卫星通信与商业航天行业 - 中国向国际电信联盟申报超20万颗卫星的星座部署规划，创下申报数量新纪录 [1] - 中国移动、垣信卫星等多家商业主体布局千颗级乃至万颗级星座，卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] - 机构观点认为商业航天板块仍有上升空间 [7] 消费与零售行业 - 全国商务工作会议部署2026年工作，重点包括加快培育服务消费新增长点，优化消费品以旧换新政策实施 [2] - 会议明确将深入实施提振消费专项行动，打造“购在中国”品牌，发展数字消费、绿色消费，激发下沉市场消费活力 [2] 光伏行业 - 财政部和国家税务局宣布自2026年4月1日起取消光伏等产品增值税出口退税，行业进入“无退税补贴”阶段 [3] - 业内传闻行业自律被官方约谈叫停，市场反应剧烈，多晶硅主力合约大幅下跌 [3] - 出口退税曾是光伏企业重要利润来源，未来市场真实供需将是决定产业价格的核心因素 [3] 特定公司动态 - 天普股份、国晟科技、嘉美包装三只股票结束停牌核查并复牌 [4] - 天普股份因股票交易异常波动公告涉嫌重大遗漏被证监会立案调查 [4] - 国晟科技披露预计2025年度归母净利润为负值，经营业绩将出现亏损 [4] - 嘉美包装公告停牌核查已完成，股票复牌 [12] 低空经济与无人机 - 天马无人运输机首飞，美国商务部撤销“受管制清单”计划，行业迎来密集催化 [9] - 低空经济行业配套政策正日趋完善，无人机是增长最为显著的赛道之一，消费级市场初露锋芒，工业级低空场景方兴未艾 [9] 人工智能与国产大模型 - DeepSeek V4被曝将于春节前后发布，其AI编程能力或超越OpenAI GPT [10] - 以DeepSeek系列为代表的国产大模型性能已可比肩海外领军模型，且成本更低，已应用于端侧、教育等多个场景，多环节有望迎来爆发机遇 [10] 人形机器人产业 - 特斯拉机器人产业链一级供应商新剑传动冲刺IPO [11] - 当前正处人形机器人产业化的“破晓时刻”，量产并实现大规模应用迎来曙光，商业化落地可期，应关注掌握核心零部件技术并实现低成本量产的公司 [11] 其他公司公告摘要 - 华东医药控股子公司产品DR10624纳入突破性治疗品种名单 [14] - 德福科技拟以现金收购及增资方式取得慧儒科技不低于51%股权 [14] - 金种子酒预计2025年度经营业绩将出现亏损，但亏损幅度预计会收窄 [14] - 和邦生物预计2025年净利润亏损 [14] - 四创电子预计2025年净利润亏损2.65亿元-3.40亿元 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 未来投资建议均衡风格配置，重视科技、非银、消费；关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品；长期资金利率低时货币基金无趋势性机会；可适当配置黄金ETF [3][4] - 上周A股开门红，卫星、AI应用、有色板块表现优，债市下跌，海外美股创新高，大宗商品中油价和金价上涨 [4][7] - 上周重仓医疗、半导体、军工板块的基金表现优，股票型基金涨4.92%，债券型基金涨0.29%，权益类QDII基金涨2.62% [4][10] - QDII额度使用有新规范，理财“加权益”与公募“强适配”时代开启 [4][17] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股延续上行迎开门红，卫星、AI应用、有色板块表现优，债市下跌，海外美股创新高，大宗商品中油价和金价上涨 [4][7] - 2026年1月5 - 11日，A股成交火热，上证综指收于4120.43点涨3.82%，深证成指收于14120.15点涨4.40%，两市成交14.13万亿元，日均成交量增1.56万亿元 [7] - 申万一级31个行业中30个上涨，国防军工、传媒、有色金属等居前，银行、交通运输等靠后 [7] - 债市2026年1月4 - 