通胀数据情况 - 5月CPI同比-0.1%，高于预期-0.2%，环比-0.2%；核心CPI环比持平；PPI同比-3.3%，与预期持平，环比-0.4%[1] CPI各分项表现 - 能源价格拖累CPI，环比降1.7%，影响CPI环比降约0.13个百分点，占总降幅近七成；交通工具用燃料分项-3.7%，3 - 5月累计跌9.2%[1] - 服务项支撑减弱，价格环比持平，低于前值0.3%；旅游价格环比涨0.8%，租赁房房租环比跌0.1%[2] - 食品价格跌幅小于季节性规律，环比降0.2%；鲜菜跌5.9%，鲜果涨3.3%；6月食品价格边际回升，猪肉价格仍弱[3] - 以旧换新相关分项价格走弱，通信工具、家用器具、交通工具价格环比均下降；后续价格跌幅或收窄[4] PPI情况 - PPI环比降幅持平前月，国际原油、国内部分能源和原材料价格拖累；环比滚动3个月均值为-0.40%，对应年率-4.7%[5] - 有色金属及部分必需消费品价格相对较强，有色金属矿采选业、纺织服装和服饰业、食品制造业等价格上涨[7] 其他情况 - 5月建筑业PMI上行3.7个百分点至43.3%；6月第一周石油沥青开工率提升；非房建项目资金到位率回暖[7] 市场影响 - 股市中顺周期板块面临压力，科技板块或具相对优势，红利品种可适当关注[8] - 债市方面，通胀数据强化宽货币必要性，短期重点在关税谈判边际变化[8]

鸿路钢构：全资子公司签订4.58亿元重大经营合同 6月3日，鸿路钢构晚间公告，公司全资子公司安徽鸿翔建材有限公司近日收到中国十七冶集团有限公司 关于振石绿色高端镍铬新材智造项目钢结构成品采购合同，钢结构制作暂估量为91425吨，暂估价为 4.58亿元，约占公司2024年度经审计的主营业务收入的2.13%。该合同的履行将对公司2025年营业收入 和利润产生一定的积极影响。 立方制药：部分董事、监事、高管及股东计划减持股份 6月5日，立方制药公告称，公司董事王清、监事汪琴、副总经理戴天鹤和郑勇，以及股东高美华计划减 持公司股份。王清拟减持不超过321,165股（占总股本0.17%），汪琴拟减持不超过143,425股（占总股 本0.07%），戴天鹤拟减持不超过142,864股（占总股本0.07%），郑勇拟减持不超过104,130股（占总股 本0.05%），高美华拟减持不超过300,000股（占总股本0.16%）。减持期间为公告披露之日起15个交易 日后的3个月内。这些股东承诺将遵守相关法律法规进行减持，且本次减持计划不会对公司治理结构和 持续经营产生影响。 淮河能源：虚拟电厂项目已完成硬件安装调试 预计今年"迎峰度 ...

粤港碳标签互认机制 - 首批5款产品实现粤港碳标签互认，加速粤港澳大湾区绿色低碳协同发展 [1] - 佛山金万达科技股份有限公司WPD—1膜成为国内首款获得广东碳标签和香港产品碳足迹标签互认的产品 [1] - 广东109家企业共获得125张碳标签证书，覆盖22个行业，包括电气机械和器材制造业、金属制品业、食品制造业等 [2] 企业案例与行业影响 - 佛山金万达科技股份有限公司通过碳标签认证，产品更顺利进入北美及亚太市场 [3] - 佛山市海天（高明）调味食品有限公司通过碳足迹评价及碳标签工作，达成减碳目标 [3] - 碳标签互认机制降低绿色认证成本，提升产品国际认可度，促进产业低碳转型 [3] 大湾区经济与绿色市场 - 大湾区经济总量突破14万亿元，跻身全球湾区第一梯队 [4] - 广东省推动绿色债券、绿色基金等产品跨境交易试点，推进环珠江河口"黄金内湾"产业绿色升级 [5] - 碳标签互认范围向澳门延伸，拓展至服务业、建筑业等领域，形成万亿级规模的湾区绿色市场 [3] 政策与合作基础 - 粤港碳标签互认合作落实《粤港澳大湾区发展规划纲要》要求，推动两地规则衔接 [2] - 2023年广东省低碳发展促进会碳标签专业委员会与香港中华厂商联合会签订《关于共同合作开展粤港碳标签互认合作的谅解备忘录》 [2] - 广东省生态环境厅协调政府部门和技术机构，持续开展碳标签体系建设 [2]

