核心观点 报告认为，当前A股市场整体处于震荡上行态势，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大[8][13][14][15] 市场环境受到国内积极宏观政策、全球流动性趋于宽松以及人民币汇率走强等因素的支撑[8][13][14] 投资主线聚焦于“重科技、强产业”，人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向[8][13][14][15] 报告建议投资者短线关注航天航空、软件开发、有色金属、机器人、消费电子等行业的投资机会[8][13][14][15] 财经要闻与宏观策略 - **离岸人民币汇率走强**：1月2日，离岸人民币兑美元汇率盘中升破6.97，最高触及6.9678，创下2023年5月以来的新高水平[5][8] - **上海推动低空经济发展**：上海市政府发布措施，目标到2028年，低空经济核心产业规模达到800亿元左右，建设“世界eVTOL之都”[5][8] - **蓝箭航天IPO进展**：蓝箭航天科创板IPO审核状态变更为“已受理”，拟募资75亿元用于可重复使用火箭技术及产能提升项目[5][8] - **全国经济数据承压**：2025年11月，全国规模以上工业增加值同比增长4.8%，社会消费品零售总额同比增长1.3%，全国固定资产投资累计同比下降2.6%，房地产开发投资累计同比下降15.9%[9] - **河南省经济表现相对强劲**：2025年11月，河南省规模以上工业增加值同比增长8.0%，社会消费品零售总额同比增长4.4%，固定资产投资累计同比增长4.3%，主要指标增速持续高于全国平均水平[10] 行业与公司研究 传媒与游戏行业 - **传媒板块表现分化**：截至2025年12月26日，12月传媒指数下跌3.78%，跑输主要股指，子板块中仅游戏板块上涨1.18%[16] - **游戏行业稳步增长**：2025年国内游戏产业市场规模和用户规模再创新高，行业供需两旺，AI技术在研发、运营等环节的降本增效作用逐步验证[17] - **动画电影成为市场主力**：2025年动画电影总票房超过250亿元，占全年票房比重近50%，《哪吒2》票房达154.46亿元，《疯狂动物城2》票房超38亿元[36] - **国产动画影响力提升**：2019-2025年，国产动画电影票房占同期动画电影总票房比重达67.59%，2025年占比更超过77%[37] - **投资建议**：建议关注游戏行业的吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界[17] 影视行业关注光线传媒、万达电影、芒果超媒[18] 广告行业关注分众传媒[18] 防御性配置关注中原传媒[19] 机械与机器人行业 - **机械板块表现强势**：12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数3.44个百分点，在30个中信一级行业中排名第5[22] - **人形机器人成为战略主线**：人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备领域的投资机会[22] - **投资建议**：传统领域建议关注工程机械（三一重工、徐工机械、浙江鼎力）、船舶制造（中国船舶）、矿山冶金设备（中信重工、中创智领）龙头[23] 主题投资建议关注人形机器人及核心零部件（埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动）以及AIDC配套设备（英维克、应流股份、芯碁微装）[23] 电力与公用事业 - **板块表现弱于市场**：截至12月26日，中信电力及公用事业指数月内微涨0.05%，跑输沪深300指数2.83个百分点[26] - **电力需求结构变化**：2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，其中充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量同比分别增长48.3%、16.8%[26] - **新能源装机占比提升**：截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比达46.5%，已高于火电的40.1%[27] - **河南省电力数据**：2025年11月，河南全省全社会用电量331.2亿千瓦时，同比增长4.88%[27] 