公司融资与估值 - 宇树科技完成C轮融资交割，由中国移动旗下基金、腾讯、锦秋基金、阿里巴巴、蚂蚁集团及吉利资本共同领投，老股东跟投 [1] - C轮融资后公司估值达120亿元人民币 [1] - 融资被业界解读为Pre-IPO轮，因公司同期完成股份制改造，法律界认为这是IPO前兆 [2] 公司发展历程 - 公司成立于2016年，早期专注四足机器人，2023年发布首款通用人形机器人H1，标志从四足到人形的进化 [3] - 2025年2月京东数据显示，宇树G1机器人销量超1000台 [3] - 创始人王兴兴从初创时的25岁技术青年成长为成熟管理者，公司伴随AI与机器人行业十年发展 [3] 战略投资者布局 - 中国移动投资旨在布局"5G+AIoT"生态，探索工业互联网、智慧城市等场景应用 [4] - 腾讯与阿里投资聚焦智能家居、智慧零售、物流配送及文娱互动场景 [4] - 吉利资本看好人形机器人在汽车制造总装、质检、物流环节的自动化替代潜力 [4] 行业IPO动态 - 2025年AI与具身智能领域多家企业筹备IPO，包括智谱（4月提交备案）、MiniMax（考虑港股）、智元机器人（招聘IPO相关岗位） [5] - 行业普遍认为估值超百亿元的AI及具身智能公司均有IPO意向 [6]

中东局势与核设施安全 - 伊拉克政府对伊朗境内核设施遭袭表示严重关切和强烈谴责 [1] - 指出军事升级对中东和平与安全构成严重威胁 严重危及地区稳定 [1] - 伊拉克反对在国际关系中动用武力 呼吁各方尊重国家主权 [1] - 强调应切实保护关键基础设施 特别是受国际原子能机构监管的和平用途核设施 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年6月19日、6月20日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动 [1] 信息披露情况 - 公司前期披露的信息不存在需要更正、补充之处 [1] - 公司不存在违反信息公平披露的情形 [1] 经营状况 - 近期公司生产经营情况及内外部经营环境未发生重大变化 [1]

伊朗核设施概况 - 纳坦兹核设施是伊朗主要铀浓缩场所，由燃料浓缩厂与试验性燃料浓缩厂组成，大部分建筑位于地下 [2] - 福尔道核设施是伊朗第二个核浓缩设施，规模小于纳坦兹，位于地下约80米处，设计可抵御空袭 [3] - 伊斯法罕核设施是伊朗最大核研究综合体，建于地下，防护结构与复杂程度使其成为难以打击的目标 [4] 核设施受袭情况 - 美军对福尔道核设施投下6枚钻地弹，向其他核设施发射30枚"战斧"导弹 [1] - 伊斯法罕核设施21日凌晨遭到以色列袭击 [4] - 以色列称纳坦兹核设施是伊朗最大的铀浓缩设施，致力于实现核武能力 [2] 铀浓缩活动数据 - 截至5月17日，伊朗拥有408.6千克丰度为60%的浓缩铀，高于2月的274.8千克 [5] - 浓缩铀丰度达到90%或更高可用于制造核武器 [5] - 伊朗强调开展用于和平目的的铀浓缩活动是其权利 [5] 核设施防护能力 - 福尔道核设施受防空炮保护，需要GBU-57重型钻地炸弹（重约13.6吨）才能打击 [3] - 伊斯法罕核设施需要高度精准打击和大量情报支持才能摧毁 [4] - 以色列多次打击未能破坏深藏地下的福尔道铀浓缩设施 [3]

证券研究报告·固定收益·固收周报 固收周报 20250622 转债策略以守为主 2025 年 06 月 22 日 证券分析师 李勇 执业证书：S0600519040001 010-66573671 liyong@dwzq.com.cn 证券分析师 陈伯铭 执业证书：S0600523020002 chenbm@dwzq.com.cn 相关研究 《 二 级 资 本 债 周 度 数 据 跟 踪 （20250616-20250620）》 2025-06-22 《锡振转债：汽车车身结构件制造主 力军》 2025-06-20 东吴证券研究所 1 / 15 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Tag] | 1. 周度市场回顾 | 4 | | --- | --- | | 1.1. 权益市场整体上跌，少数行业收涨 | 4 | | 1.2. 转债市场整体下跌，少数行业收涨 | 6 | | 1.3. 股债市场情绪对比 | 11 | | 2. 后市观点及投资策略 | 13 | | 3. 风险提示 | 14 | | 图 | 1： | 中证转债和万得全 A 涨跌情况对比 | 4 | | --- | --- | --- | - ...

