平保股價反彈1.86%，股價報57.6元。與其他金融股相比，平保4.6%的五日振幅顯示其走勢相對穩健，這種低波動特性對於追求穩定收益的投資者而言，是否更具配置 價值？ 從技術指標角度觀察，平保目前處於典型的中立格局。技術指標總結信號為「中立」，但信號強度達到11，顯示市場力量相對均衡。細部分析顯示，隨機震 盪指標處於超賣區間並發出買入信號，然而動量震盪指標維持賣出信號，MACD同樣顯示賣出信號。這種技術指標的矛盾狀態，是否意味著平保正處於方向 選擇的前夜？ | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 | 買入信號 | | --- | --- | --- | | 中立 | | | 關鍵價位分析呈現清晰的交易區間。平保目前面臨59.1元的初步阻力，更強阻力位於60.3元整數關卡。下行方面，55.2元構成近期重要支撐，若跌破此位， 下一關鍵支撐將下看53.3元。與移動平均線的相對位置透露出整理特徵，當前股價略低於MA10的58.85元，但高於MA30的56.83元及MA60的55.75元，這種 均線系統的密集排列，往往預示著即將出現突破行情。 從窩輪市場的近期表現觀察，認沽證與熊證在下跌過程中展現了可觀的槓桿效應。回顧近 ...

摩根大通预测，受减税和降息政策推动，印度基准Nifty 50指数有望在2026年底攀升至30,000点，较当前水平上涨约15%。 印度股市周三迎来五个月来最强劲反弹，Nifty 50指数飙升1.24%至26,205.3点，创下14个月来最高收盘点位。市场普涨行情由美联储12月降息预 期升温以及印度央行下周可能降息的乐观情绪共同推动。 当前印度股市估值虽然相对其他新兴市场仍处于溢价水平，但经过14个月的表现不佳后，估值已降至长期平均水平以下。该投行认为，稳健的 财政和货币政策将为市场提供有力支撑。 今年以来Nifty指数上涨近11%，但仍落后于亚洲和新兴市场同业表现。这一疲软表现结束了印度股市此前超过一年的强劲走势，期间市场受到 盈利疲弱和持续外资流出的拖累。 贸易关系改善有望提振市场信心 9月创下的历史高点仅约0.4%。 在最新报告中，摩根大通表示，印度央行预计将在12月再度降息25个基点，加上近期减税措施已开始提振消费、企业债增长和汽车销售，这些 因素将共同推动国内需求增长。 摩根大通维持对面向印度国内市场板块的偏好，认为美印贸易协议可能引发短期重估。随着印度增加从美国的石油进口并减少从俄罗斯的原油 采购， ...

交易概述 - 摩根大通于11月21日增持美图公司977.2165万股 [1] - 每股作价7.7549港元，总金额约为7578.22万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为2.29亿股，最新持股比例为5.01% [1]

交易概述 - 摩根大通于11月21日增持宁德时代68.3542万股 [1] - 每股作价465.0978港元，总金额约为3.18亿港元 [1] - 增持后最新持股数目约为1115.12万股 [1] 股权变动 - 增持后摩根大通持股比例达到7.15% [1]

智通财经APP获悉，香港联交所最新数据显示，11月21日，摩根大通增持国药控股(01099)210.4841万 股，每股作价20.1147港元，总金额约为4233.82万港元。增持后最新持股数目约为6718.22万股，持股比 例为5%。 ...

（编辑：杨井鑫 审核：朱紫云 校对：张国刚） 该报告指出，金融碎片化的潜在风险为政策制定者和金融从业者选择另一条道路提供了充分理由——通 过加强监管合作、进一步标准化金融交易框架来重塑全球金融体系。借助区块链和人工智能等新兴技 术，各国可提升跨境支付透明度与效率。多方利益相关者协作能强化金融治理，有助于防范系统性风 险，确保金融市场公平高效运行。这种路径将增强全球经济体系的稳定性与韧性，促进各方互信。 中经记者 郝亚娟 夏欣 上海 北京报道 近日，世界经济论坛发布的一则报告显示，全球金融体系内部正在出现断层线，在不同地区和经济发展 水平层面都开始显现裂痕。尽管国际秩序和金融体系正变得更加多极化，但分析表明，全球化体系在短 期内可能仍将持续。然而，随着越来越多的政府将经济治国方略（即一个国家为实现外交政策和国内目 标所使用的经济工具和政策）的运用列为优先事项，金融体系存在进一步碎片化的风险。 ...

