业绩预告与经营情况 - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润亏损400万元至600万元，较上年同期的盈利3,206.88万元由盈转亏 [2] - 业绩变动主要受玻璃绝缘子业务收入下降、计提存货跌价损失，以及文化业务演出场次减少和综艺节目亏损扩大影响 [2] - 本次预告数据未经审计，最终结果以即将发布的2025年年度报告为准 [2][6] 高管变动 - 公司于2026年1月30日召开董事会会议，聘任储舰先生为董事会秘书兼副总经理，任期自当日起至本届董事会届满 [3] - 储舰已取得深交所董事会秘书资格 [3] 股票与资金面表现 - 截至2026年2月9日，公司股价报19.34元/股，单日上涨2.11%，但主力资金净流出379.65万元，换手率为1.46% [4] - 2026年以来股价累计上涨12.12%，但近60日则下跌5.15% [4] - 截至2026年1月31日股东户数为15,293户，较1月20日减少10.32%，筹码集中度上升，同期股价下跌7.65% [5] 公司近期状况 - 公司2025年年度报告尚未正式披露，但预计在近期发布，该报告将提供经审计的财务数据 [6]

投资评级与核心观点 - 报告给予汇川技术(300124.SZ)“买进”(Buy)评级 [4] - 报告设定目标价为88元，以2026年2月11日A股收盘价75.45元计算，潜在上涨空间约为16.6% [1][4] - 核心观点：公司2025年收入与利润实现较快增长，并计划赴港上市以加速全球化布局，同时拓展AI工业软件，向软硬件结合的平台型企业转变 [5][6] 公司业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计全年实现收入429.7-466.7亿元，同比增长16%-26%；预计实现归母净利润49.7-54.0亿元，同比增长16%-26% [5] - **2025年第四季度业绩**：预计单季度收入113.0-150.1亿元，同比下降3%至增长29%；预计归母净利润7.2-11.5亿元，同比下降23%至增长23% [5] - **盈利预测**：预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润52.5、63.5、73.8亿元，同比增长率分别为+22.5%、+21.1%、+16.2% [6] - **每股收益预测**：预计2025、2026、2027年EPS分别为1.9、2.3、2.7元 [6] - **估值水平**：以当前A股股价计算，对应2025-2027年预测市盈率(PE)分别为39、32、28倍 [6] 业务增长驱动因素 - **新能源汽车业务**：下游客户定点车型放量，2025年1-3季度子公司联合动力收入同比增长35.5% [6] - **通用自动化业务**：公司紧抓锂电、3C、半导体等OEM市场的结构性机遇，推出多产品解决方案，并深化上顶策略，大客户、行业、渠道拓展齐头并进 [6] - **电梯电气类业务**：得益于跨国客户及后服务市场的拓展，公司智慧电梯业务增速转正 [6] - **成本控制**：凭借领先的成本控制能力，公司归母净利润实现与收入同步的较快增长 [6] 发展战略与未来展望 - **全球化布局**：公司计划发行H股赴港上市，构建“A+H”双融资平台，以匹配全球化战略需求，提高商业信用与品牌影响力，加速向欧洲等高端市场渗透 [6] - **海外收入现状与目标**：2025年上半年公司海外收入占比约6.4%，未来增长空间可观 [6] - **海外拓展策略**：一方面落地“借船出海”战略，伴随中国企业客户出海；另一方面聚焦泛亚太、欧、美地区，挖掘工控、新能源汽车领域的TOP级客户 [6] - **业务转型**：公司将继续拓展AI工业软件，逐步从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变 [6] 公司基本与财务数据 - **公司基本信息**：公司属于电气设备产业，截至2026年2月11日，A股股价为75.45元，总发行股数为2707.23百万股，A股市值为1809.72亿元，每股净值为12.70元，股价/账面净值为5.94 [1] - **近期股价表现**：过去一个月、三个月、一年股价涨跌幅分别为-3.7%、+6.3%、+12.4% [1] - **产品组合(2025年)**：通用自动化类占42.9%，新能源汽车&轨道交通占45.2%，电梯电气类占11.3%，其他占0.6% [2] - **机构持股**：基金占流通A股比例为21.5%，一般法人占30.2% [2] - **历史财务数据**：2024年公司营业收入为370.41亿元，归母净利润为42.85亿元 [8][10] - **资产负债表关键数据(2024年)**：货币资金35.58亿元，应收账款107.14亿元，存货69.56亿元，资产总计571.79亿元，股东权益合计279.94亿元 [11]

