行业宏观趋势 - 中国鞋履市场增速从2019年的12.8%放缓至2024年的5.3%，但高端专业运动与功能性细分赛道仍保持23.7%的逆势增长，市场进入分化重构期[4] - 行业正经历从"规模导向"到"价值导向"的深度重构，面临需求分化、库存压力与成本上涨的挑战，同时迎来科技赋能、文化觉醒与可持续转型的机遇[4] - 全球贸易波动导致关税冲击与供应链重构，成本激增挤压盈利空间，消费降级加速市场向价值本质回归[5] 消费者需求演变 - 年轻消费群体（Z世代和阿尔法世代）对运动鞋的需求从基础功能满足转向"科技+文化+社交"三维价值共生，成为社交名片和个性主张载体[1][2] - 消费者核心诉求从单一功能升级至舒适体验、场景适配和价值观融合，更看重产品能否悦己、满足社交兴趣[8][9] - 消费者变得更加谨慎理智，倾向于为产品背后的科技价值买单，通过"去标签化"设计传递松弛感，表达"拒绝内卷"的生活态度[12] - 消费者愿意为"精准适配"不同场景（如山地徒步、城市骑行、高尔夫）的功能性鞋履买单，功能与美学的双重需求成为市场敲门砖[16] 品牌战略与产品创新 - 斯凯奇在中国销售的产品90%实现中国制造，建立从研发、物流到销售的全链路本土化运营体系以规避关税风险和挑战[5] - 斯凯奇采取适配性设计策略，使产品轻松应对多元化生活场景（通勤、休闲运动），单个鞋款常搭载4-5项舒适科技（如Slip-ins闪穿科技、Memory Foam记忆泡棉）[12][19] - 安踏子品牌ATSV聚焦格调运动与时尚生活的融合哲学，通过强叙事性单款产品打破品类界限，进行跨界时尚探索[18] - 特步聚焦跑步赛道，与中国田径协会发起"国人竞速 全民畅跑"战略，采取"专业引领+大众普及"的双轨模式[16] - 安踏品牌采取"大众定位、专业突破、品牌向上"的战略，为不同阶段跑者提供差异化产品解决方案（如PG7科技家族针对入门跑者，竞速C家族针对精英跑者）[22] - 特步发布新一代冠军版跑鞋160X 7代系列，搭载四大冠军科技（Xtep Fit、Xtep Dura、Xtep Ace+、Xtep Power），为不同水平跑者提供专业级产品[24] - Ecco依托六十余年皮革、创新科技及产业链整合优势，自主研发BIOM科技、LYTR科技等解决方案，满足功能与舒适全面需求[22] 细分市场增长动力 - 运动鞋服赛道展现出强劲韧性，户外轻运动及跑步热潮持续升温[13] - 户外鞋渗透率持续提升，溯溪鞋、越野跑鞋等户外鞋款显著增长，打破专业技术壁垒，双向渗透城市与自然场景[8] - 品类界限逐渐模糊，跨品类融合成为重要趋势，例如篮球鞋品类中形式与功能关系重构，运动与时尚完美共生[18] 未来增长关键能力 - 行业增长极取决于多重能力整合：坚持"产品为王"通过科技创新与功能性设计直击痛点；构建弹性供应链体系应对贸易不确定性；深化本土化战略实现全链路深耕；推动品牌价值重构打破同质化竞争[24] - 鞋履品牌需在效率与创新、全球化与本土化之间构建动态战略适配体系，以应对"高端专业化"与"大众价值化"并行的二元格局[25]

