新华财经南宁1月29日电（记者范超）记者29日从广西南宁举行的2025年广西金融运行情况新闻发布会 上了解到，2025年广西支持上市公司用好"并购六条"、市值管理等政策工具，通过回购增持、现金分红 等方式持续提升企业投资价值和市场吸引力，上市公司总市值较上年末增长25%。 截至2025年12月末，广西共有A股上市公司42家，新三板挂牌公司33家，IPO在审企业4家，辅导备案企 业9家。2025年1至12月，广西企业通过资本市场直接融资845.83亿元，同比增长74.31%。根据沪深证券 交易所发布的数据，2025年1至12月，广西证券交易额为14.27万亿元，同比增长27.11%。 （文章来源：新华财经） 数据显示，2025年，广西有9家上市公司实施增持、回购合计41.42亿元，8家公司申请回购增持专项贷 款46.85亿元，23家公司实施现金分红41.08亿元，1家公司完成重大资产置换，2家公司长期破净问题得 到解决，上市公司总市值较上年末增长25％。 ...

2025年天津资本市场表现与融资成果 - 2025年天津利用多层次资本市场融资总额达3140亿元，年内发行ABS产品等位居全国前列 [1] - 截至2025年12月底，天津71家境内上市公司总市值近1.64万亿元，同比增长15% [3] - 截至2025年12月底，天津110家发行人在交易所市场存续债券规模超1.32万亿元，同比增长13% [3] - 截至2025年12月底，天津8家证券基金期货公司及307家私募基金管理人的财富管理规模合计超2.12万亿元，同比增长3% [3] 资本市场服务科技创新与新质生产力 - 2025年天津资本市场紧扣服务新质生产力主线，支持科技创新 [2] - 丹娜生物在北交所上市，成为辖区首家通过北交所直联审核机制上市的企业 [2] - 年内有6家科技型企业申报上市获受理，19家企业接受上市辅导，300余家企业进入上市后备培育库，形成梯次培育格局 [2] - 天津企业年内利用科创、绿色等创新品种债券融资323亿元，同比增长60% [2] - 天津企业年内发行产业债融资265亿元，同比增长80% [2] 企业上市与重要项目里程碑 - 2025年底，电科蓝天申报科创板发行上市获证监会注册批复，即将成为天开园首家上市企业，填补天津航空航天产业链上市企业空白 [1] - 2025年12月，中国建筑商业物业持有型不动产ABS成功发行，募资5.04亿元，成为天津第4单成功发行的机构间REITs产品，也是天津首单央企机构间REITs产品 [1] - 2025年8月，招商公路在深交所成功发行首单科技创新债续发行 [2] - 2025年9月，创业环保在上交所成功发行天津首单“科技创新”与“绿色”双标识公司债券 [2] - 2025年12月，天津轨道交通集团国际航运大厦持有型不动产ABS成功发行，募资6.04亿元，为天津首单机构间REITs项目 [2] 不动产投资信托基金发展 - 2025年12月，证监会正式推出商业不动产REITs试点 [1] - 截至2025年12月底，天津6只机构间REITs全部获批，其中4只完成发行，募资额达45亿元，发行规模排全国前列 [1] 期货市场与存量资源盘活 - 2025年，天津迎来首个期货保税交割库：天津中储陆通物流有限公司东疆仓库被批准成为20号胶期货存放点，填补了本地期货保税交割服务空白 [2] - 全年新增期货交割库6家，总数达75家，有效助力盘活闲置土地、工业厂房，带动港口物流、仓储配套等存量资源高效运转 [2]

