公司2025年度核心财务表现 - 2025年度公司实现营业总收入52,509.70万元，较上年同期大幅增加276.78% [5] - 营业利润为-3,456.81万元，较上年同期亏损金额减少89.40% [5] - 归属于上市公司股东的净利润为-1,616.83万元，较上年同期亏损金额大幅减少94.05% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4,063.32万元，较上年同期亏损金额减少84.91% [5] 公司资产与所有者权益状况 - 2025年末公司总资产为245,988.07万元，较期初增加7.36% [5] - 2025年末归属于上市公司股东的所有者权益为167,234.34万元，较期初增加2.62% [5] - 2025年末归属于上市公司股东的每股净资产为9.96元，较期初增加3.11% [5] 经营业绩驱动因素分析 - 公司产品包括卫星导航、数据链、电子对抗、卫星通信等，广泛应用于国内特种行业和民用领域[6] - 报告期内，受国内特种行业影响，公司原暂停、暂缓项目订单逐渐恢复执行，下游客户需求增加，公司订单增加，这是营业收入同比大幅增加的主要原因[6][7] - 报告期内收入规模增加，综合毛利率同比增加[7] - 因公司发行的可转债大部分转股，计提的财务费用同比减少[7] - 上年度公司对前期收购的南京荧火泰讯信息科技有限公司全额计提商誉减值准备显著拖累了上年度利润，而本报告期无此因素影响[7] - 报告期内销售回款较好，计提应收账款坏账准备同比减少[8] - 报告期内计提存货跌价准备同比减少[8]

公司业绩概览 - 2025年度公司实现营业总收入52,509.70万元，较上年同期大幅增加276.78% [1] - 2025年度公司营业利润为-3,456.81万元，较上年同期亏损金额减少89.40% [1] - 2025年度归属于上市公司股东的净利润为-1,616.83万元，较上年同期亏损金额减少94.05% [1] - 2025年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4,063.32万元，较上年同期亏损金额减少84.91% [1] 业务与产品构成 - 公司产品主要包括卫星导航、数据链、电子对抗、卫星通信等 [1] - 公司产品广泛应用于国内特种行业和民用领域 [1] 业绩变动原因分析 - 报告期内，受国内特种行业影响，公司原暂停、暂缓项目订单逐渐恢复执行 [1] - 下游客户需求增加，导致公司订单增加 [1] - 订单恢复与增加是2025年度公司营业收入同比大幅增加、净利润同比亏损金额大幅度减少的主要原因 [1]

2026年七大趋势预测 - 核心观点：预测2026年将发生七件大事，包括中美大降息、AI超级应用大爆发、AI中国力量崛起、地缘动荡加大、大宗商品元年、信心牛、楼市二八分化 [2] AI革命与科技趋势 - AI革命处于爆发初期，预计2026年将出现商业化落地的超级应用，具体领域包括大模型、AI Agent、无人驾驶、AI医疗、人形机器人、脑机接口、商业航天、卫星通信 [3] - AI发展速度极快，新物种层出不穷，一个月不更新信息就可能落伍 [3] - AI不是风口而是海啸，被视为康波周期下的第四次科技革命，是60年一遇的改变人生命运的历史性机会 [3] - 各国正开展AI竞赛，开启大规模新基建资本开支，这将带动大宗商品价格上涨 [3] - AI的背后是算力，算力的背后是电力 [3] - AI泡沫会短暂出现，但终将被未来的商业化买单，任何机会都将经历看不见、看不起、看不懂、来不及四个阶段 [3] 资本市场与“信心牛” - 提出“信心牛”概念，认为由于政策大幅超预期，将带来对中国资产和经济前景信心的大幅扭转，是对看多中国的奖赏和对看空中国的打击 [3] - 本轮“信心牛”有三大强劲驱动力：货币持续放松、新一轮科技革命、流动性充裕，属于政策牛、科技牛、水牛叠加的信心牛 [5] - 当前资本市场发展承担三大历史性使命：发展新质生产力、助力大国科技博弈、修复居民资产负债表 [5] - 拥抱康波周期，慢牛就是老登负责慢，小登负责牛 [6] 投资研究理念 - 做投研不相信勤奋，只相信做对的事情，趋势决定一切，选择优于努力 [7] - 投资应看长远、想本质、敢出手、耐得住 [7]

