监管政策变化 - 多家信托公司收到窗口指导 不得新增以银行信贷资产作为底层资产的财产权信托业务 存量业务需按金融同业通道业务逐步压降清理[1] - 监管逻辑基于继续压降信托通道业务规模及违规融资类业务规模 此类业务存在金融同业通道质疑[1] - 窗口指导针对的财产权信托实为信托公司为银行架设的新通道 存在监管套利风险 与传统监管部门倡导的转型方向不同[2] 业务规模与结构 - 行业管理财产信托规模截至2021年底达5.54万亿元 较上年末增加1.36万亿元 增幅32.53%[2] - 财产信托占比提升至26.98% 较上年末上升6.56个百分点 规模与占比增幅均为近年来最大[2] - 较2017年相比 管理财产信托四年间规模总计增长27.77% 占比总计提升10.45个百分点[2] - 部分信托公司房地产业务在资产分布中占比接近50% 多数公司房地产业务占比主要集中在30%以内[3] 业务风险特征 - 信贷资产信托受益权转让业务突破传统信贷资产转让规则 转出方和转入方在资产确认、资本计提和拨备等方面不符合规定[2] - 信托公司变相为银行提供规避监管要求的通道 风险合规要求与资产证券化业务要求背离较大[2] - 发行方风险自留比例和持有人集中度失去约束 存在较大监管套利风险[2]

基金缴纳机制 - 监管部门向信托公司下发通知 要求缴纳金融稳定保障基金和信托业稳定基金 平均费率约为4.6% 其中3.7%用于信托业稳定基金 0.9%用于金融稳定保障基金 [1] - 缴纳标准以各家信托公司营业收入为基数 一年一缴 信托业稳定基金费率由基准费率3.7%和风险差别费率构成 风险差别费率根据监管评级结果确定 创新类为-0.2%~0% 发展类为0% 成长类为0~0.2% [1][2] - 金融稳定保障基金通过在信托业稳定基金基准费率基础上上浮0.9个百分点的方式收取 全行业68家信托公司每年常规缴纳 [2] 基金规模测算 - 2021年全行业实现经营收入1207.98亿元 同比略降1.63% 按平均费率4.6%计算 68家信托公司一年缴纳两项基金合计约55.57亿元 [1] 制度变革 - 信托公司不再按净资产余额的1%认购信托业保障基金 已认购基金予以返还 明确证券投资信托的基金认购主体可由投资者与信托公司约定 [2] - 新规出现"信托业稳定基金"提法 取代此前《办法》中提出的"信托业保障基金"和"信托业流动性互助基金"分拆方案 [3] 政策背景 - 2022年政府工作报告首次提出设立金融稳定保障基金 要求9月底前完成筹集工作 [4] - 金融稳定保障基金用于具有系统性隐患的重大风险处置 区分不同行业 不同主体实行差别化收费 [4] - 金融稳定保障基金基础框架初步建立 首批646亿元资金已经筹集到位 [5] 行业安全网架构 - 信托业安全网由金融稳定保障基金与信托业稳定基金共同构筑 银行业安全网由金融稳定保障基金与存款保险共同构筑 [5]

行业整体情况 - 56家信托公司披露2024年年报 部分公司因风险处置未披露 [1] - 5家信托公司受托管理信托资产规模超万亿元 其中3家超2万亿元 [1] 头部信托公司资产规模 - 华润信托以2.68万亿元信托资产规模居首 [1] - 中信信托信托资产规模达2.62万亿元 [2] - 外贸信托信托资产规模为2.15万亿元 [2] - 建信信托信托资产规模1.47万亿元 [1] - 英大信托信托资产规模1.09万亿元 [1] 华润信托经营表现 - 母公司净利润25.54亿元 合并净利润15.27亿元 [1] - 信托资产规模微增3.07%至2.68万亿元 [1] - 2.32万亿元投向证券市场 占比86.61% [1] - 实施"656"战略 确立六大业务方向和六项建设举措 [1] 中信信托业务结构 - 实现营业收入53.79亿元 净利润26.53亿元 [2] - 手续费及佣金收入23.27亿元 [2] - 资产服务信托规模1.53万亿元 资产管理信托规模1万亿元 [2] - 破产重整服务信托规模超万亿元 居行业首位 [2] 外贸信托业务特点 - 实现营业收入25.24亿元 净利润6.43亿元 [2] - 手续费及佣金收入16.31亿元 [2] - 1.84万亿元信托资产投向证券市场 占比85.25% [2] - 聚焦三大信托业务类型 深化业务转型 [2]

