中国银行表示，该行充分发挥集团全球化优势、综合化特色，助力多家科技型龙头企业首次发行点心 债，多笔债券在期限结构、发行主体、市场容量等实现创新突破，进一步丰富了发行主体，完善了市场 生态，为离岸人民币市场注入了新动能，为丰富科技金融耐心资本拓展了新渠道。 据了解，点心债，又称"离岸人民币债券"，是指中国境外发行的，以人民币计价，定期获得利息、到期 归还本金及利息皆以人民币支付的债券，不仅为内地及香港企业提供了多元化融资渠道，也有利于提升 人民币在境外的流通效率和国际使用程度。 中证报中证网讯（记者 吴杨）中国银行11月14日消息，近日中国银行作为全球协调人先后为阿里巴 巴、百度、腾讯、美团等多家科技领军企业在香港市场发行点心债，合计发行金额超过470亿元。债券 发行均受到离岸人民币投融资市场热捧，合计认购金额接近1500亿元，是发行金额的3.2倍。 ...

人民币国际化现状与成就 - 人民币成为我国对外收支第一大结算货币、全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币，在SDR货币篮子中权重位列第三 [1] - 2025年上半年人民币跨境收付金额合计35万亿元，同比增长14% [1] - 货物贸易跨境人民币收付金额6.4万亿元，占同期本外币跨境收付比重28%，收付金额和占比均处历史最好水平 [1] 金融市场开放与离岸市场发展 - 境外主体持有境内人民币金融资产超过10万亿元，80多个国家和地区央行将人民币纳入外汇储备 [2] - 主要离岸市场人民币存款达1.6万亿元，离岸人民币债券及熊猫债存量规模约2万亿元 [2] - 内地与香港金融市场互联互通深化，香港发展为离岸人民币业务核心枢纽，伦敦、新加坡、迪拜等发展出各具特色市场 [2] 国际合作与流动性支持 - 中国人民银行与32个国家和地区央行签署双边本币互换协议，覆盖全球主要经济体及新兴市场国家 [2] - 本币互换协议总规模约4.5万亿元人民币，为全球提供稳定人民币流动性 [2] 未来政策方向与服务实体经济 - 加强高质量政策供给，全面清理优化整合跨境贸易投资人民币结算相关政策 [3] - 深化高水平贸易投资便利化试点，指导商业银行提升跨境金融服务能力，将更多企业纳入优质企业名单 [3] - 更多企业使用人民币进行跨境结算以规避汇兑风险降低财务成本，人民币国际使用网络效应逐步显现 [1] 深化融资功能与市场开放 - 完善各项人民币融资支持政策和工具，发挥央行间货币互换机制支持人民币跨境使用的作用 [3] - 鼓励支持更多境外机构在境内发行熊猫债，完善银行跨境同业人民币融资管理 [3] - 推动金融市场高水平双向开放，提升交易效率和流动性，吸引更多境外机构有序投资境内市场 [3] 离岸市场发展与中心建设 - 支持境内外各类机构在境外发行交易人民币资产，常态化发行央票，丰富流动性管理和风险管理工具 [4] - 完善跨境人民币流动性供给安排，优化清算行布局，持续加强对清算行政策支持 [4] - 巩固提升香港国际金融中心和离岸人民币业务枢纽地位，支持上海打造人民币金融资产配置和风险管理中心 [3][4]

一级市场发行概况 - 本周共发行26笔中资离岸债券，包括9笔离岸人民币债券，规模为103.996亿元人民币，以及17笔美元债券，规模为105.8亿美元 [1] - 离岸人民币债券单笔最大发行规模为30亿元人民币，由中国铁建股份有限公司发行，最高票息为6.6%，由山东高创控股集团有限公司发行 [1] - 中资美元债券单笔最大发行规模为5亿美元，由中国信达（香港）控股有限公司发行，最高票息为5.15%，由亚洲开发银行发行 [1] 二级市场指数表现 - 中资美元债综合指数周度下跌0.02%至251.02，投资级美元债指数上涨0.05%至243.65，高收益美元债指数下跌0.53%至244.48 [2] - 地产美元债指数周度下跌1.16%至184.4，城投美元债指数上涨0.06%至153，金融美元债指数下跌0.05%至290.48 [2] 基准利差变动 - 中美10年期基准国债利差缩小至228.72bp，较前一周缩小1.52bp [3] 信用评级调整 - 中诚信亚太撤销重庆市涪陵临港经济区建设发展集团"BBBg-"长期信用评级 [5] - 惠誉撤销江西省铁路航空投资集团有限公司"A-"评级，因公司选择不再参与评级流程 [5] 国内政策与市场要闻 - 央行10月份通过公开市场国债买卖净投放流动性200亿元，恢复自2025年1月以来暂停的操作 [5][6] - 财政部在香港成功发行40亿美元主权债券，其中3年期20亿美元利率3.646%，5年期20亿美元利率3.787%，总认购金额达1182亿美元，认购倍数30倍 [7] - 央行副行长陆磊表示已在香港发行7期人民币央行票据，累计规模2550亿元，截至9月末余额为1700亿元，较上年末增加300亿元 [8] 海外央行动态 - 英国央行维持4%的基准利率不变，货币政策委员会9名成员中5名同意维持利率，4名支持降息25个基点 [9] 重点公司动态 - 融创中国境外债务重组计划获高等法院批准，于2025年11月5日正式生效 [10] - 越秀地产获一家银行授出6亿港元定期贷款融资，贷款期为12个月 [11] - 碧桂园境外债务重组方案获债权人会议通过，两个债务组别赞成票债权金额占比分别为83.71%和96.03% [12] - 世茂建设新增标的金额约112.91亿元重大诉讼，涉及债券违约本息约20亿元，单笔逾期超1000万元的有息债务达434.4亿元 [13]

