公司股价表现 - 2月11日，三变科技股价下跌4.57%，报收24.01元/股，成交额15.10亿元，换手率23.59%，总市值70.62亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达5.51% [1] 公司基本情况 - 三变科技股份有限公司位于浙江三门西区大道369号，成立于2001年12月29日，于2007年2月8日上市 [1] - 公司主营业务涉及变压器、电机、电抗器、低压成套电器设备、输变电设备的生产、维修、保养和销售 [1] - 主营业务收入构成为：油浸式变压器58.38%，组合变压器28.13%，干式变压器10.89%，其他2.60% [1] 主要流通股东动态 - 国泰基金旗下国泰估值优势混合(LOF)A（160212）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在三季度减持972.08万股，截至当时持有287.09万股，占流通股比例为1.1% [2] - 以2月11日股价下跌计算，该基金当日浮亏约330.15万元，连续3天下跌期间累计浮亏401.92万元 [2] 相关基金信息 - 国泰估值优势混合(LOF)A（160212）成立于2010年2月10日，最新规模15.64亿元 [2] - 该基金今年以来收益13.32%，同类排名694/8884；近一年收益52.73%，同类排名1312/8127；成立以来收益381.15% [2] - 该基金经理为王兆祥，累计任职时间3年237天，现任基金资产总规模26.92亿元，任职期间最佳基金回报54.55%，最差基金回报14.09% [2]

公司主营业务 - 公司主要产品为油浸式变压器、干式变压器、组合变压器等 [1] - 公司产品功能主要用于电力转换、传输、升压、降压等 [1] 产品下游应用 - 公司产品广泛应用于国家电网公司 [1] - 公司产品广泛应用于光伏企业等 [1]

公司业务与产品构成 - 公司变压器产品线包括油浸式变压器、干式变压器和主变 [1] - 公司正在研发推进固态变压器，并已有相关技术储备 [1] - 变压器产品收入约占公司智能配电网业务年销售额的30% [1]

公司主营业务与产品 - 公司主要产品包括油浸式变压器、干式变压器、组合变压器等 [1] - 产品功能主要用于电力转换、传输、升压、降压 [1] 产品下游应用领域 - 产品广泛应用于国家电网公司 [1] - 产品亦应用于光伏等企业 [1]

文章核心观点 - 文章系统梳理了29家海南本土上市公司，认为海南自贸港封关运作后，多项政策红利将驱动这些公司实现业务增长与价值重估 [1][2][3] - 核心政策红利包括：“零关税”政策降低进口设备及原材料成本、15%企业所得税优惠提升盈利水平、“境内关外”通关模式提升跨境流转效率、以及面向东南亚的区位优势助力拓展东盟市场 [2][3][4] - 各公司作为海南自贸港不同产业领域的核心标的，有望依托政策与区位优势，整合资源打造全产业链生态，迎来长期增长机遇 [1][4][5] 能源与高端制造 - **洲际油气**：作为海南自贸港核心能源企业，主营石油勘探开发与跨境能源贸易，预计未来三年跨境油气贸易规模有望提升30%以上 [1][33] - **金盘科技**：国内领先的高端输配电设备制造商，受益于“零关税”降低原材料成本及15%所得税优惠，有望拓展东盟电力设备市场 [2][35] - **中钨高新**：国内领先的钨制品龙头企业，作为高端制造代表，有望依托海南政策参与“专精特新”工程建设 [24][60] - **海马汽车**：海南本土新能源汽车制造龙头，“零关税”政策将降低进口设备成本，助力拓展东盟新能源汽车市场 [10][44] 新能源与新材料 - **钧达股份**：国内TOP级光伏电池片制造商，受益于“零关税”降低设备成本及所得税优惠，有望参与海南“风光储一体化”项目 [4][37] - **中稀有色**：国内领先的稀土分离龙头企业，作为新材料产业核心标的，有望拓展东盟稀土市场 [27][64] - **欣龙控股**：海南本土新材料龙头企业，主营非织造材料，有望深度参与海南“禁塑”工程建设 [19][54] - **海南橡胶**：全球最大的天然橡胶生产企业，受益于政策红利，有望参与海南“热带农业”工程建设 [21][57] 交通运输与基建 - **海航控股**：海南本土航空龙头，预计2026年海南进出港旅客量将突破8000万人次，公司跨境货运业务有望实现翻倍增长 [3][36] - **海南机场**：本土机场运营龙头，预计2026年海南机场旅客吞吐量将突破8000万人次，货运业务有望实现翻倍增长 [9][43] - **海峡股份**：海南本土航运龙头，主营琼州海峡客滚运输，预计2026年琼州海峡客流量将突破5000万人次，货运业务有望翻倍 [14][49] - **海南高速**：本土高速公路运营龙头，预计2026年海南高速公路车流量将突破2亿辆次，公司“高速+地产+文旅”模式有望实现20%以上增长 [20][56] - **海南瑞泽**：本土基建龙头企业，预计2026年海南基建投资规模将突破千亿，公司商品混凝土业务有望实现20%以上增长 [8][42] - **海南华铁**：本土轨道交通设备龙头，预计2026年海南轨道交通投资规模将突破百亿，公司业务有望实现30%以上增长 [22][58] 文旅消费与免税 - **凯撒旅业**：国内领先的文旅综合服务商，预计2026年海南接待游客量将突破1.8亿人次，公司跨境文旅业务有望实现翻倍增长 [5][38] - **海汽集团**：海南本土客运龙头，预计2026年海南公路客运量将突破3亿人次，公司“客运+免税”模式有望实现20%以上增长 [13][47] - **海南发展**：海南国资委旗下产业投资平台，预计2026年海南免税销售额将突破千亿，公司免税业务有望实现30%以上增长 [11][45] - **ST华闻**：海南本土文旅传媒企业，预计2026年海南文旅消费规模将突破千亿，公司“文旅+传媒”模式有望实现20%以上增长 [25][61] 医药健康 - **ST葫芦娃**：海南本土医药龙头，主营儿科用药，受益于“零关税”降低原材料成本，有望拓展东盟医药市场 [7][40] - **康芝药业**：本土儿童医药龙头企业，有望深度参与海南国际医疗旅游先行区建设 [16][51] - **海南海药**：海南本土医药龙头，主营抗肿瘤及心血管药物，有望拓展东盟医药市场 [18][53] - ***ST双成**：海南本土医药企业，受益于政策红利，有望实现医药业务持续扩张与摘帽目标 [15][50] 农业与食品 - **京粮控股**：本土粮油加工龙头，“零关税”政策将降低进口粮油成本，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [17][52] - **罗牛山**：海南本土农业龙头，主营生猪养殖及食品加工，有望参与海南“菜篮子”工程建设 [23][59] - **神农种业**：海南本土种业龙头，有望深度参与海南“南繁硅谷”工程建设 [26][62] - ***ST椰岛**：海南本土保健酒龙头，有望实现保健酒业务持续扩张与摘帽目标 [28][65] 多元金融与产业 - **海德股份**：国内领先的不良资产处置服务商，预计2026年海南不良资产市场规模将突破百亿，公司跨境业务有望实现翻倍增长 [12][46] - **新大洲A**：本土多元化企业，主营摩托车制造等，“零关税”政策将降低进口设备成本，有望参与海南新能源汽车配套项目 [6][39] - **海南矿业**：海南本土矿业龙头，主营铁矿石等开采加工，有望参与海南“资源保障”工程建设 [29][66]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施的核心 [1] - 全球AI算力中心的爆发式增长让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已从50周延长至127周 [1] - 中国变压器行业产能约占全球60%，已成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的生产体系，具有全产业链自主可控的硬实力 [8][19] 中国变压器行业产销两旺，订单饱满 - 在广东、江苏等地调研发现，大量变压器工厂已处于满产状态，其中部分面向数据中心的业务订单排到了2027年 [1][3] - 中国变压器出口订单快速增长，2025年变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [6] - 国内企业交付周期优势明显，相对欧美的交付周期不到其五分之一，企业希望将海外营收占比提升至50%及以上 [4] 算力用电量激增是核心驱动力 - 变压器订单激增的背后是算力用电量的大幅增长，中国算力中心、超算集群建设全面提速，叠加“东数西算”工程纵深推进 [9] - 2025年广东省数据中心用电量同比增幅接近30%，其中韶关算力集群用电增速连续多月超过50% [13] - 为保障算力供电，多地推进相关输变电工程建设，例如北京丰台500千伏输变电工程配备两台大容量变压器，安徽芜湖算力中心投运用户变电站8座、配有变压器24台 [9][11] 市场规模与结构变化 - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎 [15] - 全球AI算力建设、能源转型与电网升级需求叠加，推动变压器成为硬通货 [16] 技术迭代与产业升级 - AI超算集群对供电质量要求高，中国变压器产业依托核心技术优势，针对性研发固态变压器、高频变压器以适应新能源接入，抢占全球算力市场 [16] - 为应对新能源高比例接入挑战，全碳化硅电力电子变压器等技术正在进行探索应用，以减少电能损耗，提升新能源利用效率 [18] - 中国企业持续推进技术创新，研发应用高频变压器、移相变压器等多类新型变压器，推动行业向高智能化、低损耗、小型化方向发展，技术处于世界领先地位 [21]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器升级为算力基础设施的核心[3] - 