商务部对欧盟乳制品实施临时反补贴措施 - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查的初步裁定 认定产品存在补贴 中国国内相关乳制品产业受到实质损害 且补贴与损害存在因果关系 [1] - 根据初裁 欧盟公司的从价补贴率为21.9%-42.7% 决定自2025年12月23日起以临时反补贴税保证金形式实施临时措施 [1] - 本次调查于2024年8月21日应中国奶业协会和中国乳制品工业协会申请发起 两协会对初裁决定表示坚决支持 [1][3] 国内奶业面临的严峻形势 - 当前国内奶业正遭遇前所未有的困难 原料奶价格持续下行超过40个月 为历史最长下跌周期 [2] - 当前名义收购价已降至十多年前水平 考虑通货膨胀因素 实际价格处于历史最低点 [2] - 行业面临史上最大范围亏损 根据对国家奶牛产业技术体系“辐射牧场”的调查 上半年牧场亏损面约60% 若计入已退出的牧场 实际亏损及退出比例可能高达80%至90% [2] - 当前困境是多重因素交织的结果 包括国内消费增长放缓 产能阶段性过剩等内因 以及外部进口冲击 [2] 进口冲击的具体表现与影响 - 欧盟主要通过补贴使其深加工乳制品获得价格优势 直接冲击国内正处于成长阶段的乳制品深加工产业 [3] - 近年来乳制品消费增长呈现结构性特点 新茶饮等新业态带动了稀奶油 奶酪等产品需求快速上升 但国内相关产业基础薄弱正处于培育期 [3] - 凭借补贴获得价格优势的同类产品大量进口 直接抑制了国内加工产业链的形成与发展 [3] - 部分欧盟乳制品以不合理价格大量进入中国市场 对国内稀奶油 奶酪等重点细分领域形成持续冲击 致使国内相关企业产能利用率下降 经营压力加大 [4] 反补贴措施的目的与意义 - 实施临时反补贴措施被视为国内产业赢得喘息空间的关键一步 有助于缓解进口冲击 提振行业信心 [3][4] - 措施有利于遏制不公平贸易行为 减轻进口补贴产品对国内产业的冲击 为国内乳制品企业营造更加公平 透明 可预期的市场环境 [4] - 措施的意义并非简单的“保护” 而是对欧盟长期存在的产业补贴政策的一种对等反制与纠偏 旨在扭转因对方补贴而扭曲的竞争关系 [5][6] - 通过反补贴等贸易救济措施 可在一定程度上缓解进口对国内深加工产业的压力 为新兴企业提供关键的发展窗口期 [5] 国内产业的潜在发展路径 - 在本轮行业低谷期 原料奶价格处于低位 客观上为部分新兴加工企业创造了发展条件 一批专注于深加工产品的企业开始涌现 [5] - 若没有过量进口冲击 国内企业完全有能力逐步满足不断增长的需求 [5] - 如果国内加工企业能把握当前的政策窗口期 丰富产品线 深化加工层次 提升综合利用效率 就有机会显著降低生产成本 [5] - 当生产规模达到一定水平 并伴随工艺改进与产品多元化开发 企业对原料奶的综合利用程度会显著提升 从而有效摊薄整体成本 [5] - 一些企业在提升深加工水平后 即便在原料奶收购价有所上涨的情况下 依然能够消化成本压力 维持市场竞争力 [5]

美国对印度升降门扭簧贸易救济终裁 - 美国商务部于2025年12月23日对进口自印度的升降门扭簧作出反倾销终裁，裁定印度生产商/出口商的倾销率为86.45%至126.14% [1] - 在抵消补贴后，上述反倾销终裁的保证金率调整为60.76%至100.45% [1] - 美国商务部同时对进口自印度的升降门扭簧作出反补贴终裁，裁定印度生产商/出口商的补贴率为172.08% [1] 案件调查时间线 - 美国商务部于2024年11月18日对进口自中国和印度的升降门扭簧发起反倾销和反补贴调查 [1] - 美国商务部于2025年3月31日对进口自中国和印度的升降门扭簧作出反补贴初裁 [1] - 美国商务部于2025年5月28日对进口自中国和印度的升降门扭簧作出反倾销初裁 [1] 涉案产品信息 - 本案涉及的产品为升降门扭簧 [1] - 涉案产品主要涉及美国海关编码7320.20.5020、7320.20.5045和7320.20.5060项下产品 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级，但给出了具体的投资建议，建议关注**优然牧业（9858.HK）** [5] 报告核心观点 - 中国商务部对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施，有望通过提升进口价格、减少海外供给，从而加速国内原奶行业的供需平衡 [1][3][4] - 随着国内乳制品需求企稳、反补贴措施释放国内深加工需求以及上游牧业去化持续推进，原奶供需平衡有望加速 [5] 事件与调查背景总结 - **事件**：中国商务部于2025年12月22日发布初裁公告，决定自2025年12月23日起，对原产于欧盟的进口相关乳制品采取临时反补贴税保证金形式的临时措施 [1] - **调查背景**：反补贴调查始于2024年7月，由国内行业协会申请，商务部于2024年8月正式发起调查 [3] - **调查结果**：初步证据显示欧盟通过共同农业政策等计划提供了大量补贴，导致中国国内产业受到实质损害，且因果关系成立 [3] - **涉及产品与税率**：措施涉及鲜乳酪、加工乳酪、稀奶油等产品，补贴率范围为**21.9% - 42.7%** [3] 市场影响与数据总结 - **进口数据**：2025年1-10月，中国进口各类乳制品**218.24万吨**，其中奶酪、奶油、稀奶油进口量分别为**15.6万吨**、**11.81万吨**、**21.45万吨** [4] - **欧盟份额**：欧盟占中国进口奶酪、奶油、稀奶油总量的比例分别为**15%**、**12%**、**29%**，是仅次于新西兰的进口来源地 [4] - **影响范围**：预计受反补贴措施影响的乳制品进口量约占中国进口总量的**5%** [4] - **价格与供需**：2023年以来国内外乳制品价格走势分化，国内原奶供大于求导致价格持续下行，反补贴措施将弱化进口乳制品的价格优势，减少海外供给，促进国内原奶行业回归供需平衡 [4] 投资建议总结 - 报告建议关注**优然牧业（9858.HK）**，核心逻辑在于反补贴措施有望释放国内深加工等领域的原奶增量需求，叠加行业去化推进，加速原奶供需平衡 [5]

宏观经济与政策 - 国务院总理李强主持召开“十五五”规划《纲要草案》编制工作领导小组会议，要求围绕推动高质量发展设定指标、安排政策、谋划项目，致力于发展新质生产力，在科技创新、培育新动能和经济结构优化上取得突破 [1] - 中国人民银行推出面向个人的一次性信用修复政策，对2020年1月1日至2025年12月31日期间产生、单笔逾期金额不超过1万元人民币的信贷逾期信息，若在2026年3月31日前足额偿还，将不在个人信用报告中展示 [1] - 中国人民银行将一年期和五年期贷款市场报价利率（LPR）分别维持在3%和3.5%，为连续第七个月保持不变 [1] - 国家发展改革委宣布自12月22日24时起，国内汽、柴油价格（标准品）每吨分别降低170元和165元 [1] - 英国2025年第三季度储蓄率降至9.5%，同期经济增速放缓至0.1%，实际人均可支配收入下降0.8% [3] 国际贸易与产业动态 - 商务部发布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查初裁公告，决定自2025年12月23日起，采取临时反补贴税保证金形式实施临时反补贴措施 [1] - 商务部就安世半导体问题表示，已对合规民用芯片出口予以豁免，并督促企业尽快通过协商解决内部纠纷 [1] - 德国经济研究所报告显示，受美国加征关税影响，2025年前三季度德国对美国出口同比下降近8%，其中汽车及零部件对美出口同比下降约15%，机械制造业和化工产品出口分别下滑近10% [3] - 欧盟理事会决定将针对俄罗斯的经济制裁再延长6个月，至2026年7月31日，制裁覆盖贸易、金融、能源等多领域 [3] 市场监管与行业标准 - 市场监管总局宣布将对充电宝、燃气燃烧器具、电动自行车等高风险产品的CCC认证标志新增追溯二维码，计划自2026年3月起对部分产品开始试点，2027年3月起扩大试点范围 [1] - 上海期货交易所公告，自2025年12月24日交易起，对白银期货AG2602合约的日内开仓交易实施最大数量限制，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户的日内开仓交易最大数量为10000手 [1] 金融市场与商品表现 - 主要股指普遍上涨：上证指数涨0.69%至3917.36，深证成指涨1.47%至13332.73，创业板指涨2.23%至3191.98，道琼斯指数涨0.47%至48362.68，标普500涨0.64%至6878.49，纳斯达克综合涨0.52%至23428.83 [4] - 避险需求推动贵金属价格创历史新高：纽约黄金期价收于每盎司4482.30美元，涨幅2.16%；COMEX黄金收于4480.6美元，涨幅2.56%；3月交割的白银期货收于每盎司68.975美元，涨幅2.2%；COMEX白银收于69.09美元，涨幅2.52% [3][4] - 国际油价上涨：WTI原油涨2.49%至57.95美元，布伦特原油涨2.2%至61.44美元 [4] - 美元指数下跌0.33%至98.272，在岸人民币对美元询价收于7.0367，上涨42点 [4] - 10年期国债收益率下降0.48个基点至1.8308% [4] 公司公告与项目动态 - 中国能建联营体中标沙特电力采购公司沙穆塔第6轮光伏发电项目 [5] - 草然股份全资子公司签订重大订单，金额达40.33亿元人民币 [5] - 南亚新材拟定增募资不超过9亿元人民币，用于高阶高频高速覆铜板等项目 [5] - 领益智造拟以8.75亿元人民币收购立敏达35%股权并取得控制权 [5] - 中国股份全资子公司以1.06亿美元收购Raura公司股权 [5] - 如丰股份拟定增募资不超过5.22亿元人民币 [5] - 红旗连锁公告永辉超市拟减持公司不超过3%的股份 [5] - 华夏幸福对平安人寿临时提案不予提交股东大会审议 [5] - 天肌科技及相关责任人涉嫌串通投标被提起诉讼 [5] - 交建股份实控人俞发祥因涉嫌犯罪被采取刑事强制措施 [5] 国际事件与地缘政治 - 日本新潟县议会批准补充预算，将重启该国最大核电站柏崎刈羽核电站 [2] - 韩国总统府将迁回青瓦台，总统李在明将自本月底起在青瓦台办公，结束历时3年多的“龙山时代” [3] - 美国任命格陵兰岛特使引发欧盟和丹麦不满，欧盟委员会发言人表示维护丹麦领土主权完整至关重要，丹麦外交大臣对此表示“强烈不满” [3] 交易所与节假日安排 - 沪深北交易所发布2026年部分节假日休市安排：元旦休市为1月1日至1月3日，1月5日起照常开市；春节休市为2月15日至2月23日，2月24日起照常开市 [1] 未来经济数据发布日程 - 12月23日将发布多项重要经济数据，包括澳洲联储12月货币政策会议纪要、加拿大10月季调后GDP月率、美国第三季度实际GDP年化季率初值、美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值、美国10月耐用品订单月率初值、美国10月制造业产出月率、美国10月工业产出年率以及美国12月谘商会消费者信心指数 [6]

央行信用修复政策 - 中国人民银行发布一次性信用修复政策 对2020年1月1日至2025年12月31日期间单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期信息 若在2026年3月31日（含）前足额偿还 金融信用信息基础数据库将不予展示[2] - 政策实施后 符合条件的逾期信息在个人信用报告中的“还款状态”将由逾期标识调整为正常标识 “逾期金额”将由1万元以下的“非0”数值调整为“0”[2] - 该政策被视为中国信用体系的一次积极尝试 旨在减少因新冠疫情等不可抗力导致的被动逾期对个人的影响 过往信用修复机制较为单一 只能通过还清欠款后等待五年时间来修复[3] 上海游戏产业扶持政策 - 上海宣布推出支持游戏电竞产业发展十条举措（“游戏沪十条”） 每年将提供总额5000万元人民币的扶持资金 以推动产业高质量发展并构建全球影响力的产业生态体系[4] - 政策具体包括支持中小游戏企业发展、优化知识产权保护以及提升电竞产业能级 打造全球电竞赛事首选地[4] - 根据《2025年中国游戏产业报告》 中国游戏市场实际销售收入达3507.89亿元人民币 同比增长7.68% 用户规模达6.83亿 同比增长1.35%[4] - 游戏产业不仅是AI技术的重要“练兵场” 其衍生的电竞赛事、游戏展及IP经济对文旅行业也有带动作用 上海此举被视为游戏行业政策转暖的信号[5] 商务部对欧盟乳制品反补贴措施 - 商务部发布初裁公告 决定自2025年12月23日起 对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施 采取临时反补贴税保证金形式[6] - 商务部裁定欧盟公司的从价补贴率为21.9%—42.7% 并认定其补贴对中国国内产业造成了实质损害[6] - 