政策目标与核心要求 - 工信部等五部门发布意见，目标到2027年全国低空航路地面移动通信覆盖率不低于90% [1] - 意见部署按需推进5G-A通感一体基站、卫星通信等多元技术融合，重点强化300米以下低空网络覆盖与导航定位精度 [1] - 旨在形成城市治理、物流、文旅等典型低空应用场景 [1] - 到2027年，要求研制不少于10项信息类基础设施标准，并形成一批典型低空应用场景 [1] 基础设施建设方向 - 坚持需求牵引、重点突出，以有条件、有需求的低空飞行活动区域为重点，推动信息基础设施建设 [1] - 坚持集约复用、多元协同，在利用现有公众移动通信设施基础上，综合采用地面移动通信、卫星通信等多种技术手段 [1] - 坚持试验先行、稳步推进，加强关键技术、网络部署、应用适配等方面的试验验证 [1] - 综合采用波束优化、天线调整、新建基站等方式，按需推动低空移动通信网络覆盖 [2] - 鼓励基础电信企业与国家有关部门加强需求对接，探索通感低空专用网络以提升网络覆盖水平和业务保障能力 [2] 技术方案与需求影响 - 传统地面5G基站对300米以下低空覆盖存在信号盲区和干扰问题，需通过新建或优化基站等方式提供连续覆盖 [3] - 针对无人机配送线路，需通过新建基站、部署中继设备、采用空地赋形天线等手段解决信号盲区和频繁切换问题 [3] - 宿迁、舟山、咸阳等实践案例通过5G-A通感一体技术对低空通信进行信号强化 [3] - 意见要求综合应用卫星通信、地面移动通信等方式，为300米以上低空空域及偏远地区提供网络覆盖 [2] - 卫星通信将与地面基站共同赋能，降低时延，提升导航精确性及无人机定位准确性 [3] - 预计对小基站、微站及5G-A通感一体基站等的需求将会持续走高 [2] 相关行业与公司 - 投资建议关注运营商中国移动、中国联通、中国电信 [3] - 建议关注卫星互联网相关企业如华测导航、中海达、烽火通信、通宇通讯等 [3] - 建议关注低空基建相关企业如华工科技、信科移动等 [3]

政策发布 - 工业和信息化部等五部门于2月10日发布关于加强信息通信业能力建设、支撑低空基础设施发展的实施意见 [1] 网络覆盖目标与范围 - 政策要求按需推进低空场景通信网络覆盖，主要面向300米以下的低空空域 [1] - 覆盖范围包括G类、W类空域的低空航路沿线及低空应用热点区域 [1] - 对于300米以上低空空域及偏远地区，将综合应用卫星通信、地面移动通信等方式提供网络覆盖 [1] 技术实施路径 - 将充分利用现有5G等移动通信网络基础设施，通过波束优化、天线调整、新建基站等方式实现覆盖 [1] - 鼓励基础电信企业与国家有关部门对接，探索通过低空专用网络进一步提升网络覆盖水平和业务保障能力 [1] - 低空专用网络需与地面网络实现互联互通 [1] 行业参与方与要求 - 政策鼓励基础电信企业参与低空通信网络建设 [1] - 相关建设需在满足国家无线电管理规定的基础上进行 [1]

