报告行业投资评级 * 报告未提供明确的行业投资评级 报告核心观点 * 2026年1月中国电影市场大盘表现低迷，总票房创近12年新低，主要受寒假档热门影片缺阵及去年高基数影响 [6][12][25] * 市场结构发生显著变化，进口分账片票房表现强劲，成为市场主要支撑，而国产片票房同比大幅下滑 [6][28][29] * 影院新建速度持续大幅放缓，市场终端扩张进入低谷期 [6][68][69] * 特效厅市场随大盘同步下滑，但IMAX等高端品牌仍占据主导地位，且头部影片对特效厅票房贡献集中 [7][102][106][112] 1月大盘概况 * 2026年1月内地电影总票房为19.64亿，同比2025年下降69.16%，创下近12年新低，与2014年水平基本持平 [6][11][12][25] * 观影人次为0.51亿，同比下降62.64%；放映场次为1235.78万，同比微增0.14% [6][12] * 平均票价为38.8元，同比下降8.3元；上座率为3.89%，同比下降55.78% [14] * 1月北美市场票房为6.2亿美元，创近6年新高，同期中国与北美市场票房差距拉大 [20][25] 1月影片表现 * **影片票房**：月度票房冠军为《疯狂动物城2》（4.23亿），亚军为《阿凡达3》（3.67亿），季军为《匿杀》（3.56亿） [15][46] * **国别结构**：国产片票房为9.44亿，同比下降84.2%；进口分账片票房为8.88亿，同比大幅上升929.3%，贡献月度大盘的45.3% [6][28][29] * **体量分布**：当月过亿票房新片仅1部，远低于去年同期的8部；2-5亿票房体量的影片贡献了当月70.8%的票房 [34] * **类型分布**：动画片（以《疯狂动物城2》为主）贡献本月票房的24%，科幻片（以《阿凡达3》为主）贡献21%，悬疑片（以《匿杀》为主）贡献18% [6][36] 1月地域放映分析 * **城市层级**：各线级城市票房同比均大幅下跌，其中三线及以下城市跌幅最为明显，同比下降76.0%，一线城市同比下降51.0% [52][53] * **重点省份**：票房排名前三位为广东省（2.96亿）、江苏省（1.61亿）、浙江省（1.35亿）；运营效率最高的省份为上海市（1.54）、北京市（1.42）、广东省（1.37） [58][59][60] * **重点城市**：票房排名前三位为上海市（1.16亿）、北京市（1.05亿）、深圳市（0.77亿）；运营效率最高的城市为广州市（1.67）、上海市（1.54）、深圳市（1.52） [62][63][64] 1月终端市场情况 * **影院建设**：2026年1月新建影院68家，较去年同期减少325家；新建银幕332块，较去年同期减少2129块，新建速度持续大幅放缓 [6][68][69] * **新建分布**：新建影院主要集中在二线城市（24家）和华东区域（20家）；101-500座、4-7块银幕的影院为新建主流规格 [76][78][80] * **院线表现**：头部院线中，万达院线票房（3.67亿）及运营效率（1.80）均遥遥领先；金逸珠江票房排名较上月上升1位 [6][88][89] * **影投表现**：头部影投中，幸福蓝海票房排名较上月上升2位，中影影投上升1位；万象影城（2.93）和香港百老汇（2.63）运营效率最高 [6][91][94] 1月特效厅市场表现 * 1月特效厅总票房为4.38亿，同比去年下降69.6%，其中巨幕厅和音效厅同比跌幅均超过70% [7][102][103][106] * 重点特效厅品牌中，IMAX票房1.02亿，同比下跌55.6%，贡献特效厅总票房的23.2%，稳居首位；CINITY票房2364万，同比下跌38.8%，跌幅相对最小 [7][105][106] * 