光伏行业 - **行业指数震荡盘整**：截至12月25日，光伏行业指数上涨1.31%，与沪深300指数表现基本持平[28] - **多晶硅行业整合**：多晶硅平台公司光和谦成成立，旨在通过承债式收购、弹性封存产能来减少市场供给，推动产能压缩[28] - **产业链价格变动**：11月国内多晶硅产量约11.49万吨，环比减少16.13%[28] 截至12月25日，N型硅片及TOPCon电池片报价较上月底出现大幅上调，例如N型TOPCon电池片报价提高0.055元/瓦[29] - **投资建议**：建议围绕多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂等细分子行业头部企业展开布局[30] 农林牧渔行业 - **板块表现强于指数**：2025年11月，农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，跑赢同期下跌2.46%的沪深300指数3.61个百分点[31] - **生猪价格止跌企稳**：2025年11月，全国外三元生猪交易均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%[31] - **宠物食品出口量增长**：2025年11月，我国宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[32] 汽车行业 - **行业维持良好增长**：2025年11月，汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，同比分别增长2.76%和3.40%，月度产量创新高[39] 汽车出口量达72.77万辆，创历史新高，同比增长48.45%[39] - **新能源汽车渗透率提升**：11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，市场渗透率达到53.16%，环比提升1.52个百分点[40] - **L3级自动驾驶准入落地**：我国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，标志着自动驾驶技术正式迈入商业化应用初期[41] 锂电池行业 - **板块走势强于大盘**：2025年11月，锂电池板块指数上涨3.22%，走势强于沪深300指数[42] - **动力电池装机量增长**：2025年11月，我国动力电池装机93.50GWh，同比增长39.14%，宁德时代、比亚迪和中创新航位居前三[42] 新材料行业 - **板块走势强劲**：2025年12月，新材料指数上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点[24] - **基本金属价格普遍上涨**：12月上海期货交易所铜价上涨10.57%，锡价上涨10.43%，镍价上涨7.55%[24] - **半导体销售额持续增长**：2025年10月，全球半导体销售额为727.1亿美元，同比增长27.2%，连续第24个月同比增长[24] - **超硬材料出口额大增**：2025年11月，我国超硬材料出口额0.82亿美元，同比上涨177.74%[24] 券商行业 - **11月板块表现疲弱**：2025年11月，中信证券Ⅱ指数全月下跌5.78%，跑输沪深300指数3.32个百分点[33] - **12月业绩有望环比回升**：预计2025年12月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将实现回升[34] - **投资建议**：建议关注龙头类、财富管理业务突出、估值低于板块平均的上市券商，以及具备差异化竞争优势的中小上市券商[35]

2025年A股总体表现 - 2025年A股市场整体震荡上行，节奏上前稳后升，上证指数创十年新高，年内高点达4034.1点 [2] - 主要指数全年表现：上证指数涨18.4%，沪深300涨17.7%，创业板指涨49.6%，科创50涨35.9%，中证红利微跌1.4% [2] - 市场核心驱动力为国际秩序重构与国内产业创新共振，推动中国资产重估 [2] - 资金面活跃，个人投资者积极入市引发居民存款搬家，机构投资者受益于中长期资金入市政策引导 [2] - 市场风格整体小盘跑赢大盘、成长跑赢价值，至年底阶段趋于均衡 [2] - 行业层面，有色金属、通信、电子领涨，食品饮料、煤炭相对较弱 [2] 2025年A股核心主线：国际秩序重构与国内产业创新共振 - 外部因素：国际货币体系加速重构，美元资产安全性降低，2025年美元指数累计下跌9.4%，伦敦金价上涨约65%，美国十年期国债收益率上升约43个基点 [10] - 美国国家资产负债表风险上升，截至2025年二季度，美国对外净负债达26.1万亿美元，约占GDP的85.5% [10] - 美国财政净利息支出占GDP比重从2022年的1.87%升至2024年的3.06%，预计2035年达4.06% [10] - 中美经贸关系步入“平等对话”新阶段，2025年美国对中国新增“对等关税”下调至20%，低于同期对全球大部分国家的关税水平 [10] - 内部因素：2025年年初DeepSeek-R1发布，以低成本、高性能和开源优势打破美国AI垄断叙事，引领市场科技主线 [11] - 中国科技实力获国际认可，2023年在Nature Index中首次排名全球第一，2024年优势继续扩大，2025年全球创新指数首次进入全球前十 [11] - 文化领域如TikTok、《黑神话：悟空》等产品与科技突破共同形成“叙事星座”，强化中国资产重估逻辑 [11] 2025年A股风格特征 - 全年风格：小盘整体优于大盘，成长整体优于价值，中证1000指数累计涨27.5%，跑赢沪深300指数的17.7%，国证成长指数累计涨30.4%，跑赢价值指数的10.5% [20] - 小盘与大盘风格轮动：年初至3月初，AI科技行情带动小盘跑赢；3月初至4月初，关税冲击下“国家队”维稳侧重大盘，大盘跑赢；此后至8月底，流动性提升推动小盘再度跑赢；8月底至年底，小盘估值偏高，大盘逐步跑赢 [20] - 成长与价值风格轮动：年初至2月底，科技成长主线驱动成长跑赢；此后至6月底，外部冲击下成长震荡，价值跑赢；6月底至9月底，流动性强支撑成长再度跑赢；10月至年底，市场关注基本面，价值略跑赢成长 [21] - 红利风格：中证红利指数全年微跌1.4%，仅呈现阶段性机会，与科技成长主线形成资金“跷跷板”效应 [21] - 年底风格趋于均衡原因：新兴成长板块中大盘股占比增加，降低了与小盘的关联度；小盘成长估值处于历史高位，市场驱动力从估值修复转向盈利预期改善 [21][22] - 估值变化：上证指数市盈率从2024年“924”前的12.2倍左右修复至2025年年底的16.6倍左右 [22] - 盈利改善基础：非金融企业资本开支自2024年二季度至2025年三季度已连续六个季度负增长，去产能取得成效，部分领域投入产出比企稳，盈利增速上行的行业增多 [22] 2025年A股行情复盘 - 第一阶段（1月至3月）：DeepSeek-R1发布扭转科技叙事，春节后开启以AI为核心的科技行情，提升投资者对成长行业的风险偏好 [23] - 第二阶段（4月至6月）：美国“对等关税”冲击引发市场波动，4月7日上证指数单日跌7.3%，随后“国家队”增持ETF等措施迅速稳定市场，5月初指数已恢复至冲击前位置 [24] - 此阶段成长行情从人工智能、半导体轮动至创新药、国防军工等板块 [24] - 第三阶段（6月底-8月底）：市场快速上行，两个月内上证指数/创业板指累计上涨约15%/45%，驱动因素包括个人投资者入市带来的流动性以及基本面预期改善 [25] - 资金面出现五大变化：国际货币秩序重构、个人投资者入市、“资产荒”下A股吸引力提升、资金面筹码结构改善、部分机构投资者仓位仍有提升空间 [25] - 基本面支撑：2025年A股上市公司盈利有望结束三年连降转为正增长 [25] - 第四阶段（8月底至年底）：市场换手率（以自由流通市值计）超过6%，情绪过热进入震荡整理期，国内外宏观因素反复，但年底风险偏好改善，上证指数出现十一日连阳 [26] 2025年A股行业表现 - 有色金属行业全年领涨94.7%，主要受益于金、铜价格高增，伦敦金现全年累计涨64.6%，LME铜累计涨42.5% [32] - 通信行业全年涨84.8%，受益于AI基础设施需求释放，光模块指数全年涨136.9% [33] - 电子行业全年涨47.9%，半导体指数全年涨46.0%，受益于AI算力需求及国产替代逻辑 [34] - 创新药板块在2月至8月期间迎来阶段性行情，累计上涨56.6%，政策支持与国际化进展是主要驱动 [35] - 光伏板块在6月至10月集中上涨，期间行业指数累计涨62.2%，受益于“反内卷”政策催化及行业净利润增速逐季回稳 [35] 2026年A股市场展望 - 核心观点：A股自“9.24”以来的震荡上行行情有望延续，国际秩序重构与国内产业创新共振将继续支持中国资产表现 [36] - 盈利预测：预计2026年全A盈利增长可能在4.7%左右，非金融盈利增速有望提升 [36] - 市场节奏：2026年市场或将前升后稳，上半年流动性和成长产业高景气支持市场升势，需关注波动率可能提升 [36] - 配置主线：建议关注三条主线：1）景气成长：AI进入应用兑现阶段，关注算力、光模块、机器人、创新药等；2）外需突围：关注家电、工程机械、有色金属等出海方向；3）周期反转：关注化工、养殖业、新能源等供需临近改善的领域 [37] - 市场风格：预计2026年A股市场风格可能更趋于均衡 [37]

