十四届全国人大四次会议于2026年3月6日（星期五）下午3时，在梅地亚中心新闻发布厅举行记者会，邀请国家发展和改革委员 会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清就发展改 革、财政预算、商务、金融证券等相关问题回答中外记者提问。 中国人民银行行长潘功胜表示，有序推进人民币国际化，发展离岸人民币市场，支持上海国际金融中心的建设，巩固提升香港国际金融中心的地位。 版权声明 证券时报各平台所有原创内容，未经书面授权，任何单位及个人不得转载。我社保留追 究相关 行 为主体法律责任的权利。 责编：万健祎 校对： 陶谦 转载与合作可联系证券时报小助理，微信ID：SecuritiesTimes ...

政策核心与宏观目标 - 中国人民银行发布《通知》，明确支持境内银行业金融机构与境外机构规范开展人民币跨境同业融资业务，旨在服务实体经济、满足境外人民币资金需求[1] - 政策旨在提升跨境融资管理的规则性与透明度，为人民币国际化行稳致远、离岸市场健康发展提供制度保障[1] - 政策是贯彻落实稳慎扎实推进人民币国际化、提升资本项目开放水平、发展人民币离岸市场精神的关键举措，旨在主动提升资本项目开放水平[1] 对离岸市场与人民币国际化的影响 - 《通知》实施将有助于拓展离岸市场的深度与广度，其健康发展高度依赖稳定、可预期且规模适度的流动性支持[2] - 支持境内银行向境外机构提供人民币融资，构建了一条连接在岸与离岸市场的规范化资金通道[2] - 此举将优化人民币资金在全球范围内的循环配置，强化人民币资产的计价、交易与储备功能，提升人民币资产的全球吸引力与投资者信心[2] - 政策向市场传递明确信号，中国将坚持市场驱动和企业自主选择，以更加透明、可预期的制度安排稳妥推进资本项目开放[2] 对银行业务与微观操作的影响 - 《通知》为境内银行提供更为灵活、自主的展业空间，允许银行在净融出上限内，根据自身业务发展和市场情况，灵活摆布业务结构，自主开展各类人民币跨境同业融资[3] - 新规采用统一上限管理，取代以往对每项业务分别设置上限的碎片化管理模式，更加系统科学，为银行松绑，减少展业顾虑，增强银行拓展业务的积极性[3] - 规则性和透明度的提升，让银行能够形成稳定预期，也为境外机构和国际投资者提供更加清晰、可预见的政策环境[3] 风险管理与监管框架调整 - 风险管理上，将境内银行人民币跨境同业融资净融出余额与其资本水平、资金实力挂钩，并设置逆周期调节参数进行动态调控，体现了风险中性理念[3] - 制度设计促进银行有多大能力做多大业务，建立健全与业务发展相匹配的风险管理和内控机制，实现业务发展与风险可控的统一[3] - 监管框架按照实质重于形式原则，将境内银行与境外机构之间存在实质债权债务关系的各类人民币资金融通业务统一纳入覆盖范围[4] - 管理框架调整全面涵盖现有各类业务，也为未来同性质创新业务预留制度空间，体现了包容审慎、与国际规则接轨的监管思路[4] 未来展望 - 随着《通知》落地，人民币跨境同业融资业务将在更加规范、透明、可预期的制度框架下运行[4] - 政策将推动人民币离岸市场迈向更高水平的活力与韧性[4] - 人民币国际化将在制度型开放的轨道上行稳致远，为构建国内国际双循环相互促进的新发展格局贡献金融支撑[4]

互联互通机制扩容与深化 - 香港将积极与内地研究加快落实在港推出国债期货 [1] - 香港将积极与内地研究将房地产投资信托基金（房托基金）纳入互联互通 [1] - 香港将积极与内地研究将人民币交易柜台纳入港股通 [1] - 香港将探索持续优化债券通 [1] 离岸人民币市场发展措施 - 人民币业务资金安排的总额度在月初倍增至二千亿元人民币 [1][2] - 推动金融机构便利企业和客户在贸易及跨境业务等更广泛使用人民币 [1][2] - 推动人民币与其他区内货币实现更便捷的外汇报价及交易，以减低交易成本 [1][2] - 定期发行不同年期的人民币债券，以丰富离岸人民币市场产品和完善离岸人民币债券收益率曲线 [1][2] - 联同业界积极拓展离岸人民币利率曲线的构建，研究强化短中期利率市场价格发现功能的具体措施 [1][2] - 吸引高质量发行人增加在香港发行人民币债券，开拓新兴市场，促使更多跨境人民币交易在港进行 [1][2]

