流动性指标 CPI和房价等基本面指标及政策面信号均已显现明显底部特征[3] 全球宏观格局 - 中美两国即将进入2008年以来最大规模财政货币双宽松周期 核心围绕中美经济同步复苏展开[1] - 美国政治向纯民粹右翼转向 全球战略收缩趋势明显 传统北约和亚太影响力体系面临重构[6] - 中东局势和俄乌冲突反映美国影响力相对衰落 为人民币国际地位提升创造历史性窗口[6] 板块轮动逻辑 - A股后续走势将遵循"大宗商品及高端消费-产业趋势及国内消费-深度产业趋势"的轮动逻辑[5] - 核心容量标的投资空间预计3-5倍 具备反转特征和高增长潜力标的空间可达10倍左右[5] 金融科技发展 - 去中心化交易平台基于区块链技术运行 实现无需KYC验证 无账户封控 无交易审核 私钥自管等技术特性[5] - 平台支持多种数字资产交易 跨链技术能处理不同区块链网络资产交换 交易通过智能合约自动完成[5] - 去中心化应用运行不依赖单一服务器集群 而是分布在全球节点网络中[6] - 区块链技术提供交易记录不可篡改性和分布式验证机制 为全球资产配置提供新技术选择[8]

美股市场表现 - 美股三大股指集体上涨 道琼斯工业平均指数上涨1.04%报44922.27点 标准普尔500指数上涨0.32%报6466.58点 纳斯达克综合指数上涨0.14%报21713.14点 [2] - 标普500与纳斯达克指数连续第二日刷新收盘历史纪录 小盘股指数罗素2000指数涨近2%创六个月新高 [1][4] - 道指成分股联合健康集团涨幅接近4% 耐克涨超3%推动道指上涨 [4] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数涨2.08% 中概科技龙头指数涨4.71% [1][4] - 小牛电动涨逾17% 万物新生涨逾14% 腾讯控股-ADR涨逾7% 美团-ADR与比亚迪股份-ADR涨逾4% 百度集团/阿里巴巴/小米集团-ADR涨逾3% [4] 科技巨头与新股 - 美国科技七巨头指数跌0.31% 微软与Meta跌幅超1% 英伟达跌0.88% 谷歌跌0.55% 特斯拉跌0.47% 亚马逊与苹果涨幅超1% [7] - 数字资产交易平台Bullish纽交所首日上市开盘价90美元 盘中最高触及118美元 收盘报68美元较发行价上涨近84% 成交额50.59亿美元 [4][5] 大宗商品市场 - COMEX黄金期货上涨0.24%报3407.00美元/盎司 COMEX白银期货涨1.44%报38.55美元/盎司 [8] - 纽约轻质原油期货下跌0.82%至每桶62.65美元 伦敦布伦特原油期货下跌0.74%至每桶65.63美元 [8] 地缘政治动态 - 乌克兰总统泽连斯基宣布欧美就俄乌谈判达成五项共识 包括乌克兰直接参与和平解决进程 筹备美俄乌三方会谈 停火与安全保障机制 以及对俄制裁措施 [9] - 欧美多国领导人通过视频会晤协调立场 强调任何外交解决方案必须保护欧洲和乌克兰的安全利益 [9]

财务表现 - 上半年营业收入10.78亿元 同比增长14.8% [1] - 净利润6217万元 同比扭亏为盈 [1] - 经调整净利润7701万元 同比增长152.5% [1] 业务收入构成 - AI零售核心解决方案收入4.88亿元 同比增长16.2% 该方案通过AI技术构建全链路智能化运营管理解决方案 涵盖供应链管理到门店运营的全流程数字化架构 [1] - AI零售增值服务收入5.91亿元 同比增长13.7% [1] 产品创新进展 - AI巡检解决方案业务场景延伸至仓储物流和客流监测领域 并加强线上AI巡检能力 [1] - AI出清解决方案从日清产品拓展到短保产品和散称产品 出清周期从以天为单位缩短至以小时为单位 同时保持出清准确率 [1] 客户拓展与留存 - 新增签约客户包括上海糖业烟酒集团和新疆汇嘉时代 [2] - 深化与胖东来合作 完成会员系统上线和TMS签约 [2] - 国际客户合作深化 服务DFI零售集团和SM集团 [2] - 服务客户总数达438家 覆盖连锁超市、便利店、专卖店等多业态 [2] - 客户净收入留存率107% 连续多周期维持在100%以上 [2] 战略合作布局 - 与Hashkey Group合作数字资产交易、Web3技术开发及区块链生态建设 已完成在HashKey Exchange开立交易账户并进行比特币投资 [2] - 与Hailstone Labs合作探索稳定币及区块链技术 已启动筹备申请稳定币牌照 [2] Web3业务发展方向 - 稳定币支付方式可提高跨境采购和本地零售的支付效率并降低支付成本 [3] - 公司持续探索稳定币和区块链支付领域新业务 预计服务潜在零售客户群体 [3]

