每经记者｜杨建 每经编辑｜肖芮冬 NO.1 上海加速航空航天产业发展，支持卫星互联网星座建设 上海市人民政府办公厅印发《关于支持长三角G60科创走廊策源地建设的若干措施》的通知。通知提 到，加速航空航天产业发展。围绕卫星制造与商业运营等产业链关键环节，引育上下游重点项目，按照 规定分阶段给予不超过总投入15%、最高5000万元的经费支持。鼓励卫星互联网技术规模化应用，对开 展通信、导航、遥感等增值服务的企业，按照规定给予最高1000万元的一次性奖励。支持卫星互联网星 座建设，对取得卫星通信基础电信业务经营许可证的企业，按照规定给予5000万元的一次性奖励。 NO.2 广东低空金融"十二条"发布 在12月25日举行的2025粤港澳大湾区低空经济高质量发展大会上，《关于金融支持广东低空经济集群发 展的通知》发布。低空金融"十二条"鼓励银行、保险机构研究覆盖低空经济研发、制造、运行、运营、 低空保障等全生命周期的针对性金融产品。针对产业链上下游企业，支持银行机构依托核心企业工业物 联网数据、订单数据等做好服务，引导私募股权创投机构开展差异化投资。鼓励银行机构重点支持低空 经济集群、国家级和省级低空经济产业创新平台、 ...

市场热度与投资工具 - 卫星产业是近期催化最多的细分赛道之一，从政策、发射到应用均有重大进展或变化 [1] - 二级市场方面，首只卫星产业ETF(159218)成交持续升温，截至12月17日已连续10个交易日单日成交额突破1亿元，近5日日均成交额高达1.7亿元，资金参与热情达到空前高度 [1] - 市场资金正为商业航天从“试验探索”迈向“规模化运营”的关键转折点投票 [1] - 卫星产业ETF作为覆盖全产业链核心上市公司的投资工具，其持续巨量成交反映了市场资金对这场确定性变革的集体布局 [4] 政策与监管环境 - 国家航天局于11月末正式宣布设立“商业航天司”作为专职监管机构，标志着商业航天监管进入“专司专管”的新时代 [3] - 未来火箭发射审批、卫星频率轨道申请、运营服务牌照发放等将由新机构统一对接与管理，这一根本性制度变革将极大提升行政效率，为产业链高速发展扫清障碍 [3] 运力瓶颈与突破 - 当前制约中国卫星互联网建设的核心瓶颈在于运力 [3] - 该瓶颈有望在2025年底至2026年初被实质性打破，以蓝箭航天“朱雀三号”、天兵科技“天龙三号”、中科宇航“力箭二号”为代表的新一代民营中型运载火箭即将迎来密集首飞窗口 [3] - 这些火箭的成功入轨将实现民营火箭能力“从0到1”的历史性跨越，成为国家主力火箭运力的重要补充，并通过市场竞争和技术迭代推动发射成本进入下行通道 [3] 星座建设与供给端 - 国内两大低轨卫星星座建设同时按下“加速键” [3] - 中国星网（GW）星座在完成人事调整后发射频率显著提升 [3] - 上海垣信的“千帆”（G60）星座在暂停7个月后已于10月重启发射，并开启了新一轮大规模融资 [3] - 两大星座的同步加速标志着卫星互联网的基础设施建设已进入规模化组网快车道 [3] 应用场景与终端普及 - 在应用端，卫星通信正从特种需求走向大众消费 [4] - 工信部在《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》中明确提出“到2030年发展卫星通信用户超千万”的目标 [4] - 近期发布的华为Mate 80手机已支持双卫星通信功能，预示着该技术正成为高端智能终端的标配 [4] - 从手机、新能源汽车到航空器，卫星通信在弥补地面网络盲区、提供全域连接服务方面的应用场景正在全面打开 [4] 产业链投资逻辑 - 卫星产业涵盖上游制造、中游发射与地面设备、下游运营与应用的完整链条 [4] - 当前，政策监管理顺、运力瓶颈突破、应用场景爆发的三重强催化正在为全产业链注入前所未有的增长确定性 [4] - 随着产业逻辑的逐一兑现，板块的高景气度有望持续 [4]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价报26.87元/股，上涨2.01%，总市值55.84亿元，当日成交额1.01亿元，换手率2.61% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出46.88万元，其中特大单买入688.19万元（占比6.80%），卖出447.01万元（占比4.42%）；大单买入1359.37万元（占比13.43%），卖出1647.44万元（占比16.27%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨41.72%，但近期表现分化，近5个交易日下跌1.54%，近20日下跌1.32%，近60日则上涨29.49% [2] - 公司今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为8月29日，当日龙虎榜净买入额为-1909.92万元，买入总计1.38亿元（占总成交额10.98%），卖出总计1.57亿元（占总成交额12.50%） [2] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为惯性技术开发及应用，主要开展惯性组合导航、惯性测量、惯性稳控产品的研发、生产及销售，并为航空、航天、航海、电子、石油、测绘、交通及通讯等领域提供全自主、高动态的位置、速度、姿态等信息感知及稳定控制服务 [2] - 公司主营业务收入构成为：无人系统45.41%，信息感知35.18%，卫星通信16.91%，其他2.49% [2] - 公司所属申万行业为国防军工-航天装备Ⅱ-航天装备Ⅲ，所属概念板块包括人工智能、安防、机器人概念、小盘、QFII持股等 [2] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2.66亿元，同比增长14.97%；归母净利润3837.49万元，同比增长260.00% [3] - 截至12月10日，公司股东户数为3.04万户，较上期增加9.59%；人均流通股为4799股，较上期减少8.75% [3] - 自A股上市后，公司累计派现1.19亿元，近三年累计派现6197.27万元 [4] - 截至2025年9月30日，华夏行业景气混合A（003567）位列公司第三大流通股东，持股392.54万股，相比上期增加47.42万股 [4] 公司基本信息 - 公司全称为北京星网宇达科技股份有限公司，位于北京经济技术开发区科谷二街6号院，成立于2005年5月20日，于2016年12月13日上市 [2]

国家政策推动商业航天进入新阶段 - 国家航天局发布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，标志着行业从企业自发探索进入国家明确引导、规范发展的新起点 [2] - 《行动计划》强调“开放”、“共享”、“协同”，提出推进国家科研试验设施设备开放共享、竞争性开放国家科研项目、鼓励国有企业与民营企业优势配套产品双向进入对方供应链体系 [2] - 政策旨在打通技术、人才、资本等创新要素流动渠道，最终实现成本持续下降、应用场景不断丰富、市场规模稳步扩大的良性循环 [3] 政策为民营企业创造发展条件 - 《行动计划》通过标准统一、设施共享和简化审批，将大幅降低商业航天企业的创业成本和技术壁垒 [3] - “推进国家科研试验设施设备开放共享”将直接降低企业自建设施的成本负担，使企业能更专注于核心技术研发，为商业模式创新和长远规划提供稳定预期 [3] - 政策有助于民营企业与央、国企组成的“国家队”错位发展、优势互补，达到“1＋1＞2”的效果，未来民企创新力量可被视作航天“国家队”的一员 [2][5] 产业链上游（火箭发射）企业受益与建议 - 北京星河动力航天科技股份有限公司自2018年成立以来，已成功完成20次商业火箭发射，将85颗卫星送入预定轨道 [3] - 企业建议明确政府采购目录和规模以提供稳定的市场预期，并建立基于风险的分级分类监管体系，为可复用火箭等创新技术提供试错空间 [3] 产业链中游（测控服务）企业现状与展望 - 北京航天驭星科技股份有限公司为10月11日引力一号遥二运载火箭发射提供遥测数据保障 [4] - 公司自2016年成立以来，测控服务订单90%以上来自民营企业，来自国家的任务很少 [4] - 企业期待建立以国家发展为驱动、面向商业市场提供需求，各家企业平等竞争采购服务的模式 [4] - 公司通过测控设备制造运营一体化模式，帮助行业总体单位降低运营成本，其积累的技术资源同样适用于国家任务 [4] - 公司正与合作伙伴联手“走出去”，到东南亚、非洲等地拓展卫星发射、卫星通信等业务，公平开放的国内产业生态将提升中国航天品牌的国际竞争力 [4] 产业链下游（数据应用）企业迎来新机遇 - 北京佳格天地科技有限公司利用卫星“天眼”积累海量天空地涉农数据，结合人工智能大模型，实现农田数字化管理，例如在江苏海安管理超56万亩农田，在重庆铜梁提供农业大数据服务 [6] - 《行动计划》针对卫星数据应用作出明确指引，企业有望向金融、应急、交通等领域拓展业务 [6] - 以往卫星数据缺乏共用可信平台和统一标准规范，导致大量数据成为“孤岛”，限制了应用场景发展 [6] - 在政策指引下，产业链上游有望形成统一规范标准，有助于企业整合零散航空数据，进一步挖掘数据应用价值，开拓更多应用场景 [6] - 随着卫星数据安全标准和监管机制完善，企业能获取更多放心、可用的数据，推动卫星数据从窄行业应用转向跨行业流转 [6]

市场整体表现 - 12月15日A股三大指数集体收跌，科创50指数领跌2.22%，创业板指跌1.77%，深证成指跌1.1%，上证指数跌0.55% [1] - 沪深两市合计成交额1.77万亿元，较前一交易日缩量约3188亿元，市场整体缩量调整 [1] - 个股表现分化，2192股上涨，2810股下跌，观望情绪有所升温 [1] 人气个股热度排名 - 当日A股十大人气热股依次为：雷科防务、平潭发展、通宇通讯、航天电子、雪人集团、龙洲股份、东百集团、航天机电、百大集团、再升科技 [1] - 热度排名第一的雷科防务热度值为9.5，所属概念为军工信息化，当日涨停 [2] - 热度排名第二的平潭发展热度值为9.25，所属概念为海峡两岸、福建自贸区，持续上榜 [2] - 热度排名第三的通宇通讯热度值为8.5，所属概念为6G、F5G，首枚涨停 [2] - 热度排名第四的航天电子热度值为8.5，所属概念为商业航天，首板涨停 [2] - 热度排名第五的雪人集团热度值为8，所属概念为可控核聚变、核电，实现3天3板 [2] - 热度排名第六的龙洲股份热度值为7.5，所属概念为海峡两岸、商业航天，持续上榜 [2] - 热度排名第七的东百集团热度值为6.75，所属概念为免税店、福建自贸区，实现7天5板 [2] - 热度排名第八的航天机电热度值为5.75，所属概念为军民融合，实现9天6板 [2] - 热度排名第九的百大集团热度值为5，所属概念为信创、物业管理，实现3天3板 [2] - 热度排名第十的再升科技热度值为5，所属概念为商业航天、大飞机，实现6天6板 [2] - 三维通信、航天发展、太阳电缆、中超控股、永辉超市等个股也热度靠前 [2] 核心个股驱动因素分析 雷科防务 - 登上热榜主要源于多重利好因素的集中爆发，包括SpaceX首席财务官透露2026年上市计划，以及长征十二号甲即将首飞的市场预期，共同推动商业航天题材热度升温 [3] - 公司集太赫兹、军工信息化、商业航天、存储芯片等多个热门概念于一身，在外部催化和内生增长的双重驱动下成为市场焦点 [3] 平潭发展 - 受到关注的根本原因在于直接受益于政策红利，国务院发布支持福建探索海峡两岸融合发展新路、建设两岸融合发展示范区的重磅政策 [3] - 平潭综合实验区作为核心实施区域，其开发概念及海峡两岸、福建自贸区题材迅速升温，公司作为平潭地区的重要开发主体，直接对应相关政策利好 [3] 通宇通讯 - 热度来源于概念叠加与资金关注的双重效应，公司涉及6G、F5G、卫星通信及低空经济等前沿热门概念 [3] - 正值SpaceX拟进行史上最大规模IPO等消息推动商业航天概念活跃期，公司在卫星通信领域有实际布局，通过产业基金投资商业航天企业 [3] - 2025年底低空空域开放细则出台预期带来政策利好，知名资金陈小群2亿元大手笔扫货引发市场广泛关注 [3] 航天电子 - 市场热度源于技术垄断优势与多重赛道共振，公司作为航天科技集团第九研究院旗下唯一上市平台，在航天电子信息系统和无人装备领域具备核心龙头地位和显著技术壁垒 [4] - 低轨卫星规划催生的千亿配套市场、无人作战成为国防建设重点方向、国产替代背景下宇航级芯片与惯性导航需求的刚性增长，三重赛道形成强劲估值支撑 [4] - 公司披露对控股子公司增资的积极信号，加上机构给予的买入评级，使其受到市场高度关注 [4] 雪人集团 - 登榜的核心驱动力在于多题材概念的市场热度传导，近期可控核聚变、商业航天、冰雪经济等题材在市场上关注度显著提升 [4] - 公司的业务范围恰好涵盖这些热门领域，在题材炒作氛围浓厚的市场环境下，凭借与多个热点概念的关联性成为资金追逐的目标 [4] 龙洲股份 - 热度来自于多重利好因素的集中释放，包括氢能源产业政策利好叠加子公司涉足氢能源业务，以及冷链物流需求增长预期 [5] - 公司地处福建享受海峡两岸题材红利，子公司在商业航天领域虽暂无收入但仍被市场绑定该热门概念 [5] - 公司获得1.28亿元土地收储补偿预计贡献净利润6307万元，并获得多家银行授信支持，治理结构优化提升决策效率，这些基本面改善吸引了陈小群等游资与机构的合力介入 [5] 东百集团 - 受到追捧的原因是政策催化与业务亮点的有效结合，福建自贸区概念升温，福建出台惠台措施使总部位于福州的公司受益于两岸经济交流核心区地位，大消费政策提振零售板块整体预期 [5] - 公司积极响应城市商业提质行动实现数字化升级，带动收入和客流量增长，仓储物流业务也受益于跨境电商物流板块的爆发 [6] - 多重利好因素推动公司实现7天5板的强势表现 [6] 航天机电 - 热度源于商业航天概念升温、光伏板块关注度提升、军工及国企改革方向受到重视 [6] - 作为上海航天技术研究院旗下平台具备军民融合概念和央企改革预期，章盟主、上海超短等头部游资参与进一步放大关注度 [6] 百大集团 - 热度受益于零售业获政策重点支持，全国零售业创新发展大会将其定位为培育完整内需体系的关键着力点 [6] - 实控人增持并表示未来可能继续增持，推动连续三日涨停 [6] 再升科技 - 凭借商业航天和大飞机题材，叠加核电技术突破和航空材料量产等进展，实现6连板表现引发关注 [6]

北京市朝阳区设立空天产业子基金 - 北京市朝阳区科技创新基金拟联合社会资本组建设立空天产业子基金，并公开遴选子基金管理机构 [1] - 该举措旨在培育新质生产力，落实“商务+科技”双轮驱动战略，加快打造“3+X”产业集群，支持经济高质量发展与协同创新 [1] 基金投资方向与领域 - 空天产业子基金将围绕朝阳区“3+X”产业集群中的空天领域开展股权投资 [1] - 基金重点投资于商业航天领域的关键零部件研发制造、卫星通信、卫星网络、卫星在轨服务、卫星数据应用以及反无人机系统等前沿未来产业 [1]

公司业务与市场传闻澄清 - 公司参股子公司创智联恒与紫金山实验室未在卫星通信领域建立实质性合作关系 [2] - 公司表示将持续关注相关业务机会 [2] - 如有达到信息披露标准的合作事项 公司将及时履行信息披露义务 [2] 投资者关系动态 - 公司于12月10日在投资者互动平台回应了关于子公司业务合作的提问 [2]

公司股权变动 - 公司控股股东、实际控制人向荣及其一致行动人通过协议转让方式，合计转让公司股份1050万股，占公司总股本的6.25% [1] - 本次股份转让协议于2025年10月16日签署，并于2025年12月9日完成过户登记手续 [1] - 转让的股份为公司首次公开发行前取得的无限售条件流通股 [1] 公司经营与财务概况 - 公司2024年1至12月份的营业收入构成中，卫星导航业务占比55.25%，卫星通信业务占比41.74%，其他业务占比3.01% [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为64亿元 [2]