中英金融合作与市场发展 - 中英金融工作组首次会议在北京举行 并配套举行与金融机构的圆桌会[1] - 中国银行董事长表示将与中英金融界共同落实两国领导人重要共识[1] 伦敦离岸人民币市场建设 - 中国银行将持续打造伦敦离岸人民币市场[1] - 将在结算 融资 交易 投资等领域不断探索创新[1] - 旨在推动伦敦金融中心建设取得新成效[1] 全球绿色金融合作 - 中英两国在绿色债券 转型金融等领域存在广阔合作机遇[1] - 共同促进全球绿色金融发展 为全球可持续发展提供更多“中英方案”[1] 金融市场互联互通与服务 - 将大力服务两国金融市场互联互通[1] - 计划构建多层次 多市场的跨境金融服务体系[1] - 旨在为两国经营主体提供多元互补的投资渠道和产品供给[1] - 目标是将中英合作“大有可为”的潜力转化成“大有作为”的实绩[1]

沪港黄金市场合作协议核心观点 - 香港与上海黄金交易所签订合作协议 标志着两地黄金市场深化合作进入新阶段 旨在补齐香港作为国际金融中心的黄金市场拼图 [1] 合作治理与系统建设 - 双方将建立香港黄金中央结算系统的高层次协作治理架构 香港贵金属中央结算系统有限公司董事会由香港财库局局长任主席 上海黄金交易所代表任副主席 [1] - 上海黄金交易所代表将参与香港黄金中央清算系统的准备、规则制定和机构认可 并就系统建设及风险管理提供专业意见 [1] - 该系统计划在年内试营运 沪港将携手推动结算平台高效建设并与国际接轨 [1] 市场互联互通与实物基础设施 - 协议将探索依托上海黄金交易所实物仓储管理体系 为香港本地及海外市场参与者提供黄金实物存储服务 并带动场内外业务互联互通 [2] - 双方将积极推进两地黄金市场更大程度的互联互通 为投资者提供业务便利与技术支援 构建一体化、高效开放的黄金生态圈 [2] - 香港将黄金仓储设施设在机场以满足储存、交割和过境转运需求 机场管理局及相关金融机构将稳步扩大仓储容量 预计3年内超过2000吨 [2] 市场发展机遇与政策支持 - 香港计划于今年上半年提交立法建议 把贵金属纳入有关基金及单一家族办公室的优惠税制合资格投资范围 香港拥有超过2700家单一家族办公室 其中近900家财富水平超过1亿美元 [2] - 央行已宣布支持香港黄金市场建设 以增强香港离岸人民币市场功能 香港承担全球75%以上的离岸人民币支付结算业务 人民币存款规模约1万亿元 [3] - 离岸人民币市场有望与黄金市场紧密衔接 从而提供更多投资产品 [3] 战略意义与行业影响 - 在全球地缘政治不确定性加剧、通胀压力持续及国际货币体系调整的背景下 黄金的“压舱石”角色更为凸显 [1] - 香港建设稳健的黄金市场将促进其国际金融中心能级的再提升 [4] - 香港机场黄金仓储容量预计在3年内超过2000吨 这一规模超过了绝大多数国家央行的存储量 将使香港成为全球投资者信赖的黄金储存地 [2]

香港资本市场升级举措 - 香港财政司司长表示，香港需要进一步升级及修正其资本市场，以在下一阶段保持竞争力、坚韧性及良好定位 [1] - 香港正推进三项优先举措以达成上述目标 [1] 增强股票市场竞争力 - 过去一年，香港持续支持新兴市场，并致力于改善结构性产品的发行架构 [1] - 香港正探索一些产品的本地合作机会，并改善交易效率及风险管理 [1] - 去年，香港金管局与香港交易所进行战略合作，负责营运债务工具中央结算系统，以加快推动香港交易后证券基础设施的发展，目标是成为区内的主要中央证券存管平台 [1] 加强资本市场其他部分 - 战略方向之一是强化香港传统优势，例如资产与财富管理、固定收入及货币市场 [1] - 战略方向之二是发展新增长领域，例如大宗商品市场 [1] - 两天前，香港与上海黄金交易所签订合作协议，旨在推动香港黄金市场高质量发展 [1] 发展离岸人民币市场 - 第三项优先举措是建立更有活力的离岸人民币市场 [1] - 具体措施包括增强人民币流动性，以及丰富人民币领域的投资及风险管理工具 [1] - 此举旨在助力人民币国际化进程 [1]

