市场整体表现 - 港股主要指数涨跌互现，恒生指数涨0.24%报26095.05点，恒生科技指数跌0.37%报5624.04点，国企指数涨0.11%报9182.65点，红筹指数涨0.76%报4277.86点 [1] - 大型科技股走势分化，阿里巴巴涨1.36%，腾讯控股跌0.4%，京东集团跌0.94%，小米集团涨0.99%，网易涨0.9%，美团跌3.06%，快手涨0.88%，哔哩哔哩跌1.83% [1] - 黄金股走高，珠峰黄金涨超7%，博彩股普涨，银河娱乐涨超2%，石油股涨幅居前，中石化涨超2% [1] - 新能源汽车股下跌，蔚来跌超6%，小鹏汽车跌超5%，医药股走弱，派格生物医药跌超10%，歌礼制药跌超6%，芯片股走弱，中兴通讯跌超5%，华虹半导体跌近3% [1] - 万科企业尾盘拉升涨超3% [1] 汽车行业动态 - 比亚迪股份前11月新能源汽车产量约411.76万辆，同比增长7.29%，销量约418.2万辆，同比增长11.3% [2] - 吉利汽车前11个月汽车总销量为278.78万辆，同比增长42%，11月汽车总销量为31.04万辆，同比增长约24% [2] - 蔚来前11月交付27.79万辆汽车，同比增长45.6%，11月交付3.63万辆汽车，同比增长76.3% [2] - 小鹏汽车前11月累计交付量达到39.19万辆，同比增长156%，11月交付3.67万辆，同比增长19% [2] - 理想汽车11月交付新车33181辆 [3] 公司特定业务与交易 - 深圳高速公路股份10月旗下各路段路费收入分别为：梅观高速1068.8万元、机荷东段4875万元、机荷西段3984.8万元、沿江项目5531.2万元及外环项目8906.7万元 [3] - 天图投资拟以8.14亿元出售优诺中国45.22%股权，该交易将提供投资回报并增加集团流动性 [3] - 农业银行完成发行200亿元总损失吸收能力非资本债券 [4] - 白云山旗下广州医药拟开展应收账款资产证券化业务 [5] - 招商局中国基金出资1500万元投资博睿康技术 [8] 医药与生物科技研发进展 - 中国生物制药自主研发的国家1类创新药TRD208在中国开展的I期临床试验已顺利完成首例患者入组 [4] - 维立志博的LBL-047取得中国国家药监局（NMPA）的IND批准 [6] - 和誉的口服小分子KRAS G12D抑制剂ABSK141的IND申请获美国FDA批准 [7] - 复宏汉霖自主研发的HLX37在晚期/转移性实体瘤患者中的1期临床试验申请获NMPA批准 [7] - 佰金生命科学附属公司与谷环医疗签订策略合作框架协议 [7] 机构市场观点 - 交银国际认为经历11月整固后，港股有望在12月迎来跨年行情布局窗口，市场关注点转向内部政策及12月中央经济工作会议 [9] - 中国银河认为年底市场风险偏好趋于谨慎，港股或延续震荡，建议关注下游商品价格上涨的周期股、红利股及中美关系向好利好的出海板块 [10] - 广发证券指出历史数据显示，港股通高股息全收益指数在12月至次年1月中旬获得绝对收益和超额收益概率较高，建议关注配置机会 [10] - 光大证券认为当前指数仍有上涨空间，但政策导向“慢牛”，短期市场可能缺乏强力催化，叠加年末投资者行为趋于稳健，股市或以震荡蓄势为主 [10]

港股市场整体表现 - 恒生指数上涨0.11%或28点，报26061点 [1] - 恒生科技指数下跌0.53% [1] - 早盘成交额为990亿港元 [1] 石油行业 - 石油股普遍走高，主要受OPEC+确认明年一季度暂停增产消息推动 [1] - 中海油股价上涨2.24% [1] - 中石油股价上涨1.25% [1] - 中石化股价上涨1.57% [1] 汽车行业 - 广汽集团股价再次上涨7%，大摩认为三大利好推升股价且H股目前仍被低估 [1] - 小鹏汽车股价下跌5.2%，11月新车交付量环比下降12.58% [6] 光学与科技行业 - 康耐特光学股价上涨超过10%，公司独家供应夸克AI眼镜镜片，机构看好配镜企业盈利能力 [2] - 快手股价上涨超过1%，其可灵AI视频O1模型正式上线 [5] 资源与材料行业 - 珠峰黄金股价再次上涨超过7%，公司计划净筹资近4亿港元用于西藏两矿勘探 [3] - 龙蟠科技股价上涨超过4%，机构看好锂电产业链材料各环节盈利改善 [4] 工业与机械设备行业 - 中联重科股价上涨1.64%，矿山领域设备市场规模逐步扩大，机构看好公司矿山机械等新兴业务高速增长 [5] 博彩与旅游行业 - 博彩股悉数上扬，美高梅中国股价上涨1.5%，澳门11月博彩收入同比增长14.4% [5] - 香港中旅股价上涨2.78%，公司近期实物分派旅游地产业务，花旗上调其目标价 [5]

