文章核心观点 - 源头工厂的经营模式正从依赖经验与规模的传统模式，转向以用户为中心、AI驱动的智能经营体系，AI的角色已从降本增效的工具升级为重塑商业逻辑的智能中枢 [1] - 中国产业带正处于从数字化迈向智能化的历史性跨越关口，AI2B的本质是通过人工智能重塑产业运行逻辑与价值分配机制，旨在系统性化解产业复杂度难题 [2] - “迈向AI原生”被确立为2025年产业带年度关键词，产业带AI化演进将经历“AI外挂”、“AI共生”和“AI原生”三个阶段 [2] 区域发展格局 - 东部地区（广东、浙江、江苏）领跑数字化进程，正从制造中心升级为需求消化中枢 [1] - 中部地区（河南、安徽、湖北、湖南、江西）数字化增速最快，“专精特新”企业密集涌现 [1] - 西部地区（四川、重庆、陕西）数字化覆盖广度持续拓展，特色品类借力AI快速切入细分赛道 [1] - 义乌登顶全国AI应用活跃度榜首，广州、深圳、东莞、温州等“制造重镇”紧随其后 [1] 高增长赛道预测 - 即时零售、定制、跨境是2025年三大高增长赛道 [1] - 即时零售要求“快”，倒逼供应链本地化与柔性响应 [1] - 定制生意依赖“专”，需要在深度理解细分场景的基础上提供精准解决方案 [1] - 跨境生意胜在“近”，贴近海外终端需求，实现敏捷选品与合规交付 [1] AI演进阶段预测 - 2024-2025年为“AI外挂”阶段，AI作为单点效率工具嵌入业务流程 [2] - 2026-2027年进入“AI共生”阶段，AI与核心业务深度融合 [2] - 2028年起全面开启“AI原生”时代，AI自主驱动大部分经营决策与产品创新 [2] 平台数据与举措 - 报告基于1688平台26年产业带深耕经验，整合覆盖全国70%一级产业带、超百万家源头厂商的真实交易大数据 [1] - 截至2025年12月30日，平台超100万家商家中，每天有超过29万商家在使用1688 AI产品与技术，高频且深度使用AI的商家数量显著增加 [2] - 1688正式启动《AI加速·产业带生意抢跑计划》 [2]

文章核心观点 - 沙特阿拉伯电商市场正凭借政策、人口和基建三重红利实现高速增长，成为TikTok MCN机构全球布局的战略要地，市场年复合增长率达12.8% [1] 政策红利：国家战略与商业规则的双重驱动 - 沙特“2030愿景”将数字经济列为核心支柱，为TikTok MCN发展提供战略支持 [3] - 区域总部政策要求外资企业设立实体总部以获取政府合同，吸引TikTok于2025年第一季度在利雅得设立区域总部 [3] - 商务部推出“十项电商发展举措”，简化退款流程、拓宽支付渠道，并强制平台提供Halal认证指导，降低跨境贸易门槛 [3] - 对使用环保包装的商家减免8%环保税，推动可持续消费 [3] 人口红利：Z世代与女性经济的双重爆发 - 沙特35岁以下人口占比超60%，互联网渗透率达92%，移动端购物占比85% [3] - 沙特“数字原住民”日均刷TikTok超95分钟，催生情感消费与女性经济两大核心场景 [3] - 情感消费崛起，71%的沙特消费者愿为“减压放松”类产品支付溢价，TikTok上SelfCare话题播放量达87亿次 [3] - 女性劳动力参与率提升至40%，TikTok成为职场穿搭、母婴产品的核心传播阵地 [3] 基建红利：物流、支付与技术的三重升级 - 物流网络升级，TikTok与速卖通合作推出“48小时达”服务，冷链配送损耗率从30%降至8% [6] - 亚马逊在利雅得建成39万平方英尺的智能仓，日均处理订单超80万单 [6] - 支付系统革新，Mada卡（沙特本地银行卡）电商交易额年增56%，接入TikTok支付后客单价提升至127美元，较信用卡高34% [6] - Tabby“先买后付”服务使30岁以下用户复购率提升58% [6] - 技术赋能直播，引入阿拉伯语AI主播使人力成本降低60%，非黄金时段GMV占比提升至35% [6] MCN机构入局策略：本土化、合规化与差异化 - 