元旦假期旅游与消费市场数据 - 元旦假期3天，全国国内出游1.42亿人次，国内出游总花费847.89亿元 [1] - 元旦假期全国边检机关共计保障661.5万人次中外人员出入境，日均220.5万人次，较去年同期增长28.6% [1] - 海南离岛免税消费金额达7.12亿元，同比增长128.9%，购物人数8.35万人次，同比增长60.6%，销售商品44.2万件，同比增长52.4% [1][2] 国家政策与产业规划 - 国务院印发《固体废物综合治理行动计划》，提出到2030年大宗固体废弃物年综合利用量达到45亿吨，主要再生资源年循环利用量达到5.1亿吨 [2] - 国家卫健委等部门公布第四批鼓励仿制药品目录，收录21个品种、47个品规，涉及抗肿瘤、神经系统、辅助生殖等领域 [2] - 上海市政府印发措施，提出到2028年上海低空经济核心产业规模达到800亿元左右，建设低空经济国家先进制造业集群 [2] 公司资本运作与战略投资 - 天龙股份拟以1.32亿元受让苏州豪米波32.2998%股权，并以1亿元增资，交易完成后持股54.8666%，切入汽车智能驾驶、低空飞行等领域 [3][4] - 龙蟠科技控股子公司常州锂源拟投资不超过20亿元建设高性能锂电池正极材料项目，一期计划建设12万吨磷酸铁锂产能 [4] - 延江股份筹划发行股份购买宁波甬强科技有限公司控制权，预计构成重大资产重组，公司股票自1月5日起停牌 [6] 公司运营与市场动态 - 茅台集团发布提示，称线上平台出现虚假招商信息，公司从未授权发布，将依法追究责任 [1][3] - 宁德时代公告，截至2025年12月31日累计回购A股股份1599万股，占总股本0.3628%，成交总金额43.86亿元 [6] - 宇树科技澄清“上市绿色通道被叫停”的市场消息不实，公司上市工作正常推进 [5] - 中坚科技董事会批准开展“智能精品”项目前期研发，包括与终端设备商合作开发四足机器人、智能机器人软件系统等 [5] 其他公司公告 - 方大炭素公告，因尽职调查不充分，决定终止参与杉杉集团有限公司及其子公司的实质合并重整事项 [6]

公司战略与资本开支 - 公司控股子公司常州锂源新能源科技有限公司拟签署协议 投资建设高性能锂电池正极材料项目 [1] - 项目计划总投资不超过20亿元 资金来源为公司自有资金或自筹资金 [1] - 项目具体投资金额以实际投入为准 [1] 项目具体规划 - 项目将由常州锂源的全资子公司锂源(江苏)科技有限公司在江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区内实施 [1] - 项目内容包括建设研发中心及年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地 [1] - 生产基地分两期实施 一期计划建设12万吨产能 [1] - 公司将根据市场情况适时启动二期项目建设 [1] 行业与市场背景 - 公司此次投资旨在进一步扩大高性能磷酸铁锂产能 [1] - 投资决策基于市场需求和公司实际情况 [1]

核心观点 - 多家公司发布重大投资、并购及合作协议，重点集中在新能源汽车产业链、高端制造及新材料领域，显示行业扩张与技术升级趋势 [1][4][6][9] - 多家公司实施股份回购或股东增持，传递对公司未来发展的信心 [10][11][12][13][14][19][20] - 部分公司发布年度业绩数据，其中新能源汽车龙头销量持续增长，但增速放缓，不同业务板块表现分化 [15][16][17][18] 重大事项与投资 - **梦网科技**：与江西神州六合直升机有限责任公司签署合作协议，共同研发和生产重载吊运无人机产品，研发总金额为**6000万元**，旨在拓展新业务增长点 [1] - **金财互联**：拟使用自有资金**6343.08万元**，通过股权收购及增资方式取得无锡三立机器人技术有限公司**51%**股权，将业务延伸至机器人零部件制造领域 [2] - **铜陵有色**：厄瓜多尔米拉多铜矿二期工程因当地政治局势波动影响《采矿合同》签订进度，原计划**2026年初**正式投产的时间变得不确定，预计将对公司**2026年**经营业绩产生影响 [3] - **龙蟠科技**：控股子公司拟投资不超过**20亿元**建设高性能锂电池正极材料项目，产品主要为磷酸铁锂，一期计划建设**12万吨**，预计**2026年三季度**竣工投产 [1][4] - **天龙股份**：拟以现金**2.32亿元**获得苏州豪米波**54.8666%**股权，交易完成后苏州豪米波将成为其控股子公司 [5] - **生益科技**：拟签订**45亿元**项目投资意向协议，用于建设高性能覆铜板项目，以满足持续增长的需求 [6] - **方大炭素**：决定终止参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整事项，原因为尽职调查时间短、不充分，无法对标的资产做出合理价值判断，此前已缴纳尽职调查保证金**5000万元** [7] - **中矿资源**：年产**3万吨**高纯锂盐技改项目点火试运行，项目总投资**1.21亿元**，投产后公司将合计拥有年产**7.1万吨**电池级锂盐产能 [8] - **腾龙股份**：全资子公司拟合资设立算力中心液冷公司，投资总金额为**3000万元**，并拟通过增资及股份转让投资合作方股份比例不超过**15%**，旨在将汽车热管理技术迁移至服务器液冷场景 [9] - **延江股份**：因筹划发行股份购买宁波甬强科技有限公司控制权并募集配套资金，公司股票自**2026年1月5日**开市起停牌，预计不超过**10个交易日**披露交易方案 [21] 股份回购 - **宁德时代**：截至**2025年12月31日**，累计回购公司A股股份**1599万股**，占公司A股总股本的**0.3628%**，成交总金额为**43.86亿元**，最高成交价**317.63元/股**，最低成交价**231.50元/股** [10] - **世纪华通**：拟使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购股份，回购资金总额不低于**3亿元**，不超过**6亿元**，回购价格不超过**25.97元/股**，回购期限为**12个月**，用于股权激励或员工持股计划 [11] - **贵州茅台**：**2025年12月31日**首次回购股份**87059股**，占公司总股本的**0.0070%**，成交总金额**1.2亿元**，最高成交价**1385.76元/股**，最低成交价**1377.22元/股** [12] - **三花智控**：截至**2025年12月31日**，完成回购股份**715.01万股**，占公司总股本的**0.1699%**，成交总金额**3.03亿元**，最高成交价**54.25元/股**，最低成交价**22.69元/股**，回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [13] - **东诚药业**：拟以集中竞价方式回购股份，金额不低于**1亿元**，不超过**2亿元**，回购价格不超过**18元/股**，回购期限为**12个月**，用于股权激励和/或员工持股计划 [14] 业绩数据 - **比亚迪**：**2025年**全年累计销售新能源汽车**460.2万辆**，同比增长**7.73%**；其中乘用车销量**454.5万辆**，同比增长**6.94%**；商用车销量**57,013辆**，同比增长**161.83%**；纯电动车型累计销量**225.67万辆**，同比增长**27.86%**；插电式混合动力车型累计销量**229万辆**，同比下降**7.91%**；**2025年**动力电池及储能电池累计装机总量约为**285.634GWh** [15][16] - **百隆东方**：预计**2025年度**归属于上市公司股东的净利润为**6.00亿元**至**7.00亿元**，同比增长**46.34%**至**70.73%**；扣非后净利润为**5.50亿元**至**6.50亿元**，同比增长**150.00%**到**195.45%**，主要因订单饱满、产能利用率回升及销量增长 [17] - **龙建股份**：**2025年度**实现营业收入**176.85亿元**，同比下降**3.31%**；净利润**4.05亿元**，同比下降**2.05%** [18] - ***ST天山**：**2025年12月**销售活畜**1894头**，销售收入**2459.97万元**，同比变动分别为**346.70%**、**573.12%**；环比变动分别为**-34.51%**、**-30.38%**，同比大幅增长主要得益于战略布局落地后的产能释放 [19] 股东增持 - **东方电气**：控股股东东方电气集团于**2025年4月11日至12月31日**期间，通过集中竞价增持公司A股**437.04万股**，占当前总股本**0.13%**，增持金额**1亿元**，增持后持股比例增至**51.37%**，增持计划已实施完毕 [19] - **世华科技**：控股股东一致行动人耶弗有投资于**2025年1月15日至12月31日**期间，通过集中竞价累计增持**230.53万股**，增持金额**6001.1万元**，占公司总股本**0.82%**，增持后其及其一致行动人合计持股比例达**43.94%** [20]

港股IPO进程更新 - 亿纬锂能首次于2025年6月30日递交的港股IPO招股书于2025年12月30日因满6个月而“失效” [1][14] - 公司回应称，当前港股上市流程普遍超过6个月，重新递交属于正常流程，对整体IPO进程无重大影响，并已于2026年1月2日二次递表港交所 [1][15][16] - 同行业公司宁德时代于2025年2月11日递交A1申请，2025年5月20日挂牌，耗时仅98天 [1][14] 二次递表与募资用途调整 - 二次递表由中信证券担任独家保荐人，公司定位为在消费、动力及储能电池领域均全球领先的全场景锂电池平台企业 [2][16] - 最新募资用途较2025年6月计划有调整：原计划募资300亿港元用于匈牙利30GWh项目、马来西亚38GWh项目及营运资金等；新计划募资净额仅用于匈牙利生产基地持续建设及营运资金等，不再涉及马来西亚38GWh储能电池三期项目 [3][17] - 匈牙利生产基地已取得土地使用权并开工，预计2027年投产，规划产能30GWh，主要生产46系列大圆柱动力电池，将配套宝马欧洲市场 [3][17] 财务业绩表现 - 2022年至2025年9月30日，公司收入分别为363.04亿元、487.84亿元、486.15亿元、450.02亿元，呈现稳步上升趋势 [3][17] - 同期，年内利润分别为36.72亿元、45.20亿元、42.21亿元、29.77亿元；毛利分别为57.86亿元、81.19亿元、84.65亿元、71.8亿元 [3][17] 动力电池业务进展 - 2025年，公司在乘用车领域配套10家整车厂的49款车型，较2024年增加8款，主要客户包括北京汽车、小鹏、长安、宝马等 [4][18] - 配套车型包括小鹏P7+、宝马新世代iX3等，其中宝马iX3搭载其Omnicell大圆柱电池，支持10分钟补能超400公里，CLTC续航超900公里 [4][18] - 与小鹏合作深化，已进入小鹏MONA（M03）供应链，并为小鹏G7 SUV、P7+/G6增程车型供应电池 [5][19] - 2025年1-11月国内动力电池总装机量超27GWh，排名第五，市场份额提升幅度居行业第二 [6][20] - 2025年1-11月商用车市场装机量达16.43GWh，市占率约13%，位列行业第二 [7][21] - 2025年前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；第三季度单季出货13.11GWh [8][22] 储能电池业务突破 - 2025年前三季度储能电池总出货48.41GWh，超过动力板块，同比增长35.51%；第三季度单季出货达19.7GWh，季度出货量平均增幅超24% [9][24] - 2025年国内15家头部电芯企业获取的储能订单合计规模超450GWh，以大型储能为主，中东、澳大利亚、欧洲为主要市场 [9][24] - 2025年初至今，公司签订及合作的储能订单超69GWh [10][24] - 根据起点研究SPIR数据，2025年全球储能锂电池出货预计达631GWh，公司出货量保持全球TOP2 [11][25] - 公司正在扩充产能：国内荆门超级储能工厂一期17GWh已于2024年底投产，二期43GWh项目正在加紧建设 [12][26] - 马来西亚储能项目计划投资总额不超86.54亿元，其中二期规划年产能约10GWh，三期约38GWh，预计2026年初部分产能量产，且马来西亚公司已完成4亿元人民币增资 [13][27] 新技术与市场布局 - 公司布局AIDC（人工智能数据中心）储能等细分领域，投资10亿元建设钠电创新平台，规划年产能2GWh，以赋能AIDC场景 [13][28] - 起点研究院SPIR预测，到2030年全球工商业储能出货量将达669.6GWh，其中AIDC场景出货预计达424.9GWh，为公司提供新增长空间 [13][28]