2026年七大趋势核心观点 - 知名经济学者预测2026年将发生七件大事 包括中美大降息 AI超级应用大爆发 AI中国力量崛起 地缘动荡加大 大宗商品元年 信心牛 楼市二八分化 看懂这些趋势有助于把握未来机会 [3] AI科技革命与商业化 - AI革命处于爆发初期 预计2026年将出现商业化落地的超级应用 大模型 AI Agent 无人驾驶 AI医疗 人形机器人 脑机接口 商业航天 卫星通信等技术将彻底改变世界 [4] - AI发展速度极快 一个月不更新信息就可能落伍 新物种层出不穷 AI不是风口而是海啸 被视为60年一遇的康波周期第四次科技革命 是改变人生命运的历史性机会 [6] - AI背后是算力 算力背后是电力 AI竞赛正推动各国开展大规模新基建资本开支 [5][6] - AI泡沫可能会短暂出现 但终将被未来的商业化买单 任何机会都将经历看不见 看不起 看不懂 来不及四个阶段 [7] 资本市场与宏观经济展望 - 预测未来将出现一轮“信心牛” 由政策大幅超预期带来对中国资产和经济前景信心的大幅扭转 是对看多中国的奖赏和对看空中国的打击 物极必反 否极泰来 [7] - 本轮“信心牛”有三大强劲驱动力 货币持续放松 新一轮科技革命 流动性充裕 属于政策牛 科技牛 水牛叠加的信心牛 [7] - 当前资本市场发展承担三大历史性使命 发展新质生产力 助力大国科技博弈 修复居民资产负债表 [8] 大宗商品与产业影响 - AI竞赛开启的大规模新基建资本开支 将带动大宗商品价格暴涨 白银 有色 能源 光伏 化工等板块将受益 [5] - 拥抱康波周期 不要成为老登（意指落伍者） 慢牛就是老登负责慢 小登（意指新兴力量）负责牛 [9] 投资研究哲学 - 长期主义的关键是 看长远 想本质 出手重 耐得住 [10] - 做投研不相信勤奋 只相信做对的事情 趋势决定一切 选择优于努力 [11]

第三届雄安未来之城场景汇首批需求发布 - 第三届雄安未来之城场景汇首批564项场景需求正式发布，总投资额达92.9亿元人民币，涵盖9大前沿方向，面向全球征集解决方案 [1][6] - 活动启动仅两个多月便征集到超过1700项意向场景需求，经过筛选后形成首批清单，需求均源自雄安未来城市建设和河北高质量发展的真实需要，旨在解决产业转型痛点与城市治理堵点 [1][6] 空天信息场景需求 - 空天信息方向共41项需求，投资额10.6亿元人民币 [1][6] - 具体场景包括“卫星互联网+”应用（如中海油钻井平台卫星通信）、“北斗+”应用（如雄安启动区全域地下空间定位导航）以及空天制造服务（如张家口极地空天装备环境模拟实验） [1][6] 低空交通场景需求 - 低空交通方向共55项需求，投资额7.5亿元人民币 [1][6] - 具体场景涵盖低空应用（如白洋淀生态环境低空监测）、低空新型基础设施（如雄安无人机管控与科研试飞）以及低空制造合作（如天启通宇自旋翼机动力装置国产化替代） [1][6] 机器人场景需求 - 机器人方向共69项需求，投资额4亿元人民币 [2][7] - 具体场景包括工业机器人（如迁安高端磷化钢丝智能生产线建设）、服务机器人（如京西陆港机器人分拣装卸）以及特种机器人（如唐山海洋牧场机器人水下采捕） [2][7] 医疗大健康场景需求 - 医疗大健康方向共37项需求，投资额2.2亿元人民币 [3][8] - 具体场景涵盖健康大数据应用、智慧医院以及中医药传承创新 [3][8] 智慧农业场景需求 - 智慧农业方向共61项需求，投资额8.7亿元人民币 [3][8] - 具体场景包括农业智能装备应用（如农作物智能采收与分拣）、农业数智化（如智慧大田管控系统）以及设施农业（如食用菌智慧方舱） [3][8] 安全应急场景需求 - 安全应急方向共62项需求，投资额3.9亿元人民币 [3][8] - 具体场景涵盖城市安全（如建筑灭火、养老机构智能消防）、自然灾害应急（如智能巡堤、河道智能监测）以及安全应急新技术应用（如山区空天地智慧应急指挥调度） [3][8] 绿色能源场景需求 - 绿色能源方向共59项需求，投资额25.2亿元人民币，是9大方向中投资额最高的领域 [3][8] - 具体场景包括绿色能源场站建设运营（如风电场站智能运维）、城市综合能源应用（如数据中心节能降碳）以及新型电网与能源交易（如虚拟电厂示范应用） [3][8] 智慧城市场景需求 - 智慧城市方向共68项需求，投资额9.6亿元人民币 [3][8] - 具体场景涵盖城市运营管理（如车路协同数字孪生）、民生服务（如生活垃圾智能分类）、产业服务（如产业园区运营数字化）、智慧物流（如共享智能循环包装）以及金融科技（如信贷流程重塑） [3][8] 人工智能场景需求 - 人工智能方向共112项需求，是9大方向中项目数量最多的领域，投资额21.2亿元人民币 [3][8] - 具体场景包括“AI+产业”（如安全生产管理）、“AI+社会治理”（如多模态大模型和智能体）、“AI+民生服务”（如校园食品安全）以及数据流通基础设施（如城市级数据空间） [3][8] 后续活动与支持机制 - 第三届场景汇的12项大赛预决赛计划在4月至6月陆续举办，组委会将以需求为导向吸引国内外企业与团队参赛 [4][9] - 将通过完善评价与竞价机制，筛选出高价值技术成果优先推荐给需求单位，旨在将场景汇打造为技术汇聚雄安的重要平台 [4][9] - 后续支持措施包括组织供需对接、优化体验中心展示交易功能、探索多渠道场景融资机制、细化“政策包”落实免申即享、以及编制标准与案例以促进复制推广 [4][9]