9日，1年期国债收益率下行5BP至1.29%，10年期上行3BP至1.88%，信用债等级和期限利差收窄，中证转债指数涨4.45% [8] - 海外市场美国股市创新高，道琼斯工业指数涨2.32%，标普500指数涨1.57%，纳斯达克指数涨1.88%；欧洲、亚太各主要市场多数上涨，美元指数涨0.69%；大宗商品能源指数涨2.35%，贵金属指数涨4.93% [9] 上周基金市场回顾 - 股票、混合、债券、货币、黄金ETF及联接、QDII股混和债券型基金均上涨 [10] - 股票型基金上涨4.92%，指数股票型涨4.84%，主动股票开放型涨5.25%，重仓医疗、半导体、军工板块的基金表现优 [10] - 债券型基金上涨0.29%，指数债券型跌0.03%，主动债券开放型涨0.33%，权益部分配置半导体和计算机的偏债基金和可转债基金表现优，纯债基金中配置高等级信用债和中短久期的产品表现好 [11] - 货币基金年化收益率1.58%，长期和中期摊余成本法债基年化收益率分别为1.70%和 - 0.35%，封闭摊余成本法债基年化收益率为3.30%，封闭混合估值法债基年化收益率为3.26% [11] - QDII基金中，权益类涨2.62%，主投医药、半导体主题的基金表现优；固收类涨0.10% [12] - 黄金ETF及其联接基金上涨2.85%，商品型基金上涨2.64% [13] 未来投资策略 - 宏观12月CPI同比增速+0.8%，环比+0.2%；PPI同比增速 - 1.9%，环比回升至0.2%，通胀稳步回升，中长期回升需居民资产负债表持续修复 [14] - 股票市场政策预期、流动性与基本面共振上修，A股有望迎春季“开门红”，看好科技、非银、消费行情 [14][15] - 债券市场短期利空因素修复，中期结构优化未完 [15] - 基金投资建议均衡风格股混基金配置，重视科技、非银、消费；关注久期灵活的利率债和重配高等级高流动性信用债的产品；货币基金无趋势性机会；可适当配置黄金ETF [15] 基金市场最新动态 - QDII额度更多用于公募产品，2027年底前专户占比调至20%内，2026年底前至少完成一半调整任务 [17] - 《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式稿放宽债券型基金赎回费约束，理财资金或加大对权益型基金配置，债券ETF或成理财机构工具 [18] - 上周新成立基金11只，平均认购天数约12天，平均募集份额7.45亿份，总募集份额81.91亿份 [19] - 下周99只基金份额权益登记，长盛航天海工装备A每10份派发红利2.764元 [20]

卫星网络资料申报事件解读 - 近期国内多家卫星操作单位向国际电信联盟申报卫星网络资料 属于履行相关程序的例行操作 各方应理性看待[1] - 向ITU申报卫星网络资料是各国部署卫星系统的第一步 需在发星前2年到7年开展申报、协调、登记与维护等工作[1] - 截至目前 已有多个国家根据自身情况申报了卫星规模10万颗以上的卫星网络资料[1] 中国卫星网络申报的具体情况 - 中国是卫星技术应用大国 长期遵守ITU规则 致力于推动卫星频率轨道资源公平、合理、经济、高效使用[1] - 结合卫星技术应用实际和未来发展需求 此次申报了多份卫星网络资料 其中有两份超过9万颗卫星[1] 卫星系统部署的流程与特点 - 卫星系统从国际申报、协调到发射、建设、服务、应用推广 一般需要较长时间[2] - 受国际协调、系统建设、市场需求变化等多种因素影响 多数情况下相关公司后续实际部署的卫星规模、技术参数等会进行动态优化调整[2] - 希望各界不要过度解读 继续支持航天事业发展[2]