人民币金融市场开放与吸引力 - 人民币资产全球吸引力明显提升，境外主体持有境内人民币金融资产超过10万亿元 [1] - 80多个国家和地区的央行或货币当局将人民币纳入外汇储备 [1] - 人民币债券、股票已纳入全球主流资产交易指数 [1] 离岸人民币市场发展 - 香港发展成为离岸人民币业务核心枢纽，内地与香港金融市场互联互通日益深化 [1] - 伦敦、新加坡、迪拜等发展出各具特色的离岸人民币市场 [1] - 主要离岸市场的人民币存款达1.6万亿元 [1] - 离岸人民币债券及境外机构发行的熊猫债存量规模约2万亿元 [1]

文章核心观点 - 中国人民银行宣布多项支持离岸人民币市场发展的措施，旨在巩固和提升香港的国际金融中心和离岸人民币业务枢纽地位 [1] 政策支持措施 - 完善跨境人民币流动性供给安排，优化清算行布局 [1] - 持续加强对清算行的流动性等政策支持 [1] - 支持境内外各类机构在境外发行、交易人民币资产 [1] - 常态化发行央票，丰富流动性管理和风险管理工具 [1] 市场发展目标 - 支持离岸人民币市场发展 [1] - 巩固和提升香港国际金融中心和离岸人民币业务枢纽的地位 [1]

人民币国际化政策方向 - 为境内外主体持有、使用人民币营造更加良好的环境 [1] - 加强高质量政策供给，全面清理、优化、整合跨境贸易投资人民币结算相关政策 [1] - 进一步完善企业境外上市资金管理政策，优化跨国企业集团资金池相关政策 [1] 服务实体经济与贸易便利化 - 促进贸易投资便利化，指导商业银行提升跨境金融服务能力 [1] - 将更多符合条件的企业纳入优质企业名单，优化业务办理流程 [1] - 提升人民币资金收付效率 [1] 深化人民币融资功能 - 完善各项人民币融资支持政策和工具 [1] - 更好发挥央行间货币互换机制支持人民币跨境使用的作用 [1] - 完善银行跨境同业人民币融资管理，鼓励境外机构在境内发行熊猫债 [1] 金融市场开放与中心建设 - 推动金融市场高水平双向开放，增强透明度、规则性和可预期性 [1] - 提升金融市场交易效率和流动性，适当整合投资渠道 [1] - 吸引更多境外机构有序投资境内市场，支持上海国际金融中心建设 [1] - 打造人民币金融资产配置中心和风险管理中心 [1] 离岸人民币市场发展 - 完善跨境人民币流动性供给安排，优化清算行布局 [2] - 持续加强对清算行的流动性等政策支持 [2] - 支持境内外各类机构在境外发行、交易人民币资产，常态化发行央票 [2] - 丰富流动性管理和风险管理工具，巩固和提升香港国际金融中心和离岸人民币业务枢纽地位 [2]