《阿凡达3》对特效厅票房贡献最高，其特效厅票房占比达46.7%；该片在IMAX厅收获票房8958万，贡献了IMAX当月票房的88.0% [109][111][112]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 核心观点 - 2026年春节档电影市场呈现“大盘稳健、单片领跑、下沉持续、社交稳固”的特征 档期总票房57.52亿 平均票价47.8元创六年来新低 市场进一步下沉 三四线城市贡献52.6%的票房 社交观影需求稳定 双人与多人观影合计占比再破70% [2][3][13][24] - 影片竞争格局呈现“一超多强” 《飞驰人生3》以29.3亿票房和51%的票房贡献率断层领跑 头部效应显著 同时《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》等影片凭借类型口碑实现票房逆跌或稳定输出 [29][32][35][56] - 观众“避险心态”凸显 决策成本升高 具备全民认知度的主创、适合全家观影的类型（如喜剧、科幻、动画）以及系列化电影成为市场首选 小众题材入局需谨慎 [47][48] - 微博等社交平台成为电影宣发核心阵地 通过热搜引擎、多元内容共创和创新的跨域营销玩法 有效撬动大众心智并释放电影的社交价值 [64][65][70] 春节档电影市场大盘 - **档期票房与核心指标**：2026年春节档总票房57.52亿 观影人次1.20亿 上座率22.2% 平均票价47.8元 为2021年以来最低 场次435.1万创历史纪录 [3][4][5][6] - **票房走势**：大年初一票房12.8亿 初二票房跌幅达34% 超过往年跌幅 随后几日票房走势保持平稳 [8][9][10] - **预售表现**：大年初一新片预售票房近6亿 在映前2天因《飞驰人生3》预售增速加快 带动大盘预售增速迅猛 [11][12] - **市场下沉**：三四线城市票房占比达52.6% 下沉趋势持续加强 [13][14] - **用户画像变化**：女性购票用户占比59.1% 为近五年来首次下降 也是自2023年以来首度回落至60%以下 35岁以上用户占比达46.1% 用户结构愈发成熟 [15][16][17] - **观影行为**：档期内人均观影次数为1.20次 其中观影1次的用户占比85.3% 较往年增加 单均购票张数2.05张 与往年基本持平 [20][21][23][24][25] - **社交观影**：双人观影占比48.5% 多人观影占比22.2% 两者合计占比再次超过70% 社交需求是春节档观影的稳定基石 [24][26][27] 春节档影片竞争格局 - **票房排名**：《飞驰人生3》以29.3亿票房强势领跑 《惊蛰无声》票房8.7亿位列第二 《镖人：风起大漠》票房8.1亿位列第三 [29][30] - **头部集中度**：《飞驰人生3》单片贡献了春节档51%的票房 TOP1影片票房贡献率再次突破五成 TOP2至TOP4影片票房贡献相对均衡 [32][33] - **票房梯队与走势**：大年初一票房梯队分明 《飞驰人生3》票房破6亿断层领跑 《惊蛰无声》破2亿居次席 《镖人：风起大漠》自初三起连续4天票房逆跌 [35][36][60] - **影片用户画像**：《飞驰人生3》与《镖人：风起大漠》相对偏向男性观众 且前者年轻用户逐渐增加 后者更偏年长 《惊蛰无声》与《星河入梦》则逐渐吸引更多男性用户入场 [38][39] - **影片地域表现**：4部影片的下沉市场票房占比超过五成 其中动画电影《熊出没·年年有熊》最为下沉 《星河入梦》与《镖人：风起大漠》在一二线城市的占比较高 [40][41] - **地域偏好差异**：《熊出没·年年有熊》在北方及华中地区偏好更强 《熊猫计划之部落奇遇记》更受东北地区喜爱 华南、华东地区则对《镖人：风起大漠》偏好更强 [42][43] 春节档影片单片分析 - **《飞驰人生3》**：作为档期内唯一的头部合家欢喜剧 口碑稳健 首日票房6.4亿 位列影史首日票房榜第二位 其春节档期（初一到初七）29.3亿的票房也创下该系列新高 