内容本土化：开发“文化适配算法”使违规率从12%降至0.3%，斋月期间“虚拟开斋宴”直播吸引300万用户，带动食品类目GMV增长400% [6] - 场景创新：将《一千零一夜》故事融入AR滤镜使单场直播观看量突破百万，某品牌通过“头巾珠宝搭配”模式使客单价从500美元飙升至2万美元 [6] - 合规化运营：需完成本地公司注册、税务登记，食品类商品需强制持有Halal认证，美妆个护类需明确“清真”标签 [6] - 差异化竞争：对美妆、母婴等垂直类目实施“标签曝光量提升20%”政策，与本地物流合作建立海外仓将跨境时效从14天缩短至5.8天，配置本地退货地址使COD拒收率从35%降至18% [6] 市场表现与案例 - 清真美妆品牌通过“Halal认证”直播，单场GMV最高上涨114% [3] - 中国品牌“ZenWellness”通过直播展示智能冥想设备，实现单月复购率68%，客单价从150美元跃升至450美元 [3] - 2025年斋月期间，某中国美妆品牌联合沙特女性KOL推出的直播单场GMV突破200万美元，其中75%订单来自首次网购的沙特女性用户 [3] - 珠宝品牌“RoyalGems”通过“虚拟试戴”功能使退货率从35%降至8% [6] - 某保健品品牌因未提前布局Halal认证被海关扣押整柜货物，损失超200万里亚尔 [6] 未来展望：从流量争夺到价值深耕 - 内容升级：互动视频、AR滤镜带货将成为新增长点，预计2025年Q3上线“创作者AI助手”可一键生成脚本、封面及基础剪辑 [9] - 可持续消费：62%的沙特用户愿为环保产品支付溢价，推动二手奢侈品市场年增速达60%，太阳能充电背包通过“以旧换新”模式实现复购率58% [9] - 全球化辐射：以沙特为基地，通过AI方言配音工具覆盖波斯语、土耳其语市场，在巴基斯坦单月涨粉20万，将“奢华感”IP移植到印度市场的直播单场GMV突破50万美元 [9]

公司股权结构变动 - 吉宏股份拟转让其持股85%的子公司深圳吉客拓的股权，旨在建立健全子公司长效激励机制并优化其股权结构 [1] - 公司将深圳吉客拓40%股权以约259.89万元转让给控股子公司西安丹骏数字科技有限公司，20%股权以约129.94万元转让给王亚朋，15%股权以约97.46万元转让给窦剑，10%股权以约64.97万元转让给李柯莹 [1] 核心业务战略与人事安排 - 此次股权转让符合公司未来战略规划与业务发展需求，旨在引进更多管理人才、整合积累更多资源以促进子公司经营业务的长足发展 [1] - 王亚朋在卸任公司第五届董事会董事长后，将专注全面负责公司核心业务板块之一的跨境社交电商业务，并担任多家子公司董事、总经理及法定代表人职务 [1] - 王亚朋未来的工作重心将聚焦于带领公司跨境社交电商业务进行深度改革与创新，结合受让子公司股权，全力推动业务规模扩张与业绩提升 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月12日，南极电商股价上涨5.14%，报收于3.48元/股 [1] - 当日成交额为1.54亿元，换手率为2.25% [1] - 公司总市值为85.43亿元 [1] 公司基本情况 - 南极电商股份有限公司成立于1999年7月12日，于2007年4月18日上市 [1] - 公司位于上海市杨浦区江湾城路99号尚浦中心3号楼9-10楼 [1] - 公司主营业务是基于品牌授权，整合供应链资源，通过电商渠道提供高性价比产品和服务 [1] - 主营业务收入构成：移动互联网媒体投放平台业务占86.86%，品牌综合服务业务占5.55%，货品销售业务占3.88%，经销商品牌授权业务占1.70%，保理业务占1.58%，其他服务占0.44% [1] 主要流通股东动态 - 南方基金旗下的南方中证1000ETF（512100）在2024年第三季度新进成为南极电商十大流通股东 [2] - 该基金持有南极电商1572.68万股，占流通股比例为0.79% [2] - 以2025年1月12日股价涨幅计算，该基金当日浮盈约267.36万元 [2] 相关基金产品信息 - 南方中证1000ETF（512100）成立于2016年9月29日，最新规模为766.3亿元 [2] - 该基金2025年以来收益率为7.05%，在同类5579只基金中排名第1300位 [2] - 近一年收益率为45.31%，在同类4202只基金中排名第1627位 [2] - 成立以来收益率为22.43% [2] - 该基金基金经理为崔蕾，累计任职时间7年68天，现任基金资产总规模为1227.6亿元 [3] - 崔蕾任职期间最佳基金回报为234.52%，最差基金回报为-15.93% [3]