商务部政策动向 - 创新发展数字贸易 启动建设国家数字贸易示范区 制定数字贸易相关标准 推动服务外包数字化转型 培育壮大数字贸易经营主体[1] - 2026年将以服务业为重点扩大市场准入和开放领域 有序扩大电信 医疗 教育等领域自主开放 推动试点项目尽早落地[1] - 2026年将加快国际消费中心城市培育建设 推进国际化消费环境建设和消费新业态 新模式 新场景试点工作[3] - 2026年将大力发展服务贸易 完善跨境服务贸易负面清单管理制度 建设国家服务贸易创新发展示范区 扩大优势生产型服务出口 出台扩大入境消费政策措施[3] - 坚持对外开放 对内放开 扩大服务业高水平开放 深化云计算 生物技术 外商投资医院等领域的开放 引导外资投向服务消费领域[6] 央行与人民币国际化举措 - 中国人民银行将配合相关部门进一步增加离岸人民币国债年度发行规模 建立完善离岸市场做市机制 提升人民币定价能力[1] - 中国人民银行支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元 为香港离岸市场提供更加充裕的流动性支持[2] - 继续推进金融市场互联互通 丰富境外投资者流动性管理和风险对冲工具 稳步推动人民币国债期货在港上市 探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制[4][5] 金融市场与产品动态 - 近期A股市场头部宽基ETF基金份额集体走低 近7个交易日期间 全市场6只千亿级规模的权重宽基ETF份额平均减少27.24% 其中沪深300ETF华夏份额降幅达35.32%[2] - 中证1000系ETF份额下滑态势更为剧烈 规模排名前四的中证1000ETF近7日份额平均降幅高达47.9% 其中2只产品份额缩水幅度超过50%[2] - 全球对冲基金资产规模已升至接近5.2万亿美元的历史新高 投资者去年向该行业投入的资金规模创下自金融危机前以来的最高水平 行业机构认为投资不确定性可能成为2026年的主导主题 或将吸引更多资金回流该行业[6]

中国人民银行支持香港离岸人民币市场建设的举措 - 核心观点：中国人民银行宣布四项关键举措，以巩固和提升香港作为全球最大离岸人民币业务枢纽的地位，具体包括增加流动性支持、推进金融市场互联互通、增加国债供给以及支持黄金市场建设 [1][2][3] 流动性支持措施 - 支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元，以提供更充裕的流动性 [1][2] - 支持香港人民币清算行通过发行同业存单、账户融资等多种方式从境内市场获取不同期限人民币流动性 [2] 金融市场互联互通深化 - 继续完善债券通、互换通等机制安排，丰富利率、汇率等衍生工具 [2] - 稳步推动人民币国债期货在港上市，探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制 [2] - 稳妥有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作及跨境监管资质互认 [2] - 债券通“北向通”已有超800家境外机构参与，持仓规模达8100亿元人民币，占境外机构持有中国债券总额的四分之一 [3] - 债券通“南向通”当前持仓规模已接近1.2万亿元人民币 [3] - 互换通已有87家境外投资者参与，累计成交名义本金超9.9万亿元人民币 [3] - 沪深港通机制下，内地投资者通过港股通持有香港股票市值逾6万亿港元，全球投资者通过沪深股通持有内地股票市值超2.5万亿元人民币 [3] 离岸人民币国债供给与市场建设 - 配合相关部门进一步增加离岸人民币国债年度发行规模，以满足境外投资者对优质人民币资产的配置需求 [1][2] - 建立完善离岸市场做市机制，以活跃市场交易并提升人民币定价能力 [2] 香港黄金市场发展支持 - 支持上海黄金交易所通过各种方式参与香港黄金清算系统建设，助力香港构建国际黄金交易中心 [1][3] - 上海黄金交易所在港设立交割库并上市相关合约，丰富了离岸人民币资产配置工具 [3][4] 人民币国际化地位 - 人民币作为全球第二大贸易融资货币、第三大支付货币的地位进一步巩固 [4] - 人民币在IMF特别提款权（SDR）货币篮子中权重位列第三 [4]