影片制作升级 好评率为同期新片最高 多人观影占比达24% 较前作提高4个百分点 [49][50][51] - **《惊蛰无声》**：聚焦现代谍战题材 凭借剧情反转成功调动大盘受众并展现强拉新能力 自首日起连续3天位居档期票房第二名 其购票用户与《飞驰人生3》的重合度较低 在真人片中拉新能力最高 [52][53][55] - **《镖人：风起大漠》**：凭借突出的硬核打戏制作满足核心类型受众需求 好评率稳定且较高 推动其票房在初三至初六连续4天逆势上扬 [56][57][58][59][60] - **《熊出没·年年有熊》**：春节档期票房占比稳定在12%左右 首日票房1.7亿 较去年提升21% 档期总票房贡献率达12.4% 在该系列春节档作品中排名第一 [61][62] 春节档影片微博宣发 - **热搜引擎作用**：春节档期间共产生686个电影相关话题热搜 其中主榜热搜245个 文娱榜热搜447个 《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》是热搜的主要贡献者 [66] - **内容共创与口碑**：微博平台多元的讨论内容赋予作品长线生命力 《镖人：风起大漠》的讨论指数最高 达4300万 影片角色引发全方位解读 主创积极参与互动 [68] - **创新营销玩法**： - 《飞驰人生3》与文旅联动 主创与家乡文旅官方共创内容 视频播放量超157万 话题阅读量破千万 主创在线回应网友热梗 互动量达45万 [71] - 《惊蛰无声》推出“抓间谍”专属社交状态 联动政务领域 相关情节引发超3万网友跟拍复刻 [72] - 《镖人：风起大漠》发起二创活动 话题阅读量超3800万 讨论量超7万 主创发博超170条进行互动支持 [73][74] 春节档城市影院分析 - **城市票房排名**：上海以1.96亿票房稳居城市票房榜榜首 前6名城市票房均破亿 广东佛山、辽宁沈阳排名上升较快 同比分别上升8位 [75][76] - **人口流动影响**：三亚在流入和流出城市榜单中均位列首位 一二线城市用户向三四线等下沉市场流动的特征明显 [77] - **影城票房排名**：北京耀莱成龙影城（五棵松店）以382.9万票房蝉联春节档影城票房冠军 东北地区影城排名大幅提升 在TOP10中占据四席 [78]

2026年春节及藏历新年期间西藏自治区电影市场表现 - 2026年春节及藏历新年期间（2月15日至2月26日），全区影院总观影人次为10.66万，总放映场次为1.02万场，总票房收入为523.64万元 [1] 区域票房分布 - 拉萨市以412.13万元的票房收入位居全区第一，是拉动该区域春节档票房增长的主要力量 [1] - 其他地区票房收入依次为：林芝37.84万元，日喀则37.11万元，山南23.55万元，昌都8.55万元，阿里2.34万元，那曲2.11万元 [1] 影片票房排名 - 影片《飞驰人生3》以247.40万元的票房成为该档期最受欢迎的影片 [1] - 影片《镖人：风起大漠》获得84.65万元票房，其吸引力在于融合了武侠硬核质感与国风底蕴 [1] - 影片《熊出没·年年有熊》以72.72万元的票房位列第三 [1]

2026年电影市场票房数据 - 截至2月27日20时45分，2026年电影市场总票房已达95.2亿元，总出票量突破2.14亿张，放映场次为2527.2万次 [1] - 1月份电影票房为19.64亿元，2月份票房为75.56亿元，2月24日至27日单日票房均保持在1亿元以上，分别为4亿元、3.3亿元、2.6亿元及2.3亿元，业内人士认为2月份总票房或有机会突破77亿元 [1] 上市公司春节档收益披露 - 光线传媒披露，截至2月23日，公司来源于《飞驰人生3》的营业收入区间约为4300万元至5300万元，来源于《惊蛰无声》的营业收入区间约为520万元至660万元 [1] - 