市场表现与风格 - 最近5个交易日，科创50指数上涨9.80%，创业板指上涨3.89%，国证2000代表的小盘风格上涨7.21%，而上证50上涨3.40%，大盘价值仅上涨0.47%，大盘成长上涨2.82% [1] - 行业表现方面，综合与国防军工表现靠前，银行与交通运输表现靠后 [1] - 截至2026年1月9日，中证全指PETTM估值分位数为83%，上证50与沪深300均为76%，创业板指接近62%，中证500与中证1000分别为68%和67%，创业板指估值相对历史处于中位数水平 [1] 资金与交易动态 - 最近5个交易日，ETF资金整体流出16亿元，而融资盘增加约642亿元 [2] - 两市日均成交额为28260亿元 [2] AI模型识别趋势主题 - 基于卷积神经网络对图表化价量数据与未来价格进行建模，并将学习特征映射到行业主题板块中 [2][11] - 模型最新配置关注卫星和半导体等主题，具体涉及中证卫星产业指数、上证科创板半导体材料设备主题指数、中证半导体材料设备主题指数、国证商用卫星通信产业指数及中证半导体产业指数等细分指数 [2][3][12] 风险溢价与资产对比 - 截至2026年1月9日，中证全指静态市盈率的倒数EP与十年期国债收益率的差值，即风险溢价指标为2.52%，其两倍标准差边界为4.69% [1]

卫星频轨资源国家战略申请 - 中国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗卫星的申请来自新成立的无线电创新院，此举标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] - 无线电创新院作为由七家单位联合共建的新型研发机构，于2025年12月30日在雄安新区注册成立，旨在服务卫星互联网产业并推动频谱资源高效利用与技术创新的深度融合 [4] 申请星座规模与构成 - 超过20万颗卫星的申请来自十余个卫星星座，其中规模最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2，每个星座的卫星规模均为96,714颗 [2] - 其他规模上千的星座包括中国移动申请的CHINAMOBILE-L1（2,520颗）、垣信卫星申请的SAILSPACE-1（1,296颗）以及国电高科申请的TIANQI-3G（1,132颗） [2] 申请的战略意义与行业影响 - 此次大规模申请表明了中国在低轨空间进行系统性布局、与美西方国家开展正面竞争的决心和能力，旨在应对美国在近地卫星轨道和频率资源上的垄断局面 [4] - 行业专家认为，无线电创新院作为“国家队”，若能有效整合国家级研发力量和产业资源，结合中国庞大的市场优势，有望助力中国产业在近地卫星的发射和运营能力上赶超SpaceX [1][6] - 此次申请加大了卫星发射预期，对行业是利好信号，并可能影响未来频率申请形式，例如由国家分配频率资源，特别是对于体量巨大的星座 [7] 频轨资源规则与部署挑战 - 根据国际电信联盟“先占先得”的规则，申请单位必须在7年内完成首批10%的部署以保留权利，9年内完成50%，14年内完成全部部署 [6] - 专家指出，当前超过20万颗卫星的申请仍处于申报阶段，国际电信联盟不一定完全批准，且批准也不等于成功部署 [1][5] - 将20万颗卫星的发射任务分散到十多年的时间中，并考虑近地卫星3至5年的寿命及更换因素，对于中国庞大的市场而言并非不可能 [6] 国内外现有星座规模对比 - 在此次申请前，中国已成功申请的低轨卫星总数达5.13万颗，其中包括中国星网的GW星座（12,992颗）、垣信卫星的千帆星座（超1.5万颗）以及鸿鹄星座（1万颗，尚未发射） [6] - 作为对比，SpaceX已获批发射1.2万颗星链卫星并实际发射超1万颗，同时已向国际电信联盟提出了第二代星链约3万颗卫星的申请，计划将总规模扩展至4.2万颗 [6]