金股推荐 - 推荐10只个股，包括晋控煤业、五矿资源、吉利汽车等，各有业绩增长、成本下降、业务拓展等投资逻辑[1][2][3][6] - 2025Q1吉利汽车销量同比大增，毛利率同比提升，费用率大幅下降，扣非利润大增[1][6] - 2024Q4、2025Q1中科金财单季度营收同比增速大幅增长，经营情况呈现拐点[1][6] ETF推荐 - 推荐3只ETF，分别为家电ETF、汽车ETF、黄金基金ETF[1][3][8] - 截至2025年5月30日，家电ETF份额9.71亿份，单位净值1.33元，总净值12.95亿元，5月复权净值增长率2.29%，2025年以来复权净值增长率0.14%[8] - 截至2025年5月30日，汽车ETF份额3.09亿份，单位净值1.29元，总净值3.98亿元，5月复权净值增长率1.34%，2025年以来复权净值增长率0.96%[8] - 截至2025年5月30日，黄金基金ETF份额24.93亿份，单位净值7.28元，总净值181.62亿元，5月复权净值增长率 -1.51%，2025年以来复权净值增长率24.69%[8] 风险提示 - 存在市场波动导致ETF净值波动、个股自身经营风险等[3][8]

天眼查App显示，近日，重庆享巴卤食品加工有限公司成立，法定代表人为陈亮，注册资本200万人民 币，由重庆享巴卤食品销售有限公司全资持股。 经营范围含许可项目：食品生产；食品销售；调味品生产。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后 方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） 食品销售（仅销售预包装食 品）；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；初级农产品收购；食用农产品初加工；食用农产品批 发；食用农产品零售；农副产品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；包装服务；食品进出 口；销售代理；国内货物运输代理；离岸贸易经营；个人互联网直播服务；水产品收购；水产品批发； 水产品零售；新鲜蔬菜批发；新鲜蔬菜零售；新鲜水果批发；新鲜水果零售；技术服务、技术开发、技 术咨询、技术交流、技术转让、技术推广。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营 活动） 企业名称重庆享巴卤食品加工有限公司法定代表人陈亮注册资本200万人民币国标行业制造业>食品制 造业>其他食品制造地址重庆市大渡口区跳磴镇建风路9号（3楼）（建桥工业园）企业类型有限责任公 司(自然人投资或控股的法人独资)营业期限2025 ...

"粽子滞销了那么多，此时要给股东送礼盒？"网友们在社交媒体上质疑，此举是在变相清 库存。 对于库存问题，五芳斋投关部门人士表示，一般都是每年端午节前 2 ～ 3 个月开始备货， 所以在一季报里会有体现，"今年端午节较往年提前，如果在 6 月底，那么存货情况可能在 一季报中体现得较少。" 值得注意的是，五芳斋董事长厉建平的年薪也有"缩水"。 2023 年，其获得的税前报酬总 额为 170.48 万元， 2024 年则降至 138.84 万元，降幅达到 18.5% 。 一位消费者发布的五芳斋粽子发霉照片 文 | 《BUG》栏目组 刘丽丽 端午节临近，五芳斋宣布向股东赠送粽子礼盒产品，并向股东征集对公司发展和公司产品的 意见或建议。 但结合其年报会发现， 2024 年五芳斋粽子产品生产量和销售量，分别同比下降 11.71% 和 20.92% 。到今年一季度末，五芳斋存货约 4.06 亿元，比 2024 年底的 2.17 亿元增 加几乎一倍。 正值旺季，食安问题频出 5 月初，来伊份的粽子中被消费者曝出混入"带血创可贴"，其代工厂五芳斋便陷入舆论危 机。五芳斋很快公开发布情况说明，称公司规定手部受伤员工不得参与裹粽等 ...

经营范围含许可项目：餐饮服务【分支机构经营】；食品生产；粮食加工食品生产；食品销售【分支机 构经营】；食品互联网销售。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营 项目以相关部门批准文件或许可证件为准）餐饮管理；食品销售（仅销售预包装食品）【分支机构经 营】；食品互联网销售（仅销售预包装食品）；食用农产品零售；食品进出口；食用农产品批发；日用 百货销售；日用品销售；厨具卫具及日用杂品批发；电热食品加工设备销售；日用杂品销售；日用化学 产品销售；环境保护专用设备销售；办公用品销售；项目策划与公关服务；专业设计服务；企业形象策 划；信息技术咨询服务；市场营销策划；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；企业管理咨询； 会议及展览服务；国内货物运输代理；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；低 温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转 让、技术推广；软件开发；物业管理；非居住房地产租赁。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依 法自主开展经营活动） 天眼查App显示，近日，河源市桃佰园餐饮管理有限公司成立，法定代表人为吴娟，注册资本 ...