幸福蓝海披露，截至2月23日，公司参与出品的《飞驰人生3》与《熊出没：年年有熊》两部影片合计营业收入区间约为79万元至102万元 [2] 春节档消费特征与新机遇 - 电影表现出强社交属性，2026年春节档双人观影占比48.5%、多人观影占比22.2%，合计占比再次突破70% [2] - 社交需求为影院非票收入带来商机，部分影院采用“影厅分级+场景定制”策略，将观影延长为2至3小时的综合社交体验 [2] - 观影人群追求极致视觉体验，春节档首日院线票房前10名影院中有9家是含IMAX影厅的影院，IMAX影厅票价通常比普通票价溢价30%至50% [2] - 电影被视作串联情绪、场景与实体经济的价值枢纽 [2]

宏观政策与市场环境 - 中央政治局会议强调实施更加积极有为的宏观政策 增强前瞻性针对性协同性 持续扩大内需 优化供给 做优增量 盘活存量 [2] - 2026年“史上最长春节假期”为消费市场扩容创造了时间条件 有效提振了居民消费信心 [2][7] - 过境免签 离岛免税政策优化 消费品以旧换新等政策持续释放红利 [7] 消费市场整体表现与趋势 - 2026年新春消费市场火热 为全年消费市场持续回暖注入强劲开年动力 [2] - 消费呈现从物质消费向服务消费升级的趋势 服务消费成为核心增长极 [3] - 新春消费主力年龄结构显著变化 95后 00后年轻人已成为消费决策的核心群体和新消费趋势的引领者 [7] 服务消费与特色消费 - 春节档电影票房超56亿元 场次刷新纪录 彰显文化消费需求旺盛与供给创新 [2][3] - 美团年夜饭预订同比增长105% 反映居民对团圆体验和品质餐饮追求提升 [2][3] - 海南封关后免税交易额增长81% 奢侈品 美妆成为新热点 [3] - 医美 康养需求攀升 折射消费多元化和高端化 [3] 区域市场与跨境消费 - 大规模返乡潮激活县域经济活力 微信支付数据显示县域餐饮 零售 文旅消费爆发式增长 [4] - 跨境消费呈现“双向奔赴” 内地出境游热度不减 中国香港 澳门 泰国等亚洲区域是首选目的地 [4] - 马来西亚 马尔代夫因带“马”字推动消费金额分别大涨131% 186% 意大利受冬奥热度加持交易金额增超190% [4] - 外国人入境游爆发 过境免签政策周年日均访问小程序用户环比增100% “外包内用”笔数增28% “到中国过春节”成国际新风尚 [4] - 大湾区呈现深度融合态势 南北双向消费流动持续释放区域经济融合红利 [4] 数字技术与消费创新 - 数字技术赋能消费 创新驱动激发消费新活力 [5] - 微信蓝包成为送礼新潮流 数字红包 拜年视频让年味传递更便捷有趣 [5] - 微信AI搜索成为居民“遇事第一选择” 人工智能 大数据等技术深度融入节日生活 [5] - 智能消费 科技消费 绿色消费需求持续攀升 折射消费与科技 绿色发展的深度融合 [5] - 数字技术与实体经济同频共振 线上线下深度融合拓展消费场景 优化消费体验 [5] 供给侧创新与市场循环 - 供给侧持续创新精准对接需求变化 形成“需求牵引供给 供给创造需求”的良性循环 [7] - 文旅领域特色线路层出不穷 餐饮领域品质化 轻量化成为趋势 文化领域优质内容集中供给 [7] - 新春消费的下沉市场与跨境市场双向发力 推动了国内国际消费市场的联通性持续增强 [4]

公司对春节档市场的评估与应对 - 春节档影片竞争激烈，市场冷热不均现象明显 [1] - 公司将做好后续发行工作，争取多一些票房回收 [1] - 公司将努力推动更多优秀进口影片上映，丰富节后市场供应 [1] 公司财务信息披露安排 - 根据监管规则，一季度财务信息须在季度报告中公告，不可通过其他形式提前透露或预测业绩 [1] - 公司季度报告将在一季度后一个月内披露 [1]