港股指数表现 - 港股三大指数高开后午盘快速回落，恒生指数微幅上涨0.11%，国企指数下跌0.02%，恒生科技指数下跌0.53% [1] 科技股表现 - 权重科技股集体回落，部分转跌，美团下跌近3% [1] - 半导体芯片股走低，龙头公司中芯国际下跌超过1% [1] 能源与大宗商品相关股表现 - 俄乌冲突导致供应链中断推动油价上涨，三桶油股价拉升上涨 [1] - 煤炭股多数表现活跃 [1] 消费与服务业股表现 - 大摩预测澳门12月赌收增长22%，濠赌股齐涨 [1] - 本月内地赴日计划取消航班数量超过1900个，三大航空股齐跌 [1] 其他行业股表现 - 保险股和军工股多数表现活跃 [1] - 医药类股集体表现弱势 [1]

港股保险股 - 保险股集体回暖，中国太保涨2.78%，中国财险涨2.27%，中国人保涨1.95%，中国人寿涨0.37% [1] - 多家保险公司2025年年度销售目标已达成或基本达成，工作重心转向2026年开局 [1] - 2026年开局准备的主力产品为分红型人身保险产品 [1] 港股医疗健康 - 拨康视云-B盘中涨超4%，近一周累计涨幅逾八成，公司核心产品CBT-009在日本及欧洲成功申请专利 [1] - 君圣泰医药-B涨近4%，其HTD1801在2型糖尿病患者的III期临床试验达到主要终点，多项关键指标改善优于达格列净 [4] - 维昇药业-B再涨超3%，与安科生物合作的隆培促生长素即将获批 [4] 港股科技与手机产业链 - 手机产业链延续上涨，瑞声科技涨4.37%，比亚迪电子涨1.72%，高伟电子涨1.27%，丘钛科技涨1.36% [1] - 字节跳动AI助手"豆包"与中兴通讯合作，搭载该技术的努比亚工程样机启动小批量发售 [1] 港股博彩业 - 博彩股悉数上扬，美高梅中国涨1.45%，金沙中国涨1.4%，银河娱乐涨1.91%，永利澳门涨0.62% [2] - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元，同比增长14.4% [2] 港股汽车与新能源 - 比亚迪股份涨近2%，11月销售480186辆创年内新高，1-11月累计销量418万辆，同比增长11.3% [2] - 龙蟠科技涨近4%，华泰证券预计12月锂电排产环比增加，多环节出现涨价，电池及材料供需偏紧 [4] 港股资源与能源 - 石油股早盘走高，中海油涨2.05%，中石油涨1.25%，中石化涨1.57% [2] - OPEC+国家维持产量计划并在2026年第一季度暂停增产，就评估最大石油产能机制达成一致 [2] - 珠峰黄金再涨超10%，近四个交易日累计涨幅超30%，公司拟配股募集约3.98亿港元用于矿产勘探 [3] 美股消费与科技 - 霸王茶姬涨6.07%，2025年第三季度全球门店数达7338家，海外门店262家，海外GMV连续两个季度同比增长超75% [5] - 网易涨5%，其参与项目荣获中国图象图形学学会"科技进步奖"一等奖 [5] - 阿里巴巴涨4.42%，其夸克AI眼镜正式开售，搭载的千问助手融合阿里生态核心场景 [6] 美股加密货币与新能源车 - 加密货币概念股普跌，Cypherpunk Technologies跌19.61%，Bitmine Immersion Technologies跌12.62%等 [5] - 日本央行释放加息信号，市场押注12月会议加息 [5] - 新能源车中概股普跌，理想汽车跌2.45%，小鹏汽车跌2.2% [6] - 理想汽车11月交付3.3万辆，累计交付36.2万辆，年度目标64万辆恐难达成 [6] - 小鹏汽车11月交付环比下降12.58%，为近六个月首次单月环比下滑 [6] 美股合作与投资 - 埃森哲涨2.97%，与OpenAI达成合作，将为数万专业人员配备ChatGPT Enterprise [6] - 新思科技涨4.85%，英伟达宣布与其扩大战略合作，并投资20亿美元购买其普通股 [7] - Barrick Mining上涨2.39%，公司计划对北美黄金资产进行首次公开募股 [7]