核心财务表现 - 2022年上半年总资产规模达15412.65亿元，收入总额412.58亿元，股东权益1884.94亿元（较上年末增长5.4%）[1] - 不良资产经营业务总资产9458.17亿元（占公司总资产61.4%），收入302.99亿元（占总额73.4%），税前利润39.82亿元（占比56.6%）[1] - 金融服务业务总资产6068.67亿元（较上年末增长5.1%），收入110.84亿元（同比增长10.7%），税前利润29.85亿元（同比增长8.5%）[1] 资本与杠杆水平 - 核心一级资本充足率11.24%，一级资本充足率15.94%，资本充足率18.00%，杠杆比率6.1:1 [2] 不良资产业务深化 - 收购经营类不良资产净额2095.09亿元（较上年末增长3.6%），新增收购经营类不良债权资产261.57亿元（同比增长20.3%）[1][3] - 债转股资产账面价值966.13亿元（较上年末增长3.6%），实现收益48.56亿元（同比增长185.0%）[1] - 新增非银行金融机构不良资产收购44.33亿元，违约债券业务投放38.9亿元，落地首单30亿元法拍投资平台项目[3] 风险化解实践 - 通过债务重组、续建资金补足等方式化解房地产风险，保障4424套商品房交付，解决农民工工资拖欠近1亿元，兑付10亿元理财产品，支付5.8亿元供应商欠款，带动354亿元存量项目复工[4] - 参与多地中小银行改革化险方案设计，为70多家银行提供风险化解培训[3] - 通过共益债、引入产业投资人等方式参与困境企业破产重整，维持企业生产[3] 实体经济服务 - 国民经济支柱产业投放项目26个，新增投放135亿元，支持国企混改与危机救助[5] - 新能源领域投放在能源条线占比提升，重点布局光伏、风电、储能及新能源汽车产业链[5] - 新经济领域新增投放64.7亿元，其中股权资产投放32亿元（占股权新增投放超2/3），支持新材料、新医药、半导体及高端装备制造[6] 子公司业绩亮点 - 信达证券税前利润5.54亿元（同比增长5.2%），上市发行方案获证监会通过[8] - 南商银行资产规模增加220.25亿元，税前利润18.84亿元（同比增长5.5%），小微贷款余额较上年末增长21%[8] - 信达租赁总资产790.15亿元（较上年末增长11.6%），收入19.08亿元（同比增长14.1%），税前利润4.16亿元（同比增长60.7%）[8] - 金谷信托收入总额4.92亿元（同比增长69.7%）[8] 数字化与风控建设 - 开发风险监测平台推进"数字风控"，实现风险全覆盖监测与全链条识别[7] - 境外发行10亿美元债，境内发行120亿元永续债（利率创行业新低），短债占比51.0%（较上年末降13.5个百分点），资产负债率86.5%[7] - "智慧淘"平台上线资产超4600亿元，累计点击量3.4万人次，14家分公司举办线上资产推介会[8] 社会责任履行 - 累计投入帮扶资金超1.3亿元，消费帮扶金额近3000万元，派驻干部75人次覆盖27个省市自治区[9] - 南商（中国）绿色贷款余额17.34亿元（较上年末增加7.99亿元），制定《绿色信贷业务指引》[9]

公司业绩表现 - 2023年营业总收入27.35亿元同比增长42.03% [1] - 归属于上市公司股东净利润10.89亿元同比增长30.05% [1] - 扣非净利润10.45亿元同比增长39.56% [1] - 管理信托规模5432.61亿元较2022年末2833.42亿元增长91.73% [1] 业务发展策略 - 通过非公开发行增强资本实力 自有资金多元化运作效益良好 [1] - 资产管理信托规模突破2000亿元 资产服务信托规模达3000亿元 [2] - 为陕西省重点项目提供资金496.2亿元支持一带一路中欧班列等项目建设 [2] 行业整体状况 - 2023年三季度末信托资产规模22.64万亿元较二季度增加9580.46亿元 [3] - 信托资产规模同比增幅7.45% 连续6个季度正增长 [3] - 2023年前三季度行业经营收入651.23亿元同比下降3.31% [3] - 利润总额406.20亿元同比增长6.61% [3] 收入结构分析 - 2023年前三季度信托业务收入387.38亿元占比59.48%同比下降21.84% [3] - 投资收益221.06亿元占比33.95% 利息收入33.64亿元占比6.20% [3] - 融资类信托3.25万亿元同比增长5.57% 投资类信托10.69万亿元增长16% [3]