此举被视为对欧盟此前对中国电动汽车征收反补贴税的回应 反映了全球贸易壁垒增厚的趋势[7] 互联网平台价格行为新规 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》 共计七章29条 新规将低价倾销、价格歧视、串通涨价、价格欺诈、哄抬价格等行为列入禁止清单[8] - 新规旨在规范价格竞争秩序 保护经营者自主定价权和消费者合法权益 实施日期定为2026年4月10日 为平台设置了自查整改期[8] - 新规意在深化“反内卷”、促进良性竞争 但在算法灰色地带的监管效果仍取决于平台自律[9] 英伟达战略投资英特尔 - 美国联邦贸易委员会（FTC）批准英伟达对英特尔50亿美元的战略投资计划 英伟达将以每股23.28美元的价格认购新股 获得接近4%的股权[10] - 双方合作将共同开发基于x86架构的定制化CPU 并通过NVLink技术与GPU深度集成 打造面向数据中心和AI PC的新一代异构计算平台[10] - 此次合作不仅顺应美国政府导向 也是英伟达拓宽AI生态护城河的关键举措 未来可能将部分芯片代工订单交由英特尔 促进软硬件生态协同[11] MiniMax冲刺大模型第一股 - AI公司MiniMax（稀宇科技）刊发聆讯后资料集 有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司[12] - 财务数据显示 公司2023年、2024年、2025年前三季度营收分别为346万美元、3052.3万美元、5343.7万美元 2024年全年营收较2023年增幅达782.2% 2025年前9个月同比增幅达174.7%[12] - 公司海外收入占比增长迅速 分别约为19.2%、69.8%、73.1% 经调整净亏损分别为8907.4万美元、2.44亿美元、1.86亿美元[12] - 公司采用“模型即产品”的独特商业化路径 同步推进模型和应用 推出了海螺AI、星野、Talkie等一系列面向全球的AI原生应用[12] - 公司从起步阶段就定位全球市场 但其AI创作工具正面临来自好莱坞多家巨头的版权侵权诉讼 同时面临互联网大厂加速布局的竞争压力[13] 三星推出2nm智能手机芯片 - 三星电子发布全球首款采用2纳米工艺打造的移动应用处理器Exynos 2600 并已开始量产 计划搭载于明年2月推出的旗舰智能手机Galaxy S26[14] - 三星称 Exynos 2600使CPU整体计算性能提升最高达39% AI算力相较上一代Exynos 2500提升高达113% 并在影像系统中引入ISP AI算法[14] - 此次突破为三星在代工和芯片业务上带来“翻身”希望 但扭转因过往工艺落后导致的品牌口碑仍需看终端产品具体表现[15] A股市场行情 - 12月22日 A股三大指数集体反弹 沪指涨0.69%报3917.36点 深成指涨1.47%报13332.73点 创业板指涨2.23%报3191.98点[16] - 沪深两市成交额1.86万亿元人民币 较上一个交易日放量1360亿元 全市场超2900只个股上涨 其中105只个股涨停[16] - 盘面上 海南自贸概念、算力硬件、机器人概念、商业航天概念表现活跃 影视院线、医药商业、教育、银行等板块跌幅居前[16] - 近期市场反弹呈轮涨特征 科技板块领涨 但暂时没有新的主线方向能够持续领涨 成交量难以回到2万亿区间[17]

政策与监管动态 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发通知，要求确保2026年元旦春节期间市场供应平稳有序，保障煤电油气生产运输、民生用能保供稳价及粮油肉蛋奶果蔬等生活必需品供应充足、价格平稳，同时扩大优质商品和服务供给以激发假期消费潜力 [3] - 商务部公布对原产于欧盟的进口相关乳制品反补贴调查初步裁定，决定自2025年12月23日起采取临时反补贴税保证金形式实施临时反补贴措施 [5] - 国家认监委决定对充电宝等产品CCC标志式样和加施要求实施试点改革，要求自2026年3月1日起，试点领域新获CCC认证产品须标注CCC追溯二维码后方可出厂销售 [6] - 国家组织高值医用耗材联合采购办公室宣布开展泌尿介入类医用耗材等集中带量采购工作 [7] - 上海市经济信息化委印发实施细则，对潜力瞪羚企业、瞪羚企业采取“免申即享”评定模式，对潜力独角兽企业和独角兽企业由企业自评后自愿申请 [8] 金融市场安排 - 沪深北三大交易所发布2026年部分节假日休市安排，涵盖元旦、春节、清明节、劳动节、端午节、中秋节及国庆节的具体休市与开市日期 [4] - 12月23日（周二）有新股申购，蘅东光申购代码920045，发行价31.59元/股，申购上限46.12万股 [2] 宏观经济与产业 - 中国人民银行实施一次性信用修复政策，规定在2020年1月1日至2025年12月31日期间，单笔金额不超过10000元人民币的个人逾期债务，若在2026年3月31日前足额偿还，其逾期信息将不予展示在金融信用信息基础数据库 [5] - 国内成品油价格于12月22日24时起下调，汽、柴油价格每吨分别下调170元和165元，全国平均92号汽油每升下调约0.13元，95号汽油每升下调约0.14元，0号柴油每升下调约0.14元 [6] 公司资本运作与股权变动 - 毅昌科技筹划控制权变更事项，自23日起停牌 [10] - 读客文化筹划公司控制权变更，预计停牌不超过2个交易日 [10] - 旭升集团实际控制人拟变更为广州市政府，公司股票于23日复牌 [14] - 永鼎股份控股子公司鼎芯光电拟通过增资扩股引入外部投资者 [16] 公司经营与业绩 - 卓然股份全资子公司签订重大订单，合同金额达40.33亿元 [12] - 三花智控发布2025年度业绩预告，预计净利润同比增长25%至50% [13] - 长飞光纤表示当前电信市场相关光纤光缆需求仍然承压 [16] 公司投资与回购 - 南山铝业计划使用3亿元至6亿元资金回购公司股份 [11] - 凌云光计划以不超过500万美元的资金认购智谱公司首次公开发行股份 [15]

美国反倾销反补贴调查终裁结果 - 美国商务部于2025年12月19日发布公告，对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊产品反倾销、反补贴调查作出最终肯定性裁定 [1] - 美国商务部此前于2025年5月22日宣布了初步肯定性裁决 [1] 反补贴终裁税率 - 公司获得的反补贴税率为6.90% [2] - 中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率范围为3.14%至8.81% [2] 反倾销终裁税率 - 公司作为强制应诉企业，获得的反倾销终裁税率为18.71% [3] - 该终裁税率较初裁税率大幅降低了153.53% [3] - 中国其他生产商/出口商获得的反倾销税率范围为0%至18.71% [3] 终裁后的程序与影响 - 美国国际贸易委员会（ITC）将于2026年2月公布产业损害最终裁定 [4] - ITC作出肯定性裁定后7天内，美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令 [4] - 终裁结果大大降低了公司缴纳税费保证金的金额，前期缴纳的保证金差额部分将退还 [4] - 该结果对公司的经营业绩带来一定的积极影响 [4] 公司的应对措施与战略 - 公司已着手在美国本土布局产能，美国产能建设正按计划持续推进 [4] - 公司将持续拓展美国以外市场，并密切关注主要出口国家的政策及关税变化 [4] - 公司借助全球化产业布局提高抗风险能力 [4]

美国对华硬壳空心胶囊双反调查终裁结果 - 美国商务部对来自巴西、中国、印度和越南的硬壳空心胶囊反倾销、反补贴调查作出终裁 [1] - 公司获得的反补贴税率为6.9% 中国其他生产商/出口商获得的反补贴税率为3.14%—8.81% [1] - 公司作为强制应诉企业 反倾销税率为18.71% 较初裁大幅降低153.53% 中国其他生产商/出口商获得的反倾销税率为0%—18.71% [1] 后续法律程序与税令发布 - 美国国际贸易委员会（ITC）将于2026年2月公布产业损害最终裁定 [1] - ITC公布产业损害最终肯定性裁定后7天内 美国商务部将正式发布反补贴、反倾销税令 [1] 公司应对措施与影响 - 公司已着手在美国本土布局产能 美国产能建设正按照预定计划持续推进 [1] - 此次终裁结果大大降低了公司缴纳税费保证金的金额 前期缴纳的保证金差额部分也将退还 对公司的经营业绩带来一定积极影响 [1] - 公司将持续拓展美国以外市场 并密切关注主要出口国家的政策变化及关税变化等情况 [1] - 公司借助全球化产业布局提高抗风险能力 [1]

