公司战略规划 - 扩大出口规模及迈向国际化是提升企业规模与促进技术进步的关键路径 [2] - 公司正积极布局国际化业务拓展 基于对国际国内市场竞争态势的了解 [2] 业务进展 - 已设立国际贸易部并组建资深专业团队 [2] - 外部许可及认证工作已基本就绪 [2] - 市场渠道开拓正按计划有序开展 [2] 未来业务重点 - 出口业务将聚焦石油炼化、油气开采等核心领域全力推进 [2] - 以实现公司的长远发展目标 [2]

钢铁冶金行业 - 行业景气度下降导致冶金阀门产品市场需求减少和竞争激烈 [2] - 公司加强产品研发和工艺创新并推动降本增效措施落实 [2] - 公司加大"阀门管家"服务营销推广以提高品牌影响力和市场份额 [2] 能源化工行业 - 全球及国内化工和炼化行业资本开支节奏放缓导致能源化工类产品市场竞争加剧 [2] - 公司继续在能源化工领域投入研发并创新营销模式 [2] - 公司逐步提升能源石化领域阀门产品的市占率 [2]

投资评级 - 增持(维持) [2] 核心观点 - 2025年上半年公司实现营业收入14.26亿元，同比增长4.35%，归属于母公司股东的净利润3.47亿元，保持稳定，扣非后归属母公司股东的净利润2.61亿元，同比减少20.6% [7] - 受关税政策扰动，利润率短期承压，2025年第二季度营收8.13亿元，同比增长10.5%，归母净利润1.47亿元，同比下降19.3%，扣非后归母净利润1.49亿元，同比下降12.67%，但环比增长32.73%，显示盈利能力环比改善趋势 [7] - 销售毛利率为40.89%，同比下降4.2个百分点，净利率为18.08%，扣非后净利率为18.35%，同比均存在压力，主要受到二季度特朗普对全球征收关税影响 [7] - 全球化战略深入推进，海外布局取得实质性进展，积极推动自主品牌全球化，深入实施"85国计划"，已完成19个自有仓和22个代理仓的铺设，海外营销网络不断完善 [7] - 泰国生产基地地块二（一期）完成主体工程建设并进入产能爬坡阶段，西厨产品设备实现转产，为海外市场拓展提供产能保障 [7] - 预计2025-2027年公司实现归母净利润分别为6.01亿元、6.52亿元、7.42亿元，对应PE分别为18倍、16倍、14倍 [7] 盈利预测 - 预计2025年营业收入3042百万元，同比增长10.50%，2026年3373百万元，同比增长10.90%，2027年3616百万元，同比增长7.21% [6] - 预计2025年归母净利润601百万元，同比增长11.05%，2026年652百万元，同比增长8.56%，2027年742百万元，同比增长13.73% [6] - 预计2025年EPS 0.98元，2026年1.06元，2027年1.21元 [6] - 预计2025年PE 17.51倍，2026年16.13倍，2027年14.18倍 [6] - 预计2025年ROE 18.95%，2026年18.17%，2027年18.24% [6] - 预计2025年PB 3.32倍，2026年2.93倍，2027年2.59倍 [6] 财务指标预测 - 预计2025年毛利率42.3%，2026年42.8%，2027年43.3% [8] - 预计2025年营业利润率22.8%，2026年22.4%，2027年23.7% [8] - 预计2025年净利润率19.8%，2026年19.3%，2027年20.5% [8] - 预计2025年EBITDA/营业收入27.5%，2026年26.6%，2027年27.6% [8] - 预计2025年ROIC 16.0%，2026年15.2%，2027年15.1% [8] - 预计2025年销售费用率12.5%，2026年12.0%，2027年12.0% [8] - 预计2025年管理费用率6.0%，2026年6.0%，2027年6.0% [8] - 预计2025年财务费用率-0.7%，2026年-0.8%，2027年-1.1% [8] - 预计2025年三费/营业收入17.8%，2026年17.2%，2027年16.9% [8] - 预计2025年资产负债率29.1%，2026年28.5%，2027年27.5% [8] - 预计2025年流动比率3.68，2026年4.08，2027年4.55 [8] - 预计2025年速动比率2.19，2026年2.59，2027年3.07 [8] - 预计2025年利息保障倍数47.75，2026年56.21，2027年54.44 [8]

