公司治理 - 第七届第七次董事会会议于2025年8月27日召开 采用现场结合通讯方式 地点为新疆天河化工有限公司库车分公司会议室 [1] - 会议审议《关于修订〈董事会议事规则〉的议案》等文件 [1] 业务结构 - 2025年1至6月营业收入构成中民爆行业占比91.6% 风电行业占比7.86% 其他业务占比0.53% [1] - 民爆业务为绝对主导业务 占比超九成 风电业务为次要补充业务 [1]

**明阳智能2025年上半年电话会议纪要关键要点** **涉及的行业与公司** * 公司为风电整机制造商明阳智能 行业为风电设备制造与新能源电站开发运营 [1] **核心财务表现** * 2025年上半年营收171.43亿元 同比增长45.33% 归母净利润6.1亿元 [2][3] * 第二季度营收94.39亿元 同比增长40.45% 归母净利润3.08亿元 [3] * 整体毛利率12% 同比下降2.5个百分点 主要受发电和电站产品销售下降影响 [4][11] **业务板块表现** **风机制造板块** * 对外销售风机8.1GW 同比增长102.04% 其中陆上风机7,893MW 海上风机204MW [2][5][8] * 风机制造毛利率5.59% 同比提升（2024年同期为1.53%） 海风毛利率较陆风高约5个百分点 [4][12] * 新增订单总量13.39GW 其中国内海风订单占比超10%（约500MW） 国际订单1.68GW（近半为海风订单） [6][26] **电站开发运营板块** * 电站运营收入7.57亿元 电站产品销售收入31.4亿元 [2][5] * 电站转让毛利率约30% 略低于去年同期 [4][11] * 运营新能源电站装机容量2.12GW 在建规模3.99GW [2][5] **行业动态与竞争格局** * 陆上风机中标均价超1,600元/千瓦 同比提升10% 行业自律措施推动价格企稳 [7] * 2025年上半年国内招标量超77GW 预计全年超160GW "十五五"期间年均招标量维持150GW [8][10] * 大型化趋势放缓 供应链稳定性提升 产业链效率改善 [20][23] **海外市场进展** * 海外订单聚焦欧洲、日韩等发达地区 价格和收益率较高（欧洲海风毛利率30-50%） [12][16] * 累计在手海外订单约5GW 其中50%为海风订单 欧洲项目预计2027-2028年批量交付 [22][26][27] * 中东、东南亚等市场盈利水平高于国内（毛利率高约10个百分点） 2026年收入预期15-20亿元 [12][22] **毛利率修复与成本趋势** * 下半年海上风机交付及低毛利订单出清将推动毛利率修复 [4][18] * 风机零部件价格年降幅5%-10% 2026年采购成本预计改善 [19] * 行业盈亏平衡点约8% 2026年盈利水平有望显著提升 [18][21][23] **政策与风险因素** * 13,136号文影响电站销纳电价 公司调整战略聚焦绿电集中区（如宁泰园区） [15] * 海风项目推进周期较长 上半年部分发货未确认收入（如二季度300MW海风出货） [9][25] * 应收账款增长因531抢装交付增加 长期应收增加1.5亿元与海基新能源回购协议相关 [29] **未来规划与目标** * 全年风机交付量预期约20GW（陆风17.5GW+海风2.5GW） 同比翻倍 [9] * 海外新增订单目标全年超4GW [28] * 电力交易量目标维持1.5GW 电站转让规划需结合政策调整 [14][15] * 组织架构调整旨在提升运营效率 2024年以来持续管理变革 [24] **注**：数据单位统一换算为GW（1GW=1,000MW） 货币单位为人民币

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入达20.3亿元 同比增长461.08% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.05亿元 同比增长90.61% [1] - 基本每股收益为0.94元 [1] 行业运营状况 - 海上风电项目开工量明显回升 [1] - 公司产品销售规模相应提升 [1] - 运营效率增强 [1]

公司治理 - 第二届第十二次董事会会议于2025年8月28日以通讯会议方式召开 [1] - 会议审议《关于公司增加2025年度日常关联交易预计的议案》等文件 [1] 财务表现 - 2024年营业收入构成中风电行业占比99.29% [1] - 其他业务收入占比0.71% [1] - 当前市值达357亿元 [2] 业务结构 - 主营业务高度集中于风电行业 [1] - 其他业务占比不足1% [1]