核心观点 - 港股市场在12月首个交易日表现强劲，恒生指数高开高走，收盘上涨174点或0.67%，报26033点，大市成交额达2008.84亿元，并录得北水净流入21.48亿元 [3] - 多数蓝筹股上涨，88只蓝筹股中有71只上升，科网股表现分化，腾讯和阿里巴巴分别上涨1.3%和2.2%，而美团和小米则逆市下跌 [4] - 香港零售市场持续复苏，10月零售额按年增长6.9%至352亿元，超出市场预期，且为连续第六个月上升，网上销售表现尤为突出 [7] 市场表现总结 - 恒生指数开盘报25945点，盘中一度上涨320点至26179点，但受20天线阻力影响，最终收于26033点，涨幅0.67% [3] - 国企指数上涨42点或0.47%，报9172点；恒生科技指数上涨45点或0.82%，报5644点 [3] - 大市成交活跃，全日成交金额为2008.84亿元，北水净流入21.48亿元 [3] - 蓝筹股中，泡泡玛特下跌4.3%，为跌幅最大蓝筹；汇控上涨1.1%；理想汽车下跌2.3% [4] 宏观与行业动态 - 香港10月零售业总销货价值临时估计为352亿元，按年上升6.9%，高于市场预期的4.7%增幅，扣除价格变动后，销货数量上升5.3% [7] - 10月网上销售价值占零售总额14.6%，达到52亿元，按年大幅增长27.2%；今年首10个月，网上销售价值累计增长9.5% [7] - 零售细分品类中，电器及其他未分类耐用消费品销货价值上升24.6%，珠宝首饰、钟表及名贵礼物上升9.5%，其他未分类消费品上升9.7% [7] - 香港零售管理协会调查显示，约七成零售会员预计11月生意持平或实现单位数至中双位数增长，旅游相关零售最受惠 [8] - 澳门11月博彩收入为210.88亿元澳门元，按年增长14.4%，优于市场预期，但按月下跌12.4%；首11个月博彩收入累计2265.15亿元，按年上升8.6% [9] - 中国11月RatingDog制造业PMI回落至49.9，低于市场预期的50.5，自7月以来首次跌破荣枯线，显示制造业景气度轻微恶化 [10] 上市公司要闻 - 佳兆业集团就多项美元票据启动以股代息同意征求，拟修订契约条款，允许以股份形式代替现金支付部分利息 [12] - 众安集团再次减持众安智慧生活服务股份，出售3700万股（约7.15%股权），每股作价2.08元，涉资约7696万元，完成后持股比例降至约64.13% [13] - 比亚迪11月汽车销量约为48.02万辆，按年下跌5.25%；今年首11个月累计销量418.2万辆，按年增长11.3% [14] - 小鹏汽车11月交付智能电动汽车36728辆，按年增长19%；首11个月累计交付量达39.19万辆，按年大幅增长1.56倍，其中海外交付量增长95% [15]

港股博彩板块市场表现 - 港股博彩股普遍上涨，截至发稿，美高梅中国股价上涨2.48%至16.97港元 [1] - 金沙中国股价上涨2.15%至21.88港元 [1] - 银河娱乐股价上涨1.96%至40.64港元 [1] - 永利澳门股价上涨1.54%至6.59港元 [1] 主要公司股价变动 - 美高梅中国在所列公司中涨幅最大，为2.48% [1] - 金沙中国涨幅为2.15% [1] - 银河娱乐股价最高，报40.64港元，涨幅1.96% [1] - 永利澳门涨幅为1.54%，股价报6.59港元 [1]