公司业绩表现 - 天猫超品日线上销售额同比增长41% [1] - 代言人同款“跑道赛车鞋”开售首日销售额环比增长537%，并登上鞋靴行业总榜TOP1 [1] - 618大促期间天猫官方旗舰店销售额同比大涨79%，斩获男女鞋行业品牌榜与店铺榜双料冠军 [1] - 品牌在天猫会员日、抖音超品及618大促中屡获双位数增长 [1] - “吐司家族”系列鞋款累计销售突破150万双 [5] 品牌战略转型 - 品牌定位实现从“时尚”到“时尚休闲”的升级，以应对消费者对“松弛感”的需求 [1][6] - 战略核心为“扩赛道”与“差异化”，通过产品创新和营销革新重新定义时尚边界 [1][6] - 将“家庭消费场景”纳入“扩赛道”战略内涵，推出亲子系列和全家福产品 [5][7] - 转型关键在于深入了解自身品牌定位并敏锐捕捉市场趋势，找到最佳结合点 [8] 产品创新与爆款打造 - 打造“跑道”作为超级视觉符号，提取自鞋款侧身的S形线条，诠释品牌生活理念 [2] - 推出“吐司家族”系列，凭借极致舒适体验和独特造型成为社交平台高频讨论对象 [5] - 与Smiley展开跨界联名，将笑脸元素融入设计，传递乐观积极的生活态度 [5] - 产品策略兼顾设计感与舒适度，满足年轻人对颜值和实用性的双重追求 [4][5] 营销活动与消费者互动 - 线上线下整合营销：线上微博话题阅读量突破5000万，线下于上海陆家嘴打造百米红色长廊打卡地 [2][3] - 开启九城巡回快闪活动，设计专属互动场景，鼓励消费者试穿新品并分享至社交平台 [3] - 线下门店设置“人生四格照相馆”等互动，将消费场景延伸至家庭团聚时刻，增强情感连接 [5] - 营销活动将买鞋过程转化为充满情感温度和仪式感的生活片段 [3] 行业趋势与市场洞察 - 消费市场呈现“舒适社交化”趋势，2025年中国消费者偏好的服饰风格中休闲风占比36.93%，位居首位 [7] - 现代消费者不仅追求产品舒适功能，更希望通过消费表达生活态度和情感价值 [7] - 优秀品牌正从追求“被喜欢”走向“被认同”，需与消费者建立情感共鸣与文化连接 [6] 集团支持与运营模式 - 百丽时尚集团的全价值链体系为品牌转型提供供应链、零售等优质资源支撑 [8] - 在超品日等大型活动中，集团采用协同作战模式，通过统一策划和资源整合实现多品牌联动效应 [8] - “集团统筹”加“品牌差异化”的机制确保平台底层能力扎实，同时赋予品牌充分创新空间 [8]

行业投资评级 - 纺织服装行业评级为"同步大市-A"且维持该评级 [1] 核心观点 - 潮宏基计划赴港上市 其珠宝业务2025年上半年营收39.24亿元 同比增长21.2% 加盟渠道表现突出 营收22.19亿元 增长37.6% [2][3][17] - 雪中飞提出"品牌向上 创新突破"战略 首次亮相中国国际时装周 定位中国冰雪羽绒服第一品牌 [6][68] - 斯凯奇完成私有化退市 交易金额超90亿美元 2024年销售额达89.7亿美元 [6][67] - VF集团以6亿美元出售Dickies品牌 该品牌2025财年销售额5.421亿美元 同比下降12.3% [7][72] 本周观察：潮宏基上市计划 - 潮宏基递交港交所主板申请 主营CHJ潮宏基、Soufflé、CHJ‧ZHEN三大珠宝品牌及FION包袋品牌 [2][17] - 2025年上半年珠宝业务营收占比96.6% 包袋业务占比3.0% [3][17] - 珠宝业务门店达1542家 其中加盟门店1337家 自营门店201家 [3][17] - 2025年上半年自营门店同店销售增26.5% 加盟门店同店销售增32.0% [4][18] - 包袋业务门店数量持续收缩 从2022年319家降至2025年上半年219家 [4][18] 行业动态与并购事件 - 斯凯奇被3G Capital私有化 为全球第三大鞋履公司 [6][67] - 雪中飞推出SNFL-TEX冰雪科技系统 聚焦年轻消费者冰雪生活场景 [69][70] - VF集团出售Dickies予Bluestar Alliance 专注The North Face、Vans、Timberland三大核心品牌 [7][73] 板块行情表现 - SW纺织服饰板块周跌0.26% 跑赢沪深300指数0.19个百分点 [8][19] - 子板块分化：纺织制造涨0.76% 服装家纺涨0.66% 饰品跌3.78% [8][19] - 家居用品板块涨0.84% 造纸跌0.15% 文娱用品跌1.68% [19] 板块估值水平 - SW纺织制造PE-TTM 22.20倍 处于近三年68.75%分位 [8][25] - SW服装家纺PE-TTM 30.80倍 处于近三年100%分位 [8][25] - SW饰品PE-TTM 30.76倍 处于近三年90.79%分位 [8][25] - SW家居用品PE-TTM 26.16倍 处于近三年82.24%分位 [8][25] 个股涨跌排行 - 纺织服饰涨幅前五：泰慕士(+61.05%)、红豆股份(+26.14%)、报喜鸟(+22.51%)、兴业科技(+19.9%)、新华锦(+10.39%) [28][29] - 纺织服饰跌幅前五：曼卡龙(-10.8%)、莱绅通灵(-8.78%)、美邦服饰(-7.48%)、明牌珠宝(-7.35%)、迪阿股份(-7.05%) [28][29] - 家居用品涨幅前五：蒙娜丽莎(+21.22%)、玉马科技(+17.04%)、*ST亚振(+15.14%)、天振股份(+14.7%)、美克家居(+11.47%) [30][32] 行业数据跟踪 - 原材料价格：棉花328指数15283元/吨周涨0.2% 金价826.71元/克周跌0.4% 羊毛指数1319澳分/公斤周涨2.2% [33] - 出口数据：2025年1-8月纺织品出口945.13亿美元增1.6% 服装出口1027.61亿美元降1.7% 家具出口424.71亿美元降5.39% [48] - 社零数据：2025年8月社零总额3.97万亿元增3.4% 金银珠宝类增16.8% 体育娱乐用品增16.9% [55][56] - 房地产数据：30大中城市商品房周成交面积150.45万平方米 环比增9.75% 2025年累计成交面积6230.63万平方米降5.3% [62]

