复洁环保调研纪要 - 2024年度业绩不佳主要受宏观经济增长放缓、传统环保行业进入下行周期及政府财政压力影响 [1] - 2025年公司将通过深耕主业、市场开拓、创新引领、增强核心功能等措施改善业绩 [1] - 自主研发的高温水源热泵技术在污泥处理、工业余热回收等领域广泛应用，显著降低运行成本和能耗 [1] - 2024年研发费用达3389.60万元，累计获得108项知识产权 [1] - 在氢能、绿色燃料等领域积极布局，启动城镇污水厂'制氢-储氢-热电联供'全链条中试试验应用研究项目 [1] - 与华东理工大学合作推动绿色能源技术创新与产业应用 [1] - 从传统环保装备制造企业转型为节能低碳高端装备与综合解决方案提供商，业务范围扩展至节能降碳技术、双碳综合服务与清洁能源先进技术 [1] - 通过参加海外展会针对东南亚、中东、非洲、南美及欧洲等国家进行推广，实现从'产品出海'到'品牌出海'的升级 [1] 大岩资本机构概况 - 2013年6月成立于深圳，依托股东全球业务网络与香港、纽约、开曼等地独立姊妹公司合作 [2] - 管理团队拥有20余年全球金融市场投资经验，近50位专业人士具备数学、计算机、医学、物理、金融工程等复合背景 [2] - 在中国大陆资本市场深耕7年，累计获得包括4尊金牛奖在内的30余项业内奖项 [2] - 合作客户覆盖银行、保险、证券公司、基金会、FOF和企业财团 [2] - 成立头三年资产管理规模跨越百亿，成为中国业内领先的私募证券基金 [2] - 着力于量化投资技术、定增投资技术、产品和业务模式创新，是科学投资的先行倡导者和实践者 [2]

行业前景 - 环保装备制造业在政策红利、技术创新和市场需求三重驱动下迈向高质量发展阶段 [2] - 2025年3月三部委联合发布《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，目标到2027年先进技术装备市场占有率显著提升，2030年实现产业链"短板"自主可控 [2] - 行业将从传统污染治理向绿色、低碳、循环发展全面升级 [2] 公司战略 - 聚焦工业板块核心优势业务领域，优化资源配置，提高效率 [4] - 加强工业废水及清洁化生产领域大客户合作，深耕现有市场 [6] - 加快固危废、智慧环保装备、新材料等领域市场开拓，布局新增长点 [6] - 南化集团入主后将引入技术、市场及产业协同资源，拓宽融资渠道 [8][9] 订单情况 - 2024年工业板块收入9.93亿元，占主营业务62.38%，同比增长29.15% [10] - 手工业类设备供货订单约17.41亿元，其中海外订单11.58亿元 [10] - 工业水处理及纸浆漂白领域基本实现东南亚全覆盖，东盟区域订单占海外工业订单70% [11] - 东盟区域在手订单约10.77亿元，占总工业订单61.86% [11] 财务表现 - 2025年一季度主营收入2.6亿元，同比下降58.44% [12] - 归母净利润-1043.71万元，同比下降115.64% [12] - 扣非净利润-1134.32万元，同比下降125.89% [12] - 负债率84.78%，毛利率25.58% [12] 市场布局 - 重点布局北美和南美市场，土耳其市场取得成效 [10] - 形成工业废水处理、二氧化氯制备、工业近零排放的产业集群 [10] - 保持东南亚市场高占有率，稳步扩大海外工业市场份额 [10][11]

政策导向 - 工业和信息化部、生态环境部、市场监管总局联合印发《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，提出环保技术装备产业链"短板"自主可控，"长板"技术装备优势进一步扩大 [1] - 实施关键核心技术攻关工程，解决"卡脖子"问题，构筑自主可控的现代化产业链和供应链 [1] - 大型紫外线消毒设备被列为重点攻关方向之一 [1] 行业现状 - 大功率汞齐灯是大型紫外线污水处理消毒设备的核心光源，广泛应用于市政污水、工业废水、饮用水及养殖水体等领域 [3] - 国内大功率汞齐灯关键技术长期依赖进口，核心技术受制于人 [3] - 