涉及的行业与公司 * **行业**：旅游业、消费行业、AI应用领域、海南免税市场、电商服务与品牌孵化[2] * **公司**：青木科技、携程、同程、亚朵、华住、锦江、峨眉山、三家旅游、太白股份、华住山顶、行政教育、中国东方教育、康耐特光学、金木科技、焦点科技、天立国际控股、凯文教育[2][3][4][5][6] 核心观点与论据 **旅游业** * 2026年旅游出行产业链投资机会受政策与市场需求双重推动 职工放4天春秋假倡议预计在央国企较好落实 叠加中小学生春秋假 将大幅推动旅游产业链发展[3] * OTA领域继续看好携程和同程 酒店方面美股公司亚朵和华住表现优异 亚朵回归港股值得期待[3] * A股酒店中锦江公司治理改善显著 业绩稳定且估值低于同行 有较大增长空间 景区方面峨眉山和三家旅游在2026年可能表现较好[3] **消费行业** * 消费行业总需求无大波动 但竞争格局明显改善[4] * 重点关注太白股份 其金条业务显著改善 以及华住山顶 其线下业务无核心竞争对手 并与粉底展开深度合作 有助于价格上涨[4] * 低估值方向如行政教育 中国东方教育 高新零售 苏美达 江苏国泰等也值得关注 从长期看这些位置具有配置价值[4] **AI应用领域** * 2026年AI应用领域有望迎来显著发展[5] * 康耐特光学业绩增速良好 AI电商有很大发展空间 包括金木科技 焦点科技 小商品城等[5] * AI教育可能出现颠覆性发展 公司如天立国际控股 凯文教育 华图山鼎等值得关注 AI玩具等其他相关标的也有潜力 但从业绩兑现角度看 上述三个方向最为确定[6] **海南免税市场** * 海南免税市场销售数据持续超预期 但折扣力度较强 对利润率影响较大[7] * 封关以来手机和黄金首饰销售表现良好 但毛利率相对较低[7] * 对整体收入增速及利润率应保持合理预期 尽管如此 该市场仍具有吸引力[7] **青木科技核心业务与转型** * 公司主营电商服务及电商代运营业务 并逐步转型为品牌孵化模式[8] * 核心业务包括电商代运营服务 主要服务服饰类头部品牌及潮玩领域品牌如泡泡玛特和Jellycat 以及品牌孵化 通过合资公司持股形式运作西班牙女性私护品牌科曼朵 意大利健康膳食品牌伊卡丽 以及计划并表挪威健康保健食品品牌Noromega[8] * 技术服务解决方案部门承接部分外部客户投流需求 有望成为新的增长点[8] **青木科技品牌孵化进展** * 公司推出新的女性私护品牌“体序” 定位较科曼朵更为大众化 预计2025年整体收入规模为小几千万[10] * 引入西班牙美妆品牌Senseless 专注于敏感肌产品 2025年收入约为2000多万 计划在2026年增长到大几千万至接近一个亿[10] * 与全球大型功能处方粮品牌希尔斯合作 通过跨境电商模式销售 计划未来加深合作 包括可能成立合资公司或拓展宠物保健品和功能食品领域[10] **青木科技收购Noromega的影响** * 2025年11月23日 青木科技全资子公司以2.12亿元人民币现金收购Noromega 65.83%的股权 成为其控股股东和中国区总经销商[11] * Noromega在2024年和2025上半年营业收入分别为1.05亿元和0.68亿元 净利润分别接近2000万元和1600多万元[11] * 通过获得中国区总经销权将显著提升公司整体业绩 调研数据显示Noromega在中国区销售规模约为5亿元 对应经销商层面净利润约10% 从2027年起 这部分业务将显著贡献公司业绩增长[12] **青木科技电商代运营业务** * 