全球股市表现 - 截至10月6日 MSCI除美国外全球指数年内上涨292% 显著高于标普500指数的156%涨幅 [1] - 欧洲股市是推动非美资产表现强劲的主要原因 三大主要欧洲ETF年内表现均超越标普500指数 其中一只领先幅度超过两倍 [2] 欧洲国防行业背景 - 欧洲国防预算出现显著增长 国防工业板块成为今年欧洲表现最佳的行业之一 [3] - 23个北约成员国目前国防支出占GDP比例已达2%或以上 目标是在2025年前将比例提升至5% [7] - 国防开支增长部分由俄乌冲突推动 长期来看对大型国防承包商具有实质性影响 [8] 欧洲国防主题ETF概况 - 投资者可通过精选STOXX欧洲航空航天与国防ETF或WisdomTree欧洲国防基金获得专门的欧洲国防风险敞口 [4] - 这两只ETF为投资者提供了替代广泛欧洲ETF或个股选择的方案 避免行业稀释或选股风险 [4] EUAD ETF分析 - EUAD管理资产规模达124亿美元 成立不足一年即取得显著成功 [6] - 该ETF持仓高度集中 仅持有13只股票 主要为大型公司 [8] - 前三大持仓为空客 莱茵金属和BAE系统 合计权重约52% [8] - 该ETF年内涨幅超过91% 为投资者提供熟悉的大型公司组合及一定安全性 [12] WDEF ETF分析 - WDEF于今年7月推出 持仓数量是EUAD的两倍以上 包含更多中小型公司 [9][10] - 该指数将1863%的权重分配给中小型股票 其中许多公司未被美国投资者充分认识 [10] - 部分小盘成分股具有科技成长属性 使其能够在欧洲及全球范围内获取新业务 [11] - 欧洲小盘股表现大幅领先美国同类公司 为该ETF提供有利环境 [13] ETF比较与选择 - EUAD主要侧重大型股 提供熟悉度和安全性 WDEF则更多涉足中小型股票 [12][13] - WDEF年管理费为045% 略低于EUAD的050% 对费用敏感的投资者具有轻微优势 [13] - 最终选择取决于投资者的偏好和风险承受能力 较低费用并不保证优异回报 [13]

机队规模预测 - 预测至2029年中国民用直升机机队规模将超过1700架 [1] - 在无人机及电动垂直起降航空器等替代影响下，2030年后增速放缓，预计2034年机队规模突破2000架 [1] - 截至2024年底，中国民用直升机机队规模为1403架，较上年增长2.3% [2] 市场需求与结构 - 未来10年中国民用直升机总需求量为685架 [1] - 总需求量中超过70%为涡轴直升机 [1] - 未来10年将有26架民用直升机退役 [1] - 轻型直升机是当前机队主力，占比超过40% [2] 飞行量现状与预测 - 2024年中国民用直升机飞行时间为23.3万小时，同比增长5.9% [2] - 预测至2029年飞行总量将突破30万小时，至2034年突破37万小时 [1] 应用领域分布 - 石油服务业务飞行量最大，2024年接近6万小时，市场份额超过25% [2] - 空中游览业务增长较快，2024年飞行量已突破3.7万小时 [2]

行业背景与发展 - 低空经济作为新兴经济领域近年来快速发展，涵盖低空旅游、航空运动、应急救援、农林植保等多个领域 [1] - eVTOL作为未来城市空中交通的重要工具，为城市出行方式带来革命，吸引了众多资本与企业的青睐 [1] 产品与市场里程碑 - AE200-100是国内首款载客全倾转型eVTOL，是我国低空经济领域的创新标杆产品，其首架机于9月29日在成都正式下线，标志着国内大型载客eVTOL研发进入新阶段 [1] - 目前AE200已储备千架商业订单 [3] 公司业务与技术 - 航材股份飞机座舱透明件事业部为AE200-100设计并研制了全机透明件，是机型的核心供应商 [3] - 公司研制的全机透明件随着AE200-100首架机下线一同亮相，是公司飞机座舱透明件事业部开拓低空领域的里程碑 [1] - 每一个透明件都是光学性能、结构强度与安全可靠性的集成体现 [3] - 公司在低空领域市场取得关键性首胜 [3]