南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 上海报道 对于人工智能泡沫的担忧一度引发市场大跌，人们在忐忑中迈向未来。 澳洲会计师公会华东和华中区委员会会长、澳洲资深注册会计师金科近日在接受21世纪经济报道记者专 访时表示，人工智能产业目前确实存在局部过热迹象，但是否会演变成类似2000年互联网泡沫的系统性 风险，还需观察几个关键信号，如CAPEX增速拐点、债务融资占比、盈利兑现率、政策监管动向等。 综合考虑人工智能产业目前的发展状况以及与实体经济的融合度，金科认为，重现互联网泡沫时期的剧 烈破裂风险可能性较小，AI与互联网泡沫存在本质差异。 人工智能已经迈向现实，在千行百业生根发芽。澳洲会计师公会近日发布的《2025年商业科技应用调 查》（以下简称《调查》）显示，过去12个月，中国内地企业的人工智能应用率与应用成熟度实现同步 提升。65%的中国内地受访者预计，其所在企业未来12个月将进一步增加对AI技术的应用，较上一次调 查跃升17个百分点。 展望未来，金科预计，人工智能会更广泛地在不同行业加快垂直化深度发展，更紧密地与行业特性和企 业自身的商业模式结合。随着"十五五"规划的开展，"人工智能+"驱动的新质生产力发展会 ...

促消费政策规划 - 六部门联合印发方案 从加速新技术新模式应用等五方面部署19项重点任务 提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [1] - 方案目标为到2027年消费品供给结构明显优化 打造一批富有文化内涵享誉全球的高品质消费品 [1] - 方案目标为到2030年供给与消费良性互动的高质量发展格局基本形成 消费对经济增长贡献率稳步提升 [1] 国企改革与资本运作 - 广东省探索将并购重组资产盘活等纳入国企考核体系 推动上市国企运用定向增发并购贷款等工具开展产业链整合兼并 [2] 5G网络建设进展 - 截至10月末5G基站总数达475.8万个 比上年末净增50.7万个 [3] - 5G基站占移动基站总数比例为37% 占比较前三季度提高0.4个百分点 [3]

牛市性质判断 - 本轮牛市本质是“国运牛”，A股牛市刚刚起步，而美国牛市已持续十五年可能已至终点 [3] - A股总体市盈率远低于美股，存在很大补涨空间 [3] - 国际资本因美股高处不胜寒而有重新配置以分散风险的需求，A股是极具吸引力的标的 [3] - 国民自信心因印巴空战、九三大阅兵、中国反制美国关税胜利等因素推动大幅改善，影响资本市场情绪 [4] - 利率持续下行和房地产低迷导致大量资金有流向股市的强大动力 [4] - 经济基本面修复慢于预期，尤其是下半年修复动能显著衰减，消费、房价、物价等关键指标未能企稳，压制股市乐观情绪 [5] - A股市场核心叙事与美股雷同，均为AI革命，但A股是美股AI叙事的延伸，未能建立独立叙事，导致受美股波动影响更大 [5] - 散户入市能力受多重因素压制：房价下跌导致资产负债表受损、居民部门整体负债率过高、2015年股灾记忆犹存、居民储蓄预防动机上升风险偏好下降 [5] - 市场化母基金规模在2024年创下37.4%的历史最大跌幅，机构投资者更为理性，市场较难形成狂热气氛 [5] - 中美博弈呈打打谈谈局面，市场难以形成长期稳定预期，关系波动即引发A股震荡 [6] AI行业中美对比与投资机会 - 中美AI领域将呈现高度竞争甚至脱钩，“国产替代”是至关重要的理解角度，中国关键企业价值目前显著低估 [7] - 对比显示，谷歌估值为阿里巴巴的10倍，台积电市值为中芯国际15倍，英伟达市值为寒武纪59倍 [7] - 美国在芯片性能上具有优势，但中国可借助“超节点”等方法弥补，美国的“芯片卡脖子”已基本失效 [9] - 华为Atlas 950超节点即使与英伟达计划2027年上市的NVL576相比，在各方面依然领先 [9] - 人工智能私人投资总额方面，2024年美国以1091亿美元排名第一，是排名第二的中国（93亿美元）的11.7倍，在对全球15大参与者投资统计中美国占比超过75% [9] - AI的尽头是电力，中国具有显著优势：过去四分之一世纪中国每年新增发电量相当于英国总供电量，现在年发电量超过美国和欧盟总和 [11] - 去年中国电力容量增加约400吉瓦，美国增量仅为中国增量的十分之一 [11] - 到2035年，中国非化石能源消费占比目标达到30%以上，风电和太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [11] - 高盛预计到2030年美国“有效备用电力容量”将降至15%行业临界线以下，而中国预计将拥有约400吉瓦备用电力，超过全球数据中心预期需求的三倍 [11] - AI大赛焦点正从AGI向应用转移，应用是中国的优势，巴菲特旗下公司大幅度增持谷歌表明更看好AI应用 [13] - 阿里系凭借“千问管生活、灵光管创造”双轮驱动，在C端AI战场打开局面，灵光是业内首个实现全代码生成多模态内容的AI助手，支持30秒内生成可交互小应用 [13] - 华人在AI领域具潜能优势：AI教母是华裔李飞飞，扎克伯格超级智能实验室11位天才AI研究员中七人出生于中国 [15] - 2024年中国基于专利合作条约申请的专利数量达70160件，比美国和日本分别多30%和45%，高水平国际期刊论文数量和发明专利数量均居世界首位 [15] - 2024年中国顶尖科学家数量从2020年的18805位迅猛增长到32511位，全球占比由17%升至28%，反超美国的27%，中国人工智能研究员约占全球顶尖人工智能人才近三分之一 [15] 国家战略与产业政策 - 中国all in AI不仅为自身也为确保全球利益不被个别国家绑架，发展新质生产力是赢得大国博弈战略主动的内在要求 [18] - 中国产业政策成功原因在于国家建设了成为技术强国所需的深层基础设施，建立了以强大电力和数字网络为中心的创新生态系统及拥有先进制造知识的庞大劳动力队伍 [18] - 中国政府发布《国务院关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，提出到2027年率先实现人工智能与6大重点领域广泛深度融合，应用普及率超70%，到2030年普及率超90%，到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [18] - 政策要求加快科学大模型建设应用，推动基础科研平台和重大科技基础设施智能化升级，打造开放共享的高质量科学数据集 [19] - 支持人工智能芯片攻坚创新与使能软件生态培育，加快超大规模智算集群技术突破和工程落地，优化国家智算资源布局，完善全国一体化算力网，充分发挥“东数西算”国家枢纽作用 [19] - 美国AI基础设施主要依赖私人部门投资，OpenAI与合作伙伴正斥资5000亿美元在美国兴建新一代数据中心“星门计划” [17] - 美国启动“创世纪计划”，创建“美国科学与安全平台”汇集高性能计算资源，目标包括增加能源供应和提高电网效率 [16]