金融与资本市场政策 - QDII额度使用政策调整，要求基金公司在2027年底前将用于专户的QDII额度占比调整至20%以内，2026年底前至少完成一半调整任务[1] - 市场监管总局修订《市场监督管理投诉举报处理办法》，新增6条、修改22条，重点强化权益保护、优化投诉管辖与举报程序，并规制恶意索赔[1] - 国家网信办就《互联网应用程序个人信息收集使用规定》征求意见，要求APP不得提前索要非必要个人信息权限，用户拒绝后不得频繁索要影响使用[2] - 中国首席经济学家论坛专家表示，未来几年“更加积极”的财政政策将成为常态，未来不排除继续降息但更可能采取渐进式调整[2] - 河南出台国有企业境外债券管理办法，严禁各级政府融资平台和国企发行一年期及以下境外债券，违规将依法终身追责[9] - 河南省首单数据资产证券化与首单省级知识产权证券化产品相继成功簿记，将于深交所挂牌[9] 科技创新与产业发展 - 中国向国际电信联盟申报多个卫星星座计划，总规模超20万颗，其中无线电创新院CTC-1和CTC-2星座规模均为96714颗，加速全球太空资源竞争[1] - 北京市委会议强调要打造全球人工智能创新高地，培育世界级医药健康产业集群[2] - 重庆人工智能湾区建设启动，并举行了重庆通用人工智能产业基金签约仪式[5] - 南京市发布跨境电商“全层级人才培育计划”，2026年将制定新三年行动计划并接入人工智能大模型[5] - 2026核聚变能科技与产业大会将于1月16日至17日在安徽合肥举办[4] - 华润微电子与TCL实业、中环领先签署战略协议，将聚焦功率器件、智能功率模块、MCU等核心产品攻坚[6] - 毕马威中国合伙人表示，金融科技正通过AI、区块链、量子计算等前沿技术重塑金融服务模式[5] 能源与基础设施 - 截至2025年底，中国抽水蓄能装机规模超过6600万千瓦，连续10年位居世界首位，其中超80%单站规模为100万千瓦及以上[4] - 埃塞俄比亚航空公司启动一项耗资125亿美元的机场建设项目，预计2030年竣工，将成为非洲最大机场，具备年接待1.1亿旅客能力[8] - 伊拉克石油部长表示，伊拉克当前石油出口量约为350万桶/日，产量为428.6万桶/日，预计委内瑞拉事件后市场将出现供应过剩[10] 新能源汽车与智能驾驶 - 北汽新能源将与北京出行共同启动极狐阿尔法S（L3版）规模化上路通行试点运营，首批车辆将驶入京台高速等指定区域，预计2026年第二季度逐步向个人用户开放[5] - 吉利控股全球传播总监表示，公司很可能在未来24至36个月内发布在美国的扩张计划，极氪和领克等品牌可能很适合美国市场[6] 航空航天与通信 - 美国联邦通信委员会批准SpaceX额外部署7500颗第二代星链卫星，使其获批运行的二代卫星总数达到1.5万颗，要求2028年12月前完成50%发射，2031年前完成全部部署[6] 消费与旅游市场 - 元旦假期后至1月28日为冬季旅游错峰游窗口期，期间国内机票预订成本预计便宜40%，哈尔滨、长春、三亚等地热门商圈酒店价格相比春节高峰期预计节省超过50%[4] - 关于“深圳成全国首个电动车停车收费城市”的消息经核实为不实信息[5] 国际经济与贸易 - 美国商务部撤销了一项旨在限制中国制造无人机的计划，该计划去年9月提出旨在应对所谓“国家安全担忧”[3] - 印度取消所有大米出口限制后，2025年大米出口量同比激增19.4%，创下历史第二高纪录[10] - 阿根廷经济部称，已在1月9日截止日期前向债券持有人支付43亿美元[10] - 埃克森美孚首席执行官表示，公司已准备好评估重返委内瑞拉的可能性，但称该国目前“无法投资”，需进行重大法律改革[6] - 美国总统特朗普表示，美国将立即开始提炼和销售至多5000万桶委内瑞拉石油，并“几乎立即开放业务”[10] 资本市场动态与公司事件 - 中国资本市场论坛上，专家建议设立由银行、社保等参与的股权引导基金，预计可形成四五十万亿元规模以支持补充企业股本[3] - 证监会行政处罚决定书显示，蒋伟因内幕交易获利470.97万元，被没收违法所得并处以1462.92万元罚款[3] - 知名投资人迈克尔·伯里表示正在做空甲骨文公司，持有其看跌期权并在过去六个月直接做空其股票[9] - 纳斯达克宣布，沃尔玛将于1月20日开盘前纳入纳斯达克100指数，取代阿斯利康[9] - 摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，近期人民币升值受美元贬值及季节性因素推动，今年仍有升值空间，短期一、二季度可能在6.8左右[10] 人工智能与科技企业 - 刚入职腾讯担任首席AI科学家的姚顺雨表示，腾讯2C基因很强，在中国做2B市场非常难，团队会思考如何先服务好自身[6]