信托行业监管评级结果 - 2024年度信托公司监管评级结果中，最高评级为2级，尚未出现1级公司，多数公司集中在3-4级，部分知名央企信托评级为5级 [1] - 评级依据为金融监管总局2023年11月印发的《信托公司监管评级与分级分类监管暂行办法》，分为1-6级，数值越大风险越高，3级及以上被视为良好 [1] - 高风险机构直接定为6级，评级结果仅供监管内部使用，不得对外公布 [1] 评级标准与得分体系 - 评级满分100分，模块权重：公司治理20%，资本要求20%，风险管理20%，行为管理30%，业务转型10% [1] - 1级标准：得分≥90分，经营管理健全，风险抵御能力强 [2] - 2级标准：80-90分，基本健全但需纠正部分问题 [3] - 3级标准：70-80分，存在明显问题需重点关注 [4] - 4级标准：60-70分，问题严重影响持续经营能力 [5] - 5级标准：40-60分，风险极高需贴身监管和自救 [6] - 6级标准：<40分，可能丧失经营能力需行政接管 [7] 评级结果影响 - 3级及以上公司需采取日常纠正措施 [4] - 4级公司需立即采取监管纠正措施 [5] - 5级公司可能面临资金划拨、资产处置等强制管控 [6] - 6级公司可能被提级监管或行政接管 [7]

重要的消息有哪些 《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》公开征求意见 财政部会同税务总局在认真研究并广泛听取意见建议基础上，研究形成了《中华人民共和国增值税法实 施条例（征求意见稿）》，现向社会公开征求意见。对增值税法规定的纳税人、征税范围等税制要素进 行细化和明确。一是明确应税交易中货物、服务、无形资产、不动产的定义范围（第二条）。二是对纳 税人中的单位和个人、一般纳税人和小规模纳税人进行解释（第三条、第六条、第七条）。三是明确服 务、无形资产在境内消费的情形（第四条）。四是明确增值税专用发票应分别注明销售额和增值税税额 （第五条）。 中央结算公司将持续加强国家金融基础设施建设，保障安全高效运行，深化核心服务能力，更好服务市 场、服务客户。 外交部：中方反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化 8月11日，外交部发言人林剑答记者问。有记者提问：据报道，消息人士称，近期中国官员向美国专家 表示，希望美方放宽对高带宽内存芯片对华出口管制。报道称，该类芯片可用于人工智能技术开发，中 方担心美方管制可能阻碍华为等中企自研人工智能芯片，中方将此要求作为双方贸易协议的一部分。中 方能否证实？对此有何评论？ ...