政策核心与目标 - 香港金管局于2025年10月9日正式推出“人民币业务资金安排”，取代同年2月的“人民币贸易融资流动资金安排” [1] - 该安排旨在向企业提供贸易、日常营运、资本支出所需且年期较长的人民币融资，以支持实体经济使用人民币 [1] - 政策总额度为1000亿元人民币，将分三阶段落实 [2] 政策优化与市场背景 - 新安排所涵盖的合资格资金用途范围比之前的“人民币贸易融资流动资金安排”更为广阔 [2] - 市场对人民币作为融资货币的需求大幅提升，银行业人民币的贷款对存款比率从2022年9月的约20%攀升至2025年6月的逾90% [1] - 香港人民币资金池规模基本徘徊在1万亿元左右，流动性规模有限导致市场利率水平波动较大，限制了实体经济对人民币的使用 [2] 对行业的影响与意义 - 新安排回应了离岸人民币市场的需求，将进一步推动香港离岸人民币枢纽发展 [2] - 拓宽跨境人民币资金渠道可以为离岸市场提供稳定的长期资金来源 [2] - 随着人民币在跨境投资中使用越来越便利，境外投资者对人民币资产的兴趣也将逐步提升，推动人民币资产的国际化配置 [3] - 新安排进一步强化香港作为全球离岸人民币业务枢纽的领先地位 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 央行四项举措加快离岸人民币市场发展，形成完整闭环，提升境外资金配置意愿与市场流动性，为债市国际化注入动力；8月全国规模以上工业企业利润同比大增，推动累计利润增速转正，微观主体活力逐步修复；临近季末资金价格多数上行；信用债一级市场发行规模大幅增加，不同行业融资情况分化，发行成本有涨有跌；信用债二级市场交易活跃度上升，收益率多数上行，信用利差全面扩张 [2][3][4][17][30] 各目录要点总结 市场热点 - 9月25日央行宣布四项举措加快离岸人民币市场发展，包括支持境外机构参与内地债券回购、扩充“互换通”、增加香港市场人民币资产供给、加快人民币国债期货在港上市，形成完整闭环，与前期政策呼应，夯实香港离岸人民币枢纽地位，增强人民币债券吸引力 [2][9][10] 宏观数据 - 8月全国规模以上工业企业利润同比大增20.4%，推动1 - 8月累计利润增速由负转正至0.9%；装备制造业和原材料制造业表现突出；私营企业、中、小型企业利润增速加快，大型企业降幅收窄，微观主体活力逐步修复 [3][11][12] 货币市场 - 上周央行公开市场操作净投放资金11223亿元；受国庆长假和季末因素影响，除1天期质押式回购利率下降15bp外，其他期限质押式回购利率上行2 - 18bp；3个月期和1年期Shibor略有上升，利差缩小 [4][14] 信用债一级市场 - 上周信用债发行规模大幅增加至4474.23亿元，取消发行规模为100.6亿元；各券种发行规模均增加，超短期融资券和中期票据增幅较大；基础设施投融资行业发行规模1561.55亿元，产业债发行规模2728.60亿元，电力生产与供应行业发行规模大幅增加；基础设施投融资行业净流出25.76亿元，产业债融资分化，电力生产与交通运输业净流入1043.61亿元，轻工制造行业净流出226.03亿元；信用债平均发行成本有涨有跌，变动幅度1 - 59bp [17][21][26] 信用债二级市场 - 上周债券二级市场现券交易额为93870.90亿元，日均交易额增加，交投活跃度上升；受多种因素影响，债券收益率多数上行，利率债上行幅度最大5bp，10年期国债收益率稳定在1.88%，信用债收益率上行3 - 12bp；信用利差全面扩张5 - 12bp，评级利差变动幅度在3bp以内 [30]

新的人民币业务资金安排 - 香港金管局将于10月9日起分三阶段推出新的人民币业务资金安排，以拓展离岸人民币业务并推动其在实体经济中的使用 [1] - 第一阶段自10月9日开始，参加银行可使用基于上海银行间同业拆放利率的更低成本资金，免去此前25基点的附加溢价 [1] - 第一阶段允许参加银行通过同一集团的海外机构向企业客户提供人民币贸易融资服务，以增强香港对离岸市场的辐射作用 [1] - 第二阶段自12月1日起，将特定人民币资本支出和营运资金定期贷款纳入合资格业务范围，大幅增加资金安排的应用场景 [1] - 第三阶段自明年2月2日起，参加银行可在回购交易期内更换抵押品，且抵押品管理和交收周期将实现全程自动化 [1] 人民币流动资金安排优化 - 自10月9日起，金管局将优化人民币流动资金安排，重新分配日间和即日隔夜人民币资金额度以满足跨境支付结算需求 [2] - 优化措施包括增加翌日交收的两周和一个月期限回购协议，以支持银行在资金管理方面获得更大灵活性 [2] 市场对人民币融资的需求 - 市场对人民币作为融资货币的需求大幅提升，银行业人民币贷款对存款比率从2022年9月的约20%攀升至今年6月的逾90% [2] - 企业对较长期人民币贷款的需求也日益殷切 [2]

外汇与债券市场增长 - 香港日均外汇交易额在20年内增长超过六倍，于2024年达到6700亿美元 [1] - 香港外汇交易全球排名从第六位升至第四位 [1] - 以港元计价的未偿还债券总额由2005年的6640亿港元增至去年超过2.8万亿港元 [1] 市场活动与议题 - 财资市场高峰会有超过300人参与 [3] - 高峰会探讨议题包括环球金融秩序、香港作为企业财资中心的枢纽角色，以及人工智能应用对财资市场的转变 [3] 离岸人民币市场发展 - 香港将加强人民币流动性机制，在融资方面为银行提供更大灵活性 [3] - 此举旨在进一步巩固香港作为离岸人民币业务中心的地位 [3]