公司投资计划 - 龙蟠科技控股子公司常州锂源新能源科技有限公司计划投资建设高性能锂电池正极材料项目 [1] - 项目计划总投资不超过20亿元 资金来源为公司自有资金或自筹资金 [1] - 项目分为两期实施 其中一期计划建设12万吨 预计建设周期为9个月 [1] - 项目产品主要为磷酸铁锂 [1] 项目建设时间表 - 公司承诺项目于2026年一季度启动建设 2026年三季度竣工投产 [1] - 一期项目建成后产能不低于12万吨/年 [1] 项目合作方 - 项目合作方为江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区管理委员会 [1]

停复牌 - 嘉亨家化控股股东拟变更为杭州拼便宜，股票复牌 [1] - 中微公司拟购买杭州众硅64.69%股权，交易完成后公司将具备“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺能力，实现从“干法”向“干法+湿法”整体解决方案的关键跨越，股票复牌 [1] - 美克家居拟购买服务器高速铜缆公司万德溙光电100%股权，标的公司主要从事研发、生产并销售应用于服务器集群及大型服务器机房等场景的高速铜缆及LOOPBACK智能回环测试模块，股票复牌 [1] - 延江股份拟购买高速高频载板生产商甬强科技控制权，后者高端产品已通过Intel、华为等认证，股票停牌 [1] 回购 - 立讯精密拟以10亿元至20亿元回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励 [2] - 嘉泽新能拟以2.2亿元至4.4亿元回购股份 [3] - 世纪华通拟以3亿元至6亿元回购公司股份 [4] 并购重组 - 天龙股份拟以2.32亿元收购苏州豪米波54.87%股权，标的公司是一家专注于4D毫米波雷达为主的传感器开发、多传感器信息融合与整车集成控制领域的高科技企业 [5] - 金财互联拟以6343万元收购机器人零部件公司无锡三立51%股权，公司热处理技术直接延伸至机器人零部件产品制造领域 [5] - 海伦哲拟以7.395亿元收购及安盾公司51%股权，标的公司是一家专注于以储能、电力、数据中心、新能源汽车、轨道交通等高安全要求场景为核心应用领域的消防科技企业，主要产品为电池PACK级、储能柜（簇）级灭火装置和消防灭火系统 [5] - 华虹公司拟购买华力微97.5%股权，标的公司主要为客户提供12英寸集成电路晶圆代工服务，为通信、消费电子等终端应用领域提供完整技术解决方案 [5] - 希荻微拟以3.1亿元现金收购诚芯微100%股份，标的公司在集成电路研发设计和封装、测试的各个环节具有扎实的技术积累，同时拥有强大的销售队伍，有利于公司拓宽在电源管理芯片、电机类芯片、MOSFET和电池管理芯片等领域的技术与产品布局 [5] 对外投资与日常经营 - 生益科技签订45亿元高性能覆铜板项目投资意向协议 [6] - 国芯科技研发的神经网络处理器DPNPU新IP产品内部测试成功 [7] - 龙蟠科技拟投资20亿元建设高性能锂电池正极材料项目 [8] - 中坚科技拟开展智能机器人合作开发项目 [9] - 新宙邦拟投资2.6亿美元在沙特建设中东新宙邦锂离子电池材料项目 [10] - 梦网科技与神州六合签署6000万元无人机研发生产合作协议 [10] - 腾龙股份拟合资设立算力中心液冷公司并签署投资意向协议 [10] - 中矿资源年产3万吨高纯锂盐技改项目点火试运行 [10] - 九鼎新材拟投资2.46亿元建设大型兆瓦级风电叶片生产线项目 [10] - 比亚迪12月新能源汽车销量420,398辆，同比下滑约18.2%；2025年全年累计销量4,602,436辆，同比增长7.73%，其中纯电车型12月销量190,712辆，全年累计2,256,714辆，同比大增27.86% [10] 业绩预告 - 天赐材料预计2025年净利润为11亿元至16亿元，比上年同期增长127.31%至230.63%，主要因新能源车市场需求持续增长以及储能市场需求快速提升，公司锂离子电池材料销量同比大幅增长 [11] - 华菱钢铁预计2025年净利润为26亿元至30亿元，比上年同期增长27.97%至47.66% [11] - 