| 缔造有远见的商业传奇 | 全国企业信用查询系 | 九江鼎成启航股权投资基金合伙企业(有限合伙) | × 音一下 | | ■ 应用 ▼ | 企业中心 0 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本信息 8 | 法律诉讼 经营风险 | | 经营信息 | 企业发展 | 知识产权 | | | 历史工商信息 工商信息 | | | | 国 文字介绍 | La 工商官网快照▶ | 國 导出 | | 统一社会信用代码 | 91360405MAK5N774XM | 企业名称 | 九江鼎成启航股权投资基金合伙企业(有限合伙) | | | | | 执行事务合伙人 | 国新国证投资管理有限公司 | 登记状态 | 存续(在营、开业、在册) | 成立日期 | | 2026-01-20 | | | 委派代表:黄泰 | 出资额 | 50000万元 | 实缴资本 | | | | 组织机构代码 | MAK5N774-X | 工商注册号 | 360405310098654 | 纳税人识别号 | | 91360405MAK5N | | 企业学习 | 有限合伙企业 | 营业期限 | 202 ...

香港资本市场升级举措 - 香港财政司司长表示，香港需要进一步升级及修正其资本市场，以在下一阶段保持竞争力、坚韧性及良好定位 [1] - 香港正推进三项优先举措以达成上述目标 [1] 增强股票市场竞争力 - 过去一年，香港持续支持新兴市场，并致力于改善结构性产品的发行架构 [1] - 香港正探索一些产品的本地合作机会，并改善交易效率及风险管理 [1] - 去年，香港金管局与香港交易所进行战略合作，负责营运债务工具中央结算系统，以加快推动香港交易后证券基础设施的发展，目标是成为区内的主要中央证券存管平台 [1] 加强资本市场其他部分 - 战略方向之一是强化香港传统优势，例如资产与财富管理、固定收入及货币市场 [1] - 战略方向之二是发展新增长领域，例如大宗商品市场 [1] - 两天前，香港与上海黄金交易所签订合作协议，旨在推动香港黄金市场高质量发展 [1] 发展离岸人民币市场 - 第三项优先举措是建立更有活力的离岸人民币市场 [1] - 具体措施包括增强人民币流动性，以及丰富人民币领域的投资及风险管理工具 [1] - 此举旨在助力人民币国际化进程 [1]

国际资本在港股市场的投资行为转变 - 近期在港股IPO和再融资项目中，中东主权财富基金、欧洲家族办公室等国际长线资金频繁出现，并争抢基石投资者地位，主动将资金锁定6至12个月 [1] - 这表明国际资本不仅在大举借道增持中国资产，其投资策略正从短期持有转向长期配置 [1] 港股市场基石投资者数据变化 - 根据万得数据1月24日统计，港交所基石投资者的平均认购比例已攀升至39.15%，创下两年来新高 [1] 国际资本的投资战略意图 - 国际长线资本通过港股渠道进行投资，实质上是在战略性锁定中国产业升级的核心资产 [1]

事件概述 - *ST立方实际控制人古某瑭通过非法定信息披露渠道发布误导性陈述 推动公司股价连续3日涨停 尽管公司澄清 交易所问询和监管部门警示同步跟进 仍难以阻止市场非理性追捧 [1] 市场现象与挑战 - 信息传播渠道多元化与速度加快在提升信息可得性的同时 也带来挑战 一些未经核实 片面或具有误导性的信息可能借由网络平台等渠道快速扩散 干扰投资者正常判断并影响市场秩序 [1] - 中国资本市场中小投资者占比高 部分投资者缺乏专业分析能力和风险意识 容易被短期股价波动和片面信息裹挟 产生非理性投资冲动 [1] 非理性行为的影响 - 对投资者而言 误导性信息催生的股价虚涨难以持续 真相披露后股价将快速回落 跟风的中小投资者往往成为亏损承受者 [2] - 对市场秩序而言 违规信息主导的股价波动打破了“价值决定价格”原则 导致资金从优质企业流向虚假标的 挤压实体经济融资空间 弱化资本市场服务实体的核心功能 [2] 监管与市场应对 - 监管层需继续发挥精准执法与快速响应效能 对非法定渠道披露 误导性陈述等行为保持“零容忍” 此次安徽证监局及时通报 深交所火速发函关注并启动纪律处分 彰显了监管担当 [2] - 市场各方主体需履职尽责 构建全链条治理格局 上市公司尤其需要健全内控 约束实际控制人及高管行为 防范个人违规发声损害公司及投资者利益 [2] 市场文化建设 - 培育“理性投资”文化是关键 信息披露制度的生命力在于市场主体对规则的自觉遵守 上市公司唯有恪守披露底线 方能赢得市场信任 [3] - 监管部门需持续普及规则 让“真实披露 理性投资”理念深入人心 从根本上压缩虚假信息生存空间 [3] - 中介机构应切实履行投资者教育义务 通过案例拆解引导投资者以法定披露信息为决策核心 [3] - 投资者需摒弃短期套利思维 学会甄别信息真伪 [3] - 新闻媒体要坚守客观真实底线 严格核查信息来源 互联网平台需强化投资类信息审核 及时清理无资质发布及误导性内容 [3]