核心观点 - 2026年上半年A股市场整体展望为“方兴未艾，逐光而行”，市场处于修复阶段，风险偏好稳步提升，趋势保持乐观[6] - 市场在连续反弹后，沪指触及4000点后短线获利盘压力加大，可能出现技术性波动，但中期受中美贸易形势、十五五规划、资本市场政策、利率下行及资金面等积极因素支撑，具备进一步向上空间[6] - 操作策略上建议紧跟政策指引与业绩主线，把握结构性机会，重点关注低估值高股息资产、科技创新及扩内需三大投资主线[6] 2025年A股市场回顾 - 2025年指数强势震荡上扬，沪指突破3800点，最高触及4000点，创近十年新高，市场全线走牛[6][15] - 截至2025年11月21日，主要指数全线上涨：上证指数上涨14.41%、深证成指上涨20.39%、沪深300上涨13.18%、创业板指上涨36.35%、科创50上涨30.02%、北证50上涨32.72%[17] - 行业板块全线上涨，其中有色金属、通信、综合、电力设备、电子、机械设备、传媒、基础化工涨幅居前；交通运输、煤炭、食品饮料表现承压[17] 2026年上半年市场环境分析：经济与政策展望 - 国际环境：2026年全球经济于复苏与风险中前行，中美贸易缓和与货币宽松带来提振，但供应链、债务与地缘冲突等风险构成严峻考验[6] - 国内经济：“十五五”开局之年，宏观政策协同发力，产业结构持续优化，通过深化内部改革、扩大内需促进经济高质量发展，国内经济有望夯实复苏基础[6] - 全球经济前瞻：关税扰动趋于稳定，不确定性降低，但增长可能继续放缓；IMF、世界银行和经合组织预计2026年全球经济同比分别增长3.09%、2.40%和2.90%[34][52] - 国内经济展望：经济在温和修复中迈向更高质量增长，消费信心持续修复，服务消费成为重要增长点；固定资产投资增速有望保持韧性，制造业投资是关键支撑，地产投资承压；出口凭借市场多元化与产业升级仍具韧性；CPI有望温和修复，PPI或延续企稳回升[55][66][74][77][80][84][88] 2026年上半年市场环境分析：资本市场展望 - 政策将通过纵深推进板块改革，增强多层次市场包容性与覆盖面，提升资本市场“科技含量”，并巩固常态化退市机制，构建“进退有序、优胜劣汰”的健康生态[6] - 引导上市公司加大增持回购分红力度，强化投资者回报，增强资本市场内在稳定性，引导长期资金扩大权益投资，积极营造“长钱长投”环境[6] 2026年上半年市场环境分析：市场因素 - 盈利：A股盈利能力持续回升，盈利增速有望拾级而上[6] - 估值：处于合理区间，有望继续向上修复[6] - 资金：政策引导中长期资金积极入市，股票型基金发行规模大幅增长，机构继续加大投资力度，维护市场平稳健康运行[6] 2026年上半年市场展望与操作策略 - 市场展望：方兴未艾，逐光而行，市场整体仍处于修复阶段，风险偏好稳步提升势头未变，基本面改善或成为推动市场进一步回暖的重要因素[6] - 操作策略及投资主线： 1) 低估值与盈利稳定双轮驱动的红利高股息资产估值重塑主线：关注金融、有色金属、公用事业和交通运输等[6] 2) 建设现代化产业体系，引领发展新质生产力的科技主线：紧扣国产替代与科技创新方向，重点关注半导体、AI+、高端装备等“硬科技”核心赛道[6] 3) 建设强大国内市场背景下的扩内需主线：关注受益于内需战略的食品饮料、汽车、家电、农林牧渔、医药生物等板块[6] - 行业配置：建议超配有色金属、TMT、金融、电力设备、食品饮料和机械设备等行业，标配农林牧渔、汽车、交通运输、公用事业、国防军工等[6]