对外投资概况 - 公司全资子公司甘肃亚盛甜源农业发展有限公司拟以货币资金出资人民币3,000万元，在甘肃省张掖市甘州区投资设立全资子公司甘肃亚盛甘源农业科技有限公司 [1] - 投资标的名称：甘肃亚盛甘源农业科技有限公司 [1] - 投资金额：人民币3,000万元 [1] 拟投资设立公司基本情况 - 新设子公司经营范围包括农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务 [1] - 业务范围还包括食用农产品初加工、技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广以及初级农产品收购 [1] 对外投资对公司的影响 - 本次投资符合公司长期发展战略和未来业务发展需要 [2] - 有助于推动公司制糖产业持续、稳定、健康发展 [2] - 预计对公司未来财务状况和经营成果产生一定的积极影响 [2]

瑞达期货研究院 「2025.06.20」 白糖市场周报 技术性调整，趋势暂未改变 研究员：张昕 期货从业资格号F03109641 期货投资咨询从业证Z0018457 关 注 我 们 获 取 更 多 资 讯 添加客服 业务咨询 目录 1、周度要点小结 2、期现市场 3、产业情况 4、期权及股市关联市场 「 周度要点小结」 行情分析： 本周郑糖2509合约价格反弹，周度涨幅约0.99%。 3 国际方面，季风雨季来临，亚洲主要产糖国前景改善，产量有恢复性增产预 期，加之巴西糖供应增加，抑制原糖价格。国内方面，2025年5月份我国进口 糖35万吨，环比4月大幅增加22万吨，同比去年同期更是激增1954.9%。进口 窗口打开，进口压力有所抬升。临近夏季消费旺季，食品饮料行业存有备货 需求，冷饮等季节性消费可能回暖，为价格带来一定支撑，跌势放缓，短期 呈现调整走势，只是供应压力犹存，趋势暂未改变。后期关注到港和夏季消 费的提振点。交易策略：操作上，建议郑糖2509合约震荡偏空对待。 未来关注因素： 1、消费情况 2、巴西糖、印度糖出口 「 期现市场情况」 本周美糖价格下跌 图1、ICE美糖价格与CFTC原糖净持仓走势 图 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国际上亚洲主要产糖国前景改善、产量有恢复性增产预期以及巴西供应增加抑制糖价；国内进口窗口打开、后期进口压力抬升压制糖价，但临近夏季消费旺季、食品饮料行业有备货需求、冷饮等季节性消费回暖为价格带来支撑，价格下跌步伐变缓，后期关注到港和夏季消费提振点 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5658元/吨，环比-21；主力合约持仓量384680手，环比12863 [2] - 仓单数量28279张，环比-120；期货前20名持仓净买单量-62173手，环比-6170 [2] - 有效仓单预报为0，环比0 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价4446元/吨，环比-30；配额内泰国糖进口加工估算价4468元/吨，环比-30 [2] - 配额外50%关税巴西糖进口估算价5647元/吨，配额外50%关税泰国糖进口估算价5676元/吨，环比均-39 [2] - 昆明白砂糖现货价5855元/吨，环比-10；南宁白砂糖现货价6020元/吨，环比-20；柳州白砂糖现货价6100元/吨，环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比60；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比-12.86 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1110.72万吨，环比36.01；销糖量累计值724.46万吨，环比124.88 [2] - 全国食糖工业库存386.26万吨，环比-88.95；全国销糖率65.22%，环比9.43 [2] - 食糖当月进口数量130000吨，环比60000；巴西出口糖总量225.66万吨，环比70.4 [2] - 配额内进口巴糖与柳糖现价价差1452元/吨，环比45；配额内进口泰国与柳糖价差1430元/吨，环比45 [2] - 配额外50%关税进口巴糖与柳糖现价价差251元/吨，环比54；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差222元/吨，环比54 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比2.6；软饮料产量累计同比3.9%，环比0.9 