全球AI算力中心的爆发式增长让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已从50周延长至127周[4] - 国内变压器工厂普遍满产，部分面向数据中心的业务订单已排到2027年[3][8] 中国变压器行业产销两旺，出口强劲 - 中国已成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的变压器生产体系，产能约占全球60%[12] - 2025年，中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%[10] - 国内企业交付周期优势明显，相对欧美交付周期不到其五分之一，并积极拓展海外市场，目标将海外营收占比提升至50%及以上[4][6] - 国产高端产品实现突破，国内首台全绝缘超高压大容量变压器已发往北美市场[8] 算力用电量激增与“东数西算”工程驱动国内需求 - 变压器订单激增的背后是算力用电量的大幅增长，2025年广东省数据中心用电量同比增幅接近30%，其中韶关算力集群用电增速连续多月超过50%[19] - “东数西算”工程纵深推进，全国多地算力园区密集落地，直接拉动了变压器需求[14][21] - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长的核心引擎[21] - 各地配套电力设施加快建设以保障算力供电，例如北京丰台500千伏输变电工程开工，安徽芜湖220千伏高村输变电工程投运等[15][17] 中国变压器产业技术领先，加速迭代抢占市场 - 为适应AI超算集群对供电质量的高要求，行业正依托核心技术优势，针对性研发固态变压器、高频变压器等新产品[23] - 中国企业持续推进技术创新，研发应用高频变压器、移相变压器等多类新型变压器，推动行业向高智能化、低损耗、小型化方向发展[27] - 为应对新能源高比例接入的挑战，全碳化硅电力电子变压器等新技术正在探索应用，以减少电能损耗，提升新能源利用效率[25] - 中国已构建起从上游原材料到核心部件制造的全球最完整、最高效的变压器产业链，具备全产业链自主可控的硬实力[12][25]

资本市场政策动态 - 证监会拟扩大战略投资者类型，明确全国社保基金、基本养老保险基金、企业年金、商业保险资金、公募基金、银行理财等机构投资者可作为战略投资者，并界定其为资本投资者 [2] - 证监会拟明确战略投资者最低持股比例要求，本次认购上市公司股份原则上不低于5%，可根据持股比例参与公司治理 [2] - 证监会主席吴清表示，将更大力度培育耐心资本和推动中长期资金入市，以匹配产业发展的长周期需求 [3] - 监管层计划持续优化发行上市制度规则，提升再融资效率，激活并购重组市场，并完善上市公司分红回购和激励约束机制 [3] - 监管工作将聚焦深化资本市场投融资综合改革，抓紧推出深化创业板改革，持续推动科创板改革，促进北交所、新三板一体化高质量发展 [4] 上市公司监管与市场异动 - 锋龙股份公告，公司不涉及人形机器人业务，主营业务为园林机械、汽车及液压零部件，未发生重大变化，股票价格已严重脱离基本面，市盈率和市净率显著高于行业平均水平 [5] - 嘉美包装公告，公司不涉及机器人、扫地机器人相关业务，主营业务为食品饮料包装容器及灌装服务，公司2025年度预计净利润为8543.71万元至10442.31万元，同比下降53.38%至43.02%，股票价格涨幅达408.11%，已背离公司基本面 [6] - 本周（2月2日—2月6日）共有43家公司限售股解禁，合计解禁46.35亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为1035.11亿元 [15] - 解禁市值居前的公司包括：信达证券（448.79亿元）、中微半导（133.81亿元）、长江电力（121.51亿元）[15][17] - 解禁股数占总股本比例（解禁占比）居前的公司包括：宏海科技（79.44%）、信达证券（78.67%）、中微半导（57.77%）[15][17] 能源与电力行业政策 - 国家发改委、国家能源局联合印发通知，完善发电侧容量电价机制，覆盖煤电、气电、抽水蓄能，并首次在国家层面明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [7] - 政策提出各地可结合实际提高煤电容量电价标准，并参照煤电建立气电容量电价机制，对近年新开工的抽水蓄能电站按弥补平均成本原则制定统一容量电价 [7] - 建立电网侧独立新型储能容量电价机制，将结合放电时长和顶峰时贡献等因素确定容量电价标准 [7] - 政策明确，各地电力现货市场连续运行后，将有序建立发电侧可靠容量补偿机制，对机组可靠容量根据顶峰能力进行补偿 [8] - 政策出台后，对居民、农业用户电价水平没有影响，对工商业用户的购电成本影响不大，有利于加快构建新型电力系统 [8] 变压器与半导体行业动态 - 