中国反制措施 - 中国交通运输部对美国籍船舶收取同等性质的特别港口费，作为对美方行为的对等反制[1] - 商务部将韩国韩华海洋在美国的子公司列入“黑名单”，因其参与配合美国对中国船舶行业的“反补贴调查”[3] - 中国对自美国进口的所有商品统一加征34%的关税，税率创下新高且覆盖范围扩展至所有美国商品[5][6] 反制策略特点 - 中国反应节奏紧凑，几乎与美方行动同步，传递出不接受单边操作的明确信号[1] - 制裁目标选择体现精准打击思路，针对在美中关系中扮演“协作工具”的第三方企业，旨在形成局部实质威慑[3] - 反制措施严格遵循《中华人民共和国反倾销条例》等法规，符合世界贸易组织规则，与美国滥用“国家安全”概念形成对比[5][9] 关键领域行动 - 中国对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制，凸显在战略性关键资源供应链上的地位[6] - 商务部对原产于美国的进口模拟芯片发起反倾销调查，初步证据显示其加权平均倾销幅度达数百个百分点[13] - 中国是全球最大的模拟芯片单一市场，但自给率较低，调查是为防止本土产业受不公平竞争损害的必要举措[13] 行业与市场影响 - 计算机电子、服装纺织、家具等对美依赖度高的行业受到冲击较大[13] - 医疗设备、汽车、机械设备等进口领域面临涨价压力，将加速这些领域的国产替代进程[13] - 中国企业进一步减少在半导体、高端装备等领域对美技术依赖，并通过市场多元化策略将出口向东盟、中东、拉美等地区转移[13] 宏观策略与全球影响 - 中国坚持开放与反制并重，签署《区域全面经济伙伴关系协定》并主动对接国际高标准经贸规则[10][11] - 美国单边关税政策违背最惠国待遇原则，其加征的关税水平远高于向世界贸易组织承诺的约束关税水平[9][15] - 中美贸易博弈将重塑全球经贸格局，世界贸易组织已指出美国关税政策导致全球贸易前景恶化[15][16]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡企稳日涨幅0.19%，量缩仓增，供应收缩但高库存利好不强，需求疲弱，基本面无实质改善，钢价易承压，关注节后需求恢复情况 [4] - 热轧卷板主力期价震荡走高日涨幅0.37%，量缩仓增，假期钢厂生产趋稳，供应压力大，需求弱，基本面弱势，库存增加，价格承压，关注节后需求表现 [4] - 铁矿石主力期价走强日涨幅0.96%，量仓扩大，假期海外市场氛围暖支撑矿价，但供应重回高位，需求料趋弱，基本面矛盾累积，预计矿价高位震荡，关注钢材表现 [4] 产业动态 - 世贸组织因全球经济复苏乏力和美国关税政策等，将2026年全球货物贸易增长预期下调至0.5%，2025 - 2026年全球服务出口增速也将下降 [6] - 2025年9月我国重卡市场销售约10.5万辆，环比8月涨15%，同比大增约82%，4 - 9月平均增速达39% [7] - 2025年1 - 9月国外对中国钢铁产品发起超120起反倾销、反补贴调查或裁决，涉案品种众多 [8] 现货市场 - 展示了螺纹钢、热卷卷板、唐山钢坯、张家港重废等黑色金属现货报价及主要品种价差，还有61.5% PB粉、唐山铁精粉等价格及海运费、SGX掉期、普氏指数等情况 [9] 期货市场 - 给出螺纹钢、热轧卷板、铁矿石主力合约期货价格，包括收盘价、涨跌幅、最高价、最低价、成交量、量差、持仓量、仓差等信息 [11] 相关图表 钢材库存 - 有螺纹钢库存周度变化、库存总量（钢厂 + 社库），热轧卷板库存周度变化、库存总量（钢厂 + 社库）等图表 [14][16][19][25] 铁矿石库存 - 包含全国45港铁矿石库存、库存环比变化、季节性情况，247家钢厂铁矿石库存，国内矿山铁精粉库存等图表 [21][22][26][28] 钢厂生产情况 - 有247家样本钢厂高炉开工率和产能利用率、盈利钢厂占比，87家独立电炉开工率，75家建材独立电弧炉钢厂盈亏情况等图表 [28][30][34] 后市研判 - 螺纹钢假期现货价格持稳，供需格局边际改善但供应低位平稳、库存压力大，需求虽有改善但旺季空间不足，钢价易承压，关注节后需求恢复 [35] - 热轧卷板假期现货价格持稳，供需格局走弱，供应压力大，需求韧性趋弱，基本面弱势，价格承压，关注节后需求表现 [35] - 铁矿石假期SGX掉期和现货价格上涨，节前供需格局走弱，需求支撑但补库利好弱，供应重回高位，预计矿价高位震荡，关注钢材表现 [36]