互联网与数据监管 - 国家网信办起草《互联网应用程序个人信息收集使用规定（征求意见稿）》，要求个人信息收集使用应采取对主体权益影响最小的方式，限于服务必需，不得超范围收集，并规定App应在用户注销账号后15个工作日内完成注销并删除或匿名化相关个人信息 [2] - 《市场监督管理投诉举报处理办法》修订发布，自2026年4月15日起施行，新增规定以规制恶意索赔，要求投诉人提供真实身份信息和事实依据，对滥用权利、提供虚假材料等行为不予受理 [2] 金融与资本市场 - 2024年至2025年11月，全国检察机关起诉财务造假犯罪191人，其中2025年1月至11月起诉102人，同比增加21%，最高检对43件重大财务造假犯罪案件挂牌督办，涉锦州港、金通灵、美尚生态、紫晶存储等重大案件 [3] - QDII基金迎来政策调整，基金公司需调整QDII额度在公募与专户产品的使用比例，要求在2027年底前将用于专户的额度占比调整至20%以内，2026年底前至少完成一半调整任务 [3] 科技与前沿研究 - 西安交通大学与厦门大学联合研究团队提出一种全新的固态分子压印退火策略，为提升钙钛矿太阳能电池稳定性提供新思路，成果发表于《科学》杂志 [3] - 北京大学研究团队创造出一种全新的多物理域融合计算架构，可利用后摩尔新器件支持傅里叶变换，使算力提升近4倍，为具身智能、边缘感知等领域开辟新可能，成果发表于《自然-电子学》 [4] - 我国于2025年12月向国际电信联盟申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗来自新成立的无线电创新院，此举意味着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [4] 国际能源与地缘政治 - 美国总统特朗普与约20个大型石油公司高管会谈，试图达成投资委内瑞拉石油行业的协议，但多位美国石油公司高管对下一步投资委内瑞拉的表态较为谨慎 [5] - 美国总统特朗普称美国需要得到格陵兰岛，若无法“以简单的方式”达成协议将采取“艰难的方式”，格陵兰岛各政党领导人发表联合声明，表示格陵兰人不想成为美国人，并希望美国停止“蔑视” [7] 国际贸易与监管 - 欧盟成员国投票表决同意签署欧盟-南方共同市场自由贸易协定，为正式签署铺平道路，该协定生效还需经过欧洲议会批准 [7] - 英国政府警告马斯克旗下人工智能企业xAI，因其聊天机器人生成色情内容后的应对方案“不可接受”，若拒不遵守英国法律，其服务将在英国被屏蔽 [7] 美国国内事务 - 美国农业部宣布立即暂停对明尼苏达州的所有联邦拨款，原因是联邦政府正在对该州进行大规模欺诈调查 [6]

卫星频轨资源国家战略申请 - 中国于2025年12月向国际电信联盟申请了超过20万颗卫星的频轨资源，其中超过19万颗卫星的申请来自新成立的无线电创新院，此举标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面[2] - 无线电创新院作为由七家单位联合共建的“国家队”新型研发机构，一经组建就申请了两个巨型卫星星座，此举被认为展现了中国在低轨空间进行大规模、系统性布局并与美西方国家正面竞争的决心和能力[5] 申请星座规模与构成 - 超过20万颗卫星的申请来自十余个卫星星座，其中最大的两个星座是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2，规模均为96,714颗[3] - 其他规模上千的星座包括中国移动申请的CHINAMOBILE-L1（2,520颗）、垣信卫星申请的SAILSPACE-1（1,296颗）以及国电高科申请的TIANQI-3G（1,132颗）等[3] 频轨资源申请的战略意义与规则 - 根据国际电信联盟“先占先得”的规则，先申报频率并按时发射卫星才能锁定使用权，否则资源可能被回收并被其他国家抢占[7] - 