公司业绩表现 - 2025年上半年风机对外销售容量4.72GW 同比增长44% 创历史同期最高水平 [1] - 实现营业收入85.94亿元 同比增长62.75% 销售规模快速增长 [1] - 销售商品、提供劳务收到的现金106.59亿元 销售回款率超过100% 较2024年显著提升 [1] - 期间费用率11.11% 同比下降4.22个百分点 费控工作取得显著效果 [1] - 半年度应收账款周转率1.76次 较2024年同期提升22.7% [1] - 资产负债率69.49% 财务结构稳健 [1] 海外业务发展 - 2025年上半年海外新增订单1GW 截至公告日海外新增订单超2GW 同比大幅增长 [3] - 海外在手订单价值超100亿元 订单覆盖亚太、拉美和欧洲地区 [3] - 实现海外销售收入2.33亿元 毛利率超过20% 显著高于国内风机业务 [3] - 海外绿地项目累计规模超1.5GW 包括乌兹别克斯坦1GW项目及塞尔维亚项目 [3] - 公司完善海外人才培养规划 变革激励体系 提升团队能力 [3] 行业竞争态势 - 国产风机技术成熟 国内风电产业链实现全环节国产化 [2] - 形成从叶片、齿轮箱到整机制造的完整生态 [2] - 国产风机具有显著成本优势和交付效率优势 [2] - 中国风电企业加速全球化布局 出海竞争力逐步提升 [2] 公司战略方向 - 坚持风电长跑思维 坚持高质量发展与稳健经营 [1] - 保持高水平研发投入 坚定推进"全球化、数智化、低碳化"战略 [1] - 致力于实现从"追赶者"到"品质标杆"的能力跃迁 [1] - 在销售项目管理、客户关系管理、交付体系建设等重点发力 [3]

财务表现 - 上半年实现营业收入12.83亿元 同比增长79.85% [1] - 归母净利润1.88亿元 同比增长153.34% [1] - 扣非净利润1.79亿元 同比增长176.88% [1] - 基本每股收益0.5904元/股 同比增长158.95% [1] - 拟每10股派发现金红利1元（含税） [1] 业务板块表现 - 风电锻造轴销售收入5.89亿元 同比增长47.33% [1] - 风电铸造轴类产品销售收入2.8亿元 同比增长276.06% [2] - 其他精密轴类产品销售收入1.82亿元 [2] - 工业铸锻件业务保持稳定增长 市场份额进一步扩大 [3] 产品与技术能力 - 锻造轴产品覆盖1.5MW至9.5MW全系列机型 [1] - 具备5MW至30MW风机主轴、轮毂、底座等大型铸造部件全流程生产能力 [2] - 产品类型涵盖轴类、圈体、筒类等多领域应用 [2] 客户与市场战略 - 与GE、西门子歌美飒、金风科技等全球高端风电整机制造商建立战略合作 [2] - 通过降本增效、技术创新和产品升级提升客户满意度 [3] - 主动适应风电大型化趋势 布局大型锻造产能巩固全球领先地位 [1][2]

公司业绩表现 - 上半年实现营业收入7.15亿元 同比增长23.20% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为8156.17万元 同比增长143.18% [1] - 向全体股东每10股派发现金红利0.1元 [1] 行业环境与经营状况 - 受益于国内风电行业上半年需求增加 [1] - 两个业务板块整体表现良好 [1]

热点业务动态 - 能科科技AI产品与服务业务尚处起步阶段 [1] 项目投资与建设 - 中闽能源拟投资11.77亿元建设长乐B区海上风电场项目 [1] - 中原环保拟投资建设郑州市再生水综合利用示范点项目 [1] - 中原环保拟投建郑州新区污水处理厂用电保障合同能源管理项目并对子公司增资 [1] - 振邦智能拟在越南投资建设生产基地 [1] - 广合科技拟购买土地使用权并投资建设云擎智造基地项目 [1] - 信捷电气拟投资8亿元建设机器人智能驱控系统生产项目 [1] - 航天电子飞鸿测试公司拟投资1.99亿元建设达茂旗基地一期项目 [1] 重大合同与中标 - 科思科技中标6175.84万元硬件及基础环境、基础软件及应用软件项目 [1] - 江龙船艇签订7855万元重大销售合同 [1] - 天永智能中标4G9生产线更新改造项目 [1] 股权交易与结构调整 - 安阳钢铁向控股股东安钢集团出售全部永通公司、豫河公司股权 [1] 股份回购计划 - 海目星拟斥资1800万元至3600万元回购股份 [1] 半年度业绩表现 - 中国海油上半年归母净利润695.33亿元同比下降13% [1][2] - 五粮液上半年净利润194.9亿元同比增长2.28% [2] - 传音控股上半年净利润12.13亿元同比下降57.48% [2] - 中国人寿上半年净利润409.31亿元同比增长6.9% 总保费5250.88亿元 [2] 股东减持动向 - 和辉光电集成电路基金拟减持不超过2%股份 [1][2] - 正裕工业实际控制人郑连松拟减持不超1.00%股份 [1][2] - 恒银科技王淑琴拟减持不超过3%股份 [1][2]

公司财务与担保 - 公司为全资子公司金雷新能源（东营）有限公司向中国工商银行申请综合授信提供担保 担保额度不超过人民币3000万元 [1] - 本次担保后公司及控股子公司担保额度总金额为3.3亿元 占2024年12月31日经审计归属于上市公司股东净资产比例为5.48% [1] - 授权公司董事长或董事长指定的授权代理人办理相关担保业务并签署法律文件 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月营业收入构成中风电行业占比73.16% 自由锻件行业占比20.8% 其他行业占比6.05% [1] - 截至发稿时公司市值为89亿元 [2]

财务表现 - 报告期营收24.44亿元同比下降7.52% [1] - 归母净利润6.31亿元同比下降27.86% [1] - 扣非净利润6.08亿元同比下降28.99% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.097元 [1] - 拟每10股分配现金0.35元含税 [1]