港股市场成为中资企业跨境融资主战场 - 2025年港交所新上市24家公司 募资额658.25亿元 同比分别增长35.3%和691.4% [1] - 2025年港股新股募资额已超越2023年全年 或有望超过2024年的881.47亿元和2022年的1046.22亿元 [4] - 今年以来144家公司递表港交所 较去年同期97家增长近50% 4月单月45家递表创近四年新高 [4] A+H股上市案例 - 三一重工拟赴港集资15亿美元 2024年海外收入占比62.3% 覆盖150余国 2025年一季度营收增18.77%至211.8亿元 净利润增56.4% [2] - 韦尔股份筹划H股上市以推进国际化战略 海天味业已通过港交所聆讯 拟发行不超过7.11亿股H股 [3] - 2025年已有5家A股公司登陆港股 包括宁德时代(募资353亿港元)、恒瑞医药等 上市后股价普遍上涨 [4] 港股新股表现与政策环境 - 2025年港股新股首日上涨比例达58.3%(14/24) 显著高于2024年的45.16% 3月以来仅2家首日破发 [5] - 映恩生物上市首日大涨116.7% 反映市场对生物科技板块热情 [6] - 香港监管政策优化包括审批提速、快速通道机制、"科企专线"等 叠加金融互联互通政策推动上市热度 [6][7] 企业赴港动因分析 - 国际化战略驱动：港股可对接国际资本市场 提升品牌影响力 如三一重工计划用募资拓展东南亚及中东市场 [2][7] - 制度优势吸引：港交所18A/18C章节为科创企业提供专属通道 主板条件保持灵活性 [7] - 市场环境改善：港股流动性好转 交投活跃度提升 部分A股排队企业转向H股 [7]

涉及的公司 合锻智能（603011.SH）、平治信息（300571.SZ）、安琪酵母（600298.SH）、佳都科技、易明医药、胜宏科技、广联航空、聚辰股份、中毅达、哈焊华通、汇得科技、融发核电、苏州龙杰、雪人股份、迦南智能、福田汽车、润阳科技、黄河旋风、禾迈股份、复洁环保、绿的谐波、华图山鼎、万里扬、江苏雷利、新华医疗、*ST松发、降基绿能、荣晟环保、紫金矿业、国恩股份、大金重工 核心观点和论据 合锻智能 - 核心观点：公司股票交易异常波动但生产经营正常，业务多元有发展潜力 - 论据：股票连续三日涨幅偏离值累计达20%，目前生产经营、市场环境、行业政策等无重大变化；业务涵盖液压机等传统产品，还涉及核聚变、飞行汽车、半导体、航空航天、军工、算力、光模块等领域，如参与聚变堆等核心部件预研，有2亿元可控核聚变订单，设备可用于飞行汽车零部件制造等[1][2][3] 平治信息 - 核心观点：签订重要协议拓展业务，算力业务转型发展良好 - 论据：与中国电信陕西分公司签2.46亿元AI算力技术服务框架协议；子公司算力服务器产品完成与异腾芯片适配，投资芯片公司HL；在机器人应用、大模型合作等方面有布局；拟采购不超20亿元服务器，累计算力业务订单超10亿元，预计2025年新增超10亿元投入[4][5][6] 安琪酵母 - 核心观点：实施项目助力业务发展但有风险 - 论据：拟2.3亿元实施无血清细胞培养基核心技术攻关工程项目，面向生物制品制备需求，预计2027年投产，有助于培养基业务发展，但存在技术成果转化和市场开发不及预期风险；子公司从事酵母源功能食品原料等业务，在合成生物学有布局[8][9] 其他重要内容 - 佳都科技处置云从科技部分股权，税后投资收益 -1628.77万元[11] - 易明医药控股股东筹划公司控制权变更，股票停牌[11] - 胜宏科技初步确定询价转让价格为65.85元/股[11] - 广联航空拟购买天津跃峰51%股份实现控股[11] - 聚辰股份股东亦鼎投资拟询价转让2.40%股份[11] - 中毅达若股票交易进一步异常将申请停牌核查[11] - 哈焊华通产品可用于可控核聚变项目，但该领域收入占比小[11] - 汇得科技全资子公司“年产60万吨聚氨酯新材料项目”获建设用地[11] - 融发核电不存在筹划阶段重大事项[11] - 苏州龙杰TTM市盈率略高于行业中值水平[11] - 雪人股份生产经营正常，无应披露未披露重大事项[11] - 迦南智能全资子公司中标充电站项目合作投资建设项目[11] - 福田汽车拟与亿纬锂能共同出资5亿元设立新能源科技公司拓展新能源重卡[11] - 润阳科技拟对傅利叶智能增资不超3亿元并签署投资意向协议[11] - 黄河旋风拟与博志金钻设立合资公司河南乾元芯钻半导体科技有限公司[11] - 禾迈股份签订10亿元户用光伏合作协议[11] - 复洁环保签订2.44亿元日常经营重大合同[11] - 绿的谐波控股股东计划减持不超3%公司股份[11] - 华图山鼎股东车路拟减持不超3%公司股份[11] - 万里扬华润信托·华颖16号计划减持不超公司总股本3%[11] - 江苏雷利董监高及特定股东拟合计减持不超2.07%公司股份[11] - 新华医疗控股股东拟增持1 - 2亿元公司股份[11] - *ST松发新增股份7.38亿股上市[11] - 降基绿能李振国辞去总经理及法定代表人职务[11] - 荣晟环保控股股东、实际控制人冯荣华被公安机关采取强制措施[11] - 紫金矿业拟分拆紫金黄金国际至香港联交所上市[11] - 国恩股份拟发行H股股票并申请在香港联合交易所上市[11] - 大金重工河北唐山曹妃甸250MW光伏项目全容量并网[11]