公司经营状况 - 中国西电目前变压器在手订单充裕[1] - 公司将根据订单交期进行合理排产[1] - 公司表示会根据情况对生产进行动态调整[1] 行业需求状况 - 近期市场消息显示变压器产品处于供不应求的状态[1]

公司对固态变压器的业务定位 - 公司固态变压器业务于2023年开始投入运营 [2] - 截至2025年初，固态变压器收入占公司整体营业收入比例较低 [2] - 该业务目前不会对公司业绩产生重要影响 [2] 公司未来业务发展策略 - 公司表示将持续关注市场动态 [2] - 公司将推进固态变压器相关技术成果的产业化 [2]

投资评级与核心观点 - 报告给予汇川技术(300124.SZ)“买进”(Buy)评级 [4] - 报告设定目标价为88元，以2026年2月11日A股收盘价75.45元计算，潜在上涨空间约为16.6% [1][4] - 核心观点：公司2025年收入与利润实现较快增长，并计划赴港上市加速全球化布局，同时拓展AI工业软件，逐步向软硬件结合的平台型企业转变 [5][6] 公司业绩与财务预测 - **2025年业绩预告**：预计全年实现收入429.7-466.7亿元，同比增长16%-26%；预计实现归母净利润49.7-54.0亿元，同比增长16%-26% [5] - **2025年第四季度业绩**：预计单季度实现收入113.0-150.1亿元，同比下降3%至增长29%；预计实现归母净利润7.2-11.5亿元，同比下降23%至增长23% [5] - **盈利预测**：预计2025、2026、2027年公司分别实现净利润52.5、63.5、73.8亿元，同比增长率分别为+22.5%、+21.1%、+16.2% [6] - **每股收益预测**：预计2025、2026、2027年EPS分别为1.9、2.3、2.7元 [6] - **估值水平**：基于当前A股股价，对应2025-2027年预测市盈率(PE)分别为39倍、32倍、28倍 [6] 业务增长驱动因素 - **新能源汽车业务**：下游客户定点车型放量，2025年1-3季度子公司联合动力收入同比增长35.5% [6] - **通用自动化业务**：公司紧抓锂电、3C、半导体等OEM市场的结构性机遇，推出多产品解决方案，并深化上顶策略，大客户、行业、渠道拓展齐头并进 [6] - **电梯电气类业务**：得益于跨国客户及后服务市场的拓展，公司智慧电梯业务增速转正 [6] - **成本控制**：凭借领先的成本控制能力，公司归母净利润实现与收入同步的较快增长 [6] 战略与未来展望 - **全球化布局**：公司计划发行H股赴港上市，构建“A+H”双融资平台，以匹配全球化战略需求，提高商业信用与品牌影响力，加速向欧洲等高端市场渗透 [6] - **海外收入现状与目标**：2025年上半年公司海外收入占比约6.4%，未来增长空间可观。预计公司将通过“借船出海”伴随中国客户出海，并聚焦泛亚太、欧、美地区，挖掘工控、新能源汽车的TOP级客户 [6] - **业务转型**：公司将继续拓展AI工业软件，逐步从硬件商向软硬件结合的平台型企业转变 [6] 公司基本与财务数据 - **股价与市值**：截至2026年2月11日，A股股价为75.45元，A股市值为1809.72亿元，总发行股数为2707.23百万股 [1] - **估值比率**：股价/账面净值为5.94倍，每股净值为12.70元 [1] - **股价表现**：过去一个月、三个月、一年股价涨跌幅分别为-3.7%、+6.3%、+12.4% [1] - **产品结构(近期)**：通用自动化类占42.9%，新能源汽车&轨道交通占45.2%，电梯电气类占11.3%，其他占0.6% [2] - **历史财务数据**：2024年公司营业收入为370.41亿元，归母净利润为42.85亿元；2023年营业收入为304.20亿元，归母净利润为47.42亿元 [10] - **预测财务数据**：报告预测公司营业收入将从2025年的449.48亿元增长至2027年的672.05亿元 [10]