商业航天 - 国内低轨卫星星座进入规模化组网关键期，G60星座计划在2027年底前发射1296颗，2030年底前完成15000颗；GW星座计划在2030年前完成10%的发射，之后年均发射1800颗[17] - 航天产业链中下游价值占比高，2023年地面设备制造和卫星服务合计占全球产业价值的92%[9] - 运载火箭发动机价值占比高，在一级和二级箭体中，发动机价值占比分别为54.3%和29.5%[13][14] - 行业预计2025年为拐点，2026-2027年将进入加速建设期，制造及发射端标的将进入业绩爆发期[32] 风电 - 中国海上风电正处于高速成长期，2024年国内海风新增吊装装机量预计为14GW[37] - 欧洲海风建设有望随降息周期加快，预计2026年欧洲海风装机量将提升至8.7GW[40][41] - 风电行业主要环节盈利能力自2024年第一季度起处于持续回升阶段[43][44] 恒勃股份 - 公司预计2025-2027年归母净利润分别为1.52亿元、1.77亿元、2.05亿元，同比增速为16.3%、16.6%、15.4%[3][50] - 2024年公司在乘用车和摩托车空滤器总市场的整体市占率达16.3%，其中乘用车市占率为13.0%，摩托车市占率为31.5%[55] - 公司通过全产业链布局控制成本，材料成本约占主营收入的50%[57][60] - 人形机器人业务中，PEEK材料应用前景广阔，中性测算下单台机器人PEEK用量约4.6kg，对应价值量约1138元[74][75] 刀具行业 - 钨矿价格大幅上涨，截至2025年12月5日，黑钨精矿(65%)价格报35.3万元/标吨，较年初上涨146.9%[84][86] - 原材料涨价推动硬质合金刀具厂在2025年内进行第三轮集中调价，行业格局有望因中小厂商出清而改善[87][94] - 2025年第三季度，部分头部刀具企业业绩迎来拐点，如华锐精密归母净利润同比增长916%[94]

市场表现 - A股主要指数上涨，卫星导航板块领涨，其中中国卫星股价上涨超过6%，航天电子股价上涨超过4% [1] - 相关交易型开放式指数基金表现强劲，卫星产业ETF上涨4.17%，卫星ETF易方达上涨4.14%，卫星ETF上涨3.90%，卫星ETF广发上涨3.78% [2] - 卫星ETF易方达跟踪中证卫星产业指数，该指数包含50家业务涉及卫星制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司 [2] 政策驱动事件 - 11月22日，工信部宣布启动为期两年的卫星物联网业务商用试验，旨在为无地面网区域提供低速数据连接 [3] - 试验覆盖数据采集终端、车船飞机及穿戴设备，并同步建立安全监管体系，目标是为商业航天和低空经济提供配套，形成可复制的商业模式 [3] - 此次试验是首次将"卫星+物联网"从示范带入规模商用，明确支持"能发尽发"，计划在两年内快速部署一批低轨星座和终端 [3] 行业影响与意义 - 商用试验启动被视为卫星互联网产业继"星座组网"后的又一拐点，标志着需求从政府单点采购转向市场规模化落地 [3] - 产业链全链条将受益，包括卫星制造、发射服务、地面终端、运营平台等环节，订单与估值有望同步抬升 [3] - 卫星网络被视作6G网络建设基础，相关部门自8月以来表示将发放卫星互联网牌照，推动产业链向规模化加速迈进 [4] 市场规模与前景 - 我国卫星通信市场规模在2023年已超过800亿元，预计2024年至2029年的年均复合增长率约为15% [4] - 到2029年，行业市场规模有望突破2000亿元 [4] - 卫星互联网发展势头迅猛，伴随星座常态化发射，通信容量增大、时延降低，手机宽带直连卫星与低轨卫星网联智能驾驶系统等应用有望快速落地 [4]