电商代运营业务涵盖大服饰类目和潮玩品类 大服饰类目包括斯凯奇 艾布 新秀丽 安德玛等头部品牌 GMV增速相对稳健 预计未来保持个位数增长[13] * 潮玩品类包括泡泡玛特和Jellycat等知名品牌 自2024年以来表现优异[13] * 电商代运营业务体量较大 预计收入规模约为7亿左右 对应中高个位数增长率 具有20%左右的净利润率 该板块仍是公司主要盈利来源之一 在2026年净利贡献预计达到1.4亿左右[13] **青木科技技术解决方案业务** * 青木啄木鸟投流软件通过优化线上投流效率提升转化率 预计2025年该业务收入达六至七千万元 其中AI相关部分在前三个季度实现约30%收入增长[15] * 使用该工具投放比品牌自行投放能优化20%至30%的ROI 业务已度过前期工具迭代和方法论沉淀阶段 成本相对稳定 净利润接近50%[15] * 未来随着客户拓展 复制成本较低 有望进一步释放规模效应 目前合作客户包括小米 vivo OPPO 飞鹤奶粉 迪卡侬 山姆 五粮液等头部品牌[15] **青木啄木鸟与GEO概念区别** * 青木啄木鸟主要针对传统互联网网页和电商平台进行广告投放 转化链路较长 但由于合作消费领域头部品牌 在数据沉淀和推送精确度上具有优势[16] * GEO概念是进一步升级 转化步骤更少且效率更高 投放场景主要在AI应用程序中 如豆包 千问和Deepseek等 可直接匹配消费者需求并生成推荐链接[16] * 公司在数据沉淀方面相对成熟 并成为阿里第一批AI服务商 这为其发展GEO业务提供了更多优势[16] 其他重要内容 **青木科技财务预期** * 从2026年开始 科曼朵预计实现2000多万净利润 伊卡丽预计实现1000多万净利润 公司净利增速预计比收入增速更快[9] * 根据公司自身目标预测 到2025年底整个业务板块收入约6亿元 2026年由于并入Noromega等因素 总体收入可达15亿左右 对应增速约140%[14] * 2025年因新品牌孵化投入及研发费用影响 预计盈亏平衡或微亏 2026年由于成熟盈利品牌如Noromega并表 以及科曼朵与伊卡丽持续增长 孵化业务贡献可达大几千万净利润[14] * 预计公司2025至2027年营业收入分别为15.4亿元 24.7亿元和29.6亿元 对应增速分别为34% 60%和20%[17] * 预计公司2025至2027年归母净利润分别为1.33亿元 2.47亿元和3.02亿元 增速分别为47% 86%和22% 2026年由于Noromega品牌并表及取得中国区总经销权 将带来显著增量贡献[17] **青木科技估值与评级** * 根据2026年业绩预测 可比公司平均PE约45倍 公司在可比公司中业绩预期相对较快[18] * 考虑到公司产业结构及发展阶段类似于1-2年前的若羽臣 目前给予一定折价 以2026年35倍PE计算 目标价约94元[18] * 从整体业务体系及AI应用相关领域发展前景看 公司未来有较大机遇取得良好增长 公司近期大宗减持落地后 预计将带动业绩或股价表现有所提升 因此给予增持评级[18]

2025年业绩与整体态势 - 2025年全年业务保持相对稳健态势，预计全年业绩会保持第二季度和第三季度的增速，呈现增长 [4] AI应用业务进展 - AI垂直应用工具（如“大师生图”、“云见”）的商业化在2025年第四季度实现环比增长 [5] - 预计2026年AI垂类应用的收入规模和客户数量将较2025年有较大增长 [8] - AI客户分为两类：存量品牌客户开始签订年框或进行系统采买；新增的纯AI客户 [8] - 公司已与国内某脑机接口领域的领先供应商达成合作，提供线上品牌管理服务，并共同开展产品设计、开发及整合营销合作 [5] - 与脑机接口品牌的当前合作聚焦国内线上市场，提供全链路服务，目标是在2026年实现业务突破，海外市场将视情况后续推进 [9] GEO（生成式电商优化）战略与布局 - GEO是基于大模型技术发展可能带来的行业演进方向，预计将是一个渐进过程，为电商生态带来新的流量场景 [6] - 