行业趋势：“电影+文旅”融合成为消费新动能 - 电影产业正突破单纯的影院业态，发展成为消费行业增长的新动能[1] - “电影+文旅”正在兴起，成为当下流行的新风潮，其核心客群为注重体验并热衷在社交平台分享的Z世代年轻人、新中产家庭和资深粉丝群体[1] - 电影不再是孤立的内容商品，而是连接文化、消费与实体经济的价值枢纽[3] - 影视与文旅的融合是内容为王、体验至上、情感为核的文旅消费趋势的必然结果，各地文旅局正借此打造沉浸式消费世界[6] 产业规模与拉动效应 - 2025年中国电影全产业链产值达8172.59亿元[3] - 电影票房拉动系数约为1:15.77，即每1元电影票消费能带动近16元的周边消费[3] - 根据国家电影局数据，电影可以带动3390.95亿元的外溢产值，涵盖餐饮、交通、零售、IP衍生品、拍摄地旅游、主题乐园及电影节展经济等[7] 具体案例与市场表现 - 电影《惊蛰无声》超过90%的场景在深圳实地拍摄，催生了“跟着电影游深圳”的文旅热潮[4] - 深圳市当代艺术与城市规划馆作为取景地，春节客流比平常增加约20%[5] - 深圳巴士集团开通《惊蛰无声》打卡专线，串联核心取景地[5] - 《狂飙》带火广东江门，使其2023年五一期间日均旅游收入超2.1亿元[6] - 《繁花》让上海和平饭店旅游热度暴增415%[6] - 《我的阿勒泰》播出后，当地旅游人次和收入同比增长均超80%[6] 国际经验与模式验证 - 迪士尼乐园主题乐园收入常年超过影视娱乐业务[9] - 《哈利·波特》系列让英国伦敦华纳兄弟片场成为朝圣地，年均吸引数百万游客，带动周边消费数十亿英镑[9] - 新西兰因《指环王》系列重塑国家旅游形象，“中土世界”主题旅游线路仍是支柱项目[9] 平台企业生态化布局 - 虎鲸文娱集团旗下大麦娱乐以“现实娱乐”战略布局“电影+”业务，致力于构建可延展的消费生态[11] - 大麦娱乐业务覆盖上游IP开发、中游一站式线下娱乐消费票务（涵盖40多个品类）、下游流量导向的线下活动及IP商业化变现[11] - 虎鲸文娱依托优酷（线上内容）与大麦娱乐（线下场景），构建了“线上观看—线下体验—社交打卡—多元消费”的全链路协同体系，延长IP生命周期并拓展商业价值[12] - 新片上映能有效带动经典老片回潮，例如《飞驰人生3》上映后激活“飞驰”IP全系列在优酷的观看热情，部分作品增幅超300%[11] AI技术驱动消费新路径 - 2026年春节档，电影与AI联动紧密，用户可通过阿里巴巴旗下千问APP的AI语音指令直接完成电影票购买全流程[15] - 数据显示，用户通过千问AI下单的电影票票房环比激增66倍，且近80%订单集中在《飞驰人生3》和《惊蛰无声》两部影片上[15] - 大麦娱乐与千问合作消息公布后，大麦娱乐股价在2月10日午后一度大涨超过10%[15] - AI串联了阿里生态内的“AI能力（千问）”、“文娱场景（大麦）”与“本地生活”，将电影IP线上热度转化为贯穿“观影-打卡-游玩-美食”的线下消费链条[16]

电影行业表现 - 2026年春节档（共9天）总票房为57.52亿元，同比下滑39.5%，与2018年水平持平 [1] - 春节档总观影人次为1.2亿，同比下降35.8%；平均票价为47.8元，同比下降5.9%，为近六年来最低 [1] - 档期内缺乏现象级大片，仅《飞驰人生3》票房达29.27亿元，贡献过半票房，其余影片票房均未超过10亿元，呈现“头部空心化”[6] - 春节档总场次达387.3万场，日均超55万场，增幅超10%，但场均上座率仅为43%，为近六年新低 [9] - 单日票房呈现“高开低走”，初一票房维持在10亿元以上，初二起断崖式下跌，往年显著的“返乡影潮”几乎消失 [7] - 开年后，横店影视、博纳影业、光线传媒等影视板块公司股价以跌停开盘，横店影视连续两日跌停 [5] 旅游市场表现 - 2026年春节假期（9天）全国国内出游达5.96亿人次，较2025年增加近1亿人次 [15] - 春节假期国内出游总花费达8034.83亿元，同比增长约18%，出游人次与总花费均创历史新高 [15] - 春节假期全国边检机关查验出入境人员1779.6万人次，日均197.7万人次，较去年春节假期日均增长10.1% [15] - 