中国人民银行提升香港离岸人民币市场流动性及功能 - 核心观点：中国人民银行宣布多项措施以提升香港离岸人民币市场的流动性、深化金融市场互联互通、并丰富人民币资产与风险管理工具，旨在巩固香港国际金融中心地位并推动人民币国际化 [2][3][4] 流动性支持措施 - 支持香港金管局将人民币业务资金安排规模由1000亿元增加至2000亿元，以更好满足市场需求 [2] - 支持香港人民币清算行通过发行同业存单、账户融资等多种方式，从境内市场获取不同期限人民币流动性 [2] 金融市场互联互通进展 - 中国人民银行与香港金管局于2024年2月和10月共同推动在香港开展人民币债券的离岸回购及跨境回购业务 [3] - 目前已有34家境外机构投资者参与离岸回购，规模达1191亿元 [3] - 已有46家新增境外机构投资者累计开展跨境回购1503亿元 [3] - 衍生品市场互联互通持续深化，已有87家境外投资者通过香港进入境内衍生品市场，开展利率互换交易，累计名义本金总额超过9.9万亿元人民币 [3] 未来发展规划与工具丰富 - 中国人民银行将继续推进金融市场互联互通，完善债券通、互换通等机制安排 [3] - 将丰富利率、汇率等衍生工具，稳步推动人民币国债期货在港上市 [3] - 探索拓展将人民币债券作为离岸合格担保品的机制 [3] - 稳妥有序推进境内外基础设施托管行之间的联通合作，推动基础设施跨境监管资质互认 [3] 离岸人民币资产供给与市场建设 - 中国人民银行将增加离岸人民币国债供给规模，提高市场流动性 [4] - 将配合相关部门进一步增加离岸人民币国债年度发行规模，建立完善离岸市场做市机制，活跃市场交易，提升人民币定价能力 [4] - 支持香港黄金市场建设，增强香港离岸人民币市场功能 [4] - 上海黄金交易所设立香港黄金交割库及相关合约上市，丰富了投资者在香港的离岸资产配置选择 [4] - 中国人民银行将支持上海黄金交易所通过各种方式参与香港黄金清算系统建设，助力香港构建国际黄金交易中心 [4] 人民币国际化现状 - 人民币已成为全球第二大贸易融资货币和第三大支付货币 [2] - 人民币在国际货币基金组织特别提款权（SDR）货币篮子中的权重位列第三 [2]

报告核心观点 - 11月18日资金面仍偏紧，债市窄幅震荡，转债市场主要指数集体跟跌，各期限美债收益率普遍下行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 [1][2] 债市要闻 国内要闻 - 国家统计局发布10月分年龄组失业率数据，16 - 24岁、25 - 29岁、30 - 59岁劳动力失业率分别为17.3%、7.2%、3.8%；“两重”项目持续加力，基建投资增速料提升 [4] - 北京鼓励符合条件科创企业通过债券市场募集资金，支持多类企业发行债券、资产证券化等 [5] - 第四次中德高级别财金对话达成多项共识，包括深化离岸人民币市场合作、欢迎德企在华发熊猫债等 [6] 国际要闻 - 美国10月18日当周首申人数23.2万人，续请失业金人数195.7万人，政府停摆致数据发布异常，后续多项重磅数据将发布 [8] 大宗商品 - 11月18日WTI 12月原油期货收涨1.39%，布伦特1月原油期货收涨1.07%，COMEX 12月黄金期货收跌0.2%，NYMEX天然气价格收涨0.29% [9] 资金面 公开市场操作 - 11月18日央行开展4075亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有4038亿元逆回购到期，单日净投放37亿元 [11] 资金利率 - 11月18日资金面偏紧，DR001上行1.66bp至1.529%，DR007上行0.03bp至1.524%，多类资金利率有不同表现 [12][13] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：11月18日债市窄幅震荡，10年期国债活跃券250016收益率上行0.15bp至1.8040%，10年期国开债活跃券250215收益率下行0.05bp至1.8675% [15] - 债券招标情况：多支国开债、农发清发债有不同发行规模、中标收益率等招标结果 [16] 信用债 - 二级市场成交异动：11月18日“23万科01”涨超11%，“H0宝龙04”涨超37% [16] - 信用债事件：多家公司有美元债要约、失信、评级调整等事件 [18] 可转债 - 权益及转债指数：11月18日A股三大股指收跌，转债市场主要指数跟跌，个券多数下跌，有涨幅和跌幅居前个券 [18][19][20] - 转债跟踪：普联软件发行转债获批，多支转债有转股价格下修、提前赎回等情况 [23] 海外债市 - 美债市场：11月18日各期限美债收益率普遍下行，2/10年期、5/30年期利差扩大，10年期TIPS损益平衡通胀率下行 [22][24][25] - 欧债市场：11月18日主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化 [26] - 中资美元债每日价格变动：截至11月18日收盘，多支中资美元债有日变动和月变动情况 [28]