国际贸易形势复杂多变导致进口渠道不稳定、交期不可控、采购成本攀升，制约行业规模化发展 [3] 公司技术 - 广明源专注紫外线光源研发与制造二十余年，积累丰富技术经验与应用解决方案 [4] - 公司自主研发的大功率汞齐灯可应用于市政污水、工业污废水、饮用水及养殖业水处理等多种场景 [5] - 产品特点包括高强度紫外线消毒、低温启动、灯管寿命达12000小时、高纯石英玻璃透光率高、规格齐全支持定制 [7] 产品优势 - 广明源大功率汞齐灯具有高效消毒除藻净水能力，性能稳定可靠 [7] - 公司可根据不同项目需求提供针对性定制化解决方案 [5] - 产品支持灯头定制，满足多样化应用需求 [7] 发展前景 - 国产环保装备迎来前所未有的发展机遇 [7] - 大功率汞齐灯技术攻关是技术自主化进程的重要见证 [7] - 公司将持续创新提升技术水平，助力环保装备制造业绿色低碳循环发展 [7]

行业发展前景 - 环保装备制造业在政策、技术和市场需求驱动下迈向高质量发展阶段 [3] - 2025年3月三部委发布意见推动行业发展，目标是到2027年先进技术装备市场占有率显著提升，到2030年产业链短板自主可控，行业全面升级 [3] 公司业务与业绩 - 各环保企业业绩因业务布局等因素表现不同，公司将优化业务结构、加大应收账款回收力度提升业绩 [5] - 2024年年度报告及2025年第一季度报告于2025年4月23日披露，具体财务数据可查阅报告 [6] - 公司盈利增长点一是内部协同发展、降低成本、回收账款，二是加强与大客户合作、开拓新领域 [7] 公司控制权与合作 - 南化集团取得控制权后将引入战略资源、协助拓宽融资渠道、推动定增，加强协同提升盈利能力 [9][10] 公司订单情况 - 2024年工业板块收入99,287.66万元，占主营业务收入比重62.38%，同比提升29.15% [11] - 目前手工业类设备供货订单约17.41亿元，海外订单11.58亿元，主要客户为造纸龙头企业 [11] - 近两年新签东盟区域工业订单占新签海外工业订单约70%，均为设备销售类订单 [13] - 目前工业类在手订单约17.41亿元，东盟区域在手订单约10.77亿元，占比61.86% [13] 公司退市风险 - 截至目前，公司未触及退市和其他风险警示情形，正积极改善经营状况 [12]

行业定位与重要性 - 环保装备制造业是生态环保产业的重要组成部分，也是绿色低碳转型和美丽中国建设的重要支撑和技术保障[1][2] - 行业对生态环保产业的贡献和拉动作用明显增强，产业规模持续壮大[2] - "十三五"以来行业总产值年复合增长率接近6%，2024年达到9200亿元[2] 政策推动与发展目标 - 三部委联合发布《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》，推动行业向绿色、低碳、循环发展全面升级[1] - 政策目标是将行业打造为具有国际竞争优势的万亿级产业[1] - 行业将为美丽中国建设提供更加坚实的技术装备保障[3] 技术创新与产业升级 - 行业创新能力和技术装备水平大幅提升，为污染防治攻坚战奠定重要基础[2] - 需要强化科技创新，形成更加完备、优质高效的环保技术装备供给体系[1][3] - 将推动5G、人工智能等新一代信息技术在环保装备设计制造、污染治理等领域的应用[3] 市场需求变化 - 传统环保装备已难以满足"双碳"工作和美丽中国建设需求[2] - 污染治理需求向精细化、复杂化方向发展，新型污染物治理需求增长[2] - 污染防治攻坚战持续深入为行业技术创新与升级提供广阔空间[3] 行业现状与挑战 - 存在创新能力不强、产品同质化竞争严重等问题[2] - 先进技术装备应用推广面临一定困难[2] - 需要通过政策引导和龙头带动推动环保装备向高效低碳转变[3] 发展路径与措施 - 以需求为导向、以创新为引领，聚焦产业链供应链堵点卡点[3] - 推动关键环保技术装备研发攻关，形成差异化、精准化产品供给[3] - 引导企业在细分领域精耕细作，提升技术工艺水平和市场占有率[3] 展会动态 - 第二十三届中国国际环保展览会展示了一批生态环保领域新技术新装备[1] - 环境智能机器人、新能源无人控藻船等产品展现行业广阔前景[1]