春节出境旅客达480万人次，同比增长24% [15] - 汕头、福州、北京成为年味儿游热门目的地TOP4，老君山、万岁山等传统翻红景区连续多日触发限流 [15] - 最热门的出境游城市包括泰国曼谷、马来西亚吉隆坡、中国香港、新加坡、韩国首尔 [15] 短剧市场表现 - 春节档上线的重点微短剧数量超过300部 [16] - 红果短剧出品的“太奶奶系列”第四部最高热度达1.76亿；《一家三口在同班》等亲情喜剧热度最高超9000万 [16][18] - 短剧题材丰富，涵盖传统女频、男频，以及犯罪、公路、合家欢等类型 [18] - 短剧以其短平快的开发节奏和较低的“试错”成本，对传统影视形成冲击，内容上凸显出电影和长剧的匮乏与陈旧 [16][18] 行业资本动向与公司战略 - 华策影视表示未来将对电影投资更加慎重，其2025年电影业务营收占比已萎缩至个位数 [5][19] - 华策影视2025年主投的《刺杀小说家2》《我的朋友安德烈》等影片，虽有IP或明星加持，但票房均未达盈亏平衡点 [20] - 万达电影、光线传媒等头部公司纷纷加码衍生品开发、艺人经纪和主题乐园业务，以对冲电影票房不确定性 [20] - 爱奇艺、阿里等互联网资本将更多关注度投入实景娱乐和线下娱乐消费 [21] - 腾讯、字节、阿里、京东、百度均在短剧领域深入布局；华策、博纳、华谊等老牌电影公司也纷纷成立微短剧部门，将预算投入短剧生产 [21]

公司经营与投资者沟通 - 公司在投资者互动平台回应了关于2025年扭亏及2026年进口片引进的问题 [2] - 公司表示后续进口影片供给较为丰富 [2] - 公司列举了3月已定档及待上映的进口影片，包括《暗黑新娘！》《洛杉矶劫案》《呼啸山庄》等10余部 [2] 行业与市场动态 - 投资者对进口影片的供给情况表示特别关注 [2] - 公司披露了未来一个月的进口片上映计划，涉及影片数量超过10部 [2]

行业核心观点 - 电影票根的功能正在从单一的观影凭证，转变为连接影院、零售、餐饮、文旅等多业态消费的“万能钥匙”，成为激活更广泛消费潜力的核心媒介 [1][4] - 行业正从依赖“票房经济”向发展“票根经济”转变，通过电影IP和消费联动，构建跨行业的消费闭环，以撬动更大的产业产值 [3][8] 电影市场宏观表现 - 2026年度电影总票房（含预售）截至2月25日已突破90亿元 [1] - 2026年春节档（2月15日至2月23日）观影人次达1.2亿，总场次达435万场，刷新影史春节档总场次纪录 [1] - 2025年中国电影全产业链产值超过8100亿元，票房拉动系数约为1:15.77，即每产生1元电影票房，能带动创造15.77元相关产业产值 [6] 影院非票房收入多元化 - 在IP经济和影院社交带动下，影院营收结构向多元化发展，衍生品和商品销售成为重要增量 [3] - 以万达影城为例，春节期间线上线下活动参与人次超过千万，商品销售额超过1亿元，销量超过530万件，其中近170万件为衍生品 [3] “电影+”消费联动与政策支持 - 国家电影局与商务部联合推动“跟着电影逛市集”活动，促进电影消费与市集消费跨界联动，激活下沉市场 [4] - 国家电影局等部门于2026年2月12日启动“2026电影经济促进年”，公布16个“电影+”消费综合试点城市名单，并宣布全年将投放不少于12亿元的惠民观影补贴 [6][7] - 各地整合文创衍生、在地食宿、文旅线路等资源，实现“一票畅享”的消费闭环，例如凭当日票根可在合作商户置换特色小吃或享受折扣 [4] 电影对文旅产业的带动效应 - 电影热映直接带动取景地旅游热度，例如《飞驰人生3》带动四川甘孜、青海德令哈酒店间夜量同比增长超过1倍 [6] - 《惊蛰无声》90%场景在深圳取景，催生“跟着电影游深圳”攻略，推动春节期间深圳文旅预订量同比增长77% [6] - 《镖人》上映带火新疆克拉玛依市乌尔禾区，当地推出“电影+旅游”活动，凭电影票根可免门票进入世界魔鬼城 [6]