公司股价表现 - 10月13日航亚科技股价上涨5.08%，报收26.67元/股，成交额达1.47亿元，换手率为2.21%，总市值为68.91亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入中航空产品占比91.40%，医疗产品占比7.62%，其他补充业务占比0.98% [1] - 公司专注于航空发动机叶片、整体叶盘及骨科植入物锻件的研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 华泰柏瑞基金旗下1只基金重仓航亚科技，中证2000指数基金在二季度持有27.2万股，占基金净值比例0.33%，为第七大重仓股 [2] - 基于持仓测算，该基金在10月13日因股价上涨浮盈约35.09万元 [2] 相关基金表现 - 中证2000指数基金成立于2023年9月6日，最新规模为19.84亿元，今年以来收益率为28.71%，近一年收益率为41.62%，成立以来收益率为30.73% [2]

根据研报内容，以下是关于行业投资评级、核心观点及各章节要点的详细总结： 行业投资评级 - 报告对行业的投资评级为“看好”，并维持此评级 [2] 报告核心观点 - 报告强调“十四五”收官之年务期必成，建议甄选产品力提升、渗透率提升、客单价提升的核心标的 [121] - 短期关注“补欠账”需求带来的产业链弹性，中长期看好军贸打开成长天花板、国企改革促效率提升、军事AI规模化部署带来的行业重估 [121] 各章节关键要点 可控核聚变产业 - BEST项目杜瓦底座成功安装，直径约18米、高约5米、重400余吨，将承载总重约6700吨的主机，项目预计两年后建成，2030年有望实现聚变发电演示 [11] - 产业链上游关注原材料（如低温超导材料NbTi/Nb3Sn、高温超导材料稀土钡铜氧、钨材料等），中游关注聚变装置核心组件（如磁体、包层、偏滤器等） [15] - ITER实验堆中磁体系统成本占比最高（28%），DEMO示范堆因高温超导技术应用，磁体成本占比降至12% [18][19] - 国内产业链标的包括上游的上海超导、中钨高新，中游的联创光电、西部超导，下游的科研机构及民营公司如新奥能源、能量奇点等 [21][23][24] - 西部超导作为聚变项目低温线材核心供应商，超导业务收入从2020年至2024年持续增长，毛利率显著提升 [29][31] 模块电源市场 - 模块电源具有高集成度、高可靠性等优势，广泛应用于武器装备电源系统及AI服务器 [35][39][44] - 保守测算下，2024-2028年我国军用模块电源市场总规模或达590亿元，2028年市场规模或达150亿元，年复合增长率14.7% [49][53] - AI服务器功耗提升（如H100芯片功耗达700W，GB200达2700W）及电源冗余度增加（如N+2架构）牵引电源需求快速增长，预计2027年全球AI服务器电源市场规模将达325亿美元 [60][61][68][69] 军贸机会 - 孟加拉国计划采购20架歼10CE战斗机，总额约22亿美元，单机基础价6000万美元，首批战机预计2027年底交付 [74] - 中国军机已形成完备的高端自研谱系，如歼-10CE、歼-35、运-20等，主机厂有望通过军贸溢价提升盈利能力 [78][80][114][115] - 军贸核心受益环节为主机厂（如中航沈飞、中航成飞），核心方向包括飞机、雷达、导弹等 [114][115][116] 投资策略与标的 - 短期推荐超配含“弹”量标的（如航天电器、菲利华），中长期关注产品力、渗透率、客单价提升的优质个股（如中航光电、中航高科） [121] - 型号牵引下，扩张型产业机会聚焦于导弹、无人机、军事AI、水下攻防、下一代战机产业链等 [121][125] 以上总结基于研报公开内容，不涉及风险提示、免责声明等非核心信息。