公司对GEO趋势持确定性态度，已启动相关团队建设，积极把握潜在增长机遇 [6] - 公司在GEO领域的优势基于：在电商服务领域及阿里平台多年的合作经验；与平台深入的AI战略共创；在内容优化及多平台运营方面的能力 [6] - 公司GEO业务的差异化优势在于：深厚的品牌服务经验以生成高质量内容；大量SEO经验可向GEO平移；通过与阿里深度共创，能更早理解并契合千问的底层内容优化逻辑 [10] GEO的研发投入与商业模式 - 2025年对GEO的增量研发投入主要在于内容优化及训练给千问等大模型，属于新增投入，具体投入比例尚难量化 [7] - 预计GEO基本的商业模式不会改变，核心仍是服务商通过优化效果帮助品牌和平台增长，从而分享收益 [10] 品牌方预算与平台合作 - 主流品牌方已关注并相信GEO趋势，其预算分配最终取决于投资回报率（ROI） [7] - 若GEO的ROI优于SEO，品牌方愿意增加在GEO上的预算 [7] - 阿里在商品图谱、商业闭环和数据方面最成熟，公司当前与阿里的合作最深入、确定性最高 [8] - 随着GEO方向确定性增强，公司从阿里平台获得的资源、权限和场景机会进一步增加 [9] - 公司将在阿里渠道先发优势的基础上，根据各平台技术成熟度和商业化进程，逐步拓展全域GEO服务能力 [8] 团队建设与未来融合 - GEO团队已开始组建，负责人为具有阿里背景的专业人士，近期已入职 [10] - 当前AI垂类应用与GEO业务尚未直接交叉，但未来会融合 [10] - GEO当前业务重点在于生成适配GEO需求的内容，以及理解大模型的内容选取逻辑 [10] - 未来，当GEO产品成熟后，公司的垂类应用所产生的内容将服务于GEO内容优化的总目标 [10]

行业背景与市场阶段 - 2026年中国B2B电商市场已从“增量扩张”迈入“存量深耕”阶段，流量红利见顶，传统价格战失效 [2] - 行业竞争本质转向数据资产化能力与生态协同效率的竞争 [11] 核心商业模式：数据资产化 - 数商云平台通过数据资产化技术，将企业交易、供应链、用户行为数据转化为可流通数字资产，构建“数据-价值-收益”闭环生态，实现从“流量变现”到“数据增值”的范式升级 [2] - 引入“绿色消费积分”机制，将企业采购行为、供应链协同等数据记录为资产，可兑换金融服务优惠或参与利润分红，使采购从成本项转变为增值项 [3] - 某家电企业通过积分体系降低融资成本30%，同时提升供应商粘性 [3] - 基于AI算法构建动态定价与需求预测模型，某服装品牌使用后毛利率提升5.2个百分点 [4] - 某汽车零部件企业通过需求预测模型，库存周转率提升30%，滞销库存占比从25%降至8% [4] - 通过区块链技术实现数据不可篡改存证，某食品企业利用溯源功能使产品溢价能力提升20% [5] 生态服务体系 - 平台整合供应链管理、金融服务、工业互联网等模块，构建覆盖“采-供-销-融”的全链路生态体系，实现从“单一交易”到“全链路赋能”的价值延伸 [5] - 智能供应链协同平台通过供应商门户、AI补货等技术实现透明化，某制造业客户将采购需求同步至327家供应商，交货准时率提升至98.6% [6] - 质量问题追溯时间从72小时压缩至15分钟，某建材供应商通过优化物流路径年节省运输成本超200万元 [6] - 与28家金融机构合作推出基于交易数据的供应链金融服务，某农业企业获得银行授信额度提升50%，资金周转周期从90天缩短至45天 [8] - 金融科技服务为平台创造利息收入，并通过数据服务费、风控模型授权等形成新增收入流 [8] 核心技术能力 - 以云计算、AI、区块链为核心技术底座，构建支撑百万级企业同时在线的分布式架构 [9] - 基于微服务架构，平台支持每秒5000笔以上订单处理，平均响应时间控制在1秒内 [9] - 某快时尚集团通过平台将新品上市周期从30天压缩至7天，个性化推荐贡献38%的GMV [9] - 平台内置深度需求解析、动态定价、风险预警等五大核心AI算法 [10] - 