报告核心观点 - 6月中旬进入重要业绩预告窗口，经济数据和业绩基本面影响权重增大，5月经济数据总量放缓，需关注结构有边际变化的行业，如主动补库或库存去化充分、合同负债增速上行、工业企业盈利和行业景气度上行的领域 [2] - 结合多维度分析，预计中报业绩延续较高增速的领域集中在TMT、中游制造、消费服务和其他领域，同时需关注市场走势受地缘政治、题材轮动和美联储利率政策等因素影响 [4] 各部分总结 观策·论市 - 1 - 4月工业企业盈利改善，5、6月出口增速收窄盈利预计边际放缓，中报业绩有望较好的领域集中在TMT、中游制造和消费服务等 [4] - 1 - 5月经济数据受关税扰动放缓，生产端增速放缓、价格低迷，投资端基建和制造业放缓，消费端社零同比增幅扩大，出口增幅收窄但部分商品表现强势 [5][7] - 建议关注中报业绩增速较高或有改善的领域，包括主动补库或库存去化充分、合同负债增速上行、工业企业盈利和行业景气度上行的领域 [5][6] 复盘·内观 - 本周A股市场整体走势偏弱，主要指数多数收跌，日均成交额周度下降，原因包括中东局势、题材轮动和美联储利率政策 [68] - 申万一级行业涨少跌多，银行、通信、电子表现较好，医药生物、纺织服饰、美容护理表现较差 [69] 中观·景气 - 5月社零同比增幅扩大，集成电路产量同比增幅扩大，部分资源品、TMT和工业机器人等领域景气改善 [4] - 消费类型上餐饮收入和商品零售同比增幅均扩大，商品类别上必选消费增速多有改善，可选消费表现分化 [74][77] - 5月智能手机产量同比跌幅收窄，工程机械销售多数放缓，工业机器人和金属切削机床产量同比增幅有变化，汽车产销同比增幅扩大 [79][82][85] 资金·众寡 - 融资资金、ETF净流入，融资资金前四个交易日合计净流入47.2亿元，新成立偏股类公募基金190.9亿份，ETF净申购对应净流入136.5亿元 [4] - 融资资金净买入医药生物、电力设备、计算机等，医药ETF申购较多，新能源&智能汽车ETF赎回较多，重要股东净减持规模缩小，计划减持规模下降 [4] 主题·风向 - 2025年全球脑机接口技术加速产业化，呈现技术路径多元化和产业生态完善化特征，多技术路线融合引领临床与应用突破 [4] 数据·估值 - 本周整体A股估值水平下行，万得全A指数PE（TTM）为15.17，较上周下行0.04，处于历史估值水平的51.0%分位数 [4] - 本周指数估值多数下降，通信、银行和电子估值涨幅居前，美容护理、国防军工和医药生物估值跌幅居前 [4]

币界网6月21日讯，美联储官员就降息时点展开激烈辩论，特朗普再度对美联储主席鲍威尔施压，全球金融市场波动加剧。而虚拟货币市场成为投资者关注 焦点，XBIT去中心化交易所平台凭借其安全架构与抗风险能力，意外成为本轮金融博弈中的"隐形赢家"。 美联储理事沃勒释放强烈鸽派信号，称"美联储不应等待就业市场崩溃再行动"，支持7月降息。这一表态与里士满联储主席巴尔金、旧金山联储主席戴利的 谨慎立场形成鲜明对比。沃勒强调，关税政策推高通胀的风险已被高估，当前降息条件已成熟。然而，巴尔金指出，美国失业率仍处4.2%低位，通胀尚未 稳定回落至2%目标，降息缺乏紧迫性。 币界网报道，市场对7月降息的预期概率从沃勒讲话前的14%飙升至22%，但美联储6月货币政策报告仍维持"利率定位良好"的表述。这种矛盾信号直接传导 至股市：道指微涨0.08%，纳指却重挫0.51%，科技七巨头指数下跌0.8%。芯片股、能源股分化加剧，而纳斯达克中国金龙指数跌0.92%，中概股脑再生单日 暴跌40%。 特朗普施压美联储，虚拟货币避险属性凸显 特朗普再度将矛头指向鲍威尔，称其为"太迟先生"，要求立即将利率降至1%-2%，并暗示可能保留其美联储主席职位。 ...