智通财经10月12日讯（编辑 史正丞）在周五深夜横跨美股、商品、加密货币等风险资产的猛烈暴跌 后，下周的市场表现自然备受关注。同时由于美国政府持续"关门"，官方经济数据的欠缺也使得下周揭 幕的美股财报季肩负更多揭示美国经济现状的职责。 根据财报发布日程，摩根大通将在周二盘前率领高盛、花旗、富国披露三季报，随后美银和摩根士丹利 的财报将在周三亮相。作为市场"AI叙事"的关键一环，为英伟达、AMD生产AI芯片的台积电将于周四 披露业绩。 截至发稿节点，美国国会丝毫没有能达成临时支出法案的迹象，原定于下周公布的9月CPI已经推迟到 10月24日，其余的经济数据大概率也将面临无限期延后。因此，美股上市公司对美国经济的表述，以及 是否有裁员动作的表态，将遭到投资者密切审视。 世界银行和IMF的秋季年会也将在下周举行，世界各国的高级经济官员将齐聚一堂。 作为美联储10月议息会议静默期开始前的最后一周，美联储官员也将在下周频频发声，其中鲍威尔将在 北京时间周三凌晨发表讲话。被视为下一任美联储主席候补的鲍曼和沃勒也有公开亮相的安排。 | 8:45 a.m. | Discussion - Vice Chair for Supe ...

股东会作为公司权力机构，依法行使多项职权，包括选举董事、审议财务方案、决定重大交易和担保事 项等。股东会分为年度股东会和临时股东会，召开需遵循严格的召集、提案、通知和表决程序。董事由 股东会选举产生，任期三年，可连选连任，需遵守忠实和勤勉义务。 2025年10月10日，炼石航空科技股份有限公司对公司章程进行修订，旨在进一步规范公司组织与行为， 维护股东、职工和债权人合法权益。本次修订涵盖公司经营宗旨、股份管理、股东与股东会、党组织建 设、董事与董事会、高级管理人员、财务与审计等多方面内容。 炼石航空的经营宗旨为提供更优质、更高效、更低成本的航空零部件产品。公司经营范围包括飞机及发 动机零部件、燃气轮机零部件、无人机及系统、超高温合金的研发制造等，以及有色金属矿产开发和货 物技术进出口业务。 在股份方面，公司目前注册资本8.73100876亿元，股份总数87,310.0876万股，均为普通股。公司可通过 多种方式增减资本，在特定情形下可收购本公司股份，并对股份转让作出限制。股东享有获取股利、参 与股东会等权利，同时需承担遵守章程、缴纳股款等义务。 财务会计制度方面，公司需按规定披露定期报告，分配利润时应提取法定 ...

核心观点 - A股市场于10月9日实现量价齐升的开门红，主要指数普遍上涨，成交额显著放大至26,718亿元，显示出强劲的市场动能[1][9] - 关键商品出口管制政策成为市场重要驱动因素，特别是对稀土、锂电池等相关物项的措施，直接刺激了相关板块如有色金属的上涨[10][11][14] - 国内消费市场展现出强大韧性，国庆中秋假期出游人次与总花费均实现显著增长，为内需复苏提供有力支撑[18] 国内市场表现 - 上证综指收于3933.97点，上涨1.32%（+51.20点）；深证成指收于13725.56点，上涨1.47%（+199.05点）[4][9] - 科创50指数表现突出，上涨2.93%；创业板指上涨0.73%；中小100指数上涨1.88%[4][9] - 市场呈现普涨格局，30个中信一级行业中有22个行业上涨，上涨个股数量达3115只，其中415只个股涨幅超过5%[9][10] - 有色金属、钢铁及煤炭行业涨幅居前；消费者服务、传媒及房地产行业跌幅较大[1][9] - 稀土、核聚变及铜产业等概念板块指数表现活跃[1][9] 海外市场动态 - 美国三大股指小幅收跌，道指跌0.52%，标普500指数跌0.28%，纳指跌0.08%[2][4] - 波音公司股价下跌超过4%，旅行者集团跌近3%，领跌道指[2] - 万得美国科技七巨头指数微涨0.1%，脸书涨超2%，英伟达涨逾1%[2] - 中概股多数下跌，禾赛科技跌超7%，小鹏汽车跌逾5%[2] 重要政策与行业新闻 - 商务部对稀土、超硬材料、锂电池等相关物项实施出口管制，涉及含有中国成分的境外稀土相关物项及技术[11][12][14] - 国家发展改革委、市场监管总局发布公告，旨在治理价格无序竞争，维护良好市场价格秩序[15] - 工信部等三部门调整2026-2027年减免车辆购置税的新能源汽车产品技术要求，对纯电动和插电式混合动力乘用车的能耗及续航提出新标准[16][17] - 国庆中秋假期国内出游8.88亿人次，较2024年国庆节假日7天增加1.23亿人次；总花费8090.06亿元，增加1081.89亿元[18] - 今年前八个月，我国规模以上工业中小企业增加值同比增长7.6%，增速比大型企业高3.3个百分点；8月份中小企业出口指数为51.9%，连续17个月处于扩张区间[20]