公司名称变更 - 公司中文名称由"上海复洁环保科技股份有限公司"变更为"上海复洁科技股份有限公司"，英文名称由"Shanghai CEO Environmental Protection Technology Co., Ltd"变更为"Shanghai CEO Technology Co., Ltd"，证券简称及代码保持不变 [1] - 变更原因系公司战略转型为节能低碳高端装备与综合解决方案提供商，需更准确反映业务现状及未来规划 [1] 经营范围扩展 - 新增经营范围包括生物质燃料销售、生物质液体燃料生产装备销售、碳减排技术研发、气体分离设备销售等12项业务，保留原有环保技术及装备相关业务 [1][4] - 新增业务聚焦生物质能源产业链（生产装备、工艺研发、燃料销售）及碳中和领域（碳捕集、碳转化技术） [1][4] 公司章程修订 - 公司章程名称同步更新为"上海复洁科技股份有限公司章程"，注册名称条款相应调整 [2][3] - 修订第156条现金分红条款，明确分红需满足累计可供分配利润为正值、现金流覆盖经营需求等条件，调整决策程序需三分之二股东表决通过 [5][6][7] - 其他条款修订包括经营范围更新（与公告一致）及分红政策变更的股东大会网络投票要求 [4][7] 实施流程 - 变更事项已通过第四届董事会第六次会议审议，尚需提交2024年年度股东大会批准 [1][8] - 完成后将同步更新相关资质文件，最终以市场监管部门核准内容为准 [8]

公司业绩与经营情况 - 2024年公司营业收入18,689.61万元，同比下降67.56%；归母净利润-5,038.17万元，同比下降150.36%；扣非净利润-5,986.62万元，同比下降163.06% [2] - 总资产137,422.99万元，较期初下降10.38%；归母净资产116,950.32万元，较期初下降6.76% [2] - 2024年新签订单及在手订单较近年明显增长，签约深圳福田水质净化厂二期工程等项目为2025年业绩改善提供保障 [2] 市场拓展与渠道建设 - 国内市场立足长三角、粤港澳大湾区，通过行业展会和技术交流会提升品牌知名度 [2] - 设立北京办事处和山东分公司，加强京津冀及东部沿海区域拓展 [3] - 国际市场通过德国ACHEMA和FILTECH展会展示产品，获得海外市场认可 [3] 研发与技术创新 - 2024年研发投入3,389.60万元，同比增长5.55%；研发技术人员占比42.06% [4] - 新增发明专利10项，累计知识产权108项（含中国发明专利18项、美国发明专利1项） [4] - 污泥低温真空脱水干化技术入选国家节能降碳技术装备推荐案例 [4] - 与长三角国家技术创新中心共建联合创新中心，聚焦绿色低碳技术攻关 [5] 绿色低碳与ESG布局 - 高温水源热泵技术装备显著降低能耗和碳排放，成为潜在利润增长点 [6] - 投资固态储氢技术，推动污水厂绿氢制备-储氢-热电联供全链条应用 [6] - 控股子公司捷碳科技辅导12家企业获省级绿色工厂称号，完成首个欧盟CBAM申报项目 [7][8] - 污水厂绿氢项目中试累计产氢66,000Nm³，减少碳排放14,980kg [7] 内部管理与治理优化 - 推行2期股权激励计划，核心骨干持股稳定人才队伍 [10] - 获中国上市公司协会"董办最佳实践案例"等多项治理奖项 [13] - 2024年回购股份266万股，金额3,523.49万元，占总股本1.80% [14] - 累计现金分红13,237.58万元，占上市募集资金净额17.33% [14] 2025年战略规划 - 聚焦精细化管理，通过集中采购、工艺优化降本增效 [16] - 拓展海外市场，推动产品从"出海"到"品牌出海"升级 [17] - 加大节能降碳装备市场化应用，预计销售收入同比大幅增长 [18] - 重点研发沼气制绿色燃料、污水厂制氢-储氢全链条技术等绿色低碳项目 [20][21] - 完善合规管理体系，强化内控审计与风险评估机制 [24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内政策方面，中央和产业层面有多项政策出台，金融财税层面规范专项债收储工作并推动消费金融发展 [3][7][8] - 生产与基建高频指标向好，高炉、螺纹钢等开工率提高，但建筑资金到位率仍低 [3] - 地产市场新房和二手房成交均回暖，30城新房成交面积回升，9城二手房成交面积转向上行 [3] - 出行方面，城内活动活跃程度和航空出行均有所回升 [3] - 消费领域，汽车消费同比延续增长但增速放缓 [3] - 价格整体偏弱，原油等上游价格下跌，中游水泥和铜价回升、螺纹钢略降，下游菜价升、猪肉价走平 [3] 根据相关目录分别总结 政策 - 国内政策：国务院审议通过相关决定草案，印发促进环保装备制造业发展意见，强调积极宏观政策；工业和信息化部提出环保装备制造业发展目标和措施 [7] - 金融财税政策：对原产加部分进口商品加征关税，规范专项债收储工作，扩大跨国公司资金池业务试点，印发清洁能源专项资金管理办法，专家探讨货币政策，国家金融监管总局推动消费金融发展 [8] 生产&基建 - 工业生产：高炉开工率持续提高，动力煤价格和日耗较稳定 [9] - 化工：PTA开工率回升，涤纶长丝开工率提高 [12] - 基建：沥青开工率回升，建筑资金到位率保持低位；螺纹钢库存和价格略降，开工率延续上升；水泥价格平稳、库容比下降、发运率提高；玻璃价格下跌，开工率走平 [15][18][21][22] 地产 - 新房：30城新房成交面积小幅回升，一线城市回升明显 [26] - 二手房：9城二手房成交量回暖 [31] 出行 - 地铁：本周城内活动强度稳中有升 [32] - 航班：航班执行数、执飞率季节性下行后回弹 [35] 消费 - 汽车：乘用车批发、零售数量同比保持增长，但增速放缓 [36] 价格 - 上游价格：原油、铁矿石、煤炭价格延续下跌 [39] - 中游价格：水泥价格、铜价回升，螺纹钢价格稳中略降 [46] - 下游价格：菜价稳中有升，猪肉价格基本走平 [49]

报告行业投资评级 - 维持新材料行业“推荐”评级 [1][106] 报告的核心观点 - 新材料是化工行业未来发展重要方向，处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [4] 根据相关目录分别进行总结 新材料产业动态更新 电子信息板块 - 产业动态：深圳国资委打造科技金融生态，为科创企业提供资金支持；小鹏汽车研发人形机器人，有望 2026 年量产；Manus 与阿里通义千问合作；工商银行将为民营企业提供投融资；苹果调整 OLED 路线图；浙大团队在 QLED 方向取得突破；工信部推动信息通信业发展 [27][28][29][30][32][33] - 产业关键数据：涉及费城半导体指数、多层陶瓷电容台股营收当月同比等数据 [35][36][37] - 企业信息：ASML 与 imec 合作；台积电与联发科合作开发测试芯片；多家上市公司公告情况 [39][41][43] - 企业关键数据：展示了国瓷材料、巨化股份等公司的市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [46] 航空航天板块 - 产业动态：eVTOL 研发和应用成新趋势，中国市场规模预计 2026 年突破百亿元，2050 年全球市场规模将达 9 万亿美元 [47] - 产业关键数据：包含中国铝合金、螺纹钢、碳纤维市场价格 [49][51] - 企业信息：SpaceX 执行发射任务；多款太空观测设备被送入太空；多家上市公司本周无重大公告 [51][53] - 企业关键数据：呈现了光威复材、中复神鹰等公司的市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [53] 新能源板块 - 产业动态：旭阳集团拟收购亿华通；2024 年美国光伏装机量增长 21%；全球海上风电行业有望 2025 年反弹 [54][56] - 关键产业数据：涉及碳酸锂、氢氧化锂等价格 [57][59] - 企业信息：中材科技取消债券发行；当升科技与 LGES 签订供货协议；多家上市公司本周无重大公告 [63] - 企业关键数据：展示了宁德时代、比亚迪等公司的市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [65] 生物技术板块 - 产业动态：苏州工业园区发布生物制造产业发展行动计划 [66] - 产业关键数据：无相关内容 - 企业信息：华恒生物、凯赛生物等多家上市公司本周无重大公告 [68] - 企业关键数据：呈现了华恒生物、凯赛生物等公司的市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [69] 节能环保板块 - 产业动态：工信部等三部门印发促进环保装备制造业高质量发展的意见 [71] - 产业关键数据：包含国内 PTFE 分散树脂、PLA、PBAT 市场价格 [73][74] - 企业信息：嘉澳环保控股子公司通过适航审定；多家上市公司本周无重大公告 [77] - 企业关键数据：展示了卓越新能、山高环能等公司的市值、股价、归母净利润、PE 等数据 [78] 板块数据跟踪 - 展示了近一年、近三个月新材料指数与沪深 300 的对比，以及各板块重点个股涨跌幅排序等数据 [81][83][94] 重点关注公司及盈利预测 - 列出瑞华泰、光威复材等公司的股价、EPS、PE 及投资评级 [105] 行业评级及投资策略 - 新材料受下游应用板块催化，逐步放量迎来景气周期，维持“推荐”评级 [106]

行业投资评级 - 行业评级：中性（首次）[1] 报告核心观点 - 环保装备产业高质发展获得政策支撑 事件为2025年3月12日工业和信息化部发布《促进环保装备制造业高质量发展的若干意见》[3] - 环保装备产业势头稳定 高质量发展具有远期战略意义 是推进传统制造业转型升级的重要保障 也是推进战略性新兴产业发展与培养新质生产力的急迫需要[5] - 发展目标明确 政策手段全面 环保装备制造产业发展未来可期 随着政策逐步落地 将刺激产业发展更上一步台阶 未来发展预期将增强 市场规模将进一步扩张[5] 行业现状与规模 - 产业规模不断提升 “十三五”以来总产值复合增长率约为6% 2024年已达到9,200亿元规模[5] - 2024年出口交货规模提升1.8% 增至392亿元[5] - 技术水准呈现“总体并跑 局部领跑”局面 例如燃煤机组超低排放与高温烟气过滤等一批技术装备已在国际范围内处于领先地位[5] 政策发展目标 - 目标到2027年 力争先进技术装备市场份额显著提高 重点领域技术装备产业链短板基本补齐 长板技术装备要建设起国内主导、国外走出去的优势格局以及较为完备的装备供应体系[5] - 目标到2030年 产业链短板要自主可控 长板技术装备优势要更加扩大 产业规模、产品质量及综合效益要进一步提高 并培养出一批产业创新能力与综合竞争能力强的龙头企业[5] 政策发展重点与手段 - 关键技术装备研发攻关：注意力集中在供应链堵点卡点 实行重大环保技术装备三年提升行动 在高盐废水处理回用、干式烟气净化、持久性有机物识别监测等关键技术方面实施“揭榜挂帅” 攻克专用传感器、低温脱硝催化剂等一批基础零部件、材料药剂和控制装置短板 加速成套技术装备突破 发展环保装备制造业创新中心并建设环保装备中试平台[5] - 先进技术装备推广应用：探求环保装备用户评价机制 加强环保技术装备供求对接工作[5] - 培养行业新动能：推进大气治理、污水治理、固废处理装备厂商研制新工艺技术与新型多污染物治理技术装备 以推进二氧化硫、氮氧化物、细颗粒物、挥发性有机物等污染物协同减少与废弃物资源化利用[5] - 支持产业“走出去”：推进企业积极承建国际性节能环保成套装备工程 提升环保技术和设备出口水平 并增强传统环保装备的高端化智能化绿色化水平[5] 投资建议 - 建议重点关注创新能力与综合竞争能力较强且主营与上述重点提及的技术装备相关产品的环保装备行业上市标的[5] 近十二个月行业表现 - 近1个月相对收益6.58% 绝对收益6.77%[2] - 近3个月相对收益0.63% 绝对收益-1.89%[2] - 近12个月相对收益-4.3% 绝对收益4.86%[2] - 注：相对收益与沪深300相比[2]