评级结果与核心观点 - 主体信用等级维持AA-，评级展望稳定，华康转债评级同样为AA- [3] - 公司作为功能性糖醇行业龙头，产业链布局完整，客户包括玛氏箭牌、可口可乐等知名企业，2024年产品销量同比增长 [3] - 舟山华康项目逐步投产后，2025年1-3月营业收入同比增长28.63% [4] - 行业竞争加剧导致产品价格下降，2024年归母净利润同比下降27.72%至2.68亿元 [5] - 公司在建项目需自筹资金16.72亿元，面临资金压力，商誉规模达3.46亿元存在减值风险 [5][20] 财务表现 - 2024年总资产76.06亿元，归母所有者权益33.27亿元，总债务30.49亿元 [3] - 2024年营业收入28.08亿元，净利润2.69亿元，经营活动现金流净额1.46亿元 [4] - 销售毛利率从2023年的24.18%降至2024年的21.77%，EBITDA利润率从20.81%降至17.37% [4][22] - 资产负债率从2023年的49.80%升至2024年的53.44%，净债务/EBITDA为3.24倍 [4] - 2025年3月末货币资金8.09亿元，短期债务7.89亿元，现金短期债务比1.04倍 [21][25] 业务运营 - 晶体糖醇产品2024年收入19.43亿元（占比69.51%），毛利率26.18%；液体糖醇产品收入7.55亿元，毛利率9.58% [12] - 境外销售占比45.84%，主要结算货币为美元，存在汇率波动风险 [13] - 原材料中淀粉占比65.26%，木糖基本实现自供，2025年玉米采购将大幅增加 [15] - 晶体糖醇产能利用率109.33%，产销率97.04%；液体糖产能利用率126.18%，产销率109.34% [17] - 拟以10.98亿元收购豫鑫糖醇（溢价率102.01%），2024年豫鑫糖醇净利润1.04亿元 [20] 行业环境 - 功能性糖醇行业处于快速成长期向成熟期过渡阶段，竞争优势向头部企业集中 [9] - 木糖醇全球市场规模2021年达9.3亿美元，预计2027年增至13.1亿美元，年均复合增长率5.7% [9] - 行业具有区域特征，主要企业集中在山东，玉米淀粉价格2025年维持低位波动 [9][10] - 海运费价格从2024年8月的5,551.80点降至2025年5月的2,800点左右 [10] - 玉米价格2025年小幅上涨，华北夏播墒情不足和东北春播延迟引发减产担忧 [10] 项目与投资 - 主要在建项目包括舟山100万吨玉米精深加工项目（总投资31.23亿元） [19] - 舟山华康项目一期已投产，IPO募投项目功能性糖醇技术研发中心建设中 [19] - 年产1万吨精制功能糖醇及粉粒状车间扩建项目需自筹资金 [19] - 设立新公司拟投资建设年产1万吨结晶木糖项目 [18] - 银行授信总额27.10亿元，未使用额度17.10亿元，融资弹性较好 [24]