Zacks研究服务概述 - Zacks Premium研究服务提供每日更新的Zacks Rank和Zacks Industry Rank、Zacks第一排名列表、股票研究报告和高级股票筛选功能 [1] - 该服务还提供Zacks Style Scores的访问权限 [1] Zacks Style Scores详解 - Zacks Style Scores是与Zacks Rank配套的互补指标 基于价值、增长和动量三种投资方法论对股票进行评级 [2] - 每种风格评分按A、B、C、D或F对股票进行评级 A级优于B级 B级优于C级 以此类推 [3] - 价值评分通过考察市盈率、市盈增长比率、市销率、市现率等比率来识别被低估的股票 [3] - 增长评分通过分析预测和历史收益、销售额和现金流来寻找具有可持续增长潜力的股票 [4] - 动量评分利用一周价格变动和月度盈利预测百分比变化等因素来确定买入高动量股票的有利时机 [5] - VGM评分是三种风格评分的综合指标 结合了加权风格 帮助筛选最具吸引力价值、最佳增长预测和最有望动量的公司 [6] Zacks Rank评级系统 - Zacks Rank是专有股票评级模型 采用盈利预测修正来帮助构建投资组合 [7] - 自1988年以来 Zacks Rank第一级(强力买入)股票产生了+23.81%的平均年回报率 超过标普500指数表现两倍以上 [8] - 任何给定日期有超过200家公司被评为强力买入级 另有600家公司被评为第二级(买入) [8] 评分系统协同应用 - 为最大化回报 应选择同时具有Zacks Rank第一或第二级和Style Scores A或B级的股票 [9] - 对于第三级(持有)的股票 应确保其具有A或B级评分以保障上行潜力 [9] - 即使具有A或B级评分 第四级(卖出)或第五级(强力卖出)的股票盈利预测仍可能下降 股价下跌风险较大 [10] Heico公司案例分析 - Heico公司是全球领先的联邦航空管理局批准的喷气发动机和飞机部件替换件制造商 成立于1957年 [11] - 公司产品应用于大型商用飞机、区域飞机、商务机、军用飞机以及工业涡轮机、瞄准系统、导弹和电光设备 [11] - 公司Zacks Rank为第三级(持有) VGM评分为B级 [12] - 公司增长评分为B级 当前财年预测每股收益同比增长28.6% [12] - 过去60天内八位分析师上调了2025财年盈利预测 共识预期每股增加0.14美元至4.72美元 [12] - 公司平均盈利惊喜达到+13.4% [12]

F/A-XX项目进展与竞争格局 - 美国五角大楼最早将于本周选定一家国防公司来设计和制造海军的下一代隐形战机F/A-XX [1] - 波音公司和诺斯罗普·格鲁曼公司正在竞争生产F/A-XX飞机 [1] - 美国防长赫格塞思上周五作出了推进上述选择的决定 [1] F/A-XX项目的重要性与潜在风险 - F/A-XX项目的延误凸显出人们对美国海军航空力量未来发展的广泛疑问 [1] - 若该项目继续延迟或资金不足，到21世纪30年代及以后，美国海军可能陷入无现代化舰载机可用的困境 [1] - 此前部分五角大楼官员曾寻求将F/A-XX项目延迟长达三年，理由是对工程技术和供应链能力存在担忧 [1] F/A-XX战机性能与定位 - F/A-XX预计将具备先进的隐身能力和更强的续航能力 [1] - 该战机将能够与无人作战飞机和海军舰载防空系统集成 [1] - 这款新型舰载战机将取代自20世纪90年代以来服役的美国海军F/A-18E/F"超级大黄蜂"机队 [1] 主要竞标方面临的挑战 - 波音公司今年3月获得美国空军F-47战机建造合同后，美防务官员曾讨论其是否有足够工程师投入F/A-XX项目 [2] - 诺斯罗普·格鲁曼公司因"哨兵"洲际弹道导弹项目成本不断攀升而承压，这引发了官员讨论 [2] - 洛克希德・马丁公司今年早些时候已被排除在F/A-XX项目竞标之外 [3]