板块整体表现 - 通用设备板块较上一交易日上涨0.8% [1] - 上证指数报收3843.6点，上涨1.14% [1] - 深证成指报收12571.37点，上涨2.25% [1] 领涨个股表现 - 英华特涨幅14.64%居首，收盘价46.68元，成交量8.96万手，成交额3.88亿元 [1] - 乔锋智能涨幅12.77%，收盘价80.25元，成交量12.09万手，成交额9.60亿元 [1] - 美畅股份涨幅12.68%，收盘价16.71元，成交量44.10万手，成交额7.13亿元 [1] - 申菱环境涨幅12.28%，收盘价77.88元，成交量23.82万手，成交额17.33亿元 [1] 跟涨个股表现 - 创远信科涨幅8.68%，收盘价28.80元，成交量19.72万手，成交额5.74亿元 [1] - 鼎泰高科涨幅8.66%，收盘价77.08元，成交量10.71万手，成交额7.94亿元 [1] - 伟隆股份涨幅7.84%，收盘价19.67元，成交量39.41万手，成交额7.54亿元 [1] - 铭利达涨幅7.65%，收盘价24.19元，成交量16.00万手，成交额3.80亿元 [1] - 隆华科技涨幅6.80%，收盘价9.27元，成交量141.91万手，成交额13.28亿元 [1] - 威星智能涨幅6.70%，收盘价16.71元，成交量18.52万手，成交额2.98亿元 [1] 下跌个股表现 - 哪些更发跌幅5.97%居首，收盘价110.00元，成交量4.17万手，成交额4.68亿元 [2] - 德恩精工跌幅5.54%，收盘价18.60元，成交量16.43万手，成交额3.07亿元 [2] - 整磊股份跌幅5.43%，收盘价36.39元，成交量12.33万手，成交额4.50亿元 [2] - 瑞凌股份跌幅5.25%，收盘价9.03元，成交量20.32万手，成交额1.83亿元 [2] - *ST华庆跌幅4.96%，收盘价8.43元，成交量10.81万手，成交额9253.02万元 [2] 资金流向情况 - 板块主力资金净流出35.51亿元 [2] - 板块游资资金净流入2.08亿元 [2] - 板块散户资金净流入33.42亿元 [2] 个股资金流向明细 - 新莱应材主力净流入8151.25万元，占比4.81% [3] - 申菱环境主力净流入6630.56万元，占比3.83% [3] - 伟隆股份主力净流入3951.06万元，占比5.24% [3] - 鼎泰高科主力净流入3686.82万元，占比4.64%，游资净流入4465.33万元，占比5.62% [3] - 华丰股份主力净流入3609.75万元，占比7.73% [3]

投资评级 - 维持增持评级 [1] 核心观点 - 2025年H1业绩小幅下降但Q2环比改善 食品业务稳健增长托底 半导体业务平稳 液冷业务打开新成长空间 [7] - 下调2025-2027年归母净利润预测至2.55/3.14/4.15亿元 当前股价对应动态PE分别为62/50/38倍 [7] 财务表现 - 2025H1营收14.09亿元同比-0.6% 归母净利润1.08亿元同比-23.1% [7] - Q2单季营收7.37亿元同比+1%环比+9.5% 归母净利润0.57亿元同比-20.7%环比+12% [7] - 2025H1毛利率24.5%同比-1.1pct 净利率7.6%同比-2.3pct [7] - 经营现金流净额1.3亿元同比+41.8% 存货15.08亿元同比-5.1% [7] - 预测2025-2027年营收30.18/34.22/39.89亿元 同比+5.93%/+13.40%/+16.57% [1][8] 业务板块表现 - 食品业务收入8.46亿元同比+5.4% 受益于乳制品饮料行业需求增长及一体化模式 [7] - 医药业务收入1.22亿元同比-27.5% [7] - 泛半导体业务收入4.41亿元同比-1.3% [7] 半导体业务进展 - 通过美国前二半导体设备厂商特殊工艺认证并成为一级供应商 [7] - 开发控压蝶阀、控压钟摆阀、大型传输阀、ALD阀、离心泵、PVD/CVD腔体等新产品 [7] - 覆盖制程高门槛环节 国产替代能力持续增强 [7] 液冷业务布局 - 通过子公司菉康普推进液冷产品布局 聚焦CDU、流体管路、快接头、Manifold等组件 [7] - 具备成熟批量加工能力 依托洁净工艺和流体集成技术积累 [7] - 瞄准AI服务器和AIDC对高热密度散热方案的需求 [7] 盈利能力指标 - 预测2025-2027年归母净利润2.55/3.14/4.15亿元 同比+12.54%/+23.29%/+32.07% [1][8] - 预测毛利率26.29%/26.38%/26.85% 净利率8.44%/9.18%/10.40% [8] - ROE分别为11.56%/12.47%/14.14% ROIC分别为8.05%/9.07%/10.66% [8] 估值指标 - 当前股价38.73元 对应2025年PE 62倍 PB 7.17倍 [1][5][8] - 总市值157.94亿元 流通市值111.40亿元 [5]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.85亿元，同比增长42.55% [1] - 净利润3337.45万元，同比增长13.12% [1] 利润分配 - 公司计划不派发现金红利 [1] - 不送红股 [1] - 不以公积金转增股本 [1]