公司活动 - 公司将于2025年度开展股东回馈活动 向登记在册的股东提供产品折扣券并征集产品意见 [1] - 截至2025年9月9日收市后登记在册的股东可申请领取3折折扣券 按吊牌价折扣 [1] - 个人股东限领1张折扣券 法人股东可指定不超过5名代表各领1张 通过微信小程序"KISSCAT接吻猫"使用 [1] 公司背景 - 公司于2016年2月在上海证券交易所主板上市 即将迈向上市十周年 [1] - 活动旨在建立长效多样的股东回报机制 提高股东对公司内在价值的理解与认识 [1]

品牌战略升级 - 北京嘉曼服饰股份有限公司运营的首批Hush Puppies鞋类新品将于2025年10月正式登陆市场 [1] - 2025鞋类系列以"舒适焕活"为核心 推出"臻匠系列"和"维菁适系列"两大产品线 [1] - 产品融入科技赋能的舒适体验与环保创新设计 旨在重塑都市人群出行体验 [1] 业务运营权变更 - 百丽集团运营的Hush Puppies大中华区鞋类授权已到期 线上渠道于2025年6月30日终止 线下渠道将于年底前完成过渡 [5] - 品牌鞋类业务运营权全面移交至北京嘉曼服饰股份有限公司 [5] - 此次运营权移交在时尚与鞋履行业引发广泛关注 [5] 全品类自营体系构建 - 2023年9月公司完成Hush Puppies品牌中国大陆及港澳地区全品类IP资产收购 [5] - 2024年启动Hush Puppies男女装自营业务 [6] - 2025年7月鞋类业务运营权全面移交 成功构建"童装+成人装+鞋类"全品类自营体系 [6] 渠道布局策略 - 线上各平台店铺已完成经营主体变更 确保消费体验连贯 [8] - 线下除筹划独立鞋类门店外 将在全新升级的主题旗舰店铺增设鞋类专区 [8] - 形成"服饰+鞋履"品类联动效应 强化品牌"生活方式伙伴"定位转型 [8] 产品创新特点 - 新品在延续美式休闲基因基础上 深度融合创新科技与环保理念 [11] - 核心优势聚焦"舒适 环保 科技"三大维度 [11] - 依据中国消费者脚型特征优化鞋楦版型与尺码选择 针对男女不同审美偏好推出专属设计 [11] 品牌发展机遇 - 此次上市标志着嘉曼服饰在鞋类市场迈出第一步 为业务带来"传承+创新"发展机遇 [17] - 公司将发挥品牌影响力 产品研发力与渠道运营的协同效应 [17] - 通过品类联动 场景体验和产品创新构建差异化竞争力 形成更强市场穿透力 [17]

核心观点 - 莱尔斯丹在深圳京基KK MALL开设全新升级形象旗舰店 作为推进全域战略布局和多渠道零售策略的重要举措 [1] - 公司以旗舰店为媒介深化与消费者连接 并计划协同发展五大渠道提升品牌体验 [1] - 旗舰店开业活动反响热烈 9月将扩展至广州、东莞、佛山三城 [9][11] 战略布局 - 未来旗舰店将聚焦核心城市成熟购物中心 秉承"用心做品牌 良心做产品 真心对用户"理念 [1] - 公司采用shopping mall"大旗舰店+精装旗舰店"组合模式作为未来几年旗舰店拓展策略 [7] - 计划协同发展旗舰店、百货店、奥莱、加盟及电商五大渠道 形成全国立体化品牌体验 [1] 产品定位 - 深耕通勤鞋履垂直领域48年 依托3000多万亚洲用户脚型数据和人体工学科技 [3] - 主打"三度体验"：温度(舒适度科技)、高度(亚洲专属鞋楦)、态度(匠心工艺) [3] - 推出深圳限定阿甘鞋"行运鹏城" 融合海湾蓝与浪花纹饰 [5] - 延续"云艺复兴"秋冬主题 对女王快步气场鞋、云朵无压鞋、闪穿一脚蹬核心"三宝"系列进行现代诠释 [5] 消费者服务 - 旗舰店提供导购1v1专属服务和全链路会员服务系统 提升用户粘性和消费活跃度 [7] - 设置品牌专研工艺墙 直观展示高质舒适鞋履制作细节 [9] - 通过DIY鞋花工坊等互动活动增强消费者参与感 [9] 社会责任 - 店内设置艺术鞋楦展区 展示李伟强职业技术学校学生利用废旧鞋楦创作的作品 [7] - 品牌在李伟强职业技术学校设立专项基金支持鞋楦艺术创作 [7] - 融合深圳城市文化 推进环保理念和资源循环利用 [7] 区域拓展 - 选址深圳基于对城市通勤族痛点的深度洞察 满足精英群体专业化通勤鞋需求 [3] - 9月将在广州、东莞、佛山三城同步开启全新升级旗舰店 [11] - 以大湾区为核心拓展策略 辐射其他省市高端商城 [11]