公司业绩预告 - 公司预计2025年归母净利润亏损1200万元至1800万元 [1] - 公司预计2025年扣非后归母净利润亏损4500万元至3700万元 [1] - 公司预计2025年实现营业收入5.26亿元，同比增长约277% [1] - 公司2025年净利润亏损金额预计同比大幅度减少 [1] 公司业务与市场 - 公司产品主要包括卫星导航、数据链、电子对抗、卫星通信等 [1] - 公司产品广泛应用于国内特种行业和民用领域 [1] - 2025年受国内特种行业影响，公司原暂停、暂缓项目订单逐渐恢复执行，下游客户需求增加 [1] - 公司订单因此增加 [1]

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1,200万元至1,800万元，与上年同期相比，亏损金额减少25,364.66万元至25,964.66万元 [1] - 预计2025年度扣除非经常性损益的净利润为亏损3,700万元至4,500万元，与上年同期相比，亏损金额减少22,419.06万元至23,219.06万元 [1] - 2025年度公司预计实现营业收入52,600.00万元，较上年同期同比增长约277% [1] 业绩变动原因分析 - 业绩改善主要受国内特种行业影响，原暂停、暂缓的项目订单逐渐恢复执行，下游客户需求增加，公司订单增加 [1] - 营业收入的大幅增长是导致净利润亏损金额同比大幅度减少的主要原因 [1] 公司业务概况 - 公司产品主要包括卫星导航、数据链、电子对抗、卫星通信等 [1] - 产品广泛应用于国内特种行业和民用领域 [1]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度归属于母公司所有者的净利润为亏损1,200万元至1,800万元，与上年同期相比，亏损金额减少25,364.66万元至25,964.66万元 [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为亏损3,700万元至4,500万元，与上年同期相比，亏损金额减少22,419.06万元至23,219.06万元 [1] - 公司预计2025年度实现营业收入约52,600万元，较上年同期相比，同比增长约277% [1] 业绩变动原因 - 报告期内，受国内特种行业影响，公司原暂停、暂缓项目订单逐渐恢复执行，下游客户需求增加，公司订单增加 [1] - 由于营业收入大幅增长，公司净利润亏损金额同比大幅度减少 [1] 公司业务概况 - 公司产品主要包括卫星导航、数据链、电子对抗、卫星通信等 [1] - 公司产品广泛应用于国内特种行业和民用领域 [1]