机构投资动态 - 贝莱德宣布斥资120.65亿美元大规模增持以太坊 [1][2] - 增持推动以太坊价格稳定在4322美元水平 [2] - 机构资金加速入场反映对去中心化金融基础设施长期价值的认可 [2] 去中心化交易所发展 - Aptos区块链的DEX平台2025年上半年交易量突破90亿美元 [4] - XBIT平台通过智能合约实现接近零费用的交易体验 [4] - 中心化交易所的以太坊存量创2016年7月以来新低 [5] 稳定币生态进展 - 稳定币市值增长至12亿美元 [4] - USDC在去中心化交易生态中的应用场景不断扩展 [5] - 稳定币为投资者提供更多元化的交易选择 [5] 技术优势与创新 - XBIT平台采用私钥自管机制确保用户资产完全控制权 [2][5] - 平台具备抗审查性特征并在各种监管环境下稳定运行 [4] - 区块链技术保证交易记录公开透明且不可篡改 [5] 宏观经济环境 - 美联储降息预期持续升温为数字资产市场创造宽松投资环境 [1][4] - 宽松货币政策环境意味着更多流动性注入数字资产市场 [4]

公司概况 - Bullish是一家总部位于开曼群岛的数字资产平台，提供交易和信息服务 [1] - 公司旗下品牌包括Bullish Exchange（交易和流动性基础设施）和CoinDesk（指数、数据和洞察的信息服务） [1] - 公司成立于2020年，截至2025年3月31日的12个月营收为1 67亿美元 [1] 股票发行计划 - 公司计划发行2030万股股票，定价区间为每股28至31美元 [1] - 预计筹资约5 99亿美元 [1] - 部分投资者已承诺认购价值2亿美元的股票，占发行总额的33% [1] 财务与市场 - 摩根大通、杰富瑞、花旗等机构是此次IPO的联席账簿管理人 [1]

全球稳定币格局重塑 - 美国《稳定币法案》加速美元主导的代币化进程 [2] - 新加坡加密生态调整为香港创造发展窗口 [2] - 阿联酋等中东国家在资产代币化上活跃步伐对传统金融中心构成挑战 [2] - 香港凭借透明高效监管框架和金融创新能力确立稳定币领域地位 [2] 香港稳定币监管进展 - 《稳定币条例》于8月1日生效 香港金管局将在2026年初发出首阶段牌照 数量为个位数 [2] - 香港金管局总裁强调需防范市场和舆论过度炒作稳定币 要按照稳妥可持续原则落实条例 [2] - 香港证监会加速发放数字资产交易所牌照 目前有11家持牌 但真正规模化展业的仅2家 [6] HashKey Exchange业务布局 - 香港数字资产合规订单簿交易量90%以上份额属于该公司 场外交易体量同比增长400%以上 [6] - 生态布局包括数字资产交易所、资产管理(投600多个区块链项目)、链上事业部和代币化业务 [10] - 已与渣打、众安、德意志银行等传统金融机构建立合作 推动全球首只货币基金ETF代币化 [4][11] - 个人客户数量实现翻倍 机构和企业客户数量增长两倍 [12] 稳定币应用趋势 - 在大宗贸易结算中快速增长 跨境清结算效率显著高于银行转账(1分钟vs1-2天) [5][13] - 在本币不稳定市场(如阿根廷、尼日利亚)可能成为民众"金融替代品" 对本币稳定市场替代作用有限 [5] - 美国力推稳定币巩固美元霸权 预计规模将从当前2500亿美元增长至2万亿美元 [13] 香港竞争优势 - 政策开放 稳定币法案对发行币种无限制 可能从港元稳定币先行试点 [16] - 作为最大转口贸易中心 在大宗商品结算和企业境外投资方面有基础 [16] - 与全球主要市场和机构有天然联结 便于吸引中资大行和龙头企业参与 [16] 行业人才与合规 - 香港数字资产领域人才缺口高达10万 团队建设需融合币圈、移动互联网和传统金融背景人才 [22] - 合规不是纯成本而是商业壁垒 反洗钱精准度和溯源深度甚至高于传统银行体系 [19][20] - 不同牌照类型应加强生态协同 构建类似"塞伦盖蒂大草原"的行业生态体系 [22]