品牌战略升级 - 公司于上海环球港举办三十周年活动 确立"时尚休闲鞋履生活方式品牌"全新定位 [1] - 品牌秉持"文化兴业"理念 通过鞋文化国潮IP和非遗工坊等多元场景构建实现传统与创新的平衡 [1] - 品牌正式宣布进军箱包领域 致力为消费者提供一站式鞋包搭配解决方案 [1] 产品与业务布局 - 持续推出契合年轻消费群体需求的产品 覆盖男女童鞋等多条产品线 兼顾时尚与舒适 [1] - 构建覆盖多元风格与文化的品牌矩阵 包括主品牌RED DRAGONFLY 鞋履体验空间VALIMART惠利玛 韩国城市户外品牌KOLPING阔拼 以及街头潮流休闲鞋GONGJI共迹 [2] - 通过多品牌战略满足不同消费人群的个性化与场景化需求 [2] 数字化转型 - 三年前前瞻性布局产业互联网与行业大模型 以科技赋能产品研发 供应链与全链路运营 [1] - 稳步推进数字化转型升级 未来将进一步借助AI与产业互联网构建更精准的服务体系 [1] - 联合生态伙伴持续推动品牌向新时代迈进 [1]

品牌定位与战略升级 - 公司围绕"时尚休闲鞋履生活方式品牌"新定位进行升级 在上海举办30周年时尚盛宴活动[1] - 品牌践行"不破不立"理念 平衡过去、现在与未来的发展关系 持续走文化兴业之路[1] - 未来将进一步聚焦品牌矩阵建设 借助AI与产业互联网技术 联合合作伙伴共创优质生态体系[1] 产品开发与市场策略 - 聚焦年轻消费群体对"松弛感"生活方式的追求 发布卡皮巴拉联名款等新品系列[1] - 通过鞋文化国潮IP和非遗工坊构建产品场景 将松弛生活态度注入鞋履设计[1] - 在男女童鞋领域持续发力 同时拓展箱包领域 提供一站式鞋包搭配选择[2] 技术创新与数字化转型 - 三年前前瞻性布局产业互联网与行业大模型 以科技赋能全链路运营[1] - 运用AI与产业互联网技术提升服务精准度 满足不同消费者需求[1] - 通过数字化手段推动品牌在科技浪潮中稳步发展[1] 营销与品牌传播 - 总裁通过产品和DIY互动环节 直观展示产品与松弛生活态度的结合[1] - 董事长亲自阐述品牌30周年的焕新历程与匠心传承[1] - 以"穿行有范松弛有度"为主题 持续推陈出新[2]

收购交易进展 - 3G资本对斯凯奇的94亿美元收购已获得所有必要监管批准 预计9月12日完成交易 [1] - 交易方案包含两种选择：每股63美元现金收购 或每股57美元加新设私人母公司一股权益单元的组合方案 [1] 行业地位与估值比较 - 此次收购为鞋履行业规模最大的私有化交易之一 使斯凯奇在上市26年后从公开市场退市 [1] - 94亿美元收购金额略低于勃肯鞋97亿美元市值 但显著高于卡骆驰、渥弗林集团、史蒂夫·马登和韦科集团的市值 [1] 公司历史股价表现 - 斯凯奇于1999年6月9日在纽交所上市 开盘价为每股11美元 [1] - 历史最高收盘价出现在2025年1月30日 达到每股78.24美元 [1] - 当前股价维持在略高于63美元收购价水平 [1] 战略发展计划 - 3G资本计划运用运营效率专长 加速斯凯奇的全球增长、创新与基础设施投资 [1]

财务表现 - 公司总收益同比减少11.2%至6.402亿元人民币 [1] - 公司期内亏损达1.418亿元人民币 [1] - 财务数据统计周期为截至2025年6月30日的六个月期间 [1]