首钢股份预计2025年净利润为9.2亿元至10.6亿元，比上年同期增长95.29%至125.01% [12] - 传化智联预计2025年净利润为5.4亿元至7.0亿元，比上年同期增长256.07%至361.57% [13] - 盐湖股份预计2025年度净利润为82.9亿元至88.9亿元，比上年同期增长77.78%至90.65% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月碳酸锂期货盘面持续上行月底略有回调，现货价格跟随期货上涨，原料端11月锂矿进口量价同步增长，产业链上下游在价格高位形成僵持 [1] - 12月国内碳酸锂总产量预计环比小幅上涨，进口方面智利出口量环比下滑，阿根廷及印尼进口量维持高位；消费端终端需求维持高位，月底部分下游及电池厂有检修计划将影响1月需求，下游采购以长协及客供为主，新长协签订困难 [2] - 国内锂矿供应趋紧，碳酸锂企业生产意愿增加使锂矿需求加大，行业整体利润改善；月内库存持续降低，月底去库速度有减缓趋势 [3] - 12月氢氧化锂市场价格跟随碳酸锂走势大幅上涨，生产成本有刚性支持，产线开工负荷偏低致现货流通资源偏紧，下游采购以长单为主，对高价货源接受度有限，价差刺激了部分碳化需求及贸易询盘 [4] - 当前碳酸锂期货价格受资金情绪支配有过度炒作现象，库存去化速度放缓，市场期现背离，短期涨幅过大需警惕回调风险，策略上短期区间操作，关注消费与库存拐点，择机逢高卖出套保 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场行情 - 截至12月31日，碳酸锂主力合约2605收于121580元/吨，当月最高涨至134500元/吨，11月期货价格上涨26.09%，期货升水电碳2140元/吨；12月31日电池级碳酸锂报价11.85万元/吨，工业级碳酸锂报价11.55万元/吨 [1] - 12月间，碳酸锂期货盘面大幅上涨，较SMM现货报价基差变化较大，月底盘面回落基差有回升，月底基差回升至 -3080元/吨，目前消费端支撑较强，供应端扰动消息多，基差或围绕2000元/吨到 -4000元/吨宽幅震荡；当前工碳贴水6000元/吨，工碳基差预计保持宽幅震荡态势 [10] - 12月31日国内电池级氢氧化锂市场均价110300元/吨，工业级氢氧化锂均价103730元/吨 [4] 供应端数据 - 12月国内碳酸锂总产量预计环比小幅上涨，湖南新增产能释放，江西某工厂点火复产，少数企业因检修产量不及预期；价格上涨使锂盐厂议价能力增强，现货出货比例增加，自行交仓及长协比例减少，长协多无折扣或按期货均价结算 [2] - 2025年11月碳酸锂进口总量为22055.187吨，进口国主要是智利、阿根廷，其中智利出口量1.47万吨，环比小幅下滑，阿根廷及印尼进口量维持高位 [2] 消费数据 - 终端需求维持高位，材料厂产量小幅下降，月底部分下游及电池厂有检修计划，将对26年1月需求造成影响 [2] - 月内碳酸锂价格涨幅快，合适价格散单难寻，现货对下游需求补充少，下游采购以长协及客供为主，消耗库存，少数下游出售锂盐库存，期货价格回落时部分企业刚需采购补库，市场整体成交较前几周略有改善，下游新长协签订困难 [2] 进出口数据 - 2025年11月碳酸锂进口总量22055.187吨，主要进口国为智利、阿根廷，智利出口量1.47万吨环比小幅下滑，阿根廷及印尼进口量维持高位 [2] 库存数据 - 月内库存持续降低，各环节库存均明显下滑，根据SMM月度库存统计，总库存64560吨，环比变化 -19674吨，其中锂盐厂22530吨，下游库存42030吨，月底去库速度有减缓趋势 [3]

公司战略与投资计划 - 公司控股子公司常州锂源新能源科技有限公司拟签署协议，投资建设高性能锂电池正极材料项目[1] - 项目计划总投资不超过20亿元人民币，资金来源为公司自有资金或自筹资金[1] - 项目旨在扩大高性能磷酸铁锂产能，是基于未来发展需要进行的战略布局[1] 项目具体规划 - 项目拟由常州锂源的全资子公司锂源（江苏）科技有限公司在江苏省金坛华罗庚高新技术产业开发区内实施[1] - 项目内容包括建设研发中心及年产24万吨高压实磷酸铁锂生产基地[1] - 生产基地分两期实施，一期计划建设12万吨产能，公司将根据市场情况适时启动二期项目建设[1] 项目目标与影响 - 项目产品主要为高性能磷酸铁锂，旨在围绕公司目前的客户和市场结构，实现业务的合理、适当延伸[1] - 项目旨在积极发挥协同效应，推动公司稳健、健康发展，持续提升公司的综合竞争力[1]