展览概况 - 展览名称"天府乐土"——四川汉代画像艺术展在布达佩斯中国文化中心开幕 [1] - 由四川省文物局指导 四川博物院和布达佩斯中国文化中心主办 [1] - 中匈两国40余名来宾参加开幕式 [1] 展览内容与活动 - 展览汇集四川省7家博物馆的68件汉代主题展品 包括拓片 画像砖及陶俑等复制品 [13] - 开幕式设置汉代画像砖拓片制作体验环节 嘉宾亲手体验传统技艺 [11] - 帕农哈尔米·贝拉浸信会中学16名师生参与拓片体验制作和漆器体验活动 [11] 展览意义与致辞 - 中国驻匈牙利大使馆参赞孙杰表示2025年是中匈关系关键之年 展览为中匈关系注入文化力量 [2] - 匈牙利国家博物馆常务副馆长认为展览让观众穿越回汉代 了解四川地区历史 展品是中国文化丰富性的象征 [5] - 布达佩斯中国文化中心主任希望通过展览增进中匈人民文化理解与情感共鸣 [6] - 四川博物院陈展部主任表示将持续打造"国际范 中国味 巴蜀范"的外展品牌 [8] 展览时间与宣传 - 展览将持续至2025年8月31日 [13] - 开幕式前播放展览宣传片 展现汉代画像砖的社会风貌与精神内涵 [2] - 开幕式有两组民族乐器表演 营造浓厚文化氛围 [2]

公司活动概况 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与人员为东北证券、易方达基金组织的42人投资者团队 [1] - 活动时间为2025年6月20日，地点在华强电子世界和深圳华强会议室，形式为线下 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书王瑛 [1] 业务价值与合作 - 电子元器件授权分销商是产业链重要纽带，全球超一半电子元器件通过授权分销渠道流通，公司为原厂和客户提供有价值服务，包括产品定位、应用方案研发等 [1] - 公司控股子公司深圳淇诺科技有限公司和全资子公司深圳华强半导体集团有限公司是海思的代理商 [2] 市场经营情况 - “深圳华强北”客流量提升，华强电子世界引领“时尚电子产品热”，吸引众多客商和消费者，“潮品电子区”铺位满租 [2] 投资战略 - 公司从2019年开始开展CVC投资，目标是集聚产业资源、建立合作关系、获得投资收益 [3] - 已小比例参股多家半导体IDM或设计企业，尝试开展对下游细分领域投资，投资是产业链延伸服务和产业升级战略的组成部分 [3][4]

美伊冲突升级 - 美国总统特朗普宣布美国已完成对伊朗福尔多、纳坦兹和伊斯法罕三处核设施的袭击，目标是摧毁伊朗核能力 [1] - 特朗普威胁称如果伊朗不讲和，未来攻击规模会更大、更容易 [1][2] - 伊朗议会库姆省代表表示福尔多核设施主要受损的是地上部分且可以修复 [2] 专家分析 - 上海外国语大学中东研究所教授丁隆认为美国突袭将导致美伊关系严重恶化，伊核谈判或难以恢复 [1][2] - 美国行动被视为军事冒险主义，目的是配合以色列并削弱伊朗 [2] - 伊朗目前报复较为克制，聚焦以色列为主，可能象征性袭击美在伊拉克等国的目标 [2][3] 各方反应 - 以色列国防军升级全国戒备状态 [4] - 伊朗外长谴责美国袭击"令人发指"并警告将产生"持久后果" [5] - 联合国秘书长表示美国动武导致地区局势危险升级 [5] - 也门胡塞武装宣布将重新开始袭击美国在红海的船只 [6] 军事行动 - 以色列国防军空袭了伊朗境内准备向以色列发射导弹的发射器和士兵 [5] - 以军正对伊朗西部的军事目标发动新一轮打击 [5]