增值税法实施条例征求意见 - 财政部与税务总局联合发布《中华人民共和国增值税法实施条例（征求意见稿）》，对纳税人、征税范围等税制要素进行细化明确 [2] - 明确应税交易中货物、服务、无形资产、不动产的定义范围 [2] - 对纳税人中的单位和个人、一般纳税人和小规模纳税人进行解释 [2] - 明确服务、无形资产在境内消费的情形 [2] - 增值税专用发票应分别注明销售额和增值税税额 [2] 债券市场对外开放 - 中央结算公司即日起不再要求境外央行类机构提供协议签署承诺书 [3] - 中央结算公司将持续加强国家金融基础设施建设，深化核心服务能力 [4] - 上海清算所进一步简化境外央行、国际金融组织等机构开户材料，不再要求提供《间接结算成员协议签署声明及承诺》 [8] 科技与经贸问题 - 外交部反对将科技和经贸问题政治化、工具化、武器化，反对对中国进行恶意封锁和打压 [5] - 中方担忧美方对高带宽内存芯片的出口管制可能阻碍华为等中企自研人工智能芯片 [5] 公司动态 - *ST生物筹划购买慧泽医药51%股权，预计构成重大资产重组 [9] - 光库科技拟购买苏州安捷讯光电100%股权，8月12日复牌 [9] - ST易购拟支付2.2亿元与家乐福方达成债务和解协议 [10] - 东方国信拟控股视拓云，深化智能算力领域布局 [10] - 长安汽车及间接控股股东部分董事、高管拟增持股份 [10] - 天孚通信初步确定询价转让价格为88.55元/股 [10] - 海康威视董事长提议实施2025年中期分红，拟10派4元 [10] - 万华化学上半年净利润61.23亿元，同比下降25.10% [10] - 露笑科技筹划发行H股股票并在香港联交所上市 [10] - 福达股份上半年净利润1.46亿元，同比增长98.77% [10] - 恒瑞医药两款药品纳入拟突破性治疗品种公示名单 [10] - 帝尔激光上半年净利润3.27亿元，同比增长38.37% [10] 信托公司监管评级 - 最新信托公司监管评级结果下发，目前已知最好评级为2级，尚未发现1级公司 [7] - 监管评级结果分为1—6级，数值越大反映机构风险越大 [7] 券商观点 - 广发证券指出万得全A指数的5年、6年复合增速分别为5.6%、4.6%，已实现定价的有效修复 [10] - 7月经济软指标（EPMI、BCI、制造业PMI）同步放缓，经济修复边际动能最大的阶段已过 [10] - 天风证券认为险资增配权益趋势明显，银行等高股息行业或为核心受益板块 [11] - 险资对银行股的增配空间较大，2025年预计为银行股带来1404亿、737亿增量资金 [11] - 长期来看，用足权益类资产配置上限或至少扩张2432亿险资持仓银行股市值 [11]

央行逆回购操作 - 中国人民银行开展1120亿元7天期逆回购操作 操作利率1.40% 投标量和中标量均为1120亿元 [1] 陕西创业担保贷款政策 - 陕西省扩大创业担保贷款贴息支持范围 提高贷款额度上限 贷款利率上限和贴息比例 [2] - 政策允许逐步降低或免除反担保要求 支持创业担保贷款扩面增量 [2] - 对符合条件创业主体招用特定人员并缴纳社保的 按规定给予社会保险补贴 [2] 信托公司监管评级 - 2024年度信托公司监管评级结果陆续下发 目前已知最好评级为2级 尚未发现1级公司 [3] - 监管评级结果综合衡量信托公司经营状况 管理能力和风险水平 原则上仅供监管机构内部使用 [3] - 评级分为1-6级 数值越大反映机构风险越大 需要越高程度的监管关注 [3] 蚂蚁集团辟谣 - 蚂蚁集团否认与中国人民银行 中国稀土集团共建全球首个稀土人民币稳定币的计划 [4] 美团金融布局 - 美团关联公司北京三快科技申请注册"美团借钱"商标 国际分类为金融物管 [5] - 公司注册资本约54.8亿人民币 经营范围含软件开发 票务代理 酒店管理等 [5] - 股东信息显示该公司由王兴 穆荣均共同持股 [5]

核心观点 - 家族信托资产因司法执行被划扣 引发市场对信托财产独立性的质疑 但个案存在误判可能 信托制度本身仍具合法性基础 [1][2][3][4] 司法执行案例 - 江苏南通行贿及合同诈骗案中 当事人4000多万元信托资产被当作存款强制划扣 [1] - 山东聊城非法行医案中 1000多万元违法所得从家族信托中被追缴 [1] - 两案例均涉及用非法所得设立信托 南通案中法院表述存在"委托第三方保理的家族信托基金"等专业术语混淆 [2][3] 信托财产独立性争议 - 信托财产独立于委托人、受托人及受益人自有财产的特性被营销话术宣传为债务隔离工具 [1] - 司法实践中存在跳过法定程序直接穿透执行信托的现象 可能损害无辜受益人权益 [3] - 国际上有先例可循 如新加坡高等法院击穿张兰家族信托案 [3] 法律合规框架 - 《信托法》规定设立信托的财产必须为委托人合法所有 非法财产设立的信托自始无效 [3] - 委托人设立信托损害债权人利益的 债权人有权申请法院撤销 [3] - 金融机构设立时执行反洗钱检查 但难以实时识别资金来源违法性 [2] 行业影响 - 高净值人群对家族信托的债务隔离功能产生疑虑 可能影响投资积极性 [1] - 信托被滥用于逃废债务的风险客观存在 但不应否定其合法功能 [4] - 设立家族信托需确保资金来源合法合规 避免注入不明资金 [4]