某能源企业通过动态定价模型在大宗商品交易中实现每吨利润提升15元，某电子元器件企业利用风险预警系统将供应商违约率降低40% [10] - 算法通过API接口对外输出，形成技术服务收入 [10] - 平台支持官网、APP、小程序等12个渠道入口统一管理，并开发多语言、多币种功能支持全球化 [11] - 某企业通过平台跨境贸易系统在东南亚市场实现订单量翻倍，跨境交易服务费成为重要收入来源 [11] 未来布局方向 - 随着5G、物联网技术普及，平台正布局三大方向 [11] - 区块链溯源系统使商品验真效率提升10倍，为奢侈品、医药等高价值行业创造新增服务市场 [12] - 智能合约自动化将70%的供应链金融业务转为自动化执行，降低人工成本 [12] - AR商品展示在3C行业试点中减少35%的退货率，开拓体验式电商新场景 [12]

公司动态 - 京东于1月8日正式发布新升级的智能广告经营助手“京小通” [1] - “京小通”依托直观的自然语言交互界面，为商家提供全链路营销一站式AI解决方案 [1] - 该解决方案覆盖从策略洞察、创意生成、智能投放到诊断优化的完整营销环节 [1] 产品与服务 - “京小通”未来将聚焦选品、选词、选人、诊断优化等关键经营场景 [1]

公司概况与定位 - 公司是拥有18年历史的国内领先数字经济综合服务商 总部位于杭州 是国内唯一拥有A股上市公司背景的数字经济综合服务商 [1] - 公司围绕“媒体+智库+媒介”三大战略 成功打造了电商行业的媒体资讯中心、智库研究中心以及资源媒介中心 [1] 核心业务与服务 - 公司为各类电商、科创公司提供投融资对接、资源对接、品牌传播、办公支持、会议活动等一站式服务 [3] 融资赋能服务 - 公司投融资中心拥有超过10000家投资方数据库 以及涵盖近30年的超过10000个电商融资事件大数据库 [6] - 为创业者提供项目主页、诊断、包装、投资人对接、宣传、路演、社群对接及数据库定向发送等服务 [6] 资源与人脉赋能服务 - 公司拥有超过50万实名注册用户 涵盖以电商为核心的数字经济相关产学研投媒政企高质量人群 [8] - 构建了以电商为核心的数字经济全产业链用户体系 包括5000多名注册记者 内容每年获10000多家媒体采用 全网年曝光超10亿人次 [8] - 通过官网、20多个专业台、30多个主流自媒体/短视频平台 年阅读用户超1亿人次 全网关注粉丝超100万 私域用户5万 微信用户3万 [8] - 积累数千家电商资源 包括超过100家平台、超过100家MCN机构、超过1000家服务商以及上万家商家、品牌与供应链公司 [11] - 公司授权发展多个行业协会会员 并连接了数百个中字头协会 助力客户对接精准人脉资源 [13] 品牌与曝光赋能服务 - 基于专业内容生产能力与全渠道推广能力 为创业公司提供图文、短视频载体的品牌传播服务 包括公司宣传、创始人专访、创业故事、定制榜单等 [14] - 传播渠道包括：1）自有媒体门户网站 年数千万用户阅读；2）入驻的40多个平台自媒体矩阵 近100万粉丝 年阅读量数亿；3）全球媒体库 5000多名注册财经科技记者 年曝光量超10亿人次 [15][17] 场地与办公赋能服务 - 基于90000平方米的总部大楼网盛大厦 可为杭州的创业公司提供高性价比办公场地 入驻企业可免费使用十多个共享会议中心 [19] 会议与活动赋能服务 - 公司以近千场会务服务沉淀为基础 构建覆盖全场景、贯穿全链条的会议活动服务生态 [21] - 为创业公司提供“一站式、定制化、高价值”的会务解决方案 包括产品发布会、招商会、选品会及各类定制活动 [23]

公司对链商节订单交付情况的回应 - 公司表示当前链商节订单正在逐步交付，一切正常 [1] - 公司已采取一系列有力措施以确保订单顺利履约 [1] - 各多多平台加强了与上下游企业的沟通协调，以应对宏观和经营环境的挑战，努力保障订单平稳有序交付 [1] 投资者对历史履约情况的关注 - 投资者指出去年9.9链商节交易金额创新高，但最终实际落地的合同并不多 [1] - 投资者询问今年电商节后合同落地情况，是否会出现与去年类似的问题 [1]