全球AI算力建设进入爆发期，带动电力设备变压器需求，中国部分变压器工厂订单已排到2027年，美国市场交付周期从50周延长至127周 [9] - 2025年，中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [9] - 2026年1月，韩国出口半导体总金额达205亿美元（约合人民币1425亿元），同比暴涨超102% [11] - 芯片产业链涨价潮持续，国科微、中微半导、英集芯等国产芯片厂商相继发布调价通知，涨幅最高达80%，覆盖存储、MCU、模拟芯片等核心赛道 [11] 电信行业税收政策调整 - 财政部、税务总局发布公告，明确了适用9%增值税税率的货物及服务范围，自2026年1月1日起施行 [10] - 中国移动、中国联通、中国电信公告，在境内提供手机流量、短信和彩信、互联网宽带接入服务的业务活动，适用税目由增值电信服务调整为基础电信服务，对应增值税税率由6%调整为9% [10] 全球市场表现 - 1月30日，美股三大指数全线下跌，道指跌0.36%，标普500跌0.43%，纳指跌0.94% [11] - 黄金、白银价格大幅下跌，现货黄金价格一度下跌超过12%，最低触及4682美元/盎司，创40年来最大单日跌幅，收盘下跌9.25%报4880美元/盎司 [12] - 现货白银一度暴跌超过36%，创历史最大日内跌幅，最低下探至74.28美元/盎司，收盘下跌26.42%报85.259美元/盎司 [12] - 热门中概股多数下跌，纳斯达克中国金龙指数跌2.36%，哔哩哔哩、理想汽车、小鹏汽车跌超3%，阿里巴巴、网易、百度、京东跌超2% [12] IPO与新股发行 - 证监会同意北京维通利电气股份有限公司深交所主板IPO注册，同意苏州联讯仪器股份有限公司科创板IPO注册 [13] - 本周（2月2日—2月6日）有3只新股发行，包括爱得科技（申购代码920180，发行价417.67元）和易思维（申购代码787816，发行价55.95元）[13][14]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心 [2] - 全球AI算力中心的爆发式增长，让变压器成为稀缺资源，美国市场交付周期已从50周延长至127周 [5] 中国变压器行业产销两旺，订单饱满 - 大量变压器工厂已处于满产状态，其中部分面向数据中心的业务订单排到了2027年 [2] - 广东佛山一家电气设备企业生产线满负荷运转，仓库和停车场堆满了待交付的变压器产品 [3] - 广东佛山一家电气有限公司今年开年不到一个月，订单同比增加七八成，生产线从第一天起已是满负荷运转 [5] - 江苏的一家变压器工厂，产品订单已经排到2027年底 [7] - 2025年，中国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36% [9] 中国变压器产业的全球地位与实力 - 中国已经成为世界第一大变压器生产国，建成了全球最完备的变压器生产体系，具有全产业链自主可控的硬实力，产能约占全球60% [11] - 中国变压器行业企业约3000家 [9] - 国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日发往北美市场 [7] - 佛山一家电气设备企业的核心产品干式变压器主要用于数据中心等场景，出口订单出现快速增长 [5]

全球AI算力建设驱动变压器需求爆发 - 全球AI算力建设进入爆发期，高功率、高稳定的供电成为算力集群的“生命线”，电力设备变压器正升级为算力基础设施的核心 [1] - 大量变压器工厂已处于满产状态，部分面向数据中心的业务订单排期已至2027年 [1] - 美国市场变压器交付周期已从50周延长至127周，显示其已成为稀缺资源 [1] 中国变压器行业产销两旺 - 2025年中国变压器出口总值达646亿元，较2024年增长近36% [1] - 中国已成为世界第一大变压器生产国，产能约占全球60%，并建成全球最完备、全产业链自主可控的生产体系 [2] - 行业企业数量约3000家 [1] - 广东佛山有企业今年开年不到一个月订单同比增加七八成，生产线从第一天起即满负荷运转 [1] - 江苏有工厂产品订单已排至2027年底，其国内首台全绝缘超高压大容量变压器近日已发往北美市场 [1] - 佛山有企业核心产品干式变压器主要用于数据中心等场景，出口订单快速增长 [1] 国内算力建设提速带动电力需求与高端产品增长 - 中国算力中心、超算集群建设全面提速，变压器作为“电力心脏”肩负重任 [3] - 2025年广东省数据中心用电量同比增幅接近30%，其中韶关算力集群用电增速连续多月超过50% [3] - 随着“东数西算”工程推进，全国多地算力园区密集落地 [3] - 2025年国内变压器市场规模同比增长超20%，其中AI算力、特高压相关高端产品订单占比已突破35%，成为产业增长核心引擎 [3] - 为保障算力供电，北京丽泽金融商务区丰台500千伏输变电工程已开工建设，安徽芜湖算力中心220千伏高村输变电工程已建成投运 [3]