公司公告核心事件 - 凯发电气于2026年2月11日晚间发布董事会决议公告 [1] - 公司第六届第二十次董事会会议于2026年2月11日召开 会议采用现场结合通讯方式 [1] - 会议审议了《关于向2026年股票期权激励计划激励对象首次授予股票期权的议案》等文件 [1] 相关行业动态 - 电影级中国视频大模型技术取得突破 被称“地表最强” [1] - 该技术可用几十个提示字生成15秒视频 并可实现商业交付 [1] - 相关技术进展带动影视股出现大涨 [1]

公司业务与产品应用 - 公司产品可广泛运用于工业、电力、公共设施、轨道交通、通讯数据等细分行业的变配充电系统 [2]

公司股价表现 - 2月11日，三变科技股价下跌4.57%，报收24.01元/股，成交额15.10亿元，换手率23.59%，总市值70.62亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达5.51% [1] 公司基本情况 - 三变科技股份有限公司位于浙江三门西区大道369号，成立于2001年12月29日，于2007年2月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及变压器、电机、电抗器、低压成套电器设备、输变电设备的生产、维修、保养和销售 [1] - 主营业务收入构成为：油浸式变压器58.38%，组合变压器28.13%，干式变压器10.89%，其他2.60% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下国泰估值优势混合(LOF)A（160212）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在三季度减持972.08万股，截至当时持有287.09万股，占流通股比例为1.1% [2] - 以2月11日股价下跌计算，该基金当日浮亏约330.15万元，连续3天下跌期间累计浮亏401.92万元 [2] 相关基金信息 - 国泰估值优势混合(LOF)A（160212）成立于2010年2月10日，最新规模15.64亿元 [2] - 该基金今年以来收益13.32%，同类排名694/8884；近一年收益52.73%，同类排名1312/8127；成立以来收益381.15% [2] - 该基金经理为王兆祥，累计任职时间3年237天，现任基金资产总规模26.92亿元，任职期间最佳基金回报54.55%，最差基金回报14.09% [2]

文章核心观点 - 东方财富证券成都分公司联合四川省上市公司协会启动了“十五五”规划产业链调研的成都站春季专场活动 聚焦商业航天 可控核聚变 电子计算机三大前沿赛道 对西南区域核心上市公司进行深度走访调研 旨在以专业研究赋能产业高质量发展 [1] 调研背景与目的 - 2026年是“十五五”规划开局之年 战略性新兴产业在驱动经济增长方面发挥重要作用 [1] - 成都作为西部产业高地 在商业航天 可控核聚变 网络安全等领域聚集了一批具备核心技术的创新企业 具备显著区域优势 [1] - 调研活动以东方财富证券成都分公司“西南企明星”上市公司服务品牌为牵引 精准覆盖三大产业链的龙头企业 [1] - 调研旨在把握“十五五”规划导向 通过走访交流形成兼具深度与前瞻性的研究成果 为资本市场提供专业参考 助力地方产业升级 [2] 调研覆盖的具体领域与公司 - **商业航天领域**：调研团队走访了成都思科瑞微电子股份有限公司 成都盟升电子技术股份有限公司 成都智明达电子股份有限公司 围绕卫星电子 航天测控等细分赛道和相关业务进行深度交流 [1] - **可控核聚变领域**：调研了成都旭光电子股份有限公司 东方电气股份有限公司 围绕特种材料 核心装备的技术等内容进行探讨 [1] - **计算机领域**：调研团队深入中电科网络安全科技股份有限公司 佳缘科技股份有限公司 挖掘网络安全 数字应用的创新实践 [1] 东方财富证券的角色与战略 - 东方财富证券是国内领先的综合金融服务机构 秉承“科技赋能”核心战略 依托互联网平台优势 构建了覆盖证券 基金 财富管理的全业务生态 [2] - 东方财富证券成都分公司立足西南区域 深耕上市公司服务领域 通过科技赋能打造长期陪伴的专属服务 致力于成为西南区域上市公司身边值得信任的专属顾问 助力区域企业对接资本市场 实现高质量发展 [2]

公司业务与订单情况 - 公司在多晶硅还原炉领域的新增订单主要来源于设备维修和换新项目 [1] - 公司目前在手的多晶硅设备订单已全部发货 不存在已中标但推迟发货的情况 [1]