香港数字资产监管动态 - 2025年5月香港《稳定币条例》正式通过并于8月1日落地实施 设立稳定币发牌制度 [1] - 2025年6月香港发布《数字资产发展政策宣言2.0》 为Web3和现实世界资产制度化发展铺设路径 [1] 合规交易平台发展 - HashKey Exchange作为香港首批获1号与7号牌照的加密交易所 自2023年8月起向零售用户开放部分交易权限 [3] - 平台转型标志香港数字资产合规体系由机构端向大众端延伸 零售投资者成为市场增长重要力量 [3] - 平台未来将立足香港 向亚太及中东市场拓展服务半径 支持更多合规化资产流转与配置 [3] 稳定币与平台协同机制 - 稳定币需通过持牌交易所实现二级市场自由流通 交易所提供交易撮合机制助价格锚定与流动性形成 [4] - 交易所作为入口实现用户一键申购或赎回稳定币 降低使用门槛 [4] - 资产增值机制如持币锁仓和质押奖励可提升用户黏性和使用频率 [4] - 稳定币未来可用于平台内交易手续费抵扣和理财频道产品申购 实现从持币到用币的闭环体验 [4] - 交易所平台是稳定币发行与流通的核心环节 而非配角 [4] 稳定币应用场景与优势 - 跨境支付是稳定币重要突破口 例如留学缴费从传统路径需一周费用数百元 稳定币可几秒到账成本仅几分钱 [5] - 在跨境电商和供应链结算等B端市场 稳定币低成本高效率的优势更显著 [5] - 稳定币解决的不只是速度和成本问题 更是信任和清算机制问题 [5] - 以港元为锚的稳定币有望成为区域金融网络的重要连接器 [5] 香港数字资产中心定位与竞争格局 - 香港具备发展全球数字资产中心综合优势 背靠中国大陆政策资金人才资源 拥有国际金融市场制度基础和开放环境 [6] - 香港作为中国金融对外桥头堡地位突出 相比新加坡迪拜更具构建全球数字资产中心的长期潜力 [6] - 稳定币发展将经历本地培育场景落地全球竞争的路径 香港可通过监管沙盒生态扶持发展出有实际应用的稳定币产品 [6] - 稳定币是中美金融体系竞争关键载体之一 香港是这场战略博弈中的核心战场之一 [6]

数字资产交易平台监管进展 - 香港证监会已向11个数字资产交易平台正式发牌 其中包含本地及海外平台[1][3] - 另有9个数字资产交易平台牌照申请正在处理中[1] - 牌照审批时间取决于申请人资料完备性及文件齐全程度 香港证监会正优化程序以缩短评估时间[3] 数字资产监管框架完善 - 《稳定币条例》将于2024年8月1日正式生效[3] - 香港特区政府与证监会正就数字资产交易服务提供者和托管服务提供者发牌制度进行公众咨询[3] - 立法工作完成后将实现数字资产行业主要节点的全面监管覆盖[3] 政府代币化债券发行 - 香港特区政府在2023年及2024年两次发行代币化绿色债券 成为全球首批政府代币化绿色债券及多币种数码原生代币化债券[4] - 根据最新财政预算案 代币化债券发行将实现恒常化[4] - 香港金融管理局正在筹备第三次代币化绿色债券发行[4]