港股借壳上市监管环境演变 - 香港借壳上市四十年历史可划分为早期探索、规则博弈与全面收紧三大阶段，2019年新政后传统“买壳-注资”模式宣告终结 [2] - 联交所通过2019年修订并持续强化的《上市规则》构建严密监管网络，核心哲学是“实质重于形式”，旨在堵截不符合上市标准资产注入上市公司的行为 [6] - 在此环境下，“壳”的价值发生根本变化，从稀缺通道变为风险标签，其价值仅体现在能与注入资产产生“1+1>2”的产业协同效应 [6] 当前市场现状与成功关键 - 当前港股借壳上市市场现状是在监管严密、审核穿透实质的背景下，传统“买壳-注资”的简单套利模式已终结，市场分化出三条泾渭分明的路径 [5] - 成功的关键在于注入资产必须具备可持续的经营能力和清晰的盈利前景，这是底线 [7] - 成功的核心在于向监管和市场证明真实的产业叙事，合并是为了一起把蛋糕做大，而非分食现有蛋糕 [7] - 成功的前提是对监管规则保持敬畏与驾驭，必须彻底放弃规避的侥幸心理，转而追求合规下的创新 [7] 标志性案例分析 - 威马汽车借壳失败案例昭示问题资产终将出局 [12] - 亿腾医药与嘉和生物合并案例展示产业协同下的曲线共赢 [12] - “交个朋友”精巧布局规避规则成功上市案例代表借壳路径仍然存在 [12] 内地企业赴港借壳市场数据画像 - 以2022年上半年为例，港股发生的24例触发全面要约的控股权变更中，超过50%（13例）的收购方为内地民营企业背景 [11] - 与新政前每年动辄数十起借壳传闻相比，公开披露且能推进至资产注入阶段的案例已凤毛麟角，市场活跃度显著降低 [11] - 2022年上半年民企收购控股权的平均成本已降至1.19亿港元，远低于前几年4-5亿港元的水平 [13] - 收购标的从以往5亿市值左右的主板公司，大量转向市值更低的香港创业板公司，在13例民企收购中占比近一半 [13] - 目前没有权威机构发布2019年借壳新政之后的借壳成功率统计数据，大量交易在方案设计阶段便已放弃，或在早期问询后知难而退 [14] 内地企业赴港借壳屡败原因 - 许多目标壳公司是长期停牌、业务萎缩的“僵尸股”或“仙股”，可能隐藏巨额表外债务、存在未披露的法律纠纷 [15] - 许多寻求借壳的企业自身已问题缠身，或因IPO多次失败，或因行业下行、经营恶化，才将借壳视为救命稻草 [15] - 内地企业常误判灰色操作（如抽屉协议、君子协议）的法律效力，认为这是借壳上市实操的题中应有之义 [16] - 部分交易试图通过复杂结构（如分步收购、代持）规避审查，但联交所的“原则为本测试”旨在穿透所有规避安排 [17] - 传统香港本地壳玩家主导的中介模式已逐渐走下历史舞台，若中介机构不熟悉最新监管口径，设计的方案极易触碰红线 [18] 对市场参与者的启示与实操建议 - 对于拟上市企业，应首先以独立IPO的标准审视自身，若选择并购路径，必须优先寻找具有战略协同效应的产业伙伴，而非单纯的净壳 [8] - 对于上市公司（潜在壳方），单纯的卖壳思维已不可行且风险极高，必须从股东长远利益出发，寻求能真正增强公司核心竞争力的战略合并 [8] - 找对壳公司需寻找存在真实产业协同和战略互补的标的，交易应能讲述一个“1+1>2”的产业整合故事 [22] - 高度重视对壳公司的尽职调查，须超越财务数据，深入其法律、业务、债务的真实状况，聘请具备跨境经验且声誉良好的中介机构 [22] - 建议与监管进行透明、事前的沟通，如果交易具备商业合理性，可考虑接受“视同新上市”的路径 [23] - 如选择“先控股，后注入”的模式，需储备足够资金维持上市公司原有业务运转，并承受至少36个月的等待期与市场波动 [24] - 需提前对交易结构进行全盘推演，避免低估获取控股权后资产注入及旧业务处置环节的难度 [25] 行业趋势与未来展望 - 港股借壳上市的现状是“劣质资产无路可走，优质资产条条大路”的鲜明格局 [8] - 监管的严苛迫使市场进化出了更健康、更强调实质价值创造的资本运作模式 [8] - 未来的借壳将不再是隐秘的金融魔术，而是阳光下基于产业逻辑的战略合并 [8] - 成功不再依赖于规则的漏洞，而取决于企业自身的硬实力与交易所能创造的软实力 [8] - 这标志着港股市场正在告别炒壳的投机时代，步入以产业整合和价值投资为主导的新阶段 [8]