申请频轨资源是一种战略储备，专家指出“先申请可以不打，但是不申请，想打都不行”，强调了提前占位的重要性[7] 部署前景与行业影响 - 即使国际电信联盟批准申请，也不等于成功部署，申请单位需在7年内完成首批10%的部署以保留权利，9年内完成50%，14年内完成全部部署[8][9] - 专家认为，将20万颗卫星的发射任务分散到十多年中，并考虑近地卫星3至5年的寿命及更换因素，对于庞大的中国市场而言并非不可能[9] - 无线电创新院的此次申请具体加大了卫星发射预期，对行业是利好信号，并可能影响未来频率申请形式，例如由国家分配资源，特别是对于体量巨大的星座[10] 国内外现有星座规模对比 - 在此次大规模申请前，中国已成功申请的低轨卫星总数达5.13万颗，包括中国星网的GW星座（12,992颗）、垣信卫星的千帆星座（超1.5万颗）以及鸿鹄星座（1万颗）[9] - 作为对比，SpaceX已获批发射1.2万颗星链卫星并实际发射超1万颗，同时已向国际电信联盟提出了第二代星链约3万颗卫星的申请，计划将总规模扩展至4.2万颗[10]

行业战略动向 - 我国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超过20万颗卫星的频轨资源 [1] - 其中超过19万颗卫星的申请来自近期成立的无线电创新院 [1] - 专家解读认为，卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] 申请现状与产业影响 - 目前申请的卫星资源仍处于ITU申报阶段，尚未获得批准 [1] - 即使获得ITU批准，也不意味着卫星能成功部署 [1] - 专家看好无线电创新院作为卫星互联网“国家队”，将整合产业资源并发挥超大规模市场优势，以加快产业赶超SpaceX [1]

卫星互联网国家战略与资源申请 - 中国于2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗来自新成立的无线电创新院，此举标志着卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [1] - 无线电创新院作为由七家国家级单位联合共建的“国家队”新型研发机构，旨在整合产业资源，发挥超大规模市场优势，推动卫星互联网产业发展 [4][5] 申请的卫星星座规模与构成 - 超20万颗卫星资源分布于十余个卫星星座，其中规模最大的两个是无线电创新院申请的CTC-1和CTC-2星座，每个规模均为96,714颗 [2] - 其他规模上千的星座包括：中国移动的CHINAMOBILE-L1（2,520颗）、垣信卫星的SAILSPACE-1（1,296颗）、国电高科的TIANQI-3G（1,132颗）等 [2] 频轨资源的国际规则与申请意义 - 根据ITU“先占先得”规则，先申报并按时发射才能锁定频率使用权和轨道位置，否则资源可能被回收或被他国抢占 [6] - 申请是战略储备，专家指出“先申请可以不打，但是不申请，想打都不行”，此举展现了中国在低轨空间进行大规模布局并与西方国家竞争的决心 [5][6] 申报后的部署要求与可行性 - ITU批准后，申请单位需在7年内完成首批10%部署以保留权利，9年内完成50%，14年内完成全部部署 [8] - 专家认为，将20万颗卫星的发射任务分散到十多年中，并考虑近地卫星3至5年的寿命更换周期，对于中国庞大的市场而言并非不可能 [8] 中国现有星座布局与国际对比 - 此前中国成功申请的低轨卫星总数已达5.13万颗，包括中国星网的GW星座（12,992颗）、垣信卫星的千帆星座（超1.5万颗）以及鸿鹄星座（申请1万颗） [8] - 作为对比，SpaceX已获批发射1.2万颗星链卫星（已发射超1万颗），并已申请第二代星链（Gen2）约3万颗卫星，将其总规划规模扩展至4.2万颗 [9] 对行业的影响与预期 - 无线电创新院的大规模申请具体加大了卫星发射预期，对行业是利好信号 [9] - 对于体量巨大的星座，未来频率申请形式可能发生变化，例如由国家统一分配频率资源，单个公司独立申请将变得更困难 [9]