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率11.36%，环比2.54；平值看跌期权隐含波动率11.36%，环比2.59 [2] - 白糖20日历史波动率5.57%，环比0；60日历史波动率8.52%，环比-0.05 [2] 行业消息 - 巴西船运机构Williams数据显示，巴西港口等待装运食糖的船只数量为76艘，此前一周为80艘；港口等待装运的食糖数量为285.39万吨，此前一周为291.04万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 郑糖维持震荡偏弱 [4] 根据相关目录分别进行总结 现货价格及基差情况 - 2025年6月16日广西南宁仓库白糖现货价6130元/吨，涨跌值0，升贴水0，与2509基差463，涨跌值 -3 [4] - 2025年6月16日云南昆明白糖现货价5835元/吨，涨跌值0，升贴水 -100，与2509基差268，涨跌值 -3 [4] - 2025年6月16日云南大理白糖现货价5780元/吨，升贴水 -140，与2509基差253 [4] - 2025年6月16日山东日照白糖现货价6185元/吨，涨跌值0，升贴水100，与2509基差418，涨跌值 -3 [4] 期货价格情况 - 2025年6月16日SR09合约价5667元/吨，涨跌值3，SR09 - 01价差128，涨跌值 -3 [4] - 2025年6月16日SR01合约价5539元/吨，涨跌值6 [4] 汇率及国际市场价格情况 - 2025年6月16日人民币兑美元汇率7.2035，涨跌值0.0040；雷亚尔兑人民币汇率1.2818，涨跌值0.0212；卢比兑人民币汇率0.084，涨跌值 -0.0004 [4] - 2025年6月16日ice原糖主力价格16.54，涨跌值0；伦敦白糖主力价格573，涨跌值3；布伦特原油主力价格75.18，涨跌值0 [4] 行业供需情况 - 巴西中南部4月下半月甘蔗压榨量同比提升，制糖比维持高位，25/26榨季预期产糖量或达4200万吨，全球供应宽松格局强化 [4] - 前期ICE原糖跌至18美分/磅以下触发国内买船，近月采购量超百万吨，预计6月中下旬起进口糖将陆续到港，三季度供应压力增加 [4] - 巴西配额外进口成本降至5980元/吨，与国内现货价差缩窄至150元/吨，进口利润修复刺激后续采购 [4] - 1 - 3月糖浆及预拌粉进口24.2万吨（折糖约15.6万吨），低价替代品持续挤占国产糖消费空间 [4]

农产品研究 | 白糖 如何看待当前国内市场价差结构？ 专题报告 2025-06-17 白糖：如何看待当前价差结构 杨泽元 农产品研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 13352843071 yangzeyuan@wkqh.cn 报告要点： 巴西中南部开始新榨季生产，对外发运量环比明显增加，外盘价差结构走弱，原糖价格创下自 2024 年 8 月以来的新低。国内方面，虽然目前产销进度同比加快，但随着外盘价格下跌后，进 口利润窗口打开，预计下半年进口供应将陆续增加，后市糖价延续震荡下跌的可能性偏大。而 下一轮反弹需要看到巴西产量出现较大问题。 从 4 月下旬开始，郑糖 7-9 合约价差逐步走出正套行情，反映的是 4 月和 5 月国内较强的现实 基本面。据中国糖业协会公布的最新数据显示，5 月全国单月销糖 86.92 万吨，同比增加 2.29 万吨；全国工业库存为 304.83 万吨，同比减少 32.21 万吨；累计产销率 72.69%，同比加快 6.52 个百分点。虽然 5 月的全国产销数据表现依然较好，还是得益于 4 月产销率创历史新高，而 5 月全国单月销糖数量与近 10 年同期 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面亚洲主要产糖国前景改善，产量有恢复性增产预期，抑制糖价表现；国内方面进口窗口打开，后期进口压力抬升，压制糖价回落；临近夏季消费旺季，食品饮料行业有备货需求，冷饮等季节性消费或回暖，为后市价格带来一定支撑，后期关注到港和夏季消费的提振点 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5667元/吨，环比涨3元；主力合约持仓量370572手，环比增2346手 [2] - 仓单数量28586张，环比减150张；期货前20名持仓净买单量 -48085手，环比减3469手 [2] - 有效仓单预报为0张 [2] - 进口加工估算价（配额内）巴西糖4476元/吨，环比降39元；泰国糖4498元/吨，环比降39元 