股价表现 - 8月28日收盘价8.49元/股，单日跌幅0.93%，成交额1.76亿元，换手率1.22%，总市值146.32亿元 [1] - 股价连续4天累计下跌5.88% [1] 业务构成 - 能量转换设备业务占比46.04%，能源基础设施运营占比45.34%，工业服务占比8.42%，其他业务合计占比0.19% [1] 机构持仓 - 中银新华中诚信红利价值指数发起A（020617）持有18.25万股，占基金净值比例3.43%，位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏1.46万元，四日累计浮亏9.67万元 [2] 基金概况 - 中银新华中诚信红利价值指数发起A成立日期2025年4月29日，规模2875.24万元，成立以来收益3.35% [2] - 基金经理赵志华任职10年36天，管理规模10.33亿元，最佳回报41.93%，最差回报-5.87% [2] - 另一位基金经理姚进任职1年261天，管理规模1.86亿元，最佳回报52.62%，最差回报3.24% [2]

证券研究报告 机械设备 | 通用设备 北交所|公司点评报告 hyzqdatemark 2025 年 08 月 28 日 证券分析师 赵昊 SAC：S1350524110004 zhaohao@huayuanstock.com 万枭 SAC：S1350524100001 wanxiao@huayuanstock.com 市场表现： | 基本数据 | | 2025 | 年 | 08 | | | | 月 | 26 | | | 日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 收盘价（元） | | | | | | | | | | | 42.70 | | | 年 高 最 低 | / | | | | | 最 | 内 | | | 一 | 68.00/9.95 | | | （元） | | | | | | | | | | | | | | 总市值（百万元） | | | | | | | | | | | 3,134.18 | | | 流通市值（百万元） | | | | | | | | | | | 1,619.64 ...

行业整体表现 - 中信机械行业在2025年8月18日至8月22日期间上涨2.58%，在所有一级行业中涨跌幅排名第19，表现处于中下游 [1][2] - 细分板块中金属制品涨幅最高达4.66%，仪器仪表上涨4.47%，通用设备上涨2.99%，专用设备上涨2.74%，运输设备上涨1.27%，工程机械涨幅最小为0.89% [1][2] 出口链机遇 - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会表态为9月降息打开可能性，利率期货市场对9月降息25个基点的押注概率升至89%，较前一日75%显著提升 [2] - 市场预期全年累计降息幅度约58个基点，美元降息有望增强美国地区工业品和消费品资本开支意愿，利好出口链企业 [2] 机器人领域动态 - 智元机器人举办首届合作伙伴大会，展示"一体三智"全栈技术架构与全系列全场景产品矩阵，推动具身智能从技术探索向规模商用转化 [3] - 英伟达将于8月25日发布被喻为"机器人新大脑"的人工智能产品，并计划在11月鸿海科技日展示英伟达机器人 [3] 投资关注方向 - 工程机械领域关注三一重工、中联重科、徐工机械等企业 [4] - 通用设备板块聚焦叉车（安徽合力、杭叉集团）、机床（海天精工、豪迈科技等）及刀具（华锐精密、欧科亿等）细分领域 [4] - 人形机器人重点关注高壁垒环节：总成（拓普集团、三花智控）、PEEK结构件（唯科科技、福赛科技）、传感器（汉威科技、日盈电子）、减速器（宏昌科技）、丝杠（恒立液压、浙江荣泰）、电机（鸣志电器、江苏雷利）及设备（华辰装备、鼎泰高科） [5] - 其他重点板块包括3C设备（博众精工、快克智能）、半导体设备（北方华创、中微公司）、能源设备（锡装股份、杰瑞股份）、科学仪器（皖仪科技、普源精电）及可控核聚变（合锻智能、皖仪科技） [5] - 本周特别关注机器人PEEK结构件（唯科科技、模塑科技）、轴向磁通电机（江苏雷利、易德龙）、AI上游设备（鼎泰高科、豪迈科技）、传统专用设备（锡装股份、银都股份）及可控核聚变（合锻智能、皖仪科技）领域 [5]

股东结构变化 - 截至2025年6月30日股东户数达2.11万户，较3月31日增加4051户，增幅23.75% [1] - 户均持股数量由3.38万股降至2.73万股，户均持股市值降至40.78万元 [1] - 2024年9月以来股东户数持续增长，从1.39万户累计增加7200户 [2] 行业对比表现 - 股东户数低于通用设备行业平均水平2.92万户 [1] - 户均持股市值40.78万元，显著高于行业平均值19.57万元 [1] - 行业户均持股市值不足公司水平的50% [1] 股价与资金流向 - 2025年二季度股价区间跌幅11.42% [1][2] - 同期主力资金净流入5444.49万元，游资净流入3858.61万元 [2] - 散户资金净流出9303.1万元，与股东户数增长形成背离 [2] 历史数据趋势 - 户均持股市值从2024年三季度86.56万元持续下降至40.78万元 [2] - 户均持股数由4.15万股逐步下降至2.73万股 [2] - 2024年四季度股东户数增幅达17.96%，2025年二季度增幅扩大至23.75% [2]