监管政策方向与目标 - 中国证监会2026年系统工作会议提出坚持依法从严，着力提升监管执法有效性和震慑力，为未来工作指明方向 [1] - 监管核心是坚持“零容忍”打击各类违法违规行为，以维护资本市场“三公”秩序和健康稳定发展 [1] - 目标是塑造崇法守信、规范透明的市场生态，从而稳定市场预期，增强投资者信心 [1] 监管执法策略与体系 - 执法策略突出“打大、打恶、打重点”，构建“不敢违、不能违、不想违”的全方位立体化追责体系 [1] - 已构建覆盖事前预警、事中监控、事后追责的全链条惩防体系 [2] - 监管导向从“事后惩戒”向“惩防治”并举演变，持续完善公司治理和加强信息披露 [2] - 推动完善以风险为导向的穿透式监管体系，提升对隐蔽违规行为的发现和查处能力 [4] 执法行动与成效 - 2024年以来，资本市场累计查办财务造假案件159起，作出行政处罚111起，罚没金额81亿元 [2] - 有43起案件涉及的大股东和实控人被严肃追责 [2] - 金通灵、美尚生态、锦州港等特别代表人诉讼案件近期取得重大进展，有力支持了投资者依法维权 [2] - 后续将坚决打击财务造假、操纵价格、内幕交易等恶性违法行为，畅通行政刑事衔接机制，推动更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地 [2] 对市场生态与资源配置的影响 - 通过严刑峻法显著提高违法成本，能自动引导资本从“讲故事”的劣质公司流出，转而投向治理规范、有真实竞争力的实体企业 [3] - 此举有助于提升资本市场的资源配置效率 [3] - 更洁净的市场环境将显著提升中长期资金入市意愿，推动资本市场真正成为实体经济的“助推器” [3] 中介机构责任与监管 - 压实中介机构责任，推动其从“被动合规”向“主动尽责”转变，以严监管促使其回归“看门人”本源 [1] - 中介机构包括保荐机构、会计师事务所、律师事务所等，其执业质量直接关系到上市公司质量、资源配置效率与投资者信心 [3] - 2025年，会计师事务所、律师事务所、资产评估机构和保荐机构均有被罚案例，其中会计师事务所被处罚45家次，罚没金额合计4.28亿元 [3] - 2025年12月，永拓会计师事务所证券服务业务备案被注销，成为备案制度改革以来首家被强制注销备案的会计师事务所 [3] - 监管部门将进一步强化约束，综合运用财产罚、资格罚乃至刑事追责等手段，大幅提高中介机构违法成本 [4] - 后续将督促行业机构专注主业、完善治理、错位发展 [4] 私募基金监管 - 后续将完善私募基金监管体制机制，并强化科技赋能监管，提高线索发现能力和监管穿透力 [4] - 建议对私募基金践行差异化监管，对私募证券、股权（含创投）基金分类施策 [4] - 针对创投基金建议适用更灵活的准入、退出与容错机制，以平衡监管与创新 [4] - 建议明确界定管理人、托管人、中介机构的法定职责与追责路径，加大对利益输送、挪用资金等背信行为的处罚力度 [4]