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价（配额外，50%关税）、进口泰糖估算价（配额外，50%关税）分别为5686元/吨、5715元/吨，环比分别降51元、50元 [2] - 昆明、南宁、柳州白砂糖现货价分别为5835元/吨、6020元/吨、6130元/吨，环比均持平 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60千公顷；广西甘蔗播种面积835.09千公顷，环比减12.86千公顷 [2] 产业情况 - 全国产糖量累计值1110.72万吨，环比增36.01万吨；销糖量累计值724.46万吨，环比增124.88万吨 [2] - 全国食糖工业库存386.26万吨，环比减88.95万吨；销糖率65.22%，环比增9.43% [2] - 食糖进口当月值130000吨，环比增60000吨；巴西出口糖总量225.66万吨，环比增70.4万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1407元/吨，环比降4元；进口泰国与柳糖价差（配额内）1385元/吨，环比降4元 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）、进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）分别为197元/吨、168元/吨，环比分别增8元、7元 [2] 下游情况 - 成品糖产量累计同比16.7%，环比增2.6%；软饮料产量累计同比3.9%，环比增0.9% [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率8.87%，环比降0.96%；平值看跌期权隐含波动率8.88%，环比降0.94% [2] - 20日历史波动率5.27%，环比增0.31%；60日历史波动率8.94%，环比降0.05% [2] 行业消息 - 5月份巴西出口到中国的原糖数量突破50万吨，1 - 5月累计达到90万吨以上 [2]

行业 白糖日报 日期 2025 年 6 月 16 日 研究员：王海峰 021-60635728 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 021-60635740 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635732 hongchenliang@ccb.ccbfutures .com 期货从业资格号：F3076808 研究员：刘悠然 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农产品研究团队 研究员：林贞磊 研究员：余兰兰 研究员：洪辰亮 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 | 表1：期货行情 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 合约 | | 收盘价（元/吨 | 美分 ...

越南对泰国蔗糖产品启动双反日落复审调查 - 越南工贸部于2025年6月13日发布公告，对原产于泰国的蔗糖产品启动反倾销和反补贴第一次日落复审调查 [1] - 越南曾在2020年9月21日对泰国蔗糖产品启动双反调查，并于2021年6月16日作出肯定性终裁，征收42.99%反倾销税和4.65%反补贴税，有效期五年 [1] - 2022年9月13日越南启动第一次期中复审调查，2023年8月8日作出终裁，将反倾销税调整为25.73%～42.99%，反补贴税调整为0～4.65% [1] - 涉案产品包括精制糖和原糖，涉及越南税号1701.13.00、1701.14.00、1701.91.00、1701.99.10、1701.99.90、1702.90.91项下产品 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，巴西即将迎来供应高峰，全球库存预计进入累库阶段，原糖整体维持震荡运行，短期受阶段性生产数据影响盘面节奏，需关注巴西生产进度及实际增产幅度；国内方面，产销速度偏快支撑糖价，但进口糖大量进入或拖累糖价下行，叠加原糖近期走势偏弱，短期糖价维持偏弱运行 [3] - 原糖受巴西丰产预期拖累盘面下行，后续需关注天气对甘蔗压榨进度及原糖边际变化的影响；国内夏季备货需求滞后，叠加原糖短期走势偏弱，预计郑糖维持弱势 [4] - 交易策略上，单边弱势看待，套利观望，期权选择虚值比例价差期权 [5] 根据相关目录分别进行总结 综合分析与交易策略 - 综合分析：国际上巴西供应高峰将至，原糖震荡运行；国内产销快支撑糖价，但进口糖或拖累，原糖偏弱使短期糖价偏弱 [3] - 逻辑分析：原糖受巴西丰产预期影响下行，关注天气影响；国内夏季备货滞后，郑糖预计维持弱势 [4] - 交易策略：单边弱势看待，套利观望，期权选虚值比例价差期权 [5] 核心逻辑分析 - 全球糖市新榨季丰产预期令糖价承压 [7] - ISO上调2024/25榨季全球食糖短缺预估值至547万吨，为9年来最高；预计2025/26榨季全球食糖供应过剩153万吨 [9] - 巴西中南部5月下半月产糖预计同比增加，5月出口同比减少，2025/26榨季截至5月累计出口同比减少18.84% [10][20] - 印度2024/25榨季食糖期末库存约486.5万公吨，联合会预计2025/26榨季产糖量达3500万公吨左右 [21] - 中国2024/25年度食糖产量调增1万吨至1116万吨，截至5月底累计产糖同比增120万吨，累计销糖同比增152万吨，销售进度加快 [24] - 4月我国进口食糖同比增加，2025年1 - 4月进口同比减少，2024/25榨季截至4月累计进口同比下降；2024/25榨季截至4月进口糖浆&预拌粉同比减少 [26][27] 周度数据追踪 - 包含巴西中南部累计甘蔗压榨量、糖产量、双周制糖比等数据，原油 - 原糖走势，巴西月度食糖出口等数据 [34][39] - 印度双周糖产量、泰国双周糖产量、印度公平报酬性价格等数据 [42] - 全国糖月度产量、销量，广西食糖第三方仓库库存等数据 [43] - 食糖分月进口、累计进口量，糖浆月度进口量等数据 [50]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 6 月 13 日 [2] - 研究员：王海峰、林贞磊、余兰兰、洪辰亮、刘悠然 [3] 行情回顾与操作建议 期货行情 - SR509 收盘价 5647 元/吨，跌 45 元，跌幅 0.79%，持仓量 367580 张，增 9449 张 [7] - SR601 收盘价 5522 元/吨，跌 36 元，跌幅 0.65%，持仓量 69552 张，增 2038 张 [7] - 美糖 07 收盘价 16.42 美分/磅，跌 0.06 美分，跌幅 0.36%，持仓量 234507 张，减 25132 张 [7] - 美糖 10 收盘价 16.81 美分/磅，跌 0.04 美分，跌幅 0.24%，持仓量 317386 张，增 22263 张 [7] 市场表现 - 周一纽约原糖期货走弱，主力 7 月合约收低 0.36%；伦敦 ICE 白糖期货主力 8 月合约收高 1.1% [7] - 昨日郑糖主力合约继续下探创新低，09 合约收盘 5647 元/吨，下跌 45 元或 0.79%，增仓 9449 张 [8] 下跌原因 - 市场主要压力是巴西不断增加的产量，等待 Unica 公布巴西中南部 5 月下半月生产数据 [7] - 国内郑糖下跌主要是投机资金猛烈增仓杀跌所致，空头弱点是持仓成本较低且过于集中 [8] 行业要闻 巴西生产情况 - 巴西中南部地区 5 月下半月甘蔗压榨量预计增 1.2%至 4591 万吨，糖产量预计增 4.7%至 283.9 万吨 [9] - 乙醇产量预计同比降 5.6%至 20.05 亿升，甘蔗含糖量预计降 3.8%至 125.17 千克/吨 [9] - 甘蔗制糖比例预计为 51.84%，去年同期为 48.2% [9] 巴西出口情况 - 巴西 6 月第一周出口糖 783197.58 吨，日均出口量 156639.52 吨，较上年 6 月全月日均出口量减 2% [9] 印度生产情况 - 印度将至少连续两年糖生产过剩，2025/26 年度有望增加出口 [9] 广东产销情况 - 24/25 榨季广东累计产糖 65.45 万吨，同比增加 12.28 万吨 [9] - 截至 5 月底广东累计销糖 65.45 万吨，同比增加 22.36 万吨，工业库存 0 吨，同比减少 10.08 万吨 [9] - 产销率 100%，同比提高 18.97%，5 月份广东单月销糖 0.39 万吨 [9] 新疆产销情况 - 24/25 制糖期新疆最终产糖 81.42 万吨，同比增加 25.56 万吨 [9] - 截至 5 月底新疆累计销糖 61.88 万吨，同比增加 23.14 万吨，产销率 76%，同比提高 6.65% [9] - 工业库存 19.54 万吨，同比增加 2.42 万吨，5 月份新疆单月销糖 7.37 万吨 [9] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等数据图表 [11][13][16]