全球股市表现 - 美股结束连续5天升势，道指下跌0.90%至47,289.3点，标普500指数下跌0.53%至6,812.6点，纳指下跌0.38%至23,275.9点[9] - 欧洲股市普遍收低，泛欧Stoxx 600指数下跌0.2%，德国DAX指数下跌1.04%至23,589.4点[9] - 港股12月开门红，恒生指数上涨0.67%重回26,000点，消费电子及原材料板块表现突出[11] - A股市场高开高走，沪指上涨0.65%至3,914点，深证成指上涨1.25%，全市场成交额1.89万亿元[15] - 亚太股市个别发展，日本日经225指数跌幅居前，下跌1.9%至49,303.3点[20] 央行政策与利率 - 日本央行行长鹰派言论推动交易员加大12月加息押注，刺激全球国债收益率攀升[4][9][26] - 美国国债收益率全线上涨，2年期收益率上涨4.1个基点至3.53%，10年期收益率上涨7.3个基点至4.09%[29] 大宗商品与外汇 - 受地缘政治紧张影响，国际油价上涨，纽约期油上涨1.7%至59.32美元/桶[26] - 投资者担忧供应紧张，白银和铜价再创新高，白银连续第六天上涨[26] - 日元兑美元等主要货币走强，美元兑日元报155.46，当日上涨0.5%[25] 行业与板块动态 - 澳门11月博彩毛收入同比增长14.4%至210.9亿澳门元，恢复至2019年同期的92%[13] - 中国宠物食品市场增长强劲，2025年双十一期间在线销售额达94亿元人民币，同比日均增长约28%[18] - AI产业投资规模持续增大，基准情形为OpenAI陷入经营危机及投资节奏放缓，概率为60%[9]

博彩行业市场表现 - 博彩股股价普遍上扬 美高梅中国上涨2.48%至16.97港元 金沙中国上涨2.15%至21.88港元 银河娱乐上涨1.96%至40.64港元 永利澳门上涨1.54%至6.59港元 [1] 博彩行业运营数据 - 澳门11月幸运博彩毛收入为210.9亿澳门元 同比增长14.4% [1] - 澳门今年前11个月博彩毛收入累计达2265.2亿澳门元 同比增长8.6% [1] 机构观点 - 摩根大通认为澳门博彩收入表现略微强劲 但博彩股股价略低 看好博彩股在明年的趋势 [1]

全球主要市场表现 - 日本央行暗示加息导致环球债息攀升，隔夜美股道指下跌超过400点 [1] - 港股三大指数集体高开，恒生指数上涨0.6%，国企指数上涨0.56%，恒生科技指数上涨0.76% [1] - 中概股逆势走强 [1] 科技股表现 - 大型科技股普遍上涨，阿里巴巴继续上涨超过3% [1] 行业板块表现 - 苹果概念股、中资券商股、纸业股、濠赌股、保险股、银行股多数上涨 [1] - 汽车股走势分化，11月汽车交付数据出炉后，蔚小理走低，比亚迪股份和赛力斯上涨超过1% [1]

板块表现 - 博彩板块周涨幅最高，达6.9%，主要受11月博彩毛收入增长势头向好推动[5][6] - 海外运动服饰板块周涨幅为6.8%，其中露露乐蒙、亚玛芬体育等涨幅显著，分别达9.5%和9.0%[5][6] - 海外化妆品板块周涨幅为4.1%，E.L.F Beauty因大行维持买入评级上涨8.7%[5][6] - 零售板块周涨幅为3.6%，万辰集团因开店提速上涨7.1%，小商品城因义乌进出口景气上涨4.7%[6][8] - 美国酒店板块周涨幅为3.4%，万豪和希尔顿分别上涨3.0%和3.8%，受益于旅游数据回升[6][8] - 奢侈品板块周涨幅为2.5%，拉夫劳伦、Prada等上涨，部分受降息预期和海南免税消费改善（新政首周同比+35%）推动[8][14] - 宠物板块周涨幅为2.5%，乖宝宠物与挪威公司达成战略合作[8][14] - 国内运动服饰板块周涨幅为2.1%，OEM厂商如晶苑国际上涨6.1%，因基本面好转和地缘政治情绪缓和[8][14] 估值分析 - 各子板块2025年预期PE均低于历史五年平均，其中美国酒店板块估值仅为历史平均的19%，博彩板块为28%[9][15] - 海外运动服饰板块2025年预期PE为30.2倍，相当于历史五年平均的57%[9][15] - 黄金珠宝板块2025年预期PE为23.3倍，相当于历史五年平均的44%[9][15] 风险提示 - 报告指出需关注消费和经济环境变化、市场竞争加剧及关税风险[10][17]