监管动态与市场环境 - 证监会近日对多家上市公司涉嫌误导性陈述立案调查 旨在维护市场健康稳定发展[1] - 监管部门近年来严管重罚 明目张胆的虚假信息披露有所收敛[1] - 证监会强调将强化交易和信息披露监管 严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为 坚决防止市场大起大落[3] 误导性陈述的表现形式 - 部分上市公司在市场行情向好、交投活跃背景下 制造似是而非的信息迷雾 炒概念、蹭热点[1] - 公司进行误导性陈述的方式包括：报喜不报忧 对业绩增长浓墨重彩 对经营风险轻描淡写[1] - 在技术描述上堆砌专业术语 把简单问题复杂化[1] - 使用“可能”、“预计”、“有望”等模糊词语打擦边球[1] - 通过精心修饰的公告先声夺人 吸引资金入场[1] 误导性陈述的动机与后果 - 公司故意将信息披露作为管理市值的工具 动机包括：拉高股价便于大股东质押、使增发融资更顺畅、内部人士趁机高位套现[1] - 此类行为成本小、潜在收益大 导致不少公司在合规边缘试探[1] - 误导性陈述侵蚀市场健康发展的信任根基[2] - 对投资者而言 信息不对称被恶意放大 投资决策困难 长期伤害入市资金积极性[2] - 对企业自身而言 短期可能美化报表、维持股价 但一旦暴露将面临调查和索赔 毁掉多年积累的品牌信誉[2] - 对市场整体而言 容易产生劣币驱逐良币效应 扭曲市场价格信号 损害服务实体经济的功能[2] 非故意误导的原因 - 部分公司技术团队强但资本市场经验弱 在将专业术语转化为投资者语言时出现偏差[2] - 处于快速发展期的公司内部信披流程不完善 导致前后表述不一[2] - 部分公司对信息披露规则理解不深 主观无恶意但客观上造成误解[2] - 归根结底是低估了信息披露的专业性和严肃性 与公众沟通的诚意与专业能力不足[2] 法规要求与公司应对 - 《证券法》规定信息披露应当真实、准确、完整 不得有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[3] - 证监会表明对误导性陈述零容忍 旨在以严监严管让包装话术失灵[3] - 上市公司需认识到 真正持久的企业价值建立在真实经营基础上 靠语言修饰的“颜值”并非核心竞争力[3] - 继续沉迷文字游戏是对监管决心的误判和对自身的不负责 早晚会被市场抛弃[3] - 上市公司亟需补上信息披露的必修课 守好质量生命线 给投资者一个真实的自己[2]

A股定增市场动态 - 1月21日，A股市场共有4家公司发布定增相关公告，其中2家公司披露股票定增预案，2家公司的定增预案获得交易所通过 [1] - 从当日披露的预案来看，金马游乐拟定增募资不超过10.53亿元人民币，金财互联拟定增募资不超过5.7亿元人民币，两者募资预案金额最高 [1] - 今年以来，已有9家公司公告其定增方案已完成，其中4家公司的定增金额超过10亿元人民币 [1] 已完成定增项目情况 - 在已完成定增的公司中，上能电气募资总额最高，为16.49亿元人民币 [1] - 深桑达A定增募资总额为12.0亿